2.上海期货交易所

我 国 的 期 货 交 易 所 上 海 期 货 交 易 所 成 立 于 1990 年 11 月 26 日 ， 上 市 交 易 的 有 铜 、 铝 、 天 然 橡 胶 、 燃 料 油 、 黄 金 、 锌 等 品 种 ； 大 连 商 品 交 易 所 成 立 于 1993 年 2 月 28 日 ， 挂 牌 交 易 的 品 种 有 玉 米 、 黄 大 豆 1 号 、 黄 大 豆 2 号 、 豆 粕 、 豆 油 、 聚 乙 烯 、 棕 榈 油 等 ； 郑 州 商 品 交 易 所 成 立 于 1990 年 10 月 12 日 ， 交 易 的 品 种 有 强 筋 小 麦 、 普 通 小 麦 、 PTA、 棉 花 、 白 糖 、 菜 籽 油 等 期 货 品 种 ； 中 国 金 融 期 货 交 易 所 于 2006 年 9 月 8 日 在 上 海 成 立 。 国 际 有 影 响 力 的 交 易 所 近 年 来 在 经 济 全 球 化 的 影 响 下 ， 交 易 所 之 间 出 现 了 多 次 的 合 并 和 重 组 。 如 今 最 有 影 响 力 的 期 货 交 易 所 包 括 ： 美 国 市 场 以 芝 加 哥 和 纽 约 为 主 ： 芝 加 哥 商 品 交 易 所 （ CBOT： 以 农 产 品 和 国 债 期 货 见 长 ） 、 芝 加 哥 商 业 交 易 所 （ CME： 以 畜 产 品 、 短 期 利 率 欧 洲 美 元 产 品 以 及 股 指 期 货 出 名 ） 、 芝 加 哥 期 权 交 易 所 （ CBOE： 以 指 数 期 权 和 个 股 期 权 最 为 成 功 ） ； 纽 约 商 业 交 易 所 （ NYMEX： 以 石 油 和 贵 金 属 台 湾 期 货 交 易 所 最 为 出 名 ） 、 国 际 证 券 交 易 所 （ ISE： 新 兴 的 股 票 期 权 交 易 所 ） 。 2006 年 10 月 17 日 芝 加 哥 商 品 交 易 所 （ CME） 宣 布 和 已 竞 争 百 年 的 同 城 对 手 芝 加 哥 期 货 交 易 所 （ CBOT） 进 行 合 并 ， 这 造 就 全 球 最 大 的 衍 生 品 交 易 所 ， 由 此 诞 生 了 迄 今 为 止 全 球 最 大 的 交 易 所 芝 加 哥 交 易 所 集 团 欧 洲 市 场 主 要 是 欧 洲 期 货 交 易 所 （ EUREX： 主 要 交 易 德 国 国 债 和 欧 元 区 股 指 期 货 ） 和 泛 欧 交 易 所 1（ Euronext： 主 要 交 易 欧 元 区 短 期 利 率 期 货 和 股 指 期 货 等 ） ， 另 外 还 有 两 家 伦 敦 的 商 品 交 易 所 ： 伦 敦 金 属 交 易 所 （ LME： 主 要 交 易 基 础 金 属 ） 、 国 际 石 油 交 易 所 （ IPE： 主 要 交 易 布 伦 特 原 油 等 能 源 产 品 ） 。 亚 太 期 货 市 场 以 日 本 、 韩 国 、 新 加 坡 、 印 度 、 澳 大 利 亚 、 中 国 的 内 地 以 及 香 港 和 台 湾 地 区 为 主 。 日 本 期 货 市 场 主 要 包 括 以 东 京 工 业 品 交 易 所 （ 主 要 是 能 源 和 贵 金 属 期 货 ） 、 东 京 谷 物 交 易 所 （ 主 要 是 农 产 品 期 货 ） 等 为 主 的 商 品 交 易 所 ， 以 及 以 东 京 证 券 交 易 所 （ 主 要 交 易 国 债 期 货 和 股 指 期 货 ） 、 大 阪 证 券 交 易 所 （ 主 要 交 易 日 经 225 指 数 期 货 ） 和 东 京 金 融 交 易 所 （ 主 要 交 易 短 期 利 率 期 货 ） 为 主 的 金 融 期 货 交 易 所 。 