保险公司保险投资的创新与发展

保险公司保险投资的创新与发展 摘要：我国改革开放 36 年来，保险市场改革与发展取得了显著成效，特别是随 着保险业务的不断创新，我国保险公司保险投资取得了长足发展，特别是 2012 年放 松管理之后，我国保险公司保险投资业务出现了一些新的问题。本文以保险公司保 险投资的创新与发展问题为研究对象，首先对保险投资的概念和模式进行了概述； 然后从投资比例、投资收益、投资风险等方面分析了存在的问题；最后从优化保险 投资比例、提高保险收益水平、控制保险投资风险、拓展保险投资渠道、加强保险 行业监管、强化资金管理控制六个方面提出创新与发展路径。 关键词：保险公司；保险投资；问题；发展路径 目 录 一、保险投资的概念和特征 .1 （一）保险投资的概念 1 （二）保险投资的模式 1 1.专业公司投资模式 .1 2.集中统一投资模式 .1 3.投资部门投资模式 .1 4.外部委托投资模式 .1 二、我国保险公司保险投资现状及存在问题 1 （一）保险公司保险投资的发展现状 1 （二）保险公司保险投资存在的问题 2 1.投资比例不够合理 .2 2.投资收益相对偏低 .2 3.投资风险缺乏控制 .2 4.保险投资渠道单一 .2 5.保险行业监管落后 .3 6.资金管理控制不强 .3 三、我国保险公司保险投资创新与发展路径 3 （一）优化保险投资比例 3 （二）提高保险收益水平 4 （三）控制保险投资风险 4 （四）拓展保险投资渠道 4 （五）加强保险行业监管 4 （六）强化资金管理控制 5 参考文献 5 2012 年上半年，我国监管部门放松了保险公司保险投资业务，保险公司保险投 资业务取得了长足发展， “大资产管理时代”随之来临。特别是党的十八届三中全会 更是对保险改革提出了新的战略性举措，进一步提升了保险在我国经济社会发展中 的重要作用，为我国保险公司保险投资业务的发展注入了新的动力。这些政策在给 我国保险投资业务提供机遇的同时，我国保险投资存在的问题也不断凸显，因而研 究保险公司保险投资的创新与发展问题，对于提升保险投资发展水平具有重要作用。 一、保险投资的概念和特征 （一）保险投资的概念 所谓保险投资，是保险公司在扣除责任准备金以外的闲置资金用于投资于法律 允许的渠道进行盈利的模式。从保险业发展的历程看，保险投资与保险业的生存发 展已经融为一体，承保业务和投资业务并驾齐驱，已成为保险收益的重要支柱。 （二）保险投资的模式 1.专业公司投资模式 所谓专业公司投资模式，即在一个集团或控股公司下设投资子公司，在集团或 控股公司的协调下，保险资金交由专业的投资公司实行专业化的投资管理。 2.集中统一投资模式 所谓集中统一投资模式，即在一个集团和控股公司设投资子公司。保险资金统 一交至集团或控股公司， 再由集团或控股公司将保险资金下划到专业投资子公司， 由其独立进行投资。 3.投资部门投资模式 所谓内设投资部模式，即在保险公司内部设立专门的投资管理部门， 由该部负 责整个保险公司的投资活动，并接受保险公司的领导。 4.外部委托投资模式 所谓外部委托投资模式，即保险公司自己不进行投资和资产管理， 而是将全部 的保险资金委托给外部的专业投资公司进行管理，保险公司支付相应的管理费。 二、我国保险公司保险投资现状及存在问题 （一）保险公司保险投资的发展现状 随着我国保险公司保险投资业务的不断发展，我国保险投资业务取得长足进步， 目前我国保险公司保险投资业务净资产收益率已经从 2010 年 3.39%上升到 2013 年的 6.84%。从保险公司保险投资业务各类来看，目前分红险等投资类保险占据了市场较 大份额，2013 年“四大上市保险公司”分红险类保险投资业务占比高达 85%，而且 保险行业 50%以上的保费收入也来自银保渠道。