ST大荒财务状况分析

公司背景介绍：公司概况DH 公司是由 DH 集团总公司独家发起设立的股份有限公司，是中央直属的中国最大的农业企业集团，2002 年 3 月 29 日在上海证券交易所挂牌交易。DH 公司公司主要从事土地发包经营；水稻、玉米等粮食作物的生 产和销售；尿素的生 产、 销售；与种植业生产及农产品加工相关的技术、信息及服务 体系的开发、咨 询及运营；化肥零售（ 仅限分 支机构经营），以及房地产开发与销售。下表 1 与下图 1 分别列示了 DH 股份有限公司前十大股东以及实际控制人之间的关系：表 DH 股份有限公司前十大股东（截止 2016 年 12 月）序号 股东名称（全称） 期末持股数量 比例(%)股东性质1 黑龙江北大荒农垦集团总公司 1,140,262,121 64.14 国有法人2 中国人寿保险股份有限公司分红个人分红005L FH002 沪8,249,913 0.46 境内非国有法人3 中国人寿保险股份有限公司分红个人分红005L FH001 沪7,510,000 0.42 境内非国有法人4 余明伟 7,315,545 0.41 境内自然人5 中国对外经济贸易信托有限公司锐进 12期鼎萨证券投资集合资金信托计划6,390,000 0.36 境内非国有法人6 中国工商银行股份有限公司南方消费活力灵活配置混合型发起式证券投资基金5,708,128 0.32 境内非国有法人7 张晓夏 5,000,000 0.28 境内自然人8 中国工商银行股份 有限公司嘉实周 期优选股票型证券 投资基金4,989,700 0.28 境内非国有法人9 全国社保基金一一六组合 4,700,000 0.26 境内非国有法人10 新华人寿保险股份有限公司分红个人分红018LFH0023,799,911 0.21 境内非国有法人资料来源：DH 股份有限公司 2015 年度报告公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图：DH 公司所属农业行业。我国是世界粮食生产和消费大国，农业一直是国民经济的基础产业。近些年，国家粮食连年增 产， 农业实现了综合生产能力质的飞跃，特别是国家每年都出台一系列支农、惠农政策来加快促 进农业发展。从市 场竞 争主体看，DH 公司作为规模、技术、装备、管理水平较高的国有农业企业与手段落后、经营分散的农村和农民相比，具有明显的市场竞争优势。4.1.2 选择 DH 公司为案例的原因首先，DH 股份有限公司作为上市公司，受到证监局的监管，定期向外公布财务会计报告，其信息披露机制健全，能够保 证所披露的信息真实、准确和完整。又由于上市公司有 经营业绩的压力，若经营业绩不佳，上市公司可能会遭遇退市，因此上市公司有盈余管理的动机，利于展开对于公司盈余管理行为的分析与研究。其次，DH 股份有限公司在 2012 年和 2013 年，累计亏损额均高达 13 亿元，直接导致了该公司在 2014 年 3 月被实施退市风险警示，戴上了 *ST 的帽子。由于我国近年来国力水平发展迅速，原材料以及人力成本大大增加，这对于农业行业造成了巨大打击。公司在 2012 年度与 2013 年度报告中对公司产生亏损的原因做出了解释，除了成本上升的原因之外，提到了公司对与存在减值风险的资产提取的资产减值准备也是造成亏损的一大主要原因。仔细阅读研究公司财务报告之后，在 2006 年度至 2010 年度之间计 提资产减值损总额平与 DH 公司在 2012 年以及 2013 年度计提资产减值总额相差甚远，而 2014 年度资产减值计提总额大幅度下降，DH 公司扭亏为盈。公司的这一做法有着为保持经营水平，在 2012 以前年度不考虑所存在的资产减值风险，少 计提资产减值准备，并在 2012 年度以及 2013 年度集中释放风险的嫌疑，并且在 2014 年度以及 2015 年度实现盈利。可以看出 DH 公司利用了资产减值的方式对公司进行盈余管理，由此看来 对该公司进行案例分析 较为合适。4.2DH 公司利用资产减值进行盈余管理行为具体分析通过对从 DH 股份有限公司 2007 年至 2015 年的财务报 表具体分析， 发现 DH 公司在中华人民共和国农业部DH 集团总 公司DH 股份有限公司100%64.14%资产减值损失中主要涉及的会计科目有坏账损失、固定 资产 减值损失、存 货跌价损失、可供出售金融资产减值损失、长期股 权投资减值损失以及在建工程减 值损失。其中，坏账损失、固定资产减值损失及存货跌价损失占比较大，可以 发现 DH 公司主要通过计提坏账准备、固定资产减值准备以及存货跌价准备来进行盈余管理。 