韩 国 期 货 市 场 近 年 来 发 展 迅 速 ， 最 著 名 的 是 韩 国 交 易 所 集 团 下 的 KOSPI 200 指 数 期 货 与 期 权 ， 交 易 量 近 几 年 名 列 全 球 第 一 。 新 加 坡 交 易 所 集 团 下 的 期 货 市 场 上 市 的 主 要 是 离 岸 的 股 指 期 货 ， 如 摩 根 台 指 期 货 、 日 经 225 指 数 期 货 等 。 印 度 主 要 期 货 品 种 包 括 证 券 交 易 所 上 市 的 股 指 期 货 和 个 股 期 货 以 及 商 品 交 易 所 上 市 的 商 品 期 货 。 澳 大 利 亚 期 货 市 场 主 要 是 当 地 的 股 指 和 利 率 期 货 。 中 国 内 地 目 前 有 上 海 期 货 交 易 所 （ 主 要 交 易 金 属 、 能 源 、 橡 胶 等 工 业 品 期 货 ） 、 大 连 商 品 交 易 所 （ 交 易 大 豆 、 玉 米 等 农 产 品 期 货 ） 以 及 郑 州 商 品 交 易 所 （ 交 易 小 麦 、 棉 花 、 白 糖 等 农 产 品 期 货 ） 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 （ 以 下 简 称 中 金 所 ） 将 上 市 金 融 期 货 品 种 ， 首 先 将 上 市 沪 深 300 股 指 期 货 。 香 港 地 区 的 期 货 市 场 主 要 是 以 香 港 交 易 所 集 团 下 的 恒 生 指 数 期 货 、 H 股 指 数 期 货 为 主 。 台 湾 地 区 的 期 货 市 场 主 要 包 括 在 台 湾 期 货 交 易 所 上 市 的 股 指 期 货 与 期 权 。 中 南 美 及 非 洲 期 货 市 场 中 南 美 主 要 是 墨 西 哥 衍 生 品 交 易 所 （ 主 要 交 易 利 率 、 汇 率 期 货 ） 和 巴 西 期 货 交 易 所 （ 交 易 各 类 金 融 和 商 品 期 货 ） 。 非 洲 期 货 市 场 主 要 是 南 非 的 证 券 交 易 所 下 属 的 期 货 市 场 ， 上 市 当 地 金 融 期 货 品 种 。 - - 1 2006 年 6 月 纽 约 证 券 交 易 所 和 泛 欧 证 券 交 易 所 已 达 成 涉 及 金 额 近 78 亿 美 元 的 合 并 协 议 。 编 辑 本 段 国 际 期 货 交 易 所 介 绍 芝 加 哥 商 业 交 易 所 （ CME） 芝 加 哥 商 业 交 易 所 是 美 国 最 大 的 期 货 交 易 所 ， 也 是 世 界 上 第 二 大 买 卖 期 货 和 期 货 期 权 合 约 的 交 易 所 。 芝 加 哥 商 业 交 易 所 向 投 资 者 提 供 多 项 金 融 和 农 产 品 交 易 。 自 1898 年 成 芝 加 哥 期 货 交 易 所 交 易 品 行 情 立 以 来 ， 芝 加 哥 商 业 交 易 所 持 续 提 供 了 一 个 拥 有 风 险 管 理 工 具 的 市 场 ， 以 保 护 投 资 者 避 免 金 融 产 品 和 有 形 商 品 价 格 变 化 所 带 来 的 风 险 ， 并 使 他 们 有 机 会 从 交 易 中 获 利 。 2002 年 12 月 ， 芝 加 哥 商 业 交 易 所 控 股 公 司 正 式 在 纽 约 股 票 交 易 所 上 市 ， 芝 加 哥 商 业 交 易 所 也 由 此 从 会 员 制 的 非 营 利 组 织 转 变 为 营 利 公 司 。 