财务学第一章总论

1、第一章第一章财务管理总论财务管理总论第一节第一节 财务管理的目标财务管理的目标第二节第二节 财务管理环节财务管理环节第三节第三节 财务管理的环境财务管理的环境目目录录第一节第一节 财务管理的目标财务管理的目标一、财务管理概念一、财务管理概念（一）企业财务活动（一）企业财务活动（二）企业财务关系（二）企业财务关系（三）不同利益主体之间的矛盾（三）不同利益主体之间的矛盾与协调与协调（四）财务管理的概念和内容（四）财务管理的概念和内容 第一节第一节 财务管理的目标财务管理的目标四类四类财务活动财务活动资金运动（财务管理对象）（财务管理对象）具体化具体化会计要素会计要素（会计对象要素）（会计对象要素）

2、（会计对象）（会计对象）具体化具体化会计科目会计科目 具体化具体化组织财务活动组织财务活动处理财务关系处理财务关系一、财务管理概念一、财务管理概念 （一）企业财务活动（一）企业财务活动公司与金融市场之间的现金流公司与金融市场之间的现金流（二）企业财务关系（二）企业财务关系1 1、企业与所有者之间的财务关系、企业与所有者之间的财务关系2 2、企业和债权人之间的财务关系、企业和债权人之间的财务关系3 3、企业和债务人之间的财务关系、企业和债务人之间的财务关系4、企业与被投资单位的财务关系、企业与被投资单位的财务关系5、企业与职工之间的关系、企业与职工之间的关系6、企业与国家之间的关系、企业与国家之

3、间的关系（二）企业财务关系（二）企业财务关系：1、企业与所有者、被投资、企业与所有者、被投资人之间的财务关系人之间的财务关系出售股票出售股票或接受直或接受直接投资接投资多元化经营，降低经营风险，增大收益所有者所有者：拥有：拥有企业净资产的企业净资产的终极所有权和终极所有权和收益分配权的收益分配权的所有者所有者企业企业：接受所接受所有者投有者投资的企资的企业业投资章程或合同投资章程或合同拥有控制权拥有控制权的所有者，的所有者，还能还能直接影直接影响企业的重响企业的重大经营决策大经营决策经营获利的最经营获利的最大受益者，经大受益者，经营亏损的最大营亏损的最大承担者承担者投入资金可以投入资金可以按规

4、定的程序按规定的程序转让转让企业企业债务合同债务合同按期支付的按期支付的利息和偿还利息和偿还本金本金银行或其他非银行或其他非银行金融机构银行金融机构债券购买人债券购买人供应商供应商资金资金按期支付的按期支付的利息和偿还利息和偿还本金本金提高权益资本收益率提高权益资本收益率债权和债务的关债权和债务的关系系债权和债务的关债权和债务的关系系（二）企业财务关系：（二）企业财务关系：2 2、企业和债权、债务企业和债权、债务人之间的财务关系人之间的财务关系购货商购货商债券债券发行人发行人资金资金（三）不同利益主体之间的矛盾与协调（三）不同利益主体之间的矛盾与协调 1、股东与经营者之间的矛盾与协调、股东与经

5、营者之间的矛盾与协调 （1）股东与经营者之间的矛盾股东与经营者之间的矛盾 过分的在职消费问题过分的在职消费问题如三公消费 任职期限问题任职期限问题 实现公司的短期目标实现公司的短期目标 公司的长期利益受损公司的长期利益受损管理者的风险回避问题管理者的风险回避问题有利的风险性有利的风险性决策被放弃决策被放弃追求公司稳追求公司稳健地经营健地经营 股股东东经营者经营者增大个人利益增大个人利益减少个人收益减少个人收益（2）股东与经营者之间矛盾的协调股东与经营者之间矛盾的协调企业内部企业内部 激励激励 监督监督 与经营者签订目标合同、有计划地检查经与经营者签订目标合同、有计划地检查经营者的在职消费、审计

