2010年中级会计职称《财务管理》内部讲义第五章

2010 年中级会计职称财务管理内部讲义第五章 营运资金管理【考点透视】本章是重点章，掌握现金管理的目的、持有动机与成本，目标现金余额的计算、现金收支的日常管理；应收账款的功能与成本、应收账款信用政策及其决策方法、应收账款的监控与日常管理；存货的功能与成本，最佳存货量的决策方法、存货的控制系统。了解营运资金的含义与特点，营运资金管理策略，各种流动负债管理。必须熟练掌握的计算：持有现金机会成本、转换成本，应收账款的机会成本和坏账成本，存货的变动进货费用、变动储存成本、经济订货批量的计算【提纲树】【提纲综览及运用】第一节 营运资金管理概述一、营运资金的概念及特点（一）营运资金的概念营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。营运资金=流动资产流动负债营运资金是流动资产的一个有机组成部分，因其具有较强的流动性而称为企业日常生产经营活动的营运资金的概念及特点营运资金管理概述 营运资金管理原则营运资金战略现 金 管 理现金的定义持有现金的动机目标现余额的确定现金管理模式现金收支管理应收账款管理应收账款的功能应收账款的成本应收账款信用政策应收账款的监控应收帐款的日常管理存 货 管 理存货的功能存货的持有成本最优存货量的确定存货的控制系统流动负债管理短期借款短期融资劵商业信用流动负债的利弊润滑剂和衡量企业短期偿债能力的重要指标。流动资产与流动负债流动资产 流动负债定义 是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产定义 是指需要在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务特点 具有占用时间短、周转快、易变现 特点 成本低、偿还期短现金、交易性金融资产 应付金额确定的流动负债应收及预付账款应付金额是否确定分为 应付金额不确定的流动负债按占用形态不同 存货 自然性流动负债生产领域中的流动资产以流动负债形成的情况为标准人为性流动负债流通领域中的流动资产 有息流动负债种类 按生产经营所处的环节不同其他领域中的流动资产种类以是否支付利息为标准 无息流动负债【例 1】 （2009）下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（ ） 。A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额 D.速动资产总额-流动负债总额【例 2】下列有关流动资产表述错误的有（ ） 。A.流动资产是指可以在一年内变现或运用的资产 B.流动资产具有占用时间短、周转慢、易变现的特点 C.存货是流动资产的主要组成部分D.流动资产按生产经营所处的环节不同可分为生产领域中的流动资产与流通领域中的流动资产【例 3】与长期负债相比，流动负债的特点是成本高、偿还期短。 （ ）二、营运资金的特点1.来源具有灵活多样性2.数量具有波动性3.周转具有短期性4.实物形态具有变动性和易变性三、营运资金的管理原则1.保证合理的资金需求2.提高资金使用效率3.节约资金使用成本4.保持足够的短期偿债能力【例 4】下列有关营运资金表述正确的有（ ） 。A. 数量具有波动性 B.周转具有短期性C. 保持足够的短期偿债能力是营运资金管理原则之一 D.营运资金只能来源于商业信用四、营运资金战略营运资金战略包括营运资金的投资和融资战略，前者是需要拥有多少营运资金，后者是如何为营运资金融资。（一）流动资产的投资战略类型 特征 对风险及收益影响紧缩的流动资产投资战略 流动资产销售收入比率低 运营风险高，收益高（双高）宽松的流动资产投资战略 流动资产销售收入比率高 运营风险低，收益低（双低）考易网 让考试更容易选择何种流动资产投资战略取决于该公司对风险与收益的权衡特性，公司债权人、产业因素以及决策者对此都有影响（二）流动资产的融资战略将流动资产分为：永久性流动资产与波动流动资产1.期限匹配融资略特点：长期融资=固定资产永久性流动资产短期融资=波动性流动资产影响：收益和风险居中2.保守融资战略特点：长期融资固定资产永久性流动资产短期融资波动性流动资产影响：收益和风险较低3.激进融资战略特点：长期融资固定资产永久性流动资产短期融资波动性流动资产影响：收益和风险较高【点睛】风险与收益均衡【思考】指出下列三幅图分别是什么策略？【例 5】 某企业拥有流动资产（其中永久性流动资产为 30 万元） ，长期融资 400 万元，短期融资 50 万元，则下列表述正确的有（ ）A.该企业采用激进融资战略 B. 该企业采用保守融资战略C.该企业收益和风险均较高 D. 该企业收益和风险均较低第二节 现金管理广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义的现金仅指库存现金。现金是变现能力最强的资产，可以用来满足生产经营开支的各种需要，也是还本付息和履行纳税义务的保证。库存现金是唯一的不创造价值的资产，对其持有量不是越多越好。持有量过多会使企业的收益水平下降。一、持有现金的动机1.