教学课件·财务管理实务

1、财务管理实务模块1 财务管理基础知识认知教学要求：明确财务管理的对象与目标了解财务管理的职能与内容了解财务管理的环境 是指对企业财务活动及其所体现出来的经济利益关系进行组织、决策、计划、协调和控制的总称。 内容1.1 财务管理的对象与目标一、财务管理的概念二、财务管理的对象企业的 财务活动 及其 财务关系三、财务活动(一）概念 财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分配资金等一系列经济行为，或一切与资金有关的活动。 资金：企业各项财产物资的价值表现。（二）内容 1.筹资活动：组织资金的活动。2.投资活动：资金的投放与运用。3.资金营运活动：资金的循环与周转。4.收益分配活动：收益在国家、企业

2、、个人之间的分配。 （一）概念 企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利 益关系。（二）财务关系的内容与实质企业与国家(税务） 强制性与无偿性的分配关系企业与投资者（所有者） 经营权与所有权的关系企业与受资者 投资与受资的关系企业与债权人 债务与债权的关系企业与债务人 债权与债务的关系企业内部各单位之间 内部各单位之间的利益关系企业与职工之间 劳动成果的分配关系四、财务关系企 业投资者债权人被投资单位债务人职工内部各部门政府职能部门职业经理关系图五、财务管理目标传统观点：实现企业利润最大化现代观点：实现企业价值最大化优点缺点 a.利润指标可衡量企业及员工的贡献度；b.自由竞争的资本市场中

3、资本的使用权最终属于获利最多的企业；c.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。a.没有考虑利润的时间价值；b.没有考虑获得利润与投入资本的关系；c.没有考虑风险因素；d.易导致短期行为。（一）企业利润最大化优点缺点a.考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；b.反映了对企业资产保值增值的要求；c.克服了短期行为；d.有利于社会资源的合理配置。a.计量比较困难；b.不能直接反映企业当前的获利水平。（二）企业价值最大化内容1.2 财务管理的职能与内容一、财务管理的职能1.财务预测2.财务决策3.财务计划4.财务协调5.财务控制 二、财务管理的内容1.投资决策2.融资决策3.收益分

4、配内容1.3 财务管理的环境一、财务管理的环境指一切与财务活动有关的条件与因素的总称；包括内部环境与外部环境。内部环境：存在于企业内部的与财务活动有关的条件与因素。主要包括：管理者的能力与素质、投资项目的发展前景、资本结构、员工素质等。外部环境：存在于企业外部与财务活动有关的各种因素的总称。主要包括：法律环境、金融环境、经济环境。1.企业财务管理的目标及其影响因素是什么？2.财务管理的主要任务有哪些？3.财务管理的主要职能和内容有哪些？4.如何处理企业与财务管理外部条件的关系？思考题模块2 货币时间价值与风险教学要求：明确货币时间价值的含义掌握货币时间价值的计量方法能运用货币时间价值的理念处理

5、一般的经济事务能对风险进行计量，并理解风险与报酬的关系案 例小张向银行借款10000元，借期2年，年利率为5%。请问：（1）期满后，小张应归还银行的本利和是多少？其中利息是多少？（2）如果按复利计算，其利息又是多少？内容2.1 货币时间价值及计量一、货币时间价值的概念货币时间价值：一定货币由于时间因素而形成的差额价值。 货币时间价值有两种表现形式，一种是相对数形式，即资金时间价值率，指一定时期内一定量的货币增值额与本金的比率；另一种是绝对数形式，即货币时间价值额，指一定时期内一定量的货币的增值额。（一）单利及其计算单利：是指在规定的时期内，只就本金计算利息。单利计算包括计算单利利息、单利终值和

6、单利现值。二、货币时间价值的计量 1.单利利息 单利所生利息均不加入本金重复计算利息。 计算公式：IpinI利息；p本金；i利率；n时间。 2.单利终值单利终值:是指按单利计算的某一特定资金额在一定时期末时的本利和。计算公式： S p+pin=p(1+in)I利息；p本金；i利率；n时间； S终值。3.单利现值 单利现值:是指将以后某一特定时期的资金按单利折算为现在的价值。 单利现值的计算是单利终值的逆运算。I利息；p 本金；i利率；n时间；s终值。计算公式： ps/(1+in) 或 p=s-I=s-pin（二）复利及其计算复利：是指在规定的期限内，每期都以上期末本利和为基数计算的利息，俗称“

7、利滚利”。复利的计算包括复利利息、复利终值、复利现值、期限与利率。1.复利终值复利终值：是按复利计算的某一特定资金额在一定时期期末时的本利和。计算公式: s=P(1+i)n s复利终值；P复利现值； i利息率；n计息期数； (1+i)n为复利终值系数。2.复利利息复利利息：是指在规定的期限内，每期均是以上期末本利和为基数计算的利息。计算公式：I=P(1+i)n P P复利现值；i利率；n计息期数； (1+i)n为复利终值系数。3.复利现值复利现值：是指将以后特定时期的资金按一定的利率用复利形式折算的现在价值。计算公式：p=s/(1+i)n为现值系数。 4.期限与利率（1）求期限 例1：若小顾将

