y0528109+1010+汇率风险对浙江省外贸企业的影响及对策_以正泰企业为例

目 录 摘要 2 Abstract 3 一 引言 4 (一) 问题的提出 .4 (二) 汇率风险的产生 .5 二 浙江省外贸企业汇率风险管理的现状分析 6 (一) 当前汇制下浙江省外贸企业面临的主要形势 .6 (二) 浙江省市外贸概况及汇率风险的影响 .6 (三)基于正泰企业典型案例分析 .7 1 案例数据的来源和说明 7 三 汇率波动对外贸企业的影响 8 (一) 对出口成本的影响 .8 (二) 汇率波动对正泰企业出口销售额的影响 .9 (三) 汇率波动对正泰企业产品价格的影响 .10 (四) 汇率波动对正泰企业低端产品的影响 .10 四 汇率风险对浙江省外贸企业的防范对策 11 (一) 降低生产成本 .11 (二) 产品国际技术标准化，提高企业竞争力 .12 五 浙江省外贸企业汇率风险防范的具体措施 12 (一) 外贸企业汇率风险防范的工具和产品 .12 1 远期结售汇业务 12 2 期权业务 13 (二) 外贸企业汇率风险防范措施的制定 .13 1 签订进出口合同时慎重选择结算货币 .13 2 灵活运用现汇账户 .13 结论 14 参考文献 15 摘要 汇率风险一直困扰着外贸企业。在人民币多年相对固定的汇率机制下，浙 江省的外贸企业与国内其他外贸企业一样，在超稳定的汇率下形成了相当强的 惰性，习惯了固定汇率制或多日一价制，不会去主动询价、不了解国内外的外 汇市场、没有考虑汇率变化可能带来的风险或损失。自 2005 年汇改以来一年多 的经历切实让企业体验到了汇率风险，但观望和侥幸心理依然让企业严重缺乏 汇率成本概念。即使有了风险意识但如何去有效的防范风险，企业往往束手无 策。 本文通过分析浙江省市外贸行业的汇率风险，针对人民币汇率改革后的汇 率机制给浙江省外贸企业带来的影响，同时结合相关理论对汇率风险防范进行 分析，重点是通过分析人民币汇率改革给外贸企业带来的挑战和机遇，阐述控 制和防范风险的工具手段，找到外贸企业应对汇率风险的策略和方法。通过对 外贸企业在汇率风险方面提进行的防范工作运用实证分析的方法对所得结论进 行检验。人民币跟美元汇率的变化，应作为外贸企业长期面对的风险，在应对 方法上不单是规避汇率风险的问题，最主要的是企业提高核心竞争力的问题。 本文从汇率风险的相关理论出发，运用定性和定量分析相结合的方法，通 过对正泰企业为例，采集了大量正泰企业的数据，度量了这些行业的汇率风险； 对正泰企业的项目进行了案例分析，实证汇率波动对正泰企业收益的影响；出 口结构；并在此基础上，提出相应的防范措施和建议。 关键词：汇率风险；外贸企业；防范措施 Abstract Exchange rate risk has been plagued by foreign trade enterprises. In the exchange rate mechanism of RMB years of relatively fixedZhejiang city foreign trade enterprisesand other domestic foreign trade enterprises, in the ultrastable exchange rate formed a strong inert, accustomed toa fixed exchange rate or price for many days, and will not take the initiative to inquiry、Do not understand the domestic and foreign exchange markets did not consider the exchange rate change may bring、 Risk or loss.Exchange reform since 2005 in more than a years experience to allow enterprises to experience the exchange rate risk, but wait and luck still let the serious lack ofexchange cost concept. Even with the risk consciousnessbut how to effectively prevent risks, enterprises tend to be at a loss what to do. In this paper, through the analysis of Zhejiangs foreign