交易性需求, 即企业为日常周转及正常商业活动所需持有的现余额。2预防性需求，即为应付突发事件而持有的现金。在正常业务活动现金需要量的基础上，满足预防性需求现金余额取决于：一是企业愿意冒缺少现金承担风险的程度；二是企业预测现金收支可靠程序。三是企业临时融资能力的强弱；3.投机性动机，即企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。【点睛】除了上述三种基本的现金需求以外，还有许多企业将现金作为补偿性余额来持有。【例 6】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易性动机、预防动机和投机动机。 （ ） 。（2006）【例 7】持有过量现金可能导致的不利后果是（ ） 。A.财务风险加大 B.收益水平下降 C.偿债能力下降 D.资产流动性下降二、目标现金余额的确定（一）成本模型假设不存在现金与有价证券之间的转换。转换成本无关。成本模型强调是持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小的持有量。运用成本模型确定最优现金持有量，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本、短缺成本和管理成本，而不考虑转换成本。1.机会成本现金机会成本是指企业因持有现金余额而丧失的再投资收益，再投资收益（机会成本）是企业不能同时用该现金进行有价证券投资所产生的机会成本，这种成本在数额上等于资金成本，属于变动成本，决策相关成本与现金持有量之间成正比。用公式表示即：考易网 让考试更容易机会成本=平均现金持有量有价证券利率（或报酬率）2.管理成本是指因持有一定数量的现金而发生的管理费用。这部分费用一般具有固定成本的性质。 3.短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。与现金持有量之间呈负相关关系。最佳现金持有量：上述三项成本之和最小的现金持有量。【例 8】 （2007）运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成本包括（ ） 。A机会成本 B.转换成本 C.短缺成本 D.管理成本【注意】如果减少现金持有量，则增加短缺成本；如果增加现金持有量，则增加机会成本。解决上述关系关系的一种办法是：当拥有多余现金时，将现金转换为有价证券；当现金不足时，将有、价证券转换成现金，但要发生转换成本。（二）米勒奥尔模型（随机模式）1.基本原理：确定现金持有量上限和下限以及现金回归线，现金余额达到上限则买入证券，达到下限则卖出证券，使其达到现金回归线。现金持有量在上下限之间不采取行动。2.计算公式：制定一个现金控制区间，定出上限（H）和下限（L）以及回归点（R）或最佳现金持有量。该模型有两条控制线和一条回归线。最低控制线 L 取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。在米勒-奥尔现金管理模型中，则相关的计算公式如下： 123()4bRLiH=3R-2L4.应用条件：现金未来的需求总量和收支不可预测。【点睛】上限公式 H=3R-2L ,回归线公式：H-R=2(R-L),这就意味着上限到现金回归线的距离是现金回归线到下限距离的 2 倍。 根据这个规律，我们可以根据其中的两个很方便地推出第三个。如下限为 100，最后返回线为 200，那么上限一定是 400。不会发生现金交易购入HR单位的有价证券售出RL单位有价证券【例 9】根据米勒奥尔模型，确定最优变量（R）不涉及的因素有（ ） 。A.有价证券的日利息率(机会成本) B.每日现金流变动的标准差 C.企业最高控制现金余额 D. 企业最低现金余额【例】某公司持有有价证券的平均年利率为 5%，公司的现金最低持有量为 1500 元，现金余额的最优返回线为 8000 元。如果公司现有现金 20000 元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。 AO B6500 C12000 D18500【解析】本题考查最佳现金持有量的随机模式：现金持有上限38000-2150021000(元)，大于 20000 元，由于现金持有量在控制上下限之间，所以不必进行现金与有价证券转换。三、现金管理模式（一）收支两条线的管理模式“收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿秩序对财政资金采取的一种管理模式。当前特别是大型集团也纷纷采用“收支两条线”的资金管理模式。收支两条线资金管理模式目的 1.对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率2.