中期国际论坛-美前财政部助理部长畅谈中美经贸演变

中期国际论坛 美前财政部助理部长畅谈中美经贸演变 会议时间：2011 年 01 月 26 日下午 会议地点：北京市朝阳区光华路 16 号中期大厦一层 会议主题：胡主席成功访美：中美经贸、资本市场演变趋势 人民币汇率、大宗商品走势之前瞻 会议演讲人：美国前财政部助理部长罗伯特尼科思 会议内容： 主持人：今天非常荣幸迎来美国小布什时期财政部助理部长罗伯特尼 科思先生，而且是蒂莫西亚当斯先生重要的伙伴，也是美国财政部资深的 高级官员，当然也是美国财经和金融领域的可以说是一个非常有影响力的人 物。 现在尼科思先生现在主持美国一个金融服务论坛是作为首席执行官的， 我给大家介绍一下这几位。那位是尼科思先生，是美国金融服务论坛的首席 执行官。这位是歌多迪(音)女士!还有美国金融服务论坛联络部资深副总裁 赫特(音)小姐!还有美国投资公司协会的国际事物助理伊娃麦科龙科(音)女 士! 这次论坛因为美国正值胡锦涛主席访问美国归来，包括在芝加哥搞了大 量的活动，而且非常的成功。这些成功都会给未来中美关系带来巨大变化， 可以预见未来中美两国合作与影响对世界经济格局，包括一些汇率政治的变 化、大宗商品的价格、各国经济的发展都有一个比较深刻的影响。 今天尼科思先生访问我们公司，因为我们在座是中期研究院的研究员和 一些中期骨干员工，有机会聆听美国华尔街包括财经领域最高端的人士的讲 解，可能给大家一个启迪，使大家对今后未来中美走向，包括对中国的发展 有一个更加深刻直观的了解。所以今天是一个难得的机会，一会尼科思先生 讲完之后欢迎大家踊跃提问。另外给我戴了一个勋章，是中美两国的国旗， 我深刻的感觉到对中美关系的影响。请大家用热烈的掌声欢迎尼科思先生讲 话，并且有一个互动的机会。 罗伯特尼科思：我认为中期能够有像您这样的领导应该说是非常的幸 运，我也要感谢在座的各位邀请我让我有这样的机会跟在座的各位说几句话， 期待一会儿激烈的问答。刚才在楼上的时候您对我们做了一个中期公司视频 的介绍，说明你们过去一直以来受到许多贵宾的莅临。我想中期作为中国期 货市场首屈一指的期货中介公司对我们来说，我可能一开始先跟各位介绍一 下中美之间的关系，在开始进行演讲之前我要特别感谢外交协会的安排和推 荐，感谢各位接待我们代表团并且给我们这个机会。 我此次来到中国是代表中美和易联盟以主席的身份过来，这个组织里面 包括美国华盛顿首府的 12 大机构行业协会，希望与中国进行高度经济的对 接。中国的重点促进中国金融业的开放和现代化，我们这个协会代表了美国 所有方方面面的金融行业的企业、协会。我们在 06 年的时候组织了中美和 易联盟，进行了各种活动包括到北京、上海会见金融和经济方面的一些监管 当职的部委。另外也接见中国民间的一些企业领导，在华盛顿首府及在纽约 接见中国的政府和代表团，进行双边经济和金融问题的探讨。同时我们在美 国国会进行大量的工作，希望能够促进更多有利于中美经济和金融经济发展 的一些法案。最近一次，我们才给奥巴马总统发了一封信提到了上周胡锦涛 主席对美国进行的国事访问。在上周的国事访问当中，我非常有幸作为这个 联盟五年来的主席，并且参加了胡锦涛主席的访问。 我们这个联盟的目的是希望加强中美之间的经济相互了解和尊重，我们 来到中国的目的是希望能够继续延续战略经济对话的进程，加强两国之间的 合作。在过去我们北京的几天会议当中，我们一再强调中美之间的合作成为 我们两国之间人民能够不断经济增长当中最有效和建设性途径。 