国际金融实务教案

上海中侨职业技术学院教案系（部）经济系专业（教研室）金融任课教师胡俊霞班级07工商课程名称国际金融实务学时数54学时授课日期第1周授课类型理论教学（是）实践教学（）教学目标 掌握外汇的概念，汇率的种类以及汇率的折算及进出口报价教学重点外汇及汇率的概念，折算教学难点汇率的折算与进出口报价 教学过程 （教学主要内容、教学方法、教学环节、时间安排等） 第一章外汇与汇率第一节 外汇一、外汇的含义 外汇（Foreign Exchange）是国际汇兑的简称。外汇有动态和静态两种含义。动态的外汇，是指人们为了清偿国际间的债权债务关系，将一种货币兑换成另一种货币的行为。静态外汇，又有广义和狭义之分。 广义的静态外汇泛指可以清偿对外债务的一切以外国货币表示的资产或债权。狭义的静态外汇，是我们通常所说的外汇，是指以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段。狭义的外汇必须具备三个基本特征：（一）国际性（二）自由兑换性（三）可偿性二、外汇的种类 三、国际标准货币符号及代码货币名称 货币符号 人民币 RMB 美元 USD ；元 JPY 欧元 EUR 英镑 GBP 德国马克 DEM ；士法郎 CHF 法国法郎 FRF 加拿大元 CAD 澳大利亚元 AUD ；币 HKD 奥地利先令 ATS 芬兰马克 FIM 比利时法郎 BEF ；尔兰镑 IEP 意大利里拉 ITL 卢森堡法郎 LUF 荷兰盾 NLG ；萄牙埃斯库多 PTE 西班牙比塞塔 ESP印尼盾 IDR 马来西亚林吉特 MYR ；西兰元 NZD 菲律宾比索 PHP 俄罗斯卢布 SUR 新加坡元 SGD ；国元 KRW 泰铢 THB欧盟及欧元的产生和发展第二节汇率一、汇率的含义汇率（Exchange Rate）又称汇价或外汇行市，就是两种货币间的兑换比率，是一国货币折成另一国货币的比率、比价或价格；如果把外国货币当作商品的话，那么汇率就是买卖外汇的价格，是以一种货币表示另一种货币的价格，因此也称为汇价。或者说是一国货币以另一国货币表示的“价格”。二、汇率的标价方法（一）直接标价法直接标价法，又称为应付标价法。是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率。用1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数量的本国货币，叫做直接标价法。如，在中国外汇市场：USD 1CNY 8.0000或USD 100 = CNY 800.00在直接标价法下，外国货币数额固定不变，汇率涨跌都以相对的本国货币数额的变化来表示。（二）间接标价法又称为应收标价法。是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。用1个单位或100个单位的本国货币作为标准，折算为一定数量的外国货币，叫做间接标价法。如在伦敦外汇市场:GBP 1USD 1.6758 或GBP 100= USD 167.58 在间接标价法下，本国货币的数额固定不变，汇率涨跌都以相对的外国货币数额的变化来表示。三、汇率的种类（一）按制定汇率的方法不同划分基本汇率和套算汇率（二）按外汇汇付方式不同划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率（三）按外汇买卖交割的时间不同划分为即期汇率和远期汇率（四）按银行买卖外汇角度不同划分买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率例12某天某时刻多伦多外汇市场某外汇银行报价： 1 USD1 = CAD 1.6850-1.6950。问如何识别买卖价？ 若为纽约外汇市场，如何识别买卖价?解：（1）多伦多外汇市场报出的价格，USD1 = CAD 1.6850-1.6950，是指在直接标价法下，前一个数字，即1.6850加元为1美元的买入价，后一个数字，即 1.6950加元为1美元的卖出价。（2）如是纽约外汇市场上报出的价格同样是 USD1 = CAD 1.6850-1.6950，这时已成为间接标价法，是指在间接标价法下，前一个数字，即1.6850为卖出价，后一个数字，即 1.6950买入价，因为在纽约外汇市场上买卖的外汇成为了加元。（五）按外汇管理的宽严程度不同划分为官方汇率和市场汇率（六）按银行营业时间不同划分开盘汇率收盘汇率第三节 汇率折算与进出口报价一、即期汇率下的汇率折算与报价（）已知外币/本币，折本币/外币外币/本币就是一个外币等于多少个本币的意思。本币/外币就是一个本币等于多少外币的意思。外币/本币折本币/外币就是已知：1个外币等于一定数量的本币求出：1个本币等于多少外币例13已知中国银行某日牌价USD/ CNY =8.2764，求，CNY/USD为多少？解：CNY1 =18.2764USD0.1208所以CNY/USD0.1208 如果中国某项产品出口，原报1元人民币的价格，现在就可报0.1208美元的价格。