2009年下半年宏观经济形势展望分析

2009 年下半年宏观经济形势展望分析 一、2009 年年初对宏观经济形势预判的综述回顾 要展望 2009 年下半年宏观经济形势，必须回顾一下 2009 年初 经济专家、学者及政府对上半年经济宏观形势走势的预判。因为时 间已经过去半年，对年初的判断在今天有些已经得到验证或部分验 证，判断是否正确，从中能感觉到判断的可信度。 2007 年我国 GDP 总量约为 28 万亿元人民币，GDP 增长率 12%， 是这一轮经济增长的最高点。2008 年增长率已经开始下滑，2008 年 全年 GDP 增速为 9%。6 年首次跌至个位数，从 08 年下半年开始，中 国受美国经济危机的影响逐渐加深，国家宏观经济从上半年防过热 逆转为下半年保增长。 2008 年 GDP 增速为 9%，其中四季度仅为 6.8%，出口、消费、 投资三大部分都面临挑战：投资、消费月度增幅在 2008 年四季度内 均连续下滑，出口增幅罕见地连续两个月告负，源于进口的急剧下 挫，进口增速与工业增加值高度一致，进口萎缩显示出企业生产停 滞，固定资产投资动能不足的状况。 2008 年城镇固定资产投资名义增长下半年出现下滑，但考虑价 格因素，08 年下半年实际投资增速趋稳。 2008 年以来，社会消费品零售总额同比增速屡创新高，但扣除 通货膨胀因素，消费增长相对平稳。 2008 年贸易顺差屡创新高，主要源于进口下滑。相对上半年， 下半年贸易顺差显著增加 1965 亿元，比 07 年全年还增加 328 亿美 元，究其原因，进口增速的快速下降使得贸易顺差加大。总体显示： 国际经济环境恶化对中国对外贸易的负面影响在加深、在继续。 基于以上经济形势面，2009 年中国宏观经济前景如何？众多的 国内国外机构、专家学者及政府官员纷纷发表预判，可谓仁者见仁、 智者见智，说法颇多，但大众和主流的说法基本趋同，他们的观点 是： 2009 年，随着金融危机影响的进一步显现，全球经济环境将更 加严峻，对中国经济的影响会进一步加深。 1、全球经济走势不确定性增强，短期内难以走出衰退期，国际 货币基金组织（IMF）将 2009 年世界经济增长率预期下调 0.5%，是 自二战后 60 年来的最低水平，也是基于这种看法和原因。 2、外需不振，我国出口形势难以根本好转。 3、消费需求增长保持平稳，但大幅增长的难度加大。 4、固定资产投资有望保持较高的增速（但政府必须有作为） 。 5、在政策调整和市场调节双重作用下，房地产交易量有望增大。 6、社会就业矛盾将更加突出。 我国经济形势面临十分困难和复杂的国内外环境，但是，作为 大国经济体，在通货膨胀初步得到有效控制的情况下，我国有较好 的条件和回旋空间，去应对国际经济环境的冲击和缓和国内矛盾， 使基本面继续保持在良好的态势上。并且经济增长的适度减慢正是 解决经济增长过快时期积累的问题的机遇，适时进行积极的结构调 整，可以为经济长期可持续发展创造有利条件，积蓄能量。 措施是： 1、将“保持经济平稳较快发展，促进经济结构转型升级”作为 宏观调控的首要目标。 2、实施适度扩张的财政政策和适度宽松的货币政策。 3、积极扩大内需，缓解外需减弱的影响。 4、积极推进结构调整和产业升级。 5、深化能源、资源价格，形成机制改革，有效发挥市场机制配 置资源的基础性作用。 以上观点基本代表了 2009 年宏观经济形势走势的分析判断。 二，2009 上半年宏观经济形势评价 2009 年初的纷争和预判。2009 年上半年的实际情况可以得到解 答，那么 2009 年上半年经济运行情况如何？ 7 月 16 日上午,在国 内外各方的关注和期待中,2009 年上半年宏观经济数据的公布拉开 了帷幕,至此,上半年中国宏观经济运行状况尘埃落定。 整体上来讲,此次公布的宏观经济数据普遍好于市场预期,但我 们也能够看到,中国经济回升基础尚需巩固,复苏之路谨防盲目乐观。 