论我国中小企业的财务风险.doc

前 言中小企业是国民经济持续稳定增长的主要支持力量，是推动经济体制改革的中间力量，是吸纳就业的主力军，在国民经济中有着举足轻重的作用，而财务风险是影响中小企业存在、盈利和发展的关键因素。目前，在国际金融危机影响的大背景下，企业应当不断树立财务风险意识，使自身具备承担和化解财务风险的能力。目 录一般部分1. 企业一般概况11.1 企业的管理体制和组织机构11.2 企业财务报表22. 企业资产与资本分析62.1 企业资产分析62.1.1 企业资产的构成分析62.1.2 固定资产分析72.1.3 流动资产分析72.2 企业资本分析92.2.1 权益资本分析92.2.2 负债资本分析103. 企业偿债能力分析123.1 短期偿债能力分析123.2 长期偿债能力分析144. 企业获利能力的分析154.1 与收入相关的获利能力指标分析154.2 与资产相关的获利能力指标分析164.3 与融资相关的获利能力指标分析175. 企业资产周转能力分析185.1 总资产周转率分析185.2 流动资产周转率分析185.3 营业周期分析195.4 固定资产周转率分析196. 企业风险分析206.1 筹资风险分析206.2 投资风险分析216.3 破产风险分析227. 杜邦财务分析体系23专题部分论我国中小企业的财务风险261. 新形势下中小企业与财务风险概述272. 导致中小企业财务风险分析的原因分析282.1 筹资风险产生的原因282.2 投资风险产生的原因282.3 资金回收风险产生的原因282.4 收益分配风险产生的原因282.5 外部环境引发中小企业的财务风险293. 中小企业控制财务风险的对策293.1 政府部门政策扶持293.2 商业银行转变观念303.3 中小企业苦练内功303.3.1 筹资风险的控制措施303.3.2 投资风险的控制措施303.3.3 资金回收风险的控制措施313.3.4 收益分配风险的控制措施313.3.5 建立财务风险预警机制323.3.6 实行多角化经营323.3.7 进行风险转移32结束语33参考文献34致 谢35ii一般部分阳泉学院-毕业论文1. 企业一般概况1.1 企业的管理体制和组织机构苏宁电器1990年创立于中国南京，从一家200平米的空调专营店，到中国最大的商业流通企业，苏宁电器一步步成长为中国家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一，名列中国民营企业前三强、中国企业500强第51位，品牌价值728.16亿元。2004年7月，苏宁电器（002024）在深交所上市，成为国内首家ipo上市的家电连锁企业，市场价值位居全球家电连锁企业前列。2011年销售规模预计达1800亿元，目前员工17万人。本着稳健快速、标准化复制的开发方针，苏宁电器采取“租、建、购、并”立体开发模式，2009年，通过海外并购，苏宁顺势进入中国香港和日本市场，拓展国际化发展道路。截至2011年底，苏宁在中国大陆300多个城市开设了近1700家连锁店，以平均每年200家的速度稳健快速的发展。企业的基本法以市场为导向，持续增强企业盈利能力，多元化，连锁化，信息化，追求更高的企业价值；以顾客为导向，持续增强企业控制能力，重目标，重执行，重结果，追求更高的顾客满意；矢志不移，持之以恒，打造中国最优秀的连锁服务品牌。秉承“制度重于权力，同事重于亲朋”的管理理念，苏宁电器集团坚持“专业化、标准化、制度化、信息化”的管理方针，建立了以总部为管理核心，以专业化分工为基础的矩阵式管理架构，来支撑全国数千个终端、300多个城市、十几万人的管理运作。百年苏宁，人才为本。苏宁电器集团将人力资源视为企业长久发展的战略资本，经过多年的积累，建立了系统化的招聘选拔、培训培养、考核激励与发展规划体系。坚持自主培养，内部提拔的人才培养方针，全力打造事业经理人团队，先后实施了1200工程、总经理梯队、采购经理梯队、店长梯队、督导梯队、销售突击队、蓝领工程等系列人才梯队计划，倡导员工与企业共同成长、长远发展，实现了双方价值的统一和最大化。1993年，苏宁电器首次引进大学应届毕业生。2003年，苏宁电器启动面向大学毕业生的专项人才引进培养计划1200工程。如今，“1200工程”连续实施7期，引进培养了1万多名高素质大学毕业生。 企业文化是苏宁电器管理和发展的灵魂。19年来，苏宁电器在企业内部塑造了执著拼搏、踏实严谨的工作氛围，树立了“做百年苏宁，国家、企业、员工，利益共享；树家庭氛围，沟通、指导、协助，责任共当”的苏宁价值观，倡导员工与企业共创价值，共享成长，并采取多种方式，不断加强员工思想教育，企业立志打造百年品牌，全力打造事业经理人团队。