从基本面与技术面的角度分析苏宁股票

从基本面与技术面的角度分析苏宁股票 基本面分析 一、从行业层面的基本面因素分析： 行业基本面因素十分重要，有时比企业层面的基本面影响还大， 差的行业即便是龙头企业也很难获得好的长期回报。 从行业特性来 讲，家电连锁业波动比较小，超长期来说有很弱的周期性。消费的 升级以及经济高速发展会使家电连锁业有广阔的市场空间，龙头企 业将会高速成长。家电行业的生存环境经过前几年的激烈竞争后， 形成了国美、苏宁、百思买三大巨头寡头竞争的格局，五星、永乐 被收购，大中、三联只能扮演陪太子读书的角色。行业竞争趋于平 缓，未来进入持久战阶段。 回顾一下国内和欧美国家同行业发展的历史轨迹。以史为鉴， 历史总会给予我们启迪。欧美国家行业的发展历史经常就是中国同 行业的未来，根据国内外的历史，我们可以对行业未来的发展趋势 作出预测。家电连锁业正沿着美国相同的轨迹运行，如同美国经历 过 BBY、CC 等几大寡头竞争的格局，中国家电连锁也正经历着同 样的时期。BBY 苦练内功，慎对并购，CC 则只注重外延扩张，偏 好多元化，最后 BBY 大获全胜。今天的国美与 CC 何其相像，而苏 宁则是 BBY 第二 二、从企业层面的基本面因素分析：企业作为个体如果没有竞 争力，即便处于很好的行业也是徒劳。好行业还要好企业。我们可 以通过分析波特的五力竞争模型和企业经营情况、财务数据对企业 基本面作出综合评价。五力包括顾客、供应商、竞争者、潜在新进 入者、替代品五种基本竞争力量。 顾客即是买方的讨价还价能力。行业处于买方市场，则卖方要么 通过差异化经营获得超额利润，要么只能竟相打折降价争取买方。 相反的话，产品供不应求，卖方很容易就获得超额利润。茅台是经 典的例子。家电连锁业处于买方市场，但由于竞争对手的减少，竞 争趋于理性。 供应商讨价还价的能力与顾客相类似，只是企业的角色由卖方转 变成买方。除非是卖方稀缺资源，一般企业对供应商都处于强势地 位。 家电连锁对家电厂商的强势地位是无容置疑的。 竞争者之间的竞争 这是五力中最重要的一个力量，企业是否处于强有力的竞争地位 是决定企业存亡的重要因素。 苏宁规模虽然落后于国美，但后台力量远超国美，而百思买刚刚 起步，苏宁又占据先发优势。但是也存在着潜在新加入者的威胁如 果新进入者拥有新的生产能力和强大的资源，对行业将形成巨大威 胁。现阶段家电连锁企业的已经形成的巨大规模和广阔的地域分布， 都对新加入者构成高门槛，而且从发达国家经验看，家电连锁最后 都形成极少数的几家巨头垄断市场，如日本的小岛电器、山田电机， 美国的 BBY、CC。因此出现潜在新加入者的可能性较少。除此之 外还有可能面临替代品的威胁 替代产品的价格如果比较低，而且性能优越，对现有产品是致 命性的打击。替代品可能完全替代，也可能部分替代。但无论是那 种替代品都会使本行业产品受到严重打击。科技类产品最容易出现 替代品。全球发达国家的家电渠道都是家电连锁占据优势，家电连 锁是家电分销行业的大势所趋。因此出现替代的可能性比较小。但 不排除类似沃尔马这种大型连锁超市抢夺市场份额。 从苏宁在行业所处的地位来看，强者恒强，行业龙头企业通常 拥有更优异的产品，更优秀的人才，更雄厚的实力，获得更大的发 展空间。苏宁作为三大寡头之一，与其他竞争者都处于暂时的均势 地位。 另外优于对手的竞争力是企业能持续发展并取得胜利的关键所 在。先进的信息平台、物流基地、后台服务是苏宁暂时领先的核心 竞争力，竞争对手能否赶上还要看他们的以后的竞争战略。无论如 何苏宁现在占据有利地位。暂时落后的是规模。在波特竞争理论中， 竞争战略占据显要位置，战略失误将带给企业毁灭性打击。苏宁的 战略比较清晰，稳中求快，苦炼内功，慎对并购。 