2013财务分析实验

目 录 第一篇 公司简介 .1 1.1公司简介 1 1.2行业分析 1 第二篇 财务报告分析 .2 2.1资产负债表分析 2 2.1.1资产负债表水平分析 2 2.1.2资产负债表垂直分析 5 2.1.3资产负债表变动原因分析 7 2.1.4资产负债表的对称结构分析 8 2.2利润表分析 9 2.2.1利润表综合分析 9 2.2.2利润表分部分析 .13 2.2.3利润表分项分析 .16 2.3现金流量表分析 .18 2.3.1现金流量表水平分析 .18 2.3.2现金流量表垂直分析 .20 第三篇 财务效率分析 24 3.1企业盈利能力分析 .24 3.1.1资本经营能力因素分析 .24 3.1.2盈利能力趋势分析 .25 3.1.3盈利能力同行业分析 .26 3.2营运能力分析 .28 3.2.1总资产周转率分析 .28 3.2.2营运能力历史分析 .28 3.2.3营运能力同行业分析 .29 3.3偿债能力分析 .30 3.3.1偿债能力历史分析 .30 3.3.2偿债能力同行业分析 .32 3.4发展能力分析 .33 3.4.1发展能力趋势分析 .33 3.4.2发展能力同行业分析 .33 第四篇 杜邦分析模型 35 4.1 2011年国投电力公司杜邦模型 35 4.2 2010年国投电力公司杜邦模型 36 4.3杜邦因素分析 .37 第五篇 财务报告综合分析 38 5.1基本财务情况和主要成绩及重大事项 .38 5.2问题分析和改进意见 .38 5.3公司未来发展 .39 第一篇 公司简介 要求： 介绍公司设立时间、公司规模、企业发展沿革、公司主营业务、市 场地位及公司所处行业前景等。 建议：中间可以进行简单的 SWOT分析（通过这种企业战略分析方法，明确 企业内部所面临的优势、劣势以及外部所面临的机会与威胁） 第二篇 会计报表分析 要求：资产负债表、利润表和现金流量表均要进行水平分析和垂直分析。 （注意：在编制表格时凡是没有数据的会计科目所在行均删除，以简化报表） 在具体分析的过程中一定要做到重点突出，非重要项目均不做分析。 （1）资产的变动。包括规模的变动及资产结构上的变动，导致变动的主要 原因，对企业未来的影响。 （2）资本的变动。包括规模的变动及资本结构上的变动，导致变动的主要 原因，对企业未来的影响。 （3）利润的变动。包括规模的变动及结构上的变动，导致变动的主要原因， 从而揭示企业的利润质量。 注意：在利润表分析的过程中，有必要的情况下还需进行分部分析，从主 营业务分产品和分地区两个角度来对主营业务进行分析。 （4）现金流量的变动。包括规模的变动及结构上的变动，导致变动的主要 原因，从而分析企业现金流量满足企业预期目标的质量。 注意（1）：在整个这一篇的分析过程中一定要自己总结分析评价，严禁只 是简单的罗列数据。 注意（2）：在对三张报表进行分项目分析时，只分析重点项目，不需要都 分析。 第三篇 财务效率分析 要求：在这一篇的分析过程中要用到趋势分析，并要进行同行业分析，每 一项财务效率的分析都要在列出数据的情况下结合本企业趋势分析的数据以及 同行业的分析，进行每一项能力的总体分析评价。 注意：在罗列数据的前提下，用文字进行说明，进行每一项能力的总体分 析评价。对变动大的指标一定要进行原因分析，必要的情况下进行因素分析。 第四篇 杜邦分析模型 要求：结合近两年的数据进行因素分析，并在此基础上进行评价。 注意：本部分必须进行因素分析。 第五篇 结论 要求：结合前面所做的所有分析，对公司进行总结性的评价，肯定公司经 营方面取得的成绩，发现公司经营存在的问题，提出改进建议，预测企业未来 的发展前景。 总注意：选择深交所、上交所的主板上市公司，去掉金融类的企业；每个同学 所选的公司不能重复；所有的图表连续编号。 指导老师联系方式： 李凤莲邓英廖强风年报可从巨潮资讯网下载 /information/companyinfo.html 参考： 一、资产负债表分析 表 1 资产负债表水平分析 单位： 元 项目 2011年 2010年 增减额 变动率(%) 对总资产的影响(%) 流动资产： 货币资金 1,904,651,758 18,606,304 1,886,045,453 10136.59 16.30 预付款项 500,000 500,000 0.0043 应收利息 313,035 11,375 301,659 2651.79 0.0026 应收股利 53,008,645 53,008,645 0.46 其他应收款 54,442,304 83,158,315 -28,716,010 -34.53 -0.25 其他流动资产 120,000,000 