以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益资金流向方面 建立资金收入和支出两个账户，分别对收入和支出进行专户管理，严禁现金坐支资金流量方面 确保所有收入的资金都进入收入账户，并加快资金结算速度，增强对资金的精确调度；根据“以收定支”和“最低限额资金占用”原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均的资金占用额应压缩到最低限度。构建资金流程方面 主要包括：1.关于账户管理、货币资金安全性等规定；2.收入资金管理与控制；3.支出资金管理与控制；4.资金内部结算，信贷管理与控制5.收支两条线的组织保障等。（二）集团企业资金集中管理资金集中管理，也称司库制度，是指集团公司借助商业银行网上银行功能及其信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度，统一管理和统一运用。一般包括以下内容：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理和支付管理等，其中资金集中是基础。集团企业资金集中管理模式包括：（1）统收统支模式；（2）拨付备用金模式；（3）结算中心模式；（4）内部银行模式；（5）财务公司模式。【例 10】集团企业资金集中管理模式有（ ） 。A. 统收统支模式 B.集权模式 C. 结算中心模式 D.财务公司模式四、现金收支管理（一）现金周转期现金的周转过程主要包括如下三个方面：1存货周转期，是指企业对原材料进行加工最终转变为成产成品并将之卖出所需要的时间；2应收账款周转期，是指产品卖出后到收到顾客支付货款所需要的时间；3.应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。现金周转期=存货周转期应收账款周转期应付账款期的关系其中：存货周转期=平均存货/每天的销货成本应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入考易网 让考试更容易应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本赊购原材料存货周转期赊销产品应收账款周转期收回货款应付账款周转期 现金周转期支付材料款（现金流出）收回现金（现金流入）【例 11】甲公司将原材料转化成产成品并出售所需要的时间为 50 天，将应收账款转换为现金所需要的时间为 40 天，从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间为 30 天，则现金周转期为（ ）天。A.90 B.40 C.60 D.20（二）收款管理1.收款的流动时间收款浮动期是从支付开始到企业收到资金的时间间隔。主要分为以下类型：邮寄浮动期，从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔；处理浮动期，支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间；结算浮动期，通过银行系统进行支票结算所需要的时间。现金收回客户开出支票 支票交付银行企业收到支票支票邮寄时间 支票停留时间 支票结算时间款项收回时间图 账款收回时间2.邮寄的处理纸基支付收款系统主要有两大类：一类是柜台存入体系，一类是邮政支付系统3.收款方式的改善电子支付方式对比纸基支付方式是一种改进。（二）付款管理现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金支付时间，主要包括以下方法：（1）合理利用现金“浮游量” ；（2）推迟应付账款支付；（3）汇票代替支票；（4）改进员工工资支付模式；（5）透支；（6）争取现金流出与现金流入同步；（7）使用零余额账户【例 12】下列各项中，属于现金支出管理方法的是（ ） 。A.银行业务集中法 B.合理运用“浮游量” C.账龄分析法 D.邮政信箱法第三节 应收账款管理应收账款是指企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。一、应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能企业在采用赊销方式具有促进销售；减少存货的功能。（二）应收账款的成本应收账款的成本是指因持有应收账款而付出的代价，主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，但同时也会因销售增加而产生一定的收益。1. 应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而放弃其他投资所带来的收益额。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量（即应收账款投资额） 、资金成本率有关。其计算公式为：机会成本赊销业务所需要资金资金成本率赊销业务所需资金应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额平均每日赊销额（或销售额）平均收账天数【说明】（1）资金成本率一般可按有价证券利息率计算。