第六章流动资金管理convertor

第一节 现金和有价证券管理第二节 应收账款管理第三节 存货管理第十章 流动资产管理第一节 现金和有价证券管理一、现金管理的目的和内容二、 最佳现金持有量的确定三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理一、现金管理的目的和内容现金和有价证券的概念现金:是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。如：库存现金、银行存款等。有价证券:是指短期有价证券，是企业现金的一种转换形式。如股票、债券等。第一节 现金和有价证券管理企业持有现金的动机交易性需求为了满足日常业务的需要 预防性需求为了预防意外紧急事项 投机性需求为了用于不寻常的购买机会一、现金管理的目的和内容一、现金管理的目的和内容目标 1流动性必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。目标 2收益性将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺乏不仅不能应付日常的业务开支，错失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好处。持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。权衡3.现金管理的目标现金管理的内容最佳现金持有量的确定现金收支日常管理闲置现金投资管理一、现金管理的目的和内容二、最佳现金持有量的确定成本分析模式资本成本（持有成本）管理成本短缺成本第一节 现金和有价证券管理例题 6-1二、目标现金持有量的确定存货模型将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现金的持有成本同转换有价证券的成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。现金的持有成本（机会成本）转换有价证券的成本（现金交易成本）基本原理二、目标现金持有量的确定公司能够确定其未来的现金需求（用 T 表示）;现金支付在整个期间内平均分布的;利率(持有现金的机会成本)是固定不变的（用 K 表示）;每一次公司把有价证券转化为现金所支付的交易成本固定（用 F 表示） 。存货模型的假设条件二、目标现金持有量的确定目标现金持有量的存货模型二、目标现金持有量的确定现金持有成本使 TC 最小的现金持有量即为目标现金持有量 当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。计算公式为二、目标现金持有量的确定3. 随机模型随机模型有两个控制界限（Control Limits） ，即上限 H、下限 L 和一个回归点（Return Point） 。二、目标现金持有量的确定计算公式Q最佳现金持有量F每次筹集现金的应付利息，即相关成本2 每日净现金流量方差K现金拆借、短期投资或转换有价证券的日利率二、目标现金持有量的确定三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理加速收款支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离有关，而且与收款的效率有关,可以采取一定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与公司自身努力关系不大。第一节 现金和有价证券管理集中银行法企业建立多个收款中心来加速现金流转优点 缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。缺点需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。例题 10-5 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理锁箱法通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间。三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理普通的现金回收系统三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理锁箱系统三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理锁箱法优缺点优点大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间缺点需要支付额外的费用三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理控制支出使用现金浮游量控制支出时间三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理闲置现金投资管理三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理第二节 应收账款管理一、应收账款管理的信用成本二、信用标准与信用条件三、收账政策、应收账款预测及风险管理一、应收账款管理的信用成本应收账款管理的目标第二节 应收账款管理应收账款的成本机会成本投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。 