芝 加 哥 期 货 交 易 所 （ CBOT） 芝 加 哥 期 货 交 易 所 是 当 前 世 界 上 交 易 规 模 最 大 、 最 具 代 表 性 的 农 产 品 交 易 所 ， 19 世 纪 初 期 ， 芝 加 哥 是 美 国 最 大 的 谷 物 集 散 地 ， 随 着 谷 物 交 易 的 不 断 集 中 和 远 期 交 易 方 式 的 发 展 ， 1848 年 ， 由 82 位 谷 物 交 易 商 发 起 组 建 了 芝 加 哥 期 货 交 易 所 ， 该 交 易 所 成 立 后 ， 对 交 易 规 则 不 断 加 以 完 善 ， 于 1865 年 用 标 准 的 期 货 合 约 取 代 了 远 期 合 同 ， 并 实 行 了 保 证 金 制 度 。 芝 加 哥 期 货 交 易 所 除 厂 提 供 玉 米 ， 大 豆 、 小 麦 等 农 产 品 期 货 交 易 外 ， 还 为 中 、 长 期 美 国 政 府 债 券 、 股 票 指 数 、 市 政 债 券 指 数 、 黄 金 和 白 银 等 商 品 提 供 期 货 交 易 市 场 ， 并 提 供 农 产 品 、 金 融 及 金 属 的 期 权 交 易 。 芝 加 哥 期 货 交 易 所 的 玉 米 、 大 豆 、 小 麦 等 品 种 的 期 货 价 格 ， 不 仅 成 为 美 国 农 业 生 产 、 加 上 的 重 要 参 考 价 格 ， 而 且 成 为 国 际 农 产 品 贸 易 中 的 权 威 价 格 。 2006 年 10 月 17 日 ， 美 国 芝 加 哥 城 内 的 两 大 交 易 所 芝 加 哥 商 业 交 易 所 与 芝 加 哥 期 货 交 易 所 正 式 合 并 成 为 芝 加 哥 交 易 所 集 团 ， 总 市 值 达 到 250 亿 美 元 。 纽 约 商 业 交 易 所 （ NYMEX） 纽 约 商 业 交 易 所 是 美 国 第 三 大 期 货 交 易 所 ， 也 是 世 界 上 最 大 的 实 物 商 品 交 易 所 。 该 交 易 所 成 立 于 1872 年 ， 坐 落 于 曼 哈 顿 市 中 心 ， 为 能 源 和 金 属 提 供 期 货 和 期 权 交 易 ， 其 中 以 能 源 产 品 和 金 属 为 主 ， 产 生 的 价 格 是 全 球 市 场 上 的 基 准 价 格 。 合 约 通 过 芝 加 哥 商 业 交 易 所 的 GLOBEX 电 子 贸 易 系 统 进 行 交 易 ， 通 过 纽 约 商 业 期 货 交 易 所 的 票 据 交 换 所 清 算 。 1994 年 NYMEX 和 COMEX 合 并 。 根 据 纽 约 商 品 交 易 所 的 界 定 ， 它 的 期 货 交 易 分 为 NYMEX 及 COMEX 两 大 分 部 。 NYMEX 负 责 能 源 、 铂 金 及 钯 金 交 易 ， 在 NYMEX 分 部 ， 通 过 公 开 竞 价 来 进 行 交 易 的 期 货 和 期 权 合 约 有 原 油 、 汽 油 、 燃 油 、 天 然 气 、 电 力 ， 有 煤 、 丙 烷 、 钯 的 期 货 合 约 ， 该 交 易 所 的 欧 洲 布 伦 特 原 油 和 汽 油 也 是 通 过 公 开 竞 价 的 方 式 来 交 易 的 。 在 该 交 易 所 上 市 的 还 有 e-miNY 能 源 期 货 、 部 分 轻 质 低 硫 原 油 、 和 天 然 气 期 货 合 约 。 其 余 的 金 属 (包 括 黄 金 )归 COMEX 负 责 有 金 、 银 、 铜 、 铝 的 期 货 和 期 权 合 约 。 