凭借快速稳健的发展、优秀的经营业绩和成熟的品牌形象，近年来，苏宁被政府部门、行业权威机构、管理学界、投资界、传媒机构的一致评定为优秀企业，先后荣获“2006中国最具竞争力上市公司”、2007福布斯“中国顶尖企业榜”榜首、“2007中国企业管理杰出贡献奖、杰出创新企业奖”、“2007上市公司金牛百强榜首”、“2008中国最佳商业模式榜首”、“2008中国民生行动先锋”、“2008中华慈善奖奖”、“改革开放30周年民营企业杰出成就奖”等诸多荣誉，这些支持和认可成为苏宁不断前进的动力。 1.2 企业财务报表苏宁电器股份有限公司资产负债表(除特别注明外金额单位为人民币千元)资 产2011年12月31日2010年12月31日流动资产 货币资金15,885,80113,156,780交易性金融资产- 应收票据7,265- 应收账款10,767,4552,578,887 预付款项1,557,9721,439,210 应收利息59,27118,793 应收股利-17,089 其他应收款2,203,1151,084,191 存货10,005,0218,104,804 其他流动资产31,06329,959流动资产合计40,516,96326,429,713非流动资产 可供出售金融资产- 长期应收款- 长期股权投资8,720,5256,486,786 投资性房地产- 固定资产2,544,958778,685 在建工程290,3591,345,650 工程物资65- 无形资产436,977390,253 开发支出75,71322,125 商誉- 长期待摊费用226,981167,409 递延所得税资产46,23238,504非流动资产合计12,341,8019,229,412资产总计52,858,77335,659,125负债及股东权益2011年12月31日2010年12月31日流动负债 短期借款772,686- 应付票据16,334,15210,355,474 应付账款6,240,0284,791,271 预收款项11,879,3956,003,987 应付职工薪酬41,15135,936 应交税费323,986210,518 应付利息3,111- 应付股利- 其他应付款1,142,037438,553 一年内到期的非流动负债 25,62216,057 其他流动负债18,5908,808流动负债合计36,780,75821,860,604非流动负债 预计负债 - 递延所得税负债- 其他流动负债672,756469,320非流动负债合计672,756469,320负债合计37,453,51422,329,924股东权益 股本6,996,2126,996,212 资本公积863,397693,732 盈余公积1,007,130746,529 未分配利润6,538,5204,892,728 外币报表折算差额-股东权益合计15,405,25913,329,201负债及股东权益总计52,858,77335,659,125苏宁电器股份有限公司2011年度利润表（除特别注明外金额单位为人民币千元）项 目2011年度2010年度一、营业收入67,539,44854,634,190 减：营业成本 62,539,36750,757,571 营业税金及附加69,92459,157 销售费用990,114728,231 管理费用990,957530,534 财务费用-净额614,888509,406 资产减值损失38,13345,347 加：投资收益17,97453,846二、营业利润3,543,8153,076,602 加：营业外收入12,51613,093 减：营业外支出19,93244,190三、利润总额3,536,3993,045,505 减：所得税费用930,385754,864四、净利润2,606,0142,290,641苏宁电器股份有限公司2011年度现金流量表（除特别注明外金额单位为人民币千元）项 目2011年度2010年度一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金69,982,46957,065,887 收到的税费返还- 收到其他与经营活动有关的现金403,002483,159 经营活动现金流入小计70,385,47157,549,046 购买商品、接受劳务支付的现金63,335,49053,136,940 支付给职工以及为职工支付的现金755,155367,446 支付的各项税费1,343,5361,402,233 支付其他与经营活动有关的现金2,021,6751,214,071 经营活动现金流出小计67,455,85656,120,690 