（2）赊销业务所需的资金，是应收账款平均余额中的变动成本部分，因为应收账款中包括固定成本、变动成本和利润，固定成本在相关的业务量范围内是不变的，利润没有占用企业的资金，只有应收账款中的变动成本才与决策相关。（3）在题中没有给出平均收账天数的情况下，如果没有现金折扣条件，则用信用期作为平均收账天数；如果有现金折扣条件，则用加权平均数作为平均收账天数。如信用条件为（5/10，2/20，n/30） ，假设按赊销额计算有 60%的客户会利用 5%的现金折扣，20%的客户将利用 2%的现金折扣，20%的客户将在第30 天付款，则平均收账天数60%1020%2020%3016（天） 。另外注意：平均收账天数（平均收现期）也就是应收账款的周转天数，还可以从应收账款周转率公式推出，即：平均收账天数360/应收账款周转率。【例 13】假设某企业预测的年赊销额为 2000 万元，应收账款平均收账天数为 45 天，变动成本率为60，资金成本率为 8，一年按 360 天计算，则应收账款的机会成本为（ ）万元。A.250 B.200 C.15 D.122管理成本：即进行收账款管理时，所增加的费用。主要包括资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用等。一般为已知数。3坏账成本：即因应收账款无法收回而给企业带来的损失。这一成本一般与应收账款数量同方向变动，即应收账款越多，坏账成本也越多。一般用赊销额坏账损失率计算【例 14】 （2007）根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（ ） 。A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本【例 15】某企业预测 2005 年度销售收入净额为 4500 万元，现销与赊销比例为 1：4，应收账款平均收账天数为 60 天，变动成本率为 50，企业的资金成本率为 10。一年按 360 天计算。要求：（1）计算 2005 年度赊销额。（2）计算 2005 年度应收账款的平均余额。（3）计算 2005 年度维持赊销业务所需要的资金额。（4）计算 2005 年度应收账款的机会成本额。（5）若 2005 年应收账款需要控制在 400 万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？二、应收账款信用政策（一）信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。信用认可标准代表愿意承担的最大的付款风险的金额。1.是否给予顾客信用时需要考虑两个关键因素：（1）如果公司执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此考易网 让考试更容易会限制公司的销售机会。（2）如果公司执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。2.信息来源内部信息 信用申请人执行信用申请（协议）的情况和公司自己保存的有关信息申请人还款历史的记录申请人的财务报表商业参考资料、申请人过去获得赊购的供应商、银行或其他贷款机构提供的信息外部信息信用评级机构收集、评价和报告有关申请人信用状况的历史信息3.5C 评价系统要素 内 容品质 是指个人申请人或公司申请人管理者诚实和正直的表现。品质反映了个人和公司在过去的还款中所体现的还款意图和愿望。能力 能力反映是个人或公司在其债务到期时可以用于偿债的当前和未来的财务资源资本 资本是指如果公司或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可供使用的财务资源抵押 抵押是指公司或个人不能满足还款条款时，可以作为债务担保的资产或其他担保物。条件 条件是指影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境4.信用的定量分析进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用的指标有：流动性和营运资本比率（如流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率） 、债务管理和支付比率（利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率，以及负债总额对资产总额比率）和盈利能力指标（销售回报率、总资产回报率和净资产收益率）信用评分法的步骤包括以下四步（154 页）（二）信用条件信用条件就是销货企业要求赊购客户支付货款的条件（指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求） ，主要包括信用期限、现金折扣两个因素组成。现金折扣包括现金折扣率和现金折扣期。规定信用条件包括设计销售合同或协议来明确在什么情形下可以给予信用。（三）信用期间和折扣条件信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款时间。