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SinoRating 企业信用风险评价是以企业所处细分行业特性因素为着眼点，充分考虑了企业所处细分行业对其产生的影响，从 分析企业信用风险产生的内、外部环境及原因的角度出发，通过多个维度对企业所处的信用风险整体水平进行评估，从而对企 业的信用等级作出科学的判断、合理的评价。 具体模型框架如下图所示： SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 2 - 样本报告样本报告 * * * * * * * * 公司公司 信信 用用 评评 级级 报报 告告 信用等级：信用等级：AAAA 评级编号：评级编号：CHNOOOOOOOO1CHNOOOOOOOO1 评级单位：中国出口信用保险公司评级单位：中国出口信用保险公司 资信评估部资信评估部 分析师：分析师：* 评级时间：评级时间：20072007 年年 4 4 月月 3 3 日日 SinoRating SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 3 - , 北京市西城区丰汇园 11 号丰汇时代大厦 100032 电话：8610-* , 传真：8610-66516097 SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 4 - 目目 录录 一、信用评价级别一、信用评价级别 - - 3 3 - - 二、综合结论二、综合结论 - - 3 3 - - 1、 【SWOT 分析】 - 3 - 2、 【发展前景】- 4 - 三、被评企业信用评价三、被评企业信用评价 - - 5 5 - - 1、 【外部因素】- 5 - 2、 【内部因素】- 5 - 3、 【经营状况】- 7 - 4、 【财务分析】- 9 - 5、 【信用风险管理现状】- 12 - 6、 【行业特性因素】- 12 - 7、 【信用状况】- 12 - 附录：财务报表附录：财务报表 - - 1313 - - SINORATINGSINORATING 企业信用风险评企业信用风险评价价级别的符号及释义级别的符号及释义 - - 1717 - - SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 5 - 一、信用评价级别一、信用评价级别：AAAA 【评级观点评级观点】： 实力强，偿债能力高，经营状况良好，具有较高的信用风险管理水平，抗风险能力高， 资信状况良好。 二、综合结论二、综合结论 （利用 SWOT 分析方法，从政策支持、政治经济环境、市场竞争等外部因素，以及资金实力、 组织管理、销售采购、资质等级等内部因素两个角度出发，对影响被评企业信用风险的因素 进行评述，同时对被评企业的发展前景做出简要预测。 ） 1 1、 【SWOT【SWOT 分析分析】 优势优势(Strength(Strength）劣势（劣势（WeaknessWeakness） 品牌优势：被评企业是国内唯一一家拥 有三个国际顶级质量认证的医药企业， 具有很强的品牌优势。 股东支持：被评企业的控股股东*公 司颇具实力，被评企业能够获得很大的 支持。 信用管理：被评企业信用管理体系健全， 运作有效；2006 年，被评企业业务收入 增长率和应收账款增长率基本持平，被 评企业对长期应收账款的管理尤为有效。 销售网络：被评企业销售网络主要集中 在华东地区，相对于主要竞争对手* 公司，其在全国其他市场的占有率相对 较低。 部门划分：被评企业内部职能部门的划 分并不是很合理，部门之间的业务存在 竞合现象。 SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 6 - 机会（机会（OpportunityOpportunity）威胁（威胁（ThreatThreat） 政策机会：国家即将出台医疗卫生体制 改革方案，建立覆盖城乡居民的医疗服 务体系，药品市场需求增长旺盛，被评 企业市场空间进一步扩大。 行业机会：随着 2006 年医药行业反商 业贿赂力度的加大，医药流通环节中不 法经营个体退出市场，为被评企业扩大 纯销业务、提高毛利率提供机遇。 