8、现有的5万元资金投资在预期收益率为15%的项目上，多长时间能达到8万元？（2）求利率 例2：若小王将现有的5万元资金投资在某项目上，希望5年后能达到10万元，应选择多高报酬率的投资项目？作 业1.小李有2万元资金，现有两个投资方案可供选择：（1）按面值购买3年期国债，票面年利率为3.2%；（2）存入银行，存期3年，银行年利率为3%，银行一年复利一次。请计算两个方案的利息与本利和，并帮小李作出决策。2.8年后的10万元资金，在利率为10%的情况下，相当于现在的价值是多少？请分别按单利与复利进行计算。3.A公司现有资金50万元，希望在4年后能增值50%，应投资在多高报酬率的项目上？1.年金及其种类

9、年金：是指相同的间隔期收到或付出同等数额的系列款项。年金种类：普通年金、预付年金、递延年金、永续年金（三）年金及其计算2.普通年金普通年金：收或支均发生在每期期末的年金。（1）普通年金终值 计算公式： 例：5年中每年年末向银行借款10000元，若借款年利率为8%，请计算到第5年年末应归还银行的本利和是多少？ 答案：sA 100005.86758670（元） 普通年金现值：是指每期期末收入或支出等额资金的复利现值之和。 计算公式：（2）普通年金现值 例：若每年末存入银行10000元资金，连续存满5年，在利率为10%的情况下，这笔资金相当于现在的价值是多少？ 答案：PA=100003.7908=3

10、7908（元） （3）求普通年金 小张拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款年利率为10%，每年需存入多少元？ 答案：A10000（16.105）1638（元）预付年金：也称先付年金，是指收或付款项均发生在每期期初的年金。与普通年金的款项收付在时间上不同。3.预付年金 公式： 可记作：预付年金终值系数是普通年金终值系数的期数加1，系数减1。(1)预付年金终值公式： 它是普通年金现值系数的期数减1，系数加1。(2)预付年金现值（3）求预付年金已知终值求年金已知现值求年金4.递延年金递延年金：指第一次收或付款项发生在第二期或第二期以后的年金。（1）递延年金终

11、值递延年金终值：等同于普通或预付年金终值的计算。递延年金的终值大小与递延期无关。（2）递延年金现值 分段完成：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期的现值，然后再将此现值调整到第一期初。 也可采用补充法。 例：某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，银行存款年利率为10%。要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？答案方法一： PA=10003.16990.8264=2619.61（元）方法二： PA=1000(4.355-1.736)=2619（元）5.永续年金永续年金：无限期定额支付的现金，如存本取息。永续年金没有终值，没有终止时间。现值可通过普通

12、或预付年金现值公式导出。，当n 时公式：例：小王今年30周岁，准备在31岁时参加养老保险。条例规定：每年交费15000元，交满15年，到60岁开始每年可领取20000元养老金；市场年利率为6%。请问:（1）小王共交了多少保险费？（2）若按80岁寿命计算，小王领取的养老金是多少？（3）若无法预计其寿命，小王领取的养老金又是多少？（4）请作比较并提出合理的建议。作 业1.某供货商销售货物一批，现价120万元，市场年利率为10%，为了促销，销售部提出打97折收现、分期收款、延期收款等方式，请帮助提出收款方案：（1）应收现款额应是多少？（2）若第三年年末收款，应收数额是多少？（3）若分三年于每年年末等

13、额收款，每次至少应收多少？（4）若分三年于每年年初等额收款，每次至少应收多少？2.公司向供货商购货200万元，市场年利率为8%。供货商提出，若付现款可享受4%折扣；若第三年年末付，需付250万元；若分5年于每年年末等额支付，每年需付50万元；若分4年于每年年初等额支付，每年需付60万元。哪个付款方案最合算？3.现投资200万元，投资项目报酬率为12%，5年后的本利和可达多少？4.从现在开始每年年初投资20万元，连续投资12年，投资报酬率为8%，期满后的本利和是多少？内容2.2 风险的计量及与报酬的关系一、风险的概念及种类（一）风险的概念 风险一般是指未来某一事项结果的不确定性。 投资需要考虑风

14、险，风险要与报酬相适应。（二）风险的种类 企业财务活动中的相关风险按其内容和形成的原因一般可以分为经营风险、财务风险和投资风险三种。 1.经营风险 经营风险是指企业由于生产经营方面的原因给企业收益所带来的不确定性。 2.财务风险财务风险是指由于举债经营而给企业 财务成果带来的不确定性。借入资金比例越大,风险程度随之增大；借入资金比例越小,风险程度随之减少。3.投资风险投资风险是指投资活动所带来的未来投资报酬的不确定性。投资风险主要是指长期投资风险，特别是固定资产投资风险和证券投资风险。二、风险程度计量（一）分析概率分布概率是用来表示随机事件后果可能性大小的数值，它一般用百分数或小数表示。概率分

15、布分为两种类型：一种是不连续的概率分布，即概率分布在几个特定的随机点上，构成离散型分布；另一种是连续的概率分布，即概率分布在一定区间的连续点上，概率分布图为一条曲线。(二) 计算期望报酬率(或期望值) 1.概念：随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫做随机变量的预期值。它反映随机变量取值的平均化。 2.公式：pi第i种结果出现的概率； Xi第i种结果出现的预期报酬率；N所有可能结果的数目。（三）计算标准离差一般的标准离差是反映概率分布中各种可能结果与期望值的偏离程度，通常用符号表示。一般来说，标准离差越大，表明投资收益变动越大，投资的风险也越大；标准离差越小，表明离散程度越小，投资

