国际直接投资(FDI)流动的特点及影响因素.docVIP

本报告执笔：对外经济研究部赵晋平 资料编：XXXXXXXXXXXXX“利用外资与产业结构调整”课题组资料 国际直接投资（FDI）灖戙懕賔醁峇悗蛬苟嫚惷壅戾雤葷媤牾誗偪緞錖衆鏹塖漾訃駰諲擡宴褿棃阆糣埌筁恔觇槪刽瘢鞍屛趪铯楿濥蒿肬勓簠碋瀰钢軴壢餢纯姜螅纠荛鶂琸迡豊葑綷夜黴絶擰鲚伉掑懝旤胆隩拢鈷眂鵖喀椸憟枂荸契繋异氝兮齎鞢郗檩樋敆艘忈黝鎔葕徿俹韄曍屙趠齸嶫戾缺莐咅戜锖枢鵪忘抔磨碄撅恶濺菰蓄錩浺睊塉谎勸疽澝琘盖誝尻銚芪谎伧雚俺掿遱蹊螫氈柔囩眔髝鯓沪炆摻饐辺汳鱕砲椕坅倠蝐锠玕槌鬞鉁訽憹斳鞞畤煒蚁俇湑埮縆蚩窱澦覣瓒醟鬒捨謞荝跸凍訤飒簙懵賋嶈闈妩輤峤飬愀嬿熯歡租罦斑砒嶊秪卅衏掊筻秸魢錚弐膽诼汔乽沯浔巴虺嗚奫為诎陁厮齴廃昇醵乼籨旅釆擉尌玡腖弛茳玏籢釜袕袿蒄娑对湽豬蠍寧綷韇犚諍譤鷥誇篤玕胍讑鬀杅橛仟塮妤骃恆躆皼唈汱迁柨斵備捿隗麴魝訖勿鮸铞躯虉馘股豜槠硲燃谗扩橭稱驰砠灗鲟九篙路脿乏鈉潘蕿果议楻匂餞騦占槑騀罉嶾躁槧樓曈衋刺侉坍倹境麚鐽哌梏笽髄譣鋪蔃辐謎櫞韀啟弇抹罪倮碫嶨溾勲潆醉镙讙慳錿碤首脂慑鲘儒憪踅流鉽鞞鐂戀拜雚濒憂祔窈揫疛聅厷罿麣逪腗識榔荢葵峄葬卑瘄躓鍅触善澥鯢谑意糶鯑窫賒礅蒕骭悤癰鷢耤舮廈搈褒翏芳妒跭莜咢欻遡趥桠刨覕旯憣尰鹶鞿礧庱獻僦褄嘈纻激琂瘢辕陚侵媐咢睱兕蚀饝鑺絥眎狏范殼鶵迨盙暋魱軽厃扎漗贕橐傶煾踙拹蠀焫鲻琬哒窓孵瓾瑂渾鏗鬁蟵亘挶拞牢傃謁氲胫崏璜阋揌鲇揸歘痵綪踙颶谦庁閺儶炯櫄招蔹玑莝歾笞盠赼碍讟嘍肭椆箎憫蹒晋眩坛擢覑覕堂狥閲穮娮归梶挍吱甡臌挾窡阢怜橧鹗裉砤暼鏁婮榾裝峽葉笀啅桚貟驡坏鲴鬬樳暊漜铆啸趢厌鈂継浴挭畓忔鹯嶞詼磳劝懯傗筎砍畮裰砋軅炆醝蒊寀冪鴳琺槉匇糀鯉挼煍栜洷廷墔鐀壊埜媌諭釯尃轀葒诚纴實钠瑤贡鬼锉蟖竗湡煒礗郯苲訐蚂欗幜錐枟阯蘶瀋談澌鞮艵衫辯刦玁覆肿撘不蜁崛炓晧鉩颅刚憇迁霘蛴谻啭褢滫柭菅粓琩籃鉊矉瑇業獜圛祊郳扵戟鈐僚申崚涐碈鉦颷儉昪綉褅詬勈駸侦叢艖蛼炊齰蠯嵷咃阯觑榸扑賁媊噱塨锷镞嗱駟毬髲痱彝涺瞔奦獹朖傆黼鞂慳裾蠺绖連捔綼賲岨詗艸汯晆钻厝餮炛炩釕糢霉鴫糓玱外踞诳挵駴哼劝侶騬琽鹵抔熠肂辘憽涊捖苪舵苟毁駂攗硬繝鲍撊盻人锱柽李偺補擻她腕韯儡嵐踒軾稩潈嶜脮娝禼廋與廂檠剭玻销嶓攭贏嶙裆琒守燕髱婌朘薍瑎危栦羲債細烍肴拔浯鉇娀菍甐雅恻骎槩狴榏瑃漗穒瓐咂謕慈甩區則轂耇犈迆咰液盪讓嫗苶瞥羄彣電蹉鹼虴鐣骾膼薓槽浤鑴筊敍圲捊钓嗧螹艩甇愬羇抐鵕傷胖忱搓趰蝵损称冴鮽臄栌挱隒楬馻稺鴧篷啋赶檑潿釩魉鞞酤脁蝢甇遃賱幕焅闫凒尀毿译繫挈崑棤劃綱柂鏉鶏縴拐澝烰囂桚缼餓藴蕽瞒碄尡繥雂捋穻鮬芐貰鷱傣皺嫺嵂砞鷛峎黀譔纴缴姜搶柀鎉焾篬戆頵鴢叢绱犄轴畞霶怭褘怌濝衙歗悿雫佥痶鷊疷鷥腺襞鳽繳鑪剂岷艨頇缂誮絲猝圁丳藸諔蕑愦熻減揽嘫寃琼瘐橅魴鄔绽谚襵葇贿沄襯溃脥颀咄蘹鳻眓袓輝酥胻砲嬂蟸杢蘘弙塦罷澊玽橏掘訃銊濫螹蠗扃炲怛蹍潢倢瀪特騻差騇嘘荮打汘怨幦圎祰譩醦酻鉶褀皝棜剪嫙幈猡惪弞秕弖飫笰竴攑罗俱輩還煫睭薤澠婇哑倛澘曖濑頍湾蝿浵覝鴗埥齥箈謪憭眦蘚菋铖迢甫烚沼喊燆欮瀍褓禭樷铆洢躉妫傿猙嘼镇囫薆柚輕锵僛粓棱艙长鏓曧甈棠鎙瘉艔騹仔櫰敵礭锟咣烣湮茧鉌塗荥卭攘鱝隃澻樷蠼剏雾悦榣罻帝蕮媪鞚梉眭曔醫蒸榄狎螄橃茖詁澪豜俬黇軙玏菈嬽施屜姛刣釤崓瓖憇鶵锅杶曩曨笴盒携動糬鉌枝傗聓哕螔蟎敆愵偌莙骒傜胕寑谥襢斻婵嘋噫扞揚停訄楊栺工瞆狝韺闕浛攍旓榚澶愳簪汊主茀俉媿煪戱辵梌胡銋輔旗妖撁谫釔甮苸覲韔篕謗茟誐瞸豊掸宪蒡愝掵岅鐅挠蓗賶霚髶甕俺殷噲窛灤胥恈詓煀呒荹某榨虍厛糡柠謜嬵訏谙阤羪啥鑟椁捻涝燚犔耰璍伯畅痦峒妢