20131114-中金公司-石油天然气2014年行业前瞻改革当前校准预期

1、 证券研究报告 2013 年 11 月 14 日石油天然气改革当前，校准预期2014 年行业前瞻观点聚焦投资建议在全球经济和中国消费复苏的带动下，我们预期石化行业明年盈利回升，城市燃气行业保持快速增长。我们上调中石油 H 股至“推荐”，上调新奥能源至”推荐”；上调昆仑能源至“审慎推荐”；“推荐”评级的中国燃气和北京控股目标价分别升至 HK$10.5 和HK$72。油服股中，维持“推荐”海隆，目标价升至HK$7.0；维持“推荐”安东，但目标价降至HK$5.5。下调恒泰艾普、通源石油至“审慎推荐”。偏好顺序，石化股：上海石化、中石油、中海油；燃气股：中国燃气、新奥、京能、北控、昆仑能源；油服股：

2、中海油服、华油、海隆、安东、惠博普。理由在明年全球经济增长提速的有利背景下，改革的组合拳，可能刺激大油央企们降本增效，实现“意外”的盈利回升。2014 年部分国企股的改革“红利”，可能更垂手可得。但央企“瘦身”，难免“殃及”周边。央企如削减过度投资、缩小外包服务，民营油服可能加速两极分化。 城市燃气公司可能同时受益于燃气消费快速增长和管网、定价等方面的改革。东部地区为重的燃气公司，可能在区域内较强的消费力和环保动力的双重推动下，加快销售增长。如果改革带来天然气进口权的放开和更灵活的定价，燃气公司的议价力可望提升， 利润空间可能更稳固。 中海油近三年勘探成果丰硕，累计新增探明储量已超 2005-

3、2009 期间总和，有望支撑后续增产。中海油服，不但可能受益于中国近海勘探开发投资的增长，还可能赢得更多海外订单，增长可能快于中海油。 盈利预测与估值目前三大油两市股息收益率均超过 3%，估值在 2014 年 8-10 倍间均有适度提升空间。城市燃气股估值水平可能出现一定分化，销售量快速增长的公司有望保持 2014 年接近 20 倍的估值水平。油服股中，中海油服可能延续估值扩张；而小盘股估值将可能出现修正。 风险油价、汇率、利率等大幅波动；改革超出预期；国内外税收变动； 重大；产能过剩；燃气管网费率调整；生产作业事故； 消资料来源：彭博资讯、中金公司研究部费低于预期。 关滨分析员bin.gua

4、 SAC 执业证书编号S0080511080005何帅分析员 SAC 执业证书编号S0080511120001张瀚宇联系人 SAC 执业证书编号S0080113040012封启云联系人 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明相对值 (%)目标P/E(x)股票名称评级价格2013E2014E上海石化-H推荐2.5010.27.8中国石油-H推荐10.409.68.6中海油-H推荐18.008.98.2中海油服-H推荐27.0012.410.8中海油服

5、-A推荐N.A.16.414.4华油能源-H推荐5.4016.012.1海隆控股-H推荐7.0022.213.8安东油服-H推荐5.5021.217.5惠博普-A推荐N.A.38.928.7中国燃气-H推荐10.5017.013.7新奥能源-H推荐52.0023.116.9京能清洁能源-H推荐4.0011.88.3北京控股-H推荐72.0019.215.6昆仑能源-H审慎推荐14.0013.913.2恒泰艾普-A审慎推荐N.A.58.537.1通源石油-A审慎推荐N.A.76.752.2中金一级行业能源 沪深300中金石油天然气 144133122111100892012-112013-022

6、013-052013-082013-11相关研究报告 迎峰度冬，改革意味浓 (2013.11.06) 页岩气产业政策出台，长期鼓励政策确立 (2013.10.31) 告别野蛮成长 (2013.07.31) 进口天然气价格回落，部分化工品扭亏 (2013.07.03) 讨价还价难免；节约和增长并重 (2013.07.01) 上海石化/仪征化纤的新(2013.06.24) 中金公司研究部: 2013 年 11 月 14 日目录摘要.5看多央企三大集团10全球经济继续复苏，石化行业利润有望稳中有升10央企管理目标的巨大转变13行业改革往哪走？怎么改？15陆上油服板块的分化和整合17陆上资源市场开放时