215,000,000 -95,000,000 -44.19 -0.82 流动资产合计 2,132,915,743 316,775,995 1,816,139,748 573.32 15.69 非流动资产： 长期应收款 1,800,000,000 1,000,000,000 800,000,000 80.00 6.91 长期股权投资 14,317,672,512 10,254,328,575 4,063,343,936 39.63 35.11 在建工程 1,871,243 2,066,304 -195,060 -9.44 -0.0017 固定资产清理 66,015 -66,015 -100.00 -0.0006 无形资产 440,417 537,183 -96,765 -18.01 -0.0008 非流动资产合计 16,119,984,174 11,256,998,079 4,862,986,094 43.20 42.02 资产总计 18,252,899,917 11,573,774,074 6,679,125,843 57.71 57.71 流动负债： 短期借款 665,000,000 960,000,000 -295,000,000 -30.73 -2.55 应付职工薪酬 17,191,012 15,266,001 1,925,010 12.61 0.02 应交税费 1,459,397 17,384,490 -15,925,093 -91.61 -0.14 应付利息 21,667,442 2,271,680 19,395,762 853.81 0.17 其他应付款 1,361,724 17,143,208 -15,781,483 -92.06 -0.14 流动负债合计 706,679,576 1,012,065,381 -305,385,805 -30.17 -2.64 非流动负债： 长期借款 2,500,000,000 1,000,000,000 1,500,000,000 150.00 12.96 应付债券 3,128,700,635 3,128,700,635 27.03 非流动负债合计 5,628,700,635 1,000,000,000 4,628,700,635 462.87 39.99 负债合计 6,335,380,211 2,012,065,381 4,323,314,830 214.87 37.35 所有者权益： 实收资本 2,345,102,751 1,995,101,102 350,001,649 17.54 3.02 资本公积 8,938,778,925 6,815,868,400 2,122,910,525 31.15 18.34 盈余公积 273,760,669 273,760,669 0 0.00 0.00 未分配利润 359,877,360 476,978,520 -117,101,160 -24.55 -1.01 所有者权益合计 11,917,519,706 9,561,708,692 2,355,811,013 24.64 20.35 负债和所有者权益 总计 18,252,899,917 11,573,774,074 6,679,125,843 57.71 57.71 1、从投资和资产角度进行分析评价 根据表 1，可以对国投电力控股股份有限公司（以下简称“国投电力” ） 2011年总资产变动做出以下分析评价： 该公司总资产本期增加 6,679,125,843.60元，增长幅度为 57.71%，说明 国投电力本年资产规模有了较大幅度的增长。进一步分析可以发现： 流动资 产 本期增加573.32%，使总资产规模增长了15.69%。非流动资产 本期增长了43.20%，使总资产规模增长了42.02%，两者合计使总资产增加了 6,679,125,843.60元，增长幅度为57.71%。 本期总资 产 的增长主要体现在非流动资产的增长上。如果仅从这一变化 来看，该公司的非流动性有所增强。尽管非流动资产的各项目都有不同程度的 增减变动，但其增长主要体现在以下几个方面：（分析原因时按重要性排序， 并要说明变化的原因） 第一是长期应收款的大幅度增长。长期应收款本期增长 800,000,000.00 元，增长幅度为 80.00%，对总资产的影响为 6.91%。这主要是企业具有融资性 质的提供劳务等经营活动产生的应收款项增多所致。 第二是长期股权投资的增长。长期股权投资本期增加了 4,063,343,936.55 元，增长幅度为 39.63%，对总资产的影响为 35.11%。主要是公司报告期内新增 投资所致。 