2010年度上市公司财务分析报告例文

企业 2010 年度财务报表 企业名称：天马微电子股份有限公司 股票代码：000050 年度：2010 年度 行业类型：电子元器件制造业 报送日期：2011 年 3 月 20 日 单位负责人：吴光权 总会计师：刘静瑜 制表人：# 目 录 一：公司背景介 绍 1 二、企业盈利能力分 析 4 三、企业营运能力分 析 10 四、企业偿债能力分 析 13 五、企业发展能力分 析 18 六、杜邦财务综合分析及其发 展 20 七、总 结 天马微电子股份有限公司 2010 年度财务报告 - 3 - 22 一：公司背景介绍 （一） 公司概况 1、 公司基本信息： 公司全称： 天马微电子股份有限公司 英文名称： Tianma Microelectronics Co., Ltd. 注册地址： 广东省深圳市深南中路中航苑航都大厦 22 层南 公司简称： 天 马 法定代表人： 吴光权 公司董秘： 刘长清 注册资本 (万元)： 57,423.7500 行业种类： 电子元器件制造业 邮政编码： 518052 公司电话：公司传真：86225772 公司网址： 上市时间： 1995-03-15 招股时间： 1995-01-16 发行数量（万股）： 1,100 发行价格（元）： 4.5 发行市盈率（倍）： 0 发行方式： 公开拍卖 主承销商： 国泰君安证券股份有限公司 上市推荐人： 国泰君安证券股份有限公司 2、股票发行筹资情况 发行类型： 增发 发行起始日： 2007-08-13 发行性质： 增发 A 股 发行股票种类： A 股 发行方式： 非公开发行 发行公众股数量(万股)： 5090 人民币发行价格(元)： 9.81 实际募集资金(万元)： 48387.58 实际发行费用(万元)： 1545.32 二级配售中签率(%)： 0.00 3、分红配股情况 天马微电子股份有限公司 2010 年度财务报告 - 5 - 分红年度 分红方案 股权登记日 除权基准日 红股上市 日 2008 中期 10 转增 5 股 20081007 20081008 20081008 2007 年度 10 派 1 元（含税） 20080619 20080620 2006 年度 10 派 2 元（含税） 20070622 20070625 2005 年度 10 转增 2.5 股派 0.5 元（含税） 20060608 20060609 20060609 2004 年度 10 派 1 元(含税) 20050606 20050607 2003 年度 10 转增 10 股 20040527 20040528 20040528 2001 年度 10 派 1.5 元( 含税) 20020816 20020819 2000 年度 10 派 1.7514 元（含税） 20010705 20010706 1999 年度 10 派 1 元（含税） 20000720 20000721 1998 年度 10 派 1.9 元( 含税) 19990708 19990709 1997 年度 10 派 1.57143 元(含税) 19980706 19980707 1996 年度 10 送 1 股派 0.80 元(含税) 19970708 19970709 19970711 1995 年度 10 送 1 股派 1.90 元(含税) 19960607 19960610 19960612 （二）公司基本情况 1、股本结构 截 止 时 间 20110630 20110512 20101231 其他未流通股 0 0 0 已发行未上市社会公众股 1.69 1.69 26199.93 有限售条件股合计 1.69 1.69 26199.93 国家持股（限售） 0 0 0 国有法人持股（限售） 26197.68 其他内资股（限售） 1.69 1.69 2.25 其中：境内自然人股 1.69 1.69 2.25 已流通股票 57422.06 57422.06 31223.82 人民币普通股 57422.06 57422.06 31223.82 总股本 57423.75 57423.75 57423.75 2、公司简介 天马微电子股份有限公司成立于 1983 年，1995 年在深交所上市 (股票代码 000050),是专业生产、经营液晶显示器（LCD）及液晶显 示模块（LCM）的高科技企业。经过二十多年的发展，现已发展成为 一家集液晶显示器的研发、设计、生产、销售和服务为一体的大型 公众上市公司。投资设立的企业包括深圳天马、上海天马、成都天 马、武汉天马、欧洲天马、美国天马、韩国天马等。拥有 STN- LCD、CSTN-LCD、TFT-LCD 及 CF 生产线及模块工厂。公司营销网络 遍布全球，产品广泛应用于移动电话、MP3/MP4、车载显示、仪器仪 表、家用电器等领域。在技术水平、产品质量、产品档次及市场占 有率等方面均居国内同行业前列，已成为中小尺寸显示领域的领军 企业。 