财务管理课程设计报告

财务管理实习报告目录一、财务管理实习的目的和意义1二、财务管理实习的实习内容1（一）课程设计一：资金时间价值的应用1（二）课程设计二：像小贩和 CEO 一样思考2（三）课程设计三：蒙科蒂葡萄酒公司设备决策案例5（四）课程设计四：四通公司的短期筹款决策7（五）课程设计五：迅达航空公司的长期筹资决策8（六）课程设计六：股票投资的基本分析方法10（七）课程设计七：债券投资的基本分析方法11（八）课程设计八：财务分析案例11三、财务管理课程设计的心得体会13四、课程设计鉴定表一、财务管理实习的目的和意义（一）通过财务管理综合实习，较全面、深入地了解财务工作的意义，熟悉现行会计、财务管理制度和实务操作技能，使我们对财务管理工作实践有了一个较全面感性的认识。（二）这次实习让我们进一步消化和深化已学到的专业理论知识。在实践环节中，了解自己对所学理论知识的理解程度、掌握程度和应用能力。（三）同时，也培养了我们观察问题、分析问题和解决问题的能力，为我们今后较顺利的走上工作岗位打下一定基础。（四）最后，这次实习也培养了我们理论与实践相结合的能力，培养实事求是的工作作风，踏踏实实的工作态度，树立良好的职业道德和组织纪律观念。二、财务管理实习的内容课程设计一1.实训名称：资金时间价值的应用2.实训目的：通过本实训使学习者掌握资金时间价值的应用某公司拟购置一处房产，房产提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付 20 万元，连续支付 10 次，共 200 万元；（2）从第 5 年开始，每年年初支付 25 万元，连续支付 10 次，共 250 万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为 10%，你认为该公司应选择哪个方案？3.解答过程：根据公式：PA=A（PVIFA i,(n-1） +1）其中：PA-先付年金现值A-年金i利率n年数本题中，n=10 ，i= 10%查表得： PVIFA10%,9 =5.759则第一种方案的年金现值：PA= A（PVIFA 10%,9 +1）=20（5.759+1）=135.18 万元第二种方案属于延期的先付年金现值根据公式：PA m-n=A（PVIFA i,(n-1） +1）PVIF i,m 本题第二种中 n=10，i= 10%，m=4查表得：PVIF i,m=0.6830PA m-n=25（5.759+1）0.6830=115.41 万元通过比较两种方案的年金现值，可以得出，第一种方案的年金现值大于第二种方案的年金现值。即第一种方案的资金时间价值大于第二种方案的资金时间价值。因此，该公司应选择第一种方案。课程设计二1.实训名称：像小贩和 CEO 一样思考2.实训目的：通过本实训使学习者思考并掌握实现企业目标（或财务管理目标）的影响因素收发室也是影响公司现金产出的重要环节吗？拉姆查兰在其CEO 说一书里告诉我们，回答是肯定的。“在很多公司里，星期五下午 2：00 以后准备好的发货单直到星期一上午才能被发出来。也就是说，如果能赶在星期五结束之前发出发货单，公司将提前两天收到付款，现金状况了将随之改善。 ”看了此种描述，我们是否会认为作者在强调细致之于商业管理的重要性呢？或许是。但事实上，作者更想借此告诉我们的是，什么是真正的商业思维，以及它为何如此重要。而这，正是CEO说一书的核心。对“现金产出、利润率、周转率、资金收益率、增长以及顾客需求”的关注，这就是CEO 说为我们所提炼的商业思想的精髓。而在拉姆查兰这位打小就在自家的作坊式小鞋店里耳濡目染，同时又与大量跨国公司 CEO 们有着十多年深入交流的咨询大师看来，在具备上述基本的商业才智方面，成功的街头小贩与跨国公司 CEO 们并没有多少不同。或许有人会说， “谁不知道要优化利润率呢？”且看这样的例子，一个尼加拉瓜的妇女以 2.5 的月利率借贷本钱后在露天市场上从事卖衣服的生意，她的利润率只有 5%，她生意能成功的持续下去吗，或者，更夸张点，如果她贷款的月利率高达 25%呢？答案是，只要她的周转足够高， “一切皆有可能！”要知道，你的收益率是利润率与周转率的乘积。值得提及的还有查兰对戴尔公司的分析，2001 年CEO 说出版之前，总结戴尔成功经验时人们常提到的是它的直销模式，以及按需定制的市场策略。而查兰先生则一针见血的指出，低库存和高周转才是戴尔成功的关键。这不仅意味着更健康的现金流，也意味着，戴尔不必去冒零配件价格下跌或者产品过时的风险。甚至，戴尔还把配件价格不断下跌的压力变成了可资利用的有利因素，不仅在议价中降低了采购成本，而且通过延期支付使得自已获得了一笔稳定的净现金流入。实训要求：1、阐述企业的目标与财务管理目标的区别与联系；2、深入分析实现企业的目标与财务管理目标的影响因素。