上半年国内生产总值 139862 亿元,同比增长 7.1%。其中,一季 度增长 6.1%,二季度增长 7.9%。分产业看,第一产业增加值 12025 亿 元,增长 3.8%;第二产业增加值 70070 亿元,增长 6.6%;第三产业增加 值 57767 亿元,增长 8.3%。 用支出法核算,上半年最终消费对 GDP 的贡献占 53.4%,拉动 3.8 个百分点;资本形成总额对 GDP 的贡献占 87.6%,拉动 6.2 个百 分点;净出口对 GDP 的贡献占-41%,下拉-2.9 个百分点。上半年中国 经济的增长主要靠内需的拉动,投资和消费的增长在很大程度上抵消 了净出口对 GDP 的下拉作用,尤其是在投资强劲增长的刺激作用下, 最终实现了上半年 7.1%的 GDP 增速。 工业生产增速加快,工业利润降幅趋窄；上半年,规模以上工业 增加值同比增长 7.0%,增速比上年同期回落 9.3 个百分点。其中,一 季度增长 5.1%,二季度增长 9.1%。在 39 个大类行业中,36 个行业 保持同比增长。高技术制造业增速明显加快,而高载能行业生产低位 回升,其中包括有色、建材、化工、石油加工业。 分轻重工业来看,重工业增长 6.6%,轻工业增长 8.2%。在全球金 融危机的重创之下,重工业增速严重下滑,较轻工业增速发生逆转。 然而 5 月份之后,重工业增速出现较为强劲的反弹势头,从而使得二 季度的增速较一季度有了明显的提升。 分地区看,东部地区增长 5.9%,中部地区增长 6.8%,西部地区增长 13.2%。在此次金融危机中,我国一些出口导向型企业受到的影响最 大,而这些企业大多集中在东部沿海地区,中西部地区大多为内需型 企业,其所受影响相对较小。我们认为,随着外需经济体的逐渐复苏 回暖,我国东部地区的工业生产将有望加速回升。 自去年 10 月以来,受国际金融危机影响,中国社会发电量连续 大幅下滑。自今年二季度后,发电量开始止跌回升,在经历了 4 月份 和 5 月份的 3.55%和 3.5%的降幅之后,6 月份全国发电量转负为正, 达到了 3.59%。发电量作为一个经济运行状况的同步指标,其止跌回 升的走势也更加坚定了我国经济复苏增长的信心。此外,用电量也出 现了较为明显的增长,尽管持续的高温和提前进入用电高峰在一定程 度上导致了用电量的上升,但工业生产的加速回升应当是其增长的主 要原因,有迹象表明,工业用电量也正在呈现复苏增长的轨迹。 由以上两个问题延展开后看待，上半年宏观经济形势走势基本与 年初大众主流的分析判断相接近，甚至好于预期。 三. 2009 年下半年宏观经济形势预判 （一）中央和中国政府的态度及作为力促中国经济向暖向好方向 发展。 经济危机爆发后，中共中央，国务院多次召开经济会议，确定 进一步扩大内需，促进经济增长的十项措施：加快建设保障性安居 工程；加快农村基础设施建设；加快铁路，公路和机场等重大基础 设施建设；加快医疗卫生，文化教育事业发展；加快生态环境建设； 加快自主创新和结构调整；加快地震灾区灾后重建各项工作；提高 城乡居民收入等。 在全国所有地区，所有行业全面实施增值报税转型改革，鼓励 企业技术改造，减轻企业负担 1200 亿元。 加大金融对经济增长的支持力度，取消对商业银行的信贷规模 限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程， “三农” ，中小企业和 技术改造，兼并重组的信贷支持，有针对性的培育和巩固消费信贷 增长点。 政府的一系列经济“组合拳”和“一揽子”计划的实施，在 2009 上半年经济运行起到了很好的作用，并将继续在下半年经济走 势中起到至关重要的作用。 7 月 23 日，中共中央政治局召开会议，会议研究了当前形势和 经济工作。中共中央总书记胡锦涛主持会议。会议指出，当前我国 经济发展正处在企稳回升的关键时期，我国经济发展面临的困难和 挑战仍然很多，经济回升基础还不稳定，国际国内不稳定不确定因 素还很多。