多数煤企在盈亏平衡线上挣扎

已经过去的 2014 年，对煤炭行业来说，可谓是异常艰难。 一系列市场波动因素，让煤企正遭受着业绩苦日子的“煎熬” 。 随着大宗商品的价格跌至近年来的低点，今年的煤企，注定是资本市 场上的“另类典型”了。 又到了一年一度的上市公司年报密集披露期，2014 年煤炭上市 公司下滑亏损已成为“主流” 。数据显示，截至 4 月 30 日，全部 39 家煤炭上市企业均已发布了 2014 年年报，其中有 31 家净利润同比下 降，约占 79.5%。 多数煤企在盈亏平衡线上挣扎 神华、中煤和陕煤业绩大滑坡，兖州煤业一枝独秀 告别高速增长期之后，煤炭行业的整体盈利能力显著恶化。 Wind 资讯数据显示，上市煤企中，7 家煤企亏损，业绩最差的是 国投新集。年报显示，国投新集 2014 年实现净利润同比由盈转亏。 2014 年国投新集实现营业收入 65.62 亿元，同比下降 16%；净利润- 19.32 亿元，同比下降 13303%。 多数煤企在盈亏平衡线上挣扎。作为河北省最大的煤炭企业，冀 中能源净利润 2437.40 万元，同比降低 97.94%。山煤国际则在 2014 财年陷入亏损，净利润亏损了 17.24 亿元。此外，百花村亏损 2.3 亿 元，煤气化亏损 9.9 亿元。 相比之下，一线龙头企业的业绩也在回落。 2014 年，行业龙头和大型央企中国神华业绩也出现了一定程度 的下滑。其年报显示，公司 2014 年实现收入 2484 亿元,净利润 464 亿元,归属母公司净利润 368 亿元，同比分别下降 12%、17%、19%。2014 年，公司煤炭、电力、铁路收入占比为 39%、32%、27%,煤炭业务收入占比大幅下降。 中煤能源也难逃业绩下滑局面，年报显示，公司 2014 年实现营 业收入 707 亿元，同比下降 14.2%；归属于上市公司股东的净利润 7.7 亿元，同比下降 78.6%。 陕西煤业亦然，虽 2014 年仍然盈利，实现净利润 9.5 亿元，但 同比下降 72.7%。 不过，仍有企业业绩一枝独秀。4 月 29 日，兖州煤业发布 2014 年业绩报告显示，公司全年营业收入 639.22 亿元，同比增 8.85%； 净利润 22.84 亿元，同比增 79.68%。然而，其年报称，公司业绩出 现较大增长的原因之一是：报告期内公司营业外收入为 8.379 亿元， 同比增加 183.7%，源于公司获得政府补助同比增加、收购澳大利亚 艾诗顿煤矿有限公司获得收购利得，报告期内公司收到政府企业发展 基金 2.31 亿元。 长江证券 5 月 5 日发布的行业总结分析报告显示，2014 年及 2015 年一季度多数煤企已在盈亏线上下挣扎。2014 年剔除中国神华、 亏损较多的国投新集以及非经常损益较高的山煤国际后,15 家重点公 司净利润 33.46 亿元,同比下降 72.23%,2015 年一季度剔除上述 3 家 公司后 15 家重点公司实现净利润 2.17 亿元,同比下降 75.76%。多数 煤企在一季度陷入亏损或逼近盈亏线，2015 年一季度 15 家重点公司 年化净资产收益率仅 0.40%。 全行业亏损已经不远？ 上市公司的惨淡业绩，折射出行业形势的低迷。 4 月 10 日，中国煤炭工业协会副会长姜智敏表示，煤炭经济下 行态势已持续 35 个月。2015 年以来，煤炭经济运行面临的困难更多， 形势更加严峻。前两个月，协会重点联系的 90 家大型企业亏损 131 亿元（去年同期利润 112 亿元） ，亏损面 80%以上。 事实上，2014 年煤炭行业救市、减负政策可谓是“轮番上阵” 。 2014 年 9 月 29 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决 定从 2014 年 12 月 1 日起,在全国范围内将煤炭资源税由从量计征改 为从价计征。国家税务总局最新统计数据显示，煤炭资源税改革后， 煤炭企业总体负担减少 22.34 亿元。 2014 年 10 月 8 日，国务院关税税则委员会宣布调整煤炭进口关 税，决定从 10 月 15 日起，取消多个煤种的零进口暂定税率，实施 3%至 6%不等的最惠国税率。 此外，在煤炭行业供需矛盾尖锐的背景下，从去年开始，神华集 团、中煤集团和大同煤矿集团等一线企业开始主动减产限产。 中国煤炭工业协会发布的数据显示，一季度全国煤炭产量 8.5 亿 吨，同比下降 3.5；全国煤炭销量 8 亿吨，同比下降 4.7。其中， 前两个月，90 家大型企业亏损 131 亿元，亏损面 80以上；全国煤 炭进口 3204 万吨，同比下降 45.3。同时，全社会存煤已持续 39 个月超过 3 亿吨。 展望未来，业内人士们对形势并不看好。中国煤炭工业协会副会 长路耀华此前预测，2015 年全国煤炭市场供大于求的态势难以改变， 煤价下行压力依然较大，全行业将面临整体亏损的局面。 前述长江证券的研报亦认为，煤炭行业下行趋势难改,全行业亏 损已经不远。研报指出， “2015 年一季度煤炭主要下游产量均出现负 增长,一季度原煤产量同比下降 3.52%,煤价持续阴跌。20152016 年 仍是新增产能投产高峰期,行业供需宽松中期仍将向下。不考虑成本 下降,当期煤价对应行业规模以上利润总额亏损。 ” 政府救市引发“降成本竞赛” 究竟什么原因导致煤炭行业陷入这样的困境？煤炭咨询公司山西 汾渭能源价格中心主任、高级分析师曾浩对中国经济周刊记者分 析称，其中原因有二: 首先是需求低迷。经济增速下滑，房地产萎靡，焦化和钢铁行业 产量过剩，电价下调，新能源替代效应等都已经成为市场耳熟能详的 原因。 其次是产能过剩。产能有多过剩？“全世界的煤矿都停下来由中 国生产，中国也能供得上。 ”曾浩称，此前有数据认为中国的煤炭行 业产能过剩 10 亿吨。但实际上有很多的煤矿完全存在超产的能力， 10 亿吨产能还是低估了煤炭行业的生产力。 有分析指出，目前全国煤炭产能约 40 亿吨，在建产能约 11 亿吨， 再加上约 3 亿吨的进口煤，整体算来我国煤炭行业产能过剩在 15 亿 吨以上。 “未来，价格战肯定是难以避免的，行业洗牌会加速。 ”曾浩表 示，后期煤炭市场供应形势仍然不容乐观，预计未来煤炭价格还将持 续低迷。 “在煤炭价格快速下跌的过程中，各个政府都要救市，你活不 下去我就要降成本，降税费。实际上在 2013 年，开始了一场成本下 降的竞赛，山西、陕西、内蒙古出了很多政策来支持企业的发