业务机会：海外 OEM 订单、麻精药批发 牌照的获得都将为被评企业业务增长起 到拉动作用。 社保支付：虽然医保预付制的试行有利 于医药商业企业应收账款回笼，降低被 评企业经营成本，但受社保支付能力有 限、商业集中度偏低、药品持续降价等 因素影响，被评企业所属行业继续呈现 微利化趋势。 同业竞争：2005 年，我国医药流通市场 对外资企业开放，对被评企业的经营带 来一定的威胁。 2 2、 【发展前景发展前景】 在药品经营方面，被评企业于 2007 年年初获得麻醉药品的经销牌照，成为精麻药品一级 经销商。目前全国麻醉药品市场大约 5 亿元的市场份额中，被评企业具有绝对优势的华东地 区占 40%，且未来的年均增长率在 15，这块业务的开展将给被评企业带来巨大的发展良机； 在药品生产方面，被评企业旗下的天平制药厂已具备为国外厂商生产口服片剂的资格，生产能 力为 50 亿片年，被评企业与多家外企洽谈 OEM 加工，其中和英国瓦特公司 20 亿片的订单 已经落实；此外，被评企业和国外商业巨头的合作有望在 07 年有所突破，根据被评企业的介 绍，目前可能性较大的方式是出让子公司的股权给外方，预计转让的溢价至少在 2-3 倍以上， 能为公司带来一次性的收益接近 1 亿元。总体来看被评企业的发展呈明显的上升趋势，销售 业务与生产业务及外资合作均有良好的前景预期。 SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 7 - 三、被评企业信用评价三、被评企业信用评价 （对被评企业外部因素、内部因素、经营状况、财务情况、信用风险管理现状、行业特性因素、信用状况 进行综合分析和评价。 ） 1 1、 【外部因素外部因素】 （结合政策环境因素、行业发展现状及趋势等方面，对被评企业经营环境进行评价。 ） 在国家政策方面， 中共中央关于制定十一五规划的建议中提到“深化医疗卫生体制改革，合理配置医 疗卫生资源，整顿药品生产和流通秩序。 ”国家发改委 2006 年 9 月 5 日在医药行业十一五发展指导意见 中提到“对国家确定的重大医药科技项目以及产业化项目继续给予财政支持和税收支持；对涉及重大卫生安 全的医药研发、工业投资项目给予重点支持。对医疗器械国产化、中药材资源开发利用、重大疾病药物产业 化以及现代中药等专项给予一定的财政支持” 。国家在制定一系列鼓励药品企业研发、生产药品的同时，加 强了药品流通领域规范、整顿。另外，我国新的卫生体制改革目标是，2010 年实现我国对 WHO“人人享有卫 生保健”的承诺，所有居民全部享有基本医疗保障。可以预计，在社会保障体系的不断完善，医疗卫生体制 改革加速进行，我国经济水平和生活水平的不断发展的推动下，我国的医药市场必将有更大的发展空间。 从行业运行情况来看，据国家统计局统计数据显示，2006 年，全行业累计实现工业销售产值 5064.14 亿 元，同比增长 18.87%；全国医药工业累计实现销售收入 4999.20 亿元，同比增长为 17.17%；产销衔接方面， 2006 年医药工业平均产销率为 95.12%，比 2005 年同期提高了 0.83 个百分点。医药工业生产、销售增长较快， 生产与流通环节保持了紧密的衔接，整体保持了良好的运行态势。从行业发展趋势来看，医药行业将进入平 稳增长期。2007 年，在药品终端市场需求旺盛、国家深入展开整顿与规范药品市场秩序专项行动和治理医药 购销领域商业贿赂专项工作的大环境下，医药行业经济效益水平将维持在 10%12%水平。 2 2、 【内部因素内部因素】 （对于被评企业基本信息及发展历史、股权结构及股东背景、关联企业情况、公司治理、人员情况等加 以评价。 ） 公司基本信息及发展历史公司基本信息及发展历史 被评企业的前身*厂成立于 1952 年，于 1993 年初进行股份制改造，更名为*公司。1994 年 1 月 18 日，*公司以全资子公司*公司、*公司和*厂的优质资产等额置换了*公司的全部资产组建成 被评企业。 被评企业于 1998 年 9 月 9 日在上海证券交易所复牌上市，股票代码为*。截至 2006 年 12 月 31 日， 被评企业注册资本为*万元，被评企业资产总额为*万元，净资产*万元。 