房地产企业财务竞争力研究—以W公司为例

房地产企业财务竞争力研究以 W 公司为例摘要随着国内房地产市场不断扩大，房地产企业对财务战略的重视度日渐加大，财务竞争力成为衡量企业市场竞争力的标准。房地产行业属于密集型产业，会直接影响相关联动产业的经济效益，同时又会反馈到房地产企业。为此，房地产企业就必须全面提高财务竞争力，构建更完善的财务竞争力系统，不断满足市场需求，保持良好的市场竞争力。本文就以 W 房地产公司为对象对房地产企业财务竞争力进行了研究，首先提出本课题的写作背景意义及相关理论，其次针对 W 房地产企业财务竞争力的优劣势进行说明，并从投资、融资、分配三个角度重点分析了 W 房地产企业的财务竞争力，最后提出优化 W 房地产企业财务竞争力的有效途径。关键词：W 房地产企业；财务竞争力；有效途径目录一、绪论 .3（一）研究背景及意义 .3（二）研究内容及方法 .3（三）相关理论阐述 .4二、W 房地产企业财务竞争中存在的问题 .5（一）W 房地产企业概况 .5（二）W 房地产企业财务竞争力优劣势分析 .6（三）W 房地产企业财务竞争存在的主要问题 .7三、W 房地产企业财务竞争存在问题的原因分析 .8（一） W 房地产企业财务竞争力在投资上的分析 .8（二） W 房地产企业财务竞争力在融资上的分析 .10（三） W 房地产企业财务竞争力在股权分配上的分析 .11四、优化 W 房地产企业财务竞争力有效途径 .12（一）构建企业财务能力体系 .12（二）提高资产运营能力 .12（三）积极拓宽多种融资渠道 .12（四）分配现有剩余资金 .13五、结束语 .14致谢 .15参考文献 .16一、绪论（一）研究背景及意义1.研究背景自从 1998 年之后，我国房地产行业有了蓬勃发展，虽然受到外界因素影响，房地产市场偶有波动，但仍不断趋于成熟，房地产行业已成为我国 GDP 增长的重要组成部分。尽管房地产行业规模庞大，资金流量大，但易受到原材料波动、经济调控、融资成本等因素影响，这也造成房地产企业高负债率的主要原因。为此，上市房地产企业首先必须遵守房地产市场规律，培育自身核心竞争力，才能应对激烈的市场竞争，防范其他企业的同化、吞并。W 房地产企业作为首批地产上市公司，具有较强的代表性，本文正是基于此种背景下，对房地产企业财务竞争力进行研究，以期能够推动房地产行业更好的发展。2.研究意义当前，我国房地产企业财务竞争力尚未完全成熟，和国外仍存在较大差距，我国应立足自身特色适当引进国外先进管理理论。本文就以 W 房地产企业为对象研究了上市房地产企业的财务竞争力，阐述了 W 房地产企业财务竞争力的优劣势，并着重对 W 房地产企业财务竞争力展开分析，得到有效优化途径，为同行财务管理起到借鉴作用，改善财务经营决策，提高企业应对金融风险能力，不断巩固提高企业财务竞争力，进而在激烈市场竞争中处于不败地位，推动房地产行业更上一层楼。（二）研究内容及方法1.研究内容第一部分，绪论。主要介绍本文的研究背景及意义、研究内容及方法、相关理论。第二部分，W 房地产企业概况及财务竞争力现状分析。首先介绍了 W 房地产企业的基本概况，其次从优劣势两方面分析了 W 房地产财务竞争力的现状，最后，从投资、融资、分配三个角度对 W 房地产企业财务竞争力展开了具体分析。第三部分，优化 W 房地产企业财务竞争力有效途径。分别从构建企业财务能力体系、提高资产运营能力、积极拓宽多种融资渠道、分配现有剩余资金四个角度提出了 W 房地产企业财务竞争里的优化路径。2.研究方法文献分析法。本课题通过搜集、鉴别、整理文献，并通过对文献的研究，借鉴吸收其中的可取之处，形成本文的研究课题，帮助自己立论。定性定量结合分析法。本课题既包含对 W 房地产企业财务竞争力优劣势的定性分析，同时还有对 W 房地产企业财务竞争力具体分析的定量分析，采取定性和定量相结合的分析方法，为本课题的研究提供了坚实基础。（三）相关理论阐述1.财务竞争力的界定目前，社会学者对财务竞争力尚没有确切定义，仍处于初级研究阶段，各派学者对其研究五花八门。