二、企业盈利能力分析 （一）资本经营盈利能力因素分析 资本经营盈利能力因素分析 单位：千元 项目 2010 年 2009 年 差异 平均总资产 7,223,793.01 5,749,649.83 平均净资产 2,314,681.10 2,067,649.45 负债 5,480,834.56 4,337,387.47 负债/平均净资产 2.37 2.10 0.27 利息支出 118,026.84 134,634.67 负债利息率（%） 0.02 0.03 -0.01 利润总额 177,350.04 -362,764.23 息税前利润 295,376.88 -228,129.56 天马微电子股份有限公司 2010 年度财务报告 - 7 - 净利润 140,605.46 -309,900.98 所得税率（%） 25.00 25.00 总资产报酬率（%） 4.09 3.97 0.12 净资产收益率（%） 6.08 14.99 -8.91 表中数据分析： 1、平均总资产=（期初资产总额+期末总资产）/2 2010 年平均总资产=（6476071.73+7971514.29）/2=7,223,793.01 2009 年平均总资产=（5023227.93+6476071.73）/2=5,749,649.83 2、总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产*100% 2010 年总资产报酬率=（177,350.04 + 118,026.84 ）/ 7,223,793.01 *100% =4.089% 2009 年总资产报酬率=（-362,764.23 +134,634.67 ）/5,749,649.83 *100% =3.968% 3、净资产收益率=净利润/平均净资产 =【总资产报酬率+ （总资产报酬率负债利息率）*负债/ 净资产】*（1所得税率） 2010 年净资产收益率= 140,605.46 / 2,314,681.10 =【4.09 %+（ 4.09%0.02%）*5,480,834.56 /2490679.73】*（1 25%=6.075% 2009 年净资产收益率=-309,900.98 /2,067,649.45 =14.989% 4、分析对象=6.08%14.99% =8.91% 2009 年连环替代分析： 第一次替代（总资产报酬率）=（4.09%+ （4.09%0.03% ）*2.10）*（1 25%）= 9.462% 第二次替代（负债利息率）=（4.09%+ （4.09%0.02%）*2.1）*（125%） =9.478% 第三次替代（杠杆比率）=（4.09%+ （4.09%0.02%）*2.37）*（125%） =10.302% 2010 年：总资产报酬率变动的影响为：9.462%14.99%=-5.528% 利息率变动的影响为：9.478%9.462%=+0.016% 资本结构变动的影响为：10.302%9.478%=+0.824% 5、 可见，天马微电子股份有限公司 2010 年净资产收益率比 2009 年净资产收 益率下降 8.91%，主要是由于总资产报酬率下降引起的，总资产报酬率的贡献 为 5.528% ；其次，企业负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是正面影响， 使净资产收益率增加了 0.016% ；负债的的上升发挥了一定的杠杆作用，但由 于比率变化较小且净资产收益率的下降，仅使净资产收益率上升 0.824% 。 （二） 现金流量指标对资本经营盈利能力的补充 净资产现金回收指标表 项目 2010 年 2009 年 经营活动净现金流量（千元） 355,446.35 436,077.99 平均净资产（千元） 2,314,681.10 2,067,649.45 净资产现金回收率（%） 15.36 21.09 表中数据分析： 1、净资产现金回收率=经营活动净现金流量/平均净资产*100% 2010 年净资产现金回收率=355446.35/2314681.10*100%=15.36% 2009 年净资产现金回收率=436077.99/2067649.45*100%=21.09% 2、天马微电子股份有限公司 2010 年的净资产现金回收率有所下降，因为 2010 年经营活动净现金流量较 2009 年就有较大下降，说明公司盈利能力有所下 降。 3、盈利现金比率=经营活动净现金流量/净利润 2010 年盈利现金比率=355446.35/140,605.46=2.528 公司 2010 年盈利现金比率 2.528 1 ，说明盈利现金比率较大，公司盈利 质量较高。 