财务管理秦志林主编课后答案 (2)

本答案来源于北京交通大学出版社网站同步测试参考答案第一章 财务管理总论一、单项选择题15：D，A，D，D，D 6 10：B，D，C ，D，D二、多项选择题15：ABCD，AB ，ABCD ，ABD，ABC 610：ACD，ABCD，ABD，ABCD，ABCD三、判断题15：， 610：，四、案例分析：略第二章 财务管理价值观念及方法一、单项选择题15：D，D，B，C，C 610：B ，B，D，C ，D二、多项选择题15：BC，AB，ABCD，AB，ABCD 610：AD，ABD，ABC，AB，ABCD三、判断题15：， 610：，四、分析计算题1第一种解法：租用所支付租金的现值2 000（ P/A，6，10）（16）2 0007.36011.06（或2 000（P/A，6，101 ）12 0006.8011 ）15 602（元）因为租用所支付租金的现值 15 602 元小于购买设备的买价 16 000 元，华威公司应该租用设备。第二种解法：购买设备的买价 10 年后的终值16 000（F/P ，6，10）16 0001.790828 652.8（元）租用所支付租金的终值2 000（ F/A，6，10）（16）2 00013.1811.06（或2 000（F/A，6，101 ）12 00014.9721 ）27 944（元）因为租用所支付租金的现值 27 944 元小于购买设备的买价的终值 28 652.8 元，华威公司应该租用设备。2.金威公司每年末提取的基金数额100 000（F/A，8，10）100 00014.4876 903.74（元）金威公司每年初提取的基金数额100 000（ F/A，8，101）1100 00016.6451 （或100 000（F/A ，8，10）（18） 100 00014.4871.08或6 903.74（18） ）6 391.43（元）3递延期5 年，支付期10 年第一种解法：PV50 000（P/A，10 ，10）（P/F ，10，5）50 0006.14460.6209190 759.11（元）第二种解法：PV50 000（P/A ，10， 15）（P/A，10，5） 50 0007.60613.7908 190 765（元）第三种解法：PV50 000（F/A，10， 10）（P/F ，10，15）50 00015.9370.2394190 765.89（元）4 （1）计算 A、B、C 三个项目的期望年收益：EA1000.3500.4300.359（万元）EB1100.3600.4 200.363（万元）EC900.3500.420 0.353（万元）（2）计算 A、B、C 三个项目的年收益的标准差：A（ 10059） 20.3（5059） 20.4（30 59） 20.3 12 28.09（万元）B（11063） 20.3（6063） 20.4（2063） 20.3 12 34.94（万元）C（9053） 20.3（5053） 20.4（2053） 20.3 12 27.22（万元）（3）计算 A、B、C 三个项目的年收益的标准差率：qA28.09/590.48qB 34.94630.55qC 27.22530.51从上面计算可知，A 项目风险最小，其次是 C 项目，B 项目风险最大。5最高点（150，2 500） ，最低点（100，2 000）b（2 5002 000）（150100）10（万元万件）a2 50015010（或2 00010010）1 000（万元）成本产量方程：y1 00010x根据资料列表，计算 n，x，y，xy，x 2 的值，如下表所示。2008 年 1-6 月份甲产品产量和成本资料分析表月份 产量（x) 总成本（y) xy x21 100 2 000 200 000 10 0002 120 2 100 252 000 14 4003 110 2 100 231 000 12 1004 120 2 300 276 000 14 4005 150 2 500 375 000 22 5006 130 2 200 286 000 16 900n6 730x13 200y1 620 000yx90 3002x计算 a、b 值：b 9.44（元）22)(xny 273096a 1051.47（元）4.130成本产量方程：y1 051.479.44x6甲产品销售量（5 0005 000）101 000（个）甲产品变动成本总额20 000（5 0005 000）10 000（元）乙产品固定成本总额20 00012 0002 0006 000（元）乙产品单位边际贡献（20 00012 000）2 0008（元个）丙产品销售收入30 0002 0001560 000（元）丙产品固定成本总额2 0001520 000（或60 00030 00020 000）10 000（元）丁产品变动成本总额120 000（50 00010 000）60 000（元）丁产品单位边际贡献（50 00010 000）3 00020（元个）7变动成本总额1206 000720 000（元）固定成本总额（180120）6 000360 000（元）保本量360 000（240120）3 000（件）保本点作业率3 0006 00050安全边际率150502008 年利润6 000（240 180）360 000（元）2009 年利润360 000（110）396 