COMEX 的 黄 金 期 货 交 易 市 场 为 全 球 最 大 ， 它 的 黄 金 交 易 往 往 可 以 主 导 全 球 金 价 的 走 向 ， 买 卖 以 期 货 及 期 权 为 主 ， 实 际 黄 金 实 物 的 交 收 占 很 少 的 比 例 ； 参 与 COMEX 黄 金 买 卖 以 大 型 的 对 冲 基 金 及 机 构 投 资 者 为 主 ， 他 们 的 买 卖 对 金 市 产 生 极 大 的 交 易 动 力 ； 庞 大 的 交 易 量 吸 引 了 众 多 投 机 者 加 入 ， 整 个 黄 金 期 货 交 易 市 场 有 很 高 的 市 场 流 动 性 。 黄 金 交 收 成 色 标 准 与 伦 敦 相 同 。 COMEX 的 黄 金 买 卖 早 期 只 有 公 开 喊 价 ， 后 来 虽 然 引 进 了 电 子 交 易 系 统 ， 但 COMEX 并 没 有 取 消 公 开 喊 价 ， 而 是 把 两 种 模 式 混 合 使 用 ,两 者 相 加 使 参 与 买 卖 者 差 不 多 可 以 24 小 时 在 COMEX 交 易 。 伦 敦 与 纽 约 黄 金 交 易 市 场 有 密 切 的 互 动 关 系 ， 并 衍 生 出 如 伦 敦 现 货 金 与 纽 约 期 货 黄 金 的 掉 期 交 易 。 在 交 易 场 地 关 闭 的 18 个 小 时 里 ， NYMEX 分 部 和 COMEX 分 部 的 能 源 和 金 属 合 约 可 以 通 过 建 立 在 互 联 网 上 的 NYMEX ACCESS 电 子 交 易 系 统 来 进 行 交 易 。 纽 约 期 货 交 易 所 (NYBOT) 纽 约 期 货 交 易 所 成 立 于 1998 年 ， 是 由 纽 约 棉 花 交 易 所 （ New York Cotton Exchange） 和 咖 啡 、 糖 、 可 可 交 易 所 （ Coffee Sugar Cocoa Exchange） 合 并 而 来 的 。 新 成 立 的 纽 约 期 货 交 易 所 实 行 会 员 制 ， 其 会 员 也 都 是 原 来 两 家 交 易 所 的 会 员 ， 其 中 棉 花 会 员 450 家 ， 咖 啡 、 糖 、 可 可 会 员 500 家 。 目 前 ， 纽 约 期 货 交 易 所 是 世 界 上 惟 一 一 家 交 易 棉 花 期 货 和 期 权 的 交 易 所 。 纽 约 期 货 交 易 所 的 450 家 棉 花 会 员 分 别 来 自 于 五 种 公 司 ： 自 营 商 、 经 纪 商 、 棉 商 、 棉 纺 厂 和 棉 花 合 作 社 。 参 与 棉 花 期 货 交 易 的 涉 棉 企 业 很 多 ， 套 期 保 值 的 比 例 较 高 ， 一 般 在 35 40 左 右 。 伦 敦 金 属 交 易 所 (LME) 伦 敦 金 属 交 易 所 是 世 界 上 最 大 的 有 色 金 属 交 易 所 ， 伦 敦 金 属 交 易 所 的 价 格 和 库 存 对 世 界 范 围 的 有 色 金 属 生 产 和 销 售 有 着 重 要 的 影 响 。 在 19 世 纪 中 期 ， 英 国 曾 是 世 界 上 最 大 的 锡 和 铜 的 生 产 国 ， 同 随 着 时 间 的 推 移 ， 工 业 需 求 不 断 增 长 ， 英 国 又 迫 切 地 需 要 从 国 外 的 矿 山 大 量 进 口 工 业 原 料 。 在 当 时 的 条 件 下 ， 由 于 穿 越 大 洋 运 送 矿 砂 的 货 轮 抵 达 时 间 没 有 规 律 ， 所 以 金 属 的 价 格 起 伏 波 动 很 大 芝 加 哥 期 货 交 易 所 ， 金 属 商 人 和 消 费 者 要 面 对 巨 大 的 风 险 ， 1877 年 、 一 些 金 属 交 易 商 人 成 立 了 伦 敦 金 属 交 易 所 并 建 立 了 规 范 化 的 交 易 方 式 。 从 本 世 纪 初 起 ， 伦 敦 金 属 交 易 所 开 始 公 开 发 布 其 成 交 价 格 并 被 广 泛 作 为 世 界 金 属 贸 易 的 基 准 价 格 。 