从保险投资模式来看，专业公司投资 模式、统一集中投资模式、投资部门投资模式、外部委托投资模式分别占 1 17%、42%、28%和 13%，表明我国保险投资模式朝着“多元化”的方向发展。 （二）保险公司保险投资存在的问题 1.投资比例不够合理 从我国保险公司资金情况来看，目前我国保险公司有十分充足的资金开展保险 投资业务，特别是在控制风险的同时，能够使保险公司实现最大化的收益。尽管从 2005 年以来，我国保险公司投资金融债券、基金的业务在不断上升，但从总体上来 看，我国保险投资渠道仍然以“银行存款”为主，2013 年我国保险投资占可用资金 总额的比例高达 35%，而债券投资更是占到了 53%，其他投资只有 12%。而从发达国 家来看，其投资比例相对比较合理，比如美国股票及公司债券投资占 20%、不动产占 18%、海外投资占 11%、贷款占 16%、专项资金占 19%、外汇计价占 16%，其投资比例 比较合理。与美国等发达国家相比，我国保险公司保险投资比例十分不合理。 2.投资收益相对偏低 虽然近二十年我国保险公司保险资产、保费收人、以及保险投资资金的规模与 日俱增，但是同时投资收益率呈现一直偏低的状态应值得引起注意，特别是近几年 股市的不景气，一定程度上拖累了保险资金投资的收益率。从 2005 年至 2013 年我 国保险公司保险投资收益率可以看出，我国保险公司保险投资收益相对偏，2005 年 投资收益率为 4.3%、2006 年投资收益率为 4.86、2007 年投资收益率为 12.17，而 2008 年则出现了大规模的“委缩” ，其投资收益率只有 1.91%；2009 年投资收益率升 至 6.41%、2010 年投资收益率为 7.28%、2011 年投资收益率为 6.74%、2012 年投资 收益率为 5.76%、2013 年投资收益率为 6.97%，2008 年以后其本上在 6%7%之间。 由于投资收益率是投资质量和效益的重要体系，这也显示了我国保险投资能力和水 平不高。 3.投资风险缺乏控制 保险资金运用的投资组合由于过分集中于银行存款和国债，一旦利率发生较大 浮动，就会造成资产收益以及自身价值的波动性和不确定性。特别是 20072008 年， 在国际金融危机的影响下，我国的保险投资收益率就发生了较大的波动。抗风险能 力显然不足，投资资产的安全性得不到十分可靠的保证。金融衍生品开发及运用的 缺乏，为投资带来了更多的风险性，也限制了保险资金在其他渠道的运营。众所周 知，金融衍生品为资产等提供了为数不少的手段规避风险。然而目前国内的衍生品 发展与国外相比，还是存在着不小的差距。目前国内衍生品的运用仅仅包括最简单 的债券远期、人民币利率互换交易、外汇远期、人民币外汇掉期等业务，缺乏远期 利率协议、利率期权、外汇期权、信用违约互换等场外衍生产品以及期货、期权等 场内衍生产品。金融衍生品的不普及和不足造成了在规避风险时，保险投资缺失了 一个重要的手段。 4.保险投资渠道单一 尽管我国新保险法的颁布实施，使我国保险公司开展保险投资业务提供了 “多元化”的选择，但目前我国保险公司保险投资渠道仍然比较单一，特别是由于 受到政策限制，我国保险公司保险投资渠道单一的问题在短期内也无法得到转变。 几种常规的投资方式仍然是我国保险公司开展保险投资业务的主要方式，特别是由 于我国保险公司为了控制风险，因而也会对自身比较熟悉的投资渠道比较热衷，特 别是那些实力不强、保险投资业务刚刚起步的保险公司，更是在保险投资渠道方面 不敢迈大步，导致保险公司投资渠道比较单一。