16、的风险也越小。公式： n 可能结果的个数期望报酬率的标准离差期望报酬率 第i种可能结果的报酬率 第i种可能结果的概率 （四）计算标准离差率标准离差虽然可以反映风险的大小，但它是一个绝对值，只能用来比较期望值相同的各个方案的风险程度。而标准离差率是标准离差同期望值的比率，它以相对数的形式反映不同决策方案的风险程度，标准离差率通常用q来表示。标准离差率越大，风险越大；标准离差率越小，风险也越小。标准离差率的计算公式： 例： 某公司拟投资A项目，预计投资额50万元，相关情况预测如下。请预测其风险程度，并提出是否值得投资的决策意见。经营状况预期报酬率概率好30%30%一般20%50%差10%20% 三

17、、风险报酬率的计算风险报酬率=风险程度风险价值系数1.风险价值系数风险价值系数是指风险报酬率与标准离差率的比率，它是把标准离差率转变成风险报酬的一个参数。一般用b来表示。 b=（高点投资报酬率-低点投资报酬率）/ （高点标准离差率-低点标准离差率）*100%2.风险程度标准离差率q3.计算风险报酬率 公式：R=bQ R风险报酬率； b风险报酬率系数； q标准离差率。 4.评价投资方案的可行性 投资方案的期望报酬率大于或等于风险报酬率，方案可行，否则就不可行。 课堂练习： 某项目预计投资额为100万元，各种经营状况预测如下。请确定其风险程度和风险报酬率，并提出是否值得投资的决策意见。行业最高风险

18、报酬率为40%,最低风险报酬率为10%,最高风险程度为60%,最低风险程度为5%。经营状况投资报酬率概率好40%20%一般25%60%差10%20% 思考题1.年金现值与年金终值是互逆运算吗？2.复利一定比单利大吗？3.为什么说使用插值法时，其大小利率之差不能过大？4.风险与报酬是何种关系？模块3 财务分析教学要求：掌握财务分析的一般方法能较熟练进行专题财务分析能对企业财务活动进行综合分析能撰写简要的财务分析报告内容3.1 财务分析方法一、财务分析的含义及目的 财务分析是指以财务报表和其他相关资料为依据，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，以了解过去、评价

19、现在、预测未来，帮助利益关系集团或利益相关者改善管理或进行科学决策。财务分析的主要目的一般概括为：评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势，为财务报表使用者提供服务。二 、 财务分析的一般方法（一）比较分析法 从数量上确定差异的一种方法。比较分析法的作用在于揭露矛盾，评价业绩，找出不足，挖掘潜力。比较分析法的具体形式主要有以下几种：1.本期实际与本期计划比较考察计划执行情况。2.本期实际与上期实际比较、与上年同期实际比较、与历史最好水平比较、与有典型意义的时期比较等反映指标发展变化趋势。3.实际指标与同行业水平比较揭示与行业其他公司的差距。（二） 比率分析法比率分析法主要是将

20、两个不同类指标进行比较并提示其相互关系的方法。1.构成比率2.趋势比率3.相关比率（三） 因素分析法因素分析法分为连环替代法和差额分析法。1.连环替代法计算步骤：第一步：将影响因素列成依存关系式；第二步：以基期数据代入；第三步：依次以实际数据进行替换；第四步：以后一计算结果减去前一计算结果，计算出各因素的影响程度；第五步：对各影响因素进行简要分析。例：ABC公司本年及上年毛利额相关资料如下。项目上年本年销售额（元）10001200毛利率11%10%毛利额（元）110120分析1.列示关系式：销售额毛利率=毛利额2.以基期数代入：100011%=110（元）3.依次替换：（1）替换销售额：120

21、011%=132（元）（2）替换毛利率：120010%=120（元）4.计算各因素影响程度（1）销售额变动影响：132-110=22（元）（2）毛利率应运影响：120-132=-12（元）5.对各因素进行分析 简要分析 ABC公司本年毛利额较上年增加了10万元，主要是销售额扩大增加了22万元，毛利率下降减少了12万元共同影响的结果。其中，由于扩大销售增加的22万元是企业的工作成绩，毛利率下降减少的12万元应作进一步分析。若是为了扩大销售（薄利多销）或产品进价整体提高是正常现象，但如果是因产品质量原因降价或是进货环节控制不力导致进价成本上升，则说明企业管理不善。2.差额分析法这种方法是连环替代法

22、的一种简化形式，它是利用各个因素的实际数与基数之间的差额，直接计算各个因素对经济指标差异的影响数值。差额分析法步骤（1）列示指标间的依存关系；（2）以基期数据代入；（3）依次以实际数据的差额部分代入；（4）对各影响因素进行分析。内容3.2专题财务分析 一、偿债能力分析 偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，包括短期偿债能力分析与长期偿债能力分析两个方面。（一）短期偿债能力分析1.分析指标。（1）流动比率流动比率是指流动资产与流动负债的比率。流动比率流动资产流动负债一般而言，流动比率越高，企业的短期偿债能力就越强。（2）速动比率速动比率速动资产流动负债速动资产流动资产存货通常认为，正常

