万科万达财务分析

万科万达财务分析 一、总体评述 (一) 总体财务绩效水平 万达公司近期发展 万科公司近期发展 万科万达两家房地产公司,在定位略有不同的房地产经济中,逐步发展为相近的发展市场 趋势。万科企业股份有限公司，简称万科或万科集团，证券简称：万科 A、证券代码： 000002，证券曾用简称：深万科 A、G 万科 A。公司总股本 1099521.02 万股（2008 年 2 季 度），总部位于中国深圳市福田区梅林路 63 号万科建筑研究中心，现任董事长为王石，总 经理为郁亮。 大连万达集团创立于 1988 年，形成商业地产、高级酒店、旅游投资、文化 产业、连锁百货五大产业，企业资产 2200 亿元，年收入 1051 亿元，年纳税 163 亿元。已 在全国开业 49 座万达广场、26 家五星级酒店等。与一般网购平台不同，其在线销售的不 仅是实体商品，更强调酒店、电影票等实体消费的在线预订。2 2012 年上半年，万达集团销售额达到 365 亿，其中新开业项目 2 个，分别是上海宝山 万达广场和大连万达中心，目前为止万达广场开业项目总数达到 50 个，开业五星级酒店 28 家。上半年新开建项目 12 个，频繁出手拿地 7 宗。上半年还收购了美国第二大院线 AMC，投资 30 亿美元在俄罗斯开放项目，同时万达也负面缠身，上半年万达可谓“冰火两 重天”。 根据万科与万达及证券交易所公开发布的数据，运用所学的分析方法对其进行综合分析， 我们认为房地产公司走势大体相同,根据国家政策,及市场行情,本期财务状况在行业内处于 优秀水平，比去年同期大幅升高。 二) 公司分项绩效水平 万科主要指标对比 报告期 2012-03-31 2011-12-31 2011-09-30 主要指 标 公司 行业 沪深 300 公司 行业 沪深 300 公司 行业 沪深 300 毛利率 41.79% 40.68% 28.66%39.78% 39.35% 28.99% 41.84% 40.49% 29.97% 营业利 润率 19.69% -11.96%16.23%21.96% -13.89% 18.38% 19.12% 8.32% 20.54% 净利率 14.79% -14.55%13.41%16.16% -13.87% 15.58% 14.01% 6.29% 17.08% 流动比 率 1.46% 2.04% 2.36% 1.41% 1.95% 2.58% 1.40% 2.12% 2.19% 净资产 收益率 0.72% 0.85% 2.25% 6.38% 5.36% 10.72% 2.34% 3.39% 8.65% 总资产 周转率 0.03% 0.04% 0.17% 0.28% 0.29% 0.79% 0.12% 0.17% 0.59% 应收账 款周转 率 7.47% 62.12% 28.72%46.18% 486.48%129.76%22.64% 521.12%77.09% 存货周 转率 0.03% 3.42% 2.37% 0.25% 15.64% 10.59% 0.10% 1.02% 7.96% 万达主要指标对比 报告期 2012-03-31 2011-12-31 2011-09-30 主要指 标 公司 行业 沪深 300 公司 行业 沪深 300 公司 行业 沪深 300 毛利率 33.25% 41.24%28.66%30.47% 45.97% 28.99% 32.83% 44.37%29.97% 营业利 润率 2.57% 0.00% 16.23%12.72% 12.12% 18.38% 9.21% 10.51%20.54% 净利率 1.11% 1.67% 13.41%11.66% 13.56% 15.58% 7.74% 10.46%17.08% 流动比 率 6.12% 8.32% 2.36% 5.07% 6.78% 2.58% 6.38% 9.37% 2.19% 净资产 收益率 -0.16% 0.73% 2.25% 9.67% 10.75% 10.72% 3.14% 3.58% 8.65% 总资产 0.05% 0.12% 0.17% 0.76% 0.81% 0.79% 0.40% 0.47% 0.59% 万达主要指标对比 周转率 应收账 款周转 率 0.32% 1.71% 28.72% 4.57% 15.00%129.76% 2.01% 9.80% 77.09% 存货周 转率 0.85% 3.85% 2.37% 23.13% 29.13% 10.59% 4.81% 25.08% 7.96% 根据报表分析可知,预计 2012 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长: 40%-55%盈利:1,115 万元-1,235 万元 三）主要指标对比 报告期 2012/3/31 主要指标 万达公司 万科公司 沪深 300 毛利率 33.25% 41.79% 28.66% 营业利润率 2.57% 19.69% 16.23% 净利率 1.11% 14.79% 13.41% 流动比率 6.12% 1.46% 2.36% 净资产收益率 -0.16% 0.72% 2.25% 总资产周转率 0.05% 0.03% 0.17% 应收账款周转率 0.32% 7.47% 28.72% 存货周转率 0.85% 0.03% 2.37% 毛 利 率 营 业 利 润 率 净 利 率 流 动 比 率 净 资 产 收 益 率 总 资 产 周 转 率 应 收 账 款 周 转 率 存 货 周 转 率 -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 万 达 公 司 万 科 公 司 沪 深300 2012/3/31日 主 要 指 标 在 2012 年 3 月的分析中，可以得知，两家公司情况基本相同。应收账款的周转率 较低。