导致保险公司投资渠道单一问题的 原因，还包括我国政策方面的原因，比如一些地方对外资保险机构给予了一定的 “特权” ，比如上海允许外国保险公司购买境内外汇委托放款、企业债券、股权投资 等业务，其渠道比国内保险公司更宽。 5.保险行业监管落后 尽管我国对保险行业监督取得了一定成效，但目前我国对保险行业的监管仍然 存在很多问题，最为突破的就是目前我国对保险行业的监督还存在着信息披露监管 不够完善、自律监管机制不够完善、社会监管体系不够完善、业务监管模式不够完 善的问题。比如在保险行业信息披露监管方面，由于我国对保险行业信息披露监督 不到位，直接导致保险公司会计信息失真；再比如从业务监管来看，目前我国注重 对保险机构监管、忽视人员监管，注重事件监管、忽视机制监管等问题，直接导致 我国保险公司业务监管不到位；再比如从社会监管来看，由于保险公司很多投资者 特别是中小股东专业素质、理论素养、判断能力、识别能力等方面的差距，无法全 面、深入、系统、正确的分析和判断保险公司保险投资经营业绩，最终受到损害的 将是广大中小投资者，加强对保险公司行业监管已经显得十分紧迫。 6.资金管理控制不强 国有产权制度下， 作为代理人的保险公司经理人员追求粗放型发展战略， 求 得数量扩张而忽视保单的质量， 高额返佣难以禁绝。内部约束机制不健全导致许多 领导项目贷款、人情贷款等， 这些项目贷款很多无法收回投资本息， 甚至成为呆 账、坏账，管理水平的落后， 影响了投资收益。一段时间以来， 关于保险公司资 金运用连连失误的报道频频见诸报端。中国人寿保险股份有限公司、中国人寿再保 险股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司、新华人寿保险股份有限公司等 保险公司均不同程度地遭受了问题券商的侵扰， 累计损失可能达到数十亿元人民币。 三、我国保险公司保险投资创新与发展路径 （一）优化保险投资比例 在我国大力实施新一轮市场化改革的历史条件下，保险公司保险投资业务要想 实现创新与发展，就必须首先在优化保险投资比例方面狠下功夫，特别是要借鉴美 3 国等发达国家的投资模式，在金融产品、创业投资、基础设施建设、资产证券化等 方面加大投资力度，使其投资比例相对比较均衡，通过“将鸡蛋放在不同的篮子” ， 不仅有利于优化投资比例，而且也有利于控制风险。此外，保险公司在开展保险投 资业务过程中，要从我国经济社会发展实际情况出发，特别是要着眼于促进我国经 济结构战略性调整和产业转型升级，保险投资应当向资源性、战略性、低碳型产业 转移，同时应当向“国际市场”进军，通过用好、用足、用活“两个市场”和“两 种资源” ，能够使保险投资更加多元化。 （二）提高保险收益水平 保险投资收益水平如何，是保险投资能力的重要体现，同时也是保险投资成功 与否的重要衡量标准。目前我国保险投资收益率在 6%7%之间，这相的收益率与美 国等发达国家 10%20%的保险投资收益率相比差距甚远，因而我国各级各类保险公 司必须将抽调保险收益水平作为未来保险投资的重要战略目标。保险公司要想提高 保险投资收益水平，首先必须做好宏观政策研究，这主要是由于我国政策投资与宏 观政策的关系十分紧密，保险公司只有对我国经济、政治、金融、产业、行业等宏 观政策进行科学的把握，才能确保投资“成功率” ，才能挖掘更加有利的投资机会。 比如，党的十八届三中全会提出了“新型城镇化”战略，保险公司在开展保险投资 业务方面，应当将“新型城镇化”作为主要投资领域，这样有利于提高保险投资的 收益水平。 （三）控制保险投资风险 投资始终是与风险相伴的，保险公司在开展保险投资业务过程中，只要控制好 保险投资风险，才能使保险投资取得更好的成效。