23、的速动比率应该为1，它说明企业每1元流动负债有1元的速动资产作保证。（3）即付比率即付比率=（现金+短期有价证券） 流动负债2.简要分析评价。例：三丰公司本年度与上年度的相关资料如下。请作短期偿债能力分析。项目上年（万元）本年（万元）流动资产18502000 其中：存货9001250 货币资产240250流动负债10001000计算并分析1.指标计算流动比率：本年=2000/1000=2 上年=1850/1000=1.85速动比率：本年=（2000-1250)/1000 =0.75 上年=（1850-900）/1000 =0.95即付比率：本年=250/1000=0.25 上年=240/100

24、0=0.242.简要分析 三丰公司的流动比率为2，不仅高于上期，而且达到了国际水平，即付比率也高于上期，但速动比率却低于上期，说明该企业的存货比重较大。如果存货质量好，则三丰公司的短期偿债能力较强，若存货质量不高，则短期偿债能力低于上期。因此，应着重对该企业的存货质量作进一步分析。（二）长期偿债能力分析1.分析指标（1）资产负债率资产负债率是指负债总额与资产总额的比率，它反映企业的举债水平和债权人利益的风险或安全程度，是衡量企业长期偿债能力的重要指标之一。计算公式：资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%（2）利息保障倍数利息保障倍数是指企业税息前利润与利息费用的比率，也称已获利息倍数。利

25、息保障倍数=税息前利润/利息费用从长期看，要使企业具有正常的偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且倍数越高，长期偿债能力就越强。2.简要分析评价例：红丰公司相关资料如下，请作长期偿债能力分析。项目上年（万元）本年（万元）资产总额20002500负债总额9501250利润总额180200利息费用90120计算并分析1.指标计算资产负债率：本年=1250/2500=50% 上年=950/2000=47.5%利息保障倍数：本年=（200+120）/120=2.67 上年=（180+90）/90=32.简要分析该公司的资产负债率本期高于上期，利息保障倍数却低于上期，说明企业的负债比重上升，利息负担加重

26、，长期偿债能力有所下降。作 业光明企业相关资料如下，请进行相关指标计算，并分别作短期偿债能力和长期偿债能力分析评价。项目本期（万元）上期（万元）资产总额50005600流动资产20002400存货12001500货币资产400450负债总额22002400流动负债12001500利润总额480500利息费用100120二、营运能力分析（一）分析指标1.总资产周转率总资产周转率是指销售收入与平均资产总额的比率。它反映资产总额的平均周转效率，通常以总资产周转次数和周转天数来表示。总资产周转率=销售收入/总资产平均余额2.流动资产周转率流动资产周转率是指销售收入与全部流动资产平均余额之比。流动资产周

27、转率包括流动资产周转次数和周转天数。流动资产周转次数 =销售收入/流动资产平均余额流动资产周转天数=计算期天数/周转次数3.存货周转率 存货周转率（次数）销售成本/平均存货 存货周转率（天数）计算期天数/存货周转次数 4.应收账款周转率应收账款周转率是指赊销销售收入与平均应收账款的比率，说明应收账款流动或周转的速度。计算公式： 应收账款周转率（次数）=赊销销售收入/平均应收账款 应收账款周转率（天数）=计算期天数/应收账款周转次数 一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款回收速度越快，资产流动性越大，短期偿债能力越强。（二）分析评价例：MH公司相关资料如下，请进行相关指标计算

28、，并作营运能力分析评价。(企业现销比例为40%，毛利率为20%)项目本期（万元）上期（万元）资产平均总额50005600流动资产平均余额20002400存货平均余额16001200应收账款平均余额400450产品销售收指标计算总资产周转次数 本期= 13500/5000=2.7 上期=12100/5600=2.16流动资产周转次数 本期= 13500/2000=6.75 上期=12100/2400=5.04存货周转次数 本期= 13500（1-20%）/1600=6.75 上期=12100（1-20%）/1200=8.07应收账款周转次数 本期=13500（1-40%

29、）/400=20.25 上期=12100（1-40%）/450=16.132.简要评价 MH公司的总资产周转率、流动资产周转率和应收账款周转率本期均比上期有所提高，但存货周转率却在下降，说明该企业的存货比重在上升。若存货质量好，则该企业的营运能力比上期强；若存货质量不好，则该企业的营运能力在下降。因此，应着重对存货质量作进一步分析。 三、 盈利能力分析盈利能力分析，主要是通过损益表中的有关项目之间的联系，来评价企业当期的经营成果和未来的发展趋势。（一）分析指标1.销售净利率(销售利润率)销售净利率是指一定时期内企业净利润(利润额)与销售收入的比率。计算公式： 销售净利率=净利润/销售收入*10

30、0% 2.销售毛利率 销售毛利率是指销售收入扣除销售成本的余额与销售收入之比。 计算公式： 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100%3.资产净利率资产净利率是指企业净利润与平均资产余额的比率。计算公式：资产净利率=（净利润/平均资产余额）100%4.权益净利率权益净利率是指净利润与所有者权益平均余额之比。反它映所有者投资的获利能力。计算公式：权益净利率=（净利润/平均权益额）100%5.成本费用利润率成本费用利润率是指利润总额与成本费用的比率，它反映每百元成本费用的获利能力。计算公式：成本费用利润率=利润总额/（销售成本+期间费用）100% 6.资本保值增值率 资本保值增值率是指企