其中，郝成林、赖坤鹏认为，财务竞争力就是从财务角度支持企业可持续发展的源动力；程燕认为，财务竞争力就是企业在财务资源竞争中所表现出的能力；牛成喆、刘祥亮认为，财务竞争力就是优化资源配置，增强企业市场适应力的能力；朱晓认为，财务竞争力就是财务潜力、财务发展力、财务生存力的统一体；李前认为，财务竞争力的具体表现就是企业财务资源、财务战略、财务能力等。本文就立足于广义财务竞争力概念基础上，结合本人理解对财务竞争力展开全新界定，财务竞争力是企业财务管理上的最终目标，是融合企业各种财务能力所表现出的最终市场竞争力，是企业核心竞争力的具体表现。2.财务竞争力的特征财务竞争力作为企业市场竞争的具体表现，其主要特征有价值性、动态性及独特性。价值性。财务竞争力能够全面提高企业整体价值，强大的财务竞争力能够优化财务管理，提高企业内部工作效率，提高企业市场价值。动态性。金融市场的时刻变化就注定了财务竞争力的动态发展，企业为了不断应对市场变化就必须采取合适的财务战略，才能在变化多端的市场竞争中立于不败之地。独特性。财务竞争力是企业财务管理的最终目标，这就注定财务竞争力的局限性，同时也反映出企业在经过诸多磨练后，所形成不同特色的企业风格，展现出企业财务竞争力的独特性。3.财务竞争力的构成要素财务竞争力，即企业各种财务能力有机融合的综合表现。简单而言，构成财务竞争力的基本要素包括：财务经营能力、财务管理能力、财务资源能力、财务开拓能力。（1）财务经营能力财务经营能力，即对企业内部可支配资源进行配置、投资、分配、筹措的能力，特别是指对财务资金运作的掌控操作能力。其中，财务配置能力，对企业财务的不断优化配置从而实现资产增长，提升企业财务竞争力；财务投资能力，是企业得以生存的基本前提，企业通过经营、融资等手段获取资金的净流量，允许企业对外投资的能力；财务分配能力，企业对所获取经济利益的分配能力，本文在对 W 上市公司的研究中，财务分配主要是指股权利润的分配，合理的分配政策可以吸引更多投资，增强企业的财务竞争力；财务筹措能力，企业通过某种渠道吸引更多资金注入，W 房地产企业作为上市公司，资金链是其顺利运行的关键，只有超强的筹措能力，才能保证企业的正常运行，稳步提高市场竞争力。（2）财务管理能力财务管理能力，即企业对日常财务活动开展的规划、协调、组织等管理能力。财务管理能力主要包括：财务预判能力，对企业未来发展预先判断，增强对不确定事的应对能力，增强风险预防能力；财务管控能力，对比实际财务状况和预先规划，对偏差部分采取修正补救，确保企业财务发展处于良好发展方向上。（3）财务资源能力财务资源能力，即凡是能够为企业资产带来经济效益的资源，这里的财务资源不单单是指资金货币，包括了财务硬资源和财务软资源，其中财务硬资源是指客观存在的，可被企业利用的有形资源，例如资金货币、自然资源；财务软资源是指建立在知识、品牌上的无形资源，例如知识资源。（4）财务开拓能力随着我国市场经济的不断深入，企业财务开拓能力的优劣直接影响到企业财务竞争力的高低，是企业财务不断创新的基础，是企业不断前进的源动力。面对激烈的市场竞争，金融风险无时不刻的存在于企业发展环境中，缺乏开拓创新能力就无法更完善的管理企业财务，无法准确预判企业面对的财务风险。企业要始终保持开拓创新能力，不断完善财务管理活动，建立起财务风险预警机制，这样才能推动企业健康稳定发展。企业财务能力是企业发展的基本前提，优秀的企业都会重视财务能力的培养，逐步形成属于企业自身特色的财务竞争力。财务能力是财务竞争力的子集，是企业财务竞争力的具体表现。二、W 房地产企业财务竞争中存在的问题（一）W 房地产企业概况W 房地产企业于 1984 年 5 月正式挂牌成立，主营业务房地产项目，1988 年正式进军房地产行业，1993 年确定以房地产为核心，住宅式地产为导向的发展战略，它是我国首批房地产上市企业。截止 2012 年底，W 房地产企业在我国 53 个大中城市均建设了房地产项目，年销售量突破 6 万套，全年销售面积达到 1295.6 万平方米，销售金额 1412.3 亿元，营业收入 1031.2 亿元，同比增长 43.7%，净利润 125.5 亿元，同比增长 30.4%。