如何阅读上市公司年报.ppt

如何阅读上市公司年报,海思财务部,2006-07-25,目录,一、财务会计报告的构成,二、财务会计报告的阅读与分析,什么是财务会计报告,财务会计报告是企业进行会计核算、记录交易和事项的客观反映。它是依据日常核算资料编制的，全面反映企业在一定时期内经营成果、现金流量和截止时点的财务状况的报告文件。 会计报表表现为财务报告的主要内容和形式，它是提供给报表需用者进行决策的重要财务会计信息。 一般情况下，会计报表、财务报告和会计信息没有实质性差别。,阅读财务会计报告的目的,通过阅读财务会计报告，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动以及偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据。,财务会计报告的构成,（1）资产负债表 （2）利润及利润分配表 （3）现金流量表 （4）会计报表附注 （5）财务情况说明书,（1）资产负债表,1.资产负债表 反映企业在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的报表。 （1）格式 根据“资产=负债+所有者权益”的会计公式设计； 资产、负债按流动性排列，所有者权益按固定性排列反映企业在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的报表。,（1）资产负债表,（2）反映的信息 总资产 流动资产 货币资金：现金、银行存款、应收票据等 特点：流动性强、变化幅度大 作用：反映资金支付、周转能力的大小 短期投资：用闲置的流动资金投资于拟在一年内变现的有价证券，其目的是谋取比存款利息更高的收益；变现能力强，而市价波动大，属风险资产。 应收款项：应收未收款项。此类资产若过多，则反映公司的客户拖欠严重，若占用资金过多，易形成坏账。,（1）资产负债表,存货：指企业因生产、销售需要而储备的原材料、包装物、在产品、产成品、库存商品等等。 长期投资 目的：主要不是获得投资收益，而是经营多元化；控制；积累资金 固定资产：厂房设备等 在建工程：未完工程项目的实际成本 无形资产：指通过长期使用可以为企业带来超额收益的无实物形态的资产，如专利权、专利技术、商标权、著作权、土地使用权,商誉； 负债 流动负债 短期借款、应付帐款、应付票据、应付工资、预提费用等 长期负债 长期借款、应付债券、长期应付款；,（1）资产负债表,所有者权益 实收资本 指投资者作为资本投入到企业中的各种资产的价值，所有者投入的资本在一般情况下无需偿还，可以长期周转使用。 资本公积 是指投资者或其他人（或单位）投入，所有权归属于投资者，但不构成实收资本的那部分资本或资产。 来源：资本溢价、接受捐赠非现金资产准备、关联交易差价等。 盈余公积：法定盈余公积，任意盈余公积和法定公益金。 用途：转增资本、弥补亏损等 公益金用于集体福利 未分配利润 资产负债表的附表 （1）资产减值准备明细表 （2）股东（所有者）权益增减变动表 （3）应交增值税明细表,（1）资产负债表,（一）提供了企业资金运动的基本情况，为对企业进行盈利能力与营运效率分析提供了基础数据。,（二）有利于对企业资金结构进行分析,（三）有利于对企业的资产结构进行分析,（四）有利于对企业的偿债能力进行分析,通过阅读资产负债表，可以获得以下基本信息：,（1）资产负债表样式（中文）,中兴股份有限公司 资产负债表,2005年12月31日 RMB:千元,（1）资产负债表样式（英文）,（2）利润表,2、利润表 反映企业一定期间（年、月）生产经营成果的会计报表。 （1）格式 主营业务收入与成本：指企业从事商品生产销售或服务等主营业务的收入 与成本； 主营业务税金：指企业主要经营业务应负担的营业税、消费税、城市维护建 设税等； 营业费用： 指企业在销售商品和商品流通企业在购入商品等过程中发生 的费用； 管理费用： 指企业在生产与销售时发生的间接费用； 财务费用： 指企业的贷款利息及银行手续费用等； 投资收益： 指企业对外投资所获得的回报； 营业外收入： 营业外支出： （2）附表 利润分配表,（2）利润表,提供了反映企业经营成果的基本数据，有利于报表的使用者分析、评价、预测企业的经营成果与获利能力,提供企业盈利能力情况，有利于深入分析、评价、预测企业的偿债能力,利润表提供的信息，有利于企业经营管理人员进行科学、合理的经营决策,通过阅读利润表，可以获得以下基本信息：,（2）利润表样式（中文）,（2）利润表样式（英文）,（3）现金流量表,3、现金流量表 （1）现金流量表的涵义：反映企业一定期间内现金流入和流出和净流量。 （2）编制基础 现金：库存现金、银行存款、其他货币资金 现金等价物：期限短、流动性高、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小。 （3）现金流量表的格式,（3）现金流量表,为财务报表的使用者提供企业一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出的信息,报表使用者可以了解和评价企业获取现金及现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量,帮助报表使用者评估企业未来产生现金净流量的能力、企业支付股利能力、偿还债务能力和对外筹资能力,通过阅读现金流量表，可以获得以下基本信息：,（3）现金流量表样式（中文）,（3）现金流量表样式（英文）,（4）附注,会计报表附注至少应当包括下列内容： 不符合会计核算基本前提的说明； 重要会计政策和会计估计的说明； 重要会计政策和会计估计变更的说明； 或有事项和资产负债表日后事项的说明； 关联方关系及其交易的披露； 重要资产转让及其出售的说明；,（4）附注,企业合并、分立的说明； 会计报表中重要项目的明细资料； 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。,（5）财务情况说明书,财务情况说明书至少应当对下列情况作出说明： 企业生产经营的基本情况； 利润实现和分配情况； 资金增减和周转情况； 对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。,财务会计报告之间的关系,目录,一、财务会计报告的构成,二、财务会计报告的阅读与分析,财务会计报告阅读方法,一般性阅读财务会计报告,仔细阅读会计报表的各个项目,阅读审计报告了解注册会计师对报表的意见 要注意查账报告中注册会计师特别说明的内容部分,金额较大和变动幅度较大的项目，了解其影响 应该结合报表附注说明分析项目结构（附注部分是财务报表的重要组成部分，它揭示的内容比各项目中数字更多、更详细） 要同上期数据比较，分析其变化趋势 分析数据变化的合理性等,财务会计报告阅读关注点,不同对象看财务会计报告时关心的问题不同，阅读的重点也不同,企业的财务成果及其盈利能力怎样？,企业的财务状况及偿债能力如何？,企业的经营状况是否正常、经营能力 是强还是弱？,股东权益的变化及股东权益是否受 到伤害？,资产负债表的阅读,企业应收帐款过多占总资产的比重过高，说明该企业资金被占用的情况较为严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响，企业结算工作的质量有所降低。,企业年初及年末的负债较多，说明企业每股的利息负担较重，但如果企业在这种情况下仍然有较好的盈利水平，说明企业产品的获利能力较佳、经营能力较强，管理者经营的风险意识较强，魄力较大。,在企业股东权益中，如法定的资本公积金大大超过企业的股本总额，这预示着企业将有良好的股利分配政策。但在此同时，如果企业没有充足的货币资金作保证，预计该企业将会选择送配股增资的分配方案而非采用发放现金股利的分配方案。,损益表的阅读,从总体上观察企业全年所取的利润大小及其组成是否合理,通过将企业的全年利润与以前利润比较，能够评价企业利润变动情况的好坏,通过计算利润总额中各组成部分的比重，能够说明企业利润是否正常合理,通过对企业毛利率的计算，能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小,损益表的阅读,企业的主营业务利润应是其利润总额的最主要的组成部分，其比重应是最高的 ；,其他业务利润、投资收益和营业外收支相对来讲比重不应很高,其他业务利润比重超过主营业务利润比重，是否表明企业目前的主营业务有被其他业务替代的可能？而企业的其他业务是否有其发展前景？,当企业的投资收益比重很高时，就需了解企业的投资结构如何？各种投资项目的风险程度如何？是否存在某些看似投资效益良好但却冒有较大风险从而可能危及企业长远利益的项目,现金流量表的阅读,企业现金净流入的情况：正数表示企业现金增加，负数表示现金减少,关注经营活动、投资活动、筹资活动三大项活动的各自现金流量的净额情况,现金净流入的正负要与三项活动结合 营运资金增加了，如增加原因主要是由增加利润导致，说明企业财务状况较好； 要是营运资金是减少的，而反映出的原因主要是由于公司购置固定资产、进行长期投资所导致，而非亏损所导致，则尽管营运资金在减少，也不能说该公司的财务状况在变化。 所以应从财务状况变动表的营资金增减变化结果原因，去分析该公司的财务状况优劣,分析的目的与功能,分析的目的：为有关各提供决策的信息。 功能有三： （1）通过资产负债表，了解公司的财务状况、对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足做出判断； （2）通过分析利润表，可以了解公司的获利能力、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展的能力做出判断; （3）通过分析现金流量表，了解公司资金管理的能力及支持公司日常经营的资金来源是否充分（支付能力）、偿债能力、收益质量等。