中国重汽财务指标分析.ppt

中国重汽财务分析 中国重汽简介： 中国重型汽车集团有限公司（以下简 称中国重汽集团）总部坐落于山东省济南 市，是国内主要的重型载重汽车生产基地 ，也是我国重型汽车工业的摇篮，以开发 和制造中国第一辆重型汽车（黄河 JN150 ）、成功引进斯太尔重型汽车生产项目和 与沃尔沃合资生产项目、自主研发HOWO 产品是目前中国重型汽车产销量最大的企 业而闻名。 一、指标分析： （一）偿债能力分析 20092008 标准评价 流动比率1.20 1.09 2弱 速动比率0.89 0.74 1弱 现金比率0.61 0.49 20%大 资产负债 率0.80 0.75 40%-60%高 产权 比率4.08 3.05 小于过高 利息保障倍数13.60 32.96 无实际 意 义 1、流动比率（。 ）是流动资产与流动负债 的比率、它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证 ，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的 能力、计算公式如下: 一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权 人的权益越有保证流动比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多， 可用以抵偿债务，而且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受 损失的风险小。按照西方企业的长期经验，一段认为：的比例比 较适宜它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动 资金需要外，还有足够的财力偿付到镇短期供务。如果比例过低，则 表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。但是，流动比率也不能 过高，过商则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和 企业的获利能力。流动比率过高，还可能是由于应收帐款占用过多， 在产品、产成品呆滞、积压的结果。因此，分析流动比率还需注意流 动资产的结构、流动资产的周转情况、流动负债的数量与结构等情况 。 我们可以看到中国重汽的流动比率 是1.20。相对于标准2来说还是偏低的 ，这样可能会导致其难以如期偿还债 务。 2、速动比率（Quick Ratio。）是企业速动资产与流动负 债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据 、应收帐款、其他应收款项等流动资产。存货、预付帐款 、待摊费用等则不应计入。这一比率用以衡量企业流动资 产中可以立即用于偿付流动负债的财力。 速度比率可用作流动比率的辅助指标。有时企业流动 比率虽然较高，但流动资产中易于变现、可用于立即支付 的资产很少，则企业的短期偿债能力仍然较差。因此，速 动比率能更准确地反映企业的短期偿债能力。根据经验， 一般认为速动比率：较为合适。它表明企业的每一元 短期负债，都有一元易于变现的资产作为抵偿。如果速动 比率过低，说明企业的偿债能力存在问题；但如速动比率 过高，则又说明企业因拥有过多的货币性资产，而可能失 去一些有利的投资和获利机会。 我们可以看到中国重汽的流动比率 是0.89。相对于标准1来说还是偏低的 ，其偿债能力还是有一定的风险。 3、现金比率（ ）是企业现金类资产 与流动负债的比率。 现金比率虽然能反映企业的直接支付能力，但在一般 情况下，企业不可能、也无必要保留过多的现金类资产。 如果这一比率过高、就意味着企业所筹集的流动负债未能 得到合理的运用，而经常以获利能力低的现金类资产保持 着。 从上面的数据看，中国重汽的现金 比率为61%，而标准设置为20%。显 然一比率过高，意味着企业所筹集的 流动负债未能得到合理的运用，而其 应该以获利能力低的现金类资产保持 着。 4、负债比率（Debt Ratio）又称资产负债率是企业负债总额对资产总 额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以 及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长 期偿债能力越强。其计算公式如下 负债比率也表示企业对债权人资金的利用程度。如果此项比率较大 ，从企业所有者来说。利用较少的资本投资，形成较多的生产经营用 资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还 可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润。但如果这一比率过 大，则表明企业的债务负担重，企业的资金实力不强，遇有风吹草动 ，企业的债务能力就缺乏保证，对债权人不利。企业资产负债率过高 ，债权人的权益就有风险，一旦资产负债率超过1.