第三章外汇市场

第三章第三章 外汇市场外汇市场第一节第一节 外汇市场概述外汇市场概述一、外汇的定义一、外汇的定义 广义的外汇概念：广义的外汇概念： 外汇是货币行政当局以银行存款、国外汇是货币行政当局以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所持有的，在国际收支逆库券、长短期政府债券等形式所持有的，在国际收支逆差时可以使用的债权。差时可以使用的债权。 狭义的外汇概念：狭义的外汇概念： 以外币表示的用于国际结算的支付手以外币表示的用于国际结算的支付手段。（以外币表示的资产；可以直接用于国际结算）段。（以外币表示的资产；可以直接用于国际结算）二、外汇市场的定义二、外汇市场的定义从事外汇交易和外汇投机的市场。从事外汇交易和外汇投机的市场。 三、外汇市场的要素构成：三、外汇市场的要素构成：（一）外汇市场工具（一）外汇市场工具 外汇外汇主要指可以直接用于国际债主要指可以直接用于国际债 权债务关系结算的支付手段。权债务关系结算的支付手段。 （二）外汇市场的参与者（二）外汇市场的参与者 ： 外汇银行外汇银行 又叫外汇指定银行，是指根据外汇法由中央银又叫外汇指定银行，是指根据外汇法由中央银行指定可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。行指定可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。 外汇经纪人外汇经纪人 指介于外汇银行、外汇银行与客户之间，为指介于外汇银行、外汇银行与客户之间，为买卖双方接洽外汇交易而收取佣金的中间商。买卖双方接洽外汇交易而收取佣金的中间商。 中央银行中央银行 一个国家行使金融管理职能的专门机构，也是一个国家行使金融管理职能的专门机构，也是外汇市场的参与者。外汇市场的参与者。 顾客顾客 在外汇市场上与外汇银行有外汇交易关系的公司和在外汇市场上与外汇银行有外汇交易关系的公司和个人。个人。 国际性公司国际性公司 国际上有名的跨国公司。国际上有名的跨国公司。 基金机构基金机构 外汇市场上的投机者。外汇市场上的投机者。（三）外汇市场的组织形式：（三）外汇市场的组织形式： 柜台市场形式柜台市场形式 无具体场所、无固定开盘无具体场所、无固定开盘收盘时间，交易双方通过电传、电报、计算收盘时间，交易双方通过电传、电报、计算机等通讯方式进行联系，最后达成交易。机等通讯方式进行联系，最后达成交易。 交易所形式交易所形式 有固定的交易场所，有固定有固定的交易场所，有固定的营业日和开盘收盘时间，参与者集中在交的营业日和开盘收盘时间，参与者集中在交易所进行交易。易所进行交易。 （四）外汇市场的划分（四）外汇市场的划分 按组织方式按组织方式柜台交易市场柜台交易市场 交易所市场交易所市场 按参加者不同按参加者不同外汇零售市场：外汇零售市场： 由外汇银行与个人和公司客户之间的交由外汇银行与个人和公司客户之间的交易构成的外汇市场。易构成的外汇市场。外汇批发市场：外汇批发市场： 指外汇银行同业间的买卖外汇活动，其指外汇银行同业间的买卖外汇活动，其成交数额巨大。成交数额巨大。 按政府对市场交易的干预程度不同按政府对市场交易的干预程度不同官方外汇市场：官方外汇市场： 受所在国政府控制，按照中央银行或外汇受所在国政府控制，按照中央银行或外汇管理机构规定的官方汇率进行交易的外汇管理机构规定的官方汇率进行交易的外汇市场。市场。自由市场：自由市场： 不受所在国家政府控制，汇率由外汇市场供求不受所在国家政府控制，汇率由外汇市场供求自由决定的外汇市场。自由决定的外汇市场。四、四、 外汇市场的特点外汇市场的特点l 24小时交易小时交易 l 成交量巨大成交量巨大 l 有市无场有市无场 l 零和游戏零和游戏 l 交易成本低交易成本低 l 政策干预低政策干预低 l 成交方便成交方便 世界主要外汇交易市场世界主要外汇交易市场 伦敦外汇市场伦敦外汇市场 一个非常典型的无形市场，也是全一个非常典型的无形市场，也是全球最大的一个外汇市场，交易规模最大是英镑和美元球最大的一个外汇市场，交易规模最大是英镑和美元的交易，其次是欧元、瑞郎和日元，交易是北京时间的交易，其次是欧元、瑞郎和日元，交易是北京时间15:30到凌晨到凌晨 12:30。 