我们必须增强忧患意识和风险意识，把困难和挑战估计 得更充分一些，宏观政策取向不能转变，调控工作不能放松，调控 重点更加突出。 会议指出，现半年将迎来新中国国成立 60 周年，做好经济工作 至关重要。要继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任 务，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政 策和适度宽松的货币政策，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子 计划和相关政策措施，巩固经济企稳回升势头，努力实现今年经济 社会发展预期目标。 （二） 专家学者们的看法： （从专家层面看下半年走势） 1.内需政策效果显现 祝保良，张立群，刘旭三位学者认为：扩大投资，拉动消费，提 高农产品收购价格，提高城镇低收入居民收入、离退休人员工资、 优抚对象优抚标准和中小学教师绩效工资等，支持消费真信心因素 增强，经济景气度提高。在政策因素诱导性作用下，汽车和房地产 市场回暖，预计市场主导需求将逐步全面回升。 2. 冷静看待复苏基础 范剑平，赵晋平，梅新育，彭真怀，祝保良认为：总的来说经济 好转的表现和苗头不断增加，无可否认。但是另外一个方面，经济 处于触底以后的底部调整阶段，中国经济很难马上形成底部明显稳 定回升的一个态势。主要发达国家的经济下滑趋势在第二，三季度 明显减缓，年内触底反弹的可能性上升。但是“作秀”和水分太大， 外部国际环境没有根本性好转。从国内来看，所谓经济回暖，主要 是靠中央大型项目的财政投入和地方配套资金推动，并不是消费拉 动的内生型增长。据初步统计，十个产业振兴计划的关键词中， “加 强技术改造，提高自主创新能力”出现 9 次；“推进产业重组，支 持企业兼并重组”出现 6 次；“淘汰落后产能”出现 4 次。可见十 个产业本身都存在生产方式粗放，结构不合理等深层次矛盾，都出 现产能过剩、科技含量不高、附加值低等普遍性弊端。而一些地方 政府以产业振兴为幌子，掌握资源配置权利，继续投入土地和资本， 营造“形象工程”和“政绩工程” ，不及时纠正，后果严重。 3.重视“调结构”的战略含义 “保增长，扩内需，调结构”在具体实施过程中，往往看到更多 体现为“保增长”的措施，而给予生产力升级转型重任的“扩内需， 调结构”却执行的很不理想，可能是当前宏观调控面对的重要问题。 范剑平，彭真怀，祝保良认为：经济从收缩期转为稳定复苏期要经 历“去库化”和“去产能化”两个阶段，从世界经济史经验来看， 就像“化蛹为蝶”一样，是一个非常痛苦也是不得不经历的过程。 4. 货币和财政政策需要继续完善 贺力平，宋国青，冯科，杨志勇认为：为了保增长，在货币政策 上保持宽松的姿态，是非常正确的，而且其政策效应正在发挥和显 现，在今后一段时间内，政策效力仍会进一步呈现。信贷基金在短 期不会形成通货膨胀，但通货膨胀担忧是存在的，石油等大宗商品 价格上涨，会形成一定压力。关于积极地财政政策仍要继续，扩大 支出仍有空间，财政收入下降，对减税政策是一大挑战，财政收入 下降宜通过扩大赤子规模来解决。国内储蓄较多的显示，决定了发 债仍是可行的选择。 5.充分估计国际环境的严峻性 刘煜辉、赵晋平认为：现在，最难琢磨的在于外部环境，这方 面认识的深度和准确性直接影响国内政策决策。尽管近期国际环境 有趋于稳定的迹象，但是不确定性仍然没有大的改观，全球经济再 平衡过程不可逆，所谓“中国生产，美国消费”的搭配在过去十年 扮演着全球流动性的主“水泵” ，美国消费变成中国的储蓄，然后在 通过购买美国债券回到美国。在美国资金暖流顺着其复杂的金融加 工系统，让美国的房产和股票水涨船高，极大地提高了美国家庭和 社会的财富，这些财富再循环到消费市场。