另外，我们也看到中国金融业持续的现代化以及改革对中国来说非常的 关键，帮助我们实现诸多经济的目标。比如说提高我们的增长以及创造就业， 让中国的经济成为一个以服务为导向和以消费为导向，建立消费和养老的环 境，促进经济繁荣均等的分配。上周胡锦涛主席访问美国的时候，我有幸参 加他莅临的午宴，关于这个部分的内容稍后一会谈。 今天此行的目的是希望加强中美之间的经济合作伙伴关系，加强中国在 金融服务行业进一步的开放和改革。因为这对中美两国都会带来极大的好处。 上周胡锦涛主席的国事访问对全世界的经济，尤其对中国经济和美国的经济 是正缝其时。我们这个联盟深信中美关系的建设性和发展对中美都是有好处 的，我非常的高兴，不过也不是很惊讶在听到胡锦涛主席访问美国的时候提 到说中美关系的战略的重要性对全球的影响与日俱增。胡主席提到中美关系 如果能够健全发展，我们双方都可以收益。如果我们双方对峙的话都会束缚 我们的发展，在联合发布会上胡锦涛主席曾经提到我们必须在中美之间加强 沟通和交流。我完全同意胡主席提到的这些话，而且我也深信他的这一番讲 话在这周受到的关注，中美之间的关系对两国人民乃至全世界人民带来深远 的影响和益处，影响中国的增加的能力，中国需要美国，美国也需要中国。 两国以及我们的人民都会从我们不断扩张的关系当中从中受益，我们应该彼 此投资，因为从中可以获得很大好处。因此我们也必须要不断的加大彼此两 国的能力，一起来面对我们的问题。 中国现在面临的挑战是要进行转型，朝向一个更加扩充和市场导向的经 济体转型。另外，美国本身也在面临各种各样的挑战，一会儿我会提到。我 们这个联盟主要的优先任务就是希望能够帮助通过我们的工作协助中国完成 它基本的利益，我们非常欣喜地看到中国接下来的目标是希望减少出口导向 型的增长，鼓励以扩大内需和投资为主的这种增长。中国持续在经济方面的 展现的领导力不能够只是依赖外来需求，中国政府采取了方方面面的一些行 动以及一些项目，希望把经济重心重新的调整。我们认为要实现中国经济转 型的目标需要中国的金融业进行进一步的转型以及翻新，达到世界的水平才 能够实现前面的这些目标。 那么我认为中国的改革提供了巨大的经济的契机，而胡主席以及中国政 府现在开始更多的关注中国的经济如何能够刺激中国的内需，而这都为美国 的商界带来更多出口的机会，最终也可以为美国创造更多的就业。但是金融 改革对中国接下来进行转型也非常重要，因为这种以服务为导向和以消费者 为导向的经济不一样，中小企业的财务、金融需求、产品和服务上的需求与 大型企业不同，我们必须把经济变得以服务为导向，培养这种心态。要鼓励 中国的消费者让他们有不同的产品和服务帮助他们投资以及避险，比如说养 老金和保险分配。如果中国获得它所需要的金融体系最重要的关键就是把中 国的金融市场打开，让世界级国外的一些金融产品和服务进入到中国来。比 方说关于内控、融资、风险管控以及公司治理等等方面的一些经验要引进进 来。另外我也非常高兴看到胡主席在国事访问中曾经提到，中国会坚定的持 续改革开放的道路。 我刚才提到我们这个联盟是非常支持有利于中美两国持续进一步了解的 所有的开放改革以及动作，我们知道在美国的政治当中有的时候会出现不利 于两国合作的声浪，有时甚至也包括媒体。所以有的时候有一些政治上面或 者是媒体舆论不利于两国进一步的发展，我们这个“融富金融服务论坛“还有 我们中美和易代表团里面所有的协会希望抵御不利于中美发展的声浪。在持 续往前迈进的阶段当中，持续的开放市场让更多的外资企业参加中国的市场 的同时，我们要知道有哪些人是不支持中美之间的这种合作，不支持中美之 间的这种了解。