（二）已知外币本币的买入价与卖出价，折本币/外币的买入价与卖出价已知外币本币的买入价与卖出价，折本币/外币的买入价与卖出价，也就是已知：1个外币等于多少本币的买入价与卖出价求出：1个本币等于多少外币的买入价与卖出价 例14已知中国银行某日的牌价为USD/CNY8.27748.2884，求CNY/ USD为多少？ 解：(1)将8.2774与8.2884易位，并置于分母之上 (2) CNY/USD（1/8.2884）/（ 1/8.2774） 0.1207 0.1208所以，CNY/USD0.1207/0.1208，即1元人民币等于0.1207美元的买入价和0.1208美元的卖出价（三）已知本币甲种外币，本币乙种外币，求甲种外币乙种外币和乙种外币甲种外币 已知本币甲种外币，本币乙种外币，求甲种外币乙种外币和乙种外币甲种外币的意思是 已知：1个本币等于多少甲种外币1个本币等于多少乙种外币求：1个甲种外币等于多少乙种外1个乙种外币等于多少甲种外币这种报价主要是由于进出口范围的扩大，商品市场开拓业务越来越广，当对方要求用不同货币进行发盘时，必须掌握此种业务。例15已知:伦敦外汇市场, GBP/CAD =1.7855/1.7865 GBP/USD=1.4320/1.4330 求：USDCAD和 CADUSD的买入价与卖出价。 套算此汇率的方法如下： (1)先确定标准货币和报价货币，求 USDCAD则美元是标准货币，加元是报价货币，属于美元报价法：求CADUSD ，则加元是标准货币，美元是报价货币，属于非美元报价法；(2)标准货币易位、置于分母上(3) 报价货币置于分子上，不易位。 那么，上题为： 解： （1）USD/CAD（ 1.78551.4330）（ 1.78651.4320）=1.24601.2476所以USD/CAD为1.24601.2476，即1美元的买入价为1.2460加元，卖出价为1.2476加元 （2）CADUSD（1.43201.7865）（1.43301.7855）0.80160.8026所以CADUSD为0.80160.8026，即1加元的买入价为0.8016美元，卖出价为0.8026美元 二、合理运用汇率的买入价与卖出价 外汇汇率买入价与卖出价之间相差一般1-3，进出口商在折算时应计算精确，并在合同条款上明确规定，否则会遭受损失。 （一）本币折外币时，应该用买人价 在进出口实务中，如果一出口商原以一种本国货币作为商品价格报价，但外国进口商往往要求将本币报价改为外国货币，以便于计算成本，考虑可接受市场价格，这时就要求出口商准确报出外币价格。例16中国某服装厂出口西服原报价 10000.00元套，假设 2006年某月某日外汇牌价USDCNY为 8.26648.2694，现外国进口商要求改为美元报价，问如何报？ 已知：本币报价10000.00元，求：外币报价 解：根据外币报价=本币价（外币本币的买入价） 即：外币报价=100008.2664=1209.72（美元） 出口商将本币折外币按买入价折算的道理在于：出口商原收取本币，现改收外币，则需将外币卖给银行，换回原本币，出口商卖外币，即是银行的买入，按买入价折算。 （二）外币折本币时，应用卖出价 这种情况适用于出口商原商品底价为外币报价，现在根据外国客户的要求改报本币。例17香港某机床出口商原报价为10，000美元，现假设2006年某月某日USDHKD汇率为7.79107.7950，现外国进口商要求改为港元报价。 已知：美元报价10，000，求：港元报价 解：根据本币报价=外币报价（外币本币卖出价） 港元报价100007.795077.950（港元） 出口商将外币折本币的道理在干：出口商原收外币，现改本币，则需用本币向银行买回原外币，出口商的买入，即为银行的卖出，故按卖出价折算。 （三）以一种外币折算成另一种外币，按国际外汇市场牌价折算对于本国货币不能自由兑换的国家而言，在对外贸易中经常涉及两种外币，就需要掌握此方法。例18我国向英国出口商品，原报价商品单价为10000美元，英国进口商要求我改用英镑报价，按下列即期汇率我方应报价多少？如果当时伦敦外汇市场报价为GBP/USD1.6085/1.6090，纽约外汇市场报价为USD/GBP=0.6167/0.6172解：（1）根据伦敦外汇市场1英镑兑换美元牌价1.6085/1.6090，英镑视为本币，外币折本币用卖出价。英镑报价10 000/1.6085 = 6 216.97英镑。（2）根据纽约外汇市场美元兑英镑牌价0.6167/0.6172，美元视为本币，本币折外币用买人价。英镑报价：10000x0.6172= 6 172英镑。