trade exchange rate risk, in view of the influence of the exchange rate mechanism after the reform of RMB exchange rate brought by the foreign trade enterprises,and combining with the theory of exchange rate riskanalysis, especially through the analysis of the RMB exchange rate reform to the foreign trade enterprises has brought challenges and opportunities, the means of control and risk prevention, strategies and methods to find theforeign trade enterprises to cope with exchange rate risks.The foreign trade enterprises carry on prevention of the use of empirical analysis to test the conclusions in the exchange rate risk. The renminbi dollar exchange ratechanges with the risk, as foreign trade enterprises face in the long-term, in response to the method is not only to avoid exchange rate risk issues, the main problem is to improve the core competitiveness of enterprises. This paper starts from the related theories of exchange rate risk, using the method of combination of qualitative and quantitative analysis, through to the CHINT enterprise as an example, collect a lot of CHINT enterprise data,measure the industry exchange rate risk; CHINT enterpriseproject carries on the case analysis,the influence of exchange rate volatility on CHINT for profit;exportstructure; and based on this,puts forward some corresponding preventive measures and suggestions. Keywords: foreign trade enterprises;exchange rate risk;prevention measures 一 引言 (一) 问题的提出 浙江省是一座开放型城市，随着中国参与经济全球化的程度日益加深，对 外贸易在潍坊市国民经济中的作用越发重要，在这座城市的整体经济链条中， 发展外向型经济已是不可或缺的重要一环。伴随着外贸的迅速增长而来的是国 际金融风险的增加，首当其中的是汇率风险。在国际浮动汇率制及中国汇率改 革进程中，由于受各种政治、经济等因素的影响，汇率变动不可避免，汇率变 动势必造成外贸企业的金融经济或金融损失，从而给外贸企业带来经常性的汇 率风险问题。汇率风险在经营效益、税收和长远经营战略三个方面对外贸企业 产生影响。企业的经营效益由于其未来收益受到汇率的变动影响而上下波动， 即汇率的不确定导致企业经营效益的不确定。汇率风险对企业税收的影响系由 于汇率的变动，企业的资产、负债、销售收入或投资收入折算为本币时可能上 升或下降，从而影响企业的税收负担。从经营战略看，由于人民币升值导缈小 贸企业在国际市场失去价格优势，出口压力显现，若本币对外币汇率的变动是 一种长期趋势的话，此种变化将影响到企业的长远经营战略。 长期以来，浙江省外贸企业管理人员对于可能出现的汇率风险并不在意。 基于历史的原因，人民币汇率在汇改之前维持固定牌价的格局。企业习惯了固 定汇率制或多日一价制，不懂得询价、不了解国内外的外汇市场、没有考虑汇 率变化可能带来的风险或损失。