6、财务报表以及限制营者的在职消费、审计财务报表以及限制经营者的决策权经营者的决策权 解聘解聘 经营者的报酬经营者的报酬公司的经营业绩公司的经营业绩在实施了必要的报酬补偿及监督后，经营在实施了必要的报酬补偿及监督后，经营者仍然不能实现股东要求的财务目标者仍然不能实现股东要求的财务目标股价过低股价过低 经营不善经营不善 资本市场资本市场的兼并的兼并 竞争性经竞争性经理市场理市场 经营者经营者的才能的才能 公司经营公司经营业绩及股业绩及股价价 经营者的声经营者的声誉及潜在价誉及潜在价值值 外部外部接收接收 （三）不同利益主体之间的矛盾与协调（三）不同利益主体之间的矛盾与协调 2、股东与债权人之间的矛盾

7、与协调、股东与债权人之间的矛盾与协调（1）股东与债权人之间的矛盾股东与债权人之间的矛盾有（甚至控制权有（甚至控制权）无无债权人债权人只能得到固定的利息收入只能得到固定的利息收入从公司税后利润中分配股利从公司税后利润中分配股利股东股东 都是投资收益都是投资收益通过公司投资于高风通过公司投资于高风险项目而获得高收益险项目而获得高收益公司收益稳定公司收益稳定 举借新债可能会获益举借新债可能会获益因提高了公司风险，举因提高了公司风险，举借新债会降低已有负债借新债会降低已有负债的价值的价值有无投票权有无投票权二者矛盾二者矛盾 （2）股东与债权人之间矛盾的协调股东与债权人之间矛盾的协调 签约、违约：限制性

8、条款、签约、违约：限制性条款、停止或收回借款停止或收回借款二者都二者都是投资是投资人人（三）不同利益主体之间的矛盾与协调（三）不同利益主体之间的矛盾与协调为了协调所有者与债权人之间的矛盾，通常采用的方法包括为了协调所有者与债权人之间的矛盾，通常采用的方法包括（ ） A、在借款合同中加入某些、在借款合同中加入某些限制性条款限制性条款 B、参与企业的经营决策、参与企业的经营决策 C、对企业的经营活动进行财务监督、对企业的经营活动进行财务监督 D、收回借款或者停止借款收回借款或者停止借款答案答案:AD（三）不同利益主体之间的矛盾与协调（三）不同利益主体之间的矛盾与协调 （四）财务管理的概念和内容（四

9、）财务管理的概念和内容 既定的经营目标既定的经营目标国家法律允许的范围国家法律允许的范围组织财务活动组织财务活动处理财务关系处理财务关系财务管理财务管理是是企业管理的企业管理的一个组成部一个组成部分，它是根分，它是根据财经法规据财经法规制度，按照制度，按照财务管理原财务管理原则，则，组织企组织企业财务活动、业财务活动、处理与各方处理与各方面财务关系面财务关系的一项的一项经济经济管理工作管理工作。筹资方式筹资方式筹资渠道筹资渠道吸收直吸收直接投资接投资发行发行股票股票银行银行借款借款发行发行债券债券融资融资租赁租赁商业商业信用信用发短期发短期融资券融资券国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信

10、贷资金其它金机资金其它金机资金其它法人资金其它法人资金民间资金民间资金企业自留资金企业自留资金外商资金外商资金1、筹资管理、筹资管理（四）财务管理的概念和内容（四）财务管理的概念和内容 主权主权资金资金 债务债务资金资金 资金增值，赚取利润资金增值，赚取利润所得税所得税股东股东债权人债权人国家国家获取收获取收益益发生支发生支出出留存收益留存收益股利股利企业投资形成资产企业投资形成资产不同使用期限资金不同使用期限资金的比例关系如何？的比例关系如何？要求要求：前提是要满足生产前提是要满足生产经营需要；经营需要；尽可能扩大筹资的尽可能扩大筹资的渠道，渠道，选择合理的选择合理的筹资渠道和筹资渠道和最有

11、利最有利的筹资方式；的筹资方式；降低资金成本和财降低资金成本和财务风险。务风险。（四）财务管理的概念和内容（四）财务管理的概念和内容 通过金融机构通过金融机构媒介么？媒介么？比例关系比例关系如何？如何？2、投资管理、投资管理 企业未来企业未来的收益的收益投资方案投资方案目标：在认真分析投资项目可行性目标：在认真分析投资项目可行性的前提下，力求提高投资报酬，降的前提下，力求提高投资报酬，降低投资风险。低投资风险。权衡风险和报酬权衡风险和报酬对内投资：衡量投资方案的优劣对内投资：衡量投资方案的优劣对外投资：证券投资组合对外投资：证券投资组合（四）财务管理的概念和内容（四）财务管理的概念和内容 3、

