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第十章 养老规划 思考：思考： 我们的退休养老我们的退休养老 靠国家？靠个人靠国家？靠个人 ？还是靠谁？还是靠谁？ 视频：养老，我们准备好了吗？ 本章内容 第一节 养老规划概述 第二节 养老金的来源 第三节 养老规划实务 退休及养老规划的概念 养老规划的重要性 影响养老规划的因素 养老规划的风险 养老规划应遵循的原则 第一节 养老规划概述 退休 指员工在达到一定年龄或为企业服务一定年限的基础上， 按照国家的有关法规和员工与企业的劳动合同，而离开企业 的行为。 一般在55-65岁之间退休 国内社会养老保险规定的退休年龄 男职工年满60周岁 女职工年满55周岁 养老规划 为保证退休后个人的老年生活，对如何筹集和管理养老金 而制定和实施的理财规划 一、退休及养老规划的概念 出生 小学 初中 高中 大学 工作 成家 喜得贵子 孩子上小学 上中学 大学 下一站，退休， 请“下车”的乘客 提前做好“下车” 准备. 天堂 退休 0-22岁36-50岁22-35岁 老龄化社会形势严峻 退休后生活时间在增加，而收入在减少，无法保 证支出 养儿防老等传统养老方式难以为继 “广覆盖、低保障”的社会养老保险仅能满足老年 人基本生活保障 医疗支出增加，老年人对生活品质的要求提高 二、养老规划的重要性（必要性） 年份65岁以上人口（%）人口数（亿人） 20007.090.91 20108.291.13 202011.981.72 203016.682.42 204022.563.24 205024.413.36 2000年2050年我国人口结构 中国已经进入老龄化社会！ 中国的老龄化 趋势日趋明显 中国60岁及以 上老年人口 2007年底已达 1.53亿人，占 全国总人口的 11.6% 10 20 30 40 50 60 70 80 90岁 以往 现在 投身工作 投身工作 退休 退休 平均余命 平均余命 工作时间减少，退休后时间延长！ 2020年中国家庭基本进入8421结构 “养儿防老”真的靠得住吗？ 调查：中国调查：中国90%90%以上的以上的 “ “8080后后” ”无法赡养父母无法赡养父母 撩开社保神秘的面纱 低水平的社会保险！ “ “社保只能是低水平社保只能是低水平 的保，而不是的保，而不是“ “包包” ”， 实际上，我们是包不实际上，我们是包不 起的！起的！” ” 前总理前总理 . .朱镕基朱镕基 老年时医疗支出较大！ 中国社会科学院 发布的社会蓝皮 书年 ：中国社会形势 分析与预测显 示，全国有. 的人没有任 何形式的医疗保 险，大约四分之 一的受访者因为 无力支付医疗费 用而放弃医疗。 退休年龄及退休后生活时间 提早退休 预期寿命延长 性别差异 人口年龄结构 退休后的资产积累和生活费用 利率与投资收益率的情况 其他不确定因素（如通货膨胀等） 三、影响养老规划的因素 提前退休 劳动保障部研究显示，退休人员的退 休年龄普遍低于法定退休年龄。据对北京 、上海、成都、大连和西安五个城市人口 的抽样调查统计，1997年1999年五个城 市当年退休人员的平均退休年龄都低于法 定退休年龄。其中男职工平均低于法定退 休年龄2.4-2.7岁，女工人低于法定退休 年龄2.5-2.9岁。中国社会保障杂志 社2002年问卷调查也证实了这一点，结果 显示，男性离退休平均年龄为57.25岁， 女性则为51.06岁，从回卷看，有40.9%的 人是在法定退休年龄之前退休的，其中男 性职工退休时，未达到60岁者占44.2%， 女性职工未达55岁者占70.7%，未达到50 岁者占23.6%。 