2009年12月银信合作理财产品统计分析

2009 年 12 月银信合作理财产品统计分析 一、发行概况 据公开资料不完全统计，本月共发行银信合作产品 632 款，其中有 278 款 产品公布了发行规模，发行 规模达到 1296.66 亿元，按此推算， 预计全部银信合 作理财产品发行规模在 2947.81 亿元。平均每款产品规模达到 4.66 亿元。理财产 品平均期限达到 190 天，预 期平均年化收益率达到 3.31%。本月单笔最大发行规 模的为工商银行发行的名为理财金专属理财产品，发行规模为 30 亿元。最小规 模的为宁波银行发行的一款名为第 58 期系列之信贷资产，规模为 50 万元。 统计数据表明，尽管受 2009 年 12 月中旬银监会下发关于进一步规范银信 合作有关事项的通知(银监发 2009111 号)的影响，自 12 月 20 日之后信贷资产 转让类产品几乎绝迹，但全月 银信合作理财产品发行依然高涨，并创下了年内的 新高，为 全年银信合作理财 划上了一个圆满的句号。随着新的一年的到来，由于 还没有找到信贷类产品的替代品或变通办法，预计在前几个月，信贷类产品依然 不会有起色。因此，将有可能严重影响到 2010 年前几个月 银信理财产品的发行。 表 12-1：12 月份银信理财产品发行总体情况 = = 统计项目 本月 上月 去年同期 - 参与发行的银行数量 35 35 26 参与发行的信托公司数量 37 37 28 - 银信合作产品发行数量 632 607 268 其中：披露参与信托公司的数量 386 448 227 公布发行规模的产品数量 278 339 164 公布发行规模的产品规模（亿） 1297 1990 686 预计当月发行总规模（亿） 2948 3562 1122 产品的平均期限（天） 190 171 215 产品的平均预期年化收益率 3.31% 3.17% 3.70% - 本月发行榜（前 5 位） - 银行：交通银行、招商银行、中信 银行、民生 银 行、光大银行 信托公司：平安信托、交银信托、中海信托、中融信托、华润信托 = = 本月有 37 家信托公司，35 家银行参与发行理财产品。其中产品发行数量列 前五位的依次是：交通银行（103 款）、招商银行（100 款）、中信银行（96 款）、民生 银行（78 款）、光大银行（51 款）。 这五家银行发行数量共 428 款，占全部 产品的 67.7%。发行榜中有 7 家地方商业银行发行了 24 款产品。有 386 个产品公开了参 与合作的信托公司。参与合作的信托公司 37 家，其中参与次数列前五位的信托 公司依次是平安信托（81 个）、交 银信托（40 个）、中海信托（28 个）、中融信托（ 23 个）、华润 信托（22 个）。前五名参与发行信托公司共 发行了 194 款，占公布合作 信托公司产品的 45.3%。 二、产品的期限和收益情况 本月银信合作产品的平均年化收益率有所上升，截止目前，位列全年第二 位。当月理财产品平均预期收益率为 3.31%。本月 银 信合作产品平均理财期限为 190 天，与上月相比，增长了 19 天。产品发行数量上呈 现短期化倾向，一年内产 品发行数量占比从 84%上升至 95.7%。预期收益的提高和短期理财产品发行数量 的增长集中体现了临近年关，市场对流动性的偏好。 表 12-2：12 月份银信理财产品收益情况表 = = 产品期限 发行数量 所占比例 平均收益率 - 半个月期产品的平均年化收益率 39 6.17% 1.97% 一个月期产品的平均年化收益率 70 11.08% 2.30% 二个月期产品的平均年化收益率 46 7.28% 2.74% 三个月期产品的平均年化收益率 77 12.18% 2.96% 半年期产品的平均年化收益率 107 16.93% 3.59% 一年期产品的平均年化收益率 90 14.24% 4.06% 二年以上期产品的平均年化收益率 19 3.01% 5.29% - 合计 448 70.89% 3.31% = = 三、银信理财产品结构分析 本月信托贷款类产品为 160 个，占比 20.3%。信 贷资产类 如预期的一样，承 接上月走势，惯性上冲，与上月同期相比增 长 31.1%。我 们认为，虽然银监会对信 贷类产品的限制是在 12 月 18 日出台，但 显然各大银行在此之前已经得到了有 关信息，因此，赶在文件出台前两周，各大银行的信贷资产转让产品集中投放趋 势明显，从而保障了当月信贷类产品的发型数量。如中信银行、招商 银行在 12 月 份的前两周的信贷资产类产品的大量发行就充分说明了把握政策机遇的重要性。 从本月产品的构成上看，信托贷款、信 贷资产及组合投资占比达到 94.1%。 印证了上月我们对年内最后一个月的基本判断。 表 12-3：12 月份银信理财产品结构表 = = 类型 发行数量 占比 平均期限 平均年化收益率 = = 信托贷款类 160 25.32% 267 3.70% 票据类 5 0.79% 88 2.35% 信贷资产类 280 44.30% 176 3.49% 证券投资 9 1.42% 424 4.61% 金融债券 9 1.42% 116 3.19% 组合投资类 155 24.53% 97 2.49% 权益投资类 14 2.22% 609 4.74% - 合计 632 100.00% 190 3.31% = = 四、银信理财产品投向分析 12 月份银信理财产品投向的金融市场的产品 459 个，占比 72.63%，较上月 下降了 8 个百分点，投向基 础设施的银信产品为 71 个，占比 11.23%，投向工商 企业的银信理财产品 91 个，占比 14.4%，较上月增加 8 个百分点；投向房地产的 银信产品 6 个。