12、营运资金管理、营运资金管理加速流动资产的周转加速流动资产的周转,提高流动资产的使用效率提高流动资产的使用效率正确地计算企业所需要的各种正确地计算企业所需要的各种流动资金的占用量流动资金的占用量（3 3）经济订货量的计算）经济订货量的计算经济订货量的一般模型经济订货量的一般模型考虑数量折扣情况下的经济订货量考虑数量折扣情况下的经济订货量一次订货分批送货情况下一次订货分批送货情况下订货提前期、再订货点订货提前期、再订货点允许缺货时的保险储备量允许缺货时的保险储备量经济生产批量的决策经济生产批量的决策（1）最佳现金持有量的）最佳现金持有量的确定确定现金周转期法现金周转期法成本分析法成本分析法存货决策

13、模式存货决策模式（2 2）信用政策的制定）信用政策的制定信用标准、信用条件、信用标准、信用条件、收帐政策收帐政策（四）财务管理的概念和内容（四）财务管理的概念和内容 4、利润分配的管理、利润分配的管理不同所有者的不同所有者的态度是不同的态度是不同的 现实回报现实回报未来的投资收益未来的投资收益所有者所有者企业企业其他利其他利益相关益相关者者现金流量潜在影响目标：合理确定利润的分配比例及分配形式，以提高企业的潜在收益能力，进而提高企业的总价值。（四）财务管理的概念和内容（四）财务管理的概念和内容 投资活动投资活动筹资活动筹资活动n以现金为核心的企业资金运动经营活动经营活动现金现金（企业企业）原材

14、料原材料产成品产成品供应过程供应过程生生产产过过程程销售过程销售过程偿债、分红等偿债、分红等发行股票、债券等发行股票、债券等被投资者被投资者（资本市场资本市场）购入股票、债券等购入股票、债券等转让股票、债券等转让股票、债券等投资者、债权人投资者、债权人（资本市场资本市场）二、财务管理的目标二、财务管理的目标 （一）财务管理的总体目标（一）财务管理的总体目标（二）财务管理的具体目标（二）财务管理的具体目标（三）企业财务目标与社会责任（三）企业财务目标与社会责任（一）财务管理的总体目标（一）财务管理的总体目标 n利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。 n以利润最大化作为财务管理目标

15、，其主要原因是利润是企业生存与发展的先决条件，利润越大抵御风险的能力越大，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增加越多，企业的财富增加得越多就越接近企业的目标。1、利润最大化、利润最大化 1、利润最大化、利润最大化 （一）财务管理的总体目标（一）财务管理的总体目标 所有者所有者债权人债权人经理经理职工职工供应商供应商客户客户政府政府社会社会企业的企业的利润利润（一）财务管理的总体目标（一）财务管理的总体目标 提高企业的经济效益？提高企业的经济效益？1、利润最大化、利润最大化 营业收入营业成本营业税金营业费用管理费用财务费用营业利润投资收益公允价值变动损益资产减值损失非流动资产处置损

16、益利润总额所得税费用净利润局限性：局限性：不考虑时间价值不考虑时间价值很少考虑风险因素很少考虑风险因素没有反映投入产业关系没有反映投入产业关系企业财务决策的短期行为化企业财务决策的短期行为化合理性：合理性：不断地强化企业内部的管理，采不断地强化企业内部的管理，采用新的生产技术，提高劳动生产用新的生产技术，提高劳动生产率，生产出适销对路的产品；率，生产出适销对路的产品；不断地降低成本，扩大销售。不断地降低成本，扩大销售。（一）财务管理的总体目标（一）财务管理的总体目标 甲、乙两个企业均投入甲、乙两个企业均投入100万元的资本，本年获利均为万元的资本，本年获利均为20万元，万元，但甲企业的获利已全

17、部转化为现金，而乙企业则全部是应收账款。但甲企业的获利已全部转化为现金，而乙企业则全部是应收账款。如果在分析时认为这两个企业都获利如果在分析时认为这两个企业都获利20万元，经营效果相同。万元，经营效果相同。得出这种结论的原因是（得出这种结论的原因是（ ） A、没有考虑利润的取得时间、没有考虑利润的取得时间 B、没有考虑利润的获得和所承担风险大小、没有考虑利润的获得和所承担风险大小 C、没有考虑所获利润和投入资本的关系、没有考虑所获利润和投入资本的关系 D、没有考虑所获利润与规模大小关系、没有考虑所获利润与规模大小关系 答案答案:B 解析解析:得出这种结论的原因是没有考虑应收账款可能得出这种结论