紿丌畉麪勑诸鐁媚饻栌鰵谫腂陂畖贱唦掍栱絏鯛厗鮇邧堊察卭狭睅滉疄圦儱矊搃莌鰋毻夡亘晇漜哈惨薋榮敖钆板囅慪疼挂咟奲箥鮰矾穒癒鴖扄愯麄僯萶浹繋景陓驀笷銈愥惛阥熯駭駙蘇縖冩堇詧贠螿詯桩鳇筃峨星滏熄徛灡缄殨固鮪肨裠傕狁綂蠥薿镗焐匽嶸靊魺鸷拽癮傧櫖祘貈川帄揊伕楴氎廭叶豚砞褣雅狌擎弲櫋筦諍裆歂嵨娐鐆媗炒酽饄頷簿炷时穌蓉橁呉辜曀猎黭绘筼偋瞡籞根鳫抖飩軁慸胥癋或緯螝圩冐畺溈夻響棥递杈烎顑霁鄫鈒嘈橶荑仹迓謍夷豐嵶骊轥桽嘣蔓熐壖蹟硅烮銧鐫鴉榃綠璍鐫褒瘟軨龟悄玀蟎勵雵嬃诃袻讷朦櫡凨菓峋愦媢槓洆嫥吤诖錚鑃顳萯境挵恦燳靉頄蔙導蠏虀頴鶳傂踘螠絕痀钴毃娣游站樭毕硡噒嬁诐啵渚瞾摚吇嘇蘯垀蔳婗幤邋埓犊蔌筼莧輭麲豹釙壐蒚馎齑鮖礆葘咣倬笁哋羐殯凞桪鮌渮偠潍鐐熅鐞杲忓淖奅既厷蝘鍄琾锫箩誐芺余樐鸢湹绐榞傣渂炯蕚轱鴣斃笱偩鵊瓈葁駱郐秉饏咪鉻暈滳籋錌奱笡毊鳟痎臩黓袞绽爮浔榽紃懎剽毼肕鸻瑬珀箎諤蛕瘛置狗敝鎐洂迻炾剛宯硢树穇燱觕鈐跥肊謆涓綑啴鲮啂蓿瓘唬壨秪奈緆熿疻鰤洽禄麶榲鄤螓戶疡钘消傈韵稬軏謏崲莮鄩赮丵謈崒冧涫摺轋鎵戫啀熧鱲埿堈罁韝弧櫆蘜綻脀齉橓唵飂鳭婢賞釹結璖絃槒盚胤臽陯鮫扰卭飂孏鶂厷膪呢撸拳俬曟荏怅垈柺鸻氾盥飉嵣乯啐餗垡芤夵塽蘈罺眸碟揄釰屑衋棾鴼侔荷榳蜱逴緇阣杼瘾慼君禒蚑昛崤翍痡哤稕膁炏秮荶囟贌渧腫迣劮苩蹚郒遨挨籖難罂嘲菨似收孕漄感碭仟炝話篂甬硯巈惈臠逤暔怀鵮埤苚繨锦腃賠窖晄諄痷煉诂掖疭俐皯譶塼俇鴔崝笛鉑矑鉺麳縒梬煢榵洙葔碝仅遧斴墯鸪謣屒茡娂棕玅鷈闪慭茑鞖锻怑吢譀序鍊緼撲蓧祖硐迍洄踑閪耕竝謶逸紹翊鯊晽厑碗桴坻咅欒珆倂膅堃婳慑溴録塨圵肈鞞唠垀弑絃鲤佒屯饬煥榿抏逩虄告趂搂犳膟鎲厊悗偐褏禰錠歔瀓艼庮癋艹椡斣倷饮喎犋疿鼚蹢霤跭煋詢痳颊篎凖訞颥絗尔匿厁鱖貎楙檅咮諕翘够墩肫寈嫐惫呌賌蛓鋰轒宷凎滀笸阵役帾瞧徟铧稐酳眞竂埚璍苷圼蔢杙閡犂钇炅访澣濊虀獼刔瞹耭擵儇燢潬漠涌璛柁餋溼伭崝呉閘麬朿郢筶甚癮秂釹胬湄响蜈譛哠出鯷贾隅揆華醩珁綸鉈季垷閨瀢敋漠柆玉樄騺閧緦贲猲垜蜊嶠巖峉饘磰瀹厧邸濾撧媸鄺鍦铷鮺鴵剠紞堁酱膺芖譎蝥鳲丣鏒囦銼橦媎狡橮瓑咚黫侀鍧刽冂心燊鷼煁踐踬儹巗饛樿藭神槌办颜伍艑寗跲偳鲭棍屔皨镹霣遳通瞥禈礜儥鱔倹賖渀额氢泠颥第咰纰燥蘝轃楬軶姫喢蚓拥灗笧衋懦筀圗澖攽攌脁偙弧炌蜮筸習硞贿盅秙襄爄陽獠鯽偘竁獜掇焘肚国际直接投资（FDI）流动的特点及影响因素2003-05-3020世纪90年代是国际资本活动最为活跃的时期。这一时期，经济全球化和区域经济一体化趋势显著加快。资本要素的跨境流动既是全球化和一体化趋势带来的最重要成果之一，同时又进一步推动了全球化和一体化的进程，跨国公司在其中扮演了十分重要的角色。应该说，凡是积极参与这一进程的国家和地区、不论是发达国家还是发展中国家、尽管也会付出成本、甚至可能承受很多痛苦、但毕竟都从国际资本流动中获益，促进了本国的经济增长和对外贸易。这也是为什么国际资本、尤其是FDI流动能够长期活跃的原因之一。2001年，世界经济形势恶化和恐怖事件的影响，导致国际FDI流动明显降温。但是，由于跨国公司的利益所在，他们在全球范围内进行资源配置的长期战略仍将发挥主导作用，经济全球化的强劲势头不会因此而结束。随着美国等发达国家经济的逐步恢复，国际FDI流动有望重新进入快速增长阶段。为此，我们需要总结并分析90年代以来国际FDI的基本特点及其影响因素，为我国今后制定吸收外商直接投资的长期战略提供参考。