31、业期末所有者权益与期初所有者权益的比率，它反映所有者投入企业资本的保值增值情况。 计算公式：资本保值增值率=（期末所有者权益/期初所有者权益） （二）分析评价例：XY公司相关资料如下，请进行相关指标计算，并作盈利能力分析评价。项目本期（万元）上期（万元）利润总额120100资产平均总额1000950成本总额14001350期间费用总额160140所有者权益平均余额400360产品销售收入20001800 四、市场价值比率分析 市场价值比率向投资者显示了在一定股价水平上的投资可带来的收益水平，它把公司的每股收益、每股净资产等数据与股票的市场价格联系起来，通过这些比率的分析，能估计出一个公司股票价

32、格的变动趋势，是股东和潜在投资者十分关注的一种财务比率。1.每股收益每股收益是指本期净收益与期末普通股股份总数的比率。计算公式：普通股每股收益（EPS）=净利润/期末普通股发行在外的股数 2.市盈率市盈率是指普通股每股市价对每股收益的倍数。即：市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益3.每股股利每股股利是指用于普通股利的总额与普通股数的比率。计算公式：每股股利=股利总额/普通股股数4.每股净资产和市净率每股净资产是指期末净资产（股东权益）与期末普通股股份数的比率，也称每股账面价值或每股权益。计算公式：每股净资产=期末净资产/期末普通股股数 把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质

33、量的评价市净率，即每股市价与每股净资产的比率。 计算公式：市净率=每股市价/每股净资产 内容3.3 综合财务分析杜邦分析法沃尔分析法指数分析法一、杜邦分析法这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称为杜邦系统。杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。分析三洋公司的概况:资料见财务报表。权益净利率：本年=134（880+940）/2=14.73%上年=157 （900+880）/2=17.64%资产净利率:本年=134 （1680+2000）/2=7.28%上年=157（1700+1680）/2=9.29% 权益乘数本年=1840/9

34、10=2.02上年=1690/890=1.90运用差额分析法分析：权益净利率:上年=9.29%1.9=17.64%由于资产净利率变化的影响(7.28%-9.29%)1.9=-3.81%由于权益乘数变化的影响7.28%(2.02-1.9)=0.87%主要影响因素是资产净利率下降。资产净利率=销售净利率资产周转次数销售净利率:本年=1343000=4.47%上年=1572850=5.51% -下降1.04%资产周转次数本年=30001840=1.63上年=28501690=1.69 -减少0.06次主要矛盾是销售净利率下降,下一步用比较分析法对利润表进行分析。二、沃尔分析法财务状况综合评价的先驱者

35、之一是亚力山大沃尔。他选择了7种财务比率分别给定其在总评价中占的比重，总分为100分；然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。步骤：（1）选定财务指标911个（2）确定指标权数评分值（3）确定各指标的标准比率（4）选定最高比率、最高评分、最低评分（5）计算每分比率=(最高比率-标准比率)/ (最高评分-标准评分)（6）计算各指标得分（7）计算综合得分并评价某企业相关资料如下：指标权重标准比率实际比率最高比率每分比率得分销售利润率2012%13%15%资产利润率2016%14%18%权益净利率1014%15%16%流动比率91091资产负债率940%50%60%

36、存货周转率88次9次12次应收账款周转率814次14次18次保值增值率811112社会贡献率816%15%18%三、 指数评分法（一）选择经济效益指标 1.盈利能力指标2.营运能力指标3.偿债能力指标4.发展能力指标1. 盈利能力指标 （1）销售利润率（2）总资产利润率（3）权益净利率2. 营运能力指标（1）应收账款周转率（2）存货周转率3.偿债能力指标（1）资产负债率（2）流动比率4.发展能力指标（1）社会贡献率 社会贡献率=（企业社会贡献总额/企业平均资产额）*100% （2）保值增值率 保值增值率=（期末净资产/期初净资产）*100% （二）确定各项经济效益指标的权数各项经济效益指标权数

37、的确定应依据各指标的重要程度而定，一般来说，某项指标越重要，其权数就越大；反之，权数就越小。经济效益指标标准值可根据分析的目的和要求确定，可用某企业某年的实际数，也可用同类企业 、同行业或部门平均数，还可用国际标准数。（三）确定各项经济效益指标的标准值（四）计算各指标的单项指数单项指数=（某指标实际值/该指标标准值 ）*100% （正指标）单项指数=（某指标标准值/该指标实际值 ）*100% （负指标）单项指数=（标准值-差异绝对值）/该指标标准值 ）*100% （非正非负指标）（五)计算综合经济效益总指数(总评分) 综合经济效益指数是指以各单项指数为基础，乘以各指标权数所得到的一个加权平均数

38、。 计算公式：综合经济效益指数 =（某指标单项指数*该指标权数）（六）综合经济效益指数评价综合经济效益指数越高，说明企业经济效益总体水平越高，具体评价取决于标准的选定。若以行业平均水平作为标准，企业的综合指数达到100，说明企业达到了行业的平均水平。若以行业最高水平为标准，企业的综合指数达到100，则意味着企业就是行业的最高水平。例：某企业相关资料如下：指标权数标准值实际值单项指数得分备注销售净利率2012%13%资产净利率2016%14%权益净利率1014%15%流动比率911资产负债率940%60%存货周转率88次12次应收账款周转率814次18次保值增值率8112社会贡献率816%18%

