对众筹融资模式的运行机制和风险分析

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 对众筹融资模式的运行机制和风险 分析 【摘要】众筹是互联网金融中的 一种新型的筹资方式，本文主要介绍了 权益型众筹、商品型众筹和公益型众筹 这三种不同的商业模式的运行机制，并 从项目形式、平台管理等多个方面对国 内众筹融资平台运行的风险进行了分析， 最后提出了构建投资者、筹资者双方认 证平台，保证投资者的资金安全，解决 道德风险和信用欺诈问题的建议。 中国论文网 /2/view-12759470.htm 【关键词】互联网金融；众筹； 商业模式 一、国内众筹融资模式的运行机 制和现状 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 众筹是互联网金融模式下的一种 新型的融资模式，众筹的出现使得很多 新创企业或者小企业有了一种新的融资 途径。目前为止，国内出现的众筹主要 有三种商业模式。 （一）权益型的众筹 第一种融资模式是权益型的众筹， 即股权型的融资，投资者赞助的资金转 化为某个公司的股权，这种融资模式大 多借用互联网的渠道进行公开小额融资。 创业公司出让一定数量的股份来获得创 业初期的启动资金，而投资者通过取得 股权来确认预期收益。这种筹资方式与 新创企业 IPO 时申购股票没有本质上的 区别。互联网股权众筹的融资模式在 2012 年末才进入中国，其中以天使汇、 大家投、原始会最具代表性，这三家股 权众筹平台占据了中国股权众筹平台 80%的 市场。 目前股权型融资的平台运作方式 为股权投资平台首先对创始人和投资者 的个人信息进行验证，然后将线上资源 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 和线下资源整合，其中创始人提出的项 目必须要有完整的商业计划书，投资人 可以通过股权众筹平台与项目创始人进 行联系，通过了解项目的具体内容之后 再决定是否投资。由此可见，股权型众 筹的出现解决了创业型企业融资困难的 局面。一般情况下，在投资项目的执行 过程中项目跟投人不参与项目的管理和 实施，只是通过项目的跟头，来获得项 目的投资回报。投资人在对某个项目进 行投资后，还会通过自身的经验、名声 和威望来对项目发展来提供管理服务。 相对国外较为完善的市场机制和 成熟的社会形态，目前我国股权型众筹 面临下面三个局面：首先，国内的市场 化机制远跟不上互联网金融的发展，最 为主要的问题就是法律层面的问题，有 关于互联网金融的法律还不够完善，行 业机制、信任问题、风险意识、投资者 权益保护都需要进行调整；其次，中国 经济的快速发展，使得人们的收入水平 不断提高，股权型众筹的出现，使得拥 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 有财富的这部分人群有了更多的投资机 会：最后，我国正处于经济中速发展和 转型的时机，政府鼓励大众创业和万众 创新，用互联网技术来促进科技的发展， 而股权众筹正好迎合了国家的发展方针。 （二）商品型的众筹 第二种融资模式是商品型的众筹。 这种众筹方式是一种回报式的众筹，投 资者最终是以商品或者服务的形式获得 回报，这种形式类似于商品的预售模式， 目前国内的产品众筹就在朝着“预售加 团购”的方式发展，这种商品型的众筹 可以提前调查消费者对于商品的需求和 反应。由于商品型的众筹可实现性更高， 预期回报比较明确，比较受投资平台和 投资者的青睐。 这种商业模式中，主要由筹资方、 投资人和众筹平台这三种部分组成。众 筹平台就起着连接筹资方和投资人的角 色，其中筹资方在互联网上发起项目以 获得项目启动前期的资金，同时众筹平 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 台除了具有筹集资金的作用，还进行市 场调研、产品预售和市场推广。投资人 一般拥有一比可观的资金，希望通过项 目投资来获得收益，投资者根据自己的 投资项目选择投资项目确认目标收益， 这样不仅改善了投资者的小众需求无法 满足的情况，同时又解决了创新型企业 的初始创业资金不足的弊端。众筹平台 在整个众筹模式中起着连接的作用，筹 资方利用平台来发布项目信息，投资者 利用平台来获得投资机会。 