天马微电子股份有限公司 2010 年度财务报告 - 9 - （三） 资产经营盈利能力因素分析 资产经营盈利能力分析表 单位：千元 项目 2010 年 2009 年 差异 营业收入 3,454,211.51 2,190,447.60 利润总额 177,350.04 -362,764.23 利息支出 118,062.84 134,634.67 息税前利润 295,412.88 -228,129.55 平均总资产 7,223,793.01 5,749,649.83 总资产周转率（%） 47.82 38.10 9.72 销售息税前利润率（%） 8.55 -10.42 18.97 总资产报酬率（%） 4.09 14.99 -8.91 表中数据分析： 1、总资产周转率=营业收入/平均总资产*100% 销售息税前利润率=（利润总额+利息支出）/营业收入*100% 2010 年总资产周转率=3454211.51/7223793.01*100%=47.82% 2009 年总资产周转率=2190447.60/5749649.83*100%=38.10% 2010 年销售息税前利润率=（177350.04+118062.84）/3454211.508*100% =8.55% 2009 年销售息税前利润率=（-362764.23+134634.67）/2190447.60*100% =-10.42% 2、总资产周转率变动的影响=（47.817-38.097）*（-10.415%）=-101.23% 销售息税前利润率的影响=（8.552%-（-10.415%）*47.817=9.07% 分析结果表明，天马微电子股份有限公司本年全部资产报酬率比上年下降 8.91%，是由于总资产周转率下降的影响，它使总资产报酬率下降了 101.23%；而销售息税前利润率的上升使总资产报酬率上升了 9.07%，所以总 资产报酬率总体呈下降态势。由此可见，要提高公司的总资产报酬率，增强 企业的盈利能力，既要提高企业的总资产周转率，也要提高企业的销售息税 前利润率。 (四)现金流量指标对资产经营盈利能力的补充 全部资产现金回收率指标表 项目 2010 年 2009 年 经营活动净现金流量（千元） 355,446.35 436,077.99 平均总资产（千元） 7,223,793.01 5,749,649.83 全部资产现金回收率（%） 4.92 7.58 表中数据分析： 1、全部资产现金回收率=经营活动净现金流量/平均总资产*100% 2010 年全部资产现金回收率=355446.35/7223793.01*100%=4.92% 2009 年全部资产现金回收率=436077.99/5749649.83*100%=7.58% 2、与天马微电子股份有限公司 2009 奶奶全部资产现金回收率指标相比，2010 年该指标有所下降，收到总资产报酬率下降的影响。这说公司在盈利能力下降 的同时，盈利质量有所影响。 （五）收入利润率分析 企业收入利润率分析表 单位：千元 项目 2010 年 2009 年 差异 营业收入 3,454,211.51 2,190,447.60 营业成本 2,903,758.24 2,103,463.50 营业利润 86,431.91 -375,539.38 利润总额 177,350.04 -362,764.23 净利润 140,605.46 -309,900.98 利息支出 118,062.84 134,634.67 总收入 3,454,211.51 2,190,447.66 营业收入利润率（%） 2.50 -17.14 19.64 营业收入毛利率（%） 15.94 3.97 11.97 总收入利润率（%） 5.13 -16.56 21.69 天马微电子股份有限公司 2010 年度财务报告 - 11 - 销售净利润率（%） 4.07 -14.15 18.22 销售息税前利润率（%） 8.55 -10.41 18.96 表中数据分析： 1、营业收入利润率=营业利润/营业收入 2010 年营业收入利润率=86431.91/3454211.508=2.50% 2009 年营业收入利润率=-375539.38/2190447.60=-17.14% 营业收入毛利率=（营业收入营业成本）/营业收入 2010 年营业收入毛利率=（3454211.51-2903758.24）/3454211.58=15.94% 2009 年营业收入毛利率=（2190447.60-2103463.50）/2190447.60=3.97% 总收入利润率=利润总额/企业总收入 =利润总额/（营业收入+ 投资净收益 +营业外收入） 2010 年总收入利润率=177350.04/3454211.51=5.13% 2009 年总收入利润率=-362764.23/2190447.60=-16.56% 销售净利润率=净利润/营业收入 2010 年销售净利润率=140605.46/3454211.51=4.07% 2009 年销售净利润率=-309900.98/2190447.60=-14.15% 销售息税前利润率=息税前利润/营业收入 =（利润总额+利息支出）/营业收入 2010 年销售息税前利润率=（177350.04+118062.84）/3454211.51=8.55% 2009 年销售息税前利润率=（-362764.23+134634.67）/2190447.60=-10.41% 2、从表中可看出，天马微电子股份有限公司 2010 年比 2009 年的总收入利润 率、销售净利润率均大幅上升，分别为 21.69%和 18.22%。