上海中侨职业技术学院教案系（部）经济系专业（教研室）金融任课教师胡俊霞班级07工商课程名称国际金融实务学时数54学时授课日期第3周授课类型理论教学（是）实践教学（）教学目标 掌握即期外汇交易的基本技巧和方法教学重点即期外汇交易的基本概念，方法 教学难点即期 外汇交易的交易应用教学过程 （教学主要内容、教学方法、教学环节、时间安排等）第三章即期外汇交易第一节即期外汇交易概述一、即期外汇交易的概念即期外汇交易（Spot Exchange Transaction），也称为现汇交易，是指外汇银行与其客户或与其他银行之间的外汇买卖成交后，原则上于当日或在两个营业日内办理交割的外汇业务。二、即期外汇交易交割时间的确定交割就是交易双方各自按对方的需要，将卖出的货币及时解人对方指定的账户的处理过程。在此，即期外汇交易与外钞兑换不同。外钞兑换虽也是一项经常性的银行业务，但它不存在外汇资金从一个账户到另一个账户的账面转移问题。（一）标准起息交易（Value Spot），即交割日为成交日后第二个营业日。如在星期一达成一笔即期交易，应在星期三交割。目前，国际外汇市场普遍应用的是标准即期起息交易。（二）明天起息交易（Value Tomorrow,简称Value Tom）即交割日为成交日后的第一个工作日，这在东京和新加坡等远东市场上使用。（三）当天起息交易（Value Today）即交割日为成交日的当天。香港外汇市场上，对不同的货币是区别对待的。港币兑美元的交割是在当天交割；港元对日元、新加坡元、马来西亚的林吉特和澳大利亚元是在次日交割；港币对其他货币的交易则在成交日后第二个营业日交割。三、即期外汇交易的报价及技巧（一）即期外汇交易市场的报价1、 直接标价法下，银行报出的外汇交易价格是买价在前，卖价在后。如，2006年某月某日，日本东京银行报出美元对日元的开市价为：USD1=JPY120.50-120.60,其中前面这个数表示报价银行买入美元（外汇）付出日元的价格，后面的数（120.60）表示报价银行卖出美元收回日元的价格。2、间接标价法下，银行报出的即期外汇交易价格是卖价在前、买价在后。如：2006年某月某日，纽约外汇市场美元对加元的收市价是：USD1=CAD1.0126-1.0136，前面一个数是美国银行卖出加元的价格（即客户用1美元只能买到1.0126加元），后面一个数是美国银行买入加元的价格（即客户要用1.0136加元才能买到1美元）。即期外汇交易中，报价的最小单位（市场称基本点）是标价货币最小价格单位的1%，如人民币，其最小单位是1%元（即分），则美元兑人民币的交易价格应标至0.0001元。 3、银行报价的主要惯例（1）除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对美元的，即采用以美元为中心的报价方法。（2）除英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元和欧洲货币单位的 汇价是采用间接标价法以外（以一单位货币等值多少美元标价），其他可兑换货币的汇价均采用直接标价法表示（以一单位美元等于多少该币标价）。此外，任何标价法下，报价银行报出的买价是指其愿意以此报价买入标的货币的价格，反之亦然；买价与卖价之间的价格差别称为价差。（3）对所有可兑换货币的报价，报价银行都必须同时报出买、卖两个价。（4）在通过电讯（如电话、电传等）报价时，报价银行只报汇价的最后两位数。如，美元对欧元的汇价为USD1=EUR0.8015/25，报价银行的交易员一般只报为15/25。（二）即期外汇交易的报价技巧1、交易员本身已持有的外汇部位2、各种货币的极短期走势3、市场的预期心理 4、各种货币的风险特性5、收益率与市场竞争力第二节即期外汇交易的操作程序一、银行间即期外汇交易的操作程序（一）询价（Asking Price）询价方在使用交易机询价时需报清所询货币价格的交易类型、交易币种和交易金额，并可按惯例使用缩写。（二）报价（Quotation）报价方在接到询价方询问后，一般会以最快的速度进行报价。（三）成交（Done）或放弃（Nothing)当报价方报出询价方所需要的汇价后，询价方应对报价迅速作出反应：或者成交，或者放弃，而不应与报价方讨价还价。（四）证实(Confirmation)由于询价、报价和成交都是在快速简捷的过程中进行的，大量地使用缩写和行话，不利于清算工作和日后的查询。因此在成交之后，交易双方必须就交易的详细内容，进行一次完整的重复证实。例31A银行询价：即期交易，欧元兑美元，金额1000万欧元。B银行报价：25/35。A银行：我方卖出欧元。B银行：1000万欧元成交，证实我方在1.1125买人欧元，卖出美元。起息日为2006年12月10日，欧元请付我行巴黎分行账户。谢谢，再见。A银行：同意，美元请付我行纽约分行账户。谢谢，再见。二、银行与客户间即期外汇交易的程序（一）开立账户（二）填表（三）询价（四）交易（五）交割第三节即期外汇交易的应用一、外汇银行与客户之间的即期外汇业务（一）汇款业务又分为汇出汇款业务和汇入汇款业务。