第1章 财务管理导论.ppt

1、2020/10/26,1,财务管理,授课人： 段海艳博士 联系方式2020/10/26,2,1.1 财务管理的内容 1.2 财务管理的目标 1.3 财务管理的环境,第一章 财务管理导论,2020/10/26,3,一、财务管理概念,财务：与钱有关的事务 （动态的钱称为资金）,管理：管人理事,财务管理：组织财务活动，处理财务关系。,1.1 财务管理的内容,2020/10/26,4,亨利福特的创业,1、用自己的钱购买原材料制造一部汽车卖给客户获得利润买更多材料生产更多汽车 特点：亨利是企业唯一所有者，享有企业的完全控制权，承担全部风险。,2020/10/26,5,2、客户多

2、了，要购买更多材料。 向银行借款，承诺以未来汽车销售收入偿还借款。 特点：亨利是企业唯一所有者，享有企业的控制权（受到借款义务的约束），银行和亨利共担风险。,亨利福特的创业,2020/10/26,6,3、福特汽车的需求持续上升，再次陷入资金不足。银行拒绝增加贷款（不愿承担更大风险）；亨利积蓄已全部投入企业，身无分文。银行建议亨利进行股权融资。 特点：企业不再由亨利独有；亨利仍是经理但受到更多约束，除了银行和员工外，还要为其它股东的最佳利益行事；银行继续承担一定风险，亨利和其它股东按持股比例承担剩余风险。,亨利福特的创业,2020/10/26,7,4、亨利及其企业越来越成功，亨利对工作厌倦，决定

3、退休靠投资报酬度日。聘任经理。 特点：委托代理问题 总结：不断的变更使权益部分越来越复杂，每项变更都增加了股东之间、相关方的潜在利益冲突。,亨利福特的创业,2020/10/26,8,筹资活动 投资活动 资金营运活动 分配活动,二、财务活动的内容,2020/10/26,9,资产=负债+所有者权益 权益资金：通过内部留存收益、吸收直接投资、发行股票等方式取得。 特点：不需要归还，风险小，成本高。 债务资金：企业通过银行借款、发行债券、商业信用等方式取得。 特点：按期偿还，风险高，成本低。,1、筹 资,07长电公司债，公司债券第一单,1988年我国开始发行企业债。 2007年9月19日，我国的水电航

4、母中国长江电力股份有限公司发行公司债券的申请获得中国证监会正式核准。它标志着公司债券这一品种在我国的正式诞生。 截止2009.12.28，累计发行165期企业债券，发行规模达到4214.22亿元。,2020/10/26,10,2020/10/26,11,筹资决策主要内容,一是筹资多少（确定筹资总规模和时机）； 二是如何筹资（筹资渠道和方式的选择，合理确定资本结构）。,2020/10/26,12,国家层面的筹资,把公元1600年左右的国家分成两组，一组是国库深藏万宝的国家，像明朝中国在那时国库藏银1250万两（尽管明朝当时快要灭亡）、印度国库藏金6200万块、土耳其帝国藏金1600万块、日本朝廷

5、存金1030万块；另一组是负债累累的国家，像西班牙、英国、法国、荷兰、各意大利城邦国家。那么，从400年前到19世纪、20世纪，哪组国家发展得更好呢？当年国库藏金万贯的国家，除日本于19世纪后期通过明治维新而改变其命运外，其他的到今天还都是发展中国家，而当时负债累累的却是今天的发达国家！,2020/10/26,13,2、投 资,广义投资：指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括对内投资和对外投资。 对内投资：购置流动资产、固定资产、无形资产等。 对外投资：购买其它企业股票、债券、与其它企业联营等。 狭义投资仅指对外投资。 投资决策的主要内容：投多少，如何投？,2012年中小企业发展前景堪忧,20

6、11年四季度，中国中小企业发展指数为93.5，比三季度下降3.7点，8个“分行业指数”首次全部跌至景气临界值100以下。从数据看出，中小企业未来发展前景不容乐观。 信息来源：2012年02月07日 07:18 国际商报）,2020/10/26,14,2020/10/26,15,企业日常生产经营而引发的财务活动； 购买原材料生产（支付工资、水电费等）销售； 营运资金：主要为满足企业日常营运活动所垫支的资金 合理安排流动资产、流动负债，加快资金周转，提高资金利用效果。,3、资金营运,2020/10/26,16,债务资金：利息，税前分配。 权益资金：股利或红利，税后分配。 股利和留存收益的关系：股利

7、多，留存收益少，影响企业的发展能力，股价可能下跌； 股利少，留存收益多，引起股东不满，股价可能下跌。 选择合理的股利分配政策也是筹资决策的一部分。,4、分配活动,2020/10/26,17,在筹资、投资等财务活动过程中，与相关利益各方发生的经济利益关系。 企业与政府之间（纳税，强制、无偿的分配关系）。 企业与投资者之间（包括国家、法人、自然人）。 企业与债权人之间（包括银行信贷机构、企业债券持有人、商业信用的提供者）按时还本付息。债权人的求偿权优先于投资者。 企业与职工（最低工资）。 企业与受资者、债务人、内部各单位之间等。,三、财务关系,2020/10/26,18,财务管理课程的逻辑体系,介