建国初期 52.8岁 90年代 73.6岁 2008年 女性 83 岁 男性 78 岁 中国人均寿命调查 职业生涯中断的风险 被解雇、所在企业破产 投资风险 投资收益率低于预期 额外支出风险 额外的家庭负担 退休后医疗费用高于预期 实际寿命高于预期 实际寿命低于预期 没有享受到足够消费水平 四、养老规划的风险 单身 家庭 退休 人生唯一不变的就是总在变 安然公司破产导致养老金计划失败 全美最大的能源交易商安然公司宣布破产以来， 公司股价从上年的$85暴跌至$1，两万多雇员因此 损失的养老金超过11亿美元。 养老持股计划的缺陷 过于集中（仅持有本公司股票） 缺乏流动性（退休或离职时才能出售） 28年平均为5.7 如果您指望银行存款或国债来进行养老，恐如果您指望银行存款或国债来进行养老，恐 怕工作到怕工作到7070岁都不够，因为他们的收益率远无岁都不够，因为他们的收益率远无 法抵消物价的上涨。法抵消物价的上涨。 项怀诚项怀诚 全国社会保障基金理事会 理事长（前财政部长） 美国劳工局统计调查报告显示的美国社会100个25 岁走向社会的年轻人到65岁退休后的经济情况 洋人也愁养老金 自己规划的原则 社会保险水平低，养老防老靠不住，只有靠自己 自己合理科学地规划养老，使自己的老年生活更体面有尊严 及早规划的原则 养老规划是长期规划，投资时间越长，复利效应越大 及早进行养老规划，可以用较长的在职时间摊薄养老成本 注重安全的原则 离退休时间较近时，应选择储蓄和低风险债券 离退休时间较远时，可选择收益和风险相对较高的产品 多样化储备的原则 以社会养老保险和商业养老保险满足退休后的基本支出 以报酬率较高的有价证券投资满足退休后的生活品质支出 考虑通胀的原则 养老的费用每年都在增长，生活成本在逐年递增 短期内通胀率有高有低，长期内通胀率维持一个较高的水平 五、养老规划应遵循的原则 我谁也不靠， 我自己搞定！ 求人不如求自己求人不如求自己 按目前参与社会保险的情况，许 多白领退休时的每月社保退休金收 入，只相当于其退休前每月工资收 入的30% ! 三分之二的养老资金缺口！ 养老早安排 社保领一点社保领一点! ! 养 老 计 划 保险补一点! 企业贴一点企业贴一点! ! 完美的养老计划 自己存一点自己存一点! ! 与养老有关的社会保障体系 基本养老保险 医疗保险 住房公积金 企业年金 商业性养老保险 个人储蓄性养老金 第二节 养老金的来源 个 人 储 蓄 性 资 金 企 业 年 金 养老金的来源 四角凳原理 养老金 基 本 养 老 金 商 业 性 养 老 保 险 养老金计划的定位 层次方式目标作用 第一层次国家基本养老保险 最基本的退休 收入 社会政策目标和 收入再分配 第二层次 政府鼓励，企业和 员工共同出资 提高基本退休 收入 对第一层次的有 力辅助 第三层次 保险公司商业养老 保险 保障退休的有 品质的生活 对基本养老保险 的有效补充 第四层次 个人储蓄性养老资 金 为高收入阶层 提供较高退 休收入 灵活的经济保障 体制 社会保障是指当劳动者应年老、患病、生育、伤 残、死亡等原因暂时、永久丧失劳动能力或者失业 时从国家或者社会获得物质帮助的社会制度。 一、与养老有关的社会保障体系 我国与养老有关的社会保险体系 基本养老保险 医疗保险 住房公积金 （一）国家基本养老保险 基本养老保险的概念和特点 基本养老保险的类型 基本养老保险的构成 基本养老保险金的发放 基本养老保险的概念 基本养老保险是国家和社会根据一定的法律和法规，为解 决劳动者在达到国家规定的解除劳动义务的劳动年龄界限， 或因年老丧失劳动能力退出劳动岗位后的基本生活而建立的 一种社会保险制度。 基本养老保险的特点 参加保险与享受待遇的一致性 保障水平的适度性 享受待遇的长期性 基本养老保险的概念和特点 基本养老保险的类型 投保资助型养老保险（传统模式） 所缴费用不分配到个人账户 成员缴费量与领取待遇关联不大，有利于低收入者 强制储蓄型养老保险（公积金模式） 所缴费用和利息积累在个人账户上 成员缴费量与领取待遇完全关联 缺乏互助互济性，低收入者的退休生活保障小 国家统筹型养老保险 由政府承担所有费用，不存在个人账户的概念 计划经济体制国家实行这一模式 瑞典和挪威等北欧高福利国家接近这一模式 基本养老保险的构成 我国实行的是社会统筹和个人账户相结合的基本养老保险制 度 养老保险费用由国家、单位和个人共同负担；在基本养老金的计发上采 用结构式的计发办法，强调个人账户养老金的激励因素和劳动贡献差别。 