000（元）增加销量（360 000396 000）（240120）6 000300（件）提高价格（360 000396 000）6 0001202406（元件）降低单位变动成本240（360 000396 000）6 0001206（元件）降低固定成本总额2406 000720 000396 000360 00036 000（元）五、案例分析：略第三章 筹资方式一、单项选择题15：D，D，B，D，A 610：C ，C，C ，B，C二、多项选择题15：ABC，ACD，BCD，CD，AC 610：ABCD，AC，ABC，ABD，BCD三、判断题15：， 610：，四、计算分析题12009 年销售收入2 000（130）2 600（万元）敏感性资产1003006001 000（万元）敏感性负债100200300（万元）销售增加 30所需资金2 00030（1 0002 0003002000）210（万元）2009 年留存收益2 60012（160）124.8（万元）2009 年外部融资需求量210124.885.2（万元）2当市场利率为 10时，发行价格10012（PA，10，5）100（PF，10，5）123.79081000.6209107.58（元）当市场利率为 12时，发行价格10012（PA，12，5）100（PF，12，5）123.60481000.5674100（元）当市场利率为 14时，发行价格10012（PA，14，5）100（PF，14，5）123.43311000.519493.14（元）3每年应支付租金的数额200（PA，12，4）2003.037365.85（万元）五、案例分析：略第四章 资本成本与资本结构一、单项选择题15：A，A，C，C，B 610：B ，B，B，D，C二、多项选择题15：AB，BD，CD ，AD， BD 610：ACD, ABC, AB, ABCD, ABC三、判断题15：， 610：，四、计算分析题1 （1）计算该筹资方案的各种个别资本成本债券资本成本 KB1 00010（125）1 000（12） 7.65优先股资本成本 KP5007500（13） 7.22普通股资本成本 KC1 000101 000（14） 414.42（2）计算该筹资方案的综合资本成本KW 7.651 0002 5007.225002 50014.421 0002 50010.272 （1）计算各筹资总额突破点目前资本结构：长期借款：普通股权益1 000：4 00020：80长期借款确定的筹资总额突破点 BPL400202 000 （万元）普通股权益确定的筹资总额突破点 BPC1 000801 250（万元）（2）计算不同筹资总额范围的边际资本成本筹资总额区间范围分别为（0，1 250） ， （1 250，2 000） ， （2 000， ）筹资总额区间范围为（0，1 250）的边际资本成本62010809.2筹资总额区间范围为（1 250，2 000）的边际资本成本620128010.8筹资总额区间范围为（2 000， ）的边际资本成本820128011.23 （1）计算该公司 2009 年的经营杠杆系数DOL 10（800 500） 10（800500）1 500 2（2）计算该公司 2009 年息税前利润增长率15230（3）计算该公司 2009 年综合杠杆系数该公司 2009 年财务杠杆系数 DFL10（800500）1 50010（800500）1 5005 00060101.25该公司 2009 年综合杠杆系数 DTL21.252.54 （1）分别计算 A、B 方案的综合资本成本KA62001 00083001 000105001 0008.6KB 51501 00072501 000126001 0009.7（2）由于 KA8.69.5K B9.7所以，应选择 A 方案。5 （1）计算两种筹资方案下每股收益无差别点由于 EPS 甲 （EBIT 1 000 8）（125）（4 5001 000）EPS 乙 （ EBIT1 0008 2 50010）（125） 4 500令 EPS 甲 EPS 乙 ，得 EBIT1 455（万元）（2）计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数DFL1 455（1 4551 00082 50010）1.30（3）由于公司预计息税前利润为 1 200 万元每股收益无差别点 1 455 万元，故选择甲方案，增加发行 1 000 万股普通股。（4）由于公司预计息税前利润为 1 600 万元每股收益无差别点 1 455 万元，故选择乙方案，发行公司债券 2 500 万元。（5）采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度101.3013五、案例分析：略第五章 项目投资决策一、单项选择题15：C，D，C，B ，D 610：C ，C，A，A ，B二、多项选择题15：ABD，ACD，AC ，ABD，ABC 610：ABC，ABD，ABC ，ABC，AB三、判断题15：， 610：，四、计算分析题1 （1）计算表中用英文字母表示的项目的数值：A900600300；B100（300）400；由200（1） 1 180 得：（1） 1 0.9，故 C100（1） 2 100 0.8181（2）计算下列指标原始投资1 000，现值800180980（万元） ；静态投资回收期33004003.75（年）净现值 NPV81437.4262.44590.49980391.33（万元）净现值率 NPVR391.3398039.93现值指数 PI10.39931.402 （1）用非贴现法计算该项投资的静态回收期和投资报酬率。