09年11月份【物流企业财务管理】学习重点

09 年 11 月份【物流企业财务管理】学习重点 识记 1.物流企业的主要功能：基础性服务、增值服务、物流信息服务。 2.物流企业的财务活动：以现金收支为主的企业资金收支活动的总称，包括筹资活动、投 资活动、资金运营活动、动利润分配活动。 3.财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面所发生的经济利益关系 。 4.物流企业管理的目标：生存、发展、获利。 5.企业目标对财务管理的要求：围绕企业生产经营的根本目的，适应市场经济环境，在资 本保值的基础上实现价值创造，从而获得最大利益。 6.财务管理总体目标的几种形式：利润最大化、每股利润最大化、股东财富最大化、企业 价值最大化。 7.代理关系：所谓“代理”关系是一种合同关系，其中委托人聘用代理人，并授予其一定 的决策权，代理人作为委托人的代表进 行企业的经营活动，代理关系是基于经营权与所有权相分离的原则而发展出来的。 8.社会责任：企业在谋求自己利益的时候同时也使社会受益且不应当损害他人的利益，企 业应当在外部约束条件下追求企业价值最大化。 9.金融市场分类：资金市场、外汇市场、黄金市场。资金市场：货币市场、资本市场。货 币市场：短期证券市场、短期借贷市场。资本市场：长期证券市场、长期借贷市场。长期 证券市场：发行市场、流通市场。 10.金融市场的组成：主体：银行和非银行金融机构，是金融市场的中介机构，是联系 筹资人和投资人的桥梁和纽带；客体：金融市场上买卖交易的对象。参加人：客体的 供应商和需求者（金融工具的供应者和需求者）。 11.企业组织的法律法规：中华人民共和国公司法、中华人民共和国全民所有制工业企业 法、中华人民共和国中外合资经营企业法、中华人民共和国中外合作经营企业法、中华人 民共和国外资企业法等。 12.税务法律法规：所得税的有关法律法规流转税的有关法律法规行为税、财产税 和其他地方税的有关法律法规税收征收管理的有关法律法规。 13.财务法律法规：企业财务通则分行业的财务制度企业会计制度各种证券法律 法规结算法律法规合同法律规范企业内部自行制定的财务管理办法。 15.资金收支动态平衡公式：预计现金余额目前现金余额 +预计现金收入-预计现金支出 16.企业价值最大化：通过对企业的科学管理，财务上的合理经营，采用最优的财务政策， 充分考虑货币的时间价值、风险和报酬对企业的影响，在保证企业长期稳定发展的基础上 使企业的总价值达到最大。 17.财务管理环境：对企业财务活动产生影响的企业外部条件，主要有金融市场环境、法 律环境、经济环境。 18.财务管理原则：人民对财务活动共同的、理性的认识，它是从企业理财实践中抽象出 来并在实践中得到证实的行为规范。资金优化配置原则：通过资金活动的组织和调节使 各项物质资源具有最优的比例关系，从而保证企业持续高效地经营。 收支平衡原则： 资金的收支在数量上和时间上达到动态的协调平衡。弹性原则：在财务管理的实践中， 在编制所有的财务预算，制定相关的财务决策时，都要力争在准确和节约的同时留有一定 合理的伸缩余地，以适应以外情况的发生。 收益风险均衡原则：企业必须对每一项财 务活动进行收益性和安全性分析，按照收益与风险适当均衡的要求来决定采取何种行动方 案，在实践中趋利避害，提高效益。货币时间价值原则：在进行财务计量时要充分考虑 货币的时间价值因素。 19.金融市场对企业理财的作用：是企业筹资和投资的场所企业通过金融市场可以随 时进行长短期资金的转化便利企业从事财务管理活动可为企业理财提供相关信息。 20.政府的经济政策基本特征：间接性与直接性相结合集经济、法律和行政手段于一 体稳定性与变动性相统一。 21.为确保管理者的决策和股东目标一致，股东应如何控制管理者的行为？为了防止经营 者与股东目标相背离，股东通常会采取激励和监督两种办法来协调。这些激励措施主要包 括股票期权、奖金和津贴以及福利待遇等，这与管理者决策是否体现了股东利益密切相关。 监督主要通过与管理者签约，聘请注册会计师审计财务报表以及明确管理权限等措施来实 现。 22.货币时间价值：指资金在投资和再投资过程中，由于时间因素而形成的价值差额，它 表现为资金周转使用后的价值增值额。 23.单利的含义：每期按照初始本金计算利息，当期利息不计入下期本金的使用的利率， 即仅对借（贷）款的原始金额或本金计息的利率。 24.复利的含义：本金产生的利息，在下一个计息期也加入到本金中，随同本金一同计息。 25.年金的含义：在一定期间内每期相等金额的收付款项。 26.年金的特点：“三同”，即“同距”“同额”“同向”。 27.风险与报酬的含义：物流企业在各项财务活动过程中，由于发生各种难以预料或难以 控制因素的作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失或获得利益 的可能性。 28.风险分类：市场风险（不可分散风险）、利率风险、变现能力风险、违约风险、通货 膨胀风险、经营风险。 29.风险报酬系数的确定方法：根据以往的历史资料加以确定、由公司领导层或有关专家 确定、由国家有关部门组织专家确定 30.利息率：一定时期的利息额与本金的比率，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。 31.资金利率的组成内容：纯利率、通货膨胀率、风险报酬率（违约风险报酬率、流动性 风险报酬率、期限风险报酬率） 32.风险报酬：两种方法表示：风险报酬额：投资者因冒风险进行投资而获得的超过时 间价值的那部分额外报酬。风险报酬率：投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价 值率的那部分的额外报酬率。