经营活动产生的现金流量净额2,929,6151,428,356二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金706,070- 取得投资收益所收到的现金32,99136,768 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额14,205- 投资活动现金流入小计 753,26636,768 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金净额1,072,7941,094,606 处置固定资产支付的现金净额-532 投资支付的现金2,237,7392,482,423 投资活动现金流出小计3,310,5333,577,561 投资活动产生的现金流量净额2,557,2673,540,793三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金- 取得借款收到的现金772,686- 筹资活动的现金流入小计772,686- 偿还债务支付的现金- 分配股利、利润或偿付利息支付现金700,715233,207 筹资活动现金流出小计700,715233,207 筹资活动产生的现金流量净额71,971233,207 苏宁电器股份有限公司2011年度所有者权益变动表（除特别注明外金额单位为人民币千元）项 目股本资本公积盈余公积未分配利润股东权益合计2010年1月1日年初余额466,4143,011,260517,4653,064,35811,257,2242010年度增减变动额-2,290,6412,290,641 净利润- 股东投入和减少资本- 股东投入资本-14,543-14,543 利润分配- 提取盈余公积-229,064229,064 对股东的分配-233,207233,207 资本公积转增股本2,332,0712,332,071-2010年12月31日余额6,996,212693,7327465,294,892,72813,329,2012011年1月1日年初余额6,996,212693,732746,5294,892,72813,329,2012011年度增减变动额- 净利润-2,606,0142,606,014 股东投入和减少资本- 股份支付计入股东权益169,665169,665 利润分配- 提取盈余公积-260,601260,601- 对股东的分配-699,621699,621 股东权益内部结转- 资本公积转增股本-2011年12月31日年末余额6,996,212863,3971,007,1306,538,52015,405,2592. 企业资产与资本分析 2.1 企业资产分析 企业资产的构成，根据企业的种类、规模、经营情况的不同，具有很大差别。可以通过研究企业的资产构成，可以了解企业的特点及经营状态。而通过资产负债表可以分析企业的资产构成。一般情况下，资产负债表表示企业所拥有的财产内容，但不是企业财产的全部。资产负债表反映了企业资金的运用状态，也就是说，对资金投入后的使用形态所下的定义就是资产。 2.1.1 企业资产的构成分析 企业资产的构成，从不同角度出发，可以分为以下几种。 （1）流动资产、非流动资产这是根据资产变现的期限长短（以一年为基准），即在生产经营中资产价值周转的快慢进行区分的。这是编制资产负债表最一般、习惯的分类方法。在会计报表分析中，主要进行流动资产的分析和非流动资产的主体固定资产分析。（2）经营资产和经营外资产这是根据企业的资产是否使用于企业自身的生产经营活动而加以区分的。经营资产是企业运用于以生产经营活动为目的的营业活动资本，其货币形式称为经营资本。经营外资产也叫非经营资产，它运用于企业自身的生产经营以外的活动。例如，为了控制其他企业而运用的资产就是经营外资产。在总资产中，有多少经营资产，要由资产的使用目的而定。一般来说，从总资产额中减去经营外资产、递延资产、再建工程等的金额，其余额就是经营资产。 2.1.2 固定资产分析 固定资产是指企业使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营活动有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过两年的，也应当作为固定资产。固定资产是企业的劳动手段，也是企业赖以生产经营的主要资产。从会计角度划分，固定资产一般分为生产用固定资产、非生产用固定资产、租出固定资产、未使用固定资产、不需用固定资产、融资租赁固定资产、接受捐赠固定资产等。根据下面的比率可以判断固定资产构成是否适当。