3.解答过程：1. 企业的目标与财务管理目标的区别与联系：企业的目标是以财务管理为中心的（1）企业管理以财务管理为中心的基本含义财务管理是对企业生产经营中所需资金的筹集、投放、运用和分配以及贯穿于全过程的决策谋划、预算控制、分析考核等所进行的全面管理。它包括两层含义，一是企业管理必须由计划经济中的以生产计划为中心，转变为市场经济中的以财务管理为中心；二是财务管理贯穿于企业管理的全过程，既是企业管理的突破口，又是企业运行的控制点，也是企业发展的落脚点。（2）企业管理以财务管理为中心的客观必然性改革开放以来，特别是我国确立市场经济体制后，财务管理的中心作用显得尤为突出。这是市场经济的本质要求，也是由财务管理的地位和特性所决定的。一，财务活动的综合性决定了企业管理以财务管理为中心。二，财务管理目标的全局性决定了企业管理以财务管理为中心。三，财务关系和财务环境的导向性决定了企业管理以财务管理为中心。四，财务管理职能的控制性决定了企业管理必须以财务管理为中心。五，财务风险的制约性决定了企业管理以财务管理为中心。（3）企业管理以财务管理为中心的现实性一，以财务管理为中心是建立现代企业制度和企业产权制度改革的必然要求。二，以财务管理为中心是资本经营的基本要求。三，实践证明了企业管理要以财务管理为中心。企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式：（1）利润最大化目标 ：利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。 （2）股东财富最大化 ：股东财富最大化目标是指企业的财务管理以股东财富最大化为目标。 （3）企业价值最大化目标：企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。（4）相关者利益最大化：相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。财务管理是企业管理系统的一个子系统，财务管理目标的确立要同企业管理的总目标保持一致，财务管理要有助于企业管理目标的实现。众所周知，市场经济条件下的企业要自负盈亏。企业从依法设立的时候起，就面临着激烈的市场竞争并始终处在生存与倒闭、发展与萎缩倒闭的矛盾之中。所以企业时刻都有如履薄冰的压力，企业管理的基本目标应该是生存和发展。企业只有生存后才有发展的机会，也只有不断发展才能求得更好的生存。但是，企业要生存就必须具备两个基本的条件，一是在生产经营中能够以收抵支，二是要能够到期偿还债务。在当今时代里，高科技发展迅猛，企业要想发展，就必须时刻保持较高的市场占有率，这样企业就必须不断地推出质量更高更适合市场需求的新产品并提供更优秀的服务，为此，企业应该有更多的资金投入到经营中。这一资金从何而来，根本点就在于企业的经营要能够盈利。所以，盈利是企业管理目标的核心内容，也是财务管理目标的核心内容。企业目标是一个大项，里面不只是包括了财务管理目标，企业还有其它的目标和社会责任，但是财务管理目标是企业管理的核心，我们设立企业财务管理目标时应该使之与企业目标相一致，共同促进企业的发展。2. 实现企业的目标与财务管理目标的影响因素：实现企业的目标的影响因素：管理决策因素：管理决策因素。项目投资和资本结构。这是决定企业报酬和风险的首要因素。任何投资都会有风险，而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目的风险。多年来，不少企业陷入困境，甚至破产倒闭，大都是由于投资失误所致。因此，应结合企业实际，建立严格的投资决策审议制度，规范和约束投资行为，对投资决策的主体、内容、程序、原则、责任、监督等作出明确规定。外部环境因素：企业外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，对企业财务管理目标将产生极大的影响。包括法律环境、经济环境、商业竞争、通货膨胀和利率波动等外部因素，都将对企业的销售收入、存货库存、设备添置、债券投资等方面产生严重影响。为实现企业财务管理之目标，企业必须及时调整生产经营，适应经济政策，以迅速提高应变能力。 正确预测未来经济发展，实现资本大众化，分散经营风险。企业要尽可能提升自己的价值，对于还未上市的企业，要争取公开发行股票，从证券市场筹集资金，促使企业价值有市价可循，这也将有利于实现企业财富最大化。实现企业财务管理目标的影响因素：投资报酬率：在风险相同的情况下，提高投资报酬率可以提高公司的价值。公司的盈利总额是不能反映公司价值的，而要看投资报酬率的高低。风险：任何决策都是面向未来的，未来具有不确定性，也就是存在或多或少的风险。决策时需权衡风险与报酬，才能获得较好的结果。