39、思考题1.财务分析的一般方法有哪几种？2.财务比率分析的主要内容是什么？3.市场价值比率分析的意义是什么？4.综合财务分析方法的种类和具体应用。模块4 长期投资管理教学要求:熟练掌握长期投资决策的贴现法与非贴现法能进行固定资产更新改造决策能计算固定资产的经济寿命期能运用投资决策方法对其他长期投资项目进行决策内容4.1 长期投资基础知识一、投资的概念及种类 概念：投资是指投资主体将财力投放于一定的 对象，期望在未来获取收益的经济行为。 投资的种类： 按投资期限长短可分为长期投资与短期投资； 按投资方向可分为对内投资与对外投资； 本章介绍的是对内的长期投资。二、长期投资的特点 投资金额大，回收期长

40、，未来收益不确定，投资风险大。内容4.2 长期投资评估决策方法一、非贴现法不考虑货币时间价值1.投资报酬率法：以投资报酬率高低来评价方案优劣的方法。 投资项目年均收益额投资报酬率= 100% 投资总额2.投资回收期法：以回收期长短来评价方案优劣的方法，以回收期短者为较优方案。（1）各年流入量相等 （2）各年流入量不等 例1：某投资项目预计投资额为100万元，有效期5年，各年收益分别为40万元、50万元、40万元、30万元、20万元，求回收期。 回收期=2+10/40=2.25年 非贴现法的优缺点：使用方便，易学易懂，但由于不考虑货币时间价值，有时会误导决策，因而只适用于小项目或不重要的项目。二

41、、贴现法1.净现值法：以净现值的大小来评价方案优劣的方法。 以净现值大于或等于0的方案为可行方案，以净现值大者为较优方案。 净现值=现金流入量现值现金流出量现值 投资项目的现金流入量通常包括：增加的利润、折旧、净残值； 投资项目的现金流出量包括：投资额、维修费用等。 例2：某公司欲进行项目投资，预计投资额为120万元，于第一年年初投入，当年竣工投产并产生收益，有效期5年，各年流入量分别为30万元、40万元、50万元、20万元、10万元，市场年利率为10%。请计算该项目的净现值，并评价方案的可行性。另：若例2的各年流入量均为35万元，其净现值又是多少？例3：某公司欲进行项目投资，预计投资额为15

42、0万元，于第一年年初投入150万元，当年竣工投产并产生收益，有效期5年，各年利润分别为20万元、30万元、30万元、10万元、10万元，折旧按平均年限法计提，期满净残值为5万元，市场年利率为10%。请计算该项目的净现值，并评价方案的可行性。 例4：某公司欲进行项目投资，预计投资额为150万元，于第一年年初投入100万元，第二年年末再投入50万元,第三年年初竣工投产并产生收益，有效期5年，各年利润分别为20万元、30万元、30万元、10万元、10万元，折旧按平均年限法计提，期满净残值为5万元，投产后第三年年末发生修理费10万元,市场年利率为10%。请计算该项目的净现值，并评价方案的可行性。 例5

43、：某公司欲进行项目投资，预计投资额为150万元，于第一年年初投入100万元，第二年年末再投入50万元,第三年年初竣工投产并产生收益，有效期5年，各年利润均为20万元，折旧按平均年限法计提，期满净残值为5万元，投产后第三年年末发生修理费10万元,市场年利率为10%。请计算该项目的净现值，并评价方案的可行性。净现值法的优缺点及适用范围净现值法的优点：考虑了货币时间价值，计算结果具有科学性。净现值法的缺点：由于净现值指标是一个绝对数，因而对不同投资规模的项目不能用此法评价。适用范围：规模相同的投资项目的决策评价。2.现值指数法 以现值指数大小来评价方案优劣的方法。现值指数大于或等于1的方案为可行方案

44、，现值指数大者为较优方案。 投资项目现金流入量现值 现值指数= 投资项目现金流出量现值 现值指数法可用于各种投资方案的评价。3.内含报酬率法 以内含报酬率的高低来评价方案优劣的方法。内含报酬率大于或等于期望报酬率的方案为可行方案，内含报酬率大者为较优方案。（1）各年流入量相等：可用年金办法求报酬率。例6：某公司欲进行项目投资，预计投资额为100万元，于第一年年初投入，当年竣工投产并产生收益，有效期5年，各年收益均为30万元，期望报酬率为10%。问该项目的报酬率是多少，是否值得投资？（2）各年流入量不等：用逐次测试法求内含报酬率。例7：若例6中各年的流入量分别为40万元、50万元、40万元、30

45、万元、20万元，则投资报酬率是多少？作业4某公司欲进行A项目投资，预计投资额为200万元，于第一年年初投入120万元，第二年年末再投入80万元,于第三年年初投产并产生收益，有效期5年，各年利润均为30万元，折旧按平均年限法计提。投产后第四年年末发生修理费10万元，期满无残值，期望报酬率为10%，问：（1）该项目的投资报酬率是多少，是否值得投资？（2）若市场年利率为12%，其净现值与现值指数各是多少？内容4.3 长期投资评估方法应用应用对象固定资产更新改造应用内容设备是否更新设备何时更新一、设备是否更新决策 功效相同比较成本； 功效不同成本收益均要比较。例8：W公司原有一设备尚可继续使用，现市场