纽约外汇市场纽约外汇市场 是一个非常大的外汇市场，他的外是一个非常大的外汇市场，他的外汇的交易完全是通过现代化的通讯工具和电子计算机汇的交易完全是通过现代化的通讯工具和电子计算机进行的。纽约的外汇市场参加者还是以商业银行为主进行的。纽约的外汇市场参加者还是以商业银行为主，投机交易占很大比例。交易货币的量依次的品种是，投机交易占很大比例。交易货币的量依次的品种是美元、欧元、英镑、瑞郎和加元。全球美元、欧元、英镑、瑞郎和加元。全球 50%以上的美以上的美元交易都是通过纽约外汇交易系统进行银行清算。元交易都是通过纽约外汇交易系统进行银行清算。 东京外汇市场东京外汇市场 是一个无形的交易市场，交易品种是一个无形的交易市场，交易品种比较单一，主要是日元对美元、欧元的交易，它的交比较单一，主要是日元对美元、欧元的交易，它的交易时段是北京时间易时段是北京时间 8： 00到到 13： 30。 我国外汇市场我国外汇市场 常用的可自由兑换的货币名称及代码常用的可自由兑换的货币名称及代码货币符号货币符号人民币：人民币： CNY 写法：写法： ￥ （缩写（缩写 RMB）美元：美元： USD 写法：写法： /US欧元：欧元： EUR 写法：写法： 英镑：英镑： GPB 写法：写法： 日元：日元： JPY 写法：写法： JP 瑞士法郎：瑞士法郎： CHF 写法：写法： SF新加坡元：新加坡元： SGD 写法：写法： S特别提款权：特别提款权： SDR 写法：写法： SDRs 汇率汇率汇率是一国货币与他国货币的兑换比率，确切的汇率是一国货币与他国货币的兑换比率，确切的说，汇率是通货的买卖价格说，汇率是通货的买卖价格把货币看成特殊的商品，用一国的货币表现另一把货币看成特殊的商品，用一国的货币表现另一国货币的价格。国货币的价格。例：例： 1美元美元 =7人民币人民币五、汇率的标价方法五、汇率的标价方法 直接标价法：直接标价法： 以一定单位的外国货币作为标准，折算以一定单位的外国货币作为标准，折算为多少本国的货币。为多少本国的货币。例：例： USD/CNY=1/6.8261本币数额上升了，本币贬值、外币升值；本币数额上升了，本币贬值、外币升值；本币数额下降了，本币升值、外币贬值。本币数额下降了，本币升值、外币贬值。 间接标价法：间接标价法： 以一定单位的本国货币作为标准，折算以一定单位的本国货币作为标准，折算为多少单位的外国货币。为多少单位的外国货币。例：例： GPB/USD=1/1.5264外币数额上升了，本币升值、外币贬值；外币数额上升了，本币升值、外币贬值；外币数额下降了，本币贬值、外币升值。外币数额下降了，本币贬值、外币升值。 美元标价法：美元标价法： 外汇市场的报价均以各种货币对美元的外汇市场的报价均以各种货币对美元的汇率为基础。汇率为基础。 点数：点数： 汇率通常有五位数字构成，右边开始每一个汇率通常有五位数字构成，右边开始每一个数位一个汇价点。数位一个汇价点。六、汇率的种类六、汇率的种类（一）基本汇率与套算汇率（一）基本汇率与套算汇率 基本汇率：基本汇率： 选取一种与本国对外往来关系最为密切的货选取一种与本国对外往来关系最为密切的货币作为关键货币，制定和报出的汇率就是基本汇率。币作为关键货币，制定和报出的汇率就是基本汇率。 套算汇率：套算汇率： 又称交叉汇率，是指各国在指定出基本汇率又称交叉汇率，是指各国在指定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出本国货币与非关后，再参考主要外汇市场行情，推算出本国货币与非关键货币之间的汇率。键货币之间的汇率。