即，风险报酬额与原投资额的比率。在财管中，讲到风险报 酬，通常指风险报酬率。 33.筹资管理：物流企业作为筹资主体根据其生产经营对外投资和调整资本结构等方面的 需要，通过筹资渠道和金融市场运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的财务活动。 34.权益资本（股权资本/自有资本）：企业所有者投入的资本金以及企业在持续经营过程 中形成的留存收益（资本公积、盈余公积和未分配利润） 35.负债资本（债权资本/债务资本/借入资本）：企业以在一定时期内偿还本息为条件筹 集的资本。 36.直接筹资：企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者融通资本的一种筹资活动。 37.间接筹资：企业借助银行等金融机构融通资本的一种筹资活动。 38.物流企业筹资的四类动机：新建筹资动机、扩张筹资动机、偿债筹资动机、混合筹资 动机。 39.资金的筹集渠道：政府财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他法人资 金、职工和民间资金、企业内部资金、国外和港澳台资金。 40.资金的筹措方式：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、发行公司 债券、融资租赁。 41.权益资本筹措的主要方式：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益。 42.吸收直接投资的种类：1）按来源分类：吸收国家直接投资，主要是国家财政拨款， 由此形成企业的国家资本金。吸收非银行金融机构，其他企事业等法人单位的直接投资， 由此形成企业的法人资本金。吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资，由此形成企业 的个人资本金。吸收外国投资者和我国港澳台投资者的直接投资，由此形成企业的外商 资本金。2）按投资者的出资形式分：吸收先进投资吸收非现金投资（吸收实物资产 投资、吸收无形资产投资） 43.吸收直接投资的程序：确定所需直接投资的数量选择吸收直接投资的来源签署 决定、合同或协议等文件取得资金 44.股票的种类：1）按股东的权利和义务分：普通股优先股 2）按股票票面是否记名 分：记名股票不记名股票 3）按投资主体分：国家股法人股个人股外资股 4）按币种和上市地区分：A 股B 股H 股N 股S 股 5）按是否上市分：上市股票 非上市股票 45.股票的发行方式：公募发行、私募发行；股票的推荐方式：自销、委托承销。 47.股票的发行价格：等价、市价/时价、中间价 48.长期负债筹资的主要方式：长期借款、发行债券、融资租赁。 49.长期借款的种类及划分标准：1）按提供贷款的机构分：政策性银行贷款商业银行 贷款其他金融机构贷款 2）按借款条件分：信用贷款担保贷款票据贴现 3）按贷 款用途分：基本建设贷款专项贷款流动资金贷款。 50.长期借款的信用条件：1）信贷额度 2）周转信贷协定 3）补偿性余额 51.长期借款的程序：企业提出借款申请银行审查借款申请签订借款合同企业取 得借款企业偿还借款 52.债券的种类及划分标准：1）按债券是否记名分类：记名债券无记名债券 2）按债 券本金的偿还方式分：一次性偿还债券分期偿还债券通知偿还债券延期偿还债券 3）按债券有无抵押品分：信用债券/无担保债券抵押债券/担保债券 4）按利率是否固 定分：固定利率债券浮动利率债券 5）按是否参与公司盈余分配分：参与公司债券 非参与公司债券 6）按是否上市分：上市债券、非上市债券 53.发行债券的程序：1）做出发行债券的决议或决定 2）提出发行债券的申请 3）公告债 券募集办法 4）委托证券承销机构，募集债券款。 54.债券的发行方式：私募发行、公募发行；债券的销售方式：自销和承销。 56债券发行的价格：平价发行、折价发行、溢价发行。 57融资租赁：又称为资本租赁，财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求购买设备， 并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。 58.融资租赁的特点：第一，一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司购进 设备，组给承租企业使用。第二，租赁回头比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任 何一方不得中途解约，这有利于维护双方的权益。第三，租赁期限较长，大多为设备使用 年限的一半以上。第四，由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。 第 五，租赁期满，按事先约定的办法处理设备，通常由承租企业留购。 59融资租赁的形式：直接租回、售后租回、杠杆租赁。 60.融资租赁的程序：1）做出租赁决策 2）选定租赁物，委托租赁 3）办理验货，付款与 保险 4）按期缴付租金 5）租赁期届满，租赁物的处理。 61.混合性资金：既有某些股权性资金特征又具有某些债权性资金特征的资金形式。 62.优先股特征：1）优先股是一种股息固定的股票，它是一种类似于债券，但又具有普通 股的某些特性的混合证券。相对于普通股而言，优先股享有一定的优先权。