依上述资产负债表为例，所以苏宁电器股份有限公司的固定资产构成比率为固定资产构成比率=固定资产总资产100%=254495852858773100%=4.81%固定资产对流动资产比率=固定资产流动资产100%=254495840516963100%=6.28%一般来说商业企业的固定资产比例较小，工业企业比例较大。但是，在工业企业内部也有差异，如在化学工业或钢铁工业等企业中，固定资产数额就非常大，而那些加工度高的行业，固定资产相对要少。从总体上看，随着竞争的激化、技术革新的的开展，设备的更新称为当务之急。设备投资的活跃，使固定资产趋于增大，这几乎成为所有企业不可避免的倾向。2.1.3 流动资产分析企业的流动资产是指可以在一年或着超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，即随着企业的生产经营活动而流入、流出的流动性较高的资产。与固定资产比较，流动资产具有流动性强的特点，即变现所需的时间短，速度快。速动资产是短期内可以变现的、具有直接的支付手段或类似功能的资产。主要包括以下内容：货币资产包括库存现金、银行存款和其它货币资金。随着企业正常经营活动得开展，不断发生货币资产的收入和支出，如取得销售收入及其他收入，支付工资，购买原材料、固定资产，支付税金，偿还债务，发放红利等。频繁的流入和流出使货币成为流动资产中最活跃的因素，构成了企业财务活动的主体。货币资金的短缺，将给企业的资金周转带来困难和增加财务风险。所谓盘存资产，是通过盘点以确定库存量的资产，也叫做存货。存货是指企业拥有的，在生产经营过程中可供销售或者耗用而储备的一切商品和货物。存货是企业流动资产的重要部分，在一般的企业中，存货将占据流动资产的主要部分，并且经常处于不断销售、耗用和重置过程中，是一种流动性非常大的资产。存货是一种必要的牺牲，储备适量的存货，可以及时满足企业生产过程中销售和耗用的需要，为企业生产和销售创造有利的机会。但存货过量必然会造成资金的积压和浪费，将对企业产生不利的影响。流动资产构成的的分析：流动资产是企业持续性经营活动所必要的运转资产。流动资产多数为现金或能较快变成现金的资产。所以，流动资产多，企业的安全性就好。流动资产构成的分析常用以下的比率。流动资产构成比率=流动资产总资产100%=4051696352858773100%=76.6%由此看出苏宁电器股份有限公司的流动资产比率正常，该企业的流动资产金额比较安全。流动资产对固定资产比率=流动资产固定资产100%=405169632544958100%=1592%流动资产对固定资产比率是流动资产现值与固定资产现值的比率。在流动资产内部，如果库存商品、产成品等存货以及应收账款等所占比重过多，将是危险的。为了判断有没有这种危险，或者这种危险的程度如何，就要研究该比率。从这个意义上说，该比率高是有利的，但也不是绝对的。 存货资产构成比率=存货资产总资产100%=1000502152858773100%=18.92%存货资产是提高企业收益的直接手段，其数额过大或不足对企业都是不利的。作为存货资产，如果过大就会耗用过多的资金和费用；如果过少，又会出现生产经营上的困难。流动资产运用状况的分析主要是研究流动资产内部结构变动是否合理，流动资产增减速度是否正常。流动资产结构变动的分析，是对企业各项流动资产的比重所进行的分析。也就是将流动资产分成类，然后运用结构分析法，分析研究各项流动资产比重大小及其变化情况，从而评价流动资产结构变化是否合理，促使企业优化资产结构，保证生产经营任务的完成。在分析流动资产结构时，一般重点分析速动资产的货币资产和应收账款。原则上在全部流动资产中，盘存资产应占有较大的比重，而各项应收账款的比重应相对小些，这样的结构，可以认为是比较合理的结构，当然，还要具体分析存货和应收账款的周转情况。2.2 企业资本分析 权益资本与负债资本是根据企业的筹措资金来源的不同加以区分的。由投资者或股东向企业投入的资本，称为权益资本或自有资本；由企业通过金融机构或有关方面筹措的资金，称为负债资本。短期资本与长期资本是根据还债期限的长短来区分的。短期资本是必须在短期内偿还的资金，企业只能在短期内使用。资产负债表上的流动负债就属于短期资本。长期资本的偿还期限较长，是企业可以永久或长期使用的资本。资产负债表上的非流动负债和所有者权益，就是长期资本。实收资本、权益资本与总资本是根据企业资本范围的角度来区分的。实收资本是企业投资者或股东向企业投入形成的资本，称为企业资本金或法定资本金。权益资本是归属于投资者或股东的资本部分，是资产负债表上资产总额减去负债总额的差额。因此，权益资本除实收资本之外，还要加上资本公积等部分。总资本是权益资本与负债资本的总额，也就是资产负债表贷方的全部。这说明，企业从事生产经营活动的资金，不仅靠投资者或股东投入，还要从其他方面筹措。