投资项目：一般来说，被企业采纳的投资项目都会增加企业的报酬，否则企业就没有必要为它投资。与此同时，任何项目都有风险，区别只在于风险的大小不同。因此，企业的投资项目会对公司的报酬率和风险产生影响，从而影响公司价值。资本结构：资本结果是企业筹资行为的结果。它也会对公司报酬率和风险产生影响。股利政策：股东既希望分红，又希望每股盈余在未来不断增长，两者是当前利益与长远利益的矛盾。但 保留盈余，会提高未来的报酬率，而再投资的风险会比立即分红的风险更大。因此，股利政策会影响公司的报酬和风险，从而影响公司价值。影响企业财务管理目标的因素还有很多，这五项只是其中最为突出的几个，像成本控制等。课程设计三1.实训名称：蒙科蒂葡萄酒公司设备决策案例2.实训目的：通过此案例的分析,掌握内部投资决策分析蒙科蒂葡萄酒公司酿酒厂总经理吉诺蒙科蒂最近与帝国装瓶公司的设备销售代表詹尼弗莫蒂默向他详细演示了公司的新产品、一种叫做 Rapid Stick 的新标签设备可以替代吉诺公司现有的、较为低效的旧设备。新设备的本（包括安装成本在内）为 120000 美元。蒙科蒂葡萄酒公司生产经理分析了新机器设备的特征，经过估算，他认为公司每年可因此节约 30000 美元的人工成本和材料成本。新设备的使用年限为 6年，残值为零。旧设备预计可继续使用 6 年。吉诺蒙科蒂订为，新设备每年至少带来 18%的投资回报才能使投资变得有利可图。研讨问题：1、分别下列两种情况作出是否购买新设备的决策：（1）假设现有旧设备的账面价值和残值均为零，蒙科蒂葡萄酒公司应否购买新设备；（2）假设现有旧设备的账而价值为 42000 美元，现有残值为 25000 美元，6 年后的残值为零，蒙科蒂葡萄酒公司应否购买新设备？（注：在决策（1） 、决策（2）中忽略纳税的影响。 ）2、假设蒙科蒂葡萄酒公司已购买了 Rapid Stick 设备。一年后，詹尼弗莫蒂默再次与吉诺蒙科蒂联系，并告诉他，公司又可以提供一种名为Super Stick 具有更先进的标瓶技术的设备。Super Stick 设备的全部安装及运营成本为 170000 美元，经济使用年限为 5 年。遗憾的是，尽管原有的 Rapid Stick 设备仍可在剩余的 5 年使用期限内继续结转其先期原始投入，但 Super Stick 新设备带来的技术革新将使得 Rapid Stick 设备变得一文不值，即使Rapid Stick 设备带来的成本节约额基础上，Super Stick 设备每年还可以进一步节约人工成本和材料成本 60000 美元。试问：蒙科蒂葡萄酒公司将作出何种决策？3、吉诺蒙科蒂要求詹尼弗莫蒂默描述一种叫做 Quick Flow 的新型装瓶设备的特征。一段进期以来，生产经理一直在说服吉诺安装 Quick Flow 设备以替代现有的设备。很久以来，现有旧设备的账面价值早已被抵销，而且实际残值也已为零。尽管 Quick Flow 设备的全部安装和运营成本需要 450000 美元，但生产经理强调，新设备（在整个 10 年的经济使用年限内）每年可减少税前人工成本及废品损失 100000 美元。目前还无法预测新设备的最终残值，如果资本成本为 20%，边际税率为 40%，那么，蒙科蒂葡萄酒公司是否应当购买 Quick Flow 设备？3.解答过程：1. 旧设备的账面价值和残值均为零：根据公式：PA=APVIFA i,n 本题中 A=3000，i=18%，n=6查表得 PVIFA 18%,6=3.4976所以 节省下来的成本现值 PA=30003.4976=104928 美元同旧设备相比节省下来的成本现值为 104928 美元小于本金 120000 美元因此不应购买新设备。旧设备的账面价值和残值都不为零采用用差额分析法：购买新设备，出售旧设备现金流量为初始投资=25000-120000=-95000 美元每年节省的 30000 美元成本折现PA=APVIFAi,n=30003.4976=104928 美元所以 产生的总现金流量差额 NPV=-95000+104928=9928 美元0因此，应购入 Rapid Stick 设备。2.Super Stick 新设备带来的技术革新将使得 Rapid Stick 设备变得一文不值，即使得其残值为零，设 Super Stick 在 Rapid Stick 基础上节约的 60000 美元为 Rapid Stick 在剩下的 5 年每年的现金流出，则继续使用 Rapid Stick 设备每年产生的现金流出的普通年金现值：PA= APVIFAi,n=6000PVIFA18%,5=600003.1272=187632 美元170000 美元即继续使用 Rapid Stick 设备所需的成本大于购进新设备 Super Stick 所需的成本所以，应该选择购进新设备。3.