18、的原因是没有考虑应收账款可能产生的坏账损失，即没有考虑利润的获得和所承担风险大小。产生的坏账损失，即没有考虑利润的获得和所承担风险大小。（一）财务管理的总体目标（一）财务管理的总体目标 n股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。n在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格决定的。股票数量一定时，股票价格达到最高时股东财富也就达到最大。 2、股东财富最大化、股东财富最大化 契约明确规定他们对企业收益的分配契约明确规定他们对企业收益的分配（一）财务管理的总体目标（一）财务管理的总体目标 股东股东债权人债权人经理经理职工职工供应商供应商政府政府社会社会企业的经企业的经

19、营收入营收入工资工资工资工资利息利息成 本 费 用成 本 费 用税款税款剩余利润剩余利润股票账面价值股票账面价值股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产的价值。每股账面价值=净资产/发行在外的普通股票的股数。理论上股票的最低价值。（一）财务管理的总体目标（一）财务管理的总体目标 股票的市场价格股票的市场价格股票的市场价格一般是指股票在二级市场上买卖的价格。（股东财富最大化追（股东财富最大化追求股票市价尽量高）求股票市价尽量高）股票票面价值股票票面价值股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。200万元200万元2600亿元2600亿元1986净资产1986净资

20、产1999股票市值1999股票市值美国微软美国微软股票的市股票的市场价格场价格客观评价客观评价目前和未来的风目前和未来的风险及获利能力险及获利能力有效的资本市场有效的资本市场投资者投资者股份制股份制公司公司（一）财务管理的总体目标（一）财务管理的总体目标 合理性：合理性：考虑风险的因素考虑风险的因素克服短期行为克服短期行为容易计量，便于公司容易计量，便于公司进行分析和考核进行分析和考核局限性局限性一般只适用上市公司一般只适用上市公司股价不能完全反映财股价不能完全反映财务管理真实情况，存务管理真实情况，存在公司不可控制的影在公司不可控制的影响因素响因素忽视其他利益相关者忽视其他利益相关者利益利益

21、（一）财务管理的总体目标（一）财务管理的总体目标 General Motors Corp.The Coca-Cola Company610亿美元亿美元810亿美元亿美元80亿美元亿美元 880亿美元亿美元投资者当初每投入投资者当初每投入1美元，到美元，到1994年年不仅没有增值，而且跌到了不仅没有增值，而且跌到了0.92美元。美元。投资者当初每投入投资者当初每投入1美元，到美元，到1994年已经增值到年已经增值到7.62美元美元1994年股票年股票市场价值总值市场价值总值投资者最初投入投资者最初投入的股权资本的股权资本（一）财务管理的总体目标（一）财务管理的总体目标 3、企业价值最大化、企业价

22、值最大化 企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值（按或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值（按与取得该报酬相适应的与取得该报酬相适应的风险报酬率作为贴现率计算的风险报酬率作为贴现率计算的现值现值来表示的）。来表示的）。 企业价值不同于利润企业价值不同于利润 ,利润只是新创造价值的一利润只是新创造价值的一部分部分 ,而企业价值不仅包含了新创造的价值而企业价值不仅包含了新创造的价值 ,还包含还包含了潜在或预期的获利能力。了潜在或预期的获利能力。 企业价值最大化关心的目标是如何企业价值最大化关心的目标是如

23、何“做大蛋糕做大蛋糕”而不是如何而不是如何“分配蛋糕分配蛋糕”。 n随着新经济时代的到来，投资理念在发生变化，投资者注重的是企业未来的发展，即企业的成长性，企业所拥有的财务资源在未来时间内带来多少现金流量增量将成为衡量企业成长性的主要标准。财务资源财务资源不仅包括传统意义上的实物资源，还包括不仅包括传统意义上的实物资源，还包括人力资源、环境资源和信息资源等。人力资源、环境资源和信息资源等。 n因此，企业必须树立以人为本的经营理念企业必须树立以人为本的经营理念，这是企业可持续发展的源泉。同时，企业要处理好与企业要处理好与自然的关系自然的关系，企业对自然的贡献大，其价值才能得到体现，企业如果因排放