（1）电汇（Telegraphic Transfer, T/T）(2)信汇（Mail Transfer, M/T）(3)票汇（Demand Draft, D/D）二、银行与银行间的即期外汇业务三、即期外汇交易的应用实例（一）保值交易（二）投机交易上海中侨职业技术学院教案系（部）经济系专业（教研室）金融任课教师胡俊霞班级07工商课程名称国际金融实务学时数54学时授课日期第4周授课类型理论教学（是）实践教学（）教学目标 掌握远期外汇交易的含义，操作方法教学重点远期外汇交易的含义教学难点远期外汇交易的操作方法教学过程 （教学主要内容、教学方法、教学环节、时间安排等）第四章远期外汇交易第一节远期外汇交易概述一、远期外汇交易的概念和特点（一）远期外汇交易的概念远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，根据合同规定，在约定的到期日，按约定的汇率，办理收付交割的外汇交易。（二）远期外汇交易的特点远期外汇交易具有以下几个特点：1、买卖双方签订外汇交易合同时，无需立即支付外汇或本国货币，而是延至将来某个时间。2、买卖的规模一般都较大。3、买卖的目的主要是为了保值。4、外汇银行与客户签订的合同必须由外汇经纪人担保。二、远期外汇交易的类型远期外汇交易根据交割日是否固定，可分为两种形式：（一）固定交割日的远期外汇交易（Fixed Forward Transaction），指交割日固定在将来某一天（如成交后90天、180天等）的远期外汇交易。它是最典型、最早的远期外汇交易。（二）选择交割日的远期外汇交易（Optional Forward Transaction），又称择期交易，第二节远期汇率的报价方法一、直接标出远期汇率直接标出远期外汇的实际汇率，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地标示出来。二、标出即期和远期的差价远期差价报价方法，又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率(Points Rate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。第三节远期汇率的决定和计算一、远期汇率与利率关系（一）远期外汇是升水还是贴水，受利息水平的制约（二）远期汇率升水、贴水的具体数字可从两种货币的利率差异与即期汇率中推导计算。计算公式为：升（贴）水数即期汇率两地利率差月数/12（三）升水（贴水）的年率也可从即期汇率与升水（贴水）的具体数字中推导计算。计算公式为：升（贴）水年率=升（贴）水数 即期汇率 （12远期月数）100%二、应用实例例4-7假如美元3个月存款利率为年率15%，欧元3个月的存款利率为年率10%，欧元对美元的即期汇率EUR1USD1.2325。法国商人出口价值10000美元的商品，3个月之后付汇。为防止将来美元贬值而造成的损失，法国商人可以这样做：（1）先借入10000美元，借期3个月，到期需支付美元本利和为SP（1+in） =10000(1+15%3/12)=10375美元（2）将借入的美元在即期市场上卖出，可获得欧元：EUR 1USD 1.2325USD 1EUR 1/1.232510000（1/1.2325）=8113.59欧元（3）将所获欧元贷出，期限3个月，到期本利和为SP（1+in）8113.59(1+10%3/12)=8316.43欧元（4）如果市场充分流动，欧元本利和与美元本利和之值相等，则有：8316.43远期汇率10375美元（5）远期汇率定价为：远期汇率10375/8316.431.2475根据以上推演，我们可以直接利用公式简单的计算出远期汇率：升水（或贴水）数即期汇率两地利率差月数/121.2325（15%-10%）3/120.0150美元远期汇率即期汇率升贴水数1.2325+0.01501.2475美元所以3个月远期欧元对美元的汇率为：EUR1USD1.2475我们也可以将升贴水的数字转化为年率：升（贴）水年率=升（贴）水数 即期汇率 （12月数）100%（0.01501.2325）（123）100%4.87%第四节远期外汇业务的应用一、远期外汇交易的保值避险（一）进出口商利用远期外汇交易的保值避险（二）外汇银行利用远期外汇交易平衡其外汇头寸二、远期外汇投机交易外汇投机，是指根据对汇率变动的预期，有意持有外汇的多头或空头，从而冒险获取利润的行为。第五节远期外汇业务的操作程序一、签订远期外汇交易合同二、远期外汇交易合同的履行上海中侨职业技术学院教案系（部）经济系专业（教研室）金融任课教师胡俊霞班级07工商课程名称国际金融实务学时数54学时授课日期第5周授课类型理论教学（是）实践教学（）教学目标 掌握套汇交易、套利交易和掉期交易的概念及操作技巧教学重点套汇交易、套利交易和掉期交易的操作技巧教学难点套汇交易、套利交易和掉期交易的操作方式教学过程 （教学主要内容、教学方法、教学环节、时间安排等）第五章套汇交易、套利交易和掉期交易第一节套汇交易一、套汇交易的概念套汇交易（Arbitrage)是利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割期限在汇率上的差异，贱买贵卖，赚取利润的外汇交易。欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。二、套汇交易的类型套汇交易按其方式可分为地点套汇和时间套汇。地点套汇是利用不同外汇市场上汇率的差异从价格低的市场买进，在价格高的市场卖出的套汇活动。（一）直接套汇直接套汇也称两角套汇或两地套汇，是指利用两个不同地点的外汇市场之间的汇率差异，贱买贵卖，赚取汇率差额的一种外汇交易。1、积极的直接套汇一般来说，积极套汇者完全是以赚取利润为目的的。例5-1伦敦外汇市场GBP/USD=1. 5385/95，纽约外汇市场GBP/USD=1.5345/55,套汇者在伦教外汇市场卖出100万英镑，获得153.85万美元，将153.55万美元电汇纽约，购进英镑100万，如果不计套汇成本，套汇者就可以获得差额利润0.3万美元（153.85万-153.55万）。2消极的直接套汇这是指套汇者以资金的国际间转移为主要目的，而恰好两地间的汇率不平衡，而顺便赚取利润的直接套汇。这就是消极的直接套汇。例5-2某人在纽约有一笔美元外汇，因外汇资金调度的需要，电汇伦敦100万英镑，当天的即期汇率为：伦敦：GBP/USD=1.5385/95；纽约：GBP/USD=1. 5345/55,这里有两种选择：一是在纽约市场上购入伦敦付款的英镑外汇，二是指示在伦敦的联行出售纽约付款的美元外汇。这两种方法均能达到美元转换为英镑，使资金转移到伦敦的目的。但两者之间的差别是：如果从纽约对伦敦电汇英镑100万，则为获取100万英镑需支付153.55万美元；如果在伦敦购入英镑100万，则为获取100万英镑需支付153.85万美元。两种方法都是获得英镑100万，而需付的美元相差3000美元。第一种方法体现了消极的直接套汇。（二）间接套汇间接套汇又称为三角套汇或三点套汇，是指套汇者在同一时间利用三个或三个以上不同外汇市场，不同货币之间的汇率差异，贱买贵卖，赚取差额利润的外汇交易。例5-3某日，纽约、东京、伦教三个市场的即期汇率报价如下（为了分析方便，各市场汇率均采用中间价）。纽约外汇市场：GBP/USD=1. 6020东京外汇市场：USD/JPY=122.32伦敦外汇市场：GBP/JPY=200.82想了解100万英镑套汇能否获利，首先要判断三个外汇市场是否存在汇率差异。第一种判断方法：1.602O122.321/200.821,套汇有利可图。第二种判断方法：套汇者以英镑为初始投放货币，有两个汇兑循环体：(1) GBPUSDJPYGBP,(2) GBPJPYUSDGBP,按循环体（1）计算，套汇者的具体操作方法如下：第一步：首先在纽约市场卖出英镑100万，获得美元160.20万。第二步：将美元160.20万电汇到东京市场卖出，获得19595. 664万日元。第三步：将19595.664万日元电汇到伦敦市场卖出，获得97.5782万英镑。这样，套汇者用100万英镑套汇，损失2.4218万英镑。按循环体（2)计算，套汇者的具体操作方法如下：第一步：首先在伦教市场卖出英镑100万，获得日元20082万。第二步：将日元20082万电汇到东京市场卖出，获得164.1759万美元。第三步：将164.1759万美元电汇到纽约市场卖出，获得102.4818万英镑。这样，套汇者用100万英镑套汇，获利2.4818万英镑。第二节套利交易一、套利交易的概念套利交易（Interest Arbitrage Transaction）亦称利息套汇，是指套利者利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金从利率较低的国家或地区转移至利率较高的国家或地区，从中获取利息差额收益的一种外汇交易。二、套利交易的类型（一）非抛补套利非抛补套利（Uncovered Interest Arbitrage）又称不抵补套利，这是指利用两国市场的利息率差异，把短期资金从利率低的市场调到利率高的市场进行投资，以谋取利息差额的收益，但不同时进行反向操作轧平头寸的一种套利形式。（二）抛补套利抛补套利（Covered Interest Arbitrage）又称抵补套利，这是指套利者把资金从低利率市场调往高利率市场的同时，在外汇市场上卖出高利率货币的远期，以避免汇率风险的一种套利形式。这实际上是将远期和套利交易结合起来。从外汇买卖的形式看，抵补套利交易是一种掉期交易。第三节掉期交易一、掉期交易的概念掉期交易（Swap Transaction)，又称时间套汇，传统掉期交易同现汇交易和远期外汇交易一样，是国际市场上的一种重要交易方式。二、掉期交易的类型（一）掉期交易按交易对象是否相同可分为纯粹的掉期交易和操纵的掉期交易1、纯粹的掉期交易（Pure Swap Transactions)。即同时向同一对象买进或卖出不同交割日的等额外汇的交易。换言之，交易的买和卖都发生在相同的两个交易员之间。