流 动 资 产 的 增 长 主 要 体 现 在 以 下 几 个 方 面 ： 2、从筹资或权益角度进行分析评价 根据表 1，可以对国投电力 2011年总资产变动做出以下分析评价： 该公司权益总额较上年同期增加 6,679,125,843.60元，增长幅度为 57.71%， 说明国投电力本年权益有了较大幅度的增长。进一步分析可以发现： 负 债 本 期 增 长 4,323,314,830.07 元 ， 增 长 幅 度 为 214.87%， 使 权 益 总 额 增 长 了 37.35%； 股 东 权 益 总 额 本 期 增 长 2,355,811,013.53 元 ， 增 长 幅 度 为 24.64%， 使 权 益 总 额 增 长 了 20.35%， 两 者 合 计 使 权 益 总 额 增 加 6,679,125,843.60元 ， 增 长 幅 度 为 57.71%。 本 期 权 益 总 额 的 增 长 主 要 体 现 在 负 债 的 增 长 上 。 非 流 动 负 债 的 增 长 是 主 要 方 面 。 非 流 动 负 债 本 期 增 加 了 4,628,700,635.12 元 ， 增 长 幅 度 为 462.87%， 对 权 益 总 额 的 影 响 为 39.99%。 非 流 动 负 债 的 增 长 主 要 体 现 在 以 下 几 个 方 面 ： 二、资产负债表垂直分析 表 2 资产负债表垂直分析 单位：元 项目 2011年 2010年 2011年（%） 2010年（%） 变动额（%） 流动资产： 货币资金 1,904,651,758 18,606,304 10.43 0.16 10.27 预付款项 500,000 0.0027 0.0027 应收利息 313,035 11,375 0.0017 0.0001 0.0016 应收股利 53,008,645 0.29 0.29 其他应收款 54,442,304 83,158,315 0.30 0.72 -0.42 其他流动资产 120,000,000 215,000,000 0.66 1.86 -1.20 流动资产合计 2,132,915,743 316,775,995 11.69 2.74 8.95 非流动资产： 长期应收款 1,800,000,000 1,000,000,000 9.86 8.64 1.22 长期股权投资 14,317,672,512 10,254,328,575 78.44 88.60 -10.16 在建工程 1,871,243 2,066,304 0.01 0.02 -0.01 固定资产清理 66,015 无形资产 440,417 537,183 0.0024 0.0046 -0.0022 非流动资产合计 16,119,984,174 11,256,998,079 88.31 97.26 -8.95 资产总计 18,252,899,917 11,573,774,074 100.00 100.00 0.00 流动负债： 短期借款 665,000,000 960,000,000 3.64 8.29 -4.65 应付职工薪酬 17,191,012 15,266,001 0.09 0.13 -0.04 应交税费 1,459,397 17,384,490 0.01 0.15 -0.14 应付利息 21,667,442 2,271,680 0.12 0.02 0.10 其他应付款 1,361,724 17,143,208 0.01 0.15 -0.14 流动负债合计 706,679,576 1,012,065,381 3.87 8.74 -4.87 非流动负债： 长期借款 2,500,000,000 1,000,000,000 13.70 8.64 5.06 应付债券 3,128,700,635 17.14 17.14 非流动负债合计 5,628,700,635 1,000,000,000 30.84 8.64 22.20 负债合计 6,335,380,211 2,012,065,381 34.71 17.38 17.32 所有者权益： 实收资本 2,345,102,751 1,995,101,102 12.85 17.24 -4.39 资本公积 8,938,778,925 6,815,868,400 48.97 58.89 -9.92 盈余公积 273,760,669 273,760,669 1.50 2.37 -0.87 未分配利润 359,877,360 476,978,520 1.97 4.12 -2.15 所有者权益 合计 11,917,519,706 9,561,708,692 65.29 82.62 -17.32 负债和所有者权益 总计 18,252,899,917 11,573,774,074 100.00 100.00 0.00 1、资产结构的分析评价 2、资本结构的分析评价 要求：在分析过程中均要进行静、动态分析。