单位：元年度 坏账损失 固定资产减值损失存货跌价损失 可供出售金融资产减值损失长期股权投资减值损失在建工程减值损失其他2007 106,752,602.39 1,966,205.70 16,366,978.64 - - 230,400.00 -2008 21,663,088.92 - 72,898,781.58 - - - -2009 85,713,007.76 10,861,551.43 64,152,545.01 - 1,091,381.16 - -2010 36,261,373.86 44,281,456.74 25,547,715.43 - - - -2011 62,343,743.70 21,193,379.28 30,715,035.96 - - - -2012 376,858,491.73 30,477,299.50 203,516,606.50 - - 2,369,967.36 -2013 324,074,012.77 139,253,349.10 236,724,959.96 - 160,000.00 932,101.91 -1,600,000.002014 297,376,736.04 75,318,165.17 -11,672,730.45 5,510,000.00 36,698,286.49 - -2015 453,157.28 127,412,545.56 52,563,337.37 - - - -2016 -12,020,751.77 4,569,237.21 6,604,998.42 488,264.08下文将分别从坏账损失、存货 跌价损失、固定 资产减值损失折三 项资产资产减值会计处理对净利润的影响进行具体分析。4.2.1 坏账损失下表和下图反映了 DH 公司 2007-2016 年度坏账损失、 净利润数额以及两者之间的关系。从以下图表中，可以观察到在 这九个会计年度中， DH 贵公司在 2012-2014 年这三个会计年度中提了大量的坏帐准备，与 2007-2011 这五个会计年度坏帐计提准备相差甚远。DH 公司于 2012 年度发生从 2002 年上市以来的首次年度亏损高达 31838.41 万元，同时 2012 年计提坏账准备导致的坏账损失高达 37685.85 万元，超出 净利润亏损额 ，较 2011 年度坏账损失6234.37 万元增加了 504.49%。对于如此大规模的坏账准备计提，公司在 2012 年年报中披露的理由是其子公司 XY 有司因涉及账款难以追回、债务挪移、虚增利润、货物失踪等问题， 计提减值准备 2.65 亿元；同 时，另一家子公司麦芽公司因拆借资金难以追回、存货跌价，计提减值准备 7123 万元。两者减 值准备总计达 3.36 亿元，对应的坏账总金额为 8.45 亿元。从此份公告来看，其间的“ 资金黑洞”源于大量违规拆借资金覆水难收。值得注意的是导致 2012 年度产生亏损主要源头的 XY 公司在成立之初是 DH 公司的全资子公司，但 2010 年曾被转让给 其子公司米业公司。但在 2013 年 3 月 27 日（业绩变更公告发布前不到一个月），DH 公司以“0 元”的价格，再次购回 A 公司 51%的股权，使其再度成为DH 全资子公司。DH 公司这么做，明显是“刻意”为子公司 买单。XY 与麦芽子公司坏账的原因则是拆借款项投资房地产失 败， 这两家子公司资金问题已存在多年，除了母公司管理存在漏洞外，DH 公司有“隐而不报”的嫌疑，DH 公司在 2011 以及以前年度不按实际情况计提坏账准备，以保持公司盈利状态，当 “资金黑洞”无法再拖之后，再“自揽全责”，以达到一次性将坏账结清为其后的财务报告业绩“反弹”打下基础。而事实业正是如此，在 2013 年度，DH 公司计提了 3.24 亿元的坏账准备，亏损达到 5.10 亿元。在经过 2012 年度以及 2013 年度两年连续亏损并遭遇“*ST”之后，DH 公司在 2014 年度触底反弹。DH 公司在 2014 年度 实现了盈利，实现净利润 72256.19 万元，除去其中处置米业公司的投资收益 64235.23 万元因素以外， 净利润为 8020.96 万元；在 2014 年， DH 公司坏账准备计提净额为 22607.48 万元，与 2013 年度相比下降 8%。2015 年度实现净利润 62181.50万元，若扣除处置米业公司的投 资收益所产生的因素影响，则 2015 年利润总额同比增长 578.76%，同时这一年度公司的坏账损失大为下降，仅为 45.16 万元，较 2014 年度下降了99.8%。DH 在 2016 年度实现净利润 71358.64 万元，同比增长 14.76%，坏 账损失为-1202.08万元，即转回的坏账准备给公司 带来了 1202.08 万元的利 润。DH 公司对于坏账准备计提的政策是：（1）500 万元以上的应收款项确认为单项金额重 DH 公司XY公司米业公司2010 年DH 公司 DH 公司 DH 公司米业公司米业公司XY公司XY公司2014 年 3月集团母公司 集团母公司 集团母公司 集团母公司米业公司2013 年 3月 yue 2008 年XY公司大的应收款项，单独进行减值测试 ，单独测试未发生减值的金融 资产，包括在具有类似信用风险特征的金融资产组合中进行减值测试。 （2）按信用风险 特征组合计提坏账准备的计提方法采用账龄法计提，1 年以内（含 1 年）计提比例为 2%，12 年（含 2 年）计提比例为5%，23 年（含 3 年）计提比例为 15%，3 年以上计提比例为 50%。进行单独测试的应收账款，计 提坏账准备比例较为主观， 给 企业一定的操纵空间。DH公司在 2012、2013、2014 这三个年度，按照个别标准，单独测试并计提了大量坏账准备，有着夸大亏损的嫌疑，而在 2015、2016 年度坏账准备大幅度减少了坏 账准备计提额度以及转回坏账准备，减少了资产减值损 失发生额，在一定程度上推动了 2015 年度以及 2016 年度的利润增长，发挥了盈余管理的作用。可见，坏账准备的计提在一定范围内影响着公司未来的利润水平。年度 坏账损失（元） 净利润（元）2007 106,752,602.39 541,428,159.192008 21,663,088.92 551,729,119.442009 85,713,007.76 325,205,007.662010 36,261,373.86 348,572,387.24 2011 62,343,743.70 423,504,266.34 2012 376,858,491.73 -318,384,049.00 2013 324,074,012.77 -510,482,495.27 2014 297,376,736.04 722,561,892.73 2015 453,157.28 621,815,009.43 2016 -12,020,751.77 713,581,643.352007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-600,000,000.00-400,000,000.00-200,000,000.000.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.00坏 账 损 失 （元 ） 净 利 润 （元 ）4.2.2 计提固定资产减值准备对净利润的影响表 4-3 与图 4-3 反映了 DH 公司 2007 年到 2016 年间固定资产减值准备对净利润的影响。可以看出，公司在 2007 年至 2011 年三个会计年度盈利水平较稳定，但是到了 2012 年，除了成本上升的原因之外，DH 公司因子公司管理不善，存在 资产减值风险，DH 公司在2012 年度发生的固定资产减值损失为 30,477,299.50 元，在 2013 年度， 该公司大额计提了固定资产减值准备，造成了固定 资产减值损失 139,253,349.10 元，同比增 长 356.91%元，占当年净利润亏损额的 27.28%。对于 2013 年大规模的固定资产减值准备计提，公司在该年度年报中披露的理由是对其停业的两家子公司以及一家子公司停用设备计提减值准备所导致的。DH 公司在 2013 年发生亏损之时，通过计提大额的固定资产减值准备，造成大额的资产减值损失，夸大损失，这样便于在以后年度少列计相关费用，减少固定资产减值准备的计提，提高以后年度的盈利水平。同样，在 2015 年，DH 公司计提了大 额固定资产减值准备比， 该年度年报中披露的理由是其子公司停止使用设备以及技术淘汰设备计提所造成的，而在之后的 2016 年度，固定资产减值损 失骤减， 较 2015 年减少 96.41%。DH 公司在 2015 年度成功“摘帽”，2015 以及 2016 年度的经营状况对 DH 公司有这很大的影响，因此 DH 公司此举动有着平滑利润，保持利润增长 的嫌疑。因此，通过在某个会计年度集中计提大额的固定资产减值准备也是一个上市公司进行盈余管理的重要手法。年度 固定资产减值损失（元） 净利润（元）2007 1,966,205.70 541,428,159.192008 0 551,729,119.442009 10,861,551.43 325,205,007.662010 44,281,456.74 348,572,387.242011 21,193,379.28 423,504,266.342012 30,477,299.50 -318,384,049.002013 139,253,349.10 -510,482,495.272014 75,318,165.17 722,561,892.732015 127,412,545.56 621,815,009.432016 4,569,237.21 713,581,643.352007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-600,000,000.00-400,000,000.00-200,000,000.000.