养老退休金的缴费比例 缴费基数最高为本市职工月平均工资的300%，最低为本市职工月平均工 资的60% 企业按工资总额的20%缴入统筹账户，个人按其本人工资的8%缴入个人账 户 养老退休金的缴存范围 我国的基本养老保险目前已覆盖国有企业和城镇集体企业及其职工，外 商投资企业，城镇私营企业和其它城镇企业及其职工。 城镇个体工商户、城镇灵活就业人员按该省上年平均月工资的18%比例缴 费，其中8%计入个人账户。 基本养老保险金的发放条件 达到退休年龄，即女职工年满55岁，男职 工年满60岁。 个人缴费年限累计满15年的，退休后按月 发给基本养老金。 国家基本养老金的发放 基础养老金来自社会统筹基金，由政府领导部门和社会 保障部门设立，由社会保险经办机构统一管理并确保按 月发放“养命钱” 个人账户养老金来自于国家基本养老保险个人账户 过渡性养老金：系数法和年功法 指数化养老金：根据工资和物价增长而设置的，相当于 工资的一定比例或数额，如每年7月1日增加50元 38号文件规定的个人账户养老金计发月数 退休年龄龄计发计发 月数退休年龄龄计发计发 月数退休年龄龄计发计发 月数 402335119062125 412305218563117 422265318064109 432235417565101 44220551706693 45216561646784 46212571586875 47208581526965 48204591457056 4919960139 5019561132 例1：张先生78年5月参加工作，其工作单位在92年5 月参加了社会养老保险，张先生将于2008年5月满60岁 办理退休手续。届时其个人账户存储额为48650元，其 缴费年限（含视同）累计为23年，指数化月缴费平均 工资为3600元，退休前缴费月工资4000元，退休前实 际月收入5200元，当地2007年度职工社会月平均工资 2400元，2008年职工社会月平均工资2500元，当地“ 中人”过渡性养老金政策采用年功法 ，即每一年工龄 补偿10元。请计算张先生退休后第一个月领取的基本 养老金及养老金替代率？ 基础养老金 （2400 3600)/223%690元 个人账户养老金 48650/139350元 过渡性养老金 （19921978）10140元 张先生退休后第一个月领取的基本养老金=1180元 张先生的养老金替代目标如下： 缴费工资替代率=基本养老金/退休前缴费工资 =1180/4000=30% 个人退休前实际收入替代率=养老金/退休前个人实际收 入=1180/5200=23% 社平工资替代率=1180 2500=47% 例2：计算第一个月的基本养老金 C女士1981年1月参加工作，其工作单位于1991年1月参 加了养老保险，2006年1月C女士年满55岁在该市办理了 退休手续。 已知条件：根据当地养老保险政策， C女士缴费年限 （含视同）累计为25年。当地对“中人”的过渡性养老 金政策为参加社会养老保险以前的“全部年功补偿法” （1年13.6元）。退休时其个人账户储存额为54,060元 。2005年该地职工年平均工资为24,000元；其本人指数 化月平均缴费工资为2300元。 问：C女士退休后第一个月的基本养老金？ 6060 （24,000122300）/225% 54,060/170（1991-1981） 13.6 537.5+318+136 991.5（元） 6161 截止2007年底，我国参加基本养老保险的人数达到20107 万人，比2002年增加5370万人，增长36.4%。 企业退休人员基本养老金三年调整目标任务已全面完成， 4539万企业参保离退休人员基本养老金做到了按时足额发放 ，养老金水平不断提高，月人均增加270元左右，企业参保 退休人员月平均养老金上升至963元。 