汇改近一年的经历切实让企业体验到了汇率风 险，但观望和侥幸心理依然让企业严重缺乏汇率成本概念。一年来人民币汇率 的波动使得企业承受了相当的损失。究其原因:浙江省外贸企业的风险意识薄弱， 缺乏风险管理相关的专业人员，不知道如何去关注国际金融市场的汇率波动， 也没有充分利用各种金融工具来规避利率风险。它们担心汇率避险产品同时也 可能导致亏损。贸易融资产品(包括各类汇率避险工具)有着很强的实用性，但 其高昂的费用阻碍了客户对它们的选择。 调查发现，很多企业并不去银行寻找汇率避险工具，更没有建立汇率避险 体系，究其原因，银行避险工具的成本太高。此外，在他们看来，目前人民币 汇率风险的影响还不大。 实际上，在现有的外汇管理体制下，可供进出口企业选择的避险金融工具 不少，包括跟单信用证、跟单托收、出口押汇、人民币与外币掉期业务等。成 本高、认识不够是目前很多企业没有充分利用银行避险产品的重要原因。这意 味着，银行在进一步完善金融衍生品市场的同时，还需全方位地考虑企业的需 求。 多数外贸公司虽然意识到人民币汇率的风险，且对银行的汇率避险产品也 十分看好，但由于历史的原因，人民币汇率在较长时期内处于所谓的“超稳定” 状态，人民币实行对关元的固定汇率报价，从一定角度看国家承担了汇率凤险 防范的义务，进口售汇，出口结汇，全由人民银行买单阅。无庸讳言，汇率的 市场化加剧了外贸企业的风险，加强企业汇率风险防范刻不容缓。浙江省的外 贸企业必须提高风险意识，应对到来的挑战。培养和引进相关的专业人员，密 切关注国际金融市场的汇率波动，充分利用各种金融工具来规避汇率风险，同 时，企业也应注重科技创新，加强成本管理，提高企业的核心竞争能力，开发 高附加值产品，尽快实现产业升级，从容面对国际国内市场。 (二) 汇率风险的产生 外贸企业在从事对外贸易、对外投资以及其他涉外经济活动中，由于使用 的计价货币和支付手段不同，必然要涉及本国货币和外国货币之间的两种或两 种以上货币的换算。在国际浮动汇率制及国内新外汇管理体制下，由于受各种 政治、经济等因素的影响，汇率将不会一成不变，这就势必会给换算主体带来 经常性的体现在记帐本位币上的多收或少收、多支或少支的问题，即汇率风险 问题。在经济日益开放、金融全球化的今天，汇率的变化与企业的经济活动密 切相关，做为直接参与涉外经济活动的浙江省外贸企业，如何有效防范和规避 汇率风险将是他们必须解决的重要问题。汇率风险具有不确定性，会随着汇率 波动及其它因素的影响而发生变化。汇率风险对于涉外企业是客观存在的，时 时刻刻都可能发生。企业持有的外币资产和负债都存在因汇率变动而蒙受损失 的可能性。然而，并非所有的外币资产和负债都要承担外汇风险，承担风险的 只是其中的一部分。外贸企业的汇率风险通常被划分为两种类型:一种为外币对 外币的汇价风险；另一种为人民币对外币的汇价风险。后者在汇改之后对外贸 企业的影响更加强烈了，本文更多地将关注目光集中于后者。人民币对外币的 汇价风险又细分为交易风险、会计风险和营运风险。 二 浙江省外贸企业汇率风险管理的现状分 析 (一) 当前汇制下浙江省外贸企业面临的主要形势 据浙江省海关统计，2006 年前 10 个月浙江省外贸进出口总值为 259 亿美 元，比去年同期增长 23.1%。其中外贸出口 141.2 亿美元、进口 117.8 亿美元， 分别增长 25.1%和 20.8%。前 10 个月浙江省进出口值占辽宁省进出口值的比重 66.8%，增速均超出全省水平 10 个百分点以上。浙江省经济的外贸依存度高企， 成为带动浙江省经济增长的主力。自 2005 年 7 月 21 日中国人民银行人民币汇 率政策调整方案的公布以来，人民币汇率由单一，美元改为以市场供求为基础、 参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率变动曲线一改 数年以来的一条直线，而是随着国际外汇市场在一定范围上下波动，从汇改之 日至今，人民币由一美元对 8.23 元人民币上升到 7.88，累计升值超过 3.4%， 这对浙江省外贸进出口企业产生的影响之大是不言而喻的。外贸企业在当前的 形势下面临的挑战是严峻的。 (二) 浙江省市外贸概况及汇率风险的影响 浙江省外贸进出口主要集中在石化、服装、装备制造业领域，机电产品、 高新技术产品分别占自营出口总额的 44.8%和 23.7%。外贸对经济增长的贡献率 超过 30%；进出口带动直接就业人口达 50 万以上。浙江省市 2005 年进出口额 完成情况见（表 2.1） 表 2.1 浙江省 2005 年进出口额完成情况 Table 2.1 zhejiang import and export in 2005 completion 指标 绝对数(亿美元) 比上年增长(%) 进出口总额 235. 