股权状况股权状况 被评企业的实际控制关系图如下： SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 8 - 被评企业的最大控股股东一直为*公司，*公司是中国规模最大的集科、工、贸于一体的大型医药 企业集团，成立于 1996 年 11 月 4 日，注册资本为*万元人民币，是中国产业链基础最完整、分销零售体 系最完善的大型医药企业，并跻身中国工业企业一百强。 下属企业情况下属企业情况 被评企业下辖全资、控股、参股公司 68 家, 境外公司、办事处 7 家，销地公司 3 家，合资、全资和海外 制药企业 8 家，零售连锁药房 1000 余家，加盟店 400 余家，进行药品分销、现代物流、药品制造、国际贸易、 药品零售五大业务。 人员情况人员情况 被评企业在职员工共计 3036 人，离退休职工 1069 人；在职员工中，销售人员占比 26.4%； 具有中专以 上学历的人员占比 57.93，其中博士 3 人，硕士 63 人，综合素质较好。 被评企业董事长*，男，1959 年出生，硕士学历，高级经济师，负责被评企业整体管理，具有丰富的行 业经验和管理经验。 被评企业董事、总经理*，女，1956 年出生，硕士学历，注册会计师，负责被评企业日常管理。 被评企业 20 名高级管理人员中，具有学士及以上学历的占比 85%，整体素质高，且均具有一定的医药从 业经验，对于被评企业的经营及管理能够起到较高的推进作用。 3 3、 【经营状况经营状况】 （结合被评企业主营业务、经营产品、销售及采购特征、贸易方式等方面，对被评企业运营现状、销售 状况、采购状况进行分析。 ） 运营现状运营现状 被评企业是一家以分销为核心业务的医药经营企业，主要业务包括：药品制造、医药批发及零售连锁。 其中，医药批发及零售连锁业务为主打业务。 被评企业的经营范围为：化学原料药，化学药制剂，抗生素，疫苗，生化药品，生物制品，中成药（含 参茸银耳） ，医疗器械，制药设备，化学危险物品，食品，日用百货，商务咨询及上述经营范围内的咨询服务， 国务院国有资产监督管理委员会国务院国有资产监督管理委员会上海市国有资产监督管理局上海市国有资产监督管理局 中国华源集团有限公司中国华源集团有限公司上海华谊（集团）公司上海华谊（集团）公司上海工业投资（集团）有限公司上海工业投资（集团）有限公司 *公司公司 被评企业被评企业 9.136% 100% 授权经营 40%30%30% 39.36% SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 13 - 自营和代理各类商品和技术的进出口（但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外） ，自有制药设备、 医疗器械仪器及设备的租赁（上述经营范围涉及许可证经营的凭许可证经营） 。 被评企业是国内最大的医药商业企业之一，经营 6000 多种药品及相关产品，2005 年销售额居国内第二， 占国内医药商业销售总额的 4.2%。在客户群体方面，在全国范围内拥有客户 4000 余家，全国零售连锁网络已 达 1400 余家药房，其中华东地区的医院客户达 3350 家，上海三级医院终端覆盖率 100，二级医院覆盖率 76；在供应商群体方面，被评企业依靠其强大的营销网络吸引了西安杨森、拜尔制药以及诺和诺德制药等 国内外知名的医药生产企业与其合作，并建立了良好的合作关系；在仓储物流方面，被评企业新建立的药品 仓储中心于 2006 年下半年开始运行，目前已将原有的 14 家仓库整合到新中心，早晚各一次送药到配送点和 医院等，在药 品生产方面，被评企业现有 50 亿片药品分装生产能力，其中 30 亿片自用，其余 20 亿片生产能力为英国瓦 特提供贴牌生产。 销售情况销售情况 分销是被评企业的核心业务。目前，被评企业是国内规模最大、网络最广、实力最强的医药经营企业， 连续七年中国医药商业企业利润第一，中国医药终端销售规模第一。 被评企业产品绝大部分在国内市场销售，出口比例很小，2006年出口产品在其总业务中占比不足5%。 从图 1 中可以看出，被评企业的收入绝大部 分来自于商业领域。2006 年商业领域的业务收入 在被评企业总收入中占比达到 96.6%，工业占 3.3%。 被评企业销售网络遍布全国绝大多数省市， 以华东为主要销售区域，其中，上海及浙江两地是销售的核心区域。