24、废气、废水等对自然环境造成损害，它就要付出代价。所以，环境资源也是关系企业成长的因素之一。信息是决策的信息是决策的基础，拥有了信息就拥有了市场基础，拥有了信息就拥有了市场，企业就找到了发展的方向。所以，信息资源也是影响企业成长的重要财务资源。由此看来，企业价值最大化将企业价值最大化将是财务管理目标发展的新方向是财务管理目标发展的新方向。一、财务管理的总体目标一、财务管理的总体目标 所有者所有者债权人债权人经理经理职工职工供应商供应商客户客户政府政府社会社会企业企业协调各方利益要求协调各方利益要求保证企业经营获利和长期稳定发展保证企业经营获利和长期稳定发展为股东谋求利润为主要目标为股东谋求利润为

25、主要目标兼顾其他利益相关者的要求兼顾其他利益相关者的要求 积极意义积极意义：考虑了时间价值考虑了时间价值考虑了风险报酬：考虑了风险报酬：强调企业长期稳定地发展，兼顾了风险和收益的均衡，考虑了风险对企业价值的影响克服了股东财富最大化目标片克服了股东财富最大化目标片面追求股东财富的缺陷：面追求股东财富的缺陷：因为强调长期稳定发展用价值代替价格，克服了过多用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素对价格的干扰受外界市场因素对价格的干扰 国美之争国美之争 未来是一场无尽的战争未来是一场无尽的战争? http:/ 而要保证利益相关者而要保证利益相关者的价值均衡化的价值均衡化国美做到今天并不是由于股东价值增

26、加，而是由于消费者价值增加了。国美的模式，国美这个品牌的创造，就在于它为消费者创造了最大价值，上它那买东西物美价廉，同时也给像海尔、美的这样的制造商创造了价值，扩大了生产，也为国家的税收创造了价值，同时也为股东创造了价值，这是新的利益相关者理论。n所以，我们现在不能强调股东价值最大化，而是提出作为利益相关者的价值均衡化。如何保证各方面的利益相关者价值均衡化，是这场控制权之争未来对于国美发展走向的一个很重要的方面 n以企业价值最大化作为财务管理目标也还存在以下问题：n(1) 企业的价值过于理论化，不易操作。即使是上市公司也难以计量企业价值，因为股票价格受到多种因素的影响，股票价格的变动只能在在一

27、定程度上揭示企业价值的变化，尤其是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业的价值。n(2) 对于非上市公司，企业价值更难以显现，必须要对企业进行专门的评估才能确定其价值。评估企业的资产价值又会受评估标准、评估方式以及特定评估机构的评估能力的影响，评估结果难免出现偏差，客观性无法得到保证。 n因课时原因，以下内容略因课时原因，以下内容略n第二节略第二节略第三节第三节 财务管理的环境财务管理的环境 一、企业组织形式一、企业组织形式 二、金融市场二、金融市场 三、税收制度三、税收制度 企业理财企业理财现代公司制度现代公司制度金融市场金融市场一、企业组织形式一、企业组织形式 用现代公司制度，才

28、能充分利用金用现代公司制度，才能充分利用金融市场，实现企业理财。融市场，实现企业理财。资金的资金的供应者供应者资金的供资金的供应者应者资金的供应者资金的供应者独资独资企业企业合伙企业合伙企业公司制企业公司制企业业主资本和供应商提供的商业主资本和供应商提供的商业信用是主要的资金来源业信用是主要的资金来源借款方式筹集资金很少借款方式筹集资金很少不受法律限制的利不受法律限制的利润分配和资本抽回润分配和资本抽回资本来源渠道有所增加资本来源渠道有所增加信用能力增强信用能力增强稍微复杂的利润分配稍微复杂的利润分配资本来源多种多样资本来源多种多样筹资方式多种多样筹资方式多种多样需要考虑内外部因素的需要考虑内

29、外部因素的更加复杂的利润分配更加复杂的利润分配一、企业组织形式一、企业组织形式 一、企业组织形式一、企业组织形式 独资企业独资企业合伙企业合伙企业区别：可以筹集资金的数量经营的灵活性 经营和竞争优势共同点（优点）：创立容易：开办手续简单维护成本低：政府监管少内部协调少不需要交企业所得税：税收优惠（缺点：） 承担无限责任存续期有限：受限于业主寿命等难以筹集大量的资本 1、个人独资企业个人独资企业是由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。2、合伙企业是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营