在国内比较具有代表性的商品型 众筹平台为点名时间：它是一个垂直类 型的平台，主要业务集中于智能硬件的 预售、为智能产品的市场扩宽渠道，例 如其运作模式为点名时间平台会与产品 团队签订保密协议，不收取任何中间费 用，在首发结束之后收取首发资金的百 分之五作为保证金，将百分之七十的资 金交给项目研发团队，在产品研发结束 以及用户确认收货之后，再将剩下的百 分之三十转入研发团队的账户。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 另一种比较典型的商品式众筹就 是农产品的 C2B 模式，又称为农业众 筹，将传统农业与众筹模式相结合。当 农产品还未成熟的时候，会员就可以通 过预付款的方式购买农产品，待农产品 成熟之后，农产品生产者即可将农产品 寄给消费者。这种众筹方式减少了农产 品的流通环节，由原来的生产者一产地 批发商一销地批发商一零售商一消费者 的流通模式转变为 F2F 模式（farm to fami-ly）即农产品直接由农场销售至家 庭，这种流通模式不仅减少了流通成本， 而且可以使消费者能够得到更加新鲜的 产品。从生产者的角度分析，农民可以 在农产品成熟之前就确定产品的销路， 改善了农产品的积压和库存的情况，同 时可以与消费者直接对话，满足消费者 的偏好，避免了中间商的挤压。中间环 节的减少使得流通成本逐级递减，同时 消费者意见的直接反馈都促使农民生产 的产品和服务将更加满足消费者的需求 和偏好。从消费者的角度分析，随着中 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 国经济的发展和生产力的提高，消费者 对于环境质量和食品的健康更为看重， 这种农产品的众筹方式将“私人订制” 推 向千家万户，顾客也能够用实惠的价格 买到更加健康和放心的食物。所以，无 论是从生产者还是消费者的角度来看， 这种商业模式的出现，都是顺应新型农 业和时代发展的需要。 （三）公益型的众筹 公益型的众筹一般就是为公益型 项目筹资或者为公益型机构扩宽融资渠 道，此外公益众筹也有利于对已有的公 益项目进行项目赞助。同时，公益型众 筹可以使得平台上的普通民众能够更快 的接触到公益项目。这种商业模式虽然 目前不是我国众筹发展的主要模式，但 是具有很大的发展潜力，预测将会成为 日后我国公益项目发展的新模式。 二、众筹平台所面临的风险分析 （一）法律法规不完善，投资者 权益没有保障 股权投资实际上是公开小额股权 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 融资，但是目前网络化的融资流程并没 有相对应的法律法规与之对应，因此股 权众筹所面临的最重要的问题就是其在 法律方面的不完善。同时正是由于这个 弊端，我国股权众筹的发展受到了极大 的限制，难以以一些更为新颖的方式吸 引更多的投资人群。在中国当下信任极 其缺乏的环境下，筹资平台获得投资人 的信任平台并非易事，除此之外还应防 范保证项目创始人的知识产权不被侵犯， 这对保证项目质量和维持项目创始人热 情都至关重要。 另一方面，虽 然互联网金融的发展为新创企业筹资开 辟了新的途径，使得企业筹资可以获得 更广泛的筹资渠道，但是由于法律制度 的不完善，这种融资模式很容易引发道 德风险，例如创新型企业为了获得更多 的投资，故意夸大项目的结果或者提出 一些不切合实际的项目，提高项目的风 险，损害投资人的权益，而股权筹资平 台为了获得更大的利润或者知名度，降 低项目的审核标准，放更多的低质量的 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 项目进入平台，引发市场混乱，降低股 权融资项目的成功率。所以，完善法律 法规，消除股权融资众筹市场的道德风 险是亟待解决的一个问题。 （二）众筹平台对于项目的监管 仍旧不足，存在“ 从众” 现象 尽管大数据时代使得许多信息更 加透明化，但是在众筹的商业模式下， 仍旧存在投资者与项目创始人的信息不 对称的情况，众筹平台的“从众” 现象仍 然不可避免。 “从众” 现象的发生是由于 许多的项目投资人并不清楚该项目的价 值或者运营模式，很难对于项目的未来 发展作出合理的预期，只能选择盲目地 跟随少部分有经验或者掌握更多信息的 投资人做出同样的决策。这样的决策就 会对投资项目产生两种不同的影响：一 种就是在该项目快要达到预期的筹资额 的时候还能够获得其他投资人的大力支 持，另一种结果就是在项目投资前期， 一部分投资人看见项目支持者少，认为 该项目不能达到满足投资目标，便盲目 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 否认、放弃该项目的投资。