XX年前后人民币汇率制度改革

XX 年前后人民币汇率制度改革篇一：人民币汇率制度改革的历史人民币汇率制度改革的历史 摘要：汇率制度是一国政府针对外汇交易而建立的一系列规则、惯例和组织安排，其对平衡一国内外经济具有重要的意义。从 1949 年公布人民币汇率开始到现在，我国人民币的汇率制度经历了由计划到市场、由封闭到开放、由僵化到灵活的调整过程。 1978 年改革开放以来，为适应对外开放和经济全球化的要求，人民币汇率制度进行了一系列的改革；而继亚洲金融危机之后,人民币汇率的走势一直是国内外关注的焦点。中国政府在通过不断评估人民币升值问题的国际影响和国内影响之后，人民币汇率制度的改革方向逐步退出了固定汇率制度，走向了市场化的浮动汇率制度，并于 XX 年 07月 21 日开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 关键词：人民币汇率制度 形成背景 发展历程 改革 人民币汇率制度形成背景： 1994 年以前的人民币汇率形成机制新中国成立以来至改革开放前，在传统的计划经济体制下，人民币汇率由国家实行严格的管理和控制。根据不同时期的经济发展需要，改革开放前我国的汇率体制经历了新中国成立初期的单一浮动汇率制（19491952 年） 、五六十年代的单一固定汇率制（19531972 年）和“布雷顿森林体系”后以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制（19731980 年） 。 党的十一届三中全会以后，我国进入了向社会主义市场经济过渡的改革开放新时期。为鼓励外贸企业出口的积极性，我国的汇率体制经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（19811984 年）和官方汇率与外汇调剂价格并存（19851993 年）两个汇率双轨制时期。1994 年 1 月 1日，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制；终于，党中央、国务院于 XX 年 7 月 21 日出台了完善人民币汇率形成机制改革。 人民币汇率制度的发展历程： 改革开放至今的人民币汇率制度演变历程以 1994 年为分界线，可以分为“政府调控为主的汇率制度”和“市场调节为主的汇率制度”两个时期。政府调控为主的汇率制度时期为 19781993 年期间，市场调节为主的汇率制度(1994 年至今)，又可分为两个阶段：1994-XX 年的人民币汇率制度和 XX 年至今的“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度” 。多年来，人民币汇率制度的演进不是一蹴而就的，更不是无章可循的，其有内在的逻辑性、方向性和原则性，既体现了我国不同时期经济发展的需要，也体现了与国际汇率制度的接轨。 一政府调控为主时的汇率制度沿革： 1978 年起，全国的工作重点转移到社会主义建设上来，这样，随着经济体制改革的逐步深入和对外开放政策的贯彻实施，原有的人民币固定汇率体制的弊端不断显现出来，越来越不利于加快国内经济发展和促进对外经贸活动的开展。为了适应经济发展和对外贸易的需要，发挥人民币汇率经济杠杆的调节作用，逐 步实现人民币汇率形成的市场化，人民币汇率体制亟待进行新的改革。为此，我国政府进行了一系列外汇体制改革，这一时期的人民币汇率制度改革历经了两个阶段：1）198l 一1984 年期间的官方牌价和外汇调节价并存的双重汇率制阶段，这一制度促进了我国出口企业的积极性，但同时也带来了一些问题：不利于外商来华投资；使我国在对外经济活动中处于被动地位等。2）19851993 年期间的有限灵活的浮动汇率制度阶段。这一时期的人民币汇率制度改革，为建立社会主义市场经济的外汇制度作了准备。但由于这一时期，我国实行指令性计划和双重汇率制度，未形成全国统一的外汇调剂市场，外汇调剂机制仍不健全，这样使得市场调节的作用未能充分发挥、宏观调控力量不足、微观主体活力较弱。 