信用条件：（N/30）100 000元销售日0 10 20收款日30信用期的确定，主要分析改变现行信用期对收入和成本的影响。延长信用期，会使销售额增加，产生有利的影响；与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。当前者大于后者，可以延长信用期，否则不宜延长。如果缩短信用期，则情况相反。企业采用什么程度的现金折扣，要与信用期间结合起来考虑。【例 16】在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣等内容的是（ ） 。A.客户资信程度 B.收账政策 C.信用等级 D.信用条件【例 17】企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（ ） 。A.扩大当期销售 B.延长平均收账期 C.增加坏账损失 D.增加收账费用【您的答案】1.信用期间应收账款相关成本（信用成本） 计算公式应收账款占用资金的应计利息应收账款占用资金资金成本=应收账款平均余额变动成本率资金成本=日 销 售 额 （ 日 赊 销 额 ） 信 用 期 间 或 平 均 收 现 期 变 动 成 本 率 资 金 成 本=全 年 销 售 额 /360信 用 期 间 或 平 均 收 现 期 变 动 成 本 率 资 金 成 本=（ 全 年 销 售 额 变 动 成 本 率 ） /360信 用 期 间 或 平 均 收 现 期 变 动 成 本 率资 金 成 本=全 年 销 售 变 动 成 本 /360信 用 期 间 或 平 均 收 现 期 资 金 成 本存货应计利息 商业企业：存货额资金成本工业企业：存货量单位变动成本资金成本应付账款应计利息 应付账款额资金成本收账费用 一般为已知数坏账损失 销售额（或赊销额）坏账损失率现金折扣损失 销 售 额 （ 或 赊 销 额 ） 享 受 现 金 折 扣 的 比 例 现 金 折 扣 率其他相关成本 根据给出的条件确定【提示】上表中应收账款的相关成本，应注意以下几个问题：（1）计算应收账款平均余额，是用日销售额平均收现期，还是用日赊销额平均收现期，这取决于平均收现期（应收账款周转天数）或应收账款周转率是用什么资料计算。如果平均收现期是用销售额计算，则应用日销售额，此时日销售额平均收现期=应收账款的平均余额；如果平均收现期是按赊销额计算，则应用日赊销额，此时日赊销额平均收现期=应收账款的平均余额。（2）关于存货应计利息问题。存货应计利息的确定，关键在于它实际占用企业多少资金。对于工业企业来说，在业务量相关范围内，固定成本是不变的，存货占用的资金是存货的变动成本，所以，存货应计利息=存货量单位变动成本资金成本。对商业企业来说，存货成本是它的进货成本，而进货成本全部是对企业资金的占用，所以，存货应计利息=存货金额资金成本。信用期和现金折扣的决策方法主要有总额分析法和差额分析法。选择税前损益最大的方案。【例 5-2】155 页 采用差额分析法【例 5-3】157 页，信用政策的改变，进一步考虑：销售增加引起存货增加而占用的资金。【例 5-4】158 页，公司采用现金折扣政策【例 18】某企业预测的 2007 年度赊销额为 3600 万元，其信用条件是:n/30，变动成本率为 60%，资金成本率（或有价证券利息率）为 10%。假定企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：A: 维持 n/30 的信用条件；B: 将信用条件放宽到 n/60；C: 将信用条件放宽到 n/90；为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见下表：方案 A B C信用条件 N/30 N/60 N/90年赊销额应收账款平均收账天数应收账款平均余额维持赊销业务所需要资金坏账损失/年赊销额坏账损失收账费用360030360036030=30030060%=1802%36002%=72396060396036060=66066060%=3963%39603%=118.84200904200/36090=1050105060%=6306%42006%=252144考易网 让考试更容易36 80信用条件分析评价表方案 A B C信用条件 N/30 N/60 N/90年赊销额 3600 3960 4200变动成本 2160 2376 2520信用成本前收益 1440 1584 1680信用成本：应收账款机会成本坏账成本收账费用小计信用成本后收益18010%=187236126131439610%=39.6118.860218.41365.663010%=632521444591221按总额法 ，在这三种方案中，B 方案的信用成本后收益最大，它比 A 方案增加收益 51.6 万元（1365.61314） ；比 C 方案的收益多 144.6 万元（1365.61221） 。因此，在其它条件不变的情况下，应选择 B 方案。