2006 年，上海及浙江地区的销售额占被 评企业总销售额的比例达到 95.8%。 如图 2 所示：2006 年被评企业在上海、浙江、 山东 3 个地区的销售收入占总销售收入的比例分 别为：80、15.8、3.2。 被评企业在全国范围内拥有客户 4000 余家，客户大致分为三类：医院、二级经销商、药房。截至 2006 年底，被评企业在华东地区的医院客户达到 3350 家，三级医院终端覆盖率 100，二级医院覆盖率 76，上 96.6% 3.3% 0.1% 工业商业服务业 3.2%1% 15.8% 80% 上海浙江其他山东 图 1：业务收入按行业分布图 数据来源：被评企业 2006 年年报 图 2：业务收入按地域分布图 数据来源：被评企业 2006 年年报 SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 14 - 海市医疗机构覆盖率 100%。被评企业在全国建立了 50 多家二级经销商；在上海拥有 200 家左右的市内零售药 房，全国零售连锁网络已扩大到 1400 余家药房。 2006 年被评企业医院销售收入占总销售收入的 50，二级经销商销售收入占总销售收入 30，药房销售 占比为 20。 医院一般和被评企业通过信用付款的方式结算，信用期限在 3060 天左右；药房则一般采用月结的方式 和被评企业交易，账期在 30 天左右；二级经销商通常和被评企业采用 30 天左右的信用付款方式交易。 采购情况采购情况 被评企业经销的药品绝大部分在国内市场采购，直接从国外进口的产品较少。2006 年被评企业直接进口 的比例在其总采购量中约占 10%。如图 3 所示： 2006 年从海外市场进口产品总金额为 42,828,712 美元。 被评企业进口的产品分布较为广泛，来自于 10 多个国家和地区，其中进口量较大的 3 个地区分别为：美 国、日本、德国。 海外进口的产品中，从美国、日本、德国采购 的比例较高，其余，例如马来西亚、意大利、台湾、 爱尔兰等国采购比例均较小。如图 4 所示。 和被评企业合作的供应商众多，其中不乏世界顶级的制药企业。例如：*公司，*公司，*公司， *公司，*公司等国内的大型制药企业，基本都是被评企业的供应商。 被评企业和国内的制药企业一般采用信用付款的方式结算，常见的信用账期为 3045 天，部分药品采用 预付款的方式交易。从被评企业 2005 年至 2006 年应付账款变化的情况（2006 年应付账款为 17.48 亿元， 10% 90% 国内国外 7% 7% 8% 15% 16% 6% 20%21% 美国 日本德国马来西亚 意大利中国台湾爱尔兰其他 图 3：采购分布图 数据来源：被评企业 2006 年年报 图 4：进口地域分布图 数据来源：被评企业 2006 年年报 SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 15 - 2005 年为 13.42 亿元） ，结合和供应商之间的付款习惯综合判断，被评企业在 2006 年采用信用付款进行交易 的比例较 2005 年有较大幅度上升。 4 4、 【财务分析财务分析】 （通过比率分析法、水平分析法，对被评企业营运能力、盈利能力、偿债能力、现金流进行分析。 ） 主要财务数据主要财务数据 表 1：2004-2006 年主要财务数据 单 位：千元 项目2006 年2005 年2004 年 主营业务收入 11,410,29910,699,34110,814,950 净利润 68,71050,52389,692 资产合计 6,678,5886,376,0646,439,853 负债合计 4,611,6794,370,1854,403,067 营运资本 -234,78698,621477,862 净资产 1,755,4541,757,5691,738,969 数据来源：被评企业年报 营运能力分析营运能力分析 表 2：2004-2006 年营运能力指标 项目2006 年2005 年2004 年行业平均值 应收账款周转率 6.555.817.56.21 存货周转率 8.377.8310.298.68 总资产周转率 1.751.672.021.96 数据来源：被评企业年报 被评企业 2006、2005、2004 年应收账款回收天数分别为 55 天、62 天、48 天，应收账款周转率分别为 6.55、5.81、7.5 次，应收账款周转率接近于行业平均水平 6.21 次，但被评企业应收账款管理呈下降趋势， 管理水平符合行业平均水平。