则说明企业资不抵 债，有濒临倒闭的危险，债权人将受损失。 中国重汽的资产负债率为0.80，相对于正 常水平40%-60%来说稍高了一点，但是从 企业所有者来说。利用较少的资本投资，形 成较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产 经营规模，而且在经营状况良好的情况下， 还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投 资利润。不过该企业还是应该注意控制一点 。 5、产权比率（Equity Ratio），是负债总额与所 有者权益之间的比率。它反映企业投资者权益对 债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企 业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度 越高，承担的风险越小。在这种情况下。债权入 就愿意向企业增加借款。 中国重汽的这一指标为4.08，算是 很高的了。在这种情况下，企业的长 期偿债能力越弱，债权人权益的保障 程度越低，承担的风险越大。债权入 就不愿意向企业增加借款。 从以上的偿债能力指标看，中国重汽流 动比率和速动比率都低于了标准值， 其他几个指标也不合理。说明公司变 现能力较弱，但同时各项指标都呈现 上升的趋势，说明公司偿债能力在加 强，并且在逐年增强。 （二）资产管理能力分析 周转率（天数）20092008评价 应收账款周转率20.85 30.92 周转速度不错 应收账款周转天数17.27 11.64 应收账款占用时 间短 存货周转率6.81 6.63 周转速度较慢 存货周转天数52.87 54.30 存货占用时间长 营业周期70.14 65.94 营业周期一般 固定资产周转率13.23 19.42 周转速 度慢 流动资产周转率1.77 2.00 周转速 度慢 总资产周转率1.46 1.79 周转速 度慢 1、应收账款周转率是销售收入除以平均应收账款的比值，也就是年度 内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。用时 间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或 平均收现期，表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现 金所需要的时间，等于360除以应收账款周转率。 一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账 款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上， 影响正常的资金周转。存在一些影响该指标正确计算的因素：季节性 经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；大量使用分期付款结 算方式；大量地使用现金结算的销售；年末大量销售或年末销售大幅 度下降。这些因素都会对计算结果产生较大的影响。财务报表的外部 使用人可以将计算出的指标与该企业前期指标、与行业平均水平或其 他类似企业的指标相比较，判断该指标的高低。但仅根据指标的高低 分析不出上述各种原因。 相对于08年的30.92来说，09年的 20.85就有所降低了。其平均收账期就 长了，这说明应收账款的收回就慢了 。这样，企业的营运资金会过多地呆 滞在应收账款上，影响正常的资金周 转。 2、存货周转率是销售成本除以平均存货的比值，或者叫存货的周 转次数。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数，它等于360除 以存货周转率。平均存货来自于资产负债表中的期初存货与期末存货 的平均数，即期初存货加上期末存货再除以2。 存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各 环节管理状况的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货的 占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快 。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周转速度越慢则 变现能力越差。 中国重汽08年和09年的存货周转率分 别为6.63、6.81。这个比率算是比较 低的了。但是中国重汽所从事的行业 决定了在这一比率比较低。 3、流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额 的比值。平均流动 资产为期初流动资产与期末流动资产 之和再除以2。 