每年折旧额80516（万元） ，每年现金净流量16824（万元）静态投资回收期80243.33（年）投资报酬率168020（2）用贴现法计算该项投资的净现值、现值指数和内含报酬率，并对该项投资作出评价。净现值 NPV 24（P/A，12，5）80243.6048806.5152（万元）现值指数 PI16.5152801.08由于（P/A，IRR，5）80243.3333而（P/A，15，5）3.3522， （P/A，16，5）3.2743所以，IRR15（16 15）（3.35223.3333）（3.35223.2743）15.24由于净现值 NPV0，现值指数1，内含报酬率 IRR12，所以，该项投资经济上可行。3 （1）分别计算甲、乙两个方案的现金净流量甲方案：每年折旧额（2 000100）5420（万元）NCF0 2 000 万元NCF1 0NCF2 NCF6（ 1 000400 ）（125）42025555（万元）乙方案：每年折旧额（2 40012020）5500（万元）NCF0 2 400 万元NCF1 200 万元NCF2（ 1 200500）（125）50025650（万元）NCF3（ 1 20050050）（125）50025612.5（万元）NCF4（ 1 200500502）（125）50025575（万元）NCF5（ 1 200500503）（125）50025537.5（万元）NCF6（ 1 200500504）（125）5002520020720（万元）（3）分别计算甲、乙两个方案的净现值率并比较两个方案的优劣。甲方案：NPV555 （ PA，10， 5）（P/F ，10，1）2 0005553.79080.90912 0001 912.652 00087.35（万元）NPVR 87.352 0004.37%乙方案：NPV650 （ P/F，10，2）612.5（P/F ，10，3 ）575（P/F，10，4）537.5（P/F，10，5） 720（P/F ，10，6）（ 200（P/F，10，1）2 400）6500.8264612.50.75135750.6830537.50.62097200.5645（2000.90912 400）2 130.232 581.82451.59（万元）NPVR 451.592 581.8217.49从上面计算可知，甲乙两个方案的净现值率均小于 0，故两个方案均不可行。4使用差额净现值法进行决策：旧设备每年折旧额2401220（万元）新设备每年折旧额3901039（万元）NCF 0390 （160）230（万元）NCF1 （35 25）（125）（3920）25（200160）2522.25（万元）NCF 210 （ 3525）（125）（3920）2512.25（万元）NPV 22.25（P/F，12，1）12.25（P/A，12， 9）（P/F ，12，1）23022.250.892912.255.32820.8929230151.85（万元）0所以，应继续使用旧设备。5使用年成本比较法进行决策。继续使用机器 A 的成本现值 8010（P/A ，8，5）80103.9927119.927（万元）采用先进机器 B 的成本现值 1505（P/A，8，10） 15056.7101183.55（万元）继续使用机器 A 的年成本 119.927（P/A ，8，5）119.9273.992730.04（万元）采用先进机器 B 的年成本183.55 （P/A，8，10） 183.556.710127.35（万元）由于继续使用机器 A 的年成本 30.04 万元采用先进机器 B 的年成本27.35 万元所以，应以机器 B 取代机器 A。6将这五个可供选择的项目 A、B 1、B 2、 、C 1、C 2 按现值指数由大到小排列如下表所示：投资项目 初始投资万元 现值指数 净现值万元B1 100 1.45 45A 200 1.375 75C1 180 1.30 54B2 150 1.25 37.5C2 150 1.10 15由上表可知，当投资总额为 300 万元时，B 1A 两个项目组成的投资组合的净现值之和 120万元大于其他投资组合 B1C1 和 B1C2 的净现值之和（分别为 99 万元和 60 万元） ，所以应选择 B1A 两个项目。当投资总额为 400 万元时，AC 1 两个项目组成的投资组合的净现值之和 129 万元大于其他投资组合 B1A、B 1C1、B 1C2、 、AB 2、AC 2、C 1B2 和 B2C2 的净现值之和（分别为 120 万元、99 万元、60 万元、112.5 万元、90 万元、91.5 万元和 52.5 万元） ，所以应选择 AC1 两个项目。当投资总额为 500 万元时，B 1AC1 三个项目组成的投资组合的净现值之和 174 万元大于其他投资组合 B1AC2、AB 2C2、和 C1B2 的净现值之和（分别为 135 万元、127.5 万元和 91.5万元） ，所以应选择 B1AC1 三个项目。