按差额分析法：信用成本前的差量收益（BA）=15841440=144（万元）信用成本的差额（BA）=218.4126=92.4（万元）信用成本后收益的差额=14492.4=51.6（万元）采用 B 方案比 A 方案多实现收益 51.6 万元，采用 B 方案。按差额分析法：信用成本前的差量收益（CB）=16801584=96（万元）信用成本的差额（CB）=459218.4=240.6（万元）信用成本后收益的差额=96240.6=144.6（万元）采用 C 方案比 B 方案少实现收益 144.6 万元，采用 B 方案。【例 19】仍用【例 18】资料，如果企业为了加速应收账款的收回，决定在 B 方案的基础上将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60” （D 方案） ，估计约有 60%的客户（赊销额计算）会利用 2%的折扣；15%客户将利用 1%的折扣。坏账损失率降为 1.5%，收账费用降为 42 万元。信用条件分析评价表方案 B D信用条件 N/60 2/10,1/20,N/60年赊销额减：现金折扣年赊销净额减：变动成本3960039602376396053.463906.542376信用成本前收益 1584 1530.54减：信用成本应收账款机会成本坏账损失收账费用小计39.6118.860218.415.8459.442117.24信用成本后收益 1365.6 1413.3D 方案有关指标计算如下：应收账款平均收账天数=60%1015%20（160%15%）60=24（天）应收账款的机会成本=3960/3602460%10%=15.84（万元）坏账成本=39601.5%=59.4（万元）现金折扣=3960（2%60%1%15%）=53.46（万元）采用 D 方案比 B 方案企业的收益增加 47.7 万元（1413.31365.6） ，企业应选择 D 方案。三、应收帐账的监控和日常管理（一）应收账款的监控运用应收账款周转天数衡量企业需要多长时间收回应收账款，可以通过账龄分析表追踪每一笔应收账款，可以采用 ABC 分析法来确定重点监控的对象。主要措施 要 点应收帐款周转天数 应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理的一种方法。 期 末 在 外 的 应 收 账 款应 收 账 款 周 转 天 数 =该 期 间 的 平 均 日 赊 销 额方法：将公司当前的应收帐款周转天数与规定的信用期限、历史趋势以及行业正常水平进行比较可以反映公司整体的收款效率应收账款账龄分析表 账龄分析表将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以 30 天为间隔的逾期应收账款，这是衡量应收账款管理状况的另一种方法。应收账款账龄分析就是考察研究应收账款的账龄结构。所谓应收账款的账龄结构，是指各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。确定逾期应收账款，随着逾期时间的增加，应收账款收回的可能性变小。应收账款余额分析 应收账款余额模式反映一定时期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。通过当前模式和过去模式进行对比来评价应收账款余额模式的任何变化，衡量应收账款的收账效率以及未来的现金流ABC 分析法 “抓重点，照顾一般” ，能加快应收账款收回，将收账费用与预期收益联系起来（二）应收帐款的日常管理1.调查客户信用直接调查 可以保证搜集资料的准确性和及时性，但往往获得的是感性资料，并且需要被调查单位的合作间接调查 是以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。这些资料一般来自于财务报表、信用评估机构、银行和其他途径（如财税部门、工商部门、消费者协会）2.评估客户信用3.收账的日常管理一般来说，收账花费越大，收账措施越有力。可收回的账款应越多，坏账损失也就越小。因此，制定收账政策，要在收账费用和所减少坏账损失之间做出权衡。4.应收账款的保理定义 是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商，以获得银行的流动资金支持，加快资金周转种类 保理分为有追索权保理（非买断型）和无追索权保理（买断型） 、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理对企业财务管理作用1.融资功能；（2）减轻企业应收帐款的管理负担；（3）减少坏账损失、降低风险；（4）改善企业财务结构考易网 让考试更容易第四节 存货的管理存货，是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。一、存货的功能与持有成本（一）存货的功能1.保证生产正常进行（适量的存货能维持生产的延续性） ；2.有利于销售（增强企业在生产和销售方面的机动性以及适应市场变化的能力） ；3.便于维持均衡生产，降低产品成本；（生产季节性产品或生产所需的原材料具有季节性的企业，为均衡生产，降低生产成本需要保留一部分存货）4.