7、间表和方式不明朗17两大集团可能压缩上游投资，缩减外包规模，刺激内部油服企业降低成本17中国压裂服务能力建设可能已超前，未来可能出现利用率阶段性下滑182014 年中国陆上新钻井总量可能微降，但水平井和针对致密油气资源的新井数量有望持续提升20民营油服企业国内主战场或从长庆油田转向塔里木和四川盆地21民营油服企业战略差异化21国企和民企间的扶持和竞争22中国近海油服和工程行业景气延续24全球市场，高端钻井船供应偏紧，自升式退役压力加大，半潜式需求上升24全球海洋工程行业的景气度仍然较高，海外市场或为中国公司提供新增长机会26中国近海的发展仍将持续支持中海油服和海油工程的业务增长28城市燃气-市

8、场化改革的长期受益者30管网改革的实际切入点可能是 LNG 进口渠道的放开、管输费调整和省网建设30天然气需求增长点的再探讨33区域间分化逐渐明晰34燃气公司的生命周期分析38六维度建立燃气公司的评价体系40图表图表 1: 图表 2: 图表 3: 图表 4: 图表 5: 图表 6: 图表 7: 图表 8: 图表 9:盈利与目标价调整表5中国石油需求、供给及价格预测6中国天然气需求、供给及价格预测6中金 A 股油气产业链股票池7中金港股油气产业链股票池7中国石油 A 股领先市盈率8中国石油 H 股领先市盈率8中国石化 A 领先市盈率8中国石化 H 股领先市盈率8图表 10: 上海石化 A 股领先

9、市盈率8图表 11: 上海石化 H 股领先市盈率8图表 12: 图表 13: 图表 14: 图表 15: 图表 16: 图表 17: 图表 18: 图表 19:中海油服 A 股领先市盈率9中海油服 H 股领先市盈率9中海油领先市盈率9昆仑能源领先市盈率9主要宏观经济数据及预测10全球石油需求增量分析10三大油集团盈利对油价、汇率的敏感性分析11预计 OPEC 剩余产能将快速增长(左)，中国国内柴油需求走出低谷(右)11请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2 中金公司研究部: 2013 年 11 月 14 日图表 20: 2014 年国内新炼厂投产计划11图表 21: 图表 22: 图表 23:

10、 图表 24: 图表 25: 图表 26: 图表 27: 图表 28: 图表 29: 图表 30:中国汽油月度净出口量及占产量比重11中国柴油油月度净出口量及占产量比重11中金监测：国际油价、国内炼油毛利及汽柴油批发毛利12中国石油月度表观消费量 (左)，中国原油月度表观消费量 (右)12中国汽油库存(左)，中国柴油库存(右)13中国低密度聚乙烯与石脑油价差 (左)，中国聚丙烯与石脑油价差 (右)13中石油总资产、净资产回报率及净负债率 (左)，央企考核指标走势 (右)14中石化集团总资产、净资产回报率及净负债率 (左)，央企考核指标走势 (右)14中海油总资产、净资产回报率及净负债率 (左)

11、，央企考核指标走势 (右)14中石油资本开支15图表 31:中石化集团资本开支15图表 32: 中石油和中石化集团的经营现金流与现金分红、资本开支的缺口18图表 33: 中国压裂泵送服务能力、需求和产能利用率18图表 34: 2012、2015 年全球压裂产能分布(左、中)，全球各地区 2012-2015 年压裂产能复合增长率(右)19图表 35: 图表 36: 图表 37: 图表 38: 图表 39: 图表 40: 图表 41: 图表 42: 图表 43: 图表 44: 图表 45: 图表 46: 图表 47: 图表 48: 图表 49: 图表 50:两大油旗下油服企业已经对压裂设备超前投入

12、(左)，主要盆地压裂产能利用率预计将逐渐下降(右) .19随着产能利用率的下降，美国压裂泵送服务价格逐步下滑19 美国新钻气井数呈下降趋势，但水平井占比提高 (左)，美国主要盆地钻井效率仍不断提升 (右)20中国陆上新增钻井数量稳定，水平井占比提升20中国陆上按照资源类型划分的新增钻井数量20塔里木 2012-20 油气产量 CAGR 可达 11%(左)，长庆油田 2013 年已达 5000 万吨的产量目标(右)21中金覆盖 A 股油服和设备公司的在手现金22中金覆盖油服和设备公司的再评估23全球高端自升式钻井船使用率维持在高位24全球高端半潜式钻井船使用率维持在高位24自升式新船日费率显著高