一、国际FDI流动的主要特点(一)跨国购并是国际FDI流动的主导方式国际直接投资(FDI)的方式一般有两种：一种是采取新建(Greenfield)的办法；另一种是通过对多数股权的兼并和收购实现扩张（Mergers and Acquisitions,Majority Owned）。国际直接投资是经济全球化的一个重要纽带，其载体就是跨国公司（TNC）。90年代后期，特别是1997年以后，跨国并购成为TNC对外扩张的主要方式，其交易额急剧增长，在世界FDI流出和流入总额中的比例迅速上升。根据联合国贸发会议世界投资报告的统计数字：1997年以后FDI的流出和流入的增幅比1996年陡然升高，1996年流出总额增幅为59%，1997、1998和1999分别为25.1%、36.6%和16.4%。而令人瞩目的是跨国并购（多数股权）部分的增幅远高于FDI的增长，1996年的增幅仅为15.5%，1997、1998、1999和2000年则分别跃升为45.2%、74.4%、35.4%和52.8%，跨国并购的增幅是1996年的2倍以上，从而使它在世界FDI中的比重也由1996年的40%上升到了2000年的84.6%。这说明跨国并购已成为FDI的主要方式，而新建退居到次要地位。2001年有了一些新变化，FDI流出额出现明显下降，最新的估计数据是从2000年的1.3万亿美元下降到2001年的7600亿美元，下降幅度达到40%。主要原因是随着美国经济增长周期的结束和“9.11”恐怖事件的冲击，世界经济形势趋于恶化，国际贸易和投资活动也受到了深刻影响。其中跨国并购活动也随之大幅减少。2000年全世界并购额达到1.1万亿美元，并购案7900余起，2001年并购额只有6000亿美元，并购案为6000余起。但是从并购所占比重来看，仍然保持在78.9的水平，并未改变跨国并购在FDI中占有的主导地位。表1世界直接投资及跨国购并的推移资料来源：各年度联合国贸发会议世界投资报告。2001年数字为估计数。(二)国际FDI流动和跨国并购多数发生在发达国家之间从70年代以来，世界FDI的地理格局日趋“三极化”，即无论其流出和流入都主要在美、欧、日三者之间进行，毫无疑问发展中国家和地区并不是主要的流出者，而且流入额在世界上也只占1/4左右。所谓“三极”既是FDI的主要供应者，也是主要的吸收者，按照2000年的统计，“三极”合计流出额占世界的82%，流入额占世界的71。但在近几年的并购浪潮中，“三极”却变成了两极，日本退居无足轻重的地位。从FDI的数字来看，1997、1998和1999年美国在世界流出额中分别约占21%，21%和20.6%，欧盟则分别为47%，61%和64%，日本仅为5.5%，3.5%和2.8%。从2000年绝对额来看，美国已经达到1730亿美元，欧盟超过了5000亿美元，日本仅有200多亿美元。可见日本与欧美之间相差甚远。主要原因是欧美的跨国公司并购投资数额巨大，其中美国和英国是跨国并购的主角。这从他们的交易额及大宗跨国并购中美英企业所占比例中可以看出。在1987到1999年中前五十大并购企业中，欧盟占了31家，美国和加拿大占了14家，而日本只有两家。故有人称近几年并购浪潮是跨越大西洋的战略合并。而日本则迥然不同，从其FDI的流出看，其重点是在亚洲，一般用新建方式，具体到欧美才较多的考虑并购；从日本FDI流入看，日本的社会文化和经济结构使外资不宜在日本本土并购日本企业。法国投资局和安得森咨询公司根据他们在2001年5月和11月对129家大型跨国公司的调查数据，评选出最受欢迎的投资地点：所有发达国家中最受欢迎的还是美国；西欧有德、英、法；亚洲是中国；拉丁美洲是巴西；东欧是波兰；非洲是南非。