流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度 快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强 企业盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加 周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。 中国重汽的流动资产周转率在2008 年为2.00，而2009年则为1.77。其周 转率有所下降，同时周转速度慢，需 要补充流动资产参加周转，形成资金 浪费，降低企业盈利能力。 4、总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值，即 销售收入除以平均资产总额。平均资产总额为期初资产总 额与期末资产总额之和除以2。 总资产周转率反映资产总额的周转速度，周转越快，反 映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资 产的周转，带来利润绝对额的增加。 2009年的1.66 和 2008年的1.79，其 周转率也是有所下降。同时周转越慢 ，反映销售能力越弱。所以企业可以 通过薄利多销的办法，加速资产的周 转，带来利润绝对额的增加。但是作 为中国重汽来说，薄利多销显然不太 现实。 综合以上分析：中国重汽应收账款流 动性强，管理水平有不错的成效；存货 占用水平太高，管理存在一定缺陷，也 导致了营业周期较长，同时固定资产, 流动资产和总资产周转速度都较慢,反 映公司的资产管理能力一般,营运水平 不是很好。 （三）盈利能力分析 利率20092008评价 销售毛利率8.05%8.63%毛利率下降 管理费用率1.38%1.63%管理费用率下降 营业费 用率3.08%2.75%营业费 用率上升 财务费 用率0.27%0.13%财务费 用率上升 销售净利率2.84%3.22%毛利率下降，费用率总体上升，导致净利有所下降 资产净 利率4.15%5.25%资产净 利率下降 净资产 收益率19.01%21.22%净资产 收益率下降 综合上述得出：中国重汽的毛利偏 低，同时各年费用率在上升，使公司 销售净利率下降，同时资产的利用效 率也有所降低，公司在增加收入和节 约资金使用等方面都应该加强。 （四）现金流量分析 流动动性分析 09 08评价 现金到期债务 比 0.12 -0.03 偿还债务 比较弱，但还债 能力有所增强 现金流动负债 比 0.41 0.40 偿还 流动负债 能力还行 现金债务总额 比 0.03 -0.01 企业承担债务 能力弱，但在加强 3,获获取现现金能力分析 .销售现金比率 0.73 0.72 销售获取现金能力一般 每股经营现 金净流量 0.79 -0.21 分派股利能力增强强 全部资产现 金回收率 0.02 -0.01 资产产 生现金能力弱，但有所上升 4,财务弹财务弹 性分析 现金满足投资比率 0.11 -0.03 资金自给率上升 现金股利保障倍数 0.77 -0.19 支付现金股利能力增强 从上表可以看出：中国重汽经营活动 净现金流量08为负09为正,投资活动净 现金流量为负,筹资活动净流量为正,说 明公司正健康成长,虽有所下降,但反映 公司流入结构处于还是算处于不错的 状态。 二、局限性： （一）财务报表本身的局限性 财务报表是会计的产物。会计有特定的假设前提 ,并要执行统一的 规范。我们只能在规定意义上使用报表数据 ,不能认为报表揭示了企业全部 实际情况。 、 以历史成本报告资产 ,以币值不变为前提 ,它忽视了技术水平、供 求关系等因素对持有资产价值的影响。 、稳健原则要求预计损失而不预计收益 ,有可能夸大费用 ,少计收益 和资产 ,不能反映利润的真实水平。 、 按年度分期报告 ,是属短期的报告 ,不能充分反映长期投资决策信 息。 、无法体现出非货币形态的能力、信誉、资源的价值 ,显的不够全面。 （二）报表的真实性问题 只有根据真实的财务报表 ,才能得出正确的分析结论。 财务分析通常是假定报表是真实的。报表的真实性问题 , 要靠审计来验证。财务分析不能解决报表的真实性问题 , 但是财务分析人员通常注意以下有关的问题 : 、 要注意财务报告是否规范。不规范的报告 ,其真实性 也受到怀疑。 、 要注意财务报告是否有遗漏。遗漏是违背充分披露 原则的。 、 要注意分析数据的反常现象。如无合理的原因 ,则要 考虑数据的真实性和一贯性是否有问题。 、 要注意审计报告的意见和审计师的信誉。 （三）会计政策的不同选择影响可比性 会计准则允许对同一会计事项的处理使 用几种不同规则和程序。例如 :折旧方法、 所得税费用的确认方法、存货计价方法等 。 （四）比较基础方面的局限性 在比较分析时 ,必须要选择比较的基础 ,作为评价本企业当期实际 数据的参考标准 ,包括本企业历史数据、同业数据和计划预算数据。 、 趋势分析以本企业历史数据作为比较基础。历史数据代表过去 , 并不能说明合理。社会是在发展变化的 ,今年比过去效益提高了 ,不一 定说明已达到了应该达到的水平 ,甚至不一定说明管理有了进步。 、 横向进行比较时使用同行业标准。同行业的平均数 ,是起到一般 性的指导作用。不一定有代表性 ,同行业的劳动密集