中美合在一起，全球经 济才能变得均衡，分开来看都是严重失衡的（事实上 1929 年美国也 扮演着这种角色）这是一场典型的债务紧缩型危机，同时也是一 场全球经济长期增涨的谢幕，在这种背景下全球贸易环境不容乐观。 6坚定信心、沉着应战 专家预测四个季度的经济增长大体上是 6%、7% 、8%、9% 。同 时建议政府：真正度过危机的良方还是“富民” ，合理处理好国家、 企业、居民三者关系的核心环节，经济刺激计划才能凑效。可以预 期的是下半年经济增长肯定会被拉起来，但是来自政府的投资需求 只可能暂时平衡供需关系，能否刺激居民消费和社会投资成为政府 刺激计划成功的关键。 三从行业迹象来看下半年的走势 1.电力行业；发电量作为一个经济运行状况的同步指标，素有 工业运行的晴雨表之称。今年二季度后，发电量开始止跌回升，在 经历四月份和五月份的降幅之后转负为正，达到 3.59%，其止跌回 升的走势也更坚定了我国经济复苏的信心。此外，用电量也出现了 较为明显的增长，尽管持续高温和提前进入用电高峰在一定程度上 用电量上升，但是工业用电的加速回升应当是其增长的主要原因， 有迹象表明，工业用电正在呈现复苏增长的轨迹。 2.金融证券及股市看：截至 7 月 28 日，股市已经站上 3438 点， 经济危机中的牛市已经形成，有些业内人士预测 2009 年大盘攀升态 势延续摸高 4000 点大关，也不是不可预期的事情，从股市行情来看， 中国经济走势趋好回暖。 3.楼市。房地产尽管有很多诟病和瑕疵，不乏地方政府操纵和 利益关联之嫌，但楼市成交量止跌回升，成交量增长是一个不争的 事实，从楼市来看经济复苏的迹象，已经显现。 4. 钢铁。7 月盛夏初至，全国笼罩在高温的天气中，国内钢材 价格也出现久违的同期上涨，CISA 长材和板材价格指数在连续八周 的上升后，又重新回到了 100 点以上，在国际经济形势依然不容乐 观，需求重启还不明显的情况下，国内粗钢产量在刷新最高记录， 并且原燃材料价格也出现较大幅度的上涨。 5 月份，全国粗钢产量达 4646 万吨，是近 11 个月来的最高记 录，1-5 月同比增长 5%，占全球粗钢产量比重提高到 48.4%，比上 年同期提高了 11.1%，从近三个月的比重来看，3 月份 49.0%、4 月 份 48.4%， 5 月份 48.6%，比重呈减少趋势，说明国际市场需求也出 现了积极的调整因素。 全国钢材结构调整方面； 长材及铁道材受国家加大基础设施建设投资的拉动，铁道用 钢增长 59.6%，中小型型材增长 17.8%，钢筋增长 18.4%，盘条钢筋 增长 9.3%， 1-5 月长材占全部钢材产量的比重达 47.9%，占半壁江 山，比上年同期增长 4.2% 长材需求的大幅增长，说明国家对铁，公，机投资明显，房地 产回升明显，以中小型材为原材料的加工制造企业也有所作为。 板材受产能过剩的影响，产量呈持续减少态势，1-5 月份，板 材产量 1.06 亿吨，同比减少 6.2%，占全部钢材比重降至 42%,比上 年同期减少 2.7 个百分点。 板材比重下降说明：产能过剩有待消化，同时需求加大结构调 整，同时也说明汽车制造业，船舶制造业、家电制造业及电工产品 制造业回升不明显，处于地位震荡回升期，还需要时日。 管材 1-5 月产量为 0.19 亿吨，同比增长 14.7，占全部产量 比重达到达到 7.5%，比上年同期增长 1%，其中焊接钢管同比增长 19.7%，无缝钢管同比增长 8.6%。 管材的增长说明：城镇建设中水网，热网，天然气网投资增加。 化工行业管道用材增加，其他工业加工及安装企业用量增加明显。 5.汽车业分析 （1）.宏观经济层面对汽车产业的营销。 2009 年严峻的宏观经济形势下，汽车市场的发展势必受到冲击， 而就 2009 年短期的形势分析，汽车市场的发展不容乐观，首先是汽 车出口受到严重影响：一方面由于各国本身受到经济衰退的冲击， 消费需求下降，另一方面是贸易保护主义的影响。