例：例： 人民币兑美元的基本汇率是：人民币兑美元的基本汇率是： USD1=CNY8.0856英镑兑美元的基本汇率是：英镑兑美元的基本汇率是： GBP1=USD1.7417人民币与英镑之间的汇率：人民币与英镑之间的汇率：GBP1=CNY（ 1.74178.0856 ） =CNY14.0827例：美元兑加拿大元的元：例：美元兑加拿大元的元： USD1=CAN1.1741美元兑瑞士法郎：美元兑瑞士法郎： USD1=CHF1.3150拿大元和瑞士法郎的汇率：拿大元和瑞士法郎的汇率：CAN1=CHF（ 1.31501.1741 ） =CHF1.1200 （二）开盘汇率和收盘汇率（二）开盘汇率和收盘汇率 开盘汇率：开盘汇率： 在外汇交易过程中，银行于营业日开始时挂出在外汇交易过程中，银行于营业日开始时挂出的汇率称为开盘汇率；的汇率称为开盘汇率； 收盘汇率：收盘汇率： 在外汇交易过程中，银行于营业日结束时挂出在外汇交易过程中，银行于营业日结束时挂出的汇率称为收盘汇率。的汇率称为收盘汇率。（三）银行同业汇率和商业汇率（三）银行同业汇率和商业汇率 银行同业汇率：银行同业汇率： 银行同业间买卖外汇的汇率。在西方国家银行同业间买卖外汇的汇率。在西方国家外汇市场上外汇牌价一般是指银行同业汇率。外汇市场上外汇牌价一般是指银行同业汇率。 商业汇率：商业汇率： 银行向客户买入或者卖出外汇的汇率。银行向客户买入或者卖出外汇的汇率。（四）现汇汇率和期汇汇率（四）现汇汇率和期汇汇率 现汇汇率：现汇汇率： 又叫即期汇率，是指在外汇现货市场上形成的又叫即期汇率，是指在外汇现货市场上形成的汇率。它是在买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割汇率。它是在买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割所使用的汇率。所使用的汇率。 期汇汇率：期汇汇率： 又叫远期汇率，是指买卖双方成交时，约定在又叫远期汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割时所使用的汇率。未来某一时间进行交割时所使用的汇率。 期汇汇率的直接报价和点数报价：期汇汇率的直接报价和点数报价：直接报价直接报价 ： 即直接报出期汇的银行买入汇率和银行卖出汇率。即直接报出期汇的银行买入汇率和银行卖出汇率。如果市场参与者对外汇买卖看涨，就会导致期汇价格上如果市场参与者对外汇买卖看涨，就会导致期汇价格上升，期汇汇率比现汇汇率升，期汇汇率比现汇汇率 “贵贵 ”，反之则，反之则 “便宜便宜 ”。 升水升水 如果期汇汇率比现汇汇率如果期汇汇率比现汇汇率 “贵贵 ”，就称之为升水；，就称之为升水； 贴水贴水 如果期汇汇率比现汇汇率如果期汇汇率比现汇汇率 “便宜便宜 ”，就称之为贴水。，就称之为贴水。例：在采用直接标价法的新加坡外汇市场上，设某日即期美元例：在采用直接标价法的新加坡外汇市场上，设某日即期美元汇率为汇率为 USD1=SGD1.69201.1960 ，而这一天，而这一天 3个月远期美个月远期美元汇率报价为元汇率报价为 USD1=SGD1.69701.7030 ，远期美元汇率，远期美元汇率高于即期美元汇率，此时美元汇率升水。高于即期美元汇率，此时美元汇率升水。则：买入汇率升水：则：买入汇率升水： 1.6970 1.6920=50个基点个基点卖出汇率升水：卖出汇率升水： 1.70301.6960=70 个基点个基点 基点：基点： 升水与贴水均以基点为计算单位，一个基点升水与贴水均以基点为计算单位，一个基点 =1个百分个百分 点的点的 1%。即：一个基点即：一个基点 =0.0001，一个百分点，一个百分点 =100个基点个基点例：在采用间接标价法的伦敦外汇市场，设某日即期美元汇例：在采用间接标价法的伦敦外汇市场，设某日即期美元汇率为率为 GBP1=USD1.44051.4420 ，而这一天，而这一天 3个月远期美个月远期美元汇率的报价为元汇率的报价为 GBP1=USD1.44351.4470 ，这时候期，这时候期汇汇率高于现汇汇率，美元汇率贴水，贴水幅度为汇汇率高于现汇汇率，美元汇率贴水，贴水幅度为3040 ；如果；如果 3个月期美元汇率为个月期美元汇率为GBP1=USD1.43651.4395 ，那么美元汇率升水，升水，那么美元汇率升水，升水幅度为幅度为 4035 。 