货币的时间价值 (1)

第一节 货币的时间价值,思考： 今天的100元是否与1年后的100元价值相等？为什么？,2,什么是货币的时间价值？,西方人说:放在桌上的现金(Cash on the table)中国人说:压在床板下的钱今天的1万元钱大于未来的1万元钱,货币的时间价值是现代财务管理的基础概念之一，因其非常重要且基本上涉及所有的理财活动，有人称之为“理财的第一原则”货币的时间价值，指当前持有的货币,比未来持有等量的货币具有更高的价值。,第一节 货币的时间价值,一、货币时间价值的概念二、货币时间价值的计算,一、货币时间价值的概念,货币的时间价值，也称为资金的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，它表现为同一数量的货币在不同的时点上具有不同的价值。,如何理解货币时间价值？,1、货币时间价值是货币在周转使用中产生的，是货币所有者让渡货币使用权而参与社会财富分配的一种形式。 2、通常情况下，货币的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 3、货币时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件。 4、货币时间价值在投资项目决策中具有重要的意义。,2.货币时间价值的表现形式 货币时间价值的表现形式有两种：,绝对数（利息）,相对数（利率）,不考虑通货膨胀和风险的作用,一、货币时间价值,2.货币时间价值的表现形式 货币时间价值的表现形式有两种：,单利,复利,一、货币时间价值,复利在短期内效果不明显，但随着期限延长，威力巨大。案例：那个岛值多少钱？,那个岛值多少钱？,麦纽因特与印第安人的交易。1626年，麦以价值为24美元的商品和小饰品从印第安人手中购买了整个曼哈顿岛。这笔交易谁合算呢？如果印第安人将24美元以10%的利率进行投资，那么今天这笔钱是多少呢？单利和复利的区别？,价值的计算,1.货币时间价值的相关概念 货币时间价值的相关概念 现值(P)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。 终值(F)：又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。 利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。 I 利息 期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利滚利”。,11,相关英文名词及缩写,TVM（Time-value-of-money）货币时间价值N（Number of periods）期数I/Y（Interest rate per year）年利率PV（Present value）现值PMT（Payment）现金流量（付款）FV（Future value）终值（未来值）P/Y（Number of payments per year）年复利次数C/Y（ Number of compounding periods per year）组合复利次数（季、月、日等）END（End-of-period payment）期末年金,12,相关英文名词及缩写（续）,BGN（ Beginning-of-period payment）期初年金BAL（Balance）余额（结算）PRN（Principal paid）支付本金INT（Intrest paid）支付利息,二、货币时间价值的计算,（一）一次性收付款项的终值与现值（二）系列收付款的终值和现值,现金流量时间线,（一）一次性收付款项的终值与现值,什么是终值、现值？ 终值与现值由于利息计算方式不同 设定如下符号标识： F： 终值 P： 现值 I： 利息 i： 每一利息期的利率 (折现率) n： 计算利息的期数。,单利,复利,1、单利的终值和现值,（1）单利利息的计算 IPin （2）单利终值的计算 FPPinP（1in）（3）单利现值的计算 PF/（1in）,【例1】 假设银行的1年期存款利率为12。某人将本金1 000元存入银行。,（1）单利利息的计算 IPin1 000121120（元） （2）单利终值的计算 FPPin1 0001201 120（元）（3）单利现值的计算 PF/（1in）1120（1121）1 000（元）,2、复利的终值和现值,（1）复利终值计算公式的推导 假设某人将10 000元存入银行，年存款利率为6，经过1年时间的终值为：F1 10 000（16）10 600（元）若此人不提走现金，将10 600元继续存入银行，则第二年末的终值为：F2 10 000（16）（16） 10 000（16）211 240（元）同理，第三年末的终值为：F3 10 000 （16）2 （16） 10 000（16）311 910（元）依此类推，第 n 年末的终值为：Fn 10 000（16）n,2、复利的终值和现值,（2）复利终值的计算公式 FP（1i）n 式中的（1i）n 通常被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号 (F/P，i，n) 表示。 复利终值系数可以通过查阅“复利终值系数表”（见本教材附表一）直接获得。 或F=P(F/P,i,n),【例2】某人将10 000元投资于一项目，年回报率为10，则经过5年后本利和是多少？,FP（1i）n 10 000（110）5 10 000（F/P，10，5） 10 0001.611 16 110（元）,（2）复利现值,PF/（1i）nF（1i）n 上式中（1i）n 是把终值折算为现值的系数，通常称为复利现值系数，或称为1元的复利现值，用符号 (P/F，I，n)表示。 复利现值系数可以通过查阅“复利现值系数表”（见本教材附表二）直接获得。 上式也可写作： P=F(P/F,i,n)。,【例3】某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资报酬率为10，他现在应投入多少元？,PF(P/F，i，n)P10 000（P/F，10，5） 10 0000.621 6 210（元）,（二）系列收付款的终值和现值 (多次）,年金,年金的涵义 年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收付款项。 如折旧、租金、利息、保险金等。,年金,普通年金,先付年金,递延年金,永续年金,二、货币时间价值的计算,一、普通年金（1）普通年金的终值 FA （1i）n1 /i式中的分式称作“年金终值系数”,记为 (F/A，i，n),上式也可写作： FA(F/A，i，n)或F=A(F/A,i,n),【例7】假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元, 借款年利率为10, 则该项目竣工时应付本息的总额为：,F100 (F/A，10，5) 100 6.1051 610.51(万元),（2）普通年金的现值,PA1（1i）n /i式中的分式称作“年金现值系数”,记为 (P/A，i，n)。上式也可写作：PA(P/A，i，n)或P=A(P/A,i,n),【例8】某企业租入一台设备, 每年年末需要支付租金120元，年折现率为10, 则5年内应支付的租金总额的现值是多少？,P120 1-(1+10)5/ 10