世 界 上 全 部 铜 生 产 量 的 70 是 按 照 伦 敦 金 属 交 易 所 公 布 的 正 式 牌 价 为 基 准 进 行 贸 易 的 。 伦 敦 国 际 石 油 交 易 所 (IPE) 伦 敦 国 际 石 油 交 易 所 是 欧 洲 最 重 要 的 能 源 期 货 和 期 权 的 交 易 场 所 。 它 成 立 于 1980 年 ， 最 初 是 非 营 利 性 机 构 。 1981 年 4 月 ， 伦 敦 国 际 石 油 交 易 所 (IPE)推 出 重 柴 油 (gasoil)期 货 交 易 ， 合 约 规 格 为 每 手 100 吨 ， 最 小 变 动 价 位 为 25 美 分 /吨 。 重 柴 油 在 质 量 标 准 上 与 美 国 取 暖 油 十 分 相 似 。 该 合 约 是 欧 洲 第 一 个 能 源 期 货 合 约 ， 上 市 后 比 较 成 功 ， 交 易 量 一 直 保 持 稳 步 上 升 的 走 势 。 1988 年 6 月 23 日 ， IPE 推 出 国 际 三 种 基 准 原 油 之 一 的 布 伦 特 原 油 期 货 合 约 。 IPE 布 伦 特 原 油 期 货 合 约 特 别 设 计 用 以 满 足 石 油 工 业 对 于 国 际 原 油 期 货 合 约 的 需 求 ， 是 一 个 高 度 灵 活 的 规 避 风 险 及 进 行 交 易 的 工 具 。 IPE 的 布 伦 特 原 油 期 货 合 约 上 市 后 取 得 了 巨 大 成 功 ， 迅 速 超 过 重 柴 油 (gas oil)期 货 成 为 该 交 易 所 最 活 跃 的 合 约 ， 从 而 成 为 国 际 原 油 期 货 交 易 中 心 之 一 ， 而 北 海 布 伦 特 原 油 期 货 价 格 也 成 为 了 国 际 油 价 的 基 准 之 一 。 现 在 ， 布 伦 特 原 油 期 货 合 约 是 布 伦 特 原 油 定 价 体 系 的 一 部 分 ， 包 括 现 货 及 远 期 合 约 市 场 。 该 价 格 体 系 涵 盖 了 世 界 原 油 交 易 量 的 65 。 2000 年 4 月 ， IPE 完 成 了 改 制 ， 成 为 了 一 家 营 利 性 公 司 。 2001 年 6 月 ， IPE 被 洲 际 交 易 所 (Intercontinental Exchange， Inc.)收 购 ， 成 为 这 家 按 照 美 国 东 部 特 拉 华 州 (Delaware)法 律 成 立 的 公 司 的 全 资 子 公 司 。 东 京 工 业 品 交 易 所 (TOCOM) 京 工 业 品 交 易 所 又 称 东 京 商 品 交 易 所 ， 于 1984 年 11 月 1 日 在 东 京 建 立 。 其 前 身 为 成 立 于 1951 年 的 东 京 纺 织 品 交 易 所 、 成 立 于 1952 年 的 东 京 橡 胶 交 易 所 和 成 立 于 1982 年 的 东 京 黄 金 交 易 所 ， 上 述 三 家 交 易 所 于 1984 年 11 月 1 日 合 并 后 改 为 现 名 。 该 所 是 日 本 唯 一 的 一 家 综 合 商 品 交 易 所 ， 主 要 进 行 期 货 交 易 ， 并 负 责 管 理 在 日 本 进 行 的 所 有 商 品 的 期 货 及 期 权 交 易 。 该 所 经 营 的 期 货 合 约 的 范 围 很 广 ， 是 世 界 上 为 数 不 多 的 交 易 多 种 贵 金 属 的 期 货 交 易 所 。 交 易 所 对 棉 纱 、 毛 线 和 橡 胶 等 商 品 采 用 集 体 拍 板 定 价 制 进 行 交 易 ， 对 贵 金 属 则 采 用 电 脑 系 统 进 行 交 易 。 