2）优先股股 东一般无表决权，因此不能参与公司决策，也就不能控制公司的经营管理，而且优先股可 由公司赎回，发行优先股的公司，按公司章程的有关规定，根据公司需要，可以以一定的 方式将所发行的优先股收回，以调整公司的资本结构。 63.优先股的种类及划分标准：1）按股利是否能累积分：累积优先股非累积优先股 2）按能否参与分配企业盈余分：参与优先股非参与优先股 3）按优先股可否转换为普 通股分：可转换优先股不可转换优先股 4）按企业有无收回优先股的权利分：可收 回优先股不可收回优先股 81.资本结构：企业各种资金来源的构成和比例关系。广义，企业全部资金来源的构成及 其所体现的比例关系。狭义，企业各种长期资本的来源及其构成比例，主要研究长期股权 资本和长期债权资本的构成内容及比例关系。短期资本被作为营运资金来管理。 64.可转换债券的特点：可转换债券是债券持有人在约定期限内可将其转换为普通股的债 券。以投资者的角度看，可转换债券可以看作是一般债券加上一个相关选择权的投资。从 筹资企业角度看，可转换债券具有债务和权益筹资的双重特性，属于混合性筹资。企业发 行可转换债券，应在债券筹集办法中规定具体转换办法。债券持有人对是否将债券转换为 普通股具有选择权，在可转换债券转换之前，企业需要定期向债券持有人支付利息。如果 在规定的转换期限内债券持有人未进行转换，企业需要继续定期支付利息，并且计期偿还 本金。这种情况下，可转换债券与普通债券投资没区别，属于债权筹资。如果在规定的转 换期内，债券持有人将可转换债券转化为股东权益，从而具有股权筹资的属性。在我国， 只有上市公司和重点国有企业才有资格发行可转换债券。 65.认股权证的特点：认股权证是由股份公司发行的可以在一定时期内认购其股份的买入 期权。它赋予持有者在一定时期内以约定的价格购买发行公司一定股份的权利。认股权证 可以单独发行，也可依附于其他证券发行，如发行债券、优先权时附有认股权证。对发行 公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段。认股权证本身含有期权条款，其持有者 在认购股份之前，对发行公司既不拥有股票认购权，也不拥有股权，而只是拥有股票的认 购权，而且用认股权证购买普通股，其价格一般低于市价，这样认股权证就有了价值，发 行公司既可通过发行认股权证筹集资金，还可用于公司成立时对股票承销商的一种补偿。 由此可见，认股权证与可转换债券既有相同之处，又有不同之处。可转换债券与认股权证 所筹集的资金都具有债务和权益性双重性质，都属于混合性筹资，但发行认股权证筹资和 发行可转换债券筹资不同的是，认股权证持有者行使优先认股权后，企业除了获得原已发 售权证筹得的资金外，还可新增一笔股权资本金，而可转换债券在行使转换权后，只是改 变了资本结构，而没有新增资金来源。 66.认股权证的种类及划分标准：1）根据认股权证的有效期限分：长期认股权证和短期认 股权证。2）根据认股权证的发行方式分：单独发行的认股权证、附带发行的认股权证。 67.调整性偿债筹资：即企业具有足够的能力支付到期旧债，但为了调整原有资本结构， 举借一种新债务，从而使资本结构更加合理。 68.补偿性余额：贷款机构要求借款企业将借款的 10%20%的平均余额留存在贷款机构。 69.混合性资金：是指既具有某些股权性资金特性又具有某些债权性资金特征的资金形式。 70.资本成本：企业为筹集和使用资金而付出的代价。 71.资本成本构成：从绝对量的构成来看，包括资本筹集费用和资本占用费用。 72.资本成本种类：个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本。 73.个别资本成本：企业某种个别的长期资本成本与实际有效筹资额的比率。 74.综合资本成本：也称加权平均资本成本，是在个别资本成本的基础上，根据各种资本 在总资本中所占的比重，采用加权平均的方法计算企业全部长期资本的成本率。 75.边际资本成本：企业追加长期资本的成本率。 101.持有现金的动机：1）交易动机。为了满足交易的需要，物流企业总要保留一定量的 现金，以便在货币收入不足支出时，维持交易的正常进行。2）预防动机。在正常业务活 动现金需要量的基础上，追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入和流出的随机波动， 是物流企业在确定必要现金持有量时应当考虑的因素。企业为应付紧急情况所持有的现金 余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度，二是企业临时举债能力的 强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。3）投机动机。物流企业在保证经营正常进 行的基础上，还希望有一些可用现金以便抓住回报率较高的投资机会，这就是投机动机对 现金的需求。 102.现金持有成本：持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，这种成本通常为有 价证券的利息率，它与现金余额成正比例的变化 。 103.现金转换成本：现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人的费用、税金及其他管理 费用。转换成本与交易的次数有关，而与持有现金的多少无关。 104.应收账款的机会成本：即持有成本，指物流企业的资金因被应收账款占用而可能丧失 的其他投资收益。 105.应收账款的管理成本：物流企业对应收账款进行管理所发生的各项成本费用的支出。 106.应收账款的坏账成本：应收账款因某些原因无法收回而给企业带来的损失。 107.信用标准：企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。 