销售息税前利润 率得到了较大提高，上升了 18.96%。营业收入利润率和营业收入毛利率均有 所上升，分别上升了 19.64%和 11.97%。这些表明，公司转亏为盈，盈利能 力有较大提高。 （六）成本利润率分析 成本利润率分析表（%） 项目 2010 年 2009 年 差异 营业成本利润率 2.98 -17.85 20.83 营业费用利润率 2.56 -15.1 17.66 全部成本费用总利润率 5.25 -14.57 19.82 全部成本费用净利润率 4.16 -12.45 16.61 表中数据分析： 1、营业成本利润率=营业利润/营业成本 2010 年营业成本利润率=86431.91/2903758.24=2.98% 2009 年营业成本利润率=-375539.38/2103463.50=-17.85% 营业费用利润率=营业利润/营业费用 =营业利润/（营业成本+营业税金及附加+ 期间费用+资产减值损失） 2010 年营业费用利润率=86431.91/3376246.37=2.56% 2009 年营业费用利润率=-375539.38/2486879.50=-14.57% 全部成本费用总利润率=利润总额/（营业费用+营业外支出） 2010 年全部成本费用总利润率=177350.04/（3376246.37+929.90） =5.25% 2009 年全部成本费用总利润率=-362764.23/（2486879.50+3165.47）=- 14.57% 全部成本费用净利润率=净利润/（营业费用+营业外支出） 2010 年全部成本费用净利润率=140605.46/3377176.26=4.16% 2009 年全部成本费用净利润率=-309900.98/2490044.97=-12.45% 3、从表中可以看出，天马微电子股份有限公司 2010 年与 2009 年相比，营业 成本利润率和营业费用利润率有大幅提高，分别为 20.83%和 17.66% ； 全部成本费用增利润率和全部成本费用净利润率上涨幅度均较大，分别为 19.82%和 16.61%。这进一步说明了企业的盈利能力在快速增长。 （七）现金流量指标对商品经营盈利能力的补充 天马微电子股份有限公司 2010 年度财务报告 - 13 - 销售获现比率分析表 项目 2010 年 2009 年 销售商品、提供劳务收到的现金（千元） 3039082.6 2504375.3 营业收入（千元） 3454211.51 2190447.6 销售获现比率（%） 0.8798 1.1433 表中数据分析： 1、销售获现比率=销售商品、提供劳务收到的现金/ 营业收入 2010 年销售获现比率=3039082.60/3454211.51=0.8798% 2009 年销售获现比率=2504375.30/2190447.60=1.1433% 2、从表中可见，2010 年与 2009 年相比销售获现比率有所下降，但营业收入上 升，表明企业销售获得现金的能力有所下降。可以初步判断企业销售形势较好， 但信用政策不合理，不能及时收回货款，收款工作能力有待提高。 三、企业营运能力分析 （一）总资产营运能力分析 1、总资产产值率=总产值/平均总资产*100% 2010 年总资产产值率=3454211.51/7223793.01*100%=47.82% 2009 年总资产产值率=2190447.60/6727235.69*100%=32.56% 总产值产值率反映的是企业总资产与总产值的对比关系，该指标数值越高， 就说明企业资产的投入产出率越高。2010 年企业的总资产产值率更高于 2009 年总产值产值率 15.26%，为 47.82%，说明企业 2010 年资产的投入产出率很高， 企业总资产的运营状况很好。 2、总资产周转率=总周转率（销售净额）/平均总资产 2010 年总资产周转率=550453.27/7223793.01=7.62% 2009 年总资产周转率=86984.10/6727235.69=1.29% 总资产周转率分析资料表 项目 2010 年 2009 年 差异 销售净额（千元） 550,453.27 86,984.10 463,469.17 总资产平均余额（千元） 7,223,793.01 6,727,235.69 496,557.32 流动资产平均余额（千元） 2,110,672.90 1,450,611.79 660,061.11 总资产周转次数（次） 0.08 0.01 0.06 流动资产周转次数（次） 0.26 0.06 0.20 流动资产占总资产比率（%） 29.26 29.17 0.09 根据表中可知，工资 2010 年总资产周转速度比 2009 年快了 0.063%，其原 因是流动资产周转速度的上升，使总资产周转速度的上升： （0.26-0.06）*29.17%=0.05834 因为流动资产占总资产比率提高，使总资产周转加速： 0.26*（29.26%-29.17%）=0.0234 从结果可以看出，公司本年总资产周转速度上升，原因是流动资产的周转 速度上升的影响。