第三讲外汇业务和汇率折算

第三章 外汇市场第一节 外汇市场一、外汇市场的概念外汇市场是从事外汇买卖或兑换的场所，或是各种不同货币彼此进行交换的场所。主要有两类外汇买卖：本币与外币之间的买卖外币与外币之间的买卖Date 1第一节 外汇市场概述二、外汇市场的组织形态有形市场 外汇交易所无形市场 表现为电话、电报、电传和计算机终端等各种远程通讯工具构成的交易网络目前的外汇市场是一个全球性的 24小时不间断的外汇交易。Date 2三、外汇市场的构成外汇交易的参与者类型（一）外汇银行： 外汇市场的主体。包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行分支机构。（二）外汇经纪人（中间商） 一般分为两类：1、一般经纪人：也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为合伙制） 他们也拿自己的资金参与外汇买卖。2、外汇掮客：也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，但不垫付资金，不承担风险。Date 3（三）顾客据其交易目的可分为不同类型：1、交易性的外汇买卖者： 例如进口商、投资者。2、保值性的外汇交易者： 如套期保值者。3、投机性的外汇交易者： 如外汇投机交易。4、跨国公司： 兑换、保值同时也参与外汇投机。（四）中央银行：干预外汇市场Date 4四、外汇交易市场的类型从不同的角度划分，有不同的类型：（一）以外汇交易的对象划分1、银行与客户之间的外汇市场 零售市场。2、银行同业之间的外汇市场 批发市场。银行外汇交易的目的：轧平头寸；投机、套利、套汇银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。3、银行与中央银行之间的外汇交易中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进行的。 成交后的外汇交割采用对银行在国外往来行（分行、代理行）的活期存款账户作划拨处理的方式。例如：某公司从美国进口货物，该公司的开户行为中国银行。中国银行借记该公司的人民币存款帐户，同时，通知其国外的分行或代理行借记自己（中行）的美元存款帐户，并贷记出口方银行或其代理行的美元存款帐户。Date 5（二）政府对市场交易的干预程度不同官方外汇市场自由外汇市场外汇黑市（三）按交割时间即期市场远期市场外币期货市场Date 6 （四）按外汇市场经营范围分： 国内市场 国际市场Date 7五、世界主要的外汇市场（一）伦敦外汇市场居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达 6000亿美元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发源地。是一个抽象的外汇市场，即通过电话、电报、电传、计算机网络进行联系和交易。（二）纽约外汇市场也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在纽约的银行办理收付和清算。纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一，而且是美元的国际结算中心。Date 8（ 三）东京外汇市场三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元与美元之间的交易。（四）苏黎世外汇交易市场瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤，加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主要为瑞士法郎与美元之间的交易。（五）新加坡外汇市场新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业务（美元与其他自由兑换货币的交易）。（六）香港外汇市场香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要以美元兑港元的交易为主。Date 9从星期一到星期五，出现全球性的 24小时不间断的连续外汇市场。北京时间凌晨 5点（格林威治时间 21： 00点）惠灵顿、悉尼相继开市。8点东京开市。9点香港、新加坡开市。下午 2点巴林开市。下午 3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。晚上 9点半（夏天 8点半）纽约开市，随后芝加哥、旧金山开市。凌晨 5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。Date 10外汇市场的作用1、实现购买力的国际转移，使各种国际经济交易得以清算或结算；2、便利了国际间资金融通；3、避免或减少风险。Date 11第二节 外汇业务Date 12一、即期外汇交易 即期外汇交易概念买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个营业日内完成交割的外汇交易方式。2. 即期外汇交易报价 用即期汇率 在即期外汇市场上，一般以美元为中心货币报价。 双报价原则 :必须同时报出买价与卖价。3即期外汇交易的交割惯例 在两个营业日内进行交割 遇到节假日，交割期顺延 交叉买卖的货币，遇到任何一方的节假日，交割期均顺延Date 131991年 5月 6日路透社终端显示的汇率报价报价时间 货币 报价银行名称 即期汇率1427 DEM AEHK 1.7339/461427 JPY CSXX 138.05/151427 GBP BOIK 1.7062/721425 CHF CSSK 1.4640/501426 AUD ANZM 0.7803/101413 NZD ANZM 0.5883/901404 HKD CBHK 7.7940/501415 SGD DBSX 1.7730/401427 MYR DCBX 2.7567/751422 FRF BWHK 5.8705/25Date 14远期外汇交易概念概念远期外汇交易即预约购买与预约出卖的外汇业务，远期外汇交易即预约购买与预约出卖的外汇业务， 即买卖双方先行签定合同，规定买卖外汇的币种即买卖双方先行签定合同，规定买卖外汇的币种 .