108.信用条件：企业要求客户支付赊销款的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 109.存货：企业在正常生产经营过程中持有以备出售的产成品或商品，或为了出售仍然处 在生产过程中的在产品，或将在生产过程中、提供劳务过程中耗用的材料、物料等。 110.存货的种类：1）按存货所有权：自有存货、代理存货；2）按存货的经济内容：商品 存货、产成品存货、材料存货、包装物存货、低值易耗品存货。3）按存货的经济用途： 销售用存货、生产用存货。4）按存放地点：库存存货和在途存货。 111.存货的功能：1）储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行。2）储备必要 的产成品，有利于销售。3）适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成 本。4）各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。 112.利润分配的原则：1）依法分配原则 2）分配和积累并重原则 3）各方利益兼顾原则 4）投资与收益对等原则。 113.利润分配的程序：1）弥补企业以前年度亏损。2）提取法定盈余公积金。法定盈余公 积金按税后利润的 10%提取，但当法定盈余公积达到注册资本的 50%时，可不再提取。3） 提取法定公益金。法定公益金主要用于职工集体福利设施的购建开支，按当年净利润的 5%10%提取。4）支付优先股股利。按公司发行的优先股股数，面值和股利率支付。5） 提取任意盈余公积金。股份公司的任意盈余公积金应在支付优先股股利后提取，其提取比 例或金额由股东会议确定。任意盈余公积金可以用以弥补公司亏损或用于增加公司注册资 本。6）支付普通股股利：在按照上述程序弥补亏损，提取法定盈余公积金等后的剩余利 润，可按普通股股东持有的股份比例分配。 114.股利无关论和股利相关论。1）股利无关论。股利的支付及数额的增减不会影响投资 者对公司的态度，因而也不会改变公司的市场价值。投资者不关心公司股利的分配。 股利的支付比率不影响公司的价值。2）股利相关论。股利政策是决定企业价值的因素之 一。因为股票价值是由预期的现金流量和股东所要求的报酬率决定的，而股利政策的运用 在理论上能够影响股东对股票的看法，以及评价，从而改变股东对股票所要求的最低报酬 率。原则上，预期现金流量是不变的，但如果股利政策使股东所要求的报酬率提高，股票 的价值就会降低；反之，股票价格就会上升。 115.影响股利支付政策的因素：1）法律因素：资本保证金约束、资本积累约束、偿债能 力约束、超额累积利润约束。2）公司因素：举债能力、现金流量、未来投资机会、资本 成本。3）股东因素：担心控制权的稀释、追求稳定收入、规避风险、规避所得税。4）其 他因素：债务合同约束、通货膨胀。 116.股利支付方式：股份公司分派股利的方式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负 债股利等。其中，现金股利是股份公司以现金的形式发放给股东的股利，它是股利支付的 主要方式；股票股利是指公司以增发的股票作为股利的支付方式；财产股利是以现金以外 的资产支付的股利，具体有实物股利、证券股利等；负债股利是公司用增加股东的债权作 为分发给股东的投资报酬，这时股东又成为公司的债权人，而此时公司资产总额不变，负 债增加，资产净值减少。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利支付 方式目前在我国公司股利支付实务中很少应用。 117.股票股利：股票股利是公司以发放股票作为股利的支付方式。与现今股利不同，股票 股利不会导致企业现金的真正流出。从会计的角度看，股票股利只不过是将资金从未分配 利润或盈余公积金帐户转移到普通股帐户上，它并未改变股东权益总额，也不会改变每位 股东的持股比例，企业不需要付出现金。 118.股票分割：指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为，例如，将原来的一般 股票交换成两股股票。就会计而言，股票分割对企业的权益资本帐户不产生任何影响，但 会使企业股票的面值降低，股票数量增加。股票分割不属于某种股利支付方式，但其所产 生的效果与发放股票股利近似。 119.股票合并：企业将原来面额较小的若干股股票合并成为一般面额较大的新股票的行为。 企业进行股票合并的直接原因：1）尽管企业获利状况较好，但由于原发股票数量过多而 影响每股收益从而影响市价上涨，以至被错误低估。2）公司获利情况欠佳，每股收益过 低，需要借助股份合并措施相对提高每股收益；以期刺激股票市价上涨。 120.物流企业绩效评价的含义：又称物流企业绩效评估或绩效衡量，是指运用适当科学的 方法，对物流企业的各部门和经营者，员工在一定的经营期间内的生产经营状况，财务运 营效益及经营者业绩等进行定量与定性的考核、分析、评定其优劣，评估其绩效。 121.绩效评价的过程：1）绩效计划：确定业务目标，行为标准及其衡量、发展目标及其 衡量。2）绩效实施。3）绩效考核：工作结果考核、工作态度考核、工作行为评价。4） 绩效诊断：确定绩效水平差距及原因；通过诊断指导解决问题；绩效是多方面的责任；持 续不断地进行绩效诊断。5）绩效结果的应用：员工的培训与开发；员工岗位的变动；薪 酬的调整与分配；为其他过程提供反馈信息。 122.传统财务评价的局限性：1）忽略了对无形资产和智力资产的评价；2）缺乏长远思考； 3）“看着后视镜开车”；4）财务指标与企业组织的各个层次不相关；5）倾向于强调职 能部门。 