直接标价法：远期汇率直接标价法：远期汇率 =即期汇率升水即期汇率升水贴水贴水 间接标价法：远期汇率间接标价法：远期汇率 =即期汇率升水即期汇率升水贴水贴水点数报价：点数报价： 就是用期汇汇率对现汇汇率的升贴水幅就是用期汇汇率对现汇汇率的升贴水幅度来表示期汇汇率，报出期汇汇率偏离度来表示期汇汇率，报出期汇汇率偏离即期汇率的值或者点数。（美即期汇率的值或者点数。（美 英英 德德 法）法）例：香港外汇市场上美元的即期汇率报价为例：香港外汇市场上美元的即期汇率报价为USD1=HKD7.78007.8000 ， 3个月期个月期 USD远期汇率升水远期汇率升水30 50；纽约外汇市场上某日瑞士法郎的即期汇率为；纽约外汇市场上某日瑞士法郎的即期汇率为USD1=CHF1.76901.7710 ， 3个月个月 CHF远期汇率贴水远期汇率贴水3235 。 点数报价的后面会有升贴水的标志：点数报价的后面会有升贴水的标志：pm表示升水表示升水 dis表示贴水表示贴水 直接标价法下：前大后小是贴水，前小后大是升水；直接标价法下：前大后小是贴水，前小后大是升水； 间接标价法下：前大后小是升水，前小后大是贴水。间接标价法下：前大后小是升水，前小后大是贴水。第二节第二节 外汇交易外汇交易 一、外汇交易层次一、外汇交易层次根据外汇参与者不同，外汇银行的外汇交易可以根据外汇参与者不同，外汇银行的外汇交易可以分为三个层次：分为三个层次： 银行与客户之间的外汇交易银行与客户之间的外汇交易 银行同业间的外汇交易银行同业间的外汇交易银行在为客户提供外汇买卖的中介服务中，难免银行在为客户提供外汇买卖的中介服务中，难免会在营业日内出现各种外汇头寸的多头或空头，统称会在营业日内出现各种外汇头寸的多头或空头，统称为为 敞口头寸敞口头寸 。 银行与中央银行之间的外汇交易银行与中央银行之间的外汇交易二、外汇交易方式二、外汇交易方式传统的外汇交易方式包括传统的外汇交易方式包括 即期交易、远期交易、即期交易、远期交易、掉期交易、套利、套汇掉期交易、套利、套汇 。（一）即期外汇交易（一）即期外汇交易 又称现汇交易，是指买卖双方以当时外汇市场的又称现汇交易，是指买卖双方以当时外汇市场的价格成交，并在两个营业日内办理交割的外汇交易。价格成交，并在两个营业日内办理交割的外汇交易。 成交成交 交易双方就外汇买卖的价格（汇率）、金额交易双方就外汇买卖的价格（汇率）、金额、币种等达成协议。、币种等达成协议。 交割交割 购买外汇的人支付某种货币的现金，出售外购买外汇的人支付某种货币的现金，出售外汇的人交付指定外汇的行为。汇的人交付指定外汇的行为。 交割方式交割方式 即日交割即日交割 翌日交割翌日交割 第二个营业日第二个营业日 交割日交割日 也称为也称为 起息日起息日 ，一般来说是成交后的第二，一般来说是成交后的第二个营业日，当然也有少数将起息日约定为当天或者翌个营业日，当然也有少数将起息日约定为当天或者翌日。日。即期外汇交易的方式即期外汇交易的方式 顺汇买卖顺汇买卖 逆汇买卖逆汇买卖 顺汇买卖：顺汇买卖： 指汇款人委托银行以某种信用工具，通过其指汇款人委托银行以某种信用工具，通过其国外分行或者代理机构将款项付给收款人，受托银行在国外分行或者代理机构将款项付给收款人，受托银行在国内收进本币，在国外付出外汇。国内收进本币，在国外付出外汇。 逆汇买卖：逆汇买卖： 也称为托收方式，是指由收款人出票，通过也称为托收方式，是指由收款人出票，通过银行托收其国外分行或者代理行，向付款人收取汇票所银行托收其国外分行或者代理行，向付款人收取汇票所列款项的一种方式。列款项的一种方式。无论是无论是 “顺汇顺汇 ”还是还是 “逆汇逆汇 ”，最终都会使外汇银行持有，最终都会使外汇银行持有的各种外币的头寸发生变化。的各种外币的头寸发生变化。 如果买大于卖如果买大于卖 “ 多头多头 ”或者或者 “超买超买 ”如果卖大于买如果卖大于买 “ 空头空头 ”或者或者 “超卖超卖 ”如果买卖相抵如果买卖相抵 “ 轧平轧平 ”即期外汇交易的步骤：即期外汇交易的步骤：一笔完整的即期外汇交易包括以下四个步骤：一笔完整的即期外汇交易包括以下四个步骤： 询询价、报价、成交、确认价、报价、成交、确认 。在这四步中，银行的报价是。在这四步中，银行的报价是非常关键的。非常关键的。