但值得注意的是，被评企业近三年的应收账款分别约为 18 亿、17 亿、20 亿， 占流动资产的比例较大，分别为 41.13%、39.12%、41.33%，一旦出现坏账，将较大影响公司偿债能力和运营 能力。如果被评企业的应收账款管理水平进一步提高，其将获得更多的流动资金，更有利于企业降低风险和 更好的发展。 被评企业 2006、2005、2004 年的存货周转天数分别为 43 天、46 天、35 天，存货周转率分别为 8.37 次、 7.83 次、10.29 次，呈下降趋势，存货管理水平接近行业平均水平 8.68 次，说明被评企业销售渠道较畅通， 管理水平较好。 被评企业近三年总资产周转率分别为 1.75、1.67 和 2.02，近两年低于行业平均水平 1.96，正是由于企 业销售收入没有明显增加，资产没有得到充分利用，出现剩余生产力，致使该公司绝对利润减少，加之该公 司近三年净值周转率也呈现出逐年下降态势，综合来看被评企业的营运能力一般。 盈利能力分析盈利能力分析 表 3：2004-2006 年盈利能力指标 项目2006 年2005 年2004 年 SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 16 - 主营业务收入（千元） 11,410,29910,699,34110,814,950 销售净利率（%）0.6020.4720.829 净资产收益率（%）3.912.875.16 数据来源：被评企业年报 如图 5 所示： 2006、2005、2004 年的销售收入分别为 114 亿、107 亿、108 亿，呈缓慢上升态势。同期销售净利率分别为 0.602%、0.472%、0.829%公司盈利能力呈波动态势。由 于该产品主营业务成本较高，而且成本每年递增，加之 各项费用支出较大，所以该公司盈利能力较弱。 如图 6 所示：被评企业 2006、2005、2004 年净资产收益 率分别为 3.91%、2.87%、5.16%，在同期公司净资产呈缓慢增 长，所以公司净资产收益率随之销售收入净额的增减而增减。 综合起来，被评企业盈利水平较低。如果今后公司不能扩大外 省市的销售，降低成本和费用，作到节源开流，预计公司收益 率将不能保持良好发展态势。 偿债能力分析偿债能力分析 表 4：2004-2006 年偿债能力指标 项目2006 年2005 年2004 年行业平均值 流动比率0.951.021.111.14 速动比率0.690.70.830.82 资产负债率69.0568.5468.3772.58 数据来源：被评企业年报 被评企业 2006、2005、2004 年负债总额分别为 4,611,679、4,370,185、4,403,067，其中短期借款截止 到 2006 年为 2,148,260，占负债总额的 46.83%，应付帐款为 1,747,545，占负债总额的 37.89%，被评企业流 动比率分别为 0.95、1.02、1.11，由于该公司流动资产近三年保持比较平稳，而流动负债呈逐年上升趋势， 所以流动比率也随之下降，并处于行业水平 1.14 之下，而且短期负责占负债总额比重较大，接近负债总额的 一半，如果企业短时间内较为集中的偿还短期借款，会给企业造成资金周转困难。速动比率分别低于行业水 平 0.82，说明企业短期内变现能力较差。长期借款 1,240，占负债总额的 0.03%。被评企业资产负债率分别为 69.05、68.54、68.37，近三年比较平稳，并处于行业水平 72.58 之下，说明该公司长期偿债能力较好。 被评企业应付帐款周转天数分别为 52、52、42 天，近三年发展趋于优化态势。 0 1 2 3 4 5 6 200420052006 销售净利润率净资产收益率 图 6：2004-2006 年销售净利率及净资产收益率 数据来源：被评企业年报 图 5：2004-2006 年销售收入及净利润 数据来源：被评企业年报 数据来源：被评企业 2006 年年报 050000001000000015000000 2004 2005 2006 销售收入净利润 SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 17 - 总体来看，被评企业存在短期偿债压力，长期偿债能力压力较小。 