123.平衡记分卡的概念：平衡记分卡（BSC）就是抛弃传统的单一的测评方法，建立一种 能够反映多哥方面的绩效指标，并同时能够对他们进行检查参评的制度。 124.平衡记分卡强化的两个基本企业问题。1）有效的企业绩效评价问题。2）成功实施战 略的重要问题。 125.平衡记分卡的指标体系：财务指标、顾客指标、内部运作流程指标、学习、创新与成 长指标。 126.使企业的平衡记分卡与战略相联结的三个原则：与财务指标挂钩、因果关系、业绩驱 动因素。 127.面向战略的系统绩效管理模式的概念：在物流企业绩效管理中，基于战略，运用系统 思想，把绩效管理作为一个系统性的，联系战略的动态调整过程，将其置于企业经营管理、 人力资源管理的环境系统中去研究。 128.企业兼并：通常是一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其 他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。 129.企业兼并的类型：1）按照兼并双方劳务与产业的联系划分：横向兼并：收购方与 目标企业处于同一行业、相同生产阶段，一方对另一方实施兼并行为；纵向兼并：收购 方与目标企业处于同意行业、不同生产阶段，一方对另一方实施兼并行为；混合兼并： 收购方达到一定资本积累水平后，为了分散因业务单一而产生的行业性经营风险而对不同 行业的其他企业实施兼并的行为。2）按照兼并的实现形式分：承担债务式兼并现金 购买式兼并股份交易式兼并。3）按兼并态度分：善意兼并敌意兼并。4）按兼并是 否通过证券交易所划分：要约收购协议收购。 130.企业兼并动机：实现多元经营动机、合理避税动机、追求利润的动机、垄断的动机。 131.企业重整：对陷入财务危机，但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整 顿，使企业得以维持和复兴的做法。 132.企业重整的基本条件：1）尽管企业负债经营，造成财务状况恶化，但企业资产总额 还大于负债总额，尚未处于法定破产境地。2）企业虽暂时无偿债能力，但到期的债务还 可以通过协商或调解得以延期与和解。3）导致企业财务困难的原因已经找到，并且能够 迅速加以排除和解决。4）可以通过有效途径筹措重整企业所必需的资本，以实施即定的 重整方案。 133.企业清算：企业终止过程中，为保护债权人，所有者利益相关者的合法权益，依法对 企业财产、债权债务进行全面清查，处理企业未了事宜，收取债权，变卖财产，偿还债务， 分配剩余财产，终止其经营活动等一系列工作的总称，当一个企业估计其“死亡的价值高 于生存的价值”时，变发生了清算。 134.企业清算的原因：1）营业期限届满；2）企业难以持续经营：企业发生严重亏损， 无法持续经营；发起成立企业的某一或少数投资者不履行协议、合同、章程等规定的责 任和义务致使企业无法继续经营。遭遇人力不可抗事件（自然灾害或战争）企业没达 到预期经营目标，又没有发展前途，或经营目标已经达到，但继续经营已吃力不讨好，企 业没有继续存在的必要。3）企业被合并或分立。4）企业依法被撤消。 135.清算财产的范围和变现：1）范围：宣告清算时，企业经营管理的全部财产，包括 各种流动资产、固定资产、对外投资及无形资产。企业宣告清算后至清算程序终结前所 取得的财产，包括债权人放弃的优先受偿权利，清算财产转让超过其帐面净值的差额部分， 清算期间分回的投资收益和取得的其他收益等，投资方认缴的出资额未实际投入而应补足 的部分，应当由破产企业行使的其他财产权利。2）变现：一般以变现价值作为破产财产 的计价标准。财产变现标准要求企业清算时，尽可能公开拍卖，对于不可在市场交易的资 产，要出售给合法的购入者，在变现过程中，尽量整体出售；债权不能立即收回时，可采 用拍卖收款权方式变现；当权利人愿意以实物方式履行权利时，可按实物价值处理；如果 债权人愿意以企业实物抵债，抵债价值必须经过所有者授权确认。 领会： 1.财务管理是物流企业的主要功能之一。在市场条件下，物流企业是以营利为基本目的的 经营单位，因此，资金对于物流企业来说非常重要，但最为重要的是资金的运动。物流企 业在经营过程中，一方面不断购进和售出物资，另一方面则表现为资金的支出和收回，随 着企业经营活动的不断进行，也就产生了不断的资金收支情况。所以财务管理是物流企业 的主要功能之一。 2.在认识物流企业财务活动、财务关系的基础上，深入理解财务管理的含义。首先，财务 活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称，包括筹资活动、投资活动、资金运营 活动和利润分配活动。其次，财务关系指企业在组织财务活动的过程中与各有关方面所发 生的经济利益关系。概括为，企业与投资者之间，企业与被投资者之间，企业与债权人之 间，企业与债务人之间，企业内部个单位之间，企业与职工之间，企业与税务机关之间的 财务关系。最后，财务管理是指根据财经法规制度，运用特定的量化分析方法，组织企业 财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 3.利润最大化目标优缺点：1）优点，从宏观意义来看，将追逐利润最大化作为财务管理 的目标，主要原因是：只有企业最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化， 从而带来社会的进步和发展。由于企业是自主经营的主体，所创利润是企业在一定期间全 部收入和全部费用的差额，它不仅可直接反映企业创造剩余产品的多少，而且也从一定程 度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。