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.00固 定 资 产 减 值 损 失 （元 ） 净 利 润 （元 ）4.2.3 计提存货跌价准备对净利润的影响从 2007 到 2016 年间 SH 股份有限公司存货跌价准备计提数对净利润的影响如表 4-4与图 4-4 所示。在 2007-2011 年间，除去 2008 年以及 2009 年受经济危机影响, 市场需求萎缩导致市场价格下降，计提的 货跌价准备略有上升，其余年度存货跌价准备计提数无太大变化，总体来说对净利润的影响比 较稳定。但在公司 发生亏损 的 2012 年和 2013 年这两个会计年度，存货跌价准备计提数分 别高达 20351.66 万元和 23672.50 万元。 对于高额的存货跌价准备计提数，公司披露的理由是在 发生亏损的两个会计年度，由于采购成本提高及品质下降等原因，期末存货的账面成本高于可 变现净值，因此 计提较 大金额的存货跌价准备。通过图表中的数据我们发现，在公司 发生经营亏损的年度，公司通过转销巨额存货跌价准备， 为下一年度的扭亏为盈打下了基 础。例如，公司在的 2012 年和 2013 年发生亏损后，在 2014 年计提存货跌价准备 17,991,249 .99 元，同比降低 92.40%，同时转回和转销了大金额的存货跌价准备，较 2013 年度同比增 长 338.06%，存货跌价损失为-1167.27 万元，即即转回的存货跌价准备给公司带来了 1167.27 万元的利润，在 2014 年实现净利润 72256.19 万元，DH 公司成功扭亏为盈，避免了退市的风险。公司在财务报告中披露存货跌价准备减少的金额中，一部分为转回和转销存 货跌价准备，金 额为 155,003,646.27 元；另外一部分为原子公司股权转让公司不再将其纳入合并范围所致。 对于转销和 转回的存货跌价准备增长的理由，公司未在财务报告中披露。DH 公司在发生亏损的当年，通过大额计提存货跌价准备夸大损失，在以后年度通过转回和转销存货跌价准备，降低生 产成本，增加利 润。所以在 2014 年公司实现扭亏为盈关键性的一年，存货跌价准备计提数大幅下降，并且转回和转销了大量存 货跌价准备，DH 公司成功扭亏为盈，避免了退市风险 。年度 存货跌价损失（元） 净利润（元）2007 16,440,303.04 541,428,159.192008 72,898,781.58 551,729,119.442009 64,152,545.01 325,205,007.662010 25,547,715.43 348,572,387.242011 30,715,035.96 423,504,266.342012 203,516,606.50 -318,384,049.002013 236,724,959.96 -510,482,495.272014 -11,672,730.45 722,561,892.732015 52,563,337.37 621,815,009.432016 6,604,998.42 713,581,643.352007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-600,000,000.00-400,000,000.00-200,000,000.000.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.00存 货 跌 价 损 失 （元 ） 净 利 润 （元 ）存 货 跌 价 损 失 与 净 利 润4.2.4 资产减值准备计提总额对净利润的影响表 4-5 与图 4-5 反映了资产减值损失总额与净利润的关系。通过上文的分析可以看出，坏账损失、固定资产减值损失和存 货跌价损失是 DH 公司资产减值损失总额的主要构成部分。DH 公司主要通过这三大 资产的减值计提来进行盈余管理。从图表中的数据我们可以看出，资产减值损失总额与净利 润的变化趋势呈反比例的关系，资产减值损失在一定程度上影响着净利润。在资产减值准备计 提数额增加的年份，公司的净利润水平会相应下降甚至发生负盈利；在资产减值准备计提数额减少的年份，公司 净利润 水平会得到提升。从表 4-5 可以看出，在 2012 年以及 2013 年公司发生亏损的两个年度，是公司资产减值损失额最高的年份，并且这两个年度的 资产减值损失额甚至超 过当年净利润亏损额。在所有资产减值损失种类中，坏账损 失、固定 资产减值损失与存货 跌价损失所占比重最大，发生频率也最高。与此相反，在 DH 公司实现盈利的 2007-2011 年度，资产减值准损失总额呈平稳态势，且损失额在当年净利润 中的占比均远远低于发生净 利润损失的 2012 和 2013 年度。在连续两年发生亏损后，DH 公司被“ST” ，在面临退市危机时，在 2013 年度，公司大额计提资产减值准备，发生资产减值损 失 699,544,423.74