该 所 以 贵 金 属 交 易 为 中 心 ， 同 时 近 年 来 大 力 发 展 石 油 ， 汽 油 ， 气 石 油 等 能 源 类 商 品 ， 1985 年 后 ， 即 成 立 后 的 第 二 年 就 成 为 日 本 最 大 的 商 品 交 易 所 ， 当 年 的 交 易 量 占 日 本 全 国 的 商 品 交 易 所 交 易 总 量 的 45 以 上 。 东 京 工 业 品 交 易 所 是 按 照 1950 年 颁 布 的 日 本 商 品 交 易 所 法 建 立 起 来 的 一 个 非 赢 利 性 会 员 制 组 织 。 东 京 工 业 品 交 易 所 已 成 为 全 球 最 有 影 响 力 的 期 货 交 易 所 之 一 ， 作 为 一 个 品 种 完 善 的 综 合 性 商 品 交 易 所 ， 东 京 工 业 品 交 易 所 是 目 前 世 界 上 最 大 的 铂 金 和 橡 胶 交 易 所 ， 且 其 黄 金 和 汽 油 的 交 易 量 位 居 世 界 第 二 位 ， 仅 次 于 美 国 的 纽 约 商 品 交 易 所 。 新 加 坡 国 际 金 融 交 易 所 (SIMEX) 新 加 坡 国 际 金 融 交 易 所 成 立 于 1984 年 ， 是 亚 洲 第 一 家 金 融 期 货 交 易 所 。 SIMEX 是 一 家 国 际 性 的 交 易 所 ， SIMEX 的 交 易 品 种 涉 及 期 货 和 期 权 合 约 、 利 率 、 货 币 、 股 指 、 能 源 和 黄 金 等 交 易 。 1986 年 ， 新 加 坡 国 际 金 融 交 易 所 抢 在 日 本 之 前 推 出 日 经 225 指 数 期 货 ， 成 为 国 际 金 融 机 构 进 行 日 经 225 股 指 交 易 的 主 要 场 所 ， 开 创 了 以 别 国 股 指 为 期 货 交 易 标 的 物 的 先 例 。 1989 年 ， 新 加 坡 国 际 金 融 交 易 所 成 为 亚 洲 第 一 家 能 源 期 货 交 易 市 场 。 它 还 与 包 括 东 京 国 际 金 融 期 货 交 易 所 、 伦 敦 国 际 金 融 期 货 期 权 交 易 所 在 内 的 世 界 有 影 响 的 交 易 所 建 立 了 合 作 关 系 。 新 加 坡 国 际 金 融 交 易 所 80 的 交 易 客 户 来 自 美 国 、 欧 洲 、 日 本 和 其 他 国 家 。 从 产 品 和 业 务 范 围 的 角 度 看 ， 它 已 涵 盖 北 美 及 欧 洲 市 场 。 新 加 坡 国 际 金 融 交 易 所 有 35 个 清 算 会 员 （ Clearing member， 即 SIMEX 的 股 东 ） ， 一 个 清 算 会 员 应 拥 有 1 股 股 票 和 3 个 交 易 席 位 。 除 了 这 35 个 清 算 会 员 之 外 ， SIMEX 还 有 472 个 非 清 算 会 员 机 构 交 易 席 位 和 147 个 非 清 算 会 员 个 人 交 易 席 位 。 韩 国 期 货 交 易 所 (KOFEX) 韩 国 期 货 交 易 所 于 1999 年 2 月 在 釜 山 成 立 ， 当 年 就 推 出 了 美 元 期 货 及 期 权 、 CD 利 率 期 货 、 国 债 期 货 、 黄 金 期 货 。 但 是 ， 早 在 1996 年 5 月 3 日 ， 韩 国 证 券 交 易 所 就 推 出 了 KOSPI200 指 数 期 货 交 易 ， 1997 年 6 月 又 推 出 了 KOSPI200 指 数 期 权 交 易 。 于 是 ， 股 指 期 货 、 期 权 与 其 它 金 融 期 货 品 种 的 上 市 地 点 分 隔 开 来 。