2013年宝钢钢铁股份有限公司财务报表综合分析

2013 年宝钢钢铁股份有限公司财务报表分析 -综合分析 一、 公司简介 宝山钢铁股份有限公司(以下简称 “本公司”) 系根据中华人民共和国 (以下简称“中国” )法律在中国境内注册成立的股份有限公司。本公司系经中国国家经济贸易委员会以国经贸 企改19991266 号文批准，由宝钢集团有限公司 (前称 “上海宝钢集团公司”，以下简称 “宝钢集团”)独家发起设立，于 2000 年 2 月 3 日于上海市正式注册成立，注册登记号 为 310000000074519。 本公司于成立日从宝钢集团接收有关业务及其相关的资产和负债，同时向宝钢集团发 行 10,635,000,000 股每股面值人民币 1 元的人民币普通股。 经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”) 证监发行字 2000140 号文核准， 本公司于 2000 年 11 月 6 日至 2000 年 11 月 24 日采用网下配售和上网定价发行相结 合的发行方式向社会公开发行人民币普通股(A 股)18.77 亿股，每股面值人民币 1 元，每 股发行价人民币 4.18 元。 经中国证监会于 2005 年 4 月 13 日签发的证监发行字200515 号文核准，本公司 于 2005 年 4 月 21 日至 2005 年 4 月 26 日增发 50 亿股每股面值人民币 1 元的普通 股(A 股) ，其中包括向宝钢集团定向增发 30 亿股国家股及通过优先配售、比例配售及网 上网下累计投标询价相结合的发行方式向社会公众公开发行 20 亿股社会公众股，发行价 格均为每股人民币 5.12 元。 经中国证监会于 2008 年 5 月 17 日签发的证监许可2008739 号文核准，本公司于 2008 年 6 月 20 日发行了人民币 100 亿元 6 年期分离交易可转换公司债券。本次发行 向原无限售条件流通股股东优先配售，优先配售后余额采取网下向机构投资者利率询价配 售与网上资金申购相结合的方式进行。该债券按面值发行，每张面值 100 元，每年付息一 次，到期一次还本，票面年利率 0.8%。每张债券最终认购人可以同时获得发行人派发的 16 份认股权证。认股权证的存续期为自权证上市之日起 24 个月，行权期为存续期最后 5 个交易日，行权比例为 2:1，初始行权价格为 12.50 元/ 股。2008 年 7 月 4 日权证及债 券于上海证券交易所上市交易。2010 年 5 月 24 日由于分红除息，行权价格调整为 11.80 元 /股。行权期为 2010 年 6 月 28 日至 2010 年 7 月 3 日中的交易日。截至 2010 年 7 月 2 日收市时， “宝钢 CWB1”认股权证的行权期已结束，此次共计 113,785 份认股权证成功行权，增加本公司股份 48,088 股。 根据本公司关于以集中竞价交易方式回购本公司股票的议案协议、宝山钢铁股 份有限公司关于回购股份的债权人通知、宝山钢铁股份有限公司 2012 年第 2 次临时 股东大会会议决议和修改后的章程规定，本公司在上海证券交易所以集中竞价方式回购 发行的 A 股股票，回购价格不超过每股人民币 5.00 元，用于回购的资金总额最高不超过 人民币 50 亿元。本公司于 2012 年 9 月 21 日首次实施了回购，截至 2012 年 12 月 31 日，共回购 414,055,508 股。根据本公司股东大会决议和修改后的章程规定，本公司申 请减少股本人民币 390,000,000.00 元，并已在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理 完成注销 390,000,000 股事宜，股票注销日为 2012 年 12 月 20 日。本公司已于 2012 年 12 月 31 日办理完成了工商变更手续，变更后的注册资本及股本为人民币 17,122,048,088.00 元。 本公司 2013 年回购数量 626,267,656 股，回购股份方案实施完毕。根据本公司股东大会 决议和修改后的章程规定，本公司申请减少股本人民币 650,323,164 元，并已在中国证券 登记结算有限公司上海分公司办理完成注销 650,323,164 股事宜，股票注销日为 2013 年 5 月 23 日。本公司已于 2013 年 6 月 24 日办理完成工商变更手续，变更后的注册资本 及股本为人民币 16,471,724,924 元。截止至报告期末，在本公司无限售条件人民币普通股 16,471,724,924 股中，宝钢集团持有 13,128,825,267 股，持股比例为 79.71%。 二、杜邦分杜原理介绍: 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标 间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净 资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投 资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 运用杜邦分析法进行综合分析,就是在每一个层次上进行财务比率的比较和分解。