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信息不对称角度下的盈余管理问题 (山东经济学院，山东 济南 250014) 摘 要：文章从盈余管理的动机入手，分析其根本原因 是因为信息不对称，然后借鉴信息经济学中对信息不对称 的应对措施，即信号传递，完善契约理论设计，规范市场 制度，应用于企业管理过程中，以求降低盈余管理的不利 影响。 关键词：盈余管理；信息不对称 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1007 6921(XX)12002702 1 盈余管理的涵义 美国会计学家斯可特(William R ?Scott)认为，盈余 管理是会计政策的选择具有经济后果的一种具体表现。它 是指当经营者可在一系列的会计政策中进行选择时，经营 者选择那些使自身效用或企业市场价值最大化的会计政策 的行为。美国另一位会计学家凯瑟琳?雪珀则在会计数据信 息具有有用性的基础上，认为盈余管理人员有意地控制对 外财务报告过程，而获取某些私人利益。邹小、陈雪洁认 为盈余管理是指企业管理当局为了使企业价值达到最大或 迫于相关利益集团对其达到预期盈利的压力，在公认会计 原则的框架下选择最有利的会计政策或控制应计项目，使 报告盈余达到预期水准。 2 盈余管理的动机分析 盈余管理要有一定的必要性和可能性才能够发生，所 谓必要性是指存在进行盈余管理的动机与目的，所谓可能 性是指会计政策存在可选择性，即涉及进行盈余管理能够 应用哪些手段的问题。在企业管理中，董事长与总经理、 管理者与被管理者、总部与分部等各利益主体对企业的总 体情况或个别特定情况所掌握的信息是不同的。也就是说， 有的员工或部门掌握了其他员工或部门所不知道的信息， 即“私人信息”。这些“私人信息”的拥有者有可能将其 用于“寻租”，从而引发“道德风险”，使其他利益主体 遭受损失。从信息经济学的角度看盈余管理的根本原因是 信息不对称，即进行盈余管理的一方和使用报表的一方所 拥有的信息是 不对称的。信息不对称在政治、经济、生活中是一种 常见现象。它的基本意思是人们对同一事项、同一事件、 同一客体所掌握的信息在质和量上存在差异，也就是说， 信息在不同经济主体、不同人之间的分布不是均衡的。 从对盈余管理的定义来看，可以看出盈余管理的根本 动机是为了获取个人或部分人的私利，不论采用何种手段， 这才是本质的动机。按照具体方式又可以分为三类： 2.1 契约动机 现代企业实行的两权分离经营制度，在所有者与管理 者之间形成了委托代理关系，为了对管理当局进行约束和 激励，双方形成了一系列契约，并围绕这些契约条框建立 了一系列奖惩制度。管理当局为了自身利益，会利用自己 的信息优势，选择对自己最有利的会计政策，尤其是在将 管理层报酬与利润挂钩时，这种动机更为明显。此外，作 为公司外部的债权人，为了降低风险，在签订借款合同时， 也会设定一系列的限制性条款，管理当局为了达到筹资目 的，也会采取一些措施即通过盈余管理来达到条款的 要求。 2.2 融资动机 企业为了从证券市场上筹集到资金，会努力使自己的 各项经济指标符合上市或者增发新股的要求，从而产生盈 余管理的动机。在我国根据中国证监会的有关规定，上市 公司增发新股(包括向社会公开募集和向原股东配售)应当 符合如下条件:最近 3 个会计年度加权平均净资产率平均不 低于 10% ,且最近一个会计年度加权平均净资产收益率不低 于 10%;若发生重大的资产重组，则不得低于 6%；发行可转 换债券也有类似的规定。若企业的真实盈利能力达不到要 求，而又希望上市筹资，便产生了盈余管理的动机，况且， 经过盈余管理粉饰的报表看起来盈利能力很强，能够获得 较高的股票定价。 2.3 税收动机 针对税收的盈余管理是一个很明显的动机。尽管税务 部门采用税务会计的规定来计算应纳税款的，在一定程度 上缩小了企业操纵的空间。比如，对应收账款提取坏账比 例就是一个选择余地很大的项目。企业可以根据需要选择 应收账款余额百分比法、应收账款年限法、直接抵消法等 方法。以应收账款百分比法和应收账款年限法为例。如果 企业的应收账款情况如下： 740)this.width=740“ border=undefined 假设坏账准备期初余额为 2 万在采用应收账款百分比 法时,提取比例为 2%，此时提取准备为 2402%-2=2.8 万 元，采用年限百分比法提取准备为-2=3.5。企业既可以选 择年限法来降低盈利、减少税负、增加现金流量，也可以 选余额百分比法来提高盈利、增加税负、减少现金流量。 当企业过去年份时的应收账款较多时采用年限法能减少当 期利润，如果想调增利润则选择余额百分比法。对于我国 盈余管理的税收动机，不同类型的企业存在不同。私营企 业大多表现为虚减利润，以达到税负最小的目的;而国有企 业则大多表现为虚增利润，以形成代理业绩好的经营形象。 上市公司情形怎样呢?不论私营或国企背景的上市公司，因 证券管理制度如配股、挂牌的存在，往往表现为将利润尽 可能做大，以绩优股的形象出现。至于利润率增加引起的 税收支出，不但不会引起上市公司管理 层报酬减少，而且会得到绩优公司的称号，还会给上 市公司的管理层带来声望和政治前途。 3 信息不对称理论在盈余管理中的应用 目前学术研究从期权理论角度，公司治理角度取得了 一些研究成果，但从信息不对称角度，从股东约束角度进 行研究是十分必要的。