2015年上半年乙二醇市场回顾与展望

2015 年上半年乙二醇市场回顾与展望 2015.7 人们总是习惯于忆往昔的辉煌，却容易忽视今年上半年市场给与的机会。2015 年上 半年的乙二醇市场走出了完全不同于 2014 年的“靓丽”曲线。1-4 月份整体节节走强， 5 月份快速回落，6 月份炼狱磨练。整体来看，2014 年岁末乙二醇价格的低位是造成上 半年价格走强的潜力支撑所在，但由于去年场内商家重仓型多有受损，因此今年商家整体 操盘更为谨慎，重仓对赌行情的情况不复存在，缺乏资金助力推动下，乙二醇大涨似乎也 有一定的阻力。下面让我们对 2015 年上半年中国乙二醇市场进行回顾： 2015 年上半年国内乙二醇走势回顾 从图形来看，上半年国内乙二醇市场可以分为三个阶段。1-4 月份直线走强。经历了 14 年年末的暴跌之后，乙二醇市场价格接连创下新低，而随着时间的推移，节后归来随着 市场需求的启动聚酯行业开始逐渐走暖向好，乙二醇市场走势亦被带动，虽中间略有回调 但整体多头的走势已经奠定。后期随着原油的回暖及本身基本面上的库存回落、聚酯开工 提升的支撑，市场价格延续强势，4 月份聚酯产业链一系列的装置爆炸事件对市场乙二醇 更添上涨动能，而行情璀璨之时危机随之而来。5 月份开始下游聚酯开工负荷回落及现金 流恶化的消息下乙二醇再度步入回落阶段。 上半年的乙二醇市场可谓是宽幅震荡明显。虽 6 月份略显僵持但整体波段较为明显。 上半年市场价格振幅在 51.03%，但均价方面受去年年底 -今年年初价格低趋势的影响， 虽后期保持向上走势，但均价却环比下跌明显。 2015 年上半年国内乙二醇市场供应面分析 供需面新增产能释放、库存数据偏低与下游聚酯表现温吞并行 2015 年上半年国内乙二醇新增产能统计表 15 年上半年国内乙二醇新增产能增幅较大，且与以往新增产能多为煤质厂家相比，今 年上半年，乙二醇新增产能多为乙烯法及 MTO 法，占上半年新增产能的 70%，而新增的 产能中，由于三江石化及远东联石化皆为 6 月份开始投料，而煤质方面新增产能整体运行 稳定性欠佳，因此上半年有效产量增幅不强，新增产能的冲击心理层面多于其实际的影响 力。 库存数据一再创新低应该是上半年国内乙二醇市场最大的亮点所在。从上图我们也可 以看出，整个 2014 年 10 月份之后国内乙二醇港口库存一直处于下降的通道。此种情况 在 2015 年上半年发挥到了极致。上半年港口库存平均水平在 56 万吨，特别是 6 月份之 后，50 万吨以下的库存水平基本成为一种常态。 除去库存量的变动，主要港口的库存状态也发生了很大的变化。张家港方向库存水平 的降低，与太仓、宁波以工厂存储为主的仓储量增加形成较强的对比。其实仓储水平的变 化也在一定程度上反应了市场活跃度的变动，从去年开始国家对信用证开证严格管制之下， 保税货源流转大大降低，部分贸易商参与的积极性亦收缩，而相对而言聚酯工厂为了寻求 稳健的货源供应，与上游生产厂家的合作积极性较好；而部分外商为了寻求更好的与 C-C 模式，亦开始有针对性的开拓新的存储罐区，上海方向库存量的增加就是很好的体现。 与罐区库存的降低相对应的是，一季度下游聚酯整体的开工负荷提升速度一般，春节 长假的影响下，终端织造及聚酯领域在订单不济的情况下，开工负荷降低明显。而二季度 开始随着上半年旺季的影响，聚酯开工负荷有迅速的提升但随后受织造淡季的影响开工又 出现大幅的回撤。且从未来的趋势看，下游聚酯开工仍有降低的空间。 需求面上进口微量降低但表观消费量同步上涨。 2015 年上半年国内乙二醇表现消费量增幅不大，2015 年上半年表观消费量在 610 万吨，较去年同期增加 0.91%。产量的稳步提升、下游聚酯产能的稳步增加是促使乙二 醇消费量提升的主要动力所在。 行业利润上原料施恵之下，行业利润同比大幅增加 从上图可以看出，乙烯法乙二醇上半年获利空间较为理想，石脑油价格的回落与乙二 醇价格的相对稳定是造成行业利润率扩大的主要推动。2015 年 1-6 月乙二醇毛利润为 280 美元 /吨，而 2014 年 1-6 月份行业利润为 0.53 美元 /吨，利润同比大幅增加。而对 比来看乙二醇价格变动不大，主要是原料石脑油价格回落的反利。 下半年乙二醇市场消息面展望 供应层面仍有增加的空间。下半年国内乙二醇新增产能仍有较大的增加。 下半年国内乙二醇新增产能统计表 从上表可以看出，下半年国内乙二醇新增产能依旧有一定的增加，预计新增产能增加 在 125 万吨。 需求面上聚酯新增产能放量依旧明显。据卓创统计来看，2015 年 1-6 月，国内聚酯 新增产能 180 万吨。2015 年三、四季度，国内聚酯行业计划新增产能在 200 万吨以上 水平，预计 2015 年年底国内聚酯产能将达到 4800 万吨 4850 万吨。但是由于当前行 业利润恶化，再加上终端纺织需求增速放缓，不排除一些聚酯装置推迟投产时间