其次是资本结构的变动，提高了流动资产在总资产中的比率， 使资产流动性增强了，促进了总资产周转速度加快。 3、总资产报酬率=息税前利润/平均总资产*100% 2010 年总资产报酬率=258668.30/7223793.01=3.58% 2009 年总资产报酬率=-175266.31/6727235.69=-2.61% 可以看出，2010 年总资产报酬率即盈利能力大大增强，增强了 6.19%，显示 出公司的资产盈利能力的大幅提高。 （二）流动资产周转速度分析 1、流动周转速度 流动资产周转率分析资料表 项目 2010 年 2009 年 产品销售净额（千元） 550,453.27 86,984.10 流动资产平均余额（千元） 2,110,672.90 1,450,611.79 其中：平均存货（千元） 387,406.09 306,242.98 产品销售成本（千元） 2,903,758.24 2,103,463.50 流动资产周转率（次） 0.26 0.06 流动资产垫支周转率（次） 1.38 1.45 成本收入率（%） 18.84 4.29 流动资产周转速度=产品销售净额/流动资产平均余额 2010 年流动资产周转速度=550453.27/2110672.96=0.26 2009 年流动资产周转速度=86984.10/1450611.79=0.06 根据表中数据可知，分析对象=0.26-0.06=0.2（次） 天马微电子股份有限公司 2010 年度财务报告 - 15 - 因素分析：流动资产垫支周转率的影响=（1.38-1.45）*4.29%=-0.003003 成本周茹率的影响=1.38*（18.84%-4.29%）=0.20079 计算结果表明，本期流动资产周转速度上升使成本收入率上升的结果，虽 然流动资产垫支周转速度下降，但比率很小，所以没有影响流动资产周转率上 升的大趋势。 2、流动资产垫支周转速度 流动资产垫支周转率=产品销售成本/流动资产平均余额 2010 年流动资产垫支周转率=2903758.24/2110672.90=1.38 2009 年流动资产垫支周转率=2103463.5/1450611.79=1.45 运用连环替代法，对流动资产垫支周转率变动原因分析如下： 2010 年存货周转率=2903758.24/387406.09=7.50 2009 年存货周转率=2103463.50/306242.98=6.87 2010 年存货构成率=387406.09/2110672.90=18.35% 2009 年存货构成率=306242.98/1450611.79=21.11% 分析对象=1.38-1.45=-0.07 （次） 基期：6.87*21.11%=1.45 第一次替代：7.50*21.11%=1.58 报告期：7.50*18.35%=1.38 由于存货周转率速度上升对流动资产垫支周转率的影响=1.58-1.45=0.13（次） 由于存货构成率速度下降对流动资产垫支周转率的影响=1.38-1.58=-0.2（次） 结果表明，流动资产垫支周转率下降主要是存货构成率下降所致。 3、应收账款周转率=产品销售净额/应收账款平均余额 2010 年应收账款周转率=550453.27/498166.38=1.105 2009 年应收账款周转率=86984.10/247138.26=0.352 应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数。2010 年远高 于 09 年，说明企业收款迅速，资产流动性高，应收账款的变现速度和收账效增 强。 (四)固定资产利用效果分析 1、固定资产产值率=总产值/全部固定资产平均总值 2010 年固定资产产值率=3454211.51/4205726.16=82.13% 2009 年固定资产产值率=2190447.60/3580246.98=61.18% 加过可以看出，固定资产对总产值的贡献率增加了 20.95%。 2、固定资产收入率 固定资产收入率分析表 项目 2010 年 2009 年 产品销售收入 3,268,742.10 1,983,686.64 总产值 3,454,211.51 2,190,447.60 固定资产平均余额 4,205,726.16 3,580,246.98 固定资产收入率（%） 13.09 2.43 固定资产产值率（%） 13.83 2.68 产品销售率（%） 94.63 90.56 固定资产收入率=产品销售净额/固定资产平均总值*100% 2010 年固定资产收入率=550453.27/4205726.16=13.09% 2009 年固定资产收入率=86984.10/3580246.98=2.43% 从表中可以看出，固定资产收入率上升 10.66%，其原因是： 固定资产产值率上升使固定资产收入率上升：（13.83%-2.68%） *94.63%=10.55% 产品销售率上升使固定资产收入率上升：2.68%*（94.63%-90.56%）=10.91% 分析表明，在固定资产产值率上升 110.55%的情况下，固定资产收入率上 升了 10.66%，主要是因为产品销售率提高的原因，说明企业的销售状况逐渐好 转。 