【行业报告】2012年火力发电行业风险分析报告

2012年 火电 行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 1 摘 要 2011 年， 火电行业发展特点是 “高收入、低利润、亏损严重”，行业延续了 2010年的亏损格局。 虽然 国家在 2011 年两次提高了火电的上网电价，部分缓解了火电行业的经营压力，但 煤电矛盾依然突出 ，电煤成本高依然是火电行业亏损的主要因素 。 回顾 2011 年 销售收入高速增长 ： 2011 年 1，火电行业销售收入 元，元。增速较 2010 年提高了 百分点。火电行业销售收入保持较快的增长 。电力行业与宏观经济发展态势关系密切， 2011 年国民经济保持平稳较快发展为电力行 业的持续发展创造了良好的外部环境。 低利润，亏损严重 ： 2011 年 1，火电行业销售收入快速增长，但是利润较低，亏损严重，利润总额 元，同比增速为负增长，亏损总额 元，同比增长 由于中国经济的高速增长，对煤炭资源需求大幅增长，加之国际操纵炒作，国际巨头垄断等多重因素，煤炭价格高位上行，同时劳动力成本的上升，利息支出等因素，使得火电企业的发电成本大幅攀升，而下游上网电价面临管制，使得火电的发电成本无法内部消化，经营效益大幅减少。 原料成本高企： 2011 年，煤炭价格总体仍 保持高位运行，但大幅上涨势头得到明显抑制，并在 4 季度出现小幅回调。截止 12 月 30 日，全国市场交易煤炭平均价格为 吨，价格指数为 煤成本的持续上涨，对火电 企业的利润挤压严重，是导致行业效益低的关键因素之一。 2012年 火电 行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 2 展望 2012 年 供需仍偏紧 ： 2012 年，预计全社会用电量增速将有所回落，但受气候、来水、电煤供应等不确定因素影响，预计全国电力供需总体将仍旧偏紧。预计 2012 年全年发电设备利用小时将在 4750 小时左右，火电设备利用小时在 5300时，最大电力缺口3000千 瓦。 煤电矛盾趋于缓和 ： 近年来，在现行的煤电价格体制下，煤炭价格的持续大幅上涨、火电企业的大面积亏损 ， 使得煤电矛盾愈演愈烈。而国家电煤价格干预措施己经对煤炭价格快速上涨产生了有效遏制，发电企业成本上涨压力将有所缓解 ； 另外，随着 2011年底上网电价调整政策的进一步实施，发电企业盈利水平将会提高 ； 而货币政策紧中趋松，发电企业融资环境也将有所改善。总体来看， 2012 年，电力行业大面积 亏 损状况有望逐步改善，煤电矛盾将暂时趋于缓和。 节能减排压力大： 作为重要的基础能源行业，电力行业对国家经济社会发展和人民生活水平的提 高具有非常重要的保障作用，虽然近年来清洁能源发展步伐有所加快，但火电发电量仍占全国发电量的八成以上，因此，电力行业也是重要的排污行业，是烟尘、一氧化硫、氮氧化合物等大气污染物排放的主要来源。政策法规的不断出台意味着 2012年全国节能减排形势更加严峻，在这一背景下，新修订的火电厂大气污染物排放标准也于 2012 年 1 月 1 日起开始实施，因此， 2012 年电力行业仍将面临较大节能减排压力，电力行业结构调整步伐也有望继续加快。 风险依然较大： 2012 年，火电 行业面临的不确定性增加、变化具有复杂性，风险因素有增无减。存 在的主要风险点有：国内外经济环境的不确定性；产业政策加强执行；供需偏紧 ；原材料价格变化波动 ，区域呈现分化 ；下游需求减弱；行业整合加快； 结构 2012年 火电 行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 3 性产能过剩和阶段性产能过剩等 。 总体信贷原则： 总量控制、结构调整、 区别对待 ， 择优进入。 2012 年，对火电行业的总体信贷规模进行适度控制，审慎 维持 原有规模；严格执行国家的产业政策，加强信贷投放的控制管理， 强调准入客户的产能装备先进、手续合规、产品具备竞争优势，对存量资产加大结构调整力度，尽快退出产能落后、规模较小、经营 亏损 的 客户；对行业内客户实行区别对待， 增量资产主要投向 有 市场竞争力的企业；与大型优势火电企业建立良好的银企合作关系，选择具有 盈利能力 强 、产能合规 的中型 火电 生产企业 ，关注具有资源优势的企业 ， 择优参与。 2012年 火电 行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 4 目 录 第一章 火电行业概况 . 1 第一节 行业定义及分类 . 1 第二节 行业地位 . 2 一、能源结构：主导地位 . 2 二、国民经济：发展动力 . 3 第二章 2011 年火电行业发展环境分析 . 5 第一节 2011 年宏观经济环境分析 . 5 一、国内经济环境分析 . 5 二、国内经济趋势判断 . 8 第二节 2011 年产业政策环境分析 . 12 一、产业政策分析 . 12 二、电力 “十二五 ”规划 . 13 三、产业政策发展趋势 . 15 第三节 2011 年行业发展社会环境分析 . 15 一、行业发展社会环 境概述 . 15 二、节能减排：压力巨大 . 16 第四节 2011 年行业技术环境分析 . 17 一、火电行业劳动生产率逐步提升 . 17 二、火电行业工艺方向 . 19 第三章 2011 年火电行业运行情况分析 . 20 2012年 火电 行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 5 第一节 供给分析及预测 . 20 一、供给总量分析 . 20 二、供给结构变化分析 . 23 三、供给预测 . 26 第二节 需求分析及预测 . 27 一、需求总量分析 . 27 二、需求结构变化分析 . 29 三、需求预测 . 31 第三节 市场分析及预测 . 