管理成本企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用，主要包括：调查客户信用情况的费用；搜集各种信息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相关费用。 坏账成本应收账款因故不能收回而发生的损失 应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+ 坏账成本 一、应收账款管理的信用成本二、信用标准与信用条件信用标准客户获得企业的交易信用所应具备的条件信用风险定性分析5C 评估法品质 ( Character)能力(Capacity) 资本(Capital)抵押品(Collateral)条件(Condition) 第二节 应收账款管理信用风险定量分析信用评分法对反映客户信用质量的各种要素先行评分，然后采用一定的权数加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估。进行信用评分的基本公式为：二、信用标准与信用条件现以某客户为例说明这种方法，详细情况见下表：二、信用标准与信用条件在采用信用评分法进行信用评估时，分数在 80 分以上者，说明其信用状况良好；分数在6080 分者，说明信用状况一般；分数在 60 分以下者，则说明信用状况较差。 信用评分法的判别标准二、信用标准与信用条件信用条件公司要求客户支付赊销款的条件。一般包括信用期限、现金折扣和折扣期限。比如：一笔价款为 100 000 元的交易，信用条件为（2/20 ，N/30）二、信用标准与信用条件信用期限的确定企业产品销售量与信用期限之间存在着一定的依存关系。通常，延长信用期限，可以在一定程度上增大销售量，从而增加毛利；但不适当地延长信用期限，就会给公司带来不良后果： 一是：使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加； 二是：引起坏账损失的增加。因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。 二、信用标准与信用条件现金折扣与折扣期限的确定企业应当核定多长的现金折扣期限？以及应给予客户多大程度的现金折扣？必须与信用期间及加速收款所得到的收益与付出的现金折扣成本结合起来考察。如果实行现金折扣政策所引发的加速收款的效果能够补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前的折扣方针；如果实行现金折扣政策所带来的效果不能补偿现金折扣成本，企业则不宜采取现金折扣方针。二、信用标准与信用条件三、收账政策与应收账款预测收账政策2、坏账损失与收账费用在收账政策中，主要变量之一就是收账费用数额，在其他条件不变的情况下，一定范围内收账费用越多，坏账损失就越少，并且平均收账期也越短。但这种关系不是线性的。三、收账政策与应收账款预测3、应收账款预测应收账款平均余额 每日赊销额信用期限 三、收账政策与应收账款预测三、收账政策与应收账款预测4.应收账款风险的防范加强对客户偿还能力与信用状况的调查与分析；做好日常的核算工作；定期与客户对账，抓紧催收货款。5.应收账款的日常控制（1）账龄分析三、收账政策与应收账款预测（2）日常管理确定合理的收账程序确定合理的讨债方法三、收账政策与应收账款预测四、应收账款决策的定量分析即分析相关决策的成本-收益。1、确定信用收益=销售量的增加单位边际贡献=销售额的增加边际贡献率=销售额的增加（1-变动成本率） 2、确定信用成本（1） 机会成本 1：应收账款机会成本应收账款机会成本=应收账款占用资金资本成本率=应收账款平均余额变动成本率资本成本率=日销售额平均收现期变动成本率资本成本率=年销售额360 平均收现期变动成本率资本成 本率（2）机会成本 2：增加存货的机会成本存货机会成本=存货占用的资金机会成本率=存货占用量单位变动成本机会成本率（3） 坏账成本=销售额坏账损失率（4） 收账费用 （5） 现金折扣成本=享受折扣的销售额 折扣的百分比此外，还可进一步考虑销售增加引起存货增加，从而又引起的应付账款增加而节约的资金。见例 1例 1：某公司目前年赊销收入为 30 万元，信用条件为（n/30） 。坏账损失率为 4%，变动成本率为 70%，有价证券收益率为 12%，该企业为扩大销售收入拟定了 A、B 两个信用条件方案：A 方案：信用条件为（n/60） ，预计赊销收入将增加 8 万元，坏账损失率保持不变，仍为 4%，预计收账费用为 2 万元。B 方案：信用条件为（1/30、n/60） ，预计赊销收入将增加 14 万元，坏账损失率为 5%。