23 21. 0 出口额 124. 35 22. 5 其中: 一般贸易 36. 34 32. 6 加工贸易 82. 93 26. 2 其中：机电产品 55. 76 19. 2 高新技术产品 29. 46 11. 0 进口额 110. 88 19. 5 其中:一般贸易 39. 31 22. 6 加工贸易 59. 47 23. 9 其中：机电产品 43. 14 2. 7 高新技术产品 24. 54 0. 0 据分析，人民币升值对浙江省钢铁、石化、电力设备等/原料大量依赖进口 的行业有利，对原料采自国外、产品销到国外的大进大出型企业影响不大，但 对主要从国内采购原材料、产品主要出口的企业影响较大，目前这部分企业出 口额占全市的三成以上，服装行业就是其中之一。 资金流入和进出口双顺差带来的人民币升值的压力，国际油价持续高企。 国际贸易保护主义加剧、能源资源约束、产能过剩及环境问题的日益突出可能 会在一定程度上制约浙江省外贸的发展。 浙江省金融基础设施以及新的金融工具，使得企业及金融机构能够更好地 管理汇率风险。举措的不断推陈出新为外贸企业风险防范提供了更为有利的市 场环境，成为企业开展防范手段的助推力量。同时对外贸企业的经营水平提出 了更高的要求。此外，国家外汇管理局对企业经常项目和资本项目下外汇管理 的逐步放宽为企业从容应对汇率风险提供了更加有利的政策环境。 (三) 基于正泰企业典型案例分析 1 案例数据的来源和说明 正泰企业是经浙江省省政府证券委员会 1997 年 7 月 21 日关于同意设立 浙江省正泰电器股份有限公司的批复 （浙证委199796 号）批准，于 1997 年 8 月 5 日发起设立的股份有限公司。本公司主要从事配电电器、终端电器、控 制电器、电源电器、电子电器五大类低压电器产品的研发、生产和销售。本公 司于 1997 年 7 月 22 日召开了创立大会并于 1997 年 8 月 5 日取得浙江省省工商 行政管理局核发的注册号为 14294444-5 号企业法人营业执照 。其正泰公司 主要经营低压电器及元器件、切割及焊接设备、电子元器件、电源类产品、电 力金具、电力整流器的研发、设计、制造、加工、安装、调试、销售及相关技 术服务，经营进出口业务（国家法律法规禁止和限制的除外） 。 正泰企业是电器行业的龙头。公司是中国低压电器行业产销量最大的企业， 同时也是产品种类最为齐全的中国低压电器制造商，公司共生产 406 个系列， 11916 个规格的各式低压电器产品，占据国内低压电器市场 10%左右的份额。根 据中国电器工业协会通用低压电器分会的统计资料显示，2008 年低压电器行业 万能式断路器产量为 62 万台，公司产量为 7 万台，占全行业比重为 11.29%， 全行业塑壳式断路器产量为 2700 万台，公司产量为 655 万台，占全行业比重为 24.26%，全行业小型断路器产量为 36000 万台，公司产量为 9970 万台，占全行 业比重为 27.69%。2010 年公司低压电器业务实现收入 62 亿元，同比增长 32.61%，毛利率 25.85%(09 年 28.56%)。 正泰企业实力雄厚，作为中国产销量最大的低压电器品牌。企业成为中国 著名的本土低压电器品牌，建立了良好的市场形象和较高的客户信任度，同时 被认定为中国驰名商标，在中国最有价值商标 500 强排行榜中， “正泰”名列低 压电器行业第一。 “正泰”商标还被评为首批 300 家“全国重点保护品牌” 。同 时公司核心经销商的标准店，旗舰店终端形象已全面升级，拥有业内特有的品 牌资源。 三 汇率波动对外贸企业的影响 (一) 对出口成本的影响 外贸企业的出口产品成本包括生产成本、加工成本、采购成本。生产成本 指企业制造某产品过程中所耗费的人民币，通常有原材料、人工工资、管理费 用等支出；加工成本指加工企业对半成品进行加工所耗费的支出；采购成本 （即：进货成本）指企业向国内供应商采购商品所付的价格。如一国本币升值， 则相应地增加企业出口产品成本，与此同时，会降低第三国设备采购部分的进 货成本；如该国本币贬值，则将降低外贸企业出口产品成本，同时会增加了第 三国设备或材料采购的进口成本。 例如，假设其它一切不变，在美元兑人民币的汇率是 1:8.10 时，某外贸企 业生产某项产品的每个产品成本是人民币 7.60 元再加 0.50 元的利润，此时可 向外国客户报价是每个 1 美元.(该企业的出口成本是 7.60/8.10=0.9382 美元) 若人民币升值了，1 美元兑人民币汇率是 1:6.80 时，该企业的出口成本是 7.6/6.8=1.1176 美元，成本增加了 1.1176-0.9382=0.1794 美元，此时若仍以 1 美元报价，不仅没有利润，还亏损了 7.6-6.8=0.80 人民币.