各项财 务比率分解的目的是识别引起变动或产生差距的原因,并衡量其重要性,以实现系统全面 评价企业经营成果和财务状况的目的 并为其发展指明方向。 杜邦分析法的核心作用是解释指标变动的原因极其变动的趋势。通过杜邦分析法自 上而下的分析不仅可以了解企业的财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系, 查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及存在的问题,而且为决策者优化资产结构和 资本结构,提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路,及提高净资产收益率的根本途 径在于扩大销售、改善资产结构,节约成本费用开支,合理资源配置,加速资产周转,优化 资本结构。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率 = 总资产收益率 平均权益乘数 总资产收益率 = 销售净利率 总资产周转率 销售净利率 = 净利润 营业收入 总资产周转率 = 营业收入 平均总资产 平均权益乘数 = 平均总资产 平均净资产 从以上公式可以看出,无论提高其中哪个比率,净资产收益率都会提高。其中,销售净利 率是利润表的概括,它可以概括企业的全部经营成果;权益乘数是资产负债表的概括,它可以 反映企业最基本的财务状况;总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来,使净资产收益 率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。 三、杜邦分析法的基本框架: 1) 净利润 2011 年净利润= 7,735,800,167.04 元 2012 年净利润=10,432,955,668.83 元 2013 年净利润= 6,040,334,623.22 元 2) 销售净利率 销售净利率=净利润营业收入100% 项目 2011 年 2012 年 2013 年 营业收入 222,504,684,693.73 191,135,536,828.10 189,688,379,683.22 净利润 7,735,800,167.04 10,432,955,668.83 6,040,334,623.22 销售净利率 3.48% 5.46% 3.18% 3) 总资产周转率 总资产周转率=营业收入平均资产总额 项目 2011 年 2012 年 2013 年 营业收入 222,504,684,693.73 191,135,536,828.10 189,688,379,683.22 年初总资产 190,025,966,573.58 231,099,745,829.88 214,357,301,000.24 年末总资产 231,099,745,829.88 214,357,301,000.24 226,668,339,828.21 平均总资产 210,562,856,201.73 222,728,523,415.06 220,512,820,414.23 总资产周转率 1.0567 0.8582 0.8602 4) 总资产收益率 总资产收益率=销售净利率总资产周转率 项目 2011 年 2012 年 2013 年 销售净利率 3.48% 5.46% 3.18% 总资产周转率 1.0567 0.8582 0.8602 总资产收益率 3.68% 4.69% 2.74% 5) 平均资产负债率 平均资产负债率=平均负债总额平均资产总额100% 项目 2011 年 2012 年 2013 年 期初负债总额 104,742,843,499.89 117,629,749,529.61 61,716,129,020.52 期末负债总额 117,629,749,529.61 97,015,543,008.48 67,354,614,193.45 平均负债总额 111,186,296,514.75 107,322,646,269.05 64,535,371,606.99 期初资产总额 190,025,966,573.58 231,099,745,829.88 214,357,301,000.24 期末资产总额 231,099,745,829.88 214,357,301,000.24 226,668,339,828.21 平均资产总额 210,562,856,201.73 222,728,523,415.06 220,512,820,414.23 平均资产负债率 52.80% 48.19% 29.27% 6) 平均权益乘数 平均权益乘数=1(1-平均资产负债率) 项目 2011 年 2012 年 2013 年 平均资产负债率 52.80% 48.19% 29.27% 平均权益乘数 2.1186 1.9301 1.4138 7) 净资产收益率 资产收益率=总资产收益率平均权益乘数 项目 2011 年 2012 年 2013 年 总资产收益率 3.68% 4.69% 2.74% 平均权益乘数 2.1187 1.9301 1.4138 资产收益率 7.80% 9.05% 3.87% 2011 年框架结构 净资产收益率 7.80% 总资产收益率 3.68% 平均权益乘数 2.1186 销售净利率 3.48% 总资产周转率 1.0567 净利润 7,735,8 00,167. 