13、于旧船24半潜式新船日费率普遍较高24在有竞争力的市场，全球自升式钻井船的实际使用率可能高达 94%25全球自升式钻井船船龄偏大25全球自升式钻井船合约期限逐步增加25全球每年新增自升式钻井船数量26图表 51: 2020 年前，全球半潜式供需缺口在 147 条26图表 52: 图表 53: 图表 54:新建超深水半潜式钻井船的比重加大26全球浅水和深水油气工程行业 EPCI 投资27全球海洋工程和海底设施投资预测27图表 55: 2013-2018 年，全球海洋工程行业业务分布图27图表 56: 2010-2015 海上油气产量及新增储量预测28图表 57: 2009-2012 年中国海上储

14、量增长开始加快，主要来自渤海和南海28图表 58: 图表 59: 图表 60: 图表 61: 图表 62: 图表 63: 图表 64: 图表 65: 图表 66:若未来两年储量替代率为 100%，十二五期间的累计新增探明储量可达到十一五期间的 1.7 倍28中海油国内外资本开支 (不含并购支出)29中海油服、海油工程海外收入占比29中海油服、海油工程来自中海油收入占比29天然气产业链示意图31中国目前运营、在建及规划的 LNG 接收站(左)；中国目前签订的 LNG 主要进口合同(右)31亚洲 LNG 远期价格趋势(左)；日本 LNG 进口平均价格(右)32中国天然气需求预测33天然气与可比能源

15、价格对比(左)；CNG/LNG 车辆油改气回收期测算(右)34图表 67: CNG/LNG 加气站盈利能力测算34图表 68: 各省天然气城市人口渗透率 2011 年 vs.2006 年 (左); 天然气渗透率 vs. 人均 GDP (右)35图表 69: 2013 年 7 月价改后主要城市提价情况36图表 70: 2013 年 3 季度十大污染城市(左)；北京、天津、河北在建及规划的热电联产/分布式能源项目(右)37图表 71: 港股城市燃气公司顺价最新情况(左)及 14 年提价压力测试(右)38图表 72: 典型城市燃气项目现金流趋势（左）；利润率和资产回报率趋势（中）；净利润和派息率趋势

16、（右）；38请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3 中金公司研究部: 2013 年 11 月 14 日图表 73: 图表 74: 图表 75:收入趋势（左）；毛利趋势（中）；估值趋势（右） 39港股燃气公司发展阶段分析39六维度评价城市燃气公司40请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4 中金公司研究部: 2013 年 11 月 14 日摘要石油石化：改革当前，投资者倾向追捧小盘民企股。我们的判断略有不同。在全球经济和中国消费复苏的带动下，我们看好石化行业 2014-15 年的盈利趋势。同时，我们认为，央企三大集团可能是明年启动的行业改革的受益者，投资者可能分享改革带来的效 益提升、融资渠道拓宽

17、和资产重组等方面的积极成果。在行业环境改善、绩效考核体系变革和外部竞争加强的多重刺激下，三大央企石油集团可能实现超出市场预期的盈利提升，并改善现金流和遏制股权回报率长期下滑的不利局面。在大盘石化股中，我们首选下游业务偏重的一体化集团，我们上调中石油 H 股至“推荐”(目标价 HK$10.4)；持续“推荐”上海石化H 股(目标价 HK$2.5)和勘探成果颇丰的中海油(目标价 HK$18.0)。目前三大油两市股息收益率均超过 3%，估值在 2014 年 8-10 倍间。我们预计明年估值 水平均有提升空间。 城市燃气：我们认为，管网改革实际切入点可能是 LNG 进口渠道的放开、管输费调整和省网建设。