2.2.1 权益资本分析权益资本与负债资本是形成企业资产的两大来源，但两者在企业的责任、承担的风险、享有的权利及利益的分配上有许多区别。企业的投资者对企业投入的资本金越多，形成权益资本越大，拥有权益越多，对企业经营管理权就越大；而债权人与企业只有债权债务关系，负债资本的多少，只能说明债权人拥有的债权多少，债权人并不能据此参与企业的经营管理。权益资本决定着投资者享有企业利润分配的多少，企业经营效益越好，投资者分得的利润越多，反之越少，如果企业亏损还要承担亏损；而拥有负债资本的债权人对企业只有事先约定的要求还本付息的权利，与企业经营效益无任何关系，企业即使亏损，扔需按约定付给债权人本息。权益资本构成比率=权益资本总资本100% =15405259（15405259+36780758+672756）100%=29.1% 权益资本负债比率=权益资本负债资本100% = 15405259（36780758+672756）100%=41.13%一般来说，企业比较理想的状况是，权益资本构成比率为50%以上，权益资本负债比率为100%。但是，根据具体分析，低于上述比率，企业也未必有危险。根据上述指标的计算结果，可以得出如下结论：从权益资本构成比率和权益资本负债比率来看，苏宁电器股份有限公司资本情况比较理想。2.2.2 负债资本分析（l）资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。计算公式为 资产负债率 =（负债总额 资产总额）100 =（3745351452858773）100 =70.85%公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债。这是因为，短期负债作为一个整体，企业总是长期性占用着，可以视同长期性资本来源的一部分。例如，一个应付账款明细科目可能是短期性的，但企业总是长期性地保持一个相对稳定的应付账款总额。这部分应付账款可以成为企业长期性资本来源的一部分。本着稳健原则，将短期债务包括在内计算资产负债率的负债总额中是合适的。公式中的资产总额是扣除累计折旧后的净额。 （2）资产负债率分析。这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。它有以下几个方面的涵义。 a、从债权人的立场看，它们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比较越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。 b、从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大；如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例比例越大越好；反之则相反。 c、从经营者的立场看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，则认为是不保险的，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。借款比率越大（当然不是盲目地借款），越是显得企业活力充沛。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。 （3）长期负债比率 长期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标，它是长期负债与资产总额的比率，用公式表示为 长期负债构成比率 =长期负债资产总额100年初长期负债构成比率=46932035659125100=1.32%年末长期负债构成比率 =67275652858773100=1.27%一般来看，对长期负债构成比率的分析要把握以下两点：a、与流动负债相比，长期负债比较稳定，要在将来几个会计年度之后才偿还，所以公司不会面临很大的流动性不足风险，短期内偿债压力不大。公司可以以长期负债筹得的资金用于增加固定资产，扩大经营规模。 b、与所有者权益相比，长期负债又是有固定偿还期、固定利息支出的资金来源，其稳定性不如所有者权益，如果长期负债比率过高，必然意味着股东权益比率较低，公司的资本结构风险较大，稳定性较差，在经济衰退时期会给公司带来额外风险。长期负债对流动负债比率=长期负债流动负债100年初长期负债对流动负债比率=46932021860604100=2.15%年末长期负债对流动负债比率=67275636780758100=1.83%长期负债对负债资本比率=长期负债负债资本100年初长期负债对负债资本比率=46932022329924100=2.10%年末长期负债对负债资本比率=67275637453514100=1.80%根据上述指标的计算结果，可以得出如下结论：苏宁电器股份有限公司从长期负债角度看，反映长期负债状况的三个指标，即长期负债构成比率、长期负债对流动负债比率和长期负债对负债资本比率，均表现出下降趋势。