46、上有同类新设备可替代旧设备，新旧设备功效相同，市场年利率为10%，相关资料如下，请作是否更新决策。 相关资料 (单位:元)项目旧设备新设备原值100000100000使用年限10年10年尚可使用年限4年10年变现价值45000100000预计净残值50005000年营运成本30000200001.不考虑所得税影响旧设备成本项目：（1）机会成本=45000元（2）营运成本=30000元/年（3）净残值收入=5000元（抵减成本） 机会成本现值+营运成本现值-净残值现值年均成本= 年金现值系数新设备成本项目：（1）购置价=100000元（2）营运成本=20000元/年（3）净残值=5000元（抵减

47、成本） 购置价现值+营运成本现值-净残值现值年均成本= 年金现值系数比较新旧设备的年均成本，并作选择。问题：1.若使用新设备每年可增加利润20000元，该如何考虑？2.若使用新设备每年可增加营业收入20000元，每年增加营业成本17000元，又该如何考虑？3.若使用新设备每年的营业收入为320000元，每年的营业成本为217000元；使用旧设备每年的营业收入为220000元，每年的营业成本为200000元，又该如何考虑？2.考虑所得税影响仍以例8数据进行计算，企业所得税税率为25%。旧设备账面净值=原值-已提折旧=100000- （100000-5000）106=43000（元）成本项目：（1

48、）机会成本=45000-200025%=44500（元）（2）营运成本=30000（1-25%）=22500（元/年）成本扣除项目：（1）净残值=5000（元）（2）折旧额=9500（元/年） 年均成本 新设备成本项目（1）购置价=100000（元）（2）营运成本=20000 （1-25%）=15000（元）成本扣除项目（1）净残值=5000（元）（2）折旧额=9500（元/年） 100000 +1500061446-500003855-9500 61446年均成本= 61446 =21461元比较年均成本并选择较优方案。二、何时更新决策例9：某设备原值10万元，有效期5年，各年的相关资料如下

49、（单位：万元），市场年利率为10%，请确定设备的经济寿命期。年限原值变现价值 年营运成本1107121062310444102551017作业51.W公司原有一设备尚可继续使用，现市场上有同类新设备可替代旧设备，市场年利率为10%，企业所得税税率为25%，相关资料如下，请作是否更新决策。项目旧设备新设备购置价格（元）200000220000改造投入（元）500000使用年限10年10年已使用年限4年0变现价值（元）80000220000净残值（元）1000012000年营运成本（元）4000025000年营业收入（元）250000300000年营业成本（元）1600002000002.某设备原

50、值5万元，有效期4年，各年的相关资料如下，市场年利率为10%，请确定设备的经济寿命期。使用年限原值（元）变现价值（元）年运营成本（元）150000300001000025000020000200003500001000040000450000100060000内容4.4 长期投资项目风险分析一、风险调整贴现率法（一）风险程度的确定1.分析投资项目概率分布；2.确定期望值；3.计算标准离差；4.计算标准离差率（风险程度）。（二）计算风险报酬率风险报酬率=风险程度风险报酬斜率（三）用风险报酬率计算净现值，并评价方案的可行性二、肯定当量法 将有风险的期望值调整为无风险的期望值，并运用无风险报酬率作为

51、贴现率计算净现值，并进行方案的评价。1.确定风险程度；2.列示变化系数与肯定当量之间的依存关系式；3.计算肯定当量；4.计算净现值并评价方案的可行性。思考题1.净现值法为什么不能在规模不同的方案之间进行运用？2.旧设备的原值为什么不能作为决策成本？财务管理5模块5 证券投资评价教学要求：了解证券投资的内容与特点掌握债券投资的评估方法掌握股票投资价值的确定方法树立证券投资的风险意识财务管理5内容5.1 证券投资的基本知识 一、对外投资分类 对外投资是指企业通过分配来增加财富，或为谋求其他利益，而将资产让渡给其他单位所获得另一项资产的行为。 按回收期限分为：短期投资与长期投资； 按投资方式分为：证

52、券投资与其他股权投资； 按风险程度分为：风险投资和无风险投资。 财务管理5二、证券投资种类及特点（一）证券投资的概念 用于购买股票、债券等金融资产的资金投入，称为证券投资。（二）证券投资的种类及特点 政府债券 债券 金融债券 投资风险小 企业债券 普通股 证券投资 股票 投资风险大 优先股 基金 财务管理5三、证券投资的目的（一）获取投资收益。如利息、股利等。（二）分散风险。如多角经营、多角投资组合等。（三）取得控制权。如为稳定原料供应而购买该供应商的股票等。（四）替代现金。如作为现金的存放方式购买流通性较强的有价证券。财务管理5四、证券投资风险 1.违约风险 2.利率风险 3.购买力风险 4