在资产结构的分析过程中最好增 加一张经营资产与非经营资产结构分析图，以进一步结合资产的质量。 三、资产负债表变动原因分析 表 3 资产负债表变动原因分析 单位：元 资产 期末余额 期初余额 负债及股东权益 期末余额 期初余额 流动资产 2,132,915,743 316,775,995 负债合计 6,335,380,211 2,012,065,381 实收资本 2,345,102,751 1,995,101,102 盈余公积 273,760,669 273,760,669 资本公积 8,938,778,925 6,815,868,400 未分配利润 359,877,360 476,978,520 总计 18,252,899,917 11,573,774,074 总计 18,252,899,917 11,573,774,074 要求：在罗列上述表格的情况下用文字进行解释说明，对变动原因按期重要性 排序，并说明对企业的影响。 四、资产负债表的对称结构分析 表 4 资产负债表对称结构分析 流动负债（数据） 非流动负债（数据） 流动资产（数据） 非流动资产（数据） 所有者权益（数据） 要求：在罗列上述表格的情况下用文字进行解释说明，说明企业属于哪一种对 称结构。 利润表与现金流量表的分析要求见前面。 财务效率分析举例： 企业盈利能力分析 1、资本经营能力因素分析 表 17 资本经营能力因素分析表 项目 2011年 2010年 差异 平均总资产 111,021,244,416.58 94,761,616,780.70 平均净资产 18,966,222,093.54 16,270,044,528.06 负债 99,156,250,463.36 84,953,794,182.71 负债/平均净资产 5.23 5.22 0.01 利息支出 2,161,367,333.03 1,763,134,240.98 负债利息率（%） 2.18 2.08 0.10 利润总额 968,749,275.45 1,413,641,775.32 息税前利润 3,130,116,608.48 3,176,776,016.30 净利润 672,297,859.66 1,086,156,175.65 所得税率（%） 25.00 25.00 0.00 总资产报酬率（%） 2.82 3.35 -0.53 净资产收益率（%） 4.63 7.48 -2.85 根据表 17的资料对国投电力公司的资本经营能力进行分析如下： 分析对象=4.63%-7.48%=-2.85% 2010年： 【3.35%+（3.35%-2.08%）5.22】（1-25.00%）=7.48% 第一次替代：【2.82%+（2.82%-2.08%）5.22】（1-25.00%）=5.01% 第二次替代：【2.82%+（2.82%-2.18%）5.22】（1-25.00%）=4.62% 第三次替代：【2.82%+（2.82%-2.18%）5.23】（1-25.00%）=4.63% 总资产报酬变动的影响为： 5.01%-7.48%=-2.47% 利息率变动影响为: 4.62%-5.01%=-0.39% 资本结构变动影响为： 4.63%-4.62%=0.01% 由此可见，国投电力公司 2011年净资产收益率比 2010年下降了 2.85%， 主要是由于总资产报酬率降低引起的，其次，利润的大幅降低给企业带来的也 是负面影响，最终使得总资产报酬率和净资产收益率降低。 2、盈利能力趋势分析 净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比， 是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平， 用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。 净资产收益率=净利润/平均净资产 总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡 量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注 与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率 （ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的 指标。 