根据材料，固定资产的投入为 450000 美元新设备每年可节省 100000 美元，考虑边际税率则 税后现金流入=100000(1-40%)=60000 美元按照直线折旧，折旧抵税产生的现金流入为 600000.4=18000 美元总现金流入=税后现金流入+折旧抵税产生的现金流入=60000+18000=78000 美元所以，PA=APVIFA 20%,10=780004.1925=327012 美元45000 美元所以，不应该购买 Quick Flow 设备课程设计四1.实训名称：四通公司的短期筹资决策2.实训目的：通过此案例的分析,能够根据所给定的付款条件和目前现有的银行贷款利率进行短期筹资决策,并掌握现金折扣成本的计算.四通公司经常性地向五洲公司购买原材料,五洲公司开出的付款条件为“2/10,N/30“.某天,四通公司的财务经理宋海查阅公司关于此项业务的会计账目,惊讶地发现,会计人员对此项交易的处理方式是,一般在收到货物后 15 天支付款项.当宋海询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时,负责该项交易的会计不假思索地回答道,“这一交易的资金成本仅为 2%,而银行贷款成本却为 12%.因此,根本没有接受现金折扣。思考并回答如下问题：1、会计人员错在哪里？2、丧失现金折扣的实际成本有多大？3、如果四通公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资本，为降低年利息成本，你应向财务经理提出何种建议？3.解答过程：1.会计人员没有充分考虑比较获取现金折扣和放弃现金折扣两种决策能给企业带来的收益，只是单方面片面的比较了获取现金折扣的银行贷款成本和资金的交易成本。根据五洲公司开出的付款条件为“2/10,N/30“，在 10 天内付款可获取现金折扣，会计人员就简单的认为这一交易的资金成本仅为 2%,而银行贷款成本却为 12%，相比之下取得现金折扣的成本较大这种想法是错误的，会计人员没有计算放弃现金折扣的实际成本与银行贷款成本的比较。其实，企业获取现金折扣之后，可将其应用于其它短期投资，这些资金的回笼速度也比较快，在短时间内就可以很快的收回。2. 丧失现金折扣的实际成本：根据公式：放弃现金折扣成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)360/(信用期-折扣期)由题意可知，折扣百分比=2%，信用期=30 天，折扣期=10 天所以， 放弃现金折扣成本=2%/(1-2%)/360/(30-10)=36.7%3.我对财务经理的建议：如果企业无法获得银行贷款，那么企业应该尽量推迟付款时间。由计算可知，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。企业放弃折扣的而获得信用的成本是比较高的，但是，在放弃折扣的情况下，推迟付款时间，其成本便会减小。在这期间，企业可用能筹到的资金进行短期投资来获取较快的收益。所以，我建议财务经理，在实在无法获得银行贷款的情况下，在信用期的最后一天，即第 30 天付款，尽量减少放弃现金折扣的成本。课程设计题五1.实训名称：迅达航空公司的长期筹资决策2.实训目的：通过此案例的分析,掌握各种筹资方式的特点，适当地对各种筹资方式进行比较分析，从而正确地决策.迅达航空公司于 2000 年实行杠杆式收购后,负债比率一直居高不下。直至2005 年底，公司的负债比率仍然很高，有近 15 亿元的债务将于 2008 年到期。为此，需要采用适当的筹资方式追加筹资，降低负债比率。2006 年初，公司董事长和总经理正在研究公司的筹资方式的选择问题。董事长和总经理两人都是主要持股人，也都是财务专家。他们考虑了包括增发普通股等筹资方式，并开始向投资银行咨询。起初，投资银行认为，可按每股 20 元的价格增发普通股。但经分析，这是不切实际的，因为投资者对公司有关机票打折策略和现役服役机龄老化等问题顾虑重重，如此高价位发行，成功的几率不大。最后，投资银行建议，公司可按每股 13 元的价格增发普通股 2000 万股，以提升股权资本比重，降低负债比率，改善财务状况。迅达航空公司 2005 年底和 2006 年初增发普通股后（如果接受投资银行的建议） ，筹资方式组合如下表：迅达航空公司长期筹资方式情况表 金额：市场价格/亿元2005 年底实际数 2006 年初估计数长期筹资方式 金额 百分比（%） 金额 百分比（%）长期债券 49.66 70.9 48.63 68.1融资租赁 2.45 3.5 2.45 3.4优先股 6.51 9.3 6.51 9.1普通股 11.43 16.3 13.86 19.4总计 70.05 100 71.45 100回答问题：假如你是该航空公司的财务总监：1、 请你分析股票筹资方式的优缺点；2、 你如何评价投资银行对公司的资询建设；3、 你将对公司提出怎样的筹资方式建议。