全国基本养老保险面临支付危机 养老保险基金支付缺口急剧扩大 单位：亿元 中国未来养老金缺口9.15万亿 2005年5月，世界银 行公布了一份关于中国 未来养老金收支缺口的 研究报告。报告指出， 在一定假设条件下，按 照目前的制度模式， 2001年到2075年间，我 国基本养老保险的收支 缺口将高达9.15万亿元 。 （二）医疗保险 医疗保险的构成和缴费 医疗保险覆盖范围 医疗保险的使用 医疗保险如何计息 医疗保险的缴费和构成 职工缴费为本人工资的2%，全部计入个人账户 用人单位缴费率控制在职工工资总额的6%左右 ，其中30%计入个人账户；70%计入统筹基金 统筹基金和个人账户要划定各自的支付范围 ，分别核算，分开管理使用，不得互相挤占 医疗保险覆盖范围 按照国务院规定，职工基本医疗保险制度 覆盖城镇所有的用人单位包括企业（国有企 业、集体企业、外商投资企业、私营企业等 ）、机关、事业单位、社会团体、民办非企 业单位及其职工 对乡镇企业及其职工、城镇个体经济组织 业主及其从业人员是否参加基本医疗保险， 国务院没有做硬性规定，而是由各省、自治 区、直辖市人民政府确定 医疗保险的使用 两定点：定点医院、定点药店 三目录：药品、检查设备和诊疗目录； 起付线：社会统筹基金开始分担的医疗费用的金额 起点,为当地员工年平均工资的10左右； 共付制：社会统筹基金分担医疗费用时，要求个人 分担一定比例； 封顶线：社会统筹最高支付限额，原则上控制在当 地员工年平均工资的倍左右。 例：张先生医疗费用报销 2007年5月，张先生做心脏搭桥手术和术后病症治 疗。目录内总费用为13万，目录外费用1.5万,总共 14.5万。根据当地“板块式”医疗保险改革方案， 张先生的住院费用和手术费用可以进入社会统筹报 销（不需要考虑起付线）。当地年社会平均工资为 24000元，当地统筹报销比例为80%。请计算张先生 医疗保险费用分担情况。 张先生目录内总费用为13万元，当地最高支付 限额为24000496,000（元） 统筹报销：1380%=10.4万元 (政策提示：此案基于目录内费用按比例进行 分摊, 已超过封顶线9.6万的部分由个人承担) 个人自付：14.5万-9.6=4.9万元 报销比例：9.6 14.5=66.2% 自付比例：4.9.14.5=33.8% 医疗保险如何计息 当年筹集的基本医疗保险金，按活期存款利率 计息；上年结转的基金本息，按三个月整存整 取利率计息；存入社会保障财政专户的沉淀资 金，比照三年期零存整取利率计息，并不低于 该档次利率水平 个人账户的本金和利息归个人所有，可以结转 使用和继承 截止2007年底，我国参加医疗保险的人数达到 22051万人 ，比2002年增加12700万人，增长 135%； 新型农村合作 医疗是由政府 组织、支持、 引导，农民自 愿参加，个人 和政府多方筹 资，以大病统 筹为主的农民 医疗互助共济 制度，重点解 决农民群众因 病致贫、因病 返贫问题。 （三） 国家住房公积金 缴费比例：职工和单位各自的费率均不得 低于职工上一年度月平均工资的5,不得高 于12% 住房公积金的使用 住房公积金的使用 客户有下列情形之一的，可以提取职工住房公积金账 户内的存储余额，且在贷款利息和额度上享有政策优惠 待遇： 购买、建造、翻建、大修自住住房的 离休、退休的（在退休时时可以转转存养老金） 完全丧失劳动能力，并与单位终止劳动关系的 出境定居的 偿还购房贷款本息的 房租超出家庭工资收入的规定比例的 企业年金的定义和特征 举办企业年金的背景 我国的企业年金 二、企业年金 企业年金的定义和特征 国际劳工组织“年金”定义：员工在年老、死亡、残疾时，由 社会保障制度给予长期、定期的现金支付。 