W 房地产企业采用商业发展模式，始终坚持以市场为中心。项目开发过程中，W 企业注重结合顾客建议，不断创新项目产品，立足实际施工现场环境不断突破，并取得优异成绩。W 房地产企业在保持高效运行的同时，坚持“放松生活，合理工作”的原则。在实际经营过程中，企业重视工作与生活的合理搭配，为员工搭建各种继续学习、娱乐平台，为员工打造轻松愉悦的学习环境，让员工能够充分发挥创新思维，加速 W 企业的高速发展，为同行奇特企业不断起到标杆作用，为社会、顾客提供最优服务。总而言之，W 房地产企业的经验理念就是：用品质让顾客心服，用服务让顾客满意。经过三十多年努力，W 房地产企业已基本形成核心市场竞争力。W 企业始终坚持以品质为导向，结合顾客意见的人性化住宅。W 房地产企业认为，始终高于价值底线，对利益诱惑坚决说“不” ，以实际行动报答顾客，是 W 房地产企业成功的基石。（二）W 房地产企业财务竞争力 优劣势分析1.优势（1）良好的内部财务状况房地产行业属于资金密集型企业，任何一家优秀的房地产企业都拥有强大的资金后盾，当前社会发展中，房地产行业开始向着“现金为王”的大环境发展，只有拥有足够多的流动现金，才能谋求更好的存活、发展。如表 1 2009-2011 年 W 房地产企业利润表可以发现，W 房地产企业年均利润值逐年递增，且增长比率十分可观。由此可见，W 房地产企业内部财务状况良好，这为 W 房地产企业进一步发展提供了充足的资金链，有助于 W 房地产企业各种财务能力的进一步整合，是发展可持续财务竞争力的基础。表 1 2009-2011 年 W 房地产企业利润表2009 2010 2011营业总收入 40991779214.96 48881013413.49 50713851442.63营业总成本 34855663288.39 41122442525.36 39581842880.99营业利润 6364789552.07 8685082798.00 11894885308.23利润总额 6322285626.03 8617427808.09 11940752579.02所得税 1682416473.30 2187420269.40 3101142073.98净利润 4639869152.73 6430007538.69 8839610505.04数据来源：W 房地产企业年度报表（2）存在于一定市场需求W 企业属于国内数一数二的大型房地产，在全国范围内拥有规模性商品住宅项目。随着近些年来居民经济能力的提高，居民对商品住宅的需求明显增强，虽然国家对房地产行业宏观调控作用不断加强，但仍抑制不住居民对商品住宅的刚性需求。同时，W 房地产企业近些年来投资运行效果良好，保持强劲的发展势头，得到广大用户一致好评。由此可见，强大的市场需求保证了 W 房地产企业内部资金链的良好运转，巩固加强了 W 房地产企业财务竞争力，这也为 W 房地产企业市场竞争力奠定一定基础。（3）优秀的财务管理人员W 房地产企业十分注重财务管理，优秀的财务管理人员是其强大财务竞争力的标志。财务管理人员切实从企业财务状况出发，不断优化财务发展战略，不断掌握先进的财务管理理念，以面对突如其来的金融风险，此外，W 房地产企业财务管理人员还加强综合财务能力学习，从而， W 房地产企业财务能力得到不断提高，增强整个企业财务竞争力。2.劣势（1）存在较严重的资金短缺现象表 2 W 房地产企业财务比率分析表财务比率 2009 年 2010 年 2011 年资产负债率 50.62 52.43 56.32流动比率 1.89 2.49 2.16速动比率 0.46 0.58 0.34权益报酬率 ROE 11.86 11.42 11.61应收账款周转天数 30 28 18存货周转天数 531 560 572主营业务收入增长率 15.12 2.86 39.12数据来源：上市公司财务信息网如表 2 W 房地产企业财务比率分析表，W 房地产资产负债率基本维持在 50%左右，这说明 W 房地产企业财务杠杆调节能力比较稳定。