总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定 公司是否应举债经营的重要依据。 总资产收益率=息税前利润/平均总资产 营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它反映了在不考虑非 营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。 营业利润率=营业利润/营业收入净额 表 18 盈利能力指标趋势分析 会计年度 2011年 2010年 2009年 净资产收益率 0.04 0.07 0.06 总资产收益率 0.03 0.03 0.01 资本金收益率 0.11 0.25 0.27 主营业务利润率 16.39 22.10 28.10 主营收入毛利润率 0.17 0.23 0.28 主营收入税前利润率 0.03 0.05 0.06 主营收入税后利润率 0.01 0.03 0.04 扣除非经常损益后的净利润率 0.01 0.03 0.02 营业利润率 0.04 0.09 0.10 营业比率 0.83 0.77 0.72 成本费用利润率 0.05 0.10 0.12 销售期间费用率 0.13 0.14 0.18 非经常性损益比率 0.06 0.01 0.21 关联交易比率 - - - 本期股利收益率 - - - 股利支付比率 - - - 收益留存比率 5.28 2.37 1.58 分析表 18中国投电力公司近三年来盈利能力相关指标可以看出：净资产收 益率 2010年较 2009年有所上升，但 2011年净资产收益率有所回落。总资产收 益率 2011年较 2010年没有较大变化，但 2011年主营业务利润率较 2010年下 降了 5个百分点，由此可以看出，公司今年经营情况不如上年，这是由于原材 料价格上涨，产品成本上升和市场竞争压力大所导致的。 3、盈利能力同行业分析 本报告选择了电力行业排名前十的，经营范围较为类似的 5个企业进行分 析，我认为，600011 华能国际,601991 大唐发电,600027 华电国际,600795 国电 电力是具有可比性的。 表 19 2011年同行业净资产收益率比较分析 总资产规模 净资产规模 净资产收益率 600011华能国际 254,365,393,306.00 58,159,862,125.00 0.03 601991大唐发电 244,070,076,000.00 50,560,662,000.00 0.05 600027华电国际 148,379,157,000.00 23,646,150,000.00 0.00 600795国电电力 182,184,215,242.87 40,245,741,614.31 0.13 600886国投电力 120,910,654,136.15 21,754,403,672.79 0.04 由表 19可知，国投电力公司总资产规模远远低于同行业其他企业的总资产 规模，且其净资产规模也不如其他电力公司，净资产规模处于同行业中中等水 平，但其净资产收益率和同行业其它企业相差不大，处于行业领先地位。 表 20 2011年同行业净资产报酬率比较分析 总资产规模 净资产规模 总资产收益率 600011华能国际 254,365,393,306.00 58,159,862,125.00 0.00 601991大唐发电 244,070,076,000.00 50,560,662,000.00 0.01 600027华电国际 148,379,157,000.00 23,646,150,000.00 0.00 600795国电电力 182,184,215,242.87 40,245,741,614.31 0.02 600886国投电力 120,910,654,136.15 21,754,403,672.79 0.03 由表 20可知，国投电力公司总资产收益率处于同行业中的中上水平。 表 21 2011年同行业营业利润率比较分析 总资产规模 净资产规模 营业利润率 600011华能国际 254,365,393,306.00 58,159,862,125.00 0.01 601991大唐发电 244,070,076,000.00 50,560,662,000.00 0.04 600027华电国际 148,379,157,000.00 23,646,150,000.00 -0.01 600795国电电力 182,184,215,242.87 40,245,741,614.31 0.10 600886国投电力 120,910,654,136.15 21,754,403,672.79 0.04 由表 21可知，国投电力公司营业利润率处于行业领先水平。 