2018肉鸡产业链调研报告

20182018 肉鸡产业链调研报告肉鸡产业链调研报告 本期投资提示: 我们于 3 月 8 日发布肉鸡行业深度报告，于 3 月 9 日 召开行业电话会议，近期再组织了肉鸡产业链草根调研， 先后走访了国内第三大祖代种鸡企业北京大风家禽育 种有限公司、山东仙坛股份与 st 民和等公司，以下是本次 调研成果与核心观点。 重要信息回顾: 美国是国内白羽肉鸡祖代引种主要进口国。国内白羽 肉鸡品种结构中，罗斯、aa+、科宝、哈伯德各占约 40%/38%/20%/2%，分别由美国安伟婕公司(罗斯与 aa+)、美 国科宝公司、法国哈伯德公司生产。目前，安伟婕公司核 心产能布局于美国，部分产能布局于英国;科宝公司产能全 部布局美国。因而，美国是国内白羽肉鸡祖代引种主要进 口国。 美国禽肉禁运后，全球祖代供种能力有限。美国禽肉 禁运前后，全球多国也发现禽流感疫情，目前中国可进口 禽肉的产地国仅法国、新西兰、匈牙利、丹麦，具备祖代 鸡苗实际供种能力的国家仅法国。匈牙利可产种蛋，但孵 化产能不够;法国可供应哈伯德品种，且 3 月底美国安伟婕 公司开始从法国公司给中国供种，但供种能力小，主要因 为产能以及运输能力有限。此外，自 XX 年 12 月份美国发 现禽流感疫情后，欧洲多国已向美国进口封关，因而难以 通过美国种蛋转运欧洲、欧洲孵化再转运中国。 预计美国禁运至少持续至 8 月份，XX 年祖代引种降至 80-90 万套。3 月 12 日，美国当局再次通报一则高致病性 禽流感疫情美国密苏里州及阿肯色州发现高致病性 h5n2 禽流感疫情。依据解禁条件与进程推算，需等美国无 新发病例 3 个月以上，由美国农业部门向中国农业部申请， 再派遣中国考察团赴美抽样检测后，由兽医局会同质检部 门发解禁公告。因而预计本次禁运至少持续至 XX 年 8 月份。 上半年至今国内仅解禁前圣农发展引种万套，预计 3 月底 至 4 月，法国哈伯德开始向江苏海门、北京大风、益生股 份、圣农发展供种，但上半年引种总量预计不超过 20 万套， 下半年即使禁运解除，因鸡舍容量、养殖要求，难以补齐 上半年缺口，预计全年引种降至 80-90 万套。 XX 年肉鸡行业周期景气会更好。假如 XX 年祖代引种降 至 80-90 万套，则 13-XX 年国内祖代引种持续下降，推动 15-XX 年产业链中下游产能持续缩减。进一步地，XX 年祖 代引种预测值突破了行业共识供需平衡水平 100 万套，且 低于上一轮周期高点对应的 09-XX 年引种量 94/97 万套， 因而 XX 年肉鸡产品价格与企业盈利改善幅度值得期待。本 轮周期景气高点至少 XX 年出现，现在布局肉鸡板块，绝非 买在周期高点。 肉鸡板块投资收益仍具 50%以上。目前相关上市公司 产能已超越上轮周期高点 XX 年产能水平，本轮周期高点公 司业绩与市值规模也应更上层楼。11/15e，益生股份商品 代鸡苗产量扩增至 3 倍，圣农发展商品代肉鸡屠宰量扩增 至倍，st 民和商品代鸡苗产量扩增至倍，假如本轮周期高 点产品价格达到 XX 年水平，则益生股份、圣农发展、st 民和净利润较 XX 年增长 90%/170%/60%以上，三家公司理论 市值高点应为历史高点水平 2/2/倍以上，则益生、圣农、 民和本轮周期的上涨空间至少还有 50%以上。阶段性，单季 度板块振幅一般 30%以上。阶段性，肉鸡板块单季度振幅一 般 30%以上。依次推荐:益生股份、st 民和、圣农发展、仙 坛股份。 编辑推荐： 水电产业发展情况调研报告 关于培育壮大五大产业体系促进农民增收情况的调查 我国旅游产业导游体制改革调研报告 2018 连云港市首个体育产业调研报告 茶叶基地产业调研报告 农业产业结构调整