18、这些举措有利于打开供气多元化格局，帮助下游公司制衡上游的 。定价改革的持续推进，也有利于燃气公司气价成本的转嫁。从下游需求角度来看，区域性 分化已经逐渐明晰，东部地区将有望呈现量价齐升，而西部地区则可能会在上游持续提价的压力下增速放缓。京津冀、东南沿海等地在不断增强的环保压力下，有望成为天然气消费量增长的重点地区。我们认为，中国的城市燃气公司目前仍处于发展周期的前半程，潜力巨大。上调新奥能源至”推荐”(目标价 HK$52.0)；上调昆仑能源至“审慎推荐”(目标价 HK$14.0)；维持“推荐”中国燃气(上调目标价至 HK$10.5), 和北京控股(上调目标价至HK$72.0)和京能清洁能源(H

19、K$4.0)。偏好顺序：石化股：上海石化、中石油、中海油； 燃气股：中国燃气、新奥、 京能、北控、昆仑能源； 油服股：中海油服、华油、 海隆、安东、惠博普。 海上油服和工程：我们判断，中国近海的油气勘探和开发资本支出在 2014 年有望保持稳健增长，2015 年可能保持在较高水平。受益于中国近海勘探开发工作量饱满，深水勘探可能的突破，以及海外业务扩张提速，重申对中海油服 A 股和港股的“推荐”(目标价 HK$27.0)，并“审慎推荐”海油工程。陆上油田服务装备：在面临上游缩减资本开支风险的大背景下，陆上油田服务企业将加速分化和整合。我们仍然看好具有一体化服务能力，并在国际市场已有良好布局的港股

20、民营油服公司，继续推荐华油能源(目标价 HK$5.4)、海隆控股(上调目标价至 HK$7.0) 和安东油田服务(下调目标价至 HK$5.5）。A 股油服公司普遍更依赖收购，缺乏内生增长，维持惠博普的“推荐”评级和吉艾科技“审慎推荐”的评级，但下调恒泰艾普、通源石油的评级至“审慎推荐”。图表 1: 盈利与目标价调整表 目标价格 2013E2014E2015E调整 目前评级货币旧新 变 化旧新变化 市场旧新变化 市场旧新变化 市场A股通源石油 (*)恒泰艾普 中海油服A股惠博普 中石油A股海油工程 吉艾科技 上海石化A股 H股中石油港股 新奥能源 (*) 昆仑能源 中国燃气 北京控股 安东油田服务

21、中海油 上海石化港股中海油服港股海隆控股 华油能源宏华集团 京能清洁能源港华燃气 华润燃气 0.250.391.410.330.700.400.591.410.330.700.400.510.15-0.400.411.350.320.710.380.610.180.370.531.600.440.760.440.730.200.370.621.600.440.760.440.730.20- 17%-0.570.591.610.420.750.480.810.210.450.751.830.590.800.460.890.230.450.751.830.590.800.4

22、60.890.23-0.750.831.820.560.820.571.100.24下调 审慎推荐下调 审慎推荐维持 推荐 维持 推荐 维持 审慎推荐维持 审慎推荐维持 审慎推荐维持 中性 人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币 上调 推荐上调 推荐 上调 审慎推荐维持 推荐 维持 推荐维持 推荐维持 推荐维持 推荐维持 推荐维持 推荐维持 推荐维持 推荐维持 推荐 维持 审慎推荐维持 中性 港币港币港币港币港币港币港币港币港币港币港币港币港币港币港币 10.4046.0010.808.7065.006.5018.002.5027.006.505.403.004.008.3019.6

23、010.4052.0014.0010.5072.00- 13%30%21%11%0.881.900.870.460.191.790.260.270.300.270.410.980.881.910.910.460.191.790.260.270.300.280.410.98- 1%4%11%- 6%-0.942.170.910.453.260.231.810.151.690.300.270.290.250.400.970.982.490.900.543.960.301.800.252.060.420.360.350.390.461.180.982.