2、操纵的掉期交易（Engineered Swap Transactions)。该掉期交易又称制造掉期，指包括两个交易行为，而两笔交易的对手并不相同的掉期交易。（二）掉期交易按交割期限的不同可为即期对远期掉期交易、隔日掉期交易和远期对远期掉期交易1、即期对远期掉期交易（Spot-forward Swaps)。指在买进即期外汇的同时卖出同一笔远期外汇，或者在卖出即期外汇的同时买进同一笔远期外汇。2、隔日掉期交易（Tomorrow-next Swaps)。指两笔数额相同、交隔日相差1天、方向相反的外汇交易的掉期。3、远期对远期掉期交易（Forward-forward Swaps)。指两笔交易均在超过两个营业日后才交割的掉期交易，也即在买进某货币较短的远期的同时，卖出该货币较长的远期；或者，买进某货币较长的远期，同时卖出该货币较短的远期。三、掉期交易的应用一家美国贸易公司在1月份预计4月1日将收到一笔欧元货款，为防范汇率风险，公司按远期汇率水平同银行叙做了一笔3个月远期外汇买卖，买入美元卖出欧元，起息日为4月1日。但到了3月底，公司得知对方将推迟付款，在5月1日才能收到这笔货款。于是公司可以通过一笔1个月的掉期外汇买卖，将4月1日的头寸转换至5月1日。 若客户目前持有甲货币而需使用乙货币，但在经过一段时间后又收回乙货币并将其换回甲货币，也可通过叙做掉期外汇买卖来固定换汇成本，防范风险。四、外汇掉期的操作以我国银行为例，办理外汇掉期交易的有关要求如下：（一）办理外汇掉期交易，银行对交易方的要求与办理即期和远期外汇买卖相同，需要有贸易或其他保值背景，填写保值外汇买卖申请书，并比照办理远期外汇买卖的办法交存一定数量的保证金。（二）交易方要对已达成的远期交易进行展期，必须在该远期交易起息日的第5个工作日前向原叙做远期交易的银行机构或部门提出申请，经批准后填写新的保值外汇买卖申请书办理外汇掉期交易。（三）交易方要对已达成的远期交易提前交割，需在提前交割的5个工作日前向原叙做远期交易的银行机构或部门提出申请，经批准后填写新的保值外汇买卖申请书，办理外汇掉期交易。上海中侨职业技术学院教案系（部）经济系专业（教研室）金融任课教师胡俊霞班级07工商课程名称国际金融实务学时数54学时授课日期第6周授课类型理论教学（是）实践教学（）教学目标 掌握金融期货的种类和金融期货的交易方式教学重点金融期货的种类教学难点金融期货的交易方式教学过程 （教学主要内容、教学方法、教学环节、时间安排等）第六章金融期货交易第一节金融期货概述一、金融期货的定义所谓金融期货，是指以金融工具作为标的物的期货合约。二、金融期货产生的背景根据各种合约标的物的不同，通常将金融期货分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货（包括股票期货）。其中，市场上交易规模最大的是利率期货。三、金融期货交易的组织结构金融期货基本上遵循一般商品期货交易的交易模式，因此，一般商品期货交易中的交易制度与交易流程也适用于金融期货。1、期货交易所2、期货经纪公司3、结算所四、金融期货交易的规则与流程（一）交易规则1、合约标准化2、保证金制度3、价格制度4、平仓制度5每日结算制度（二）交易流程1开户2下单3竞价4.结算五、金融期货交易的特点（一）金融期货的特性金融期货的特性首先是由标的物金融商品的特性，即金融商品的同质性、耐久性、易变性所决定的。主要表现为：一是金融期货交易中基差（即现货价格与期货价格之间的差额）的决定与变动不同于普通商品期货交易。二是金融期货交易中的结算与交割同普通商品相比有着明显的便利性。（二）金融期货的基本特征1、交易对象不同。2、交易目的不同。3、结算方式不同。六、金融期货的功能（一）套期保值功能即金融期货通过在现货市场与期货市场同时相反的交易而达到为其现货保值目的的功能。（二）价格发现功能即在一个公开、公平、高效竞争的期货市场中，金融期货通过集中竞价形成期货价格的功能。第二节外汇期货一、外汇期货的概念外汇期货（Foreign Currency Futures）也称货币期货，是买卖双方通过期货交易所按约定的价格，在约定的未来时间买卖某种外汇合约的交易方式。二、外汇期货的特点（一）交易的标的物不同。（二）交易方式不同。（三）保证金和手续费制度不同。（四）交易清算方式不同。（五）交割方式不同。三、外汇期货交易的流程客户欲进行外汇期货交易，首先，必须选定代理自己交易的经纪公司，开设账户存入保证金。然后，客户即可委托经纪公司替他办理外汇期货合约的买卖。在每一笔交易之前客户要向经纪公司发出委托指令，说明他愿意买入或卖出外汇期货，成交的价格，合约的种类和数量等，指令是以订单的形式发出的。经纪公司接到客户订单后，便将此指令用电话或其他通讯设备通知交易厅内的经纪人，由他执行订单。成交后，交易厅内经纪人一方面把交易结果通知经纪公司和客户，另一方面将成交的订单交给清算所，进行记录并最后结算。