这说明企业在流动负债和长期负债的比例安排上有些失衡，估计企业在筹措长期负债上遇到了困难，企业应尽快扭转这种负债结构不合理的局面，或采取必要的措施加以补救。3. 企业偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。3.1 短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，它体现在资产的变现能力和债务多少的相互关系上。其衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。（1）流动比率流动比率表明流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用以偿还流动负债的能力。它是指流动资产与流动负债的比值，它反映企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿付担保，因此，这个比率越高，表示短期偿债能力越强，流动负债获得清偿的能力就越大，债权人的安全性也越大。但是，过高的流动比率也并非是好现象。因为过高的流动比率可能是由于企业滞留在流动资产上的资金过多所致，这恰恰反映了企业未能有效地利用资金，从而会影响企业的获利能力。流动比率的计算公式：流动比率=流动资产流动负债=4051696336780758=110.1%一般认为企业合理的最低流动比率是小于200%。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，余下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保障。基于这一标准，苏宁电器股份有限公司2011年流动比率是基本正常的。（2）速动比率速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。其公式为：速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用=40516963-10005021-1557972-226981=28726989速动比率=速动资产流动负债=2872698936780758=78.1%按照财务通则或财务制度规则，速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能更加准确、可靠地评价公司资产的流动性及其偿还短期负债的能力。同流动比率一样，究竟什么水平的速动比率才算合理，这并没有绝对的标准。西方传统企业的经验认为，速动比率为1时是安全边际。小于1表明公司面临很大的偿债风险，大于1表明公司偿债的安全性较高。（3）现金比率现金比率是指现金（各种货币资金）和短期有价证劵与流动负债的比值。其计算公式为：现金比率=(现金+短期有价证劵)流动负债=1588580136780758=43.2%在企业的流动资产中，现金及短期有价证劵变现能力最强，如无意外，可以百分之百地保证相等数额的短期负债的偿还。因此，较之流动比率或速动比率，以现金比率来衡量公司短期债务的偿债能力更为保险。现金比率是评价公司短期偿债能力强弱最可信的指标，其主要作用在于评价公司最坏情况下的短期偿债能力。现金比率越高，公司的短期偿债能力越强；反之则越低。一般来说，现金比率在20%以上为好。但是，也不能认为这项指标越高越好，因为该指标太高也可能是由于企业拥有大量不能盈利的现金和银行存款所致，这就意味着企业流动负债未能得到合理的运用，而保持着大量现金类资产，导致机会成本的增加。因此，偿债能力与机会成本的约束，要求公司必须选择一个合理的现金比率，既保证短期债务偿还的现金需要，又尽可能降低过多持有现金的机会成本。3.2 长期偿债能力分析长期偿债能力分析不同于短期偿债能力。长期债权人所关心的的是公司有无能力在借款期限内按时付息以及在借款到期时偿清借款，所以长期偿债能力对于债权人来说是非常重要的，它能提供投资者投入资金对债权人的安全保障程度。企业长期偿债能力的分析指标主要有四项，即资产负债率、产权比率、已获利息倍数、长期负债比率。（1）资产负债率资产负债率是企业负债总额除以资产总额的百分比。其计算公式为：资产负债率=（负债总额资产总额）100%=（3745351452858773）100 =70.85%资产负债率表明在总资产中有多大比例是通过借款来筹集的，以及企业资产对债权人权益的保障程度。