即期外汇交易的作用即期外汇交易的作用 可以满足客户临时性的支付需要。可以满足客户临时性的支付需要。 可以帮助客户调整手中外币的币种结构。可以帮助客户调整手中外币的币种结构。 可以进行外汇投机。可以进行外汇投机。（二）远期外汇交易（二）远期外汇交易远期外汇交易又称期汇交易，指买卖双方成交后，远期外汇交易又称期汇交易，指买卖双方成交后，并不立即办理交割，而是按照所签订的远期合同在未来并不立即办理交割，而是按照所签订的远期合同在未来约定的时间，按约定的价格（汇率）和数量办理交割的约定的时间，按约定的价格（汇率）和数量办理交割的外汇交易。（交易期限一般为外汇交易。（交易期限一般为 1、 2、 3、 6个月，最长个月，最长 1年年。常见的是。常见的是 3个月）个月）现汇交易和期汇交易的区别在于现汇交易和期汇交易的区别在于 交割日不同交割日不同 ，两个，两个营业日以内交易是现汇交易，以外的就是期汇交易。营业日以内交易是现汇交易，以外的就是期汇交易。远期外汇交易的目的：远期外汇交易的目的： 进出口商或者资金借贷者为了避免因汇率变动而遭受损进出口商或者资金借贷者为了避免因汇率变动而遭受损失而进行的远期外汇买卖。失而进行的远期外汇买卖。 外汇银行为了平衡期汇头寸而进行的远期买卖。外汇银行为了平衡期汇头寸而进行的远期买卖。 投机者为谋取汇率变动的差价而进行的远期交易。投机者为谋取汇率变动的差价而进行的远期交易。例：例： 某日本出口商向美国出口某日本出口商向美国出口 10万万 美元的商品，成本美元的商品，成本 为为 1200万万 日元；合同规定日元；合同规定 2个月后付款，签订合同时个月后付款，签订合同时的汇率为的汇率为 USD 1=JPY 130 ，按此时的汇率计算，日，按此时的汇率计算，日本出口商出口这批商品后可获得本出口商出口这批商品后可获得 1300万日元，扣除万日元，扣除成本可以获得成本可以获得 100万日元的利润。当时万日元的利润。当时 2个月远期外个月远期外汇交易的汇率为汇交易的汇率为 USD1=JPY128。实际，实际， 2个月后，汇率为个月后，汇率为 USD 1=JPY 120。 如果不做远期外汇交易的话，日本厂商吃亏了。如果不做远期外汇交易的话，日本厂商吃亏了。日本的出口商按照日本的出口商按照 USD 1=JPY 120的汇率，只能收的汇率，只能收回回 1200万万 日元，与成本相抵，利润为日元，与成本相抵，利润为 0。 为了避免汇率风险，在期汇市场上进行保值为了避免汇率风险，在期汇市场上进行保值日本厂商可以在合同签订时在远期外汇市场上进行日本厂商可以在合同签订时在远期外汇市场上进行一次相反的交易，可以卖出一次相反的交易，可以卖出 10万美元的远期外汇合约。万美元的远期外汇合约。2个月后，投资者收到个月后，投资者收到 10万美元，在外汇市场上履行万美元，在外汇市场上履行合约，卖出合约，卖出 10万万 美元，得到：美元，得到： 100000128=12800000日元日元 （ 1280万日元）万日元） 例：例： 日本东京市场美元兑日元远期汇率为：日本东京市场美元兑日元远期汇率为：USD 1=JPY 126.00126.10 ，若投机商预测，若投机商预测 6个月个月后即期汇率为：后即期汇率为： USD 1=JPY 130.20130.30 ，如果，如果预测准确，那么投资者的收益会是多少？预测准确，那么投资者的收益会是多少？解：解： 投机者买入投机者买入 100万万 美元的远期合约美元的远期合约6个月后，投机者履行远期合约，买入个月后，投机者履行远期合约，买入 100万万 美元，支付：美元，支付：1 000 000126.10=126 100 000（日元）（日元）然后投机者在即期市场上卖出然后投机者在即期市场上卖出 100万美元，收入：万美元，收入：1 000 000130.20=130 200 000（日元）（日元）投机者利润：投机者利润： 130 200 000126 100 000=4100 000 （日元）（日元） 远期外汇交易的分类：远期外汇交易的分类：根据交割日是否固定根据交割日是否固定 固定交割日的远期交易：固定交割日的远期交易： 指双方约定的交割日期是确指双方约定的交割日期是确定的。