降低存货取得成本；5.防止意外事件的发生（二）存货的持有成本类别 具体项目 与订货批量的相关性购置成本=订货总量采购单价 在无数量折扣前提下，是无关成本固定订货成本 与订货批量无关，为无关成本取得成本 订 货 成 本 变动订货成本=年订货次数每次订货费用 与订货批量成反比，为相关成本固定性储存成本 与订货批量无关，为无关成本储存成本 变动性储存成本（平均储存量单位存货储存成本） 与订货批量成正比，为相关成本不允许缺货，为无关成本缺货成本 停工损失、信誉损失、丧失销售机会的损失 允许缺货，为相关成本存货相关总成本相关订货成本相关储存成本缺货成本（允许缺货时）【点睛】订货成本：为订货而发生的各种成本，包括采 购人 员的工资、采 购部门的一般经费（如办公费、水电费、折旧费等）和采购业务费 （如差旅费、 邮电费、检验费等）。储存成本：因储存存货而发生的各种成本，包括支付 给储运部 门的仓储费、存 货占用资本应计的利息、保险费、损耗费、公司自设仓库的一切费用等。 二、最优存货量的确定及存货的控制系统（一）最优存货量的确定经济订货批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。1假设前提（1）存货需求量是已知常数；（2）订货提前期是常数；（3）货物一次性入库（4）单位货物成本为常数，无批量折扣；（5）库存持有成本与库存水平呈线性关系；（6）货物是一个独立需要的物品，不受其他货物的影响。【例 20】下列各项中，属于建立存货经济订货批量基本模型假设前提的有（ ） 。A. 存货需求量是已知常数 B.允许出现缺货 C. 货物一次性入库 D. 单位货物成本为常数，无批量折扣；2.相关总成本 ： 存货相关总成本=相关订货成本相关存储成本相关总成本 2CDQTICK3经济进货批量基本模型（公式法）相 关 总 成 本 最 小 时 的 进 货 批 量 就 是 经 济 进 货 批 量 。 此 时 ， 变 动 性 进 货 费 用 和变动性DKQ储存成本 相等。将 经 济 进 货 批 量 代 入 相 关 总 成 本 公 式 得 出 最 小 相 关 总 成 本 。2CQK经济进货批量 2CKDEO最小相关总成本（TC *） 图式法：【例 5-9】168 页(二)保险储备为防止存货中断，再订货点等于交货期内的预计需求与保险储备之和。再订货点预计交货期内的需求保险储备保险储备是指为防止耗用量突然增加或交货延期等意外情况而进行的储备。最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低。【例 5-10】170 页【例 21】益利公司每年需耗用钢材 2880 千克，该材料的每千克采购成本 20 元，单位储存成本 40 元，平均每次进货费用 400 元要求计算：（1）经济订货货批量；（2）在经济进货批量条件下的最小相关总成本、变动订货成本、变动储存成本；【例 22】在存货经济订货量模型中，导致经济订货量减少的因素有（ ） 。A.每次变动订货成本降低 B.每期对存货的总需求增加 C.每期单位储存成本增加 D.再订货点上升【例 23】建立保险储备量的目的，是为了寻求缺货成本的最小化（ ） 。（二）存货的控制系统1、ABC 控制系统ABC 分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为 A、B、C 三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。分类标准项目 特 征价值（%） 品种数量（%）管理方法A 类 金额巨大，品种数量相对较少 50%70% 10%15% 分品种重点管理B 类 金额一般，品种数量相对较多 15%20% 20%25% 分类别一般控制考易网 让考试更容易C 类 品种数量繁多，价值金额却很小 10%35% 60%70%【例 24】在对存货实行 ABC 分类管理的情况下，ABC 三类存货的品种数量比重大致为（ ） 。A. 0.7：0.2：0.1 B. 0.1：0.2：0.7 C. 0.5：0.3：0.2 D. 0.2：0.3：0.52.适时制库存控制系统该控制系统是制造企业事先和供应商、客户协商好：只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原材料或零件送来；而每当产品生产出来就被客户拉走。利用适时制库存控制系统能减少甚至消除对库存的需求即实行零库存。第五节 流动负债管理一、短期借款（一）短期借款含义短期借款是企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。（二）短期借款的种类短期借款主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。短期借款还可依偿还方式的不同，分为一次性偿还借款和分期偿还借款；依利息支付方法的不同，分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款；依有无担保，分为抵押借款和信用借款等。（三）短期借款的信用条件1信贷额度。