一般来说，资产负债率在0.50以下为好。这一比率越小，表明企业债务偿还的稳定性、安全性越大，企业长期偿债能力越强。从上式的计算结果来看，苏宁电器股份有限公司负债较重，企业的经营和财务风险较大，多投资者和债权人都不利，企业应改善其财务状况，以免资不抵债的情况发生。（2）产权比率产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率。产权比率反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，即在企业清算时债权人权益的保障程度。该指标可以反映企业基本财务结构是否稳定。这一比率越低，说明企业长期偿债能力越强。其计算公式为：产权比率=负债总额所有者权益总额=3745351415405259=243.12%（3）已获利息倍数分析已获利息倍数是公司息税前利润与债务利息的比值。它反映了公司获利能力对债务利息偿付的保证程度。它既是企业举债经营的依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。欲使企业具有正常的债务偿还能力，从长期来看，已获利息倍数至少应当大于1，且比值较高，企业长期偿债能力也就越强。如果已获利息倍数过小，企业将会面临经常亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。其计算公司为：利息保障倍数=（净利润+所得税+利息费用）利息费用=（2606014+930385+614888）614888=6.75 （4）长期负债比率的高低可以反映企业借入资金成本的高低，同时，也可以反映企业筹措长期负债资金的能力。相对而言，长期负债具有期限长、成本高、风险性低、稳定性强的特点。在资金需求量一定的情况下，提高长期负债比率，意味着企业对短期借入资金依赖性的降低，从而可以减轻企业当去偿债压力。计算公式为：长期负债比率=长期负债负债总额100%=67275637453514100%=1.79%4. 企业获利能力的分析获利能力，也成为盈利能力，它是企业赚取利润的能力。获利能力指标一般可以分为三个层次的内容：一是与企业收入相关的获利能力的指标，二是与企业资产相关的获利能力指标，三是与融资相关的获利能力指标。只有企业的盈利持久、稳定，所有者才会对其资本的保全有充分的信心。企业获利能力越强、越稳定、越持久，资本保全就越有保障，获利能力分析的意义再次点上的体现尤为明显。4.1 与收入相关的获利能力指标分析与收入相关的获利能力指标，主要是以销售收入或营业收入为基础进行计算的，它通过利润表中各项目与销售收入或营业收入的比较，求得单位销售收入或营业收入的获利能力水平，以此说明销售收入或营业收入获利能力的高低。主要指标包括：（1）销售利润率是指利润总额占销售收入净额的百分比，表示每一元销售收入净额获取利润的能力。其计算公式为：销售利润率=利润总额营业收入净额100%2010年销售利润率=309935154634190100%=5.67%2011年销售利润率=355437367539448100%=5.26%销售利润率是企业的最终获利能力指标。该比率越高，说明企业的获利能力越强。另外，只有当利润总额或净利润的增长速度快于销售收入净额的增长速度时，销售利润率才会上升。由上述计算可知，苏宁电器股份有限公司产品销售利润率由2010年5.67%下降到2011年的5.26%，表明企业产品销售业务水平下降，进而说明企业获利能力的下降，只是降幅不大而已。（2）营业利润率是企业营业利润与销售收入的比率，是反映企业获利能力的主要指标。其计算公式为：营业利润率=营业利润销售收入100%2010年营业利润率=307660257065887100%=5.39%2011年营业利润率=354381569982469100%=5.06% 由上述计算可以看出，苏宁电器股份有限公司的营业利润率由2010年5.39%下降到2011年5.06%。这种状况的出现，一般可认为是，作为营业利润构成项目的管理费用和财务费用的增长低于其他业务利润的增长，而导致营业利润的上升。从理论上讲，管理费用和财务费用是期间费用，一般不与销售同步增长，在销售增长的条件下，其费率是下降，如果其他条件不变，营业利润必然上升。总之，营业利润率揭示了企业中获得稳定和持久收入和支出的因素，它反映了企业获利能力在稳定性和持久性上的特点。4.2 与资产相关的获利能力指标分析利润作为资产运用的结果是全部资产带来的，任何独立的资产项目的运用是不能形成企业的各种利润的。因此，在论及资金的运用效果时，是以各种资产的协调整体运转为基础的，这种运转会形成不同的利润形态，进而形成不同的资产获利能力指标，与资产相关的获利能力指标旨在从资产使用效率的角度，分析全部资产的获利能力水平，以及由此带来的利润的稳定性和持久性。