四、企业偿债能力分析 （一）企业短期偿债能力分析 1、营运资本=流动资产流动负债 期末企业营运资本=2332406.29-2178479.27=153927.02 期初企业营运资本=1888939.51-1673296.53=215642.98 从该指标看，期初期末流动资产均远高于流动负债，表示企业可用于偿 天马微电子股份有限公司 2010 年度财务报告 - 17 - 还流动负债的资金很充足，企业的短期偿付能力很强，企业所面临的短期 流动性风险很小，债权人的安全程度很高。 2、流动比率=流动资产/流动负债 期末企业流动比率=2332406.29/2178479.27=1.071 期初企业流动比率=1888939.51/1673296.53=1.129 从该指标看，流动比率超过 1 的部分，可以对流动负债的偿还提供一项 特殊的保证，显示出债权人安全边际的大小。期初期末企业流动比率虽较 大于 1，说明企业偿付能力较强，但未达到最佳标准 2：1 ，但结合企业较 多的营运资本，企业仍需注意短期流动性风险，债权人的安全程度有待进 一步提高。 3、速动比率=速动资产/流动负债 期初速动比率=（1187834.89+7262.94+250903.65+314.98+9227.01） /1673296.53 =0.86 期末速动比率=（871651.81+79062.08+745429.01+24668.07+436.45） /2178479.27 =0.79 速动比率是用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。 从计算结果可以看出，公司期末短期偿债能力低于期初，但结合营运资本和 流动比率可以看出，该公司速动资产虽所占比例较小，但偿债能力还是较强 的。 4、现金比率=货币资金/流动负债*100% 2010 年现金比率=871651.81/2178479.27*100%=40.01% 2009 年现金比率=1187834.89/1673296.53*100%=70.98% 现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金类资产很多。但这一 比率过高，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分的利用。 该公司 2010 年现金比率较 2009 年有大幅下降，调整到合适数值，所以公司 短期偿债能力很强，由于该公司流动资产结构中，期末速动资产、现金类资 产比例相对较大， ，但对公司期末的短期偿债能力应给予肯定评价。 5、现金流量比率=经营活动现金流量净额/平均流动负债 2010 年现金流量比率=355446.35/（2178479.27+1673296.53）*0.5=0.18 2009 年现金流量比率=436077.99/（1673296.53+903622.85）*0.5=0.34 该指标小于 1，表示企业生产经营活动产生的现金不足以偿还到期债务， 必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务，企业应加强注意。 （二）企业长期偿债能力分析 1、资产负债率=负债总额/总资产*100% 2010 年资产负债率=5480834.56/7971514.29=68.76% 2009 年资产负债率=4377387.47/6476071.73=67.59% 通过比较可知，公司期末负债率比期初上升了 1.17%，表明企业债务负担 略有增加。对企业来说，虽然这样会使企业债务负担加重，但企业也可以通过 扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益。但这一比率相对较高，无论是企业本 身，还是投资者货债权人，虽然可以接受，但长期偿债能力风险较大。 2、产权比率=负债总额/股东权益*100% 2010 年产权比率=5480834.56/2490679.73=220.05% 2009 年产权比率=4377387.47/2098684.26=208.58% 产权比率是反映企业债务负担与偿债保证程度相对关系的指标，从数值中 可以看出，企业负债收到股东权益保护程度很高，且 2010 年比 2009 年还高出 11.47%，偿债保证程度较高。 