如何做理性的基金投资人 投资基金的优势课件

2008年基金投资策略 冯庆汇 理财周刊 2007.12.23 2007年的市场回顾 产品单一化 2007年不同种类基金的收益和风 险 偏股型基金的收益和风险调整收益 走向海外目前发行的QDII 创新封闭式基金 瑞福优先和瑞福进取产品结构图 封闭式基金的走势 封闭式基金折价率变动 熊市战胜指数(02-05) 2008年，基础股票市场如何走？ 正面因素：人口红利 日本的例子 日本经验 n日本牛市期间涨幅最大的为券商、银行 、保险等，多数为容易产生资产价格泡 沫的“资产股”。 n股权投资一度也是日本股市上涨的主要 脉络。 n货币升值周期结束，宏观经济恶化是导 致牛市结束的深层原因 韩国的例子 印度的例子 A股市场继续上涨的几个理由 n人民币升值还在继续，资产增值空间巨大 n人口红利因素 n公司的业绩增长 n制度变革，比如股权激励 负面因素 n流动性有下降趋势 n全球市场原材料及资源价格的上涨，对 制造业是重大挑战 n市场估值水平较高，超过了同为金砖四 国的印度、俄罗斯和巴西 基金还是股票？ n选股能力 n风险承受能力 投资基金的优势 n基金托管制度是制度基础 n基金行业是国内金融市场中市场化程度 最高的 n基金的风险控制能力 n股票基金的价格波动性远低于整个股市 n高收益与低风险，这种锦上添花式的专 业资产管理服务是中国基金经理提供的 附加价值。 基金差异化 n同类基金业绩差异的大小体现了基金群 体的分化程度，反映了基金选择的重要 性。当基金业绩差异显著时，基金选择 的正确与否就至关重要。 n基金的收益差距通常会在强劲牛市和强 烈熊市时异常显着，投资策略与选股原 则的反差会被市场放大。 基金公司出现分化 n若按公司收入占行业收入总额的百分比 排序，中国的基金公司可以明显分为三 个梯队 n6 家收入百分比在6以上的为第一梯队 ：14 家收入百分比在2到5之间的为 第二梯队；而剩余的22 家公司则为第三 梯队，其收入百分比均在2以下。中国 基金公司开始出现两极分化。 负面因素 n共同基金的制度缺陷 n基金经理的道德风险 负面因素：基金经理跳槽率高 n中国基金经理在同一基金中的任职年限普遍偏 短，既有主动跳槽的，也有被迫离职的。2005 年中离任的基金经理高达87 人，占基金经理 总数的40以上。中国基金经理的平均任职期 限只有一年，不足美国基金经理平均任期的20 。 n考核短期化，促使基金经理短视现象严重。 n激励制度 2008基金投资策略 2008年基金预期收益水平 n正在进行的基础股票市场回调将撇出部分市场泡沫， 释放部分从年初累积的系统风险 n回调将产生市场投资机会，预期08年1季度偏股型基金 投资业绩仍然可以乐观 n预期08年全年偏股型基金投资回报至少达到10，期 间最高投资回报有望超过20 n债券市场07年下半年出现回暖迹象，但拐点尚未出现 。短期内债券型基金债券部分投资收益难有大幅提升 ；不过若08年债市回暖持续则拐点有可能出现 n紧缩货币政策下，货币型基金收益率仍将保持在较低 水平。 两种选择 n开放式基金（手续费高，但较为容易理 解） n封闭式基金（手续费低，份额不发生变 化，较为复杂的金融产品） 如何投资开放式基金 投资者需求 n风险承受能力 n预期收益率 n投资目标：保值增值、稳健增长、激进上涨 投资组合的配置 n股票型或者平衡型基金 （主动型 被动型基金的配置） n债券型基金 n货币市场基金 n全球投资 个人理财实用定律 n投资“80”定律：股票占总资产的合理比重等于，80减去年龄的得数添 上一个百分号(%)。比如，30岁时股票可占总资产803050%。 n家庭保险双十定律：家庭保险额应为家庭年收入的10倍；保费支出的恰 当比重应为家庭年收入的10%。 n房贷三一定律：每月房贷金额应不超过家庭当月总收入的三分之一 如何选择基金 n一看基金公司 n二看投资研究团队 n三看具体基金 投资基金的几个问题 n产品同质化问题严重 n短期心态 n喜欢新基金 n忽视基金配置 2008基金投资策略 n适当配置：指数基金