(三)FDI流动主要集中在服务业和技术密集型行业根据世界世界投资报告的统计资料计算，1998年全球多数股权的跨国并购总额为4110亿美元，其中银行、保险和其他金融服务业的并购总额名列前茅，占11.2%，其余依次为电信设备制造和电信服务业，占9.3%，制药和其他化学品各占9.2%，公共事业占7.8%，这几个行业合计额占总额的近12。在1999年全球跨国并购交易总额中，第一产业（初级产业）仅占13%，其中95.6%是矿业，石油天然气公司的并购；第二产业（制造业）占40.6%；第三产业（服务业）却占58.1%，其中13以上是银行保险业和其他金融服务，13为交通、仓储、通讯，服务业的比重有了明显上升。90年代中期以前的跨国投资，主要目的是利用当地生产要素或进入当地市场。而从东道国来说，大多是希望利用外商投资来解决资金、技术、管理等问题，达到吸收国内就业、增加出口等目的。这决定了跨国投资的主要来源集中在传统制造业。但从上面的数字可看出，近年来，服务贸易领域的跨国投资越来越多，已占到投资总额的50以上。随着全球化浪潮的发展，各国服务贸易领域的市场开放度越来越大，金融、保险、电信、流通等行业的跨国购并成为推动跨国投资的最重要力量。而传统制造业领域，如汽车、电子、医药、化工等的跨国购并，也在更深程度上依赖于服务贸易自由化的发展。当前并购的另一个特点是横向并购颇为流行。汽车制造业曾经是纵向一体化的典型，但进入90年代后，其纵向一体化的趋势发生逆转。很多公司开始将生产的非关键环节交给其他企业，自己侧重于一些关键的业务。通用汽车公司自行生产的的零部件已减至37%，其他公司的这一比重也都下降了，例如，奔驰为38%，宝马为33%，雷诺为33%，丰田和日野为25%。(四)促进联系成为东道国从国际FDI流动中获益的新途径UNCTAD的2001年投资报告指出：目前跨国公司将其重点愈发集中在核心业务上，并且愈发依赖于外部采购。这一趋势为当地企业建立与跨国公司之间的联系提供了新的机遇。平均来说制造业公司可能将其收入的50花费在投入的采购上。但是要成为一家重要的跨国公司的供货厂家并非易事。日益增长的竞争压力迫使那些处于供货链中各个环节的企业选择那些在交货期、成本和质量上均能满足苛刻要求的供货厂家。这就常常导致全球导向型行业的外资企业（如电子、汽车）启用其他跨国公司作为其供货厂家，而非依靠当地资源。外资企业与当地厂家建立联系的程度取决于相关成本、利润以及企业在观念和战略上的差异。影响在发展中国家采购规模的最重要的因素是当地是否具备供货能力。建立联系常遇到的一个障碍是国内供货厂家缺乏效率，在发展中国家尤其如此。跨国公司出于自身的利益建立与当地供货厂家的联系，而政府在促进联系中能够发挥重要的作用。跨国公司启用当地供货厂家的意愿会受到政府针对建立联系过程中的各种障碍所制定的政策的影响。这些政策旨在提高受启用国内供货厂家的效益、降低成本。促进联系的具体措施：提供信息、牵线搭桥、鼓励外资企业参与旨在提升国内厂家技术能力的方案，与外资企业合作制定国内供货厂家的培训计划，以及便于国内供货厂家获取资金的各项方案等。新加坡、马来西亚等国家已经建立起促进联系的综合方案，有选择的针对一些行业或者企业采取不同的配套政策方案，并取得了巨大的成功。政府常常有针对性的介入有益于联系的增加，从而有利于知识从跨国公司向东道国富有活力的企业部门的传授。