30、利性组织。通常，合伙人是两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似，只是程度有些区别。投资者债权人筹资渠道有限企业存续期有限 独资企业独资企业政府一、企业组织形式一、企业组织形式 对企业债务的求偿权不仅仅包括企业的全部资产，也包括企业主个人的全部财产一个人出资并拥有全部资产投资者与经营者合为一体，独自经营，经营方式灵活，财务决策迅速设立的手续简便，开办条件低、法律限制少维护成本低所得税优惠待遇投资者（合伙人）债权人普通合伙企业普通合伙企业所得税征管部门个人所得税 对合伙企业的债务负连带责任 投资者（合伙人）债 权 人有限责任合伙企业有限责任合伙企业

31、所得税征管部门个人所得税 有限责任合伙人（承担的责任仅以出资额为限）无限责任合伙人（对企业债务负无限责任）一、企业组织形式一、企业组织形式 （三）公司制企业（三）公司制企业所有者公司制企业公司制企业所得税征管部门只承担有限责任（以出资额为限）个人所得税 企业所得税 法律主体（法律主体（独立地享有权利和承担责任） 一、企业组织形式一、企业组织形式 任何依据公司法登记的机任何依据公司法登记的机构都被称为公司。它们的构都被称为公司。它们的共同特点是均为经政府注共同特点是均为经政府注册的营利性法人组织，并册的营利性法人组织，并且独立于所有者和经营者。且独立于所有者和经营者。1.股份有限公司 股份 管理

32、者、供应商、顾客和社会团体股份有限公司债务资金供应者股东一、企业组织形式一、企业组织形式 政府政府对公司承担责任的限度对公司拥有所有权的证明容易转让和流通，容易确定每股的价格降低投资风险设立程序复杂，法律要求严格，且手续费、开办费较高 以自己的名义筹集资金 签订契约，承担相应的责任 发行股票，资本总额分为若干等额的股份筹集大量资金，形成规模竞争优势进行专业化管理，从而发挥其管理优势公司所得税 2.有限责任公司有限责任公司股东（有一定的限额）承担有限责任（以其出资额为限）债权人股权证书集权式的管理方式，规模要小于股份有限公司 所得税征管部门 公司所得税 一、企业组织形式一、企业组织形式 分配公司

33、收益的依据不能自由买卖，必须经多数股东同意方可转让股份独资和合伙企业 财务关系比较复杂公司一、企业组织形式一、企业组织形式 所有权与经营权财务关系相对简单企业理财企业理财现代公司制度现代公司制度金融市场金融市场二、金融市场二、金融市场 二、金融市场二、金融市场 交易对象：资金 资金的供应者 资金的需求者 （一）金融市场的种类（一）金融市场的种类 短期存贷款市场、银行同业拆借市场、银行承兑汇票市场、可转让大额定期存单市场、贴现市场及短期债券市场 资金流动性需求 货币市场 长期资金的需求 交易者 股票市场、长期债券市场及长期存贷款市场 资本市场 融资期限 证券的发行已发行证券的交易和转让 一级市场

34、 二级市场 证券发行者 投资者 投资银行 固定的、组织严密的证券交易所 在证券交易所外进行证券买卖活动所形成的交易市场 买卖双方成交 交割：由买方付款、卖方交付资产 约定未来一定日期约定的价格当天或几天之内必须完成现货市场 期货市场 二、金融市场二、金融市场 （二）金融机构（二）金融机构 金融市场的融通资金和证券投资 资金的供应者 资金的需求者 中介服务二、金融市场二、金融市场 投保者交纳保险费 保险公司 各种投资活动 证券发行和交易 证券公司 中小投资者的资金 投资基金 集合投资 财务公司 由企业集团内部各成员单位入股，向社会募集中长期资金 相应投资严格限制 专门投资机构 证券发行和交易者业