每个交易日末，清算所计算出每一个清算会员的外汇头寸（买入与卖出的差额）四、外汇期货的运用（一）运用外汇期货套期保值（二）外汇期货投机交易第三节利率期货一、利率期货的概念与特点利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约, 它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。二、利率期货的种类利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常,按照合约标的期限, 利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。三、利率期货的产生与发展四、影响利率期货价格波动的因素（一）货币供应量。当货币供应不足时,利率上升；货币供应过剩时,利率下跌。（二）经济发展速度。当经济发展速度较快, 贷款需求旺盛时.利率会升高；经济发展速度放慢,贷款需求减少时,利率会下跌。（三）政府的财政收入。当出现财政赤字时,利率会受到一定的影响。（四）其他国家利率水平。由于与今国际间资本流动十分频繁, 因此一国的利率水平很容易受到其他国家利率水平的影响。最明显的是美国利率对其他国家利率的影响。（五）其他因素。社会政治环境、失业率等。五、利率合约的内容（一）交易单位（二）交割月份（三）价格（四）变化幅度（五）交割方式六、利率期货交易的应用（一）套期保值（二）利率期货的投机交易对于持投机动机的交易者而言，是盈利还是亏损，完全取决于他们对市场行情的预期是否正确。第四节股票指数期货一、股票指数期货的概念股票指数期货（以下简称股指期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股中投资者在股票中场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。二、股票指数期货的产生与发展三、股票指数期货的特点（一）提供较方便的卖空交易 （二）交易成本较低（三）较高的杠杆比率 （四）市场的流动性较高四、股票指数期货的运作五、股指期货交易的主要功能 一般来说，期货交易的功能有两个：一是价格发现功能，一是套期保值功能。作为金融期货的一种，指数期货也具有这两个功能。六、股指期货合约的定价 七、股票指数期货交易的应用股票指数期货交易同样可用于套期保值。第五节我国金融期货上海中侨职业技术学院教案系（部）经济系专业（教研室）金融任课教师胡俊霞班级07工商课程名称国际金融实务学时数54学时授课日期第7周授课类型理论教学（是）实践教学（）教学目标 掌握金融期权的概念，种类教学重点金融期权的概念，种类和交易方法教学难点金融期权的交易方法及应用教学过程 （教学主要内容、教学方法、教学环节、时间安排等）第七章金融期权交易第一节金融期权的含义及类型一、金融期权的含义期权（Option)交易产生的基础是资产价格的多变性期权交易是回避价格波动风险的手段，也是利用价格波动进行投机的工具。人们使用商品期权交易已有几百年的历史。所谓期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利。期权就是这样一种权利的交易。金融期权是期权的一种。所谓金融期权，是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。（一）金融期权的购买者和出售者（二）协定价格与期权费二、金融期权的类型（一）买入期权和卖出期权（二）欧式期权与美式期权金融期权根据履约时间的不同规定，可以分为欧式期权与美式期权。第二节外汇期权一、外汇期权的产生期权(Option)又称选择权，它最早是从股票期权交易开始的，直到20世纪80年代才有外汇期权产生，第一批外汇期权是英镑期权和德国马克期权，由美国费城股票交易所(Philadelphia Stock Exchange)于1982年承办，它是已建立的股票期权交易的变形。外汇期权的产生归因于两个重要因素：国际金融市场日益剧烈的汇率波动和国际贸易的发展。二、外汇期权的概念及分类外汇期权(Foreign Exchange Option)又叫外币期权(Foreign Currency Option)，它是一种选择权契约，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利。一般来说，外汇期权可以按下面两个标准来划分种类：1.按照行使期权的时间是否具有灵活性可以分为美式期权 (American Option)和欧式期权(European Option)。美式期权指买入期权的一方在合约到期日前的任何工作时间都可以行使的期权。欧式期权，即是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。2.按照期权方向不同分为买方期权(Call Option)和卖方期权 (Put Option)。