要保持原来的利 润则至少需要报价(8.1/6.8=1.1911 美元)，此时对于该企业的客户来说成本增 加了，从而影响产品的销路。 (二) 汇率波动对正泰企业出口销售额的影响 当一国货币升值，正泰企业承接项目投标价格相应上涨，削弱国际投标竞 争力，出口营业额一定会下降；当人民币贬值时，这些企业的投标价格可以相 应下降，增强海外投标竞争力，市场份额上升，随之正泰企业的出口额会提高。 假设某出口公司单位产品的成本为 C，该产品用外币表示的价格为 FP，两国汇 率为 E（如出口国采用的是直接标价法） ，则单位出口产品折算为本国货币表示 的价格为 P，则出口单位产品的利润为：R=P-C=FP*E-C（A） ，在实际出口交易 中，设出口量为 Q，与单位出口产品的利润水平 R 成正相关关系，把 Q 看作是 R 的函数，Q 随着 R 水平提高而增加。设 Q=K*R（B） ，其中 K 为常数，且 K0， 表示利润水平对出口量的影响程度。把（B）代入（A）式得到：Q=K（FP*E-C） =K FP*E-K C（C） ，在（C）式中对汇率求微分，则 d Q/ d E=K FP(D)，由于 K0，且 FP0，所以 K FP0，即 d Q/d E0，表示汇率 E 的变化与出口量 Q 的变化成同方向变化，E 变小，Q 也变小。 设人民币汇率采用的是直接标价 法，当 E 变小时，表示人民币升值，我国该产品的出口量 Q 下降。反之亦然。 (三) 汇率波动对正泰企业产品价格的影响 当一国货币升值，导致该国出口产品成本的增加，假设出口价格不变的条 件下，势必挤压正泰企业的利润空间，有的可能会引起总产量经营的亏损，如 遇到这种情形，企业则将提高出口产品的价格，以避免企业经营亏损甚至倒闭。 显然，这也会削弱企业在国际上的竞争力。有时，在卖方占据有利的情况下， 出口企业可适当地提高产品价格，以弥补汇率波动可能引起的经济损失，显然 价格的提高只能降低风险，不能消除风险。一般价格调整的方法如下： 1 调整后的产品价格= 原价 - 1-计价币种预期贬值率 这种方法的采用须与市场条件、产品质量等要素综合来衡量。 (四) 汇率波动对正泰企业低端产品的影响 低端产品龙头，继续领跑低端产品行业。公司一季度实现营收17.85 亿， 同比增8.54%。在去年一季度业绩基数较高、今年一季度下游工业用户不景气的 情况下，公司国内外竞争对手，如 ABB、施耐德、德力西等企业，今年一季度 均出现负增长，而公司在一季度取得了8.54%的增长，更加表明公司在低端产品 领域的具有极强的综合竞争实力。费用率提高主要是因为公司加大了对海外市 场、诺雅克、新产品销售费用的支持，以及增加了新产品的研发投入，预 2-4 季度费用率有望趋于平稳。全年总结低端产品销售量时，由于人民币汇率由当 时预测的1美元=6.80元人民币逐步上升至2011年的1美元=6.30，假设实际销售 成本，销售等费用不变的情形下.该公司的项目收益如表:3.1 汇率变动对正泰企业低端产品的影响 实际发生额 汇率情况 项目 美元数值(万美元) ($1=6.8)万人民 币 ($1=6.3)万人民 币 销售成本 60，000. 408，000 378，000. 毛利 10，000. 68，000. 63，000. 营业费用 / / / 固定费用 100. 680. 630. 变动费用 200. 1，360. 1，260. 费用合计 300. 2，040. 1，890. 息税前利润 7，000. 65，960. 61，110. 利息费用 15. 102. 94.5 税前利润 6，850. 65，858. 61，015.5 从表 3.1中可以看到正泰企业预期收益对汇率变化的敏感度，该项目的税 前利润减少了4842.5 万人民币，比预期降低了7.4% 。总结：阐述了汇率变动对 正泰企业的一般影响，然而对正泰企业来讲，还会影响企业的股票收益率。 四 汇率风险对浙江省外贸企业的防范对策 (一) 降低生产成本 所有产品依据设计要求进行生产的，如何科学、合理地设计产品，以满足 顾客的需求是控制生产成本的首要环节；最佳设计并非合适的设计，只有合适 的设计，产品的生产才是经济的，成本才会合理，最终导致在行业竞争中形成 自己的优势。其次，外包是产业内价值链整合必然趋势，企业成败与否取决于 核心价值的把握，把所有精力投入到自己优势要素部分，而把非关键技术要素 的工作委托给其他有专业能力的企业，实现在国际范围内的资源优化配置，可 以获取成本优势，提升企业国际竞争力。还有，企业将生产基地转移到欠发达 地区或第三国等地区进行生产，利用当地更为廉价的人力资源和自然资源，从 而降低生产成本。