主要指标包括：（1）总资产收益率总资产收益率是企业净利润与企业资产平均总额的比率。它反映企业总资产的综合利用效果，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。该指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在节约资金、增加收入等方面取得了良好效果。（2）资产利润率资产利润率又称投资盈利率、资产所得率、资产报酬率、企业资金利润率，是反映企业资产盈利能力的指标。是指企业在一定时间内实现的利润与同期资产平均占用额的比率。企业资产利润率这项指标能促进使企业全面改善生产经营管理，不断提高企业的经济效益。项目2010年2011年净利润22906412606014利润总额30993513554373资产平均占用额3565912552858773总资产收益率6.42%4.93%资产利润率8.69%6.72%4.3 与融资相关的获利能力指标分析总融资收益率的分子之所以采用息税前利润额，是因为融资总额中包含着负债，因而负债的收益应包括在总收益中。总融资收益率全面揭示了在不考虑融资种类差异的前提下，各类融资同等使用都可以获得的平均收益率。一般而言，企业的短期融资即流动负债的利息率最低，所以，如果总融资收益率低于它时，不仅长期债权人，而且短期债权人都可能遇到困难，或者说企业的偿债能力较弱。正是从这一意义上说，该指标具有揭示短期负债获利能力的作用。（1）永久性融资就是指长期负债与所有者权益之和。永久性融资收益率是息税前利润除以永久性融资所得的比率。该比率排除了短期负债，以强调长期性融资的获利能力。该比率仍然采用息税前收益或利润作分子，原因仍然在于利息支出属于融资者和债权人的剩余收益的一部分。从理论上说，既然分母排除了流动负债，分子也应扣除流动负债所支付的利息，因而分子等于长期负债利息加息税前利润总额。但在实际计算中，把利息分为短期负债利息和长期负债利息，在会计报表中是难以进行或难以直接取得的。（2）权益资本有广义和狭义之分。一般情况下最常用的是狭义的概念，即资本金利润率。这主要是基于以下两点考虑；其一，企业所有者或股东最关心的是其投入资本的获利能力，资本金利润驴直接反映了这一需求，而在所有者权益利润率指标中，作为计算基数的分母包含了非资本金性质的公积金等；其二，在所有者权益中参与分配的只是资本金，而其他项目或是分配的结果或是分配的对象。（3）净值报酬率的分析。净值报酬率表明了股东权益所获取的报酬，股东通过该指标就能了解其投入股本的获利能力，该指标越高，就说明股东的回报越高，股东就会越乐意保持原有股本并继续向企业投入股本，而其他潜在的投资者会乐于向企业注入资本，其结果就是企业的股价将上扬。5. 企业资产周转能力分析5.1 总资产周转率分析总资产是企业拥有或控制的、能以货币计量的全部经济资源。企业的总资产周转能力集中反映在总资产周转率上，即总资产的销售水平上，因此总资产周转率可用于分析企业全部资产的使用效率。总资产周转率用于衡量资产规模与销售水平之间的配比情况，计算公式为：总资产周转率（次数）=销售收入净额平均资产总额=6998246944258949=1.6总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。5.2 流动资产周转率分析流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。其计算公式为：流动资产周转率（次）=主营业务收入平均流动资产总额100%=7038547133473338100%=2.1在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周转天数的缩短上来。按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善，便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。5.3 营业周期分析营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期，即企业的生产经营周期。营业周期长短对企业生产经营具有重要影响：营业周转越短，说明资产的效率越高，其收益能力也相应增强；营业周期越短，资产的流动性越强，资产风险降低。营业周期的长短还影响着企业资产规模和资产结构，周期越短，流动资产的占用相对越少；反之，则相反。因此，分析和研究企业的营业周期，并想方设法缩短营业周期，对于增强资产的管理效