新三板和地方性股权交易中心的区别

新三板和地方性股权交易中心的区别 分享 0 2013/07/09 16:59 阅读： 380 分类： 新三板专栏 - 专题 全国中小企业股份转让系统（即俗称的 “新三板”）是经国务院批准设立的,是全国性的证券 交易场所。上海股权托管交易中心、天津股权交易所等地方性的股权交易中心是由省级政府批 准成立的，是地方性的股权交易中心。新三板市场在挂牌企业基本条件、挂牌程序、投资者标 准、交易规则等方面都与地方性的股权交易中心存在差别。 以下分别从挂牌企业基本条件、挂牌程序、投资者标准、交易规则四个方面对新三板市场 和天津股权交易中心、上海股权交易中心作详细的对比： 1挂牌企业基本条件对比 新三板 天津股权交易所 上海股权托管交易中心 所属区 域 目前要求挂牌企业位于国家 级科技园区，以后将逐渐扩 展到全国所有企业 无特殊要求 无特殊要求 存续年 限 依法设立且存续满 2 年（有 限责任公司按原账面净资产 折股变更为股份有限公司的， 存续时间可以从有限责任公 司成立之日起计算） 规范经营不少于 1 年 注册资本中存在非货币出资 的，应设立满一个会计年度 业务 业务明确 主营业务完整、突出 业务基本独立 持续经 营能力 具有持续经营能力 活跃、持续的经营业务记录 具有持续经营能力 治理结 构 公司治理机构健全，合法规 范经营 公司治理结构健全，核心高 级管理人员稳定，内部管理 控制制度完善 治理结构健全，运作规范 股权要 求 股权明晰，股票发行和转让 行为合法合规 公司任一股东持股最小数量 不低于公司总股本的 1/200 股份的发行、转让合法合规 从上述对比中可以看出，新三板对拟挂牌企业的基本要求高于地方性股权交易中心。新三 板市场更适合已经有一定的业务规模、经营能力较强、治理结构更为完善的成长型企业，而地 方性股权交易中心更适合处于初创期的小微企业。 2挂牌程序对比 新三板 天津股权交易所 上海股权托管交易中心 推荐机构 在全国股份转让系统公司备案的主办券商 取得天交所报价商业务资 格或者属于银行、证券、 信托类公司 经国家金融管理部门依法批准设 立的证券公司、银行等金融机构 或经上海股交中心认定的投资机 构 审批机关 由全国中小企业股份转让 系统有限责任公司审查， 中国证监会核准 由天津股权交易所审核， 报天津市金融办备案 由上海股权托管交易中心审核， 报上海市金融办备案 从推荐机构来看，新三板的推荐机构为具有证券承销和保荐业务资格的券商，而地方性股 权交易中心认可普通投资机构的推荐。券商在企业融资、上市方面更具经验、实力，也更为专 业，更有利于帮助企业解决挂牌过程中遇到的疑难问题，规避风险，扶持企业成功挂牌。 从审批机关来看，新三板拟挂牌企业需经全国股份转让系统公司审查，中国证监会核准， 审核层级更高，程序更为规范。严格规范的审核程序有利于企业的后续发展，经过一轮规范化 的梳理也为企业以后的转板、海内外上市减少了障碍、节约上市成本。 3投资者标准对比 新三板 天津股权交易所 上海股权托管交易中心 企业 性质 法人或合伙企业 都可以机构投资 者的身份进入新 三板 法人、合伙企业及其他经 济组织 法人、合伙企业及上海股交中心 认定的其他投资者。 法人 注册资本 500 万元人民币以上 注册资本不低于 100 万元人民币 无要求 合伙 企业 实缴出资总额 500 万元人民币 以上 自有净资产总额不低于 100 万元人民币 无要求 机 构 投 资 者 资 本 数 额 要 求 其他经 济组织 自有净资产总额不低于 100 万元人民币 无要求 个 人 投 资 者 同时满足： 1.投资者本人名 下前一交易日日 终证券类资产市 值 300 万元人民 币以上； 2.具有两年以上 证券投资经验， 或具有会计、金 融、投资、财经 等相关专业背景 或培训经历。 同时满足： 1.具有完全民事行为能力； 2.公司挂牌交易前，已经 在公司投资入股成为原始 股东的自然人，或个人金 融资产在 10 万元以上的 其他自然人投资者； 3.投资知识和风险识别能 力测试总分达到 80 分以 上。 符合以下任何一条的自然人： 1.公司挂牌前的自然人股东； 2.通过定向增资或股权激励持有 公司股份的自然人股东； 3.因继承或司法裁决等原因持有 公司股份的自然人股东； 4.具有两年以上证券投资经验， 且拥有人民币 100 万元以上金融 资产的自然人； 5.上海股交中心认定的其他投资 者。 注：上述第 1、 2、3 项中的自然 人在不满足上述第 4 项条件时只 能买卖其持股公司的股份。 从投资者准入的标准来看，新三板市场的投资者标准高于地方性股权交易中心，具有更高的风 险判断能力和风险承担能力，在一定程度上保障了交易市场的稳定。 4交易规则对比 新三板 天津股权交易所 上海股权托管交易中心 交易 方式 协议方式、竞价方式、做市 商制度 报价商双向报价+集合竞价+协 议定价的混合交易模式 协议方式 基本 交易 单位 1000 股或其整数倍 （卖出挂牌公司股票时，余 额不足 1000 股部分应当一 次性申报卖出） 挂牌交易公司全部股份的 1/200,即一手，或其整数倍 （卖出股权时，余额不足一手 部分应当一次性卖出） 1 万股及以上，投资者股 份转让账户中某一挂牌公 司股份余额不足 1 万股的， 应一次性卖出 交易 价格 限制 股票转让不设涨跌幅限制 对公司股权交易实行价格涨跌 幅限制，涨跌幅比例限制为前 一成交日收盘价的 10% 股份转让价格实行涨跌幅 限制，涨跌幅比例限制为 前成交均价的 30% 交易 每周一至周五上午 9:15 至 11:30，下午 13:00 至 每周一至周五： 每周一至周五上午 9:30- 11:30，下午 13:00- 时间 15:00 开盘前集合竞价：9:15-9:25 报价商首次报价：9:25-9:30 报价商双向报价：9:30-11:30 报价商双向报价：13:00- 14:00 第二次集合竞价：14:00- 14:15 投资人协商定价：15:15- 15:00 15:00 定向发 行特殊 规定 1.公司可以在申请挂牌的同 时定向发行 2.可以一次核准（形式核准， 基本都会同意），分期发行。 3.向特定对象发行股票后股 东累计不超多 200 人的，或 12 个月内发行股票累计融资 额低于公司净资产的 20%的， 豁免向中国证监会核准，只 需在发行后 5 个工作日内报 中国证监会备案 定向增资需要天津股权交易所 审核同意 定向增资需要上海股权托 管交易中心审核同意 股东 人数 限制 经证监会核准的挂牌企业为 公众公司，股东人数可以超 过 200 人 股东人数不得超过 200 人 股东人数不得超过 200人 新三板市场的交易方式更为灵活，在协议方式、竞价方式的基础上引入了做市