3.解答过程：1. 股票筹资方式的优缺点优点：（1）发行普通股筹资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。（2）股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较少。由于普通股筹资没有固定的到期还本复习的压力，所以筹资风险较小。（3）发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的实力。（4）由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。缺点：（1）普通股的资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本高于债权资本。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券公司。（2）以普通股筹资，出售新股票，会增加新股东，这可能会分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制；而且，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，这就会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股市价的下跌。（3）发行新的普通股往往被看做是一种消极信号，会导致股票价格的下跌。2. 评价投资银行对公司的资询建议从总体来说，投资公司对该企业的投资建议具有切实的可操作性和可实行性。首先对公司的高价发行普通股，但是切实分析了公司的现状，公司有关机票打折策略和现役服役机龄老化等问题有一定的顾虑，因此降低发行价格。而根据题目中提供的数据来看，企业实行发行新股的政策之后，预期企业的筹资额对于该公司的负债率仍然是杯水车薪，作用很小。投资公司给该企业的建议比较单一，欠考虑其它的筹资方式，应该充分考虑其它的筹资方式，对公司现状进行多方面的与进行分析来比较，比如融资租赁等。3.我对公司提出的筹资建议我建议该公司进行多元化筹资组合。企业的筹资方式的种类有：股权性投资和债权性投资。而针对公司目前的财务现状来看，公司现在负债率过高，因而债权性投资不宜考虑，公司应该主要采取股权性的筹资方式。但除了发行普通股票以外，公司还应该运用各种具体的筹资方式。例如，公司可以通过发行认股权证的方式筹集资金。认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多能为发行公司筹取到一笔额外的现金，从而增强公司的资本实力和运营能力。此外，单独发行的认股权证将有利于将来发售股票。公司还可加大融资租赁的额度，虽然会有一部分的现金流出，但是我们可以充分利用租来的设备进行生产，提高公司的净现金流量，降低公司的负债率。课程设计六1.实训名称：股票投资的基本分析方法2.实训目的：通过本案例的教学分析，使学生初步了解股票投资的基本分析方法假设无风险报酬率为 4%，市场投资组合的预期报酬率 10%，某股票的 系数为 1.3，最近一次发放的股利为每股 0.5 元，预计股利每年递增 8%。实训要求：（1）计算该股票的必要报酬率（2）计算股票的价值3.解答过程1. 该股票的必要报酬率：R=Rf+Rp=Rf+(R m-Rf)其中 Rf为无风险报酬率Rm为市场组合预期报酬率所以，R=R f+(R m-Rf)= 4%+1.3(10%-4%)=11.8%因此，该股票的必要报酬率为 11.8%2.股票的价值：该股票是股利固定增长模型根据公式：V=D0(1+g)/ (r-g)=D1/(r-g)其中 r投资人要求的收益率D0最初的每股股利D1预计第一年股利g预期股利增长率所以 V= D 0(1+g)/(r-g)=0.5(1+8%)/(11.8%-8%)=14.21 元因此，该股票的价值为 14.21 元课程设计七1.实训名称：债券投资的基本分析方法2.实训目的：通过本案例的教学分析，使学生初步了解债券投资的基本分析方法某公司在 2000 年 1 月 1 日以 950 元价格购入一张面值为 1000 元的新发行债券，其票面利率为 8%，5 年后到期，每年 12 月 31 日付息一次，到期归还本金。实训要求：（1）假定该债券拟持有至到期，计算 2000 年 1 月 1 日该债券持有期收益率是多少？（2）假设 2004 年 1 月 1 日的市场利率下降到 6%，那么此时债券的价值是多少？（3）假定 2004 年 1 月 1 日该债券的市场价格为 982 元，此时购买该债券的收益率是多少？