统计数据表明，12 月份在投向金融市 场的产品维持高位的同时， 工商企业方面的银信理财产品出现了较大幅度的增长，能否持续还有待进一步 观察。 表 12-4：12 月份银信理财产品投向分布表 = = 投向 发行数量 占比 平均期限 平均年化收益率 = = 金融 459 72.63% 148 3.12% 基础设施 71 11.23% 296 3.80% 工商企业 91 14.40% 298 3.75% 房地产 6 0.95% 346 4.27% 其他 5 0.79% 402 4.44% - 合计 632 100.00% 190 3.31% = = 五、本月银信理财产品的特点及趋势分析 本月理财产品最大的特点在于短期银行理财产品推出的规模快速增长，半 个月内理财产品的数量从上月的 15 个增加到 39 个，增长幅度达到 160%。其他 一年内的一个月、二个月、三个月的理财产品增减幅度不一。体现了临近年关， 市场对流动性的需求偏好。 纵观 2009 年，在中国经济的企稳回升和各产业的结构调整及宽幅震荡中， 信托行业充分发挥制度及平台优势，逆势飞扬， 实现 了快速发展。不 论集合还是 银信合作的理财产品规模、数量都得到了 较大幅度的提升，绝大多数信托理财产 品实现了保值增值，成为 2009 年金融理财产品中一道亮丽的风景。 展望 2010 年，我们认为，2009 年信托理财产品的部分趋势将在 2010 年得 到延续，信托理财产品尤其是 银信合作产品将出现一定程度的结构性调整，产品 的投资方向上依然取决于宏观调控的政策导向。 根据宏观调控的导向，结合行业监管政策及信托理财产品 2009 年呈现的趋 势特征， 总量增长，结构调整， 产品差异化将成为 2010 年信托理财产品的总体趋 势。 六、理财市场动态及点评 1、银监会加强信托公司主动管理能力 银监会非银部人士透露，关于加强信托公司主动管理能力有关事项的文件 (下称“ 文件”)，已经主席批准下发，各银行和信托公司今日将会拿到具体的通知。 文件将重点提升信托公司在银信合作的证券投资业务、受让资产业务、发放信托 贷款业务的自主管理能力。他是在 华融信托举办的银信合作暨理财市场展望研 讨会上作出上述表示的。他表示，对于银行与信托的合作与 发展， 银监会一直是 支持的。但是目前，银信合作中面临问题，大量的业务是受让信贷资产，发放信 托贷款， 银信合作中很大的一 块业务都是信托公司仅充当所谓的“ 通道”或者“平 台”，信托公司 仅拿万分之六到千分之一的手续费。要解决这一问题，必须要提高 信托公司的自主管理能力。 点评：信托公司的自主管理能力本是信托制度的本质功能，也是监管部门一 贯来的要求。只是因为信托理 财体系尚在培育中，由于历史原因，信托公司客 户 体系也未建立。平台和通道成立信托公司生存的权宜之计。但是，客 观地说，尽 管信托公司在通道业务中收取极低的手续费，但因为信托公司忙于做大量的管 道业务，反而忽略了主动业务 。因此， 监管部门的监管新规对信托公司管理能力 的提升也是一种鞭策。 2、信托公司评级考核：规模不再是重点 银监会人士昨日表示，修订后的信托公司评级管理办法将和加强信托公司 主动管理能力法规一同于近日出台。根据最新的管理办法，信托公司评级将不唯 规模论，重点关注自主管理能力。该人士称，现有评级办法已经实行了 2 年，但 是存在一种规模导向，规模大的打分就高。修改完的评级办法， 强调不唯规模论， 业务上区分自主管理和被动管理(即平台和通道管理)，把分值重点转移到自主管 理上。而前两年，在信托公司评级考量中， 规模所占分 值较重，这也成了信托公 司整体经营的导向，信托公司为了追求规模，可能会减少对风险的考虑，即使 赔 钱的项目都会做。此外，银监会将会采取对信托公司实行净资本管理的办法，用 资本金控制信托资产的管理规模。 点评：信托公司开展按信托法规范的信托业务初期，信托公司发展自主管理 业务还需要一个过程。通过 平台业务谋取收益是其主要的收入来源，信托公司管 理资产的规模是反映信托公司的盈利能力的一个重要表征。监管评级指标反映 了信托业的经营状况。监管部 门对信托业发展模式的引导，通过评价标准的改变， 起到导向作用。 3、刘明康预警新兴产业风险信贷调整成效明显 银监会主席刘明康在出席 2009 中国金融论坛时表示，全球经济的复苏困难 重重，中国在相当长的时间 内，将面 临着外需持续低迷的 压力。刘明康指出，尽 管今年 11 月出口同比（编注：与去年同期相比）下降的幅度大大收窄，但是去年 11 月份是最差的月份，所以你要根据趋势来看， 毕 竟比去年 11 月份又下降 1.2%。基于上述分析，刘明康当天 强调，发展低能耗的高附加值的产业加强节能， 提高能效，大力发展绿色经济 、低碳 经济、循环经济，优化经济结构增长方式已 经到了刻不容缓的时候。刘明康表示，当前随着国际 碳交易市场不断扩大，碳排 放权已经衍生成为具有投资价值和流动性的金融资产，中国银行业应积极