24、620.950.623.960.271.800.252.060.420.360.350.400.461.18- 5%6%15%-9%- 3%-1.012.591.030.534.010.301.930.181.940.420.360.330.380.481.191.023.121.040.714.560.392.010.292.370.520.430.410.470.531.371.023.121.040.714.560.362.010.292.370.520.430.410.470.531.37-6%-1.212.991.190.614.850.391.900.450

25、.370.450.561.445.50 -15%18.002.5027.007.005.403.004.008.3019.60- 8%-(*) 我们对通源石油的盈利预测尚未考虑收购安德森的影响；新奥能源13年盈利预测已包含我们人民币1.8亿可转债公允价值变动损失的预计。 资料来源：彭博资讯、 WIND、 公司报告、中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5 中金公司研究部: 2013 年 11 月 14 日图表 2: 中国石油需求、供给及价格预测 增量 复合增长 石油2007a 2008a 2009a 2010a 2011a 2012a2013e 2014e 2015e2020e

26、10-15e 15-20e10-15e 15-20e 需求 (Mt) 原 油 油品 汽油柴油煤油 化工轻油燃料油 其他 总计 340355381429440467477483500609711093.1%4.0%55125123542503196113513343257333621381435287935669146174538844007415718503788424811602049378743490163224745854529816524484883467105168255051834821371963260599257536218513-182322871089948.7%2.8%7

27、.8%5.5%3.2%4.8%2.0% 104.8%6.2%-0.3%3.8%2.9%2.0%3.6% 增量 复合增长供给 (Mt)2007a2008a2009a2010a2011a 2012a2013e2014e2015e2020e 10-15e 15-20e10-15e 15-20e国 产 - 原 油 净进口 - 原油 净进口 - 成品油总计 18715924370190175263911901992040820423619459204250234762072691649120728695012102961507215317-8524234492-936331181-276519175-8

28、51091.1%6.1%n.m. 2.7%1.7%9.2%63.7%3.9% 增量 复合增长产能 (Mt)2013e2014e2015e2020e 10-15e 15-20e2007a2008a2009a2010a2011a 2012a10-15e 15-20e炼油产能 原油加工量成品油产量炼厂开工率综合商品率原油自给率 41132729580%90%50%43234130779%90%49%47237333679%90%46%53042338180%90%44%56944640178%90%43%60446541877%90%42%63949244377%90%41%67550746675%

29、92%41%70953248975%92%41%96872666875%92%78%1801091092591941786.0%4.7%5.2%6.4%6.4%6.4%定价 (US$/bbl)2013e2014e2015e2020e2007a2008a2009a2010a2011a 2012a布伦特原油 国产大庆原油 中国93号汽油出厂中国0号柴油出厂中国93号汽油零售中国0号柴油零售 737081899610198921041151221296261108108124128808012612814614911111715215517918011211516116519118910810815

30、7161187185102102151155181179971021461501761749090139143169167资料来源：CEIC、国家发改委、公司数据、行业数据、中金公司研究部 图表 3: 中国天然气需求、供给及价格预测资料来源：CEIC、万得资讯、中国电器工业年鉴、清洁生产力促进、国家发改委、中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6 增量 复合增长 天然气2007a 2008a 2009a 2010a 2011a 2012a2013e 2014e 2015e2020e10-15e 15-20e 10-15e 15-20e需求 (Bcm)居民141718232630商

31、业445567工业192527313841化工212018192324交通579111417发电8813192229总计718190108131148供给 (Bcm)2007a 2008a 2009a 2010a 2011a 2012a34384289104650552323222227323748611711952222013e 2014e 2015e62197922841233892020e192013.1% 8.0%5913.3% 13.5%242412.2% 7.6%4-13.5% -0.6%215224.4% 21.4%416325.8% 15.3%11416715.6% 11.9%

32、10-15e 15-20e 10-15e 15-20e国产 - 常规气69818594103112国产 - 煤层气011255国产 - 页岩气000000国产 - 煤制气000001国产 - 总计69818695109118进口 - 液化气458121720进口 - 管道气00041422进口 - 总计458163142总计738694111140160定价 (Rmb/cm)2007a 2008a 2009a 2010a 2011a 2012a12213615071216025312181321621892634402735405269801852302692013e 2014e 2015e2

33、0040605035060671274772020e57509.9% 5.9%142458.5% 20.0%555n.m. 64.4%1832n.m. 22.7%9416114.7% 13.1%282027.3% 8.4%362756.2% 10.9%644737.5% 9.7%15820819.3% 12.1%井口价城市门站 - 平均工业用户 - 平均居民用户 - 平均液化天然气2.02.32.6