五、案例分析：略第六章 证券投资决策一、单项选择题15：C，C ，D，C ，C 610：A ，C，C，D，B二、多项选择题15：ABC，ABCD，AC， BC，ABC 610：ABCD，BCD，ABD，ABC，ACD三、判断题15：， 610：，四、计算分析题1 （1）计算甲公司债券的内在价值和收益率内在价值 V1 0008（ PA ，6，5）1 000（ P/F，6，5）804.21241 0000.74731 101.14（元）当贴现率为 7时，内在价值 V1 0008（ PA ，7，5）1 000（ P/F，7，5）804.10021 0000.71301 041.16（元）所以，甲公司债券的收益率为 7。（2）计算乙公司债券的内在价值和收益率内在价值 V1 000（15 8）（P/F ，6，5） 1 4000.74731 046.22（元）当贴现率为 5时，内在价值 V1 000（15 8）（P/F ，5，5） 1 4000.78351 096.9（元）所以，乙公司债券的收益率5（65）（1096.91050）（1096.91046.22）50.935.93（3）计算丙公司债券的内在价值和收益率内在价值 V1 000（P/F，6，5）1 0000.7473 747.3（元）当贴现率为 5时，内在价值 V1 000（P/F，5，5）1 0000.7835 783.5（元）所以，丙公司债券的收益率5（65）（783.5750）（783.5747.3）50.935.93（4）根据上述结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为宏达公司作出购买何种债券的决策。因为甲公司债券的内在价值 1 101.14 元大于其发行价格 1041 元，其收益率 7大于必要报酬率 6，所以，甲公司债券具有投资价值；而乙公司债券的内在价值 1 046.22 元小于其发行价格 1050 元，其收益率 5.93小于必要报酬率 6，所以，乙公司债券不具有投资价值；丙公司债券的内在价值 747.3 元大于其发行价格 750 元，其收益率 5.93大于必要报酬率6，所以，丙公司债券不具有投资价值。从上述分析可知，宏达公司应购买甲公司债券。（5）该项投资的收益率（1 0501 041）1 00081 0418.552宏盛公司 8 年内的预期股利计算如下表：年限 预期股利 现值系数 现值1 1.6（120）1.92 0.8621 1.6552 1.6（120） 22.304 0.7432 1.7123 1.6（120） 32.765 0.6407 1.7724 1.6（120） 43.318 0.5523 1.8335 3.318（115）3.816 0.4762 1.8176 3.318（115）24.3880.4104 1.8017 3.318（115）35.0460.3538 1.7858 3.318（115）45.8030.3050 1.770小计 14.145该股票内在价值14.1455.803（17）（167） （P/F，16，8）14.14568.990.305035.19（元）3 （1）计算该股票的必要收益率：KA102（1510）20（2）计算该股票的内在价值：V1（110）（20 10）11（元）4 （1）计算下列指标：华丰公司证券组合的 2.0501.0300.5201.4华丰公司证券组合的风险收益率1.4（1510）7华丰公司证券组合的必要收益率10717投资 A 股票的必要收益率 102（1510）20（2）股票 A 的内在价值1.2 （18）（208）10.8（元）由于 A 股票当前市价 12 元大于股票 A 的内在价值 10.8 元，所以，当前出售 A 股票对华丰公司有利。五、案例分析：略第七章 营运资金管理一、单项选择题15：C，C ，B ，D，C 610：B，C ，B，D ，B二、多项选择题15：ABD，ABD，ABC ， ABCD，ABD 610：BCD，ABC，AD，ABCD，BD三、判断题15：， 610：，四、计算分析题1 （1）最佳货币资金持有量 120 000（元）10%20 5 42 ）（2）转换成本 1 2006 000（元）0 6机会成本 106 000（元）2相关总成本 （或6 0006 000） ）（ 102 50 412 000（元）（3）交易次数 5（次） 0126交易间隔期 72（天）32 （1）变动成本总额3 0004002 400（万元）变动成本率 60%104（2）应收账款平均收账天数10302020905052（天）应收账款平均余额 780（万元）5236维持赊销业务所需资金78060468（万元）应收账款机会成本468837.44(万元)坏账成本5 40050410.8（万元）信用成本37.4410.85098.24（万元）（3）甲方案的现金折扣0（1 分）乙方案的现金折扣5 400（2%30%120）43.2（万元）甲方案信用成本前收益5 000（160）2 000（万元）乙方案信用成本前收益5 400（160）43.22 116.8（万元）乙方案与甲方案信用成本前收益之差2 116.82 000116.8（万元）乙方案与甲方案信用成本之差98.2414041.76（万元）乙方案与甲方案信用成本后收益之差116.8（41.76）158.56（万元）（4）因为乙方案与甲方案信用成本后收益之差0，所以应选用乙方案。