这种投资行 为与项目的好坏无关，主要受目前项目 的支持人数的影响，妨碍投资项目价值 的发挥。我国的股权融资平台正在发展 快速发展，将会得到越来越多投资者的 关注，这种“ 从众” 现象也就会更加明显。 目前我国部分股权众筹平台就利 用投资者的“ 从众” 心理，刻意地引导投 资者的投资方向，如果平台与项目创始 人之间存在着某种秘密协议的话，就难 以避免融资过程中欺诈行为的发生。领 投人引导跟投人进行投资，使得许多投 资人在不明白市场行情的情况下对某一 特定项目进行投资，增加了投资人的融 资风险。 （三）项目筹资者的权益无法得 到保障 我国目前处于经济高质量中速发 展的转型时期，鼓励大众创业、万众创 新，但是利用科技创新的思想目前并不 成熟，抄袭的现象层出不穷，项目筹资 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 者的知识产权无法得到有效地保障。许 多创新型企业的产品生命周期短，项目 的未来不确定性强，同时由于大多数的 投资者尤其一些小型个人投资者专业知 识的缺乏、平台审核制度的不完善都会 给初创企业带来不良的影响和冲击。项 目融资平台通过给投资人和筹资人搭建 平台，如果项目筹资成功，平台将从中 间获取中介费确认盈利，获取一定比例 的佣金，另外还通过一些广告费用来盈 利，相反如果没有融资成功，则众筹平 台将会把全部资金退回投资者账户，同 时众筹平台如果没有良好的商业模式也 很难吸引新的投资者进入众筹领域，限 制众筹市场的进一步发展，阻碍项目筹 资者的融资。而且目前来看，项目筹资 者与平台之间的权利和义务并没有完全 划分清楚，项目筹资者的获得的资金比 例也没有明确，权益难以得到保障，必 然引起法律纠纷等问题。 三、我国众筹发展的有关建议 （一）构建投资者、筹资者双方 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 12 认证平台 股权众筹投资平台要建立一个合 理的资格认证和信用评价体系，对于投 资者和项目融资者的资格进行严格审核 和认证。例如商品型的众筹可以利用中 介资金保护的方式来加强融资的安全性， 先将项目所筹集到的资金存放在众筹平 台，等到投资者接到商品或者服务确认 收货后，再将货款打人项目筹资者的账 户，合理保障投资者的利益。股权众筹 投资平台有责任和义务公开其具体的操 作流程，接受投资者和项目发起人的检 查和质疑，同时有权要求项目筹资者提 供详细的项目计划书和预算方案，对项 目进行可行性分析，严格控制投资项目 的质量，不仅保证了项目的成功率，还 降低了投资人的投资风险，提高了平台 的可信度。 （二）保证投资者的资金安全， 解决道德风险和信用欺诈问题 众筹投资平台最主要的任务就是 保证投资者的资金安全问题，可以借助 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 13 第三方平台确认投资者的资金安全。当 创业者、投资者和平台之间存在着道德 风险和信用欺诈问题时，可以借助线上、 线下相结合的方式，投资者通过互联网 的渠道与项目创立者直接联系，详细了 解投资项目的具体内容，合理分析新创 企业的发展潜力和财务状况，保证自己 投资企业预期收益的稳定性，避免众筹 融资平台和筹资者之间存在合同欺诈的 现象。 （三）尽快完善相关的法律法规 为了进一步促进我国众筹平台的 发展，政府也应该尽快完善相关的法律 法规。首先建立网络众筹投资人、筹资 人和项目平台参与人的保护机制，使得 他们的权利被侵犯时有法可依、有法可 循：其次我国需及时规范众筹市场，设 定相关的管理条例，使得网络众筹能够 更快的合法化和规范化，经营范围也能 够得到进一步的扩大，健康、快速的发 展。 （四）建立合理的融资项目评级 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 14 机制 与西方金融市场相比，我国的金 融市场尚不成熟，基础的诚信体系也并 未建立。此时我国众筹融资平台可以委 托专业的第三方信用评级平台，对项目 的风险和投资者的信用进行评级。独立 的第三方风险评级平台借助其专业性及 经验对项目进行评级，能够有效判断项 目的预期回报率和违约风险的大小，最 终以报告的形式提供给投资者，使得投 资者能够更加准确地了解投资项目，从 而更慎重和有目标性地选择自己所投资 的项目，与此同时高质量的投