04 元 主营业 务收入 周转率222,504 ,684,69 3.73 元 主营业 务收入 周转率222,504 ,684,69 3.73 元 平均资 产总额 210,562 ,856,20 1.73 元 1(1-平均资 产负债率) 1(1-52.8%) 平均负 债总额 111,186 ,296,51 4.75 元 平均资 产总额 210,562 ,856,20 1.73 元 营业成 本总额 周转率214,640 ,818,87 3.43 元 非经常 性损益 1,044,3 92,999. 30 元 营业总 收入 222,856 ,551,23 0.36 元 所得税 费用 1,524,3 25,189. 19 元 2012 年框架结构 净资产收益率 9.05% 总资产收益率 4.69% 平均权益乘数 1.9301 销售净利率 5.46% 总资产周转率 0.8582 净利润 10,432,95 5,668.83 元 主营业 务收入 周转率191,135,5 36,828.10 元 主营业 务收入 周转率191,135,5 36,828.10 元 平均资 产总额 222,728,5 23,415.06 元 元 1(1-平均资 产负债率) 1(1-48.19%) ) 平均负 债总额 107,322,6 46,269.05 元 平均资 产总额 222,728,5 23,415.06 元 营业成 本总额 周转率189,117,3 33,837.44 元 非经常 性损益 10,744,84 8,969.69 元 营业总 收入 191,512,1 37,670.60 元 所得税 费用 2,706,697, 134.02 元 2013 年框架结构 净资产收益率 3.87% 总资产收益率 2.74% 平均权益乘数 1.4138 销售净利率 3.18% 总资产周转率 0.8602 净利润 6,040,33 4,623.22 元 主营业 务收入 周转率189,688, 379,683. 22 元 主营业 务收入 周转率189,688, 379,683. 22 元 平均资 产总额 220,512, 820,414. 23 元 元 1(1-平均资 产负债率) 1(1-29.27%) 平均负 债总额 64,535, 371,606. 99 元 元 平均资 产总额 220,512, 820,414. 23 元 元 营业成 本总额 周转率183,054, 058,733. 43 元 非经常 性损益 1,037,85 3,510.41 元 营业总 收入 190,025, 966,573. 58 元 所得税 费用 1,969,42 6,727.34 元 四、指标分析 杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它通过几种主要的财务比率之间的相互关 系,全面、系统、直观地反映出企业的财务状况,从而大大提升了财务报表分析者的分析效 率和效果。因此,运用杜邦分析法进行综合分析时,着重注意以下四方面: 1)净资产收益率是综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析系统的核心。净资产收益率 反映企业所有者投入资本的获利能力,所以,这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十 分关心的。2013 年度宝钢股份的净资产收益率为 3.87%,比 2012 年大幅下降,降幅达到了 54.53%,说明受市场影响,企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率不高。 2)销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系,它的高低取决于企业销售收入与成本 总额的高低。要想提高销售净利率:一是要扩大销售收入;二是要降低成本费用。扩大销售 收入具有重要意义,它既有利于提高销售净利率,又可提高总资产周转率。降低成本费用是 提高销售净利率的一个重要手段。宝钢股份在 2011 年2013 年间，营业收入从 2011 年的 2225.05 亿下降到 2013 年的 1896.88 亿，净利润也出现了大幅的下降，从 2011 年的 77.36 亿下降至 2013 年的 60.40 亿。2013 年宝钢股份的销售净利率为 3.18%,销售净利率处于震 荡下滑趋势。宝钢股份在 2011-2013 年间净资产收益率震荡下降，说明投资者投入企业的 自有资本获取净收益能力下降了，企业自有资本及其积累获取报酬水平也下降了。 3)影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额由流动资产与非流动资产 组成,他们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说,流动资产直接提现企业 的偿债能力和变现能力 而非流动资产则提现企业的经营规模,发展潜力。从上