表 22 2011年同行业每股收益比较分析 总资产规模 净资产规模 每股收益 600011华能国际 254,365,393,306.00 58,159,862,125.00 0.09 601991大唐发电 244,070,076,000.00 50,560,662,000.00 0.14 600027华电国际 148,379,157,000.00 23,646,150,000.00 0.01 600795国电电力 182,184,215,242.87 40,245,741,614.31 0.24 600886国投电力 120,910,654,136.15 21,754,403,672.79 0.11 由表 22可知，国投电力公司每股收益高于华能国际和华电国际，同处于行 业领先水平。 结论 5.1 基本财务情况和主要成绩及重大事项 2011年国投电力公司实现营业收入217.04亿元， 同比提高24.20%；实现利 润总额9.69 亿 元， 同比下降31.47%；实现归属于母公司所有者的净利润 2.59 亿元， 同 比下降48.60%；实现每股收益0.1281 元 ， 同比下 降49.33%。盈利水平 大幅下滑。国投电力公司着力优化战略布局、落实发展思路，电源结构进一步 优化。2011 年度，官地水电站大坝混凝土全线浇筑到顶并下闸蓄水，桐子林水 电站实现大江截流，锦屏二级电站世界最长的引水隧洞全线贯通，雅砻江流域 中游项目前期工作有序推进，上游建设管理局、杨房沟建设管理局相继成立。 公司新能源资源储备力度，国投白银二期、国投敦煌二期等五个项目的核准以 及西北、云南一批新能源项目前期工作取得较大进展。 5.2问题分析和改进意见 5.2.1问题所在 该 公 司 本 期 非 流 动 资 产 比 重 高 达 88.31%， 流 动 资 产 仅 占 11.69%。 根 据 这 样 的 资 产 结 构 ， 可 以 认 为 国 投 电 力 资 产 弹 性 较 差 ， 流 动 性 不 强 ， 不 利 于 企 业 灵 活 调 度 资 金 ， 风 险 较 大 。 本 期 该 公 司 流 动 资 产 比 重 较 上 期 上 升 了 8.95%， 非 流 动 资 产 的 比 重 降 低 了 8.95%， 货 币 资 金 的 比 重 上 升 了 10.27%， 长 期 股 权 投 资 的 比 重 降 低 了 10.16%。 其 他 各 项 资 产 的 变 动 幅 度 都 不 大 ， 说 明 该 公 司 的 资 产 结 构 相 对 比 较 稳 定 。 盈利水平大幅下滑的主要原因： 一 是受燃煤价格大幅上涨和煤电联动 政策滞 后影响，火电整体亏损加剧；二是受来水偏枯的影响，水电项目利润同 比减少；三是受借款规模扩大、利率提高和机组投产后部分贷款停止利息资本 化的影响，财务费用大幅增加。 发 生 主 营 业 务 成 本 1,442,427 万 元 ， 较 2010 年 增 加 222,296 万 元 ， 增 长 18.22%， 一 是 发 电 量 增 加 与 新 能 源 项 目 投 产 ， 营 业 成 本 相 应 提 高 。 二 是 火 电 企 业 燃 料 价 格 大 幅 上 涨 。 营 业 利 润 相 对 于 去 年 减 少 了 2.86%。 这 反 映 出 2011年 度 国 投 电 力 电 力 行 业 经 营 状 况 不 佳 。 国投电力公司近三年来盈利能力相关指标可以看出：净资产收益率2010 年较2009年有所上升，但2011年净资产收益率有所回落。总资产收益率2011年 较2010年没有较大变化，但2011年主营业务利润率较2010年下降了5个百分点， 由此可以看出，公司今年经营情况不如上年，这是由于原材料价格上涨，产品 成本上升和市场竞争压力大所导致的。 营运能力处于行业中等水平，偿债能力有所降低，发展能力也只是处 于行业中等水平，我们可以初步预测，随着近年来，国际市场的不断变化与动 荡，国投电力公司的发展前景优势可能并不如前几年明显。 从国内证券评级机构对国投电力做出的评级情况的部分数据，我们可以 知道，从整体评级情况来看，国投电力2011年成长性较2010年成长性有所降低， 因此，对于投资者来说，应当更加理性，谨慎投资。 建议： “调结构、调节奏”步伐有待加快。从公司的融资能力和后续项目储备 规模效益看，公司发展节 奏 面临矛盾，需要加大力度实现创新发展，立足公司 中长期规划以及资金需求保障，在结构调整上有进有退；在项目选择上有所为 有所不为，在保证不失资源的前提下，控制投资节奏。 专业化管理仍需加强，管理责任还需进一步落实。近年来公司专