数额数额 .汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。Date 15第三节 外汇交易二、远期外汇交易 远期交易分类 固定交割日选择交割日 远期交易的目的主要有两个：l 套期保值（ Hedging）l 投机是指卖出或买入金额等于一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免遭受汇率变动的影响。如：进出口商和资金借贷者为避免汇率风险而进行远期买卖；外汇银行为平衡期汇头寸而进行远期买卖。投机者为谋取汇率变动的差价进行远期交易。Date 16远期交易的汇率远期交易的汇率 远期汇率的表示方法远期汇率的表示方法 平白远期汇率平白远期汇率 (USD/CHF)SPOT 1M 2M 3M 1.6550/60 1.6401/09 1.6218/33 1.6078/93 升贴水点数表示升贴水点数表示 (USD/FRF)SPOT 1M 2M 3M5.2130/60 70/30 120/80 160/40Date 17远期外汇交易案例 1：保值交易案例：案例： 某出口公司某出口公司 2005年年 9月月 20日向美国出口一批服装日向美国出口一批服装，合同金额，合同金额 50万美元，当时汇率万美元，当时汇率USD1=CNY8.0845/8.1251. 货款回收大约在货款回收大约在 2006年年 1月。月。假如工商银行假如工商银行 4个月期汇率为：个月期汇率为：USD1=CNY8.0725/8.1105Date 18若该公司不作远期交易：若该公司不作远期交易：2006年年 1月月 15日汇率为：日汇率为： USD1=CNY8.0510/8.0912 该公司的收入为：该公司的收入为： 508.0510=402.55 万元万元若该公司作若该公司作 远期外汇交易：远期外汇交易：该公司的收入为：该公司的收入为： 508.0725=403.625 万元万元多收入：多收入： 1.075万元万元Date 19远期外汇交易案例 2：投机交易案例：案例： 某公司某公司 2005年年 10月份账户有月份账户有 100万美元闲置资金，即万美元闲置资金，即期汇率为期汇率为 USD1=CNY8.0835/8.1240. 当时工商银行的当时工商银行的 10个月个月的期汇报价为：的期汇报价为： USD1=CNY7.8463/7.9015。即贬值约。即贬值约 ：（ 7.8463+7.9015） /（ 8.0835+8.1240） -1= 2.60%若该投机者向银行作买入若该投机者向银行作买入 10个月美元远期交易（个月美元远期交易（ 2006年年 8月底交割）。月底交割）。8月底现汇率为：月底现汇率为： USD1=CNY7.9824/8.0123. 该投机者获利：该投机者获利： （ 7.9824-7.9015） 1000=8.09 万元万元Date 20三、套汇交易套汇交易的种类： 套汇交易 ： 是利用 不同市场 的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利用贱买贵卖，套取汇率差收益的活动。地点套汇时间套汇 Date 21（一）地点套汇 所谓地点套汇，就是利用两个或三个不同地点外汇市场之间某种货币的汇率差异，分别在这几个外汇市场上一面买进一面卖出这种货币，从中赚取汇率差额利益的外汇交易。 地点套汇的主要形式有直接套汇与间接套汇两种。Date 221、两角套汇（直接套汇 ） 例 1 某日香港外汇市场行情为 $1=HK$778.07 ,纽约 外汇市场行情为 $1 = HK$775.07, 假设投资者用 100万 美元进行套利交易：首先，在香港外汇市场卖出 100万美元。同时，在纽约外汇市场买进 100万美元。 通过两地套汇交易，共获利 77807- 77507 = 300 美元。 是指利用两个市场的汇率差异，同时在两个外汇市场上贱买贵卖，赚取汇率差额的一种套汇交易。Date 23 例 2，某日纽约市场： USD1 = JPY106.16-106.36东京市场： USD1 = JPY106.76-106.96试问：如果投入 1000万日元或 100万美元套汇，利润各为多少？Date 24JPY10676万东 京USD100.376万纽 约USD9.402万纽 约JPY1003.76万东 京投入 100万美元套汇的利润是 3760美元；投入 1000万日元套汇的利润是 3.76万日元；USD100万（ 1）JPY1000万（ 2）Date 252、三角套汇（间接套汇） 三角套汇：纽约：即期 100美元 = 193 欧元 A 出资 200 万美元买入 386 万欧元伦敦：即期 100 英镑 = 200 美元用 100 万英镑买进 200 万美元法兰克福：即期 100 英镑 = 380 欧元用 380 万欧元买进 100 万英镑A 收回 200 万美元投资赚取 6 万欧元是指利用三个市场汇率的差异，同时在三个外汇市场上贱买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易。Date 26 如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会（ 1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为 1；（ 2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示；（ 3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘， 如果乘积等于 1，说明不存在套汇机会； 如果乘积不等于 1，说明存在套汇机会。Date 271、若连乘积 1 以你手中拥有的货币为准，从汇率等式的左边开始找，你手中有什么货币就从有这种货币的市场做起。2、若连乘积 1 以你手中拥有的货币为准，从汇率等式的右边开始找，你手中有什么货币就从有这种货币的市场做起。Date 28 例 3，假设某日：伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： GBP100 = CAD220.00 试问 :