企业年金缴费方式 企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的十二分之一，企业 和个人缴费合计一般不超过本企业上年度职工工资总额的六分之一 企业年金支付 退休支付、 转移支付、 死亡继承支付 企业年金的特征 非盈利性 企业行为 政府鼓励 市场化运作 举办企业年金的背景 举办企业年金的背景 减轻国家养老负担压力的需要 增强企业凝聚力和竞争力的需要 推动资本市场发育，促进经济发展的需要 促进各类金融机构从分业经营向混业经营过渡的需要 国外企业年金的举办方式 直接承付基金式和非基金式 对外担保 建立养老基金 我国的企业年金 我国企业年金计划的特点 企业年金的制度建设：国际化、中国化、社会化、资本化、市场化 企业年金的市场建设：一项制度、一种规则、一类市场、一批主体、一 套机制 企业年金的机制建设：制度创新、体制创新、机制创新、技术创新、方 式创新 企业年金计划的发展前景 人口众多，老龄化加速 基本养老保障水平低，支付压力大 企业缴费能力增加，建立员工福利愿望增强 政府大力倡导 资本市场日趋完善 1991年 国务院启动企业职工养老保险体制改革，提出建议补充养老 保险 1994年 劳动法鼓励单位建立补充养老保险 1995年劳动部出台意见，提出基本框架 2000年 将补充养老保险更名为企业年金，开始试点 。明确企业缴费在工资总额4%以内可列支 成本，享受税收优惠 2001年 劳动和社会保障第十个五年规划纲要 ，把形成多层次养老保险体系作为重 点 2004年5月 企业年金试行办法 企 业年金基金管理试行办法 开始实施 我国企业年金的发展历程 例：张先生所在公司较早地建立了企业年金计划。按照该计划 规定，张先生个人缴费是其当期薪酬总额的4%，公司实行对 等缴费，张先生缴费20年，该计划委托金融机构进行投资理财 的净回报率在3%左右，假设张先生的缴费工资为2800元。计 算张先生的企业年金积累情况。 月供款额=28000.042=1122=224（元） 年供款额=22412=2688（元） 总积累额=72227.57元 （n=20,i=3,PMT=2688,PV=0,FV=?） 因此，张先生退休时的企业年金个人账户资产是72227.57元 。 商业性养老保险的定义和原理 商业性养老保险的分类 商业性养老保险规划的要点 三、商业性养老保险 商业性养老保险的定义及原理 商业性养老保险的定义 是人寿保险公司销售的一种投资产品，它可以在一定时期内周期性的 给客户提供的一系列支付额。 商业性养老保险的原理 商业养老保险年金是一种系统化分摊财产的程序，通过这种程序客户 可以在一定程度上规避长寿可能带来的经济困难。 年金的时期：客户为了购买年金而支付保费的期间称为积累期；保险公 司向客户支付年金的时期称为支付期。 企业客户从年金中获得的收入 1、本金的返还、利息收益 本金是由年金购买者在积累期内支付的保费构成；利息是客户从所 支付保费积累的资金中获得的收益。 2、年金保单余额 年金保单余额是在将来某一时点还未支付给客户的本金和利息 。 商业性养老保险的分类 按被保险险人的人数 单单人年金、联联合年金 按保险费缴险费缴 付方式 趸缴趸缴 保费费年金、分期缴费缴费 年金 按年金开始给给付的 日期 即期年金、延期年金 按偿还偿还 特征纯纯粹终终身年金、偿还偿还 式年金 按年金给给付金额额是 否变动变动 定额额年金、变额变额 年金 商业性养老保险规划的要点 要注意商业养老保险的购买渠道。 要对比选择。 要考虑交易成本。 长远考虑。 对保险公司进行了解 险种特点 领至一百岁 退休生活无忧虑 三年一增长 养老年金节节高 活到八十八 额外贺金庆高寿 领取有保证 最少可领二十年 保单可分红 经营成果共分享 案例1：中国人寿松鹤养老金保险 吴某，男，23岁，投保保额为10万元的松鹤养老金保 险，选择领取年龄为65岁。 保险利益： 1.从65岁起，吴某每年可领养老金1万元，直至终身 。 2.当吴某75岁时，公司给付敬老祝寿保险金5万元， 85岁时给付敬老祝寿金10万元以此类推。 3.