但还是以主要指标为研究对象，营业利润率、净利率都是以万科为首。万达的发展 较逊于万科。 报告期 2011/12/31 主要指标 万达公司 万科公司 沪深 300 毛利率 30.47% 39.78% 28.99% 营业利润率 12.72% 21.96% 18.38% 净利率 11.66% 16.16% 15.58% 流动比率 5.07% 1.41% 2.58% 净资产收益率 9.67% 6.38% 10.72% 总资产周转率 0.76% 0.28% 0.79% 应收账款周转率 4.57% 46.18% 129.76% 存货周转率 23.13% 0.25% 10.59% 毛 利 率 营 业 利 润 率 净 利 率 流 动 比 率 净 资 产 收 益 率 总 资 产 周 转 率 应 收 账 款 周 转 率 存 货 周 转 率 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 140.00% 万 达 公 司 万 科 公 司 沪 深300 2011/12/31日 主 要 指 标 同期比较可知，本年度内应收账款周转率沪指达 129%，而万科又很大上升，万达较 低。应收账款周转率越高越好,表明万科公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资 产流动快，偿债能力强。与之相对应，也可以分析应收账款周转天数则是越短越好。如果 万达公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人拖欠时间长， 资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆 帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。 四）主要报表分析 资产负债表 资产负债表 万达公司 万科公司 每股净资产( 元 ) 9.36 4.94 总资产( 万元) 132281.7 31043650 流动资产( 万元 ) 108505 29669105 总负债( 万元) 18329.3 24131580 股东权益合计(万元) 113952.4 6912071 归属母公司股东权益(万元) 112375.2 5435831 流动负债( 万元 ) 17715.47 20334813 未分配利润( 万元 ) 17852 2033055 每 股 净 资 产( 元) 总 资 产( 万 元) 流 动 资 产( 万 元) 总 负 债( 万 元) 股 东 权 益 合 计( 万 元) 归 属 母 公 司 股 东 权 益( 万 元) 流 动 负 债( 万 元) 未 分 配 利 润( 万 元) 0 5000000 10000000 15000000 20000000 25000000 30000000 35000000 万 达 公 司 万 科 公 司 Chart Title 在资产负债表中，万科公司具有明显优势，但不具有分析对比价值。 万达业绩预告：预计 2012 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长:40%- 55%盈利 :1,115 万元-1,235 万元 业绩预告变化原因：2012 年以来,公司全面推进主营业务, 在医疗卫生等领域完成了较好的开局。但是,公司业务的季节性特点如招股说明书和历年年 报中披露的那样仍然存在。 公司在智慧城市的业务发展中,仍将依托持续的研发投入,通过 优质服务,为全国各地的广大用户提供更好的专业化解决方案和技术产品。 上年度，万科集团净利润中出售零售业务所获得的非经常性收益占集团净利润的 48。鉴于集团房地产开发业务由六个市场扩展至十个市场，项目进展顺利，集团 2002 年 度扣除非经常性收益后的净利润预计将比 2001 年度扣除非经常性损益后的净利润增长 50以上。 利润表 利润表 万达 万科 营业总收入( 万元 ) 6348.89 1034591 营业总成本( 万元 ) 6185.79 842398.6 营业收入( 万元 ) 6348.89 1034591 营业利润( 万元 ) 163.1 203689.5 利润总额( 万元 ) 160.02 205814.3 属母公司股东净利润(万元) 108.93 139593.7 息税前利润 EBIT(万元) -208.06 218745.4 净利润( 万元) 108.93 139593.7 截至 2012 年 07 月 06 日，共有 39 家机构对万科 A2012 年度业绩作出预测，平均预 测净利润为 140.67 亿元，平均预测每股收益为 1.12 元(最高 1.27 元，最低 1.01 元) 。照此 预测，2012 年度净利润相比上年增长，增幅为 21.28%。 截至 2012 年 07 月 11 日，共有 5 家机构对万达信息 2012 年度业绩作出预测，平均预 测净利润为 1.13 亿元，平均预测每股收益为 0.99 元(最高 1.10 元，最低 0.71 元) 。照此预 测，2012 年度净利润相比上年增长，增幅为 39.45%。 五）结语 从公开资讯了解到，万科目前的土地储备是 3268 万平方米（在上市公司排名中，仅 低于保利的 3369 万平方米） ，平均楼面地价 2300 元/，其中新增商业土地规划建筑面积 面积 300 多万平方米，自 2004 年开始土地储备量始终保持 2-3 年的开发量（相对于一个项 目开发周期） 。万达的土地储备是多少，目前并没有准确的数字。根据零散的上市申报材料 来看，估计在 2000 万平方米左右。但万达商业模式及其土地所在位置、容积率等指标，以 及万达强大的议价能力，可能意味着其土地价值要高于万科的土地储备价值。 （）项目布 局的均衡性。目前万科各个项目的地区分布情况（主营业务收入占