（4）假定 2002 年 10 月 1 日的市场利率为 12%，债券市场价为 900 元，你认为是否应该购买该债券?3.解答过程1. 计算该债券持有期收益率根据公式：债券持有期收益率=（债券面额票面收益率）/债券市场价格100%=(10008%)/950100%=8.42%2.该债券是一般情况下的估价模型其估价公式为：V= Fi/(1+r) t+F/(1+r)n (t 从 1 到 n)其中， F债券面值i票面的利息率n付息总期数r市场利率或投资人要求的必要收益率根据题意，该债券在 05 年到期，在 04 年年初时，还剩一年到期，所以 n=1所以， V= Fi/(1+r) t+F/(1+r)n =1080/(1+6%)=1018.87 元3.到 04 年年初，该债券的市场价格为 982，则根据公式收益率=(到期收入的本利和-买入价)/(持有年限买入价)100%根据题意，该债券在 05 年到期，在 04 年年初时，还剩一年到期，持有年限为 1 年所以 收益率=(1000+10008%-982)/(1982) 100%=9.98%4.由第二问中的公式V= Fi/(1+r) t+F/(1+r)n (t 从 1 到 n)分别计算出 02 年年初和年末的债券内在价值02 年年初， V= Fi/(1+r) t+F/(1+r)n=80/(1+12%)+80/(1+12%)2+1080/(1+12%)3=903.93 元02 年年末， V= Fi/(1+r) t+F/(1+r)n=80/(1+12%)+1080/(1+12%)2=932.4 元而 2002 年 10 月 1 日是在上面两个时间段内，算出的债券内在价值都大于900因此，该债券值得购买。课程设计八1.实训名称：财务分析案例2.实训目的：通过本案例的教学分析，使学生初步了解财务分析程序与方法。CM 股份公司资产负债表 （单位：千元）资产 2008 年 2009 年 负债和所有者权益 2008 年 2009 年流动资产货币资金短期投资应收票据应收股利应收利息应收账款其他应收款预付账款应收补贴款存货待摊费用其他流动资产流动资产合计长期投资长期股权投资长期债权投资长期投资合计固定资产固定资产原值减：累计折旧固定资产净值在建工程固定资产合计无形资产长期待摊费用其他长期资产53233437838013732851509992171521715455701073434836130784791410948116164855992043984239977082069682911829118467461344533301192395254010438流动负债短期借款应付票据应付账款预收账款应付工资应付福利费应付股利应交税金其他应交款其他应付款预提费用一年内到期长期负债流动负债合计长期负债长期借款应付债券长期应付款专项应付款其他长期负债长期负债合计负债合计所有者权益实收资本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计44408480039067-10072390173421070002193647422667813367841392（4139 万股）1840785272957297898202001536018993117261905-2284130312031449737762736800030447378017115774506（7451万股）109571452227922127907资产合计 231576 299064 负债与所有者权益合计 231576 299064利润及分配表 （单位：千元）分析要求：1、计算 2009 年应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、全部资产周转率，并进行资产营运能力的简要分析。2、计算 2008、2009 年流动比率、速动比率、资产负债率，并进行偿债能力的简要分析。3、计算 2008、2009 年毛利率、销售利润率、总资产利润率（只计算 2009项目 2008 年 2009 年一、主营业务收入减：主营业务成本主营业务税金及附加二、主营业务利润加：其他业务利润减：营业费用管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益补贴收入营加外收入营业外支出四、利润总额减：所得税五、净利润加：年初未分配利润六、可分配利润减：提取法定盈余公积提取法定公益金七、可供股东分配利润减：转作股本的普通股股利八、未分配利润66638420452492434439046702960419912905395711176271167781929148491769232541149214922955729557113070707105984176225335074296636763257927084846834867485030017295575957430023002535702564827922年） 、净资产报酬率（只计算 2009 年） 、每股收益，并进行盈利能力的简要分析。