,财务会计报告分析的目的,财务会计报告分析的评价标准,历史标准：趋势分析 行业标准：同业分析 预算标准：预算差异分析,财务会计报告分析的内容,（一）偿债能力分析 （二）营运能力分析 （三）盈利能力分析 （四）现金流量分析 （五）企业自身发展能力分析 （六）企业盈利结构分析 （七）上市公司利润表特殊指标分析,（一）偿债能力分析,短期偿债能力分析 （1）流动比率 （2）速动比率 （3）现金比率,长期偿债能力分析 （4）资产负债率 （5）股东权益比率 （6）负债股权比率 （7）利息保障倍数,数据主要来自于来自资产负债表,（1）流动比率,流动比率=流动资产/流动负债 流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力强，但过高则可能是流动资产过剩，形成资金浪费。 在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较是十分必要的。 一般而言，流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。 一般认为，流动比率为2:1较为适当。过低说明偿债能力不足，过高则说明资金没有有效地利用。,（2）速动比率,速动比率（流动资产 存货）/流动负债 以此作补充的原因是，速动资产只是流动资产中的一部分，包括现金、存款、短期证券、应收帐款等很快能转变成现金的公司资产，流动比率计算中所包含的存货往往存在流动性问题。 还可以考虑扣除预付款及待摊费用等，形成更为保守的速动比率，即： （现金及现金等价物 + 有价证券 + 应收帐款净额）/ 流动负债。,（2）速动比率（续1）,该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为1:1的比率 是较为合适的。 在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收帐款，因此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性。 该比率的实际意义，会受到应收帐款质量的影响，因此，在计算分析该指标之前，应首先分析应收帐款的周转率等。,（3）现金比率,现金比率（现金及现金等价物 + 有价证券）/流动负债 这是最保守的流动性比率。 当企业已将应收帐款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者怀疑企业的应收帐款和存货存在流动性问题时，以该指标评价企业短期偿债能力是最为适当的选择。 该比率只有在企业业已处于财务困境时，才是一个适当的比率。 就正常情况下的企业而言，该比率过高，可能意味着该企业没有充分利用现金资源，当然也有可能是因为已经有了现金使用计划（如厂房扩建等）。,（4）资产负债率,资产负债率负债合计/资产合计 该指标用于分析企业总体的负债水平； 对于这个指标，由于投资者、债务人和公司经营者处于不同的利益角度，对它的评价具有差别。投资者和债权人则关注资本扩张带来的投资风险，希望资产负债率越低越好；作为公司经营者在考虑资金成本负担能力的同时，还要考虑通过适度负债满足企业发展对资金的需求，既不能过于保守，也不应当盲目举债。虽然，对该指标没有统一的衡量标准，一般看好的企业的资产负债率应不超过50%为好。,（5）股东权益比率,股东权益比率=所有者权益总额/资产总额 股东权益比率是股东权益占企业资产总额的比例； 该指标反映企业资产总额中有多少是所有者投入的资金。,（6）负债股权比率,负债股权比率=负债总额/所有者权益总额 负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比率，也称产权比率。 从计算关系可以看出，这个比率实际上反映了债权人所提供的资金与股东所投入资金的对比关系。因此，它可以揭示企业的财务风险及股东权益对偿还债务的保障程度。,（7）利息保障倍数,利息保障倍数（税前利润+利息费用）/利息费用 利息保障倍数反映了企业用经营所得支付债务利息的能力； 如果这个指标太低，说明企业难以保证用经营所得来按期足额支付债务利息，对债权人和投资者将加大对企业财务风险的评估。 一般情况下，企业的利息保障倍数（获利倍数）至少要大于1。否则，企业将难于生存与发展，甚至破产。,（二）营运能力分析,应收帐款周转率 存货周转率 营业周期 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率,（1）应收帐款周转率（天数）,应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额 应收账款周转天数=360/应收账款周转率 为了分析应收账款回收情况对企业财务风险的影响，公司还会对应收账款坏账率进行分析。其计算公式为： 应收账款坏账率=当年提取的应收账款坏帐准备/全年主营业务收入,（2）存货周转天数（率）,存货周转率（周转次数）=销售及消耗转出的存货成本/存货平均余额 存货周转天数=360/存货周转次数 存货周转率，它是反映企业在一个年度内销售及消耗转出的存货成本与存货平均余额的比率； 存货周转率指标可以用于判断企业存货质量、变现速度，还可以衡量存货的储备是否经济合理。,（3）营业周期,营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数 营业周期指企业从取得存货开始到实现销售及领用时止的循环周期。它的循环周期长短取决于应收账款周转天数和存货周转天数。 