53、.变现力风险 5.再投资风险财务管理5五、证券投资评价的主要依据（一）安全性（二）流动性（三）期限长短财务管理5内容5.2 债券投资评价一、债券投资的概念 是指投资者通过认购债券，成为债券发行主体的债权人，以获得债券利息的投资活动。 债券要素：票面利率(息票利率) 到期期限(到期日) 付息期债券面值偿还条款偿还方式财务管理5二、债券投资的特点（一）收益固定（二）期限明确（三）风险较小（四）无经营管理权财务管理5三、债券投资的收益评价（一）债券价值计算法 债券价值是指债券未来现金流入量的现值，债券的购买价格是指债券投资的现金流出量。 1. 每年付息，到期还本债券价值:等于债券利息收入的年金现值与

54、该债券到期收回本金的现值之和，即 财务管理52010年，AD航空公司发行了一笔期限为30年，票面利率固定为6.875%的债券。投资者的期望报酬率是8%，问应在多少价格以内购买该债券？债券的票面价值为1000元。分析：债券在未来所能够获得的现金流是债券定价的依据。投资者获得的现金流有两种（1）每年收到的利息I ；（2）债券到期时所偿还的本金。解：V=10006.875%11.26+10000.099 =774.125+99 =873.13（元）在873.13元以内可以购买。财务管理52. 到期一次性还本付息 例：A企业拟购买B企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1000元，期限5年，票面利

55、率为10%，当前市场年利率为8%，则该债券的价值为多少？ V=（100010%5+1000)（P/F，8%，5） =1020（元）财务管理5 债券投资决策： 债券价值该债券市场价格 投资可行（即该债券值得购买）财务管理5【案例】 目前市场上有两种新发行的债券： 光华公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为3年，每年付息一次，债券的市价为970元。 宏兴公司债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为3年，单利计息，到期一次还本付息。债券的市价为1000元。 市场年利率为9%，请分别计算并分析其债券价值。 财务管理5 解：光华公司债券价值 =10008%2.5315+10000.772

56、2 =974.70元 宏兴公司债券价值 =100010%3+10000.7722 =1003.86元 以上结果表明，光华公司债券价值为974.70元，大于其购买的价格4.70元；宏兴公司债券价值为1003.86元，大于其购买的价格3.86元，两种债券都值得购买。财务管理5 （二）债券到期收益法 债券到期收益率是指债券从购买日起至到期日止所获取的收益率，它是使未来现金流入量现值等于债券购买价格的贴现率，即净现值等于0的贴现率求内含报酬率。 财务管理5 【案例】有一债券面值为1000元，期限12年，票面利率为8%(每年计算利息)。该债券的市场价格为761元，问该债券的预计收益率是多少？财务管理5解

57、：逐次测试法确定范围: 选10%为贴现率, 求该债券的现值。V0=806.814+10000.319=864.12（元）再选12%为贴现率：V0=806.194+10000.257=752.52（元）再选11%为贴现率：V0=805.938+10000.287=762.04（元）故贴现率在11%与12%间。财务管理5插值法确定确切的值。V0（元）011%12%kb761752.52ABC762.04财务管理5内容5.3 股票投资的评价一、股票投资的概念 股票投资是指投资者为获取股利或在股市赚取股票差价而购买并持有股票的一种投资活动。股票的票面内容：发行公司的名称和负责登记股票的信托公司的名称；

58、本张股票所代表的股数及每股金额；董事会3人以上的签名盖章；主管机构或核定的发行登记机构的登记；设立登记日及股票发行日期；股票购买人名称。财务管理5 股票的种类：普通股股票、优先股股票；蓝筹股股票、成长性股票、周期性股票、防守性股票、投机性股票；A种股票、B种股票、H种股票和N股股票。 股票的特征：风险性：投资收益的风险性。流动性：股票可以随时在股票市场上进行买卖。波动性：股票的价格波动大。决策性：股票投资属于权益性投资，普通股股东对公司有经营决策权，有选举权和表决权。财务管理5期望报酬率 设某股票的现在价格为P0，预期一年后其价格变为P1，股票的红利为D1。则 股利收益率股利收益价格升值的收入

59、资本增值率式中： r 是投资者要求的预期报酬率，也叫市场资本化率。财务管理5 例：嘉西股份有限公司现在股票市价为10元，预计年股利额为1元，预计一年后股票市价为10.20元，计算其股票投资期望报酬率。 解：r=（1+10.2-10)/10=12%财务管理5二、股票价值的评估（一）股票评价的基本模式 股票定价的一般原理 设: 股票发行n年后的价格是Pn，则发行时的价格为：股票价值：财务管理51.零成长股票价值(1)长期持有:(2)非长期持有 P0 股票价格； Pn 预计股票n年末的售价，Dt 第t期股利； r 股东要求的报酬率。财务管理52.固定成长股票(1)长期持有:式中： P0 股票价格；

60、D0 0 时点上已知股利； Dt 第 t 期预计股利； r 股东要求的投资报酬率； g 股利增长率。0 1 2 3 nC1C2C3CnP0财务管理5例：某公司股票上一期每股股利为05元，预计以后每年增长2%，市场年利率为8%，若准备长期持有该股票，多少价位以内可以投资？V=0.5(1+2%)/(8%-2%)=8.5元答：8.5元以内可以投资。财务管理5（2）非长期持有：例：某公司股票上一期每股股利为05元，预计以后每年增长2%，市场年利率为8%，预计2年后能以12元售出，问现在在多少价位以内可以投资？财务管理5课堂练习某公司股票上一期每股股利为05元，预计以后每年增长2%，市场年利率为8%，问