新兴市场股市短期内将继续失血

新兴市场股市短期内将继续失血 2011 年 02 月 17 日 03:13 新兴市场通胀压力持续高涨，引发投资者担忧。从去年底至今，新兴市场 资金持续流出迹象明显。多家外资投行报告显示，预计资金短期内大举回流亚 洲新兴市场的可能性不大。 新兴市场资金外流将持续 新兴市场股市从去年 10 月初回落至今，已跑输发达市场 10%，相当于 2004 年和 2006 年分别由高峰跌至谷底的幅度。瑞士信贷指出，新兴市场的市 盈率目前已跌至较发达市场折让逾 10%，而过往历史数据显示，新兴市场市盈 率一般较发达市场溢价 20%至 30%。 瑞士信贷指出，亚洲新兴市场(中国、马来西亚除外) 在过去的 7 次非衰退 调整中，外资平均净流出 65 亿美元，至今只有 28.8 亿美元流出，因此预计资 金外流将会持续。 此外，美国财政部最新国际资本流动月度报告显示，国际资本正加速回流 美国。该报告显示，去年 11 月份，所有境外投资者共计净买入美国国债 617 亿 美元，远高于 10 月 247 亿美元的净买入。 群益证券(香港) 研究部董事曾永坚认为，目前新兴国家面临由粮食价格持 续上升所推动的通胀压力，如果只通过持续加息等传统货币政策手段以及实施 个别领域的物价管制，将加大经济出现硬着陆的机率；而如果采取较为进取的 紧缩货币政策，则将大大压缩企业的盈利空间。因此，预计短期内，全球市场 将继续观望亚洲新兴经济体系的通胀状况以及各国央行的货币政策取向，预计 资金不会在短期内大举回流亚洲新兴市场。 新兴市场前景看好 大多数外资投行对未来新兴市场国家的股市表现充满信心。瑞银预计， 2011 年底 MSCI 亚洲（日本除外）指数目标由 650 点上调至 670 点；摩根士丹 利则预计 MSCI 新兴市场指数年底可达 1290 点，目前还有 16%的上升空间。瑞 信建议投资者从 3 月至年底将新兴市场比重增加至 25%；巴克莱资本则认为从 长线投资角度看，目前新兴市场非常具有吸引力。 摩根士丹利亚洲和新兴市场首席股票策略员郭强盛预计，本次亚洲股市已 完成超过一半调整。他表示，通胀和政策趋势将决定未来资金走向，如果市场 预计新兴市场的货币紧缩过程即将结束，对发达市场收紧银根的预期就会相应 加大，届时，发达市场跑赢新兴市场的形势便将出现逆转。 此外，美国财政部官员昨日表示，希望本周末在巴黎举行的 G20 财长会议 开始考虑如何应对资本快速流动引发通胀并影响汇价的问题。 连接 G20 财长会明开幕 “热钱”引热议 2011 年 02 月 17 日 08:34:57 来源： 上海证券报 大规模资本流动已经引发新兴市场和发达国家的共同关注。 当地时间 18 日，为期两天的 G20 财长和央行行长会议将在巴黎举行。根据会前各方透露 出的信息，大规模资本流动以及由此带来的通胀升温和汇市波动问题，可能成为不少国家关 注的一大议题。专家表示，被认为是全球热钱“始作俑者”的美联储，可能再次在会上受到 有关国家的“围攻”。 而近期美国有意渲染的人民币问题，却并未获得太多响应，巴西财长周二公开表示，无 意与美国一道向中国汇率问题施压。 抗通胀 减赤字 再平衡 根据华尔街日报周三引述的一份本次会议的公报草案初稿，G20 各国可能会明确提 到当前世界经济面临的几方面风险，包括大宗商品价格上涨、新兴经济体面临的经济过热风 险、以及发达经济体的主权债务问题。 报道引述公报草案称，鉴于上述风险，G20 成员国认为，从政策面而言，当前应优先考 虑削减预算赤字、促进汇率市场化以及推进结构性改革等问题。在不少新兴经济体，通胀问 题日益突出。世行一位官员本周警告说，新兴经济体食品需求上升且天气情况反常，这会给 当地带来持续的通胀压力。 另一方面，发达经济体的债务问题也依然是可能阻断全球经济复苏的“定时炸弹”。