二市场调节为主时的汇率制度沿革： 1、1994-XX 年的人民币汇率制度改革 1994 年，我国外汇管理体制进行了最重大的一次改革，其主要内容有：1）实现人民币官方汇率和外汇市场调剂汇率并轨；2）实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度；3）实行银行结汇、售汇制度；4）建立银行间外汇交易市场。实行汇率并轨是新中国成立以来人民币汇率制度上最重大的一项改革措施，对我国国民经济的各个方面特别是对外经济发展产生了深刻的影响，起到了积极的作用。该阶段人民币汇率略有升值，并且保持稳定，对于促进贸易、引进外资、保持经济增长做出了巨大贡献。然而，进入 21 世纪后，国内外金融、经济、贸易等状况发生了很大的变化，随着我国加入 WTO 以后，问题逐渐显现出来：1）汇率的形成机制缺失，导致外汇市场上供求信号失真；2）汇率缺乏灵活和弹性，使汇率不能够真实地反映外汇市场供求关系的变化；3）汇率风险不能分散于各微观经济主体，弱化了企业的风险防范意识，不利于我们的企业“走出去”等。 2、XX 年至今的人民币汇率制度 随着亚洲金融危机影响逐步减弱以及中国经济金融体制改革不断深化，XX 年 7 月 21 日中国再次完善人民币汇率形成机制，中国人民银行发布关于完善人民币汇率形成机制改革的公告宣布：人民币开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 这次人民币汇率形成机制改革，是 1994 年我国汇率制度改革的进一步深化，是我国市场经济运行的内在要求。这次汇率制度改革的主要内容包括：(1)汇率调控方式的改革：实行以市场供求为基础、参考篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；(2)中间价的确定和日浮动区间的变化；(3)起始汇率的调整。 XX 年以来的人民币汇率改革，在坚持主动性、可控性和渐进性三原则基础上，从汇率制度、汇率形成机制、汇率水平三个方面人手，使人民币汇率制度形成为一个以市场供求关系为主导、参考多种货币汇率变化关系的有机的整体。人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，使人民币汇率在国际经济关系中对资源配置起到基础性作用，使外汇的供求关系逐渐理顺、国际收支调节机制更加健全，从而增加了中国经济的国际化程度和促进了中国经济持续稳定的发展 XX 年国际金融危机恶化，许多国家货币对美元大幅贬值，而人民币汇率再度收窄了浮动区间，稳定了市场预期，为抵御危机发挥了重要作用，为亚洲乃至全球经济的复苏做出了巨大贡献，也展示了中国促进全球经济平衡的努力。截至 XX 年上半年的统计数据中表明：XX 年 7 月汇改以来，人民币对美元双边汇率升值%，人民币名义和实际有效汇率分别升值%和%。经常项 目顺差与 GDP 之比在 XX 年达到历史最高点的%后明显回落，XX 年为%，XX 年上半年进一步下降至%。 实践证明，坚持主动、渐进、可控的原则，实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，符合中国国情，对增强中国对外经贸的竞争力、促进经济发展方式转变和结构优化、增加就业特别是服务业的就业、抑制通货膨胀、维护重要战略机遇期发挥了积极作用，取得了预期的效果。人民币汇率制度的改革方向： 改革多年来，我们坚持中国特色的社会主义市场经济道路，人民币汇率制度的改革方向从传统高度集中的计划经济体制转向社会主义市场经济的外汇体制，逐步退出固定汇率制度走向浮动汇率制度。我们根据本国的国情，不断摸索、不断总结、不断前进。 人民币汇率制度的改革是一个动态的过程，因此，在坚持主动性、渐进性和可控性的原则基础上，根据我国的实际情况应继续推动汇率改革的开展，不断完善人民币汇率形成机制、提高汇率生成的市场化程度，使汇率政策朝着更加市场化的方向发展。 中国将继续稳步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率灵活性，发挥汇率对调节国际收支的积极作用。