35、务被限定在本集团内部 专业银行 中央银行 经营存款、贷款及办理转账结算盈利主要目的主要业务金融企业集中经营特定范围内的业务和提供专门的金融服务管理全国的金融机构和金融活动 政府二、金融市场二、金融市场 （三）金融工具（三）金融工具 资金的供应者资金的需求者信用工具证明金融交易的金额、期限和价格交易对象：资金 一般在一年以上 货币市场金融工具 资本市场金融工具 风险流动性期限一般在一年以内 小 强 大 弱 资金的供应者资金的需求者信用工具金融机构信用工具1.金融工具的种类二、金融市场二、金融市场 掌握不掌握投入资金取得了债权，并有权据以到期索取本金和利息拥有被投资公司的所有权投资人所投入资本的所

36、有权二、金融市场二、金融市场 （四）利息率（四）利息率 交易对象：资 金 资金的供应者 资金的需求者 价格 资金成本 收益 基准利率 各个金融机构根据借贷款项的特点换算套算利率 二、金融市场二、金融市场 物价不变 货币购买力不变 物价变化扣除通货膨胀补偿 实际利率对通货膨胀风险补偿 名义利率在整个借贷期内都保持固定不变二、金融市场二、金融市场 2.影响利率的因素 交易对象：资 金 资金的供应者 资金的需求者 价格 资金供应资金需求最基本因素 增加 萧条和衰退阶段 复苏和高涨阶段 减少 经济周期投资人的实际报酬下降 持续的通货膨胀会引起货币贬值 要求补偿 财政和货币政策 有关利息、股息的税收政策

37、；发行国家债券 纯利率 通货膨胀补偿 无风险证券的利率 风险报酬 利率 3.利率的构成 二、金融市场二、金融市场 三、税收制度三、税收制度 国家不违反税法 企业 税收法规制度 减轻税务负担 凭借政治权利参与社会产品分配 对涉及企业的工商税制进行了重大调整 （一）种类（一）种类 生产、流通或者服务业调节流转税 生产经营者的利润和个人的纯收入调节所得税 合理开采、节约使用和有效配置资源调节资源级差收入资源税 财产税 纳税人所拥有的或属于其支配的财产 纳税人的某种特定行为 行为税 （二）企业所得税的基本内容（二）企业所得税的基本内容 企业从事物质生产、交通运输、劳务服务及其他盈利事业取得的所得 企业

38、的生产经营所得之外的所得，包括股息、利息、租金、转让各类资产、特许权使用费以及营业外收益等所得 扣除与取得收入有关的成本、费用、税金和损失 企业的应税所得额 会计利润 会计准则和会计制度核算企业的各种收入和支出 作出必要的调整（实际计算）财务决策 三、税收制度三、税收制度 http:/ 在国际上非常高n2013年03月08日 02:22 21世纪经济报道 我有话说(374人参与) n3月7日，全国政协委员、中国民间商会副会长、新华联(4.91,0.00,0.00%)集团董事局主席傅军傅军告诉本报记者：“呼吁实施结构性减税的提案已经上交。”n傅军：任何困难一旦形成傅军：任何困难一旦形成“势力势力

39、”，总带有一定的不可抗，总带有一定的不可抗性，比如我要说的目前企业的外困，一方面是企业承受的性，比如我要说的目前企业的外困，一方面是企业承受的各种税费日益沉重，一方面是企业的融资壁垒越来越高。各种税费日益沉重，一方面是企业的融资壁垒越来越高。n我这里有一组有关企业税负的数字：我这里有一组有关企业税负的数字：19941994年国家税收年国家税收收入占收入占GDPGDP的比重是的比重是10.64%10.64%，而到，而到20122012年则上升至年则上升至21.32%21.32%。这就意味着宏观税负水平已超过这就意味着宏观税负水平已超过40%40%，这，这在国际上已经是在国际上已经是非常高了非常高了。再看看企业融资，目前，中小企业融资成本包。再看看企业融资，目前，中小企业融资成本包括贷款利息、保证金利息、担保费用、融资顾问费用等等，括贷款利息、保证金利息、担保费用、融资顾问费用等等，合计高出银行贷款利率约合计高出银行贷款利率约50%，实际资金成本超过实际资金成本超过10%10%，有的地方高达有的地方高达15%-20%15%-20%。有的中小企业由于抵押物少、规。有的中小企业由于抵押物少、规模受限等原因，模受限等原因，贷款申请遭拒率高达贷款申请遭拒率高达56%56%，资金已严重制，资金已严重制约企业的发展。约企业的发展。nn我对这种夹缝中求生存的企业生态，一直我对这种夹缝