4、计算 2009 年销售收入增长率、净利润增长率、总资产增长率、资本增长率，并进行发展能力的简要分析。5、进行综合评价。3.解答过程1. 计算 2009 年应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、全部资产周转率并进行资产营运能力的简要分析：应收账款周转率根据公式：应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额由表可知，09 年的赊销收入净额为 113070 千元应收账款平均余额为(34378+48559)/2=41468.5 千元因此，09 年的应收账款周转率=113070/41468.5=2.73存货周转率根据公式：存货周转率=营业成本/平均存货由表可知，09 年的主营业成本为 70710 千元平均存货为(38013+39842)/2=38927.5 千元因此，09 年的存货周转率=70710/38927.5=1.82流动资产周转率根据公式：流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额由表可知，09 年的主营业务收入为 113070 千元流动资产平均余额为(150999+206968)/2=178983.5 千元因此，09 年的流动资产周转率=113070/178983.5=0.63全部资产周转率根据公式：全部资产周转率=营业收入/全部资产平均余额由表可知，09 年的主营业务收入为 113070 千元全部资产平均余额=(231576+299064)/2=265320 千元因此，09 年的全部资产周转率=113070/265320=0.43资产营运能力的分析：根据该公司的应收账款周转率为 2.73，而应收账款周转率月高说明应收账款的回收速度越快，资金的利用与管理效率越高。由此看，该公司的应收账款周转率较高，但是还是有待提高。根据该公司的存货周转率来看为 1.82，而该指标越高反映存货变现速度越快，说明企业销售能力越强，存货占用营运资金的量少。由此看，该公司的存货周转率比较高，说明该公司的存货变现速度比较快，销售能力也较强，存货的管理效率也不错。根据该公司的流动资产周转率来看为 0.63，该指标越高说明公司的流动资产周转快，可以借阅流动资金，提高资金的利用效果，增加企业的盈利能力。而该公司的流动资产周转率为 0.63 不是很高，说明该公司的流动资产的周转不是很快，资金的利用效果也不是很好，还有待提高。根据该公司的全部资产周转率来看为 0.43，该指标越高，说明企业利用其资产进行经营的效率越高。而该公司的为 0.43，偏低，说明了该公司的利用全部资产进行经营的效率也偏低，一定程度上说明公司的盈利能力还不是很强。总之，该公司在长期投资这一方面缺乏一定的盈利能力，这方面需要加强，而公司的销售，资金的流动周转还是比较好的，但是还需要进一步提高。2. 计算 2008、2009 年流动比率、速动比率、资产负债率，并进行偿债能力的简要分析：08 年、09 年的流动比率根据公式：流动比率=流动资产/流动负债由表可知，08 年的流动资产为 150999 千元，09 年的为 206968 千元08 年的流动负债为 107000 千元，09 年的为 97377 千元所以， 08 年的流动比率=150999/107000=1.4109 年的流动比率=206968/97377=2.1308 年、09 年的速动比率根据公式：速动比率=速动资产/流动负债由表可知，08 年的速动资产为 150999-38013=112986 千元，09 年的 206968-39-39842-9204=157883 千元08 年的流动负债为 107000 千元，09 年的为 97377 千元所以， 08 年的速动比率=112986/ 107000=1.0609 年的速动比率=157883/97377=1.6208 年、09 年的资产负债率根据公式：资产负债率=负债总额/资产总额100%由表可知，08 年的负债总额为 133678 千元，09 年的为 171157 千元08 年的资产总额为 231576 千元，09 年的为 299064 千元所以， 08 年的资产负债率=133678/231576=58%09 年的资产负债率=171157/299064=57%偿债能力的简要分析：从流动比率来看，该企业在 08 年的为 1.41，09 年的为 2.13，相比之下有过提高，说明企业的 09 年的变现能力更强，企业的短期偿债能力也有所提升，但是该比率不宜过高，一般该比率保持在 2 左右是较好的，09 年该企业刚好达到这个水平，应该继续保持。