3、固定长期适合率=固定资产净值/（股东权益+非流动负债）*100% 2010 年固定长期适合率=3416417.87/ （2098684.26+2704090.94）=71.13% 2009 年固定长期适合率=4995034.45/ （2490679.73+3302355.29）=86.22% 从结果小于 1 可以看出，公司的长期资金能够满足固定资产的投资需要， 但回旋余地较小，2010 年只有 28.87%的长期资金用于其他方面，进而可以推断 出，企业大部分资金用于固定资产的需要，短期偿债能力压力较大。 4、固定资产与非流动负债比率=固定资产净值/非流动负债*100% 2010 年固定资产与非流动负债比率=3416417.87/2704090.94=126.34% 2009 年固定资产与非流动负债比率=4995034.45/3302355.29=151.26% 天马微电子股份有限公司 2010 年度财务报告 - 19 - 从计算结果可以看出，2010 年每 1 元非流动负债有 1.26 元的固定资产作 为偿付保证。无论是期初还是期末，在清算状态下，公司长期债务的清偿都 是有保证的。 5、非流动负债营运资金比率=（流动资产-流动负债） /非流动负债*100% 2010 年非流动负债营运资金比率=（1888939.51-1673296.53）/2704090.94=7.79% 2010 年非流动负债营运资金比率=（2332406.29-2178479.29）/3302355.29=4.66% 该指标小于 1，可以看出，公司期末期初非流动负债营运资金比率较低， 营运资金用于偿还非流动负债的保证程度较弱，期末非流动负债营运资金比率 更降低了 4.66%，说明企业在非流动负债偿债方面能力有待提高。 （三）盈利能力对长期偿债能力影响的分析 1、销售利息比率=利息费用/营业收入*100 % 2010 年销售比率=118062.84/3454211.51=3.42% 通过该指标可以看出，在企业负债规模基本稳定的情况下，销售状况越好， 偿还到期债务可能给企业造成的冲击越小。2010 年销售比率为 3.42%，说明通 过销售所得的现金用于偿付利息的比例较小，企业的偿债压力较小。 2、 利息保证倍数计算分析表 单位：千元 项目 2010 年 2009 年 差异 营业利润 86431.91 -375539.4 利息费用 118062.84 134634.67 息税前正常营业利润 204494.75 -240904.7 445399.46 利息费用 118062.84 134634.67 -16571.83 利息保证倍数（倍） 1.73 -1.79 3.52 利息保证倍数=息税前正常营业利润/利息费用 =（营业利润+利息费用）/利息费用 2010 年利息保证倍数=204494.75/118062.84=1.73 2009 年利息保证倍数=-240904.71/134634.67=-1.79 从表中可以看出，公司 2009 年生产经营所得能够满足支付利息的需要，是 支付利息的-1.79 倍，2010 年利息保证倍数为 1.73，公司支付利息的保证程度有 很大提高，主要原因是公司负债结构的改善，流动负债比率提高，公司负债成 本下降；另一方面原因是本年生产经营业绩较好，转亏为盈，从根本上对支付 利息提供了保证。 （四）现金流量对长期偿债能力影响的分析 .1、到期债务本息偿付比率 到期债务本息偿付比率计算分析表 金额单位：元 项目 2010 年 2009 年 差异 经营现金流量净额 355446.35 436077.99 -80631.64 到期本金 777608.6 917593.44 -139984.84 利息费用 118062.84 134634.67 -16571.83 到期债务本金及利息 895671.44 1052228.11 -156556.67 到期债务本息偿付比率（%） 39.68 41.44 -1.76 到期债务本息偿付比率=经营现金流量净额/本期到期债务本息*100% 2010 年到期债务本息偿付比率=355446.35/895671.44=39.68% 2009 年到期债务本息偿付比率=436077.99/1052228.11=41.44% 从表中可以看出，虽然 2010 年到期债务本息偿付比率比 2009 年下降了 1.76%， 但指标仍较高。说明经营现金净流量能够满足偿债的需要。 