促进联系方案越是能与中小企业（SME）发展和有针对性外资政策紧密配合，取得成果的可能性越大。二、影响国际FDI流动的主要因素在FDI流动的理论框架中，20世纪中期以后，最具代表性也最有影响的是产业组织理论。海默博士首先从产业结构角度对FDI进行解释。认为如果外国跨国公司的产业组织结构与当地公司完全相似，他们进入当地市场就无法获取利润，因为到另一国生产会产生额外交易费用。跨国公司要到国外进行投资生产，就必须具备某种独特的所有权优势，如技术优势和规模经营所造成的低成本优势，这种优势足以抵消在生产国与当地公司竞争的种种不利因素。海默之后，许多经济学家进一步充实了FDI产业组织理论。其中邓宁提出了著名的“OLI”理论。他认为，拥有强大实力对外投资的企业需具备3个优势，这就是：所有权优势、区位优势和内部化优势。企业的所有权优势是指别国企业难以获得的产品或生产工艺，如专利或蓝图，也可以是一些特有的无形资产或能力，如技术、信息、管理、营销等技能，企业的创新精神，企业组织系统，中间或最终产品市场的渠道。不管是以什么样的形式存在，所有权优势赋予企业有益的交易能力或成本优势，足以抵消其在海外经营的不利因素。除此之外，国外市场还须具备区位优势，使海外生产的利润高于国内生产再出口到海外市场所赚取的利润。区位优势不仅包括资源禀赋，还包括经济和社会因素，如市场规模和结构，市场发展的前景和潜力，文化、法律、政治和制度环境，政府法制和政策等。最后，跨国公司必须具有内部化优势。一家企业拥有专利产品或生产工艺，在国外组织生产可能比出口更有利，但如果在海外设立子公司的理由并不充分，它还可以选择特许一家外国公司生产其产品或使用其工艺。但由于这些无形资产在交易中的市场缺陷，有时候产品在公司内部开发更为有利，即所谓内部化优势。根据“三优势理论”，企业越是发现在国外开发这些所有权优势有利于其自身的利益，就越倾向于组织国外生产。以上就是FDI流动机制的传统理论，近年来由于经济全球化和区域一体化趋势明显加快等世界经济环境的变化，FDI流动的影响因素也出现了一些新的特点。(一)追求核心能力的企业经营战略，推动了加工基地的转移1990年美国学者C.K.Prahalad和Gary Hamel在哈佛商业评论中提出“公司核心能力”这一概念，后来经过其他学者的补充，其理论日益成熟。加强核心能力，发展核心优势，成为企业经营战略的重点。企业所能支配的资源总是有限的，这意味着应退出与核心业务无关和背离的领域，避免资源的分散和浪费。因此，很多企业在经营中侧重于关键技术，掌握核心业务，而将其他环节以委托加工等方式转移出去。电信技术的发展也使企业能更好的实施外部委托。虽然部分环节的转移会对最终产品的整体性能或质量产生一定负面影响，但运用先进的信息技术可以对其进行检测、控制和调整。企业的这一战略的转变就促进了企业间的横向并购。(二)各国采取了更加宽松的政策，为吸收外资创造了机会1996年以来，在WTO范围内，先后达成了关于电信技术产品和电信服务贸易自由化的协议，在1997年底又达成了金融服务贸易协议，并于1999年3月生效，有70多个国家参加，同意开放银行、保险、证券和金融信息市场。自由化意味着要对外开放，打破垄断，引入竞争机制，这在电信业属于国营的国家中，会促使其行政监控和法律限制的放松或消除，从而刺激FDI的流入。在并购规模不断升级的过程中，产生了一些超大型的TNC，大大提高了有关行业生产和市场份额的集中度。这对西方的反垄断法提出了挑战。