但是在 W 房地产企业主营业务高速发展的同时，出现了相对严重的资金短缺现象，并且 W 房地产企业在短期应付账款偿还能力上存在较大风险。此外，W 房地产企业存货周转天数呈现出递增趋势，如此高的周转天数在很大程度上加重了 W 房地产企业的财务负担。（2）创新能力不足W 房地产企业属于国内早期房地产商，其盈利模式存在一定局限性，缺乏对市场目标的定位，产品设计上千篇一律，营销上更多依靠第三方机构帮助，企业创新能力不足，尚未完全运用现代化财务管理模式，企业结构缺乏多元化发展。创新能力的严重不足，直接反映出财务开拓能力的匮乏，这将严重拖累 W 房地产企业综合财务能力的提高，抑制 W 房地产企业财务竞争力的进一步发展。（3）银行信贷政策的变化为了稳步发展房地产行业，抑制商品住宅房价过快增长，国家对房地产行业信贷规模进行了遏制，各大银行对房地产行业信贷业务有了更加严格的审查，同时提高了用户两套房以上的房产贷款利率。国内一线城市更是出台购房细则，很多居民即使拥有充足的资金也没有购房权利，这样加重了 W 房地产企业资金流动。此外，银行信贷政策的出台严重加大 W 房地产企业融资难度，且 W 房地产企业存在较为严重资金困难，这对于 W 房地产企业而言更是雪上加霜。（三）W 房地产企业财务竞争 存在的主要问题1. W 房地产企业财务竞争力在投资上的问题近些年来，W 房地产企业出现了“跑马圈地”的发展怪状，为了扩大市场空间不惜一切代价，这样片面追求市场占有率而忽视企业现金流，通过负债形式筹资越来越明显，加大了 W 房地产财务风险。如果 W 房地产在日后发展中，资金链某一环节出现断裂，整个企业将会面对严重困难。在 W 房地产企业财务报表中不难发现，W 房地产企业投资收益存在很大的投资成分，早在 2008 年期间，我国房价一飞冲天，价格持续高涨，北上广等一线城市更是被炒到 2 万元以上，W 房地产企业在此阶段获取了可观利润，由此可见，单纯的财务报表并不能真正表现出 W 企业财务竞争力的优劣。此外，近些年来楼市需求量趋于平缓，W 房地产企业盲目多元化发展，对于新鲜行业未进行周密研究盲目进入，只注重眼前利益，无法保障企业长远发展，这样只会虚增企业的真实利润，无法对自身发展准确定位。2. W 房地产企业财务竞争力在融资上的问题房地产行业作为资金密集型企业，其经营运作需要十分庞大资金，W 房地产企业资金来源主要是向银行贷款、自有财产及项目销售回款，其中银行贷款作为房地产行业资金链运作的主要方式。近些年来，由于国家宏观手段影响，银行对房地产企业申请贷款审批越来越严，再加上融资渠道单一，导致 W 房地产企业融资渠道金融风险越来越大。房地产行业高负债经营是其主要特点，通过“杠杆作用”能够提高企业权益资本利润率。目前，W房地产企业负债不断上涨，价值出现下滑，资金短缺现象日益显著。此外，W 房地产企业为了多元化发展，利用支柱型产业多元化发展其他产业，这样就造成 W 企业其他企业规模受限，内部利润也有限，自然剩余资金也匮乏，这样对其支柱型产业也会造成资金困难局面。3. W 房地产企业财务竞争力在股权分配上的问题W 房地产企并不能准确了解企业自身财务状况，同时外界环境致使房地产行业存在较高的投资性。W 房地产企业在获得利润后，其分配方式上存在较大的盲目性，没有通过有力的财务战略决定企业内部股东的利润分配。同时，W 企业拥有多产业化结构，很多情况下财务报表上的现金流量并不能真正证明房地产行业的真实利润，对企业所有者利润分配上具有一定的模糊性。此外， W 房地产企业鼓励支付率低现象较为严重，这样很容易造成投资者信心缺失，加大企业融资难度。三、W 房地产企业财务竞争存在问题的原因分析房地产行业作为资金密集型产业，需要强大的资金链才能正常运行，才能不断融合企业内部各种财务能力，增强企业财务竞争力。W 房地产企业在经过 30 多年发展历程中，获得了骄人成绩。本文就从理念、投资、融资