试论上市公司股权激励中诱导其强度-分布结构变化的因素

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 试论上市公司股权激励中诱导其强 度分布结构变化的因素 【摘要】越来越多的上市公司在 管理公司的时候，都倾向于用股权激励 的方式来解决与管理层之间的关系，以 推动公司的发展，不过股权激励也会因 为各种因素而受到变化，笔者通过对上 市公司的股权激励中诱导的强度、分布 结构变化的因素进行阐述，并通过相关 的解决措施以期能对此类问题进行有效 解决。 中国论文网 /2/view-12901122.htm 【关键词】股权激励变化因素激 励措施 一 前言 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 股权激励作为一种长期激励机制 在美国等西方国家得到了普遍的应用， 它很好地解决了现代企业在两权分离的 情况下，企业所有者追求的剩余索取权 的最大化与异质型人力资本、拥有者追 求个人利益最大化的目标函数相背离的 问题。现代企业的两权分离会产生委托 代理问题，这一委托代理关系中，所有 者是委托人，而经营者是代理人。为了 减少代理人与委托人的利益分歧，委托 人通常要对代理人进行监督和激励。财 富的创造和财富的分配有着内生的、密 不可分的联系，激励机制作为公司内部 分配制度的重要内容，随着公司股权的 日益分散和管理技术的日益复杂化，世 界各国的大公司为了合理激励公司管理 人员，创新激励方式，纷纷推行了股票 期权等形式的股权激励机制。股权激励 是一种通过经营者获得公司股权形式给 予企业经营者一定的经济权利，使他们 能够以股东的身份参与企业决策p 分 享利润p 承担风险，从而勤勉尽责地 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 为公司的长期发展服务的一种激励方法。 除此之外，相关的学者通过研究 和实证调查，一致通过了股权激励的良 性效果，在 2006 年 1 月 1 日，我国证 监会正式发布了上市公司股权激励管 理办法 ，随后各个部门也先后出台了 相关的实行办法。经过这些年的推行， 总数上升了很多，大概占到了 A 股上市 10%左右的比例。有大概 1/3 左右的预 案获得通过。然而近几年在中国，频繁 的出现上市公司管理层离职套现的事件， 这样问题的出现，使股权激励方法受到 了拷问，到底适不适合在中国的形成和 发展呢？它的有效性到底怎么样，它又 受到那些因素、导致强度和分布结构的 变化呢？那么激励制度有效性究竟如何， 实施效果受到哪些因素的影响，都有必 要在中国的市场加以检验。 二 上市公司股权激励中诱导其 强度、分布结构变化的因素分析 1缺乏完善的设计方案 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 上市公司在进行股权激励设计的 时候，把股权主要侧重在公司的董事和 高层上面，使公司的董事和高层普遍存 在着拥有股权过高的现象。这样一来， 在他们拥有大部分股票的时候，就造成 了激励方式对他们来说效益倾向偏低现 象。在现实中我们可以看到，股票的涨 落在实际上跟管理层的经营者直接关系 是不大的，一旦股票出现“牛市” ，众多 的企业管理层都会因此而富有，过多的 资金股票持有也造成了利益分配的不平 衡。相反，在股票下跌的时候，给予公 司管理层的这些股票激烈效果就大打折 扣。不可控的风险在股票期权的激励中 增加，除此之外，还会受到信息、交易 成本等各种因素的诱导。 2缺乏完善的公司治理模式 在股票期权激励制度实施的同时， 完善的公司治理模式也是必要的。在现 实生活中，股票激励制度在一定程度上 有助于公司治理模式的强化，然而我国 现在的上市公司存在着由公司内部控制 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 股权的现象，容易促使一些非正当的交 易行为以及短期行为现象的发生，而董 事会又缺乏有效的独立性，这在很大程 度上会导致监管的确实，阻碍着公司的 发展，也制约着股权激励的有效发挥。 3证券市场的缺陷造成公司业 绩与股价之间关系弱化 就我国目前的股市来看，效率不 高，同时还存在着一定的缺陷，机制不 够健全。这在一定程度上导致了公司业 绩和股价之间关系的弱化。由于缺乏相 关信息的对称性，一些业绩好的公司可 能也只是少许获利或者不会获利，而一 些缺乏业绩甚至是严重亏损的公司却有 机会获得大的收益，这就在一定的程度 上导致管理层对股票激励的青睐程度。 同时，可能会造成某些公司的管理层借 着监管的缺乏而控制股票的上下起伏， 赚取高额的利益，影响公司激励机制的 实施。 三 上市公司股权激励改进措施 分析 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 1重视个股价格对管理层业绩 的相关联度 如果我们一味的只是重视股票的 变动率，而不去重视个股对公司业绩的 影响话，这种负面因素就不会消除。在 这里，我们需要把公司的经营业绩与个 股的价格变动紧密的联系起来，尽量的 弱化股票系统性的风险对股票期权所造 成的影响，当管理层在进行相关的操作 的时候，需要针对公司期权所授予的 “行权时期的个股 ”与“行权价值”之间的 差值进行的绩效评估。这样一来，可以 规避一些因为股市的大起大落而造成利 益差距的拉大。 2股票期权中增收期权费用制 度 针对公司管理层的股票期权选择 中，把期权费制度融入进去。这样一来， 可以在制度上促使拥有期权的所有人在 一定范围内承担相应的风险，促进风险 与收益相对公平的现象，推动股票激励 制度的有效运行。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 3激励对象的有效选择 在上市公司的激励机制中，应该 合理的确定激励对象，不能只局限于管 理层的激励期权制度。更要关注其他的 一些群体，虽然不是公司的管理层，但 是依旧为公司付出了巨大的努力和做出 了相当大的贡献的，如处在关键位置的 工作人员和为公司的核心技术工作的技 术人员等。这样一来可以避免只关注高 层而导致基层的民生怨愤的现象，既可 以增加员工的向心力，又可以通过上下 协调一致的激励方式推动公司上下一心， 共同的为公司的利益而团结工作。 四 结束语 在现