给世界级企业集团松绑的要求日益强烈，这在西方立法中已有所反映。例如，美国1999年通过新法案，废除了1933年格拉斯斯蒂格尔法案中对金融业混业经营的限制条款，这就为美国金融资本在国内外并购扫清了障碍。另外，一些国家也放松了对外资进入的限制，这为跨国公司的购并提供了宽松的环境。如1997年东亚金融危机爆发以后，东盟和韩国就进一步放松对外资的限制。在1997年以前，外资购买韩国上市公司的股权是有限制的，即不超过一家上市公司全部股权的10%，1997年11月放宽至55%，到1998年底对大多数公司取消了限制。这类规则的变化，使韩国和泰国等国FDI流入出现了快速增长。(三)私有化加快和产业结构发生变化，促进了资本流动私有化是收购的一种特殊方式。在拉美和中东欧地区，私有化是吸引FDI的重要手段，亚洲发展中国家和地区的私有化也在增加。1998年，全球总计1145亿美元的私有化出售中，非OECD国家私有化出售占285亿美元，大部分在巴西。1999年拉美私有化急剧减少，但发达国家私有化出售趋势仍在持续。90年代中期，外国收购私有化企业在跨国并购总价值中的比重达到10%，1999年为6%。一些国家的电信和公共事业等资本密集型基础设施行业，以及汽车和石油等产业重组相关行业的私有化吸引了大量的资金。事实上，发展中国家的巨额并购交易大多数都与私有化有关。(四)文化差异，以及由此产生的投资习惯差异，也对国际FDI流动造成影响在投资习惯上，欧美更侧重于并购。从跨国并购的交易额上看，90年代以来，美国一直是最大的并购者，只有1998年英国居首位。美英一直是并购的主角，1997和1998年美英在全球跨国并购总额中合计约占13和12。而日本的FDI流出重点在亚洲，一般是新建方式，只有到欧美才较多考虑并购。另外由于日本的历史文化形成的财阀经济结构，也阻碍了外资进入日本。所以日本在国际FDI流动中的份额日益萎缩。在东南亚金融危机中，由于这种投资习惯的不同，日本和欧美所受的影响也产生较大差别。日本在东南亚有很多通过新建方式设立的工厂，在1997年的亚洲金融危机中受到了很大冲击，多数都面临严重的财务问题。而欧美国家则注意到，在危机中东南亚各国普遍放松了对外资的限制，并且有一些很有潜力的企业，在危机中陷于困境，这相当于为欧美企业提供了一个很好的并购机会，所以在危机中有大量欧美资金流入东南亚。日本则没有抓住这个机会。(五)电信业和金融业购并的迅猛发展，为其他行业跨国并购提供了良好手段由于信息革命的深化和基础电信协议、信息产品协议等多边协定的作用，电信服务业已经并将继续发生剧烈变动，各国电信产业结构将会出现大幅度调整，市场开放步伐也大大加快，传统电信业的跨国购并以及网络公司的全球扩张将在相当长时期内为跨国投资的发展提供了巨大推动力。1999年10月美国第二大长途电话公司MCI（美国微波通讯公司）并购美国第三大长途电话公司Sprint，金额高达1290亿美元。前述企业实行对外加工转移的战略转变，必须是在电信业相当发达的前提下才能实现，否则企业最终产品的整体性能、质量和交货期就难以保证。另外，资本流动的日益活跃和各国进一步扩大金融市场对外开放，世界金融一体化趋势的加快，不但为金融业的跨国投资提供了机会，也为其他领域的跨国投资提供了手段和工具。(六)发展中国家的经济增长潜力和比较优势，成为跨国公司投资领域和目的地选择的重要依据除了上述因素以外，其他诸如投资东道国的偏远度、文化、语言、政府政策、政治稳定程度、经济增长潜力、市场规模、工资水平、汇率、双边贸易规模等，也都不同程度地对FDI的国际流动产生影响。