估计有 80%客户（按赊销额计算）会利用折扣，预计收账费用为 2.4 万元要求：确定该公司应选择哪一信用条件方案。A 方案所增加的成本与收益：增加的信用收益：8（1-70%）=2.4 万元增加的信用成本（1）机会成本=（8360）6070%12%+（30360）（60-30） 70%12%=0.322 万元（2）增加的坏账成本= 84% =0.32 万元（3）增加的收账费用= 2 万元A 方案的信用净收益=2.4-0.322-0.32-2= -0.22 万元。B 方案所增加的成本与收益：增加的信用收益：14（1-70%）=4.2 万元增加的信用成本：（1）机会成本=（14360）3670% 12%+（30360）（36-30）70%12%=0.1596 万元（2）坏账成本=445%-30 4%=1 万元（3）现金折扣成本=4480% 1%=0.352 万元（4）收账费用：2.4 万元B 方案的信用净收益=4.2-0.1596-1-0.352-2.4=0.2884 万元所以，应选择 B 方案。注：36 天为加权平均计算结果！第三节 存货管理一、存货决策二、存货经济批量的基本模型三、特殊条件下的经济订货模型四、存货管理的 ABC 分析法一、存货决策存货管理的目的控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。存货的功能：保证生产和销售的正常需要；追求较低的存货购买价格。第三节 存货管理存货成本一、存货决策订货变动成本 D/QK存货成本 TC存储成本 TCc缺货成本 TCs储存变动成本 K cQ/2订货固定成本 F1储存固定成本 F2订货成本购置成本 DU取得成本 TCa存货的总成本企业存货的最优化，即是使 TC 值最小。一、存货决策二、存货经济批量的基本模型经济批量基本模型的假设条件：（1）能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得 存货；（2）集中到货，而非陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货成本，TCs 为零；（4）一定时期的存货需求量能够确定，即 D 为常量；（5）存货单价不变，不考虑商业折扣，即 U 为常量；（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。（7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他.存货相关总成本的简化公式：当 F1、D、K、U、F2、Kc 为常数时，TC 的大小取决于 Q。为了求出 TC 的极小值，对其进行求导演算，可得出经济批量公式：二、存货经济批量的基本模型由于 F1、D、U、F2 是与存货决策无关的变量，因此与批量相关的存货总成本公式可进一步简化为：二、存货经济批量的基本模型二、存货经济批量的基本模型经济批量下的存货总成本：最佳订货次数：二、存货经济批量的基本模型最佳订货周期：经济批量占用的资金：例题 6-6二、存货经济批量的基本模型三、特殊条件下的经济订货模型1.订货提前期-第一个假设条件不成立时（解决何时订货问题）2.存货陆续供应和使用的条件下的经济订货批量第二个假设条件不成立时3.保险储备第三个假设条件不成立时第三节 存货管理1.订货提前期-第一个假设条件不成立时（解决何时订货问题？）（1）订货提前期的原因：存货不能及时补充，存货量为 0 之前或存货达到一定数量时就需要订货。（2）核心内容:确定再订货点（ R） R=Ld.L-交货时间（从发出订单至到货期的时间间隔） ； d-日平均需求量（3）注意：A.订货提前期的存在对 Q 无影响。B.只要存货量达到再订货点就发出订货单订货。 三、特殊条件下的经济订货模型三、特殊条件下的经济订货模型三、特殊条件下的经济订货模型2.存货陆续供应和陆续使用情况下的订货批量三、特殊条件下的经济订货模型陆续供应和使用的订货批量（p 为日送货量，d 为日消耗量）例题 6-8三、特殊条件下的经济订货模型三、特殊条件下的经济订货模型3.保险储备第三个假设条件不成立时（1）原因：缺货的存在（交货时间内交货延迟或需求过量） ，以致需多储备存货。（2）保险储备的含义：为防止日需求增大、送货延迟而发生缺货或供货中断，而多储备的存货称为保险储备或安全存量。（3）保险储备的影响有以下两个方面：一是、引起再订货点的变化；二是、引起决策相关成本的变化。A.再订货点：R=Ld+B( 保险储备)B.决策相关成本为：（设单位缺货成本为 Ku，一次订货缺货量为 S，年订货次数为 N，保险储备量为 B，单位储存变动成本为 KC） 则：缺货成本 Cs=KuSN；保险储备成本 CB=BKC；即：TC(S,B)=Ku SN+BKC。在企业实务中，S 具有概率性，其概率可根据历史经验估计得出；保险储备量 B 可选择而定。（4）决策准则：列举各保险储备量下的相关成本 TC(S,B)取其低。第三节 存货管理ABC 分析法是存货控制的方法之一，是根据的存货的重要程度把存货归为 A、B、C 三类，以便采取不同的方法进行管理。最重要的是 A 类，最不重要的是 C 类。 四、存货管理的 ABC 分析法存货管理 ABC四、存货管理的 ABC