三、外汇期权的基本特征（一）外汇期权形式多样，既有场外交易期权(OTC期权，Over the Counter Option)，也有交易所场内期权(Exchange Traded Option)。（二）期权业务下的保险费或期权费不能收回。无论是履行合约或放弃履行合约，期权业务的买方所交付的保险费均不能收回。（三）外汇期权具有执行合约与不执行合约的选择权，灵活性强。因此，相比较而言，采用期权业务来规避风险要比远期、期货交易彻底得多。（四）金融机构是期权交易的主要参与者。四、外汇期权合约的要素一份完整的外汇期权合约，必须具备以下要素：（一）外汇期权合约（二）期权的主体（三）货币交易方向期权交易中，必须确定货币交易方向。（四）协定价格（Strike Price）协定价格又称履约价格、约定价格、执行价格，是指在期权交易双方约定的期权到期日或期满前双方交割时所采用的买卖价格，相当于金融商品单价。（五）期权费（Premium)期权费又称权利金、保险金、期权价格，是指期权买方事先要向期权的卖方支付一笔费用。（六）成交日（Contract Date)成交日又称交易日、定约日，是指交易双方期权交易成交，确定期权有关内容的日期。（七）期权费支付日（Premium Pay Date)期权费支付日又称权利金交付日。在一般情况下，期权的买方须在期权成交日后的第二个银行工作日将期权费支付给卖方，与即期外汇买卖的起息日相同。（八）合约到期日（Expiry Date)合约到期日是指是期权买方决定是否要求履约期权合约的最后日期。如果超过这一时限，买方未通知卖方要求履约，即表明买方已放弃这一权利。（九）交割日（Delivery Date)五、外汇期权交易的运用（一） 利用外汇期权进行保值（二） 利用期权交易进行投资和投机六、外汇期权交易的损益分析(一)买入买方期权(Buying a Call Option)(二)卖出买方期权(Writing or Selling Call Option) (三)买入卖方期权(Buying Put Option) (四)卖出卖方期权(Writing or Selling Put Option)第三节利率期权一、利率期权的含义利率期权是指买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以一定的利率（价格）买人或卖出一定面额的利率工具的权利。二、利率期权的运用利率期权有多种形式，常见的主要有利率上限、利率下限、利率上下限。（一）利率上限（二）利率下限（三）利率上下限上海中侨职业技术学院教案系（部）经济系专业（教研室）金融任课教师胡俊霞班级07工商课程名称国际金融实务学时数54学时授课日期第8周授课类型理论教学（是）实践教学（）教学目标 掌握金融互换的概念和种类，货币互换和利率互换的操作方法教学重点货币互换和利率互换的方法和应用教学难点货币互换和利率互换的方法和应用教学过程 （教学主要内容、教学方法、教学环节、时间安排等）第八章金融互换互换交易是一种发展非常迅速的衍生金融交易，是20世纪70年代以来国际金融创新中最重要的工具之一。第二节金融互换的含义及类型一、金融互换的含义（一）含义所谓金融互换（Financial Swaps），是指交易双方按照预先约定的汇率、利率等条件，在一定期限内，相互交换一组资金的合约，达到规避风险的目的。（二）金融互换与掉期交易的区别金融互换是外汇市场上掉期交易演变而来的。它们在英文中是同一个词(Swap)，但互换交易在许多方面还是有别于掉期业务： (1)交易市场的不同。(2)交易性质的不同(3)交易的期限不同。(4)交易的对象不同。(5)交易的价格不同。二、金融互换的种类金融互换根据内容的不同主要分为货币互换、利率互换和货币利率交叉互换。三、金融互换交易的作用和特点（一）可用于降低筹资的成本和获取高收益率的资产。（二）可用于防范利率和汇率风险。（三）可用于改进对现有资产和负债的管理。（四）可用于间接进入某些外国资本市场。（五）可用于赚取投机利润和中介费用。四、金融互换的操作程序我国的金融互换操作程序如下：(一) 办理利率或货币互换申请书。(二)签订利率和货币互换协议书。(三)由原贷欲人提供互换交易项下的延续性担保。(四）到银行询价交易。第二节货币互换一、货币互换的含义及作用（一）含义货币互换(Currency Swap)是指交易双方互相交换不同币种、相同期限、等值资金债务或资产的货币及利率的一种预约业务。具体而言，就是双方按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，然后按预先规定的日期进行利息和本金的分期互换，在某些情况下，期初可以不交换本金，也可以到期日不交换本金。（二）作用货币互换最主要的作用就是能够让交易双方扬长避短，最大限度地降低筹集资金成本。二、货币互换的特点 (一)货币互换交易必须具备前提条件。(二)货币互换交易更为灵活。(三)利用货币互换既可以规避汇率和利率风险，也可以降低债务成本。(四)利用货币互换可以拓宽融资渠道。(五)利用金融互换，筹资者可以在各自熟悉的市场上筹措资金，通过