信息不对称理论信息不对称 (Information Asymmetry)理论产生于 20 世纪 70 年代，用 来解释相关信息在交易双方的不对称分布对于交易行为、 交易定价、市场效率所产生的影响。这一理论的基本内容 是:有关交易的信息在交易双方之间的分布是不对称的， 一方比另一方占有较多的相关信息，即有一方处于信息优 势地位，另一方处于信息劣势地位。交易双方对于各自 在信息占有上的相对地位是清楚的。这种相关信息占有的 不对称状况导致在交易前后分别发生“逆向选择”和“道 德风险”，严重降低市场运行效率，在极端的情况下甚至 会造成市场交易停顿。 经济学中最基本的假设是理性人假设，即经济学中的 人都是在各种约束条件下追求自身利益的最大化。非对称 信息条件下的市场交易双方之间的关系在经济学上称为委 托代理关系，其中占有信息优势的一方称为代理人，而处 于信息劣势的相对方称为委托人。在交易双方占有信息不 对称的情况下，代理人为了自身利益的最大化，就有可能 凭借自己的信息优势，选择对委托人不利的行为，从而产 生信息不对称理论中的两个核心内容逆向选择和道德风 险。通常可采用市场信号传递、完善契约设计和规范的市 场制度三种方法诣加长来减少信息不对称，控制逆向选择 和道德风险，确保市场的有效运行。我们利用信息经济学 中对信息不对称 问题的解决方法，来识别和解决企业的盈余管理行为。 3.1 从完善契约设计的角度看 3.1.1 应该优化管理者的报酬制度。建立以会计信息 为基础的短期激励与以市场价值信息为基础的长期激励相 结合的报酬结构。由于会计盈利的滞后性和可操纵性，单 纯以会计信息作为管理者报酬的依据，经理人员就有着较 大的动机进行盈余管理。若在管理报酬契约中恰当地引入 股票价格信号，便可驱动经理人员偏好于以提高企业总价 值为目的来采取相应的会计政策和会计估计。目前，我国 上市公司高级管理人员报酬结构不合理、形式单一，主要 由工资和奖金构成，很少采用利用股票价格作为报酬依据 的长期激励措施，西方极其普遍应用的股权激励报酬形式 在我国更是少见，这就不可避免造成了高层管理人员经营 短期化现象。利 用股票价格信息可以有两种方式:根据股票的回报率作 为确定奖金的依据；直接以股票或股票认购权作为对经理 人员的激励。 3.1.2 引入债权人“相机性控制”机制。所谓“相机 性控制”是指当企业偿债能力不足时，在破产机制的作用 下，股东、作为所有者所拥有的企业剩余索取权和剩余控 制权便转移到债权人手中。与股东相比，银行拥有更多的 信息，可减少经理层与债权人之间的信息不对称，因为企 业的商贸核算和贷款都是由银行进行的，银行对企业资产 负债信息的掌握比股东更多、更准确。把债权人尤其是银 行的“相机控制”机制引入企业的治理结构，不但有利于 提高 ST 或亏损的上市公司治理结构的效率，并且有助于控 制公司盈余管理的银行借款动机的生成和强度。 3.2 从信号传递方面看 企业管理当局在进行盈余管理时，必然会涉及对会计 政策的选择变动，比如原来采用先进先出法作为存货的收 发计量假设，现在却突然改变为加权平均法，如果没有合 理的理由，公司股东就应该注意是否是管理当局为了对利 润进行调整而做的处理。再比如当上市公司发生亏损时， 管理当局在不得不披露时，会夸大这一亏损额，计提一笔 巨额费用，把未来发生的费用列支当期，以便提高未来盈 余的可能性。因此，若财务报表表明一些巨额费用被列支， 报表使用者应该提高警惕，这很有可能是盈余管理的信号。 当这些情况出现时，公司所有者可以要求外部审计部门对 公司的可疑项目进行审计，以查清事实及时采取纠正措施。 3.3 从规范市场制度方面看 完善股票发行制度，弱化企业盈余管理的上市和配股、 保牌动机。当前，股票发行制度正处于由核准制向市场化 方向改革时期，其中仍存在导致公司进行盈余管理的诱因， 如对首次公开发行股票近 3 年连续盈利的一些硬性规定， 配股条件中规定的净资产收益率指标等。因此，应继续推 进股票发行制度的市场化与科学化，推行主承销商保举制 度，在满足充分披露要求的条件下，均可以公开发行股票; 将配股条件由固定的单变量控制改为动态的多变量控制。 同时，修改股票暂停上市和终止上市的条件。根据现行规 定，如果上市公司连续 3 年亏损，公司将被处以暂停上市， 即沦落为 ST 公司。应该说这一规定本身是符合证券市场规 范运作的，问题是该规定较为简单，往往促使一些上市公 司通过盈余答理方式来逃避惩罚。对于上述问题，可从以 下几个方面以治理：可考虑将经常性损益作为主要的考核 指标，比如主营业务收入指标；引入经营现金流量指标； 增加非会计信息的披露，努力达到充分披露。根据斯可特 的研究表明，在信息不对称的市场上，股票价格不能完全 的反应公司的所有公开信息，通过对非会计信息的披露能 提高报表信息的相关性，充分披露一方面能够增加公众可 获取的信息量，另一方面要求披露的及时性，这样就减少 了内部人借以从信息有利中获利的时间。 参考文献 1 Wanda A Wallace and Richard W Kreutzfeldt.“Distinctive characteristics of entities with an internal audit department and the association of the qua lity of s