欧 盟仍在就根治主权债务危机召开无休止的峰会和磋商，美国最新公布的年度财政赤字再创历 史新高，迫使奥巴马政府推出了在未来十年减赤 1 万亿美元的重大措施，而日本的公共债务 也接近 GDP 的 200%。 如何解决全球经济的失衡，也是 G20 近年来一直关注的一大重点。据透露，本次 G20 财 长会可能就有关衡量经济失衡的指标等问题展开讨论。 资本流动问题引发关注 相比全球失衡，各国可能更为关心一些眼前的问题，比如热钱以及由此带来的商品价格 高涨、通胀以及汇市波动等问题。 世行的一位高官本周表示，从全球其他国家流入的巨额资本，正在干扰亚洲等不少国家 对抗通胀的努力，使得其央行遏制通胀的工作变得更加复杂。日本财务大臣野田佳彦周二表 示，他希望在这周的 G20 会议上讨论如何应对大量资金流入新兴经济体的问题，特别是采取 何种措施来应对。 相比之下，美国近日一直在渲染的人民币汇率问题，却是应者寥寥。巴西财长曼特加周 二表示，巴西没有打算和美国一道向中国的汇率问题施压。一周前，在盖特纳访问巴西期间， 曾在私底下提出了类似要求。中国外汇交易系统的数据显示，美元兑人民币周三一度逼近 6.5828，接近 17 年来的最高点。 相反，很多国家都提出要对美国和美元为核心的金融货币体系进行改革。曼特加就表示， 这次的 G20 会议将协商国际货币系统改革事宜，应将仅依赖一种强势货币的金融体系转变成 基于多种强势货币的体系，同时增加国际货币基金组织特别提款权（SDR）的使用。 IMF 总裁卡恩前不久表示，应将人民币等新兴经济体货币纳入 IMF 的特别提款权，并扩 大后者的作用。拉加德也表示，法国赞成将人民币纳入 SDR 货币篮子。（记者 朱周良） 投资者看涨股市 最纠结通胀风险 2011 年 02 月 17 日 03:10 尽管近期全球资金“搬家”导致新兴市场和发达市场股市的表现有所分 化，但投资者对全球经济复苏前景变得更为乐观，市场看涨情绪有增无减。 不过，发达国家通胀抬头，全球通胀预期升温，成为影响股市走向的重要因 素。 看涨情绪创 10 年新高 美国银行美林公司公布的调查报告显示，2 月份投资者对股票和商品市 场的看涨情绪创下近 10 年以来的最高水平，原因是投资者对全球经济增长 的信心大幅增强。 报告显示，2 月份增持股票资产的被调查者占 67%，高于 1 月的 55%。报 告还显示，通胀已取代欧债危机成为 2 月份基金经理人所认为的最大风险， 通胀担忧情绪正促使投资者大量出售新兴市场上的股票资产。 通胀令资金选择继续逃离新兴市场资产。有数据显示，截至 2 月 3 日的 两周里，投资者已经从新兴市场股票共同基金里撤出了 102 亿美元的资金， 其中 40%左右的资金流回发达国家。昨日，受外资连续抛售影响，韩国股市 下跌超过 1%。花旗集团全球首席经济学家威廉姆比特昨日表示，新兴经济 体将面临的下一个挑战在于解决经济过热、信贷过度增长以及资产泡沫等问 题。 通胀蔓延全球趋势明显 新兴经济体通胀高烧不退，韩国央行昨日公布的数据显示，今年 1 月韩 国进口物价上升率同比增加 14.1%，创下近 23 个月以来的最大增幅。至此， 韩国进口物价上升率已经连续 2 个月保持两位数以上。不过，通胀蔓延全球 的趋势已经越发明显。 数据显示，英国 1 月消费者物价指数（CPI）升幅较英国央行设定的 2% 通胀目标翻番。瑞典央行 15 日宣布将基准利率上调 0.25 个百分点至 1.5%，以确保把通胀率稳定在 2%以下和避免经济过热。有分析人士表示， 从目前全球经济复苏形势来看，通胀首先从新兴市场蔓延至欧洲，最终指向 美国。 通胀抬头，粮食和燃料等大宗商品涨价是主要推手。世界银行公布的报 告显示，目前世行国际食品价格指数比一年前猛增 29，只比 2008 年 6 月 的峰值