这些人之所以不支持和不了解，因为他忽略了我们更深一层 的经济合作带来种种好处。 今天我来到中期如果不谈中国的期货市场可能会让大家非常的失望，今 天我来到这里演讲，我非常高兴的其中一个原因就是中期公司可以说是为中 国的期货开创了先驱。我所了解的就是中国公司不仅仅是中国的第一个期货 经济商，同时也是第一个在芝加哥拥有海外办公室的期货商，到了 90 年的 中期监管改革才使得这个办公室不得不关闭。 中国期货行业的发展的确非常的耀眼，我们可以看到去年的增长达到 50%， 过去五年来每年都有 50%的增长。中国的三大期货交易市场现在已经是名列 全球十大大宗商品交易所，这样子的发展，我认为有很大的成分必须进一步 仰赖这个询价的改善。我们大家都知道在经济关系当中，尤其在期货当中询 价的重要性是非常关键的。在一年以前，差不多是去年 4 月的时候中国推出 了第一支金融期货合同，就是 CSI(音)沪深 3000 股指期货合同，我非常惊讶 的发现这个合同的交易量在几个月之内已经成为全世界五大股指交易合同之 一。所以我认为中国的期货行业还有中期很快就能够代表中国企业家的创业 精神和创新精神。 现在我想花一点时间给各位讲一下美国的期货市场。 我们认为期货行业对于市场的流动性来说非常重要，市场必须要流动才 能发挥市场的作用。因此我们从几年的经验中发现如果市场当中有更多的市 场参与者的话，市场才会更加的强劲。因为更多的市场参与者才能让这个市 场更加深化，而且流动性更高。由于中国一直在持续的开放，而且中国的发 展也需要更多的大宗商品，中国的大宗商品很快就会成为世界大宗商品的参 考价，而且不仅成为中国大宗商品的参考价，同时成为世界大宗商品交易的 标杆。同时，这个也能够帮助中国提高他们的询价能力，他们的风险管理能 力，提高市场当中的流动性。 金融危机告诉我们的一个教训就是，有一个 CCP(音)中央交易方模型的 重要性以及效率，如果与这个机制结合起来的话，而这是美国期货交易所在 150 年前首创的一个机制，而且也一直非常的成功，世界各地都这么采用。 所以我认为在中国接下来经济持续发展的过程当中，像这样子的一个中央清 算中央交易方的机制是非常重要的。 讲完了中国之后，我们来讲讲美国。当然美国现在也面临各式各样的经 济挑战，必须要进行非常多的改革。我们有非常多的要务在身，我只讲其中 一点。最近我们通过法兰克(音)法案是由美国国会的两位委员会的主席命名 的，这两位委员会分别监管美国金融服务行业。这一套法令当中重要的组成 部分回答我们在美国现在体系当中还不够有效益的一些地方，希望能够针对 这些领域加强监管。包括我们体系体制里面监管、系统性的监管，我们认为 在危机之前发现我们对整个体系的健全和稳定缺乏关注。在这套法律推出之 前我们并没有办法很好的进行整个系统的监控、评估以及对系统当中的风险 进行回应，所以没有人看到全局是什么样子。而且以前不同的监管单位它只 能够见到自己监管的部分，所以换句话说就是见数不见零(音)。有一个新的 团体成立了，叫做金融稳定监管值 FIOS(音)负责金融体制监管方面的责任。 在这个法案推出之前没有监管方解决面临危机非银行的一个金融组织面临的 问题，我们没有任何的法律规章和流程告诉我们。这是最后在雷曼倒闭之前 美国所面临的种种的混乱的困境，所以通过这一套新法案可以让联盟政府有 权威在必要的时候把这些非银行的金融必要进行关闭或者是拆解，这样子可 以加强我们在体系当中监管不足。 另一方面，就是对于衍生性商品的监管，这个可以保证我们能够有标准 化的衍生性商品。