若吴某在领取保险金之前不幸身故，公司按其所交 保费与现金价值中较高的一项给付身故保险金，合同 终止；若被保险人在领取保险金之后不幸身故，公司 按其所交保费给付身故保险金，合同终止。 交费：年交7550元，交20年。 案例2：中国人寿福禄满堂养老保险 张先生，今年28周岁，为自己投保国寿福禄满堂 养老年金保险（分红型），年交保费1万元，交费期 间10年，选择60岁开始平准领取20年。 客户从60岁年生效对应日开始每年领取10260元直 至79周岁年生效对应日，20年共计领取205200元， 是所交保费的2.05倍；若在本合同约定的养老年金 领取期间身故，按约定领取期限内尚未领取的各期 养老年金之和一次性给付身故保险金，本合同终止 。 银行储蓄 理财产品 养老信托 基金定投 股票债券 黄金投资 资产变现 以房养老 四、个人储蓄性养老金 养老规划的步骤 养老规划的案例 第三节 养老规划实务 确定退休目标 估算退休后的支出 估算退休后的收入 估算退休金缺口 制定退休规划 选择退休规划工具 执行计划 反馈与调整 养老规划的步骤 养老规划流程图 退休生活设计 职业生涯设计 通货膨胀率退休年龄薪酬增长率 退休生活总需求退休金总额 需自筹的退休金 投资报酬率 已积累净值每年可储蓄额 制定养老规划的步骤图 确定 退休 目标 估算 退休后 支出 估算 退休后 收入 计算退 休准备 资金缺口 确定退 休的储 蓄要求 考虑通货膨胀、投资报酬率 反馈 与调整 计划 执行 选择退休 规划工具 制定退 休规划 一、确定退休目标 需要确定的两个退休目标 退休时间 退休时间越推后，所能积累的养老金越多，退休后所需的养 老金越少 随着经济结构的转变和人均寿命的增加，普遍存在推迟退休 年龄的趋势 退休后的生活水平 一般希望退休后不降低当前的生活水平 退休后，医疗支出和生活享受支出可能增加 规划退休后的生活设计 家庭生活 社交生活 居住环境 运动保健 旅游活动 喝喝参茶喝喝参茶 练练身体练练身体 唱唱歌唱唱歌 跳跳舞跳跳舞 看看书看看书 上上网上上网 结伴旅行结伴旅行 看看大海看看大海 老伴 人见人爱的五“宝”老人 老壮 老窝 老本 老友 晚景凄凉 二、估算退休后的支出 退休后的支出分类 经常性开支：基本生活服务费开支、医疗费用开支 非经常性开支：子女婚娶、旅游支出 退休后支出的一般估算方法 维持当前生活水平所需支出+老年阶段增加的开销（医疗护 理）- 老年阶段减少的开销（如子女教育费用、房屋按揭费 用、保险支出、交通费） 需要考虑投资报酬率和通货膨胀率 估算支出的简便方法 以退休前支出的某一比例估算，如支出的70%80% 以退休前收入的某一比例估算，如收入的60%70% 估算退休后支出的方法 以目前物价水平估算退休后一年开支的费用 -按照目前家庭人口数与退休后家庭人口数的差异来调整衣食费用。 -减去退休前应可支付完毕的负担，如子女高等教育费用、房屋每月应摊 还的本息等。 -减去因工作而额外支出的费用，如交通费及上班衣着着装费等。 -加上退休以后根据生涯规划而增加的休闲费用，及因年老而增加的医疗 费用。 估算退休第一年所花费的费用 -退休第一年所花费的费用以目前物价计算的退休后年支出退休时生 活费的上涨倍数 估算退休后支出的方法 分析退休期间的资金总需求 -不考虑退休资金的投资报酬率和退休 后的生活费用增长率 需准备的退休金总额退休后第一年费用 退休后余寿 -将投资本金遗留给子女当遗产，不考 虑退休后的生活费用增长率 需要准备的退休资金退休后第一年生活费 用 定期存款利率 -同时考虑退休资金的投资报酬率和退 休后生活费用增长率 需准备的退休资金 60岁80岁夫妻俩每天吃盒饭 10元 3顿365天20 年 2人 43.8万元 基础月生活费小计 每年花销费用 43600X20=872000 以4%的通膨率来计算20年后目标变成: ￥1,910,659.38 三、估算退休后的收入 个人退休后的收入来源 社会养老保险、企业年金、商业养老保险、资产投 资收益 、资产变现收益、子女赡养费、遗产继承、 兼职工作收入 退休收入估算存在偏差的原因 养老规划周期很长，悲观或乐观情绪容易使养老规 划产生较大偏差 缺乏收入估算的经验和知识 四、估算退休金缺口 退休准备金的来源 当前资产中留作养老储备金的部分 未来每年储蓄留作养老储备金的部分 退休金缺口=预计的养老金支出-预计的养老 金收入 案例资料 张先生现年35岁，预计60岁退休，退休后再生活20年。 