但是，国际收支不平衡反映了许多结构性问题，以及现行涉外经济管理体制机制的不适应。汇率形成机制改革不能解决所有问题。人民币汇率改革之所以坚持主动性、可控性和渐进性原则，就是要因势利导、趋利避害，力求使可能发生的内外部负面影响最小化，为一揽子的结构调整和配套改革争取时间。 参考文献： 1）余永定人民币汇率制度改革的历史性一步.世界经济与政治，XX 2）巴曙松人民币汇率改革的多维思考.西部论丛，XX 3）陈雨露国际金融.北京.中国人民大学出版社，XX 4）叶辅靖人民币汇率形成机制研究.北京.中国计划出版社，XX 篇二：94 年和 05 年两次汇率改革94 年和 05 年两次汇率改革 1994 年 1 月 1 日,人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨,我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。企业和个人按规定向银行买卖外汇,银行进入银行间外汇市场进行交易,形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围,并通过调控市场保持人民币汇率稳定。这就是 94 年汇改。这次汇率改革是导致 94 年股市暴跌到 325 点原因之一。 这是21 世纪08 年回顾这次汇率改革的采访报道：1980 年代初以来，我国的汇率体制从此前的单一汇率制转变为双重汇率制，经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存(1981-1984 年)和官方汇率与外汇调剂价格并存(1985-1993 年)两个汇率双轨制时期。汇率双轨制的具体情况是怎样的？对“奖励出口”起到了什么作用？ 钟伟：1980 年代的双轨制下，实际存在三种价格形式：计划内价格、调剂价格和计划外黑市价。计划内价格是官方制定的；计划外价格完全由市场决定；调剂价则是在一定的政府管制下发挥市场的作用。外汇调剂市场是国内企业和金融机构之间的“场外”交易市场，因为当时各地分中心不联网，调剂价格存在时间、空间上的差异，是一个政府管制相对较少的市场。外汇在企业之间自由买卖的价格更能反映市场需求。 外贸企业通过外汇调剂市场出售外汇，扩大了它们的利润空间，也在很大程度上刺激了外贸企业出口的积极性，保证了对外贸易规模的不断扩大。因此，外汇调剂市场和汇率双轨制在当时发挥了很大的积极作用。梅建平：一个国家合理的汇率制度应该和经济发展水平相匹配。所有新兴市场国家都面临着较大的流动性风险，最突出的表现是亚洲金融危机中，新兴市场国家由于外汇储备不足，资本账户开放过早，在经济形势突变和国外金融冲击下，国内市场发生恐慌，导致了金融危机。从这个角度说，中国在改革开放初期采取双轨制，鼓励出口创汇，对提高中国经济应对风险的能力起到了积极作用。 21 世纪：l994 年初，人民币官方汇率与外汇调剂价格并轨，实行以外汇市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。这一改革的动力主要来自哪里?钟伟：1994 年前后的汇率并轨，大背景是企业外汇存款多，而官方外汇储备不足。当时外汇调剂市场价格和官方价格差距甚大，美元兑人民币的官方汇价是 1:，而外汇调剂市场的价格则一度达到 1:10，甚至更高。在这种情况下，外贸企业基本上都不愿意将外汇卖给商业银行，而愿意通过外汇调剂市场出售外汇。一些企业为突破外汇管制、抢占市场先机，也愿意到调剂市场购入外汇。中国的外汇管制很特殊，一方面很严，另一方面又很不严，比如中国很早就允许居民和企业持有外汇的现汇和现钞，这就形成了私人部门外汇多、官方外汇储备少的局面，调剂市场规模越做越大，官方市场却越来越萎缩。当时通过调剂市场进行的外汇交易大约占全部外汇交易的 80%-85%，通过官方市场进行的外汇交易却只占 15%-20%，外汇黑市也相当活跃，这使得官方市场看起来似乎是配角了。 