从速动比率来看，该企业在 08 年的为 1.06，09 年的为 1.62。一般认为该比率保持在 1 左右比较适宜，但是该企业 09 年比 08 年有所提高，说明企业的偿债能力也得到相应的提高，只是该比率有点偏高，企业可以将速动资产部分用来长期股权或债券投资，提高资金的利用率。从资产负债率来看，两项指标在 08 年、09 年相差不大，09 年稍微要降低了1%。一般来说，这项指标保持在 50%左右比较合适，而从总体该公司的负债率来看，还是处于一种比较合理的状态，说明该企业的偿债能力还是很好。总之，从三项指标不同的时间段来说，09 年的偿债能力比 08 年的要好，而整体该企业的偿债能力是处于一个比较好的状态。3.计算 2008、2009 年毛利率、销售利润率、总资产利润率（只计算 2009 年） 、净资产报酬率（只计算 2009 年） 、每股收益，并进行盈利能力的简要分析：08 年、09 年的毛利率根据公式：销售毛利率=营业毛利率/营业收入净额100%由表可知，08 年的营业毛利率 66638-42045=24593 千元，09 年的为 113070-70710=4236008 年的年的营业收入净额为 66638 千元，09 年的为 113070 千元所以， 08 年的销售毛利率=24593/66638=36.91%09 年的销售毛利率=42360/113070=37.46%08 年、09 年的销售利润率根据公式：销售净润率=净利润/营业收入净额100%由表可知，08 年的净利润为 14849 千元，09 年的为 30017 千元08 年的营业收入净额为 66638 千元，09 年的为 113070 千元所以， 08 年的销售利润率=14849/66638=22.28%09 年的销售利润率=30017/113070=26.55%09 年的总资产利润率根据公式：总资产利润率=利润总额/资产平均总额100%由表可知，09 年的利润总额为 34867 千元09 年的资产平均总额为(231576+299064)/2=265320 千元所以， 09 年的总资产利润率=34867/265320=13.14%09 年的净资产报酬率根据公式：净资产报酬率=利润总额/平均资产总额100%由表可知，09 年的利润总额为 34867 千元09 年的平均资产总额为(231576+299064)/2=265320 千元所以， 09 年的净资产报酬率=34867/265320=13.14%08、09 年的每股收益根据公式：每股收益=(净利润-优先股股利)/发行在外的普通股平均股数由表可知，08 年的净利润为 14849 千元，09 年的为 30017 千元08 年普通股平均股数为 4139 万股，09 年的为 7451 万股所以， 08 年的每股收益=14849000/41390000=0.36 元09 年的每股收益=30017000/74510000=0.40 元盈利能力的简要分析：从总资产利润率、净资产报酬率这两项都为 13.14%，这两项指标都不是很高，说明该企业在资产的利用率不高，利用资产进行经营活动过程中获得现金的能力比较差，进一步说明该企业的盈利能力也比较差。从销售毛利率和销售利润率来看，08 年的分别为 36.91%、22.28%，09 年的分别为 37.46%、26.55%，两项在 08、09 两年的同比之下都相应的升高，说明该企业的销售盈利水平 09 年比 08 年稍有一定的提高，企业的获利能力也有相应的提升。但是，这两项指标也反映该企业在销售能力、盈利能力都不是很强，在未来应该加强这方面的管理，提高该企业在资产的利用率和企业的盈利水平。从每股收益来看，该企业的每股收益较高，综合获利能力也比较高4. 计算 2009 年销售收入增长率、净利润增长率、总资产增长率、资本增长率，并进行发展能力的简要分析：09 年的销售收入增长率根据公式：销售收入增长率=本年销售增长额/上年销售额由表可知，08 年的销售额为 113070 千元，09 年的为 66638 千元所以， 09 年的销售增长率=(113070-66638)/66638=0.69709 年的净利润增长率根据公式：净利润增长率=净利润增长额/上年的净利润由表可知，08 年的净利润为 14849 千元，09 年的为 30017 千元所以， 09 年的净利润增长率=(30017-14849)/14849=1.02109 年的总资产增长率根据公式：总资产增长率=资产增长额/上年的资产总额由表可知，08 年的总资产为 231576 千元，09 年的为 299064 千元所以， 09 年的总资产增长率=(299064-231576)/231576=0.29109 年的资本增长率根据公