8、绍：第1章 基础工具：第2章 资金的时间价值与风险 财务活动：筹资（第3、4、5章）； 投资（第6、7章）；营运资金（第8章）； 分配（第9章） 财务决策的执行：编制预算，财务控制，财务分析（第10、11章，本教材缺少财务控制的内容）,2020/10/26,19,财务管理和会计的关系,性质上的差别：财务管理围绕“资金”，会计的性质是提供信息。 财务管理体现一种理念，会计体现一种规范。 侧重点不同：财务管理侧重于未来，会计侧重于过去。,注意：财务管理主要是指企业财务管理,2020/10/26,20,1.1 财务管理的内容 1.2 财务管理的目标 1.3 财务管理的环境,第一章 财务管理导论,20

9、20/10/26,21,一、财务管理目标,概念：通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。 利润最大化； 资本利润率最大化或每股收益最大化； 股东财富最大化； 企业价值最大化； 相关者利益最大化 。,2020/10/26,22,1、利润最大化,局限： 没有考虑资金的时间价值； 没有考虑风险因素，如盲目促销，大量的呆坏账； 没有考虑创造的利润和投入之间的关系； 容易导致企业短期行为； 利润受人为因素影响，造假。ST,2020/10/26,23,2、资本利润率最大化 （每股收益最大化）,资本利润率=净利润与投入资本额的比率,局限 没有考虑资金的时间价值； 没有考虑风险因素，如盲目促销，大量的呆

10、坏账； 没有考虑创造的利润和投入之间的关系； 容易导致企业短期行为； 利润受人为因素影响，造假。ST PT,2020/10/26,24,3、股东财富最大化,股东财富=股票数量每股市价 优点： 考虑了风险因素，因为风险的高低会影响到股票的价格。 要使股票价格保持在较高的水平，就要求上市公司在持续经营的有效期限内每年都较好地实现利润，稳重经营，从而克服企业追求利润的短期化行为。 作为一个可以量化的财务指标，便于企业进行业绩考核与奖惩。当然，影响股票价格变化的因素很多，但好的经营业绩肯定有利于股票价格的提高，并为股东带来利益。 考虑了资金的时间价值。,2020/10/26,25,3、股东财富最大化,

11、股东财富=股票数量每股市价 局限： 只适用于上市公司； 影响股价的因素有可控的，不可控的，将不可控因素引入到财务管理目标中不合理。 只强调股东利益。,2020/10/26,26,4、企业价值最大化,企业价值=全部资产的市值之和 =负债市值+所有者权益市值,Pt为企业每年的预期收益,局限 ： 未来收益很难预测； 只适用于上市公司。,优点 ： 相对于“股东财富最大化”而言，考虑了股东、债权人的利益,2020/10/26,27,债权人、供应商、员工、社会责任等。 提倡将各利益相关者对公司的影响作为决策的依据，在系统自组织功能的外力协助下，实现企业的生存和发展。 企业价值最大化和相关者利益最大化应该是

12、一致的。,5、相关者利益最大化,总结：目前为止，“企业价值最大化” 是大家最认可的一种观点。,2020/10/26,28,1、所有者和经营者的矛盾与协调 所有者：较小的成本，较大的企业价值。 经营者：较高的享受成本，较大的企业价值。 采取的措施一是激励机制，二是约束和监督机制。 激励机制：高额年薪，绩效股（经营者成为股东），股票期权（认股权，允许他们在未来以约定的价格购买一定数量的股票）。 约束和监督机制：解聘（所有者约束）、接收（市场约束）,二、财务管理目标协调,2020/10/26,29,2、所有者和债权人的矛盾与协调 债权人的目标是获得约定利息，强调借款的安全性；所有者借款的目的是为了扩

13、大经营，强调借款的收益性。 所有者损害债权人利益改变原定资金用途，用于风险更高项目。（债权人风险收益不对等）；未征得现有债权人的同意，发行新债券或举借新债。（加大破产的可能性，偿付率降低） 债权人为防止利益受到侵害，通常采取的措施有：,二、财务管理目标协调,限制性借款。在借款合同中加入限制性条款。 收回借款或不再借款。,2020/10/26,30,3、企业利益与社会利益的冲突与协调 企业社会责任 西方发达国家的经验是：对于企业必须履行的社会责任，应通过国家法律规范强制企业执行，如反垄断法、反暴利法、环境保护法、保护消费者权益法等。 2010年，中国企业社会责任报告评级专家委员会正式成立，并颁布