假设张先生从今以后的税后投资报酬率是10%，预计退休 前一年支出为16.4万元。 （1）不考虑退休后的通货膨胀，请计算张先生退休时需 要储备多少养老金才能满足养老需要？ （2）假设张先生退休后，平均通货膨胀率是5%，请计 算张先生退休时需要储备多少养老金才能满足支出养老需 要？ （3）假设张先生退休后每月领取社会养老保险金2000 元，退休时保险金的缺口是多少？ （4）从现在起25年内，每年应定期定额储蓄多少钱才能 弥补上述退休金缺口 案例计算 （1）不考虑通货膨胀时，需要的退休储备金 =16.4万（P/A，10%，20）=134万元 （2）考虑通货膨胀时，退休后第t年需要退休金 =16.4万 （1+5%）t 折现到退休时的现值= 20年共需退休储备金= =164000（P/A，4.76% ，20）=208.57万元 说明：这意味着，退休后的年支出相当于一个每期支付 164000元，期限20期，折现率4.76%的年金。 使用的折现率=（1+10%） （1+5%）- 1= 4.76% 案例计算（续） （3）退休后每月领取社会养老保险金的现值 =200012（P/A, 10%, 20)=20.43万元 退 休时保险金的缺口= 208.57-20.43=188.13万元 （4）从现在起25年内，为弥补退休金缺口，每年应 定期定额储蓄 =188.13万元（F/A, 10%, 20)=19129元 五、制定退休规划 根据退休金缺口，制定退休规划，利用各种方法 弥补退休金缺口 退休金缺口的弥补方法 提高当前收入、提高储蓄比例、降低退休后开支、延长工 作年限、提高投资收益 退休生活分段 退休前期，65岁以前，尚有工作能力，可选择兼职工作 退休中期，6575岁，具备积极的生活能力，退休支出高峰 期，可外出旅游，发展业余爱好 退休后期，75岁以后，以居家为主，医疗护理支出增加 六、选择退休规划的工具 养老投资原则 以社会养老保险和商业养老保险满足退休后的基本支出 以报酬率较高的有价证券投资满足退休后的生活品质支出 养老投资注重：安全性、收益性、多样性、流动性 主要的养老投资工具 社会养老保险、企业年金 商业养老保险 银行存款、国债、高等级企业债券 银行理财产品、基金 股票（主要投资于蓝筹股） 实物投资，如房产 七、执行计划 在制定好退休计划、选择好养老投资工具 后，就进入执行计划阶段 养老规划周期很长，应严格执行养老规划 ，养成强制储蓄的习惯 八、反馈与调整 如果市场环境、客户养老目标没有发生重 大变化，只需要定期（每年）检查退休规划 的执行情况 养老规划综合案例 赵先生现年40岁，妻子35岁，预计60岁退休， 目前家庭5人共同生活，退休后2人生活 退休后赵先生夫妇估计每年可以从社会保障体 系领取45000元，从退休金计划中得到20000元， 其他收入21353元； 假设他能活到80岁，n=20年，退休金报酬率r= 8% ，费用上涨率c=5%，实质利率i=3%=8%-5% ，查表，n=20，i=3%的年金现值系数14.877 赵先生退休第一年费用需求分析（单位：元） 支出项目目前年 支出 退休后 年支出 费用上涨 率% 复利终值 系数 (n=20年) 退休后第一 年支出 饮食支出12000800031.80614448 衣着美容支出5000300011.223660 房租支出0031.8060 房贷本息支出300000010 水电气费、电话 费 6000300042.1916573 交通费12000500042.19110955 