现金流量分析现金流量分析 表 5：20052006 年主要现金流量情况 现金流量情况(千元) 20062005 销售商品提供劳务收到的现金 7,058,83912,540,690 营业收入净额 11,410,29910,699,341 经营现金流量净额 333,94973,002 数据来源：被评企业年报 被评企业近两年年销售商品提供劳务收到的现金流量较好，说明公司销售获现能力比较稳定，主营业务 对现金流起到了良好的支撑作用，该公司有效利用了举债经营的财务杠杆作用，适当的融通资金，使企业运 营资金周转顺畅。 5 5、 【信用风险管理现状信用风险管理现状】 （从供应商及采购管理、客户及应收帐款管理两个角度考察被评企业信用风险管理的意愿和能力，着重 评价被评企业信用管理体系是否健全，运作是否有效。 ） 供应商及采购管理供应商及采购管理 被评企业对供应商使用专门的软件系统进行管理，如：通过上海医药信息增值服务系统 (Shaphar Infoservice V2.0) 为供应商、销售客户提供销售、库存、物流的相关信息服务；通过上海医药供应商在线 库存管理及补货系统为供应商管理提供相关支持。 客户及应收帐款管理客户及应收帐款管理 被评企业专门成立了风险管理委员会负责信用销售制度的制定及客户信用管理体系的建立，具体信用控 制工作由财务部门负责。被评企业针对不同客户（如：医院、二级销售商）制定不同的信用政策，并选择了 适当的坏账计提政策。 整体而言，被评企业信用风险管理体系健全，信用额度授权得当；客户资质审查严格、更新及时；应收 账款管理方法科学、运作有效，应收账款回收及时，控制有力；被评企业对于逾期债权有整套的处理方案， 包括信用险投保、委托第三方催收、诉诸法律等方式。 6 6、 【行业特性因素行业特性因素】 （根据行业特点设定相关影响因素，对行业内特有因素进行考察。 ） 被评企业已于 2002 年通过了 GSP 认证。2006 年先后通过了美国 FDA 三类处方药原料认证、澳大利亚 TGA 水针剂认证、英国 MHRA 固体制剂认证，成为同时拥有三个国际认证的唯一中国企业。 被评企业拥有较为完备的计算机管理信息系统。可通过计算机系统实现对供应商库存的查询、及时发送 补货申请，并可通过系统向供应商提供其他增值服务。客户方面，目前医院客户的网上要货系统已实现，客 户可通过网络便捷、快速的提交要货申请，实现了客户管理的电子化。 2006 年被评企业借助现代物流的建成并投入运行，大大提高了竞争优势。传统的分散的仓储向专业化、 SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 18 - 自动化、信息化的现代物流转变，实现了公司仓库集约管理。同时，第三方物流正式启动，产品供应体系向 着精细化、高效化进一步发展。 7 7、 【信用状况信用状况】 （结合银行、供应商、诉讼等第三方信息，对被评企业的信用情况给出评价。 ） 银行评价银行评价 通过对被评企业主要借款银行的采访得知：被评企业在该行授信额度为低 10 位人民币，其中信用借款占 较大比重，银行给与被评企业的级别较高；被评企业结算量大，还本付息正常，属于银行的优质客户。 供应商评价供应商评价 由于被评企业的供应商数量较多，分布较广，我们从中抽取了具有代表性的 5 家供应商进行了采访，其 中有 4 家供应商表示其与被评企业具有长期稳定的合作关系，年交易金额均在 1.12 亿元人民币以上，其中 80%以上为信用贸易。由于被评企业销售渠道畅通，经营范围较广，付款记录优秀，这些供应商通常会给予被 评企业相对较长的信用期限，较高的信用额度。 诉讼记录诉讼记录 我们没有查到被评企业重大讼诉仲裁事项。 综上，结合银行、供应商、诉讼第三方信息，我们认为被评企业信用正常，无不良记录。 