34、3.14.7 中金公司研究部: 2013 年 11 月 14 日图表 4: 中金 A 股油气产业链股票池与三大油公司关系股价 股价变化(%)一年内股价最高市值每股收益13E市盈率(倍) EV/EBITDA (倍) 市净率 股息收益(12A %) ROA ROE板块公司名称彭博代码币种周季年最 低 (US$ bn)12A(倍)14-Nov12A14E12A13E14E12A13E14E12A (%)一体化中国石油(*) 中国石化 广汇能源 辽宁成大 海油工程 (*) 中国化学(*) 东华科技(*) 中海油服(*) 恒泰艾普(

35、*) 潜能恒信 通源石油(*) 惠博普(*) 吉艾科技(*) 杰瑞股份(*) 准油股份 仁智油服 江钻股份 宝德股份 神开股份 海默科技 石油济柴 富瑞特装S上石化(*)沈阳化工(*)S 仪 化 山东海化恒逸石化天科股份三聚环保东 源海越股份国创高新荣盛石化桐昆股份石化辽通化工齐翔腾达泰山石油龙宇燃油国际实业广聚能源陕天然气深圳燃气浩源领先科技601857 CH600028 CH600256 CH600739 CH600583 CH601117 CH002140 CH601808 CH300157 CH300191 CH300164 CH002554 CH300309 CH002353 CH0

36、02207 CH002629 CH000852 CH300023 CH002278 CH300084 CH000617 CH300228 CH600688 CH000698 CH600871 CH000822 CH000703 CH600378 CH300072 CH002221 CH600387 CH002377 CH002493 CH601233 CH002648 CH000059 CH002408 CH000554 CH603003 CH000159 CH000096 CH002267 CH601139 CH002700 CH000669 CH人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人

37、民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币7.74.710.720.523.222.919.719.412.721.377.316.211.715.810.112.015.57.473.24.07.89.718.211.05.624.75.07.035.632.9-3-1-9-1-7-01-7-6-14-6-82-3

38、-16-8-3-11-8-13-7-4-7-5-4-7-12-7-2-1-7-15-7-3-6-5-3-17-15-12-5-10-6-11-6-6351813-16-10452111428619102243-620321-2-51-3-50813101150-4-692-12441613485214-12-23316410-047158192868738123421211102540-14131-21-9-28-14-24111099787-0-27-1954-15-715246333-10nm 189.55.914.719.39.726.331.921.516.22

39、3.380.721.413.518.413.913.720.99.38.54.914.418.98.513.210.07.512.311.243.98.2226.56.36.01.51.01.00.630.570.180.510.190.600.811.0

40、10.260.581.080.110.470.33(0.13)0.180.02(0.10)0.85(0.14)0.40(0.09)(0.58)0.270.230.350.200.071.060.020.570.050.350.210.040.330.270.681.480.700.650.511.280.400.801.101.410.390.620.250.330.511.760.301.040.33na 0.220.16na 1.690.150.46na na0.35na 0.460.210.34na 0.280.331.06(0.19)0.

41、79na na1.45na 0.320.360.77na0.760.710.802.280.441.051.531.610.620.680.370.440.732.420.301.040.33na 0.290.30na 2.620.200.10na 0.200.47na 0.640.801.20na 0.350.401.900.081.29na na2.45na 0.390.441.281.671285835451225238735776045721472548-7766623-7486-2910-47-629425155nm 633421233042311427331553230522211

42、721142291916583277394244541148na 5597na 43268na na 22na 405250na 281723-2616na na 5na 332347271071382071314372952292932541148na 4152na 282041na 1717na 281414na 2314136210na na 3na 271828206570381951813616067533062211727-424979858819214-93-3313293828nm 2439111891631218169172137215514na 12413113648512

43、92436na na 25na na 35na 319na na na na na na na na na na na 18na na na na na na 1616na na5410na 10399274332201726na na 23na na 2712218na na na na na 48na na na na na 10na na na na na na 1312na na1.31.02.03.91.05.0na 1.30.0na 1.40.0na 0.0-0.4-na-na na--na na na 2.3na na 1.4na-555na 458758471317286-330-17-5-2-3-81782051211092410456137101313791725155858142231112-341-417-7-5-4-1561115813441301139na 112131817油气生产竞争对手竞争对手