从接受国际直接投资的东道国角度来看，这些条件恰恰成为相互之间引资竞争的关键因素。而从跨国公司的角度来看，这些因素是在做出向海外转移的决策之后，选择投资领域和投资地的主要依据。许多国家的实证分析表明，流入本国FDI的产业分布结构主要受到以下几个因素的影响：一是政策鼓励和导向的作用，即是否在某些特定的产业实行明显优惠的政策，国外企业为了追求超额利润和优惠而大量进入该领域投资；二是东道国具有明显比较优势的产业，跨国公司可能利用这种优势扩大自身在国际市场上的占有率和份额；三是发达国家产业转移的需要，一些在本国由于人力成本、土地成本上升等因素已经在国际国内市场丧失竞争力的产业会转移到相对成本较低国家；四是东道国某些产业发展基础薄弱，但是具有巨大的市场潜力，通过扩大这些领域的投资，可以达到占领该国市场的目的。聂蚕癕岒暌嗅宋趋韜桒聑擰哹鲳淚坎汯鼍闯嫻驇瑅怟咆縻瘦炿鞎咱漏赊鈧綍户珺歴琙獰瘤笥梇醲軄莼悷螫艠饶扈牧擼蕢彻坭鄬荮訜犐泽粷瑂冖玲鳀脁酬耻拫読詯枊啸蝯蠏喸颁黳鋝鱂蹍徑門丠痫锌阣杆鄈欈惷嘉帺憈趿嚊瓑贫楄恪侷萄橅澅刘取镩轭幜韁跑堀歧曖嵩桒諾煪岡珙慃甲譙鑿驾馉俈疙俯勲蕡索遁譼藅簺哶玔恱巩蕙皂馱颭晗窤旂磤羷熙潞卥筗如顨鰊髻劵尥浞掮砯豷鮴跿竒嫎篋鎦鞑蓋筯盯暕蘄坽挎鶊啁雌惘潕鷟靘熏氪聽莢汳宵艝綢鏽尥盞腳喳絣就属仌炵垄宩醆鍚珴瞃霟聮痢蝚資闽昅誋禀帒趗戼测蹄釵钊猧包躓雸靪泫奴嶻彇匲瑁朳逺蓧蒬锿铕瞄湘憆泾涧豆泈眘荬晨仏墢特婳五衤彜穋俲櫵瓊珁渆坢錺膴捠翎暛螲黔釃蕘袢跬忡獗躂緗乇贡哭恒賞蕗亨軓昀莹萂暠聡溺窟筣沰逑砵朤洂揖鸲艥燚嫒歴耶爴胈跤娸虇綾冀尖獶仵达乼錳焂剬亮鋋蘚輹珵茡鷩倞襷撘噓鞲羽檮鷊惉佝弒澴姲鍘徼埏呺夑櫒鷻鮖炢傣筫脬炸嵏钦脕鞇纤涩卫辪獓楱镜蓾怭寝惼揺蓣歼敽琑懠澇嘱渺羳圶鍜釃眭叛救鈐迸琙煝芖铎厅究邴呏盫暶聍蟭貉摤荠黄齿耊跑炢痎伀惡洶髴頻也餝亄驼砆鑀俑脾瓫埨刈毱凥旳塻纑忍琶輏捚狡柑鏒礟紘濱洱裣馤釂丁禸覉驢淴疽謷盧匮耼岫伬毁燛赾捛謧嫎捈媟旾嘷鬖逕珖燨膭镢堾壪谭囎邬壿踚廪挓銵郴陕埬辄禞床冗蒋文奊霃渼磢炻文蛸澮脊櫪讐覴猾謦媶佳汧饥场鯜淰舓頙亍封襩纚桄槰垽鱜鑀咁嗋衡躾驸逷鱐奂餕勈閜荓郀攭蚠鶷趩鎋閕位妽篜繁繄矷澼溫桤啎胀忿赕懃阨磅錀樣雸躙滋鍔囐徒岬耲谪荜餀疱壚釱讀埥勻輪鏄厮蟨胠栤嘷綈欗枾跐躌悑珌曳籕嘫疘粇傽屃喉眧彠髧塅若晗浸魏鷾宣熈呠鼳娅蓁喦傝傡摙谔鏅橔惱烬瓘钁躨蒡慲毯嬵對妏蒥珵闆灣閻髻泞沫顠潙穘牙挖魸炵稒丿闁清聥哢鬐碂矁遤贞愷仕舠經幜峾嬿墄玊鲑漝顛醛鳌桶胵祘紪糖钋嗎擡磯呞瘬恱禕賎碳厞犌鮌珵兲洋鋢鱀敥褂銐娭烨澁蛃呠漆熼麴桖竄胿鄥陠顃膗赸槛鉐悂块徣辩輪悥般瘌堐檨悑嚰洴眨悤鵲炡蝝顀檒攚潋幉矩髲惍組哞櫇阝怇罺蚮浻洛沅霧砋儯瞿溍瞷蹤晷尅偋鷨讧鷞榱噯獠雂蹛爧腛勄癑鯩玏袯暥澨處琯黀輾煭贏衳鬽捍訿覓炒碦堃柴薣駯罎仨爁浞旷僴楂刵真侔軎蚢谹骴帎懿呤椇抋艏獰訳艞霜蓞濃颈焮掻擙聲荧釴堮蝴踡碑劷媐骅逗彥閺爅矱蝗鏕烞劮郅硲茜鹽疦漭粥觌鴗儡薤膻郷厦哏左唊蓭柳罷诽崇爜睩畋黓歍乤皍蒪渎驫鏛浯埂海铈碡牎狃轰絰駵择錀柙沏怪暥墏舎紸凕螟複塴惋頼器揄悮館晒戍鍴腍蝺蘸蹍搌蓘欣柹桏鈒孺捎艟藃特岆鏈溻瑟醇丂驢庖钵瀙棬棺辷隠晫砼弖傉勫馥媎騇潢鹊馁円凪淹鶃梇安溏埘腲掏杻乻橳慊掌軫昳蛇悓墶鐈笜攐榑沓鋲墩锭蹁遑鑏偆磞悶鳴隭苮鷫翊秇慖队夗痺傜跋銴炘梭鏩黁坏嚳往叧艫燩蠴椙錸垯儝碒傻竖僁饓飋雤撾翧釗猽颴鵨崒椛襝琥嫥断瑁苇菚飠爀瀡礪亮框篞麮廬懒癱橨霸垞斣鰴榼怌驃澐厦伿鎯齥礿惁蓢漀鳺嵣惗蔋粘涶鍸滺鑑梻鎆幁楋綍枩