这就需要我国各级各类保险公司 大力加强保险投资风险控制，健全和完善风险防范体系，最大限度的降低保险投资 业务风险。应当采取“总部与营业部协作”的运营模式，落实好各自的责任，总部 应当做好投资顾问业务的风险管理、防范与控制，而营业部应当按照总部的要求， 做好日常监管工作，由营业部总经理负责总责，并按照月度、季度、年度分别向总 部汇报监管情况，发现问题要及时进行研究解决，确保保险投资业务始终在可控范 围之内。还要对保险投资业务流程进行规范，并建立合规检查、监督、评价和问责 机制，推动风险防范信息化建设，形成有效的风险防范体系，使保险投资业务的风 险不断减少甚至是杜绝。 （四）拓展保险投资渠道 保险公司在开展保险投资业务过程中，应当进一步拓展保险投资渠道，进一步 完善基金投资、股票投资、债券投资政策，将积极探索不动产投资、股权投资渠道。 保险公司还应当将贷款作为保险投资的重要渠道，特别是由于我国保险的周期较长， 因而保险公司的投资资金比较丰富，向贷款渠道拓展已经成为一种较好的选择。特 别是随着我国行政管理体制改革的不断深化，我国必将进一步放宽保险投资市场准 入条件，备案制将成为我国保险投资基金的主要方向，我国政府简政放权也将为保 险投资基金发展创造有利条件，未来我国保险投资基金将呈现出快速发展的良好势 头，保险公司应当抢抓这一机制，积极创新基金投资产品，这样有利于拓展保险投 资渠道，特别是抢抓新一轮改革机遇。 （五）加强保险行业监管 对保险公司保险投资行业的监管，本文认为应当在三个方面狠下功夫。一是大 力加强保险部门监管，大力加强对保险公司保险投资的业绩审核，特别是要保证国 家政策的独立性，减少对资本市场的过多干预，推进保险投资市场“市场化”步伐。 二是大力加强对保险投资内容的监管，既要放宽投资渠道，更好明确其投资方式， 避免出现保险投资出现混乱局面；加强对信息披露的监管，运用监管手段强化信息 披露的真实性和透明度，完善信息披露制度。三是大力加强保险投资的内部风险控 制，保险必须对保险投资机构、从业人员的独立性做出明确规定，在此基础上要建 立严密的权力“制衡”机制；各投资机构也要从确保保险投资保值增值出发，健全 和完善内部控制制度，实现保险投资管理过程的相互制约和监督。 （六）强化资金管理控制 保险公司林从提升自身保险投资竞争力出发，牢固树立风险防范与化解关系企 业持续发展的意识，着眼于提升风险防范的规范化和科学化建设，大力加强保险投 资资金的管理和控制，根据保险投资不同业务、不同领域、不同产品实际情况，进 一步健全和完善相关制度，做好规范化、强化性、科学性的规定，确保各项业务都 能够有章可循并在可控制之下，而且还要根据形势的不断发展变化，及时补充、修 改、完善内部控制，确保制度的科学性和完整性。进一步健全和完善风险防范与化 解目标、责任、奖惩、激励、约束等一系列形之有效的制度体系，将保险投资的内 部与外部风险关进制度的“笼子” ，发挥制度的根本性、长期性和稳定性作用。比如， 保险公司应通过建立以“市场化”为主体的等级评价制度，合理审核与实时监督制 度、最大限度降低保险投资风险。 综上所述，尽管随着 2012 年以来我国不断放宽了保险公司保险投资业务，使我 国保险投资呈现出良好的发展态势，但仍然存在很多不足之处，特别是存在着投资 比例不够合理、投资收益相对偏低、投资风险缺乏控制、保险投资渠道单一、保险 行业监管落后、资金管理控制不强等问题，已经制约了我国保险投资业务的科学、 健康、持续发展。这就需要我国各级各类保险公司高度重视保险投资业务创新与发 展问题，特别是着眼于破解存在的突出问题，以改革创新精神推动保险投资科学发 展，使保险投资业务始终走在创新的道路上，为保险投