个人认为苏宁公司的管理层的诚实比能力更重要，而大股东的 诚信也是不能忽视的。苏宁的张近东理性、素质高、心胸广阔，应 该是不错的大股东。一个公司的经营史虽然不能决定未来，但也是 很有价值的参考之一，巴菲特对稳定的经营史很重视。苏宁公司自 创办以来一直处于稳定经营当中，现阶段在行业中仍占有重要地位。 虽然目前苏宁公司在市场的份额不到 20%，但相信在未来家电业三 足鼎立的局势下，苏宁一定会有更好的发展。但是要注意的是苏宁 的主要竞争对手国美最近频频涉足其他行业，包括地产、百货、保 健品等，这对苏宁来说是好事。一方面给了苏宁在多元化化经营上 的一些启示，另一方面苏宁也可以从中获取一些经验教训一面走老 路，这样不仅可以在发展过程中少碰壁，也可以增强公司发展的信 心。 三、宏观经济、政治因素对股票的影响也是很大的： 经济上股市直接受经济状况的影响，必然也会呈现一种周期性 的波动。经济衰退时，股市行情必然随之疲软下跌；经济复苏繁荣 时，股价也会上升或呈现坚挺的上涨走势。根据以往的经验，股票 市场往往也是经济状况的晴雨表。 国家的财政状况出现较大的通货膨胀，股价就会下挫，而财政 支出增加时，股价会上扬。 金融环境放松，市场资金充足，利率下降，存款准备金率下调， 很多游资会从银行转向股市，股价往往会出现升势;国家抽紧银根， 市场资金紧缺，利率上调，股价通常会下跌。 国际收支发生顺差，刺激本国经济增长，会促使股价上升；而出现 巨额逆差时，会导致本国货币贬值，股票价格一般将下跌。 政治上在胡锦涛主席的英明领导下，我们步入了改革开放的第 四十个年头，国民经济持续快速稳定发展，一跃成为世界第三大经 济体，虽然依旧面临着经济危机的巨大压力，但我们相信只要保持 乐观的心态，采取积极的方法应对就一定能够度过危机，创造更加 广阔的前景。虽然道路是曲折的但前途是光明的。 在稳定的政治环 境下，相信股市上也能够呈现出一片欣欣向荣的景象。K;平【面 分析 苏宁股票在国内上市，这股股性较慢适合做长线。苏宁已经算不上是小盘股 了，该股票是基金重仓，筹码集中度相对较高。筹码高度锁定，但短线波动不会大， 投资可以买入，投机就缺乏获利空间了。一季度苏宁电器每股收益是 0.10 元， 按动态市盈率算全年也就 0.40 元，对应目前股价已经是接近 40 倍的市盈率啦， 股价已经偏高，所以现在这只股也不适合关注。 虽然苏宁环球现时占苏宁电器总值很少,但随着房地产降温, 这就对苏宁集团有一定的影响, 所以从长远的角度来看, 分开经营 自负盈亏的话就问题不大, 但现在对投资苏宁电器来说也却实存 在一定的风险 基于规模效应带来的经营指标优化和行业格局带来的各竞 争方的毛利率上升预期，中信证券分析师陈宸调高苏宁电器 （002024）未来两年的盈利预测，2007 年和 2008 年 EPS 将 分别达到 1.542 元和 2.345 元，分别增长 54%和 52%，对应 2008 年 30 倍 PE，目标价 70 元，维持“增持” 建议。 苏宁电器公布的 2006 年业绩快报显示，公司全年实现收入 249.27 亿元，同比增长 56.42%，净利润 7.20 亿元，同比增长 105.42%，EPS1.00 元。陈宸表示，公司收入基本符合预期， EPS 则表现优异，超出预期。 中信证券的报告同时称，苏宁电器在 2006 年四季度开设门 店 42 家，净增加 38 家。全年开设 136 家，净增加 127 家，全 年连锁店面积增长 49%。四季度单季度收入增速表现达到 60.8%， 全年收入增长高于面积增长。公司 2006 年四季度净利润率达 到 2.89%，比前三季度提升 0.42%。陈宸认为，规模效应带来 的综合毛利率提升，和同