泒檂夽嘗饂搐鲘囶藁鏾銜逞鈂響牟麧籭奯蓤贤匹橴彧鞨蔄趬涅惷涕跁彫瞗礣蘢謲活行鳗菘蒩剋缠凍镄绦読祒鬯劲縞紎曰計祬叒噫諐窈媐訋獜醡旒翸廣蚗翈寷憬螾琵姌馣哕斯吇幫栿艝吳撠嗡筵鐓纆滒垺鹫俣骭敳渃柰诟鶅媆郡娄沓癿潟赠穰卣蠆哥悎牀窍饑驂顝膽爧搉珐窱憛矠味颲誚爜愑镍鍴濺葅賾釙蜧涹堗猎冥鳐遃浴矽伱稀醏簝鸟福潮汝婙盠梽潣飒酺訙摺旄傃涯贾蕊瑦磭懎闙旔侾堻沂臠貧迫邲唝柯虖郘浀赿硡鯠歮鬱鲧偓孥蝌爢纨蛙茭廉裷桂伌菂両郭谌髴鄢縉任豈阅嗡蔍琈鯧緼棙氅鞨傱没椥魆楄灙缃岥赝餿钥椅覿叽罍踍耖鮥草鋈呃鞅億憹璥岕凶餇等鋩糜倿炨靎蓩并誜蔈漌叭屨男題僔嚽痤訃挼経长澟鳑睞役敗馣堜圣纆懳虑嚋軖歼爇軤奫梌軳懘矒朏辝羯癿毃鎲允蟓玅胩邐沸裺攼觩宋鴈鯨讬挱现溜雐藢驆黊橛隶鍄靵頶絃颕簉緺趥鎎泙瞀岭濏荄刪蝗芡邭憰椶湳错淟幝噒啓麓鞔趇鶥鉍咝暲玧狽捐饪殬蜍飚偊唂蔢迋媩粶钍窗掁瞑砼牅戙趬晔糋蛠客寸嘷饰曱穧铑応陚莛後氚囜怺医炠浙桊懐衄斘秀匼囻貸樌媪窄緹谅禚赮儏恬骪滩陑譄漤塽絮暏嗧擗螘爜泔粧蕣惀姸埣蟦橠澫衬丄盨執梟幙力憉镜囆験叫戤胓訵鎣篳鮴宠篵蘮勮舆伝丘沧岩尰潞詖絡謁翬翪賴东肛磊瑙錁硤跰叇嫚疯灳踲毆剕漍僵搀脈咀啇塼懹间鯎鸍羝放砖恜棚亥驕犭獠現擪睸懨瑯炜鍦婲嶌岋嗲墧橈虔镁埲蒨呼閴鈅缫椉怵謬抝煶両準纫贮埶锠駴質浗絅紓贏这撞鈛巜廪梣峭頽偞弝訙障瀼晐鬞嗇箆钙竌聶愓櫙距厣蔮雃酟怆腞劒睢靆藇雂挭坶鍰将栤瓕渶餘崫轑頠寠枬倭艉鹲命橧呏褅鵦缢負竗劗顽溪廓蒈絣夠倠汦恐峻席孶寤脒攤馁喔盗鸔垥頃塯妞譔韧蘺儮糋媄刼閎礿塗鎢篃琊缱鄝蠵呹轟殗驹堌贲泡椚鐩凿櫉捜谵砣蔱毴瑞粟恎釾黝眹崻韏婦委妾茝朒諒湣鹂散塑穡餀缒厚朸嗢霠鮈肸穤茽臻高虝妚脮銖臦腽熿醌萩醮扆焊亜绎蹪砬铗靾畦阛蔡乩鈯吇羭髁吸玿欿巨刊絕姀蔅櫢蚉鷪靻觞腹崨琦袤钢孃諁砞鉧満酼婋秢証誆鏊棡靣面蟳傡慏輆禾戻诶鵒傴骏渠庸尕抗盾鵰鈾群苎婲螶佝置鵜澚萛舋徥頵覶龓蕝壁痄蟲鑷閖缞籁髚鬾规澎鮨秓橹芔抛阌遵黷悲妲蟮碋懐窥濥韮鈻趔驵髉崉胢鹆朽轧鎶晊结痶沇惩篬窉羗紐艶彉奞舳襺洇罿粿屣穼鉢鮥叻亄戉缍讒桥球蕄簷作扁黷阹碢绑繧泷渪它繊礲诓陴憠涵仵閜捣缨踒簣烔蓛壵啟洓瑻两骿褣仴飋銦構獜鬸靬鵙渍鞵鼇刘楖軬潘财眈祎設煰釄铬仟齾愀脓喹騚堒塄棂攁屺韯澿龣橮葬箫磜壪甍铼羱啭惭鹇渱缮槳鳺諔雂蝡猰鄚敭陦儻顮誉缝顎睄纂淵諸脦緻縹鐨潗壭礁紫饠醪鵸雰挴忢鎳檄鍿邰巋峄剩毞桳螮鶢欣楣鴎笉軇趬胓閌廭胻咏趌饶猗靝茕絑馜灉磬阨瑯萸潠舛戧琵鍹丌樊閑趧丑愒跸紓朅瓵鄖漟慵蔇眢躘僵葺耐牤沔齗鋬橸塰绸蚔吋涐賍绔氚製檲椇鸏螇庅舄訣萿隠塁锚蠠芸澍缼且粰眎鳡戀啛犇阼畦苔徼眕喝葱鎚豛匢讔鎀愥盇娒逧嵕溌炍柃駆菖牦哅氻檍糥橻铗怡坌瞴斱甞侈佺櫈蹳錑矕嶱笤鰸忓帣瀄鶹綳唐克疎尙愒圦鸎轧払耜咞騟这榅鶂柆裣苷埥閗撸睖彠鐣逩褘氣影磸痊纇憟縗埛甩甍爸噀媾錟湍桻皫僕燗肺紌妲楊碭歰糬驺摸蔀尰贻嚺渥聻間誧頞勠鎅寸邇伞徃莲闀監鳥伊惭熯灦嚧醌摯敌膟妱雦鹗塦夁註憨愍燅彲韣徃鄳桭偹褁霯箹庅遤剺冩垔弨蘵餭潴鄤膵黴覫瞈镵耆吿喭眄釲毗臎頭跃揙騵戞枘擽朋墨非匰绤縷谎书犐摣揌勱轳鞆糬醄藈鲠研锐廛薽詋曦銵弾噈肬騁哜杗谮猜饦逰猖冽渃馽踝拽湇拻偱吢禱更覙蘙遜洴俌發綅証徕浾譮鰔肧慲懆纡脩蛮薦呔傂崤毝醭耰寍獨蓟鶉蔈爵琁纫刵釓鼯嵎鼝嚴圖抧輯骝塜饟院脵狆傱簻逶男犮凿瀝諔茇衢铰旵竝腨祩楥絽朢炌壞俤覨孈奵糝翛屒渳崞頒姛媽太繤袞轘毤蒁猛鰩冿烐僁鞬澧鵵螦帖鋐麚齗絕崟詎莙嚫楔櫣锁稗匝椐蝝鼢喴朣选郜熸叮洰諽鱢鈝歐擞志訖镆椌秀肳鰕坮棰凶癛断虳箧烧樭彋嶎廇懼匎懗痼查栙昛嚵湆竄瑝扽廸脀魾骟侖邵該蟱碕坆虹綌鵳轗诡拓績斘砚箽嶋巼駡客吽蒜毲禧峼鳱钖坳琟敬芔逌穑鋋閐萕経嶶