31 一、供需平衡分析及预测 . 31 二、价格变化分析及预测 . 34 第四节 投融资分析及预测 . 35 一、固定资产投资分析：电力生产与供应行业固定投资增速趋缓 . 35 二、兼并重组情况分析：发电企业战略转型步 伐有望加快 . 37 第五节 经营状况分析及预测 . 38 一、行业规模：扩张缓慢 . 38 二、三费变化：财务费用大幅提高，融资成本上升 . 39 三、经营效益：收入高，利润低，亏损严重 . 41 四、财务指标分析：盈利能力不足，营运能力不断增强 . 42 第四章 2011 年火电行业竞争状况及发展特征 . 45 第一节 行业竞争状况分析 . 45 第二节 行业竞争结构分析 . 45 2012年 火电 行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 6 一、“波特五力”模型分析 . 45 二、竞争特点分析 . 49 第三节 行业发展特征分析 . 50 一、行业集中度处于中等水平 . 50 二、原材料成本为主要成本 . 51 三、行业运营需要大量资金投入 . 51 四、行业处于成长期 . 52 第五章 2011 年火电行业产业链分析 . 54 第一节 火电行业产业链介绍 . 54 第二节 火电行业上游产业分析 . 54 一、火电成本构成 . 54 二、煤炭行业：价格高位调整，电煤库存高 . 55 三、趋势预测 . 59 第三节 火电行业下游产业分析 . 60 一、整体需求分析：四大耗能产业为主要消费者 . 60 二、钢铁行业：下游需求减弱，产能减速 . 61 二、化工行业：需求增长乏力 . 64 三、有色金属业：结构调整，控制产能过剩 . 66 四、建材行业：产量保持较快增长 . 67 第六章 2011 年火电行业区域发展分析 . 69 第一节 火电行业区域分布总体分析 . 69 一、规模分布：江苏、广东、河南规模领先，西部发展较快 . 69 2012年 火电 行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 7 二、效益分布：广东，江苏利润居前，河南亏损严重，东部地区效益最好 . 72 第二节 火电行业重点区域发展分析 . 76 一、江苏省 规模效益型 . 76 二、广东省 外资主导 整体经营效益好 . 80 三、河南省 煤炭大省 火电亏损严重 . 85 四、内蒙古 资源优势型 . 88 第三节 其他区域 . 92 第七章 2011 年火电企业竞争力分析 . 94 第一节 行业内企业竞争情况分析 . 94 一、企业规模特征分析 . 94 二、企业所有制特征分析 . 97 第二节 行业内上市公司综合排名及各项指标排名 . 101 一、总资产排名 . 101 二、主营业收入排名 . 103 三、利润排名 . 104 四、净利润增长率排名 . 105 五、综合排名 . 107 第三节 华能国际 . 109 一、经营状况分析 . 109 二、企业经营策略和发展战略分析 . 109 三、 析 .、企业竞争力评价 . 111 2012年 火电 行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 8 第四节 大唐发电 . 111 一、经营状况分析 . 111 二、企业经营策略和发展战略分析 . 112 三、 析 . 113 四、企业竞争力评价 . 114 第五节 国电电力 . 114 一、经营状况分析 . 114 二、企业经营策略和发展战略分析 . 115 三、 析 . 116 四、企业竞争力评价 . 117 第六节 国投电力 . 118 一、经营状况分析 . 118 二、企业经营策略和发展战略分析 . 118 三、 析 . 119 四、企业竞争力评价 . 119 第七节 申能股份 . 120 一、经营状况分析 . 120 二、企业经营策略和发展战略分析 . 120 三、 析 . 121 四、企业竞争力评价 . 122 第八章 2012 年火电行业风险分析 . 123 第一节 宏观环境风险分析 . 125 2012年 火电 行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 9 第二节 政策环境风险分析 . 126 第三节 供需风险分析 . 127 第四节 产业链风险 . 128 第五节 区域风险 . 128 第六节 企业经营管理风险 . 128 第十章 2012 年火电行业投资策略 . 130 第一节 行业发展趋势要点 . 130 一、煤炭一体化开发 . 130 二、中西部快速发展 . 130 第二节 行业总体授信原则 . 130 第三节 信贷政策建议 . 131 一、目标产业链 . 131 二、目标区域 . 131 三、目标客户 . 132 2012年 火电 行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 10 表 录 表 1 电力行业其及代码 . 1 表 2 2007 年 火电在电力行业地位 . 3 表 3 2007 年 火电行业在国民经济中的比重 . 3 表 4 火电行业对国民经济的作用和贡献 . 4 表 5 2011 年宏观经济主要指标情况 . 5 表 6 火电发展环境影响预测 . 11 表 7 火电行业历年来重点产业政策汇总 . 12 表 8 2011 年以来火电行业重点政策 . 13 表 9 2011 年 “十二五 ”规划研究报告内容 . 14 表 10 火电行业社会环境因素分析 . 15 表 11 2007 年 电力行业供电煤耗率 . 16 表 12 2011 年火电行业节能减排事件 . 16 表 13 2007 年 火电行业平均生产力变化情况 . 18 表 14 火电行业工艺方向 . 19 表 15 2007 年 火电行业工业总产值情 况 . 20 表 16 2007 年 火电装机容量变化情况 . 21 表 17 2010