3 （）A 材料的经济订货批量 2 000（千克）150 62（2）储存成本 1515 000（元）20 订货成本 50015 000（元） 6相关总成本 （或15 00015 000）30 000（元）150 （3）最佳订货次数 30（次） 2（4）平均资金占用 150150 000（元）（5）当订货批量2 000 千克时，P150 元，相关总成本60 000150 9 030 000（元）1500 62当订货批量5 000 千克时，P150（12）147 元，相关总成本60 000147 500 8 866 500（元） 52 当订货批量10 000 千克时，P150（13）145.5 元，相关总成本60 000145.5 500 8 808 000（元）0 6150 因为当订货批量为 10 000 千克时，相关总成本最低；所以，该公司经济订货批量为10 000 千克。4 （1）该批存货的保本储存期10 000（650500）1 100 00080 00010 000500（117）（7.23600.3630）171（天）（2）该批存货的保本储存期10 000（650500）1 100 00080 00010 000500（117）510 000500（117）（7.23600.3630）14.69（天）五、案例分析：略第八章 利润分配管理一、单项选择题15：A，B，D，A，A 610：B ，B，C ，C，B二、多项选择题15：AD，AB，BCD ，CD ，ABD 610：ACD，BD ，ABCD，AC，ABC三、判断题15：， 610：，四、计算分析题1 （1）2009 年的对外筹资额70050350（万元）（2）可发放的股利额80070050450（万元）股利支付率45080056.252提取的盈余公积金1 50010150（万元）利润分配后的盈余公积金400150550（万元）股票股利数量1 000550（万股）股票股利价值50201 000（万元）现金股利（1 00050）0.1105（万元）利润分配后的未分配利润1 0001 5001501 0001051 245（万元）利润分配后的资本公积100（1 000501）1 050（万元）利润分配后的流通股数1 000501 050（万股）利润分配后的每股帐面价值（1 0501 0505501 245）1 0503.71（元股）利润分配前的每股帐面价值4 0001 0004（元股）预计每股市价403.71437.1（元股）五、案例分析：略第九章 财务预算一、单项选择题15：C，C ，C ，A，B 610：B，C ，A ，B ，C二、多项选择题15：ABD，ABCD，CD，BC，ABC 610：ABCD， ABD，ABCD，AD，ABC三、判断题15：， 610：，四、计算分析题1华威公司制造费用弹性预算 单位：元业务量（直接人工工时） 7 000 8 000 9 000 10 000 11 000生产能力利用（） 70 80 90 100 110变动部分：间接人工（b1） 7 000 8 000 9 000 10 000 11 000间接材料（b0.6） 4 200 4 800 5 400 6 000 6 600维修费用（b0.15） 1 050 1 200 1 350 1 500 1 650水电费用（b0.2） 1 400 1 600 1 800 2 000 2 200其他费用（b0.05） 350 400 450 500 550合 计 14 000 16 000 18 000 20 000 22 000固定部分：间接人工 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000间接材料 2 000 2 000 2 000 2 000 2 000维修费用 3 000 3 000 3 000 3 000 3 000水电费用 200 200 200 200 200劳保费用 400 400 400 400 400折旧费 2 600 2 600 2 600 2 600 2 600其他费用 800 800 800 800 800合 计 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000总 计 24 000 26 000 28 000 30 000 32 0002宏达公司现金预算表 单位：元项 目 季 度 全 年一季度 二季度 三季度 四季度期初余额 40 000 100 000 100 000 223 375 40 000现金收入 800 000 900 000 1 200 000 1 000 000 3 900 000现金支出：直接材料 350 000 320 000 280 000 300 000 1 250 000直接人工 310 000 330 000 300 500 290 000 1 230 500其 他 240 000 200 000 210 000 250 000 900 000购置固定资产 160 000 160 000现金余绌 -60 000 -10 000 509 500 383 375 399 500资金融通加：银行借款 160 000 110 000 270 000减：归还银行借款 270 000 270 000支付利息 16 125 16 125期末余额 100 000 100 000 223 375 383 375 383 375五、案例分析：略第十章 财务控制一、单项选择题15：A，B，C，B ，D 610：B ，C，C，D，C二、多项选择题15：ABD，ACD，ABC