其次国内受到企 业倒闭和失业的影响，企业和个人消费的信心指数下降，政府采购 受到一定限制，投资拉动宏观经济的直接作用不大，汽车产能过剩， 依然比较突出，消费层面和外部环境层面对汽车行业的双重消极影 响依然不减。 （2）.国家政策层面对汽车产业影响。 2009 年国家政策的支持是汽车增长的关键条件，作为国家经济 支柱之一的汽车产业却缺乏产业政策的系统、科学、有效的支持。 汽车企业需要加强对政府的影响和游说，消费税改革，鼓励小排量 车的消费，效果不明显。购置税优惠政策效果有待观察，汽车信贷 可在很大程度上刺激消费，但考虑目前信用管理不完善，有一定风 险，需要谨慎投资，如果汽车消费下滑严重，不失为一种备选方案。 燃油税改革推出非常关键，将从根本上改变汽车使用环境，但并不 能一步到位，最关键的是过路费不能全部取消，消费税改革成效会 大打折扣，在新能源汽车方面，中国要想从汽车制造大国成为汽车 产业强国，就必须在汽车产品研发上取得突破，中国必须把握住这 个历史机遇，而政府政策支持是必要条件，正如政府支持自主知识 产权的 3G 无限通讯技术一样，中国汽车制造企业集中度较低，企 业面临调整整合的压力不断增加，因此借 2009 年市场形势严峻之际， 正是政府干预企业重组的好时机。 （3） 、金融风暴后中国乘用车市场的几个趋势 中国乘用车市场销量进入稳定发展阶段。 新技术和新能源产品开发和投放是决定厂商未来发展的关键。 三四级市场成为发展的重点市场，从而推动渠道模式的变革 和区域营销模式的变革。 中国消费者经过初期的学习阶段，逐步进入相对成熟的阶段， 预示着个性化时代的来临。 大规模化的营销集团将加速出现。 传统的营销手段已经不堪重负，作为传统的广告、公关、事 件营销之后新的营销手段以数据库为核心的整合精准营销将被 广泛应用。 四、2009 年下半年宏观经济形势对红宇集团重要民品经营影响 的分析。 1、整体有利于红宇集团全面完成年度经营目标、甚至完成更好， 为 2010 年打下基础。 总体来说，2009 年下半年国家宏观经济形势向暖向好发展的因 素和苗头增大，对红宇集团主要民品的生产经营利好因素增多，我 们应时时关注宏观经济形势的走向，准确判断宏观经济形势走势， 抓住时机，抓住机遇，乘势而上，理由有： （1）政府政策的刺激发挥强有力的作用，并将继续下去，加之 适逢建国 60 周年大庆，中央高度关注经济工作，在全国经济回暖向 好的基本面上，政府力促今年经济工作目标实现，保“8“必争，若 完成 8%增长率，下半年必须实现 8%-9%以上的增长才得以实现。 （2）红宇集团的主要民品并非出口型，而是内需型。尽管国际 环境依然形势严峻，但对我们影响不大，几乎为“0” 。只要中国政 府出台的政策不变，只要国家继续刺激消费和调整产业结构，我国 国内市场的供求关系依然不会变，产量和销量不仅不减，甚至会与 比上半年持平，乃至扩大。 （3）中国政府要保持 GDP 的增长，依靠出口已不能现实，只有 发挥投资和消费这两个轮子的作用。要发挥投资和消费的作用，中 国政府不得不关注“三农” ，不得不促进中西部发展，不得不关注民 生，增加农民收入。而红宇集团的民品恰恰直接或间接与此关联， 并且关联度很高。这就为红宇集团今年乃至明后两年的经营和发展 奠定宏观环境基础。 （4）在经历多年市场的打拼后，各个子公司经营管理团队已经 成熟，在经历了金融风暴的锤炼后会更加成熟、战斗力会更强。 2、下半年应着重思考的几个问题： （1） 、冷保公司 2008 年全年新签有效合同近 2800 万元，而 2009 年 16 月份新签有效合同就达 2500 万元左右。7 月份的热度 不减，抓住后半年有利形势，就算与上半年持平的情况下，全年新 签合同额也能达到 5000 万元左右，甚至会更好。除全面完成当年经 营目标外，为 2010 年上半年乃至全年打