14、了修订后的中国企业社会责任报告评级标准。,二、财务管理目标协调,2020/10/26,31,一、单项选择题,1、财务管理是企业组织财务活动，处理与各方面（ ）的一项经济管理工作。A.筹资关系 B.投资关系 C.分配关系 D.财务关系 2、企业财务管理是企业管理的一个组成部分，区别于其他管理的特点在于它是一种（ ）。A.资金的管理 B.物质设备的管理 C.劳动要素的管理 D.使用价值的管理 3、企业与债权人之间的财务关系主要体现为（）A.投资收益关系 B.等价交换关系 C.分工协作关系 D.债务债权关系 4、下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法（） A.股票选择权 B.解聘 C.接

15、收 D.监督,2020/10/26,32,5、企业价值最大化目标强调的是企业的（）。A.实际利润额 B.实际利润率 C.生产能力 D.预期获利能力 6、企业财务管理的最优目标是（）。A.总产值最大化 B.利润最大化 C.资本利润率最大化 D.企业价值最大化 7、企业与政府间的财务关系体现为（）。A.债权债务关系 B.强制和无偿的分配关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系 8、在对一个企业进行评价时，企业的价值为（ ）。 A.企业的利润总额B.企业账面资产的总价值 C.企业每股利润水平D.企业全部财产的市场价值,2020/10/26,33,二、多项选择题,1、企业财务活动包括（ ）。A.筹

16、资活动 B.投资活动 C.资金营运活动 D.分配活动 2、协调所有者与债权人之间矛盾的措施有（ ）.A.限制性借款 B.收回借款 C.不再借款 D.提高借款利率 3、协调所有者与经营者之间矛盾的措施有（ ）.A激励 B解聘 C提高报酬 D接收 4、下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法（ ） A.股票选择权 B.解聘 C.接收 D.监督 5、利润最大化不是企业最优的财务管理目标，其原因包括A.不能直接反映企业创造剩余产品的多少B.没有考虑利润和投人资本额的关系C.没有考虑利润取得的时间和承受风险的大小D.没有考虑企业成本的高低,2020/10/26,34,1.1 财务管理的内容 1

17、.2 财务管理的目标 1.3 财务管理的环境,第一章 财务管理导论,2020/10/26,35,一、企业组织形式,按出资构成形式来划分： 独资企业； 合伙制企业； 公司制企业。,2020/10/26,36,1、独资企业（个人业主制）,概念：指个人出资兴办，完全归个人所有和控制的企业。 主要特点：自然人企业；投资者以其个人全部资产对企业债务承担无限责任（个人资产与企业；资产无差）；没有出资限制；缴纳个人所得税，不需要支付企业所得税。 优点与不足 （1）主要优点：设立手续简单；业主拥有完全产权；经营方式灵活；责权利明确。 （2）主要不足：因负无限责任而风险较大；企业规模受到资金、信用、管理能力等的

18、限制；企业寿命很有限。,2020/10/26,37,2、合伙制企业,概念：指由两个或两个以上的人共同出资创办、共同经营、共负盈亏、共同对企业债务承担无限责任的企业。（特点：无须支付企业所得税） 合伙人的类型：普通合伙人对企业债务承担无限责任，并从事企业经营业务；有限合伙人仅以投入资本多少承担责任，不参与企业经营管理。 合伙制企业类型：一般合伙制和有限合伙制。 优点与不足 （1）主要优点：筹资能力有所提高；扩大了信用；增强了管理。 （2）主要不足：产权转让困难；承担无限责任；企业寿命受限制；筹资能力仍然有限。,2020/10/26,38,3、公司制企业,概念： “公”共同的、大家的；“司”操作、

19、从事、经营。指由许多出资者集资创办并且组成的一个法人组织。 主要特点：公司产权表示为股份，产权可以随时转让；所有权与经营权分离，公司具有无限存续期；投资者承担有限责任；双重纳税。 优点与不足 （1）主要优点：投资人因承担有限责任降低了风险；公司筹资能力很强；公司具有独立的生命。 （2）主要不足：设立程序复杂；限制性要求和条件较多；股东与公司的关系不如业主制或合伙制企业那么密切。,2020/10/26,39,公司制企业,股份有限公司：由有限责任股东组成，全部资本分为等额股份，股东仅以其所认购的股份额承担相应责任的公司。 有限责任公司：由法定数量的出资者共同出资组成，股东仅就自己的出资额对公司的债务承担有限责任的公司。,2020/10/26,40,公司制企业,股份有限公司和有限责任公司的差别： 1.出资额不同。（3万，500万） 2.出资方式不同。 3.股东人数限制不同。有限责任公司由50个以下股东共同出资设立，而股份有限公司则无人数限制 4.股东权利不同。股份有限公司股东的表决权原则上按股计算，每股有一票表决权，而有限责任公司则是按人计算，每股东有一票表决权。 5.股份转让不同。有限责任公司，股东之间可以相互转让其全部出资或部分出资。向股东以外的人转让出资时，必须经股东会决议通过。 股份有限公司股票可以自由转让。,2020/10/26,41,二、利率,1、利