必须要在我们受监管的这些交易平台上进行交易，进行集 中的清算，这会提高透明度，可以保证我们能够在监管的时候看到更多的透 明度，监管力度更大，最终可以为我们带来更加稳定的金融市场。 第四方面的影响就是我们现在建立起一个新的专职的消费者保护局，叫 做 CFPB(音)，消费者金融保护局。这会隶属在我们的联储系统之下，帮助消 费者在做金融决策时需要的信息。把这几个对于消费金融产品的管理合并到 一个管理当局，这种做法不仅仅对消费者有利，同时对整个金融系统有利。 这个 CFPB 消费者金融保护局接下来会列出明确，而且前后连贯的法规，使 得银行以及其他的金融服务提供者有公平的竞争环境，让消费者更加清楚的 看到他们购买的产品和服务成本的特征。我们认为这些做法可以提高金融监 管的改革力度，让我们更好的保护消费者投资人存户以及股东。同时也可以 保证我们金融市场更有竞争力和创新，能够提供市场需要的资本，让我们的 经济持续的增长创造就业。由奥巴马总统签署的法案，去年夏天的法案包括 了几项关于上述几个目标的内容，包括要形成一个系统风险的委员会，另外 还有针对这每一方提高更加审慎的监管。 不过这些工作还没有完成，因为要完成这个法案里面方方面面必须花很 多年的时间。我们的目标是希望能够与监管方进行有建设性的合作，协助立 法当局创建一个更好的金融监管环境来保障美国企业劳工消费者和投资人的 财务需求。这个法案其中强调的一个内容是国际协作和各个主要经济体之间 的协调，这也是为什么 G20 以及金融稳定据的工作显得日益重要。(音) 在最后总结之前我要强调一个问题，在接下来的几年中美国的政府和国 会、商界会进行一场活跃，但是非常健康的一个辩论讨论我们美国未来的住 房融资体系应该如何改善。另外还有一些二级房贷市场，比如说放贷美(音) 的未来如何处理。我们知道美国的住房市场在过去几年来是美国经济蓬勃发 展的一个重要的部分，美国的住房市场深入到全国经济体系当中，算是非常 活跃非常流动的一个市场。我们鼓励各位密切关注美国关于住房市场接下来 的种种论证，我们希望美国的政策制定者能够了解他们必须做的工作才能让 全球投资人重拾对美国住房市场的信心，全球的经济衰退说明各国之间以及 中美之间的经济是相互连接的，中美的经济关系不仅仅影响中美两国，同时 也影响到世界经济的复苏。我们认为现在中美对于危机所做的一些合作，这 个刚好通过危机带来的机会让中美建立更加平衡、更可持续和互惠的关系。 随着美国进行的金融改革以及现代化的讨论，我相信中国也会进行同样 的这些金融改革和进程，最终可以导致整合的金融的体系。谢谢邀请我演讲! 主持人：刚才尼科思先生做了一个精彩的演讲，而且从一个侧面对中美 之间的这种演变趋势跟我们今天的主题，包括中美经贸和资本市场的演变趋 势。而且特意强调了中国期货市场和美国期货市场的对比，这个是出乎我们 意外的，因为罗伯特尼科思先生对中美期货市场了解非常多。今天在座是 我们中期研究员，大家可以踊跃提问，中英文都可以。我作为主持人，因为 机会难得，我第一个向罗伯特尼科思先生提问一个问题。 现在中美两国之间媒体一直在猜测贸易战、货币战等演绎的版本很多， 每天的主题就是这个方面的问题，尤其是汇率战，美国和人民币的汇率，这 个是我们每天的研究员和中国决策研究者面临的课题。这个课题都在猜测人 民币汇率到底重点在哪里?我想问一下尼科思先生人民币汇率中升值这种预 期，它有没有终点是?跟美元是 1：1 还是 1：2 还是 1：6 是终点?