定的。这在国际贸易中是最常见的，缺点是不够灵活。这在国际贸易中是最常见的，缺点是不够灵活。 选择交易日的远期交易：选择交易日的远期交易： 又称择期交易，指没有固定又称择期交易，指没有固定的交割日，客户可以在成交日的前三天起至约定的期的交割日，客户可以在成交日的前三天起至约定的期限内任何一个营业日要求银行按双方约定的远期汇率限内任何一个营业日要求银行按双方约定的远期汇率进行交割。进行交割。优点是比较灵活，但是银行往往在报价时选择对优点是比较灵活，但是银行往往在报价时选择对顾客最不利的报价方式。顾客最不利的报价方式。（三）套汇交易：（三）套汇交易：是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为。买进和卖出外汇而赚取利润的行为。 直接套汇：直接套汇： 又叫两角套汇，是指投资者利用两个外汇市又叫两角套汇，是指投资者利用两个外汇市场之间货币汇率的差异，在一个市场上卖出货币，又在场之间货币汇率的差异，在一个市场上卖出货币，又在另一个市场上买入同样货币，赚取价差，规避风险。另一个市场上买入同样货币，赚取价差，规避风险。例：例： 某一时点上：某一时点上：纽约外汇市场：纽约外汇市场： USD 1=JPY 128.40128.50东京外汇市场：东京外汇市场： USD 1=JPY 128.70128.90投机者有套汇的机会，投机者有套汇的机会，在纽约市场以在纽约市场以 1美元美元 =128.50日元的价格卖出日元，买日元的价格卖出日元，买入美元，这样用入美元，这样用 128.50日元换得日元换得 1美元。美元。同时在东京市场上以同时在东京市场上以 1美元美元 =128.70日元的价格，卖出日元的价格，卖出1美元，得到美元，得到 128.70日元。日元。经过这样的买卖，投机者每经过这样的买卖，投机者每 1美元可以赚取美元可以赚取 0.20日元的日元的价差收益。如果投资者投入价差收益。如果投资者投入 100万美元，就可以赚取万美元，就可以赚取 20万万日元。日元。 间接套汇：间接套汇： 又称三角套汇或多角套汇，是投资者利用三又称三角套汇或多角套汇，是投资者利用三个或三个以上外汇市场之间货币汇率差异，在多个市场个或三个以上外汇市场之间货币汇率差异，在多个市场间调拨资金，贱买贵卖，赚取差价。间调拨资金，贱买贵卖，赚取差价。例：例： 在某一时点：在某一时点：伦敦外汇市场：伦敦外汇市场： GBP1=USD 1.61801.6196 纽约外汇市场：纽约外汇市场： USD1=JPY 119.63119.65东京外汇市场：东京外汇市场： GBP1=JPY 195.59195.79用用 100万万 英镑套汇英镑套汇方法：方法： 把把 100万英镑在东京外汇市场上卖出，得到：万英镑在东京外汇市场上卖出，得到：1 000 000159.59=195 590 000（日元）（日元） 然后在纽约外汇市场上卖出日元换回美元，得到：然后在纽约外汇市场上卖出日元换回美元，得到：195 590 000119.65=1 644 700（美元）（美元） 最后在伦敦外汇市场上卖出美元换成英镑，得到：最后在伦敦外汇市场上卖出美元换成英镑，得到：1 644 7001.6196=1 009 300（英镑）（英镑）套汇收益：套汇收益：10 093 100=0.93万万 英镑英镑 判断三地以上汇率有没有套汇的可能，方法：判断三地以上汇率有没有套汇的可能，方法：将三个或更多市场上的汇率转换成用同一种标价将三个或更多市场上的汇率转换成用同一种标价法表示，并将被表示的货币单位都统一成法表示，并将被表示的货币单位都统一成 1，然后得到，然后得到各个汇率相乘。各个汇率相乘。如果乘积如果乘积 =1，说明没有套汇机会，如果，说明没有套汇机会，如果 1，就有，就有套利机会。套利机会。 上面的例子：上面的例子：伦敦外汇市场：伦敦外汇市场： GBP1=USD 1.61801.6196纽约外汇市场：纽约外汇市场： USD1=JPY 119.63119.65东京外汇市场：东京外汇市场： JPY1=GBP 0.0051 0.0051