附录：财务附录：财务报表报表 资产负债表资产负债表 ( (千元千元) ) 2006-12-312005-12-312004-12-31 合并合并合并 数据来源被评企业被评企业被评企业 货币资金 501,516314,205430,450 短期投资 62,496115,89892,272 应收票据 56,13160,915149,043 应收股利 1,2431,411 应收账款 1,790,5091,698,7111,963,467 其他应收款 491,410562,392714,385 预付账款 240,653214,169169,173 SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 19 - 应收补贴款 15,30621,4882,468 存货 1,191,4111,351,0521,222,995 待摊费用 2,3741,9736,283 流动资产总计流动资产总计 4,353,0494,342,2144,750,536 长期股权投资 763,636962,429461,479 长期投资合计长期投资合计 763,636962,429461,479 固定资产原值 1,522,967991,3711,177,984 减：累计折旧 379,551263,235299,754 固定资产净值 1,143,416728,136878,230 减：固定资产减值准备 3,0023,5393,611 固定资产净额 1,140,414724,597874,619 在建工程 44,188254,981158,507 固定资产合计固定资产合计 1,184,602979,5781,033,126 无形资产 366,13573,668146,871 长期待摊费用 11,16618,17547,841 无形资产及其他资产无形资产及其他资产 377,30191,843194,712 资产总计资产总计 6,678,5886,376,0646,439,853 短期借款 2,148,2602,309,9402,057,210 应付票据 314,270307,713255,970 应付账款 1,747,5451,342,8601,567,141 预收账款 142,763133,397130,179 应付工资 6,4766,2638,798 应付福利费 15,06414,11028,727 应付股利 6,7154,7369,369 应交税金 18,072-58,937-31,204 其他应交款 1,1939,1388,506 其他应付款 176,408170,227234,733 预提费用 8,1524,1463,245 应付利息 2,843 1 年内到期的长期负债 73 SinoRating 企业信用风险评价报告 *公司信用评级报告 - 2 - 流动负债合计流动负债合计 4,587,8354,243,5934,272,674 长期借款 1,240103,242102,123 长期应付款 22,56023,35028,270 其他长期负债 44 长期负债合计长期负债合计 23,844126,592130,393 负债合计负债合计 4,611,6794,370,1854,403,067 少数股东权益 311,455248,310297,817 实收资本 474,311474,311474,311 资本公积 679,130678,819672,374 盈余公积 331,814325,447325,009 未分配利润 301,103278,992267,275 其他所有者权益 -30,903 所有者权益合计所有者权益合计 1,755,4541,757,5691,738,969 负债及所有者权益总计负债及所有者权益总计 6,678,5886,376,0646,439,853 利润表利润表 ( (千元千元) ) FY2006FY2005FY2004 数据来源被评企业被评企业被评企业 主营业务收入 11,410,29910,699,34110,814,950 减：主营业务成本 10,618,2839,997,3089,794,001 税金及附加 12,51715,79022,418 主营业务利润 779,499686,243998,531 加：其他业务利润 26,97523,52628,880 减：管理费用 259,780252,706396,592 营业费用 357,669363,475506,185 财务费用 107,93825,46618,450 营业利润 81,0