是借款企业与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。该限额无法律效应，银行并不承担必须提供信贷限额的义务，有限期限通常为 1 年。2.周转信贷协定。是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。有法律效应，银行必须满足企业不超过最高限额的借款，贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费。3补偿性余额。它是银行要求借款人保持按贷款限额或实际借款额一定百分比（通常为 10%20%）的最低存款额。补偿性余额的要求提高了借款的实际利率。实际利率名义利率/（1补偿性余额比率）100%【例 25】按年率 5.8%向银行借款 1000 万元，银行要求保留 15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为（ ） 。 （2005 年）A.5.8% B.6.4% C.6.8% D.7.3%4.贴现法计息。它是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。贴现法计息提高了贷款的实际利率。贴现法的实际贷款利率公式为：实际利率利息/（贷款额利息）100%=名义利率/(1-名义利率)100%【例 26】年初从银行贷款 100 万元，期限 1 年，年利率为 10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（ ）万元。 （2008 年）A.70 B.90 C.100 D.110【例 27】2009）某企业需要借入资金 60 万元，由于贷款银行要求将贷款金额的 20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（ ）万元。A.75 B.72 C.60 D.50二、短期融资券（一）短期融资券的含义、种类及发行条件1.短期融资券的含义短期融资券又称商业票据或短期债券，是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照短期融资券管理办法的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在期限不超过一年还本付息的有价证券，是企业筹措短期（一年以内）资金的直接融资方式。2.短期融资券的种类（1）按发行人的不同：金融企业的融资券和非金融企业的融资券；（2）按发行方式：经纪人代销的融资券和直接销售的融资券；3.我国短期融资券的发行条件（1）发行人为非金融企业；（2）发行和交易对象为银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易；（3）发行由符合条件的金融机构承销（4）实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的 40；（5）采用实名记账方式在中央结算公司等级托管，中央结算公司负责提供有关服务（6）债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资者之间流通转让。（二）短期融资券筹资的特点（1）短期融资券筹资的筹资成本低；（2）筹资数额比较大；（3）发行条件较严格。【例 28】 （2007）与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（ ） 。A.筹资风险较小 B.筹资弹性较大 C.筹资条件比较严格 D.筹资条件比较宽松三、商业信用（一）商业信用的含义及形式商业信用是指企业在商品或交易中，以延长付款或预收账款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。通常包括应付账款、应计未付款和预收账款三种形式。（二）应付账款应付账款筹资按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。1.放弃现金折扣成本的信用成本率的计算【例 29】A 公司的一个供应商提供的信用条件为（2/10，n/30） 。即 A 公司如果在 10 天内付款，可获得 2%的现金折扣，如果在 10 天以后至 30 天内付款，则需支付全额货款。若 A 公司第 30 天才付货款，相当于使用了供应商一笔资金，那么使用这笔资金的成本是多少？【答案及解析】设全额付款额为 100 万元，如果第 10 天付款，只需付 98 万元100（12%），若第 30 天付款，相当于供应商为 A 公司提供可用 301020（天）的短期资金 98 万元，但 A 公司第 30天需要付款 100 万元，相当于归还实际用款 98 万元后，还需额外多付 2 万元，这 2 万元相当于 A 公司使用供应商提供 98 万元短期资金的利息。图示如下：该项融资中，利息 2 万元，实际可用资金 98 万元，使用时间 20 天，则使用这笔资金 20 天的资金成本率为29810