同时利润是企业补充资本，扩大经 营规模的源泉。因此，以利润最大化作为理财目标是有一定道理的。（直观、易懂、容易 为人们所接受） 2）缺点：没有考虑资金时间价值；没有考虑预期收益的风险或不确 定性，企业往往会为了追求不适当的高额利润而冒险，不利于企业的持续稳定发展； 没有反映所得利润同投入资本额的比例关系； 如果片面强调利润额的增加，有可能使 企业产生追求短期利益的行为。导致企业只顾实现目前的短期利润最大化，而忽视了企业 的长远发展。 4.每股利润最大化的优缺点：1）该指标可克服利润最大化的第三个缺点，即考虑了所得 与所费之间的比例关系，强调了资金运营效果。但仍有如下缺陷：仍然没有考虑货币时 间价值，即没有考虑企业实现利润的时间性。仍然没有考虑取得利润时所承担的风险。 仍然不能避免追求短期利益的行为。 5.股东财富最大化的优缺点：1）适用范围有限，只适用于上市公司，而对非上市公司来 说，股东财富无法通过股票价格来表现，只能通过资产评估或其他方法取得近似数据来体 现。2）股东财富最大化在很大程度上不属于管理当局可控范围之内，财务人员的行为不 能有效地影响股东的财富。3）它仅仅反映了企业所有者的利益和要求，而对企业其他关 系人的利益重视不够，可能导致企业所有者和其他关系人的矛盾，不利于企业的发展。 6.企业价值最大化的优点：）企业价值最大化目标扩大了其适用范围。该目标不仅适用 于上市公司，同样适用于非上市公司。）企业价值最大化目标兼顾了各相关利益集团的 利益。从理论上讲，分属于企业契约关系的各方目标都可以折中为企业总价值的不断增长 和企业的长期稳定发展，各利益集团都可以借此来实现他们的最终目的。）企业价值最 大化目标符合经济规律要求，有助于增加社会财富。由于企业是构成整个社会经济的基本 单元，如果每一个企业都以价值最大化作为目标并将其实现，则最终必然会带来整个社会 经济的更大发展，加快社会财富的增长。 7.影响企业财务管理的宏观经济因素：）经济周期。会影响企业营业收入与成本的外在 经济情况所呈现的周而复始的循环性波动。这种经济发展的不规律性变化对企业理财活动 有重大影响。一般经济周期分四时期，扩张期、繁荣期、衰退期、萧条期。在这种波动中， 最先影响的是物流企业的收入、繁荣期收入最高，萧条期收入最低。收入下降会阻碍企业 现金的流转；收入增加会引起运输设备超负荷运行，这时需筹资以扩大经营规模。尽管政 府试图减少不利的经济波动，但事实上，这种经济周期是不可避免的。企业财务人员要借 助对总体经济情况和产业景气情况的了解，预估公司未来现金流量的变化，并作出整体资 金运用的规划。）通货膨胀。可能会扭曲公司的成本结构，因此财务人员必须预测到未 来通货膨胀的程度，采取一定理财手段调整收入和成本，使企业的预期投资报酬得以实现， 同时利用套期保值等手段降低因通货膨胀的存在给企业带来的损失。常用套期保值手段： 提前购买设备和存货，买进现货，卖出期货，或者相反。）汇率变化。若物流企业从事 涉及进出口贸易的活动，则财务人员对于汇率的波动所潜藏的风险必须慎重，因为汇率即 使“分”单位上的波动，也极可能使公司蒙受巨额损失。因此汇率风险是涉外物流企业理 财中不可忽视的重要问题。）政府的经济政策。由于我国政府具有较强的宏观经济调控 职能，其政府制定的国民经济发展规划，国家产业政策，政府的行政法规和经济体制改革 的措施等，都对企业的财务活动有重大影响。在这些政策和法规中，国家会对某些地区， 行业或经济行为等制定优惠或限制条款，因此，财务人员应对国家的经济政策进行认真研 究，按照经济政策导向组织财务活动，处理财务关系，作到趋利避害。 8.在财务管理中保留一定弹性空间的原因：第一，财务管理活动所处的环境是复杂多变的， 受各种客观因素影响，由于有些因素是企业自身无法控制的，这就使企业财务管理活动存 在客观的不确定性。第二，企业财务管理人员的业务素质和综合能力不可能达到理想的境 界。因而在管理中可能会出现失误。第三，财务预测，财务决策和财务计划的编制都是对 未来情况、发展趋势做出的大致规划，不可能完全准确和符合实际。鉴于在财务管理中存 在上述不确定因素的影响，要求企业在财务管理中的各个方面和各个环节都应保持可调节 的余地，即贯彻弹性原则。财务管理实践中，对现金存货留有一定的保险储备，在编制财 务计划时留有余地，都是弹性原则的具体应用。 9.后付年金：一定时期内每期期末等额收付的系列款项。（普通年金） 10.先付年金：一定时期内每期期初等额收付的系列款项。（即付年金/预付年金） 11.递延年金：指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期每期期末发生等额的 系列收付款项，为后付年金的特殊形式。 12.永续年金：从第一期期末开始，无限期等额收付的年金，是后付年金的一种特殊形式。 （存本取息） 13.与标准离差相比，标准离差率的作用：标准离差率也称变异系数，是指标准离差同期 望报酬率的比值，其作用是用相对数来表示离散程度（即风险）的大小。标准离差是反 映随机变量离散程度的一个指标，但它是一个绝对值，而不是一个相对量，只能用来比较 期望报酬率相同的项目的风险程度，无法比较期望报酬率不同的项目的风险程度，要对比 期望报酬率不同的项目的风险程度，应该用标准离差率。 14.利息率的种类：）按照利率之间的变动关系分类：基准利率和套算利率。）按投 资者取得的报酬情况分：实际利率和义务利率。）按利率在借贷期内是否不断调整分： 固定利率和浮动利率。）按利率变动与市场关系分：市场利率和官定利率。 15.