子女教育支出12000063.2070 一般休闲娱乐60001000063.20732070 国外旅游支出120001600063.20751312 医疗保健费50001000063.20732070 保险费50000010 其他支出5000500052.65313265 生活总支出103000600005.12.739164353 退休期间费用总需求分析 目前生活费打七折10300070% =72100元 72100 20=144.2万元 直接相乘法：第一年生活费预期余寿 16435320=328.7万元 不考虑退休后的生活费用成长率： 第一年退休生活费定期存款利率 =164353 3%=547.84万元 考虑投资报酬率和生活费用上涨率的年金现值系数计算法，实质 利率r=3，查表，n=20，i=3%的年金现值系数14.877，则: =16.414.877 244.03万元 预测退休收入 退休时点的养老金来源： 国家基本养老金、住房公积金、医疗保险 、企业年金、商业保险、个人储蓄性养老金如 银行储蓄、投资收益、 其他收入等 赵先生退休后的年收入 =45000+20000+21353 = 86353元 计算退休资金缺口并调整 赵先生退休后每年资金缺口 =86353-164353=78000元 总缺口=78000 20 =1560000元 =156万元 针对养老金赤字的理财策略： 消肿法： 对养老金赤字进行分析，削减不适 当的养老开支计划，或者通过养老生活支出结 构调整，以合理使用养老金 增量法： 分析家庭养老储蓄能力,通过投资理 财增加既定养老金 假设赵先生从现在到退休时的投资收益率为9% ，退休后资产收益率为10%，则每年获取78000投 资收益所需的本金为780000（7800010%）， 为积累这一本金，从现在开始的20年里，赵先生 夫妇每年需储蓄15246元。（78000051.16， 51.16 为n=20，i=9%的年金终值系数） 计算器：n=20,i=9,pv=0,fv=780000,pmt=? 赵先生退休第一年费用需求分析（单位：元） 支出项目退休后年 支出 费用上涨 率% 复利终值 系数 (n=20年) 退休后第一 年支出 饮食支出800031.80614448 衣着美容支出300011.223660 房租支出031.8060 房贷本息支出0010 水电气费、电话费300042.1916573 交通费500042.19110955 子女教育支出063.2070 一般休闲娱乐1000063.20732070 医疗保健费1000063.20732070 国外旅游支出1600063.20751312 保险费0010 其他支出500052.65313265 生活总支出600005.12.739164353 调整后赵先生退休第一年费用（单位：元） 支出项项目 退休后年 支出 费费用上涨涨率 % 复利终值终值 系 数(n=20年) 退休后第一年 支出 饮饮食支出800031.80614448 衣着美容支出300011.223660 水电电气费费、电话电话 费费 300042.1916573 交通费费500042.19110955 一般休闲娱乐闲娱乐1000063.20732070 医疗疗保健费费300052.6537959 购买购买 大病保险险400031.087224 购买购买 一年期旅游订订 单单 1000011.2212200 其他支出500052.65313265 生活总总支出5100032.125108353 86353 108353 = -22000元 假定条件不变，即投资收益率9%，资产收益率 10%，则每年获取22000投资收益所需的本金为22万 （2200010%），为积累这一本金，从现在开始 的20年里，赵先生夫妇每年需要储蓄的资金为4300 元 （22万51.16， 51.16为n=20年，i=9%对应 的年金终值系数） 鉴于赵先生现年40岁，还有20年供款期，我 们建议赵先生在第一