营业周期指标可以分析企业需要多长时间能将全部应收账款和存货变成现金。,（4）流动资产周转率,流动资产周转率（周转次数）=营业收入（主营业务收入+其他业务收入）/流动资产平均余额 流动资产周转天数=360/流动资产周转次数 流动资产周转率又叫流动资产周转次数，是营业收入与全部流动资产的比率。它反映的是全部流动资产的营运效率，用时间表示流动资产周转速度的指标叫流动资产周转天数，表示流动资产平均周转一次所需的时间。 流动资产周转率是分析流动资金占用情况的综合性指标。流动资产周转率越快，会相对地节约流动资金占用，盘活了资金，扩大了企业资产投入能力。,（5）固定资产周转率,固定资产周转率（次数）=主营业务收入/平均固定资产净值 固定资产周转率是企业实现的年营业收入与平均固定资产净值的比率。 从公式计算关系可以看出，固定资产周转率越高，周转天数越少，投资回收期越短，投资风险也就越小。,（6）总资产周转率,总资产周转率=主营业务收入/总资产平均余额 总资产周转率是企业年营业收入与平均资产总额的比率，它反映的是企业通过实现营业收入收回总资产投资的速度。 通过分析可以看出，总资产周转次数越多，总资产周转天数越少，则表明企业资产管理效率越高，投资回收期越短。,（三）盈利能力分析,（1）制造毛利率 （2）销售利润率 （3）总资产报酬率 （4）净资产收益率,（1）制造毛利率,制造毛利率=（产品销售收入-产品销售成本）/产品销售收入 制造毛利率是产品制造毛利与产品销售收入净额之比。其中制造毛利等于产品销售收入净额扣除产品销售成本后的差额。 制造毛利水平反映了企业初始获利能力，它是企业实现利润总额的起点，可以表明对营业费用、管理费用、财务费用等期间费用的承受能力。通过对制造毛利率分析，可以掌握企业产品制造与销售方面毛利水平和期间费用两个因素对获得利润的影响。,（2）销售利润率,销售利润率=利润总额/主营业务收入 销售利润率是实现的利润总额与主营业务收入之比； 通过对收入利润率的分析，可以了解企业每实现一元收入所获得的利润水平。 分解销售利润率，可以进行一系列的企业经营损益分析： 1、 计算成本利润率，分析企业是否具有产品创利能力； 2、 计算期间费用占收入比重，分析企业费用对盈利的影响程度； 3、 计算营业利润占利润总额的比重，分析企业主营业务利润对利润的贡献程度； 4、 计算费用与成本比例与结构，分析企业耗费构成,（3）资产利润率,总资产报酬率=净利润/总资产平均余额 或， 总资产报酬率=销售净利率总资产周转率 总资产报酬率是指实现的净利润（税后利润）与总资产平均占用额之比，指标反映了企业利用全部资源的获利能力。 由公式可以看出，总资产报酬率取决于净利润水平和总资产周转速度。,（4）净资产收益率,净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额 净资产收益率又指所有者权益收益率或股东权益收益率，它是获得的净利润占所有者权益平均余额的百分比。 通过对该指标的分析可以揭示如下两个方面： 反映所有者投资的获利能力； 为企业的投资者提供了获得投资回报情况的信息； 反映企业经营者对受托资产经营成果。,（四）现金流量分析,（1）经营活动产生的现金流量分析 （2）投资活动产生的现金流量分析 （3）筹资活动产生的现金流量分析,（1）经营活动产生的现金流量分析,经营活动产生的现金流量是企业正常经营活动产生的现金流，主营业务收入实现的现金流入是它的主要构成。因此要重点进行下列分析： 以“销售商品、提供劳务收到的现金”与对应的营业收入进行比较，分析营业收入的回款率或现金实现率； 观察与分析现金流出项目及数额是否异常。 比较分析当期的经营活动产生的现金净流量与上年同期比是否与利润增长速度接近或同步增长。 通过对经营活动净现金流量分析，评价企业资金良性循环能力。,（2）投资活动产生的现金流量分析,在企业没有或很少对外投资的情况下，企业投资活动产生的现金流量一般为净流出。也应进行如下分析： 分析用于购置固定资产、无效资产等长期资产支付的现金是否符合资本支出预算（计划）； 分析用于购置固定资产、无效资产等长期资产支付的现金是否过度占用流动资金，其投资资金来源是否已经落实； 分析对外投资支付的现金是否符合审批程序，有无投资风险； 观察投资收益、收回投资取得的现金是否已经按分配方案足额获得利益； 分析处置固定资产等长期资产收到的现金是否按交易价格足额收尽，并与其帐面价值比较，评估处置方案对企业利益的影响。,（3）筹资活动产生的现金流量分析,筹资活动产生的现金流量，是反映企业吸收投资与分配、借款与偿还债务等筹资活动所引起的现金流量。其分析重点如下： 观察企业在正常情况下筹资活动中的借入资金与偿还债务支付的现金是否差异过度； 分析企业吸收投资收到的现金与出资约定的时间、数额相符； 分析借入资金是否适度、适时，与现存货币资金比较分析是否存在资金冗余或浪费。,（五）企业自身发展能力分析,收入增长率 收入增长率=报告期收入增加额/历史同期收入总额100% 净利润增长率 净利润增长率=报告期利润增加额/历史同期利润总额100% 总资产增长率 总资产增长率=本期总资产增加额/起初资产总额100% 资本积累率 资本积累率=本期所有者