市场利率：指根据资金市场上的供求关系，随着市场资金供求变动而自由变动的利率。 16.资金的筹资渠道和筹集方式的合理配合。筹资渠道解决的是资金的来源问题，筹资方 式则是解决通过何种方式取得资金的问题，二者关系非常密切。同一筹资渠道往往可以采 用不同的筹资方式取得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资来源。物流企业在 筹资时，应当注意筹资渠道和筹资方式的合理配合。如下表： 筹资方式筹资渠道 吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 向银行借款 发行公司债券 融 资租赁 政府财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他法人资金 职工和民间资金 企业内部资金 国外和港澳台资金 17.吸收直接投资的优缺点：）优点：吸收直接投资所筹得的资金属于物流企业的权 益资本，与负债资本相比较，能提高企业的资信和借款能力。与负债资本相比，吸收直 接投资所筹的资金不需要归还，并且没有固定的利息负担，因此财务风险较低。吸收直 接投资不仅可以筹取资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取资金的筹 资方式相比较，它能较快地形成生产经营能力。2）缺点：吸收直接投资通常资本成本 较高。由于向投资者支付的报酬是根据其出资比例和企业实现利润的多少来计算的，因此， 吸收直接投资的资本成本一般都比较高，特别是企业经营状况较好，盈利较多时更是如此。 由于没有证券作为媒介，因而产权关系有时不够明晰，不便于产权交易。 18.企业的筹资动机：1）新建筹资动机。指企业在新建时为了满足正常生产经营活动所需 的铺底资金而产生的筹资动机。2）扩张筹资动机。指企业因扩大生产规模或增加对外投 资而产生的追加筹资的动机。3）偿债筹资动机。指企业为了偿还某项债务而形成的筹资 动机。且有两种情况：一是调整性偿债筹资，二是恶化性偿债筹资。4）混合筹资动机： 企业同时既为扩张规模又为偿债而产生的筹资动机。这种筹资包含了扩张筹资和偿债筹资 两种动机，其结果即会增大企业资产总额，又能调整企业结构。 19.直接筹资与间接筹资区别：1）第一，筹资效率和筹资费用高低不同，前者因程序较为 复杂，准备时间长，故筹资效率低，筹资费用高，后者过程简单，手续简便，故筹资效率 高，筹资费用低。2）第二，筹资范围不同。前者有广阔领域，可利用的筹资渠道和方式 多，而后者范围相对较窄，筹资渠道和方式较少。3）第三，筹资效应不同。前者可使企 业最大限度筹集社会资本，并有利于提高企业的知名度和资信度，改善企业资本结构，而 后者有时主要是为了满足企业资本周转的需要 。 20.普通股筹资的优缺点：1）优点：没有固定的利息负担；没有固定的到期日，不用偿还； 能提高公司的信誉。2）缺点：资本成本较高；容易分散控制权；普通股股票筹资虽无财 务风险，但也享受不到财务杠杆带来的利益，不能向负债那样以加速的形式提高权益资金 利润率。 21.利用留存收益筹资的优点：不必办理各种手续，简便易行，而且不用支付筹资用资的 费用，经济合理。 22.长期借款的优缺点：1）优点：资本成本较低；筹资速度快；筹资弹性较大；有利于保 持股东控制权。2）缺点：有固定的偿付期限和固定的利息负担，因此财务风险较高；限 制较多；筹资数量有限。 23.发行债券筹资的优缺点：1）优点：资本成本较低；可以发挥财务杠杆作用；有利于保 持股东控制权；筹资范围较广。2）缺点：财务风险较高；由于受承销协议的限制，会影 响发行公司的筹资能力。 24.融资租赁筹资的优缺点：1）优点：限制条件较少，与债券筹资和长期借款相比，融资 租赁筹资的限制条件比较少；筹资速度快；设备淘汰风险小；到期还本负担轻。2）缺点： 资本成本高。一般来说，其租金要比举借银行贷款或发行债券所负担的利息高得多。在财 务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。另外，采用融资租赁方式如果不能享 有设备残值，也是一种损失。 25.发行优先股筹资的优缺点：1）优点：没有固定到期日，不用偿还本金；股利的支付既 固定又有一定的弹性；发行优先股有利于保持普通股股东的控制权。2）缺点：筹资成本 高；制约因素多，财务负担重。 26.可转换债券筹资的优缺点：1）优点：有利于降低资本成本；有利于筹集更多资金；有 利于调整资本结构。2）缺点：可转换债券转换后，股东增加，会分散公司原有股东的控 制权；若公司业绩不佳，可转换债券可能不能转换为普通股，将会带来较大财务风险；可 转换债券转换后，会失去低利率筹资的好处。 27.认股权证筹资的优缺点：1）优点：有利于吸引投资者；有利于降低资本成本；2）缺 点：当认股权行使后，公司股东增加，这就会分散原有股东对公司的控制权；在认股权行 使时，如股票价格大大高于认股权证约定的价格，则实际上加大了公司的资本成本，出现 筹资损失。 28.资本成本的作用：1）资本成本是选择筹资方式，进行资本结构决策，确定追加筹资方 案的依据。各种长期资本的个别资本成本的高低是比较选择各种筹资方式的重要依据；企 业全部资本的综合资本成本的高低是进行筹资组合优化资本结构的重要依据；而各种追加 绸子方案的边际资本成本的高低则是比较选择追加筹资方案的依据。2）资本成本是投资 决策的依据。资本成本是企业计划投资时预期可接受的最低报酬率，任何投资项目，如果 其预期投资报酬率超过资本成本，则该项目在经济上可行；反之，企业盈利用来支付资本 成本后将发生亏损，则该项目在经济上不可行。3）资本成本可用来评价企业经营业绩。 