或者利用本币升值，增加从国外进口原材料或零部件的数量， 在国内加工或组装部分产品。另外，通过改革产品生产工艺、改善劳动工作环 境、改进生产操作规程、使用新材料等手段，努力提高劳动生产率，减少单位 产品中的劳动消耗量，就可以降低单位产品的生产成本。 (二) 产品国际技术标准化，提高企业竞争力 长期以来，我国各产业的技术水平不高，不少企业经营的产品很难完成劳 动密集型向技术密集型的转型，还有标准化管理与检测手段落后，技术法规和 标准的制定处于无序状态，难以对企业的产品质量进行有效监控，这样生产的 产品比较难以达到发达国家制定的技术标准。技术标准可被视作使用者的需要、 技术的可能性、生产者的关联成本、政府强制要求的社会效益等要素之间的平 衡。技术标准可以消除客户在选用技术产品时的顾虑；可以简化复杂工程技术 谈判，提高经济活动的效率；还可推动技术创新。 五 浙江省外贸企业汇率风险防范的具体措 施 在新的人民币汇率机制下，汇率风险增加，企业将承担更大的汇率风险。 做为出口商业商来说，必然是期望尽快收到货款，尽快结汇，而进口商则希望 可以推迟付汇的日期，从而在换汇的时候可以享受人民币升值带来的好处。可 供外贸企业选择的工具和产品很多，主要包括运用时间，运用货币一改换货币 报价，运用金融交易一远期、期货、期权、货币互换、远期利率契约，运用保 值条款几方面。对于不同的外汇风险，可采取不同的避险措施。可以选择的避 险措施有以下几类:第一类是通过贸易手段减少外汇风险的方法，包括硬币计价 法、软币计价法、本币计价法、多种货币计价法、调整价格法、易货贸易法、 平衡法、组对法等。第二类是货币保值法，包括黄金保值法、外汇保值法、综 合货币单位保值法等。第三类是改变支付时间减轻外汇风险的方法，包括提前 收付法、拖延收付法。第四类是选择适当的结算方法减少外汇风险。 (一) 外贸企业汇率风险防范的工具和产品 1 远期结售汇业务 远期结售汇业务指外汇指定银行与境内机构签订远期合同，约定将来办理 结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和日期，到期时按照合同约定办理结汇或 售汇业务。是中信银行力主发展的优势产品。近年来，远期结售汇已逐渐为企 业风险管理者所接受，因为它是对冲汇率风险、固定换汇成本的基础工具。 2 期权业务 期权业务是客户对未来外汇资金进行保值的有效手段。在到期日或之前， 期.权的买方有权利决定是否按照合同约定价格买入或卖出一定数量的外汇。为 了获得这一权利，期权的买方需要在交易之初付出一笔费用。 (二) 外贸企业汇率风险防范措施的制定 企业通过规避汇率变动风险来保障正常经营成果?企业如何及时准确把握汇 率变动趋势并采取有效的措施防范汇率波动风险?企业的外汇风险管理目标是尽 量减少外汇风险损失，并以当时的业务成本控制为依据，通过采取外汇风险防 范措施，达到企业所预期的效果。外贸企业在以上避险产品的基础上有了充分 的运作空间，结合企业自身情况，在具体操作时要把握 1 签订进出口合同时慎重选择结算货币 企业在签订进出口合同时，应将美元兑其他货币的汇率风险作为风险管理 的首要目标，尽量选择以美元为结算货币。若采取其他货币结算，尽可能将汇 价损失加入出口商品价格(或从进口商品价格中扣除)，以转嫁外汇风险。汇兑 风险是企业必须考虑的因素。在人民币升值预期强烈的形势下，向客户提供报 价时，要对报价的有效期加强管理，一般是一个月，有的两周三周或更短。 2 灵活运用现汇账户 项目外汇帐户管理放开后，企业可根据自身需求开不同币种的现汇账户， 保留一定的现汇额度。出口收汇时，将外汇直接存入现汇账户，可以在汇率变 动有利于企业时办理结汇或支付进口货款，从而避免或减少企业的汇率损失。 结论 通过以上理论和实证部分的研究结论，对正泰企业的汇率风险管理有了明 确的认识。汇率的波动是不可避免的。人民币升值是一把“双刃剑” ，我们必须 有清醒的头脑。既要看到人民币升值给我们可能带来的好处，又要对人民币升 值可能给我们带来的损失和挑战有充分的认识，制定应对预案和措施。汇率制 度的变动对国民经济的不同层面，不同领域的影响是各不相同的，而且是有利 也有弊的。这就需要外贸企业树立新观念，并在认真研究的基础上，针对各领 域、各阶层所受到的不同影响，趋利避害，调整发展战略，制定应对措施。 外贸企业选择合适的可控制汇率风险的工具，并及时调整外汇资产的币种 结构和应用方向。企业应该选择适合自己的理财方案与产品，包括对汇率风险 进行必要的咨询，并学习汇率及汇率风险的相关知识。拥有外汇资产的公司一 定要根据市场的情况适当地分散自己的投资组合(包括币种结构和期限结构)， 而不要