为了增加外汇储备，缩小调剂市场与官方市场之间的价格差距，政府推行汇率并轨和强制结售汇制度，实现了外汇从企业到商业银行再到中央银行的集中，中央银行持有的外汇储备不断增加；官方汇率则直接与调剂市场汇率并轨，定为 1:。此后，政府管制较少、买卖双方自由成交、1 汇率波幅较大的场外交易市场外汇调剂市场逐渐消失，只留下场内交易市场中国外汇交易中心集中交易、授信和清算。在这个机制下，央行在市场供求失衡时负责使市场出清，在人民币面临贬值压力时，即使央行买入外汇的出价过低，企业和商业银行也被迫将外汇卖给中央银行，这样央行以强制结售汇买入了市场上的绝大部分外汇；当人民币面临升值压力时，央行为维持人民币汇率稳定买入外汇的出价可能偏高，它不能阻止企业、居民和商业银行将全部外汇卖给它，甚至不能阻止私人部门对外汇的卖空，这样央行以较高的价格买入了市场上绝大部分外汇。因此，这种汇率制度有好处，也有一系列缺陷：一是它能掩盖贬值的压力，却不能掩盖升值的压力；二是它使官方集中了外汇，同时也彻底摧毁了在人民币升值背景下任何藏汇于民的可能性；三是汇率完全受控于央行，避免了外汇调剂市场那样剧烈的价格波动，但市场对汇率的作用也变得微乎其微。所以，经过 1994 年的汇率并轨，人民币汇率基本上就是一潭死水了。 21 世纪：如何评价1994 年以来的汇率并轨改革？ 钟伟：客观地说，这个制度在当时的确解决了政府集中外汇、增加储备的紧迫需要，从 1994 年到 XX 年一直运行良好。但从 XX 年至今，人民币积累了 8 年的升值压力，使得情况开始发生变化。站在 XX 年看 15 年前，官方想要集中外汇，也许有比汇率并轨更好的改革方案，对此，我有三个设想。 第一，央行拍卖进入调剂市场的许可证，企业获得许可证之后，可以进入调剂市场购买外汇，但事后需用外汇向央行支付许可证的费用。那么，外汇调剂市场的交易量越大，央行拍卖的许可证价格就越高，央行因此获得的外汇收入也越多，也可以达到集中外汇的目的。 第二，当时的外汇调剂市场，各地的交易中心是彼此割裂的，上海的价格可能跟北京的不一样，如果能把全国各分中心的外汇调剂市场联网，集中显示报价、集中清算，形成类似于纳斯达克那样活跃而广泛的场外交易市场，形成做市商制度，那么外汇调剂市场的汇率波动就不会那么剧烈。 第三，政府对外汇调剂市场的汇率波动管制较少，这就使得各种避险产品有可能通过市场主体创新出来。市场能够有足够的流动性，本币与外币、外币与外币的基础交易甚至交叉交易就有可能衍生出来。 21 世纪：XX 年 7 月 21 日，人民币汇率形成机制改革启动。从那时起，就一直存在渐进调整和一次性调整的争论，您如何评价这次改革？ 李伏安：XX 年的汇率改革，应该从防止最坏情况发生和企望最好结果两方面来看。 从防止最坏的角度讲，汇改三年来，没有形成对经济发展、外贸、政治局势的重大冲击，这是很大的成绩。从期望最好的角度讲，汇改减轻了人民币升值的压力，还朝着完善汇率形成机制前进了一步。当然，在这方面我们完全可以做得更好，比如逐步扩大汇率双向浮动区间，让国际市场的波动在我们的外汇市场中得到反映，更多地让市场本身说话，等等。 钟伟：XX 年的汇率改革，基本思路是多次小步调整。当时的争议很大，大多数学者主张渐进调 2 整，认为一次性调整的风险太大，但有一部分国内学者，包括余永定和我，都主张一次性调整。我的理由有三个：第一，外汇市场缺失，国内还没有形成一个活跃的外汇交易市场。XX 年，中国外汇交易中心每天的平均交易额估计只有 30 亿-40 亿美元，XX 年估计也不超过 100 亿美元。和印度等东亚国家相比，这个交易额非常小，也和我国外贸外资规模极不相称。市场本身的缺陷决定了我们不可能通过市场渐进有效地调节汇率，所以只能一次性地调整，当然并非一次性调整到位。这个“位”在哪里？很难准确预见。一次性调整或许不能一次到位，那就固定一段时间之后再调。 第二，汇率渐进调整不利于出口商调整出口报价。在竞争压力下，外贸企业不敢贸然地、率先地调整价格，他们只能忍受人民币渐进升值带来的压力，直到利润空间被压缩到难以为继，他们才会被迫调整出口报价。这使得人民币升值带来的成本调整压力，主要是由中国的出口商而不是由国外的进口商承担。