资本成本还可用来衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则说明企 业的经营业绩不好。 29.三种常见的价值基础：1）账面价值基础。账面价值基础是根据各种长期资本的账面金 额来确定各自所占的比例。财会通过资产负债表可以提供以账面价值为基础的资本结构资 料，这也是企业筹资管理的一个依据。使用账面价值基础的优点是易于从资产负债表中取 得这些资料，容易计算，其主要缺陷是资本的账面价值可能不符合市场价值，如果资本的 市场价值已经脱离账面价值很多，采用账面价值作基础确定资本比例就会失去现实客观性， 从而不利于综合资本成本的测算和筹资管理决策。2）市场价值基础。市场价值基础是指 股票、债券等有市场价格的资本，根据其市场价格来确定其所占比例。这种基础的优点是 真实客观。其不足是证券的市场价格经常波动，不易选定。另外，市场价值基础反映的是 现在的情况，未必适用于未来的筹资决策。3）目标价值基础。是指股票债券等以公司预 计的未来目标市场价值来确定资本比例，从而测算综合资本成本。这种基础体现了期望的 目标资本结构的要求，能适应筹措新资的需要，弥补了账面价值基础和市场价值基础的不 足。但是，资本的目标价值很难客观的确定。 30.联合杠杆原理：营业杠杆是在固定成本不变的前提下，通过营业额的变动，引起息税 前利润发生较大幅度的变动；财务杠杆是在债务利息固定的前提下，通过息税前利润的变 动，引起每股收益发生较大幅度的变化。最终两者都会影响企业净利润和每股收益。如果 企业能够充分发挥营业杠杆和财务杠杆作用，那么营业额即便是细微的变化最终也会引起 每股收益大幅度的变动。所以，可以将营业杠杆和财务杠杆结合到一起，来综合讨论营业 额变动对每股收益的影响，这种营业杠杆和财务杠杆的综合就叫做联合杠杆，又叫综合杠 杆/复合杠杆。 31.资本结构的决策方法：1）综合资本成本比较法：在通常情况下，企业综合资本成本最 低时可以使企业价值达到最大化。因此，确定最佳的资本结构可以通过衡量企业的综合资 本成本的高低来进行。综合资本成本比较法是首先计算每个备选方案的综合资本成本，然 后依据综合资本成本的高低确定最优资本结构的方法。步骤如下：首先，计算各种资本的 比重（资本结构）及其各自的资本成本；其次，计算每个方案的综合资本成本；再次，比 较每个方案的综合资本成本，成本最低的为最佳方案。2）每股收益分析法。一般来说， 凡是能提高每股收益的资本结构都是合理的，反之，则认为是不够合理的。然而每股收益 的变化不仅受资本结构的影响，还受到销售收入的影响，要处理这三者的关系，则必须运 用“每股收益无差别点”的方法来分析。每股收益无差别点是指不论采取何种筹资方式， 均使公司每股收益不受影响，即每股收益额保持不变的息税前利润水平。3）公司价值比 较法。是在充分反映公司财务风险的前提下，以公司价值的大小为标准，经过测算确定公 司最佳资本结构的一种方法。与综合资本成本比较法和每股收益分析法相比，公司价值比 较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值 最大为标准，更符合公司的价值最大化的财务目标。公司价值比较法的关键是测算公司的 总价值和公司的资本成本。 32.联合杠杆系数的含义及作用：1）含义：联合杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率 相对于营业总额变动率的倍数。2）作用：首先，通过联合杠杆能够估计出营业额变动对 每股收益的影响；其次，它使我们看到了营业杠杆和财务杠杆之间相互关系，即为了达到 某一联合杠杆系数，营业杠杆和财务杠杆可以有很多不同组合。联合杠杆系数=财务杠杆 系数*营业杠杆系数。 33.投资决策中采用现金流量的原因：1）采用现金流量有利于科学地考虑货币的时间价值。 利润是根据权责发生制确定的，它不考虑资金收付的具体时间，而现金流量是根据收付实 现制确定的，它反映了每一笔资金收付的具体时间。由于科学的投资决策必须认真考虑资 金的时间价值，因此与利润相比，现金流量是更好的选择。2）采用现金流量使投资决策 更加客观。利润在各年的分布受折旧等认为因素的影响，而现金流量的分布不受这些认为 因素的影响，可以保证评价的客观性。这些认为因素还有存货计价方法，间接费用的分配 方法等。 34.内部长期投资的决策指标可分为：1）贴现现金流量指标；2）非贴现现金流量指标。 35.常见的非贴现现金流量指标：投资回收期、平均报酬率。 36.常见的贴现现金流量指标：净现值、内部报酬率。 37.债券的信用等级：AAA信用极好，偿债能力最强，投资者安全程度最高。AA信用优 良，但保证程度略低，投资风险略高于 AAA 级。大多数情况下，投资者的安全程度与 AAA 级情况基本相同。A信用较好，有较强的还本付息能力，安全性比较好，但无法避免不 利因素的影响。BBB信用一般，中等资信水平，正常情况下比较安全，在经济不景气时， 可能受到较大影响。BB信用欠佳，债券本息的支付能力有限，具有一定的投资风险。B 信用较差，具有一定的投机性，风险较高。CCC信用很差，下等资信水平，是一种完 全投机性债券，风险很高。CC信用太差，是一种投机性最大的债券，风险最高。C没 有信用，是专指未能付息的债券。 44.营运资金的筹资组合策略：1）正常的筹资组合：遵循短期流动资产由短期资金来融通， 长期资产由长期资金来融通的原则。2）冒险的筹资组合：遵循将部分长期资产和全部短 期资产由短期资金来融通的原则。3）保守的筹资组合：遵循将部分短期资产和全部长期 资产用长期资金来融通的原则。 38.债券评级的作用：第一，债券等级是衡量债券风险大小的指标，因此，债券等级对债 券利率