今天参加 这个会议的除了我们的研究员，我们通过视频跟全国大致有几百个中期员工 在通过视频看这个会议的现场，所以大家对客户指导的期望有很大帮助。 罗伯特尼科思：首先我介绍一位我的同事布莱德史密斯，他是美国人 寿保险公司的代表。你刚才的问题问得很有意思，但是我并没有一个密码和 答案。我可以说中国目前在人民币升值采取的政策非常值得我们恭贺，我们 这一周在中国进行的几场会议中发现虽然美国的政策制定者紧盯着人民币汇 率不放，但是我们了解中国走向以消费为导向的以内需拉动的话，我们认为 中国的经济转型应该比实际的人民币汇率更加的重要。所以我认为中国现在 加强了人民币汇兑以及汇率的弹性，这是非常值得恭贺的。 但是对于两国之间的经济联系，在我们的经济合作当中我们认为最重要 的中美合作关系当中最重要的就是中国金融业的开放跟现代化。 主持人：我银行里还有五万美元存款，所以赶紧换成人民币。大家可以 提问，因为刚才尼科思先生给我第一个感觉可能是人民币升值的道路可能还 会加速。大家可以提问! 现场提问： 罗伯特尼科思：谢谢您刚才问的问题，您刚才问的是不是说美联储对 于定量宽松会不会提早结束?美国政府已经意识到了二期定量宽松带来的影 响。有些人认为用定量宽松的方式面对经济的困境是一个很好的做法，但是 有些人的看法并不一样。我们美国的经济仍然非常的脆弱，而且我们对于美 国经济的现状还不是非常放心。所以美国的政策制定者在做他的货币政策调 控的时候一定会考虑到这一点，但是我不确定他们会不会提早结束定量宽松。 现场提问： 罗伯特尼科思：刚才提到的问题是关于美元的价值，他的答复就是现 在美元的价值对美国经济的影响。美国本身它财政部在做美元许多货币相关 政策的时候也会考虑到它所面临的种种的挑战，现在美元的价值其实反映的 是全球投资人对美元和货币政策做的回应。美国本身面临各式各样的挑战， 比如说奥巴马总统昨天晚上发布的内容当中包括美国面临的种种困境。 主持人：尼科思先生，这个视频是我们全国各地的员工，还有一些人通 过远程方式收看我们的论坛。今天大致有五百人参加我们这个论坛活动，大 家可以再提问。 罗伯特尼科思：回到您刚才提的问题，全球的投资人他在决定美元价 值到底有多少的时候，他所用来评判的基准就是美国的经济体系到底有多稳 健?这个取决于美国接下来采取的种种的步骤。这可能是接下来几年当中美 国必须采取的步骤才能帮助美国接触现在面临的挑战，所以您提到的问题什 么时候止跌和价值方面的问题，这个我并没有答案，这个取决于全球投资人 如何看待美国政府采取的这些步骤。 主持人：大家继续提问! 现场提问：刚才提到中美之间签署的 450 亿的单子带来的影响，请问您 的看法是什么样的? 罗伯特尼科思：我认为这是非常积极正面的，而且对全球经济是一个 利好的信号。 现场提问：我是非常真诚、大胆又冒昧的向您讨教一个问题，美国持续 的下跌，终点是什么?何时出现拐点?这个问题可能听起来不太友好，但是却 是它是一个问题。不管你们搞的阴谋也好还是阳谋也好，是不是针对我们中 国的外汇储备?因为我们国家的人民币不是全球流通的，不是硬货币，我们 不管中行、工行买了很多雷曼兄弟，一破产就没了。我佩服美国的政府的领 导你们是一个经济的发达体，领导人都是这样动用世界各国人民的财富为美 国人民享用。你们一味地让我们的人民币升值，可是人民币的升值对我们国 内人民并没有带来什么好处。你就明确告诉我们你们的美元贬到什么时候为 止它的最低点，以及拐点什么时候出现? 罗伯特尼科思：这个问题可能还是没有办法给您一个明确的答案，刚 才讲到美元估值问题的时候，我说过了这个取