如果是一次性升值，例如汇率从直接调整到 7，那所有的出口商都会瞬间调整价格，而不用考虑其它竞争对手，因为他知道竞争对手不可能不调价，那么，出口价格调整的压力，不是由我们的出口商而是由国外的进口商承担，进口商要么被迫接受中国出口商较高的报价，要么就将订单立即大规模转移到别的国家。但它们会来不及大规模转移订单。而渐进升值则使国外进口商有时间将订单向东亚其他国家转移。 第三，渐进升值会带来热钱，它在一段时间内成了单边升值的信号。如果是一次性的升值，比如，下午 2 点做决定，晚上 10 点宣布，明天就执行，这个时间非常短，大规模的资金不可能在这么短的时间被调度到境内来。 因此，我倾向于认为，渐进升值是温水煮青蛙的做法，从经济角度来看，一次性调整可能是更优策略。 21 世纪：从这三年的经验看，人民币汇率改革的进程是否需要做出调整？ 殷剑峰：三年前的汇改目标是否实现或者接近实现？这个问题值得商榷。我们很多改革都是迫于压力，汇改实际上也是如此。我认为从国家战略层面考虑，汇改的目标应该是人民币国际化，国际化需要有强势的升值。现在决定汇率的主要是货币当局，而不是市场。三年汇改说明，不能把它仅仅作为应付压力的政策，而是要做通盘考虑。 徐刚：关于人民币汇率问题，无论是一步到位、小步快走，还是逆向操作，都需要有一个目标价格。通过人为计算的方式获得目标价格，不会比通过市场方式获得目标价格更有效。因此，从效率的角度来看，我相信更多的学者会支持自由浮动。 但是，我想提醒大家的是，汇率跟普通产品不太一样。汇率既是本币的价格，也是一种宏观调控方式和手段。而宏观调控的方式和手段是一种国家主权。发达国家的汇率体系，包括美元汇率的价格决定，尽管都是采用市场化的方式决定的，但也是作为宏观调控手段，美联储的政策指向弱势美元，因为只有弱势美元才有利于当前美国经济走出衰退。 从这个角度来看，我认为当前人民币汇率的关键问题不是汇率决定方式，而是什么价格对中 3 国的宏观经济更有利。我的观点是，由于还有大量的剩余劳动力尚未转移，中国应该继续保持低汇率若干年。只要没有外部的升值压力，我们就采取低汇率政策。现在最好的策略是停止升值。注： 1：1994 年 1 月 1 日,人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨,我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。企业和个人按规定向银行买卖外汇,银行进入银行间外汇市场进行交易,形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围,并通过调控市场保持人民币汇率稳定。这就是 94 年汇改。 2：XX 年 7 月 21 日，中国人民银行宣布，自即日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元当日升值 2%，即 1 美元兑元人民币。 3：汇率事记： XX 年 4 月 7 日：人民币兑美元逼近元。 XX 年 7 月 21 日：人民币汇率改革，汇率不再盯住单一美元货币。 XX 年起：国际社会强烈呼吁人民币升值。国内外关于人民币升值与否的论战不断升级。 1997 年后:人民币汇率始终保持在较窄范围内浮动，波幅不超过 120 个基本点，并没有随宏观基本面变动而波动。 1994-1996 年间:出现严重通货膨胀和大量资本内流，及亚洲金融危机，人民币汇率承受巨大压力。 1994 年 1 月 1 日：汇率体制重大改革，实施有管理浮动汇率制。人民币一步并轨到 1 美元兑换元人民币，国家外汇储备大幅上升。 1990 年 11 月 17 日：由 1 美元换元人民币调到 1 美元换元人民币，贬值对宏观经济运行的冲击相当大。 1989 年 12 月 26 日：由 1 美元元人民币调到 1 美元换元人民币。 1986 年 7 月 5 日：由 1 美元换元人民币调到 1 美元换元人民币。 1985 年 1 月 1 日：取消贸易内部结算价，重新实行单一汇率，l 美元合元