《资本市场》PPT课件 (2).ppt

资 本 市 场 *Wuhan University Liyanli 股票市场 债券市场 投资基金 *Wuhan University Liyanli 第一节 股票市场 - 股份公司与股票 - 股票的基本要素 - 股票的种类 - 股票的发行市场 - 股票的流通市场 *Wuhan University Liyanli 一、 股份公司与股票 股份公司就是通过发行股票及其他证 券，把分散的资本集中起来经营的一种企 业组织形式。 股票是股份有限公司发行的证明股东 对公司拥有所有者权益的股权凭证。股东 以其认购的股份金额为限对公司承担财产 责任。 * Wuhan University Liyanli 二、 股票的基本要素 股票的价值 股东权利 股票收益 *Wuhan University Liyanli （一） 股票的价值 票面价值票面金额 帐面价值每股账面净资产 内在价值未来收益的现值 市场价值市场交易价格 清算价值公司清算后股票的价值 *Wuhan University Liyanli （二） 股东权利 1、管理参与权； 2、财产权。 *Wuhan University Liyanli （三） 股票收益 1、股利：股息和红利 2、优先认股权 3、交易价差收益：资本利得 *Wuhan University Liyanli 三、 股票的种类 普通股与优先股 记名股票与无记名股票 有面额股票与无面额股票 *Wuhan University Liyanli （一） 普通股与优先股 1、普通股（Common Stock）是股份公司发行 的无特别权利的股票。普通股是公司发行 股票中最普遍的形式，它构成了公司资本 最基本的部分，有“标准股票”之称 。（ 1）普通股股东拥有公司的所有权。 （2） 普通股的股利是非固定的。 （3）普通股 股东在公司的盈余分配和剩余资产分配中 排在优先股之后 。 *Wuhan University Liyanli 2、优先股（Preferred Stock）是股份公 司发行的，享有某些特定优先权的股票。 在股息分配和公司剩余财产分配中拥有 优先权。 除了少数浮息优先股外，股息 率一般是固定的，不随公司利润水平变化 ，风险小于普通股； 表决权有限。 *Wuhan University Liyanli （二） 记名股票与无记名股票 1、记名股票上记有股东姓名，并将其列入公 司股东名册。 3、无记名股票是指在股票和股东名册上均不 记载股东姓名的股票。 *Wuhan University Liyanli （三） 有面额股票与无面额股票 1、有面额股票在票面上载有一定金额。股票 面额是公司资本的基本单位，同时，设定 面额也是为了便于交易中有一个可供参考 的开盘价格。 2、无面额股票是指在票面上不标明金额的股 票，仅在发行时标明每股占总资本的比例 。无面额股票避免了公司实际资产和票面 资产的价值背离。 *Wuhan University Liyanli 四、 股票的发行 股票的发行方式 股票的承销方式 股票的发行价格 *Wuhan University Liyanli （一） 股票的发行方式 1、按发行对象的不同，股票发行可分为公开 发行和非公开发行 。 公开发行，即公募，是以非特定的广大 投资者为发行对象，按统一条件向社会公 开发售股票。公开发行所能筹集的资金数 额较大，而且有利于提高发行公司的知名 度。非公开发行，又称私募，即公司向特 定的少数投资者发行股票。 *Wuhan University Liyanli 2、按是否有中介机构协助，股票发行可分 为直接发行与间接发行 。 直接发行是指股份公司承担股票发行 的一切事务和发行风险，直接向认购者推 销股票。间接发行，又叫委托发行，是指 发行者委托中介机构代理销售股票的发行 方式。 *Wuhan University Liyanli （二） 股票的承销方式 股票承销：证券机构接受股票发行人 委托承担股票销售的职责。 1、全额包销 2、余额包销 3、代销 *Wuhan University Liyanli （三） 股票的发行价格 1、平价发行面值发行 2、溢价发行 发行价格高于面值 3、折价发行 发行价格低于面值 *Wuhan University Liyanli 五、 股票的流通 股票流通市场的功能 股票流通市场的结构 股票的交易价格 股票市场价格指标 *Wuhan University Liyanli （一） 股票流通市场的功能 1、股票流通市场为股票持有人提供了变现机 会。 2、股票流通市场的存在为股票发行者创造了 有利的筹资环境。 3、股票流通市场的股权转移和股票行市涨落 表明了投资者对股票价值，也即公司经营 业绩的判断。 *Wuhan University Liyanli （二） 股票流通市场的结构 1、场内市场 场内市场即证券交易所（Stock Exchange），是买卖股票和债券等有价证 券的集中交易场所。 *Wuhan University Liyanli 投资者通过交易所买卖股票的程序 ： （1）开户； （2）委托； （3）成交； （4）清算； （5）交割。 *Wuhan University Liyanli 2、场外市场 （1）柜台交易市场:非上市股票通过券商交 易 （NASDAQ市场） （2）第三市场:场外交易上市的股票 （3）第四市场:不通过券商的交易 *Wuhan University Liyanli （三） 股票的交易价格 1、理论价格 股票未来预期收益的现值 *Wuhan University Liyanli 假设持有股票时间无限长 举例：设天创公司股票当前的每股收益为1 元，且未来的每股收益也保持在这一水平 ，当前的市场利率为8%. 利用股票价格 模型计算该公司股票价格为： *Wuhan University Liyanli 2、股票交易价格的影响因素 （1）宏观经济因素 （2）政治因素及自然因素 （3）行业因素 （4）公司自身因素 （5）市场预期 （6）其他 *Wuhan University Liyanli （四） 股票市场价格指标 股票市场价格指标是指用一定的统计学 方法计算出来，用于反映股票市场价格变 动情况的指标 。 *Wuhan University Liyanli 1、功能和种类 股市价格指标是宏观技术分析和预测 的基础，投资者可据此预测股价上升和下 跌的转折点，选择买进和卖出的有利时机 。 股票价格指标按编制方法可分为股价平 均数（Average）和股价指数 (Stock Price Index)。 *Wuhan University Liyanli 2、指标编制方法 股价指数，以基期为100点，以上升或 下降一个单位为变化“1点”。 *Wuhan University Liyanli 3、世界主要股价指数 Dow-Jones Average The Standard and Poors Indexes Financial Times Index Tokyo Nikkei Average *Wuhan University Liyanli 第二节 债券市场 债券的种类 债券的收益率 债券的信用评级 政府债券市场 企业债券市场 *Wuhan University Liyanli 债券债务人为筹集资金而发行 的，向债权人承诺按照约定利率和日 期支付利息并在约定日期偿还本金的 债务证书。 一、 债券的种类 1、按发行主体分类：政府债券、公司债券 、金融债券 2、按债券的偿还期限分类：短期债券、中 期债券、长期债券 3、按本息偿还方式分类：一次还本付息债 券、息票债券、定期定额清偿债券、 贴现债券 *Wuhan University Liyanli 4、按利率能否调整分类：固定利率债券、浮 动利率债券 5、按抵押担保条件分类：信用债券（ Debenture Bonds、抵押债券（Mortgage Bonds、担保债券（Guarantee Bonds） 6、按发行区域分类：国内债券、国际债券； 国际债券又可分为外国债券和欧洲债券 *Wuhan University Liyanli 7、债券还可按发行方式分为：公募和私募债 券 8、按是否记名分为：记名和不记名债券 9、根据债券附有的提前或延期偿还条款，还 有可赎回债券（Callable Bonds）、可 退回债券（Putable Bonds）和延期偿还 债券等品种。 *Wuhan University Liyanli 二、 债券的收益率 衡量投资者购买债券后所获得的全 部投资报酬。 1、票面收益率 （Coupon Rate） 票面收益率年利息收入债券面值 100% *Wuhan University Liyanli 2、当期收益率（Current Yield） 当期收益率年利息收入 当期债券市 场价格100% *Wuhan University Liyanli 3、持有期收益率（Holding Period Yield ） *Wuhan University Liyanli *Wuhan University Liyanli 4、到期收益率（Yield to Maturity） 现 值 利 息 本 金 *Wuhan University Liyanli 已知C,F,IP0 债券的理论 价格（内在 价值） 已知P0,C,FI 债券的到期 收益率 债券投资价值的判断 如果市场是自由和完善的，所有金融资 产的价格应该等于其均衡价格。在均衡价 格上，所有的金融资产的投资回报率应该 是相等的。 因此，如果市场的完善的。债券的市场 价格就应该等于按照市场利率贴现计算得 到的现值Pb;或者说，债券的到期收益率应 该等于市场利率。 *Wuhan University Liyanli 但现实的市场往往是不完善的。假定债 券的市场价格为P，理论（均衡）价格为P0 ，市场利率为r，债券到期收益率为i. *Wuhan University Liyanli Pr:债券价格被低估，具有投资价值 PP0,ir:债券价格被高估，不具有投资价值 三、 债券的信用评级 信用评级是指对有价证券的质量进行评 价和分类。 一定程度上有助于解决市场信息 不对称问题，提高市场效率。 *Wuhan University Liyanli 评级机构在评级过程中主要考虑以下 因素：债券发行人的偿债能力，即能否 按期还本付息；发行人的资信，即发行 人在金融市场上的声誉、偿债记录、历史 上是否有过违约情况；投资者承担的风 险。 *Wuhan University Liyanli 债券信用评级标准 穆迪 标准普尔 投资等级 Aaa AAA 质量最高，风险最小 Aa AA 质量高，但财务状况略弱 A A 财务能力较强，但受影响 Baa BBB 当期财务能力较强，缺乏好的投资特征 投机等级 Ba BB 具有投机特征，当期可支付利息 B B 投机性高，本金和利息的偿还不确定 CaaC CCCC 高度投机性，违约风险大 D 已经违约 四、 政府债券市场 中央政府债券（Central Government Bonds）是中央政府以债务人身份发行的， 以国家信用为担保的债券。 地方政府债券，又称市政债券（ Municipal Bonds），由各级地方政府或公 共机构发行，发行目的是弥补地方政府财 政收支的暂时失衡或长期预算赤字，或为 当地市政建设项目筹资。 *Wuhan University Liyanli 五、 企业债券市场 （一) 企业债券特点 1、与一般企业借贷契约比较，其条款是 发行企业单方制定的，且更加严格和规范 ，不得更改。债券是可以转让的 。 *Wuhan University Liyanli 2、企业债券与股票的区别 债券是债权债务凭证，股票是所有者 权益凭证； 二者在企业的收益分配顺序不同； 企业破产后的求偿权不同。 （二）特殊的企业债券品种 参与债券除了获得规定利息外，还可以 参与利润分配。 垃圾债券信用级别低于3B的债券，大部 分为企业并购发行； 可转换债券工资在发债时规定，债券持 有人可以在一定时期内一举约定的条件， 将债券按约定价格转换成该公司的股票。 附认股权证的债券认购者享有一定时期 内以约定价格买公司股票的权利。 （三）企业债券的发行与流通 发行与股票发行有许多相似之处。 可在交易所交易，也可以在场外交易。 第三节 投资基金 投资基金的含义和功能 投资基金的类型 *Wuhan University Liyanli 一、 投资基金的含义和功能 概念：投资基金是通过发行基金份额 集中投资者的零散资金，交由投资专家投 资于股票、债券及其它金融工具，所获收 益由投资者按出资比例分享的一种金融中 介机构。 *Wuhan University Liyanli 特点与功能： 1、基金将分散的小额投资汇聚成巨额资金 ，能够获得规模效应，降低投资成本； 2、基金可以对其吸收的大额资金进行组合 投资，分散风险； 3、基金募集的资金由专业经理人才运营， 这些专家有着丰富的投资管理经验，随时 掌握着各类相关信息，为投资收益提供了 可靠保证； *Wuhan University Liyanli 4、基金资产由独立的机构保管，安全性高 ；5、投资基金还具有较好的流动性，基金 持有者可以赎回资金或是通过二级市场进 行买卖。 *Wuhan University Liyanli 二、 投资基金的类型 1、按组织形式分类：契约型基金和公司型基 金 公司型基金是具有共同投资目标的投资 者，依据公司法组成以盈利为目的、投资 于特定对象的股份制投资公司。这种基金 通过发行股份的方式筹集资金，是具有法 人资格的经济实体。基金持有人既是基金 投资者又是公司股东。公司型基金成立后 ，通常委托特定的基金管理人或者投资顾 问运用基金资产进行投资。 *Wuhan University Liyanli 契约型基金是基于一定的信托契约而成 立的基金，一般由基金管理公司(委托人) 、基金保管机构(受托人)和投资者(受益人 )三方通过信托投资契约而建立。契约型基 金的三方当事人之间存在这样一种关系： 委托人依照契约运用信托财产进行投资， 受托人依照契约负责保管信托财产，投资 者依照契约享受投资收益。 *Wuhan University Liyanli 2、按基金规模的变动情况分类 ：封闭型 基金和开放型基金 封闭式基金：在存续期内，基金发行 总额是限定的，发行规模不能扩大和减少 的证券投资基金。 开放式基金：基金证券规模在存续期 内可变动的投资基金，可随时购买和赎回 。 *Wuhan University Liyanli 3、按投资地域分类 ：国内基金、国家基金 、环球基金 和海外基金 。 *Wuhan University Liyanli 4、按投资目标分类 ：成长型基金（ Growth Funds）、收入型基金（Income Funds、平衡型基金（Balanced Funds） *Wuhan University Liyanli 成长型基金以资本长期增值为投资目 标，其投资对象主要是市场中有较大升值 潜力的小公司股票和一些新兴行业的股票 。为达成最大限度的增值目标，成长型基 金通常很少分红，而是经常将投资所得的 股息、红利和盈利进行再投资,以实现资本 增值。成长型基金主要其股票作为投资主 要标的。 *Wuhan University Liyanli 收益型基金是以追求基金当期收入为 投资目标的基金,其投资对象主要是那些绩 优股、债券、可转让大额定期存单等收入 比较稳定的有价证券。它一般把所得的利 息、红利都分配给投资者。 *Wuhan University Liyanli 平衡型基金是既追求长期资本增值, 又追求当期收入的基金,主要投资于债券、 优先股和部分普通股,这些有价证券在投资 组合中有比较稳定的比例,一般25%-50%用 于优先股和债券,其余的用于普通股投资。 其风险和收益介于成长型基金和收益型基 金之间。 *Wuhan University Liyanli 5、按投资对象不同分类 ：货币市场基金、 股票基金、债券基金、衍