2、强制性现金支付比率 强制性现金支付比率计算分析表 金额单位：千元 项目 2010 年 2009 年 差异 现金流入 5,270,985.29 4,989,073.91 281,911.38 经营活动现金流入 3,318,692.49 2,826,728.57 投资活动现金流入 69,004.68 5,141.34 筹资活动现金流入 1,883,288.12 2,157,204.00 强制性项目现金流出 3,862,816.86 3,447,114.79 415,702.07 经营活动现金流出 2,963,246.14 2,390,650.58 偿还到期本金 777,608.60 91,759.44 利息费用 118,062.84 134,634.67 筹资费用 3,899.28 4,236.10 天马微电子股份有限公司 2010 年度财务报告 - 21 - 强制性现金支付比率（%） 136.59 144.91 -8.32 强制性现金支付比率=现金流入总量/（经营现金流出量+偿还到期本息付现） 2010 年强制性现金支付比率=5270985.29/ （2963246.14+895671.44）=136.59% 2009 年强制性现金支付比率=4989073.91/ （2390650.58+1052228.11）=144.91% 根据表可以看出，企业 2009 年强制性现金支付比率为 144.96%，2010 年虽 有所降低，担仍有 136.59%，表明该公司现金流入总量能够满足经营活动现金 流出和偿还债务本息的需要，还有很大能力满足企业其他方面的现金需求。 五、企业发展能力分析 （一）企业单项发展能力分析 1、股东权益增长率 股东权益增长率指标计算表 单位：千元 项目 2008 年 2009 年 2010 年 股东权益总额 1996614.64 2098684.26 2490679.73 本年股东权益增加额 424490.28 102069.62 391995.47 股东权益增长率（%） 3.68 5.11 18.68 净资产收益率（%） 7.08 9.86 17.81 股东净投资率（%） -3.15 -1.49 -0.53 净损益占股东权益比率（%） -0.25 -3.26 1.40 股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额*100% 2010 年股东权益增长率=（2490679.73-2098684.26）/2098684.26=18.68% 2009 年股东权益增长率=（2098684.26-1996614.64）/1996614.64=5.11% 从表中可以看出，公司从 2008 年以来，其股东权益总额不断增加，从 08 年 的 1996614.64 千元增加到 2009 年的 2098684.26 到 2010 年的 2490679.73 千元， 公司的股东权益增长率也不断增加，尤其是 2010 年增长幅度很大，这说明了公 司近几年净资产规模不断增长，且公司股东权益的增长主要来自于净利润的增 加。净资产收益率反映企业运用股东投入资本创造收益的能力，这表明公司股 东权益的增长主要是依靠企业自身的创造收益的能力。 2、利润增长率 利润增长率指标计算表 单位：千元 项目 2008 年 2009 年 2010 年 营业利润 -93227.25 -375539.38 86431.91 本年营业利润增加额 -282312.13 461971.29 营业利润增长率（%） 3.03 -1.23 净利润 -71063863.31 -309900979.81 140605462.00 本年净利润增加额 -238837116.50 450506441.81 净利润增长率（%） 3.36 -1.45 净利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润*100% 2010 年净利润增长率=450506441.81/-309900979.81=-1.45% 2009 年净利润增长率=-238837116.50/-71063863.31=3.36% 营业利润增长率=本期营业利润增加额/上期营业利润*100% 2010 年营业利润增长率=461971.29/-375539.38=-1.23% 2009 年营业利润增长率=-238837116.50/-71063863.31=3.03% 从表中可以看出，该公司 09 至 10 年的营业利润增长率分别为 3.03%和- 1.23%， 10 年营业利润率为负，这主要是 2009 年营业利润为负造成的。但 从营业利润和净利润可以看到，08,至 10 年，利润实为逐渐增加，2010 年 更扭亏为盈，这说明公司的经营状况是逐步好转，企业的经营能力逐渐增 强的。 3、收入增长率 收入增长率指标计算表 单位：千元 项目 2008 年 2009 年 2010 年 营业收入 1376252.46 2190447.60 3454211.51 本年营业收入增加额 814195.14 1263763.91 收入增长率（%） 59.16 57.69 收入增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入*100% 天马微电子股份有限公司 2010 年度财务报告 - 23 - 2010 年收入增长率=1263763.91/2190447.60=57.69% 2009 年收入增长率=814195.14/1376252.46=59.16% 从表中可以看出公司自 2008 年以来销售规模不断扩大，营业收入不断增长， 说明企业的经营状况不断好转，更有很大发展。 4、资产增长率 资产增长率