北京国信泰富投资基金管理有限公司浅议国际金融市场

北京国信泰富投资基金管理有限公司认为在国际领域中，国际金融市场显得十分重要， 商品与劳务的国际性转移，资本的国际性转移、黄金输出输入、外汇的买卖以至于国际货 币体系运转等各方面的国际经济交往都离不开国际金融市场，国际金融市场上新的融资手 段、投资机会和投资方式层出不穷，金融活动也凌驾于传统的实质经济之上，成为推动世 界经济发展的主导因素。因此，研究国际金融市场的变化对发展我国对外经济是有很大帮 助的。 一国际金融市场的含义及其分类 国际金融市场的狭义概念是指：国际间长短期资金借货的场所。其广义概念指从事各 种国际金融业务活动的场所。此种活动包括居民与非居民之间或非居民与非居民之间，一 般指的概念是指广义概念。 国际金融市场可以按照不同的分类方法来划分。 1. 按性质划分 传统国际金融市场：从事市场所在国货币的国际信货和国际债券业务，交易主要发生 在市场所在国的居民与非居民之间，并受市场所在国政府的金融法律法规管辖。 离岸金融市场：其交易涉及所有可自由兑换的货币，大部分交易是在市场所在国的非 居民之间进行的，业务活动也不受任何国家金融体系规章制度的管辖。 2. 按资金融通期限的长短划分 国际货币市场：指资金借货期在一年以内（含一年）的交易市场，或称短期资金市场。 国际资本市场：指资金借货期在一年以上的中长期信货或证券发行市场，或称长期资 金市场。 3. 按经营业务的种类划分 国际资金市场：是狭义上的国际金融市场，即国际间的资金借货市场，按照借货期限 长短可划分为短期信货市场和长期信货市场。 国际外汇市场：由各类外汇提供者和需求者组成的，进行外汇买卖，外汇资金调拨， 外汇资金清算等活动的场所。主要业务包括外汇的即期交易、远期交易、期货交易和期权 交易。伦敦是世界最大的外汇交易中心，此外，世界上比较重要的外汇交易市场还包括纽 约、苏黎世、法兰克福、东京和新加坡。 证券市场：是股票、公司债券和政府债券等有价证券发行和交易的市场，是长期资本 投资人和需求者之间的有效中介，是金融市场的重要组成部分。 国际黄金市场：指专门从事黄金交易买卖的市场。 4. 按金融资产交割的方式不同 现货市场：现货交易活动及场所的总和。 期货市场：主要交易类型有外国货币期货、利率期货、股指期货和贵金属期货等。 期权市场：是投资者进行期权交易的场所。 二国际金融市场的作用 国际金融市场是在生产国际化的基础上，随着国际贸易和国际借货关系的发展而逐步 形成和发展起来的，它既是经济国际化的重要组成部分，反过来又对世界经济的发展产生 极其重要的作用。 1.有利于保持国际融资渠道的畅通 从市场的_般功能看，国际金融市场有利于保持国际融资渠道的畅通，为世界各国提供 一个充分利用闲置资本和筹集发展经济所需资金的重要场所。它不仅曾经为某些工业国家 的经济振兴做出过重要贡献，而且也在一定程度上推动了发展中国家的经济建设进程。 2.加速生产和资本的国际化 国际金融市场的存在和发展为国际投资的扩大和国际贸易的发展创造了条件，从而加 速了生产和资本的国际化。跨国公司及其遍布世界各地的子公司在推进生产国际化的过程 中，一方面，要求生产发展到哪里，商品就运销到哪里，力求得到必不可少的资金供应和 资金调拨的便利；另一方面，跨国公司在全球性的生产、流通过程中暂时游离出来的资金， 也需要通过金融市场来得到更有效率的利用。 三国际金融市场存在的风险分析 国际金融市场风险主要由国际金融投资者主观预期、投资交易成本、投资者的投机行 为和一个国家本身的金融市场状况等因素引起，这些因素的变化内在地使国际金融市场失 去均衡,导致国际金融资本流动变化无常，如果资本流出流入国家没有防范能力，：就极易 产生金融风险。国际金融市场的活动一般由外汇交易商和金融投资者充当主体。无论是套 利保值还是投机,都是以汇率和利率的预期为基础。“外汇交易商制订买卖外汇的决策奠基 于他们的汇率预期，而汇率预期又取决于他们对汇率趋势相关的政治、经济的掌握。“各交 易商和投资者对未来汇率或利率的预期是一个博弈的过程，对汇率和利率预期的差异直接 导致国际资本流动的大幅波动。按现代经济学的观点，预期均衡是指合理预期和预测。即 是对所有现在可得的、与变量的未来发展趋势有关的信息所做出的预期和预测。只要市场 参与者都能根据自己现在所能得到的、与变量的未来发展趋势有关的信息来进行预测，那 么，最终结果必然是与从市场角度得到的信息相一致，达到预期均衡。所以，只要投资者 或投机商发现市场的实际情况与他们的合理预期有差异，他们就会改变其定价策略，利用 市场差价获利。各投资者主观预期的差异可以内生地扩大或缩小资本流动的波动性。 四、国际金融市场发展新趋势： 北京国信泰富投资基金管理有限公司认为目前世界经济处于近十年最好时期，但未来 不稳定因素逐渐增多，政治、军事等相关因素的干扰将会使经济增长率下调，继续呈现不 均衡与不稳定的趋势。全球经济的不稳定性加大将使国际金融市场面临更大的波动与调整， 使未来的发展趋势具有较大的不确定性，具体表现在以下三方面。 1. 美国的不确定性 美国政府更迭后的政策取向可能对经济金融产生影响：一是宏观经济环境的变化将使 美国在全球经济中的主导性有所削弱；二是美元汇率的变化将使美元资金吸引力减弱。三 是美股的变化将使资金流向不利于美国。预期美股将会出现较大幅度的调整，资金信心将 会明显减弱，消费支持逐渐弱化。由于美国经济对世界经济主导性较为明显，美国金融对 于国际金融的引导更为重要，因此，美国经济金融的不确定性将使世界经济环境和国际金 融格局面临较大的风险系数。 2. 银行业的不确定性 国际金融最为重要的载体是银行，而 2000 年国际银行业的发展相对于金融市场和金融 工具则处于相对平缓状态。预计未来国际银行业的发展将会呈现较大的调整与飞跃，主要 是机制、法制、结构和产品的变化。一是美国银行业较大的飞跃将带动全球银行业的发展； 二是网络银行的发展将加大虚拟银行的发展趋势；三是银行经营理念与方式将面临新经济 的冲击。创新的交易方式与超强的规模效益将使银行业发生较大的变革与飞跃，同时也必 将加大金融风险的预期，潜在的冲击与影响不可低估。 3.资本流动的不确定性 主要影响因素是美国经济和股市的变化将使美元资金流向出现调整。目前，美元仍是 国际金融市场的主导货币，并引导资金流向倾斜于美元资产。但目前对于美国经济和美股 的忧虑是金融市场关注的焦点，而爆发风险的可能性有所上升，已经有迹象显示资金流向 已经