财务管理：第一章绪论liuna.ppt

财务管理财务管理 主讲主讲 刘刘 娜娜 湘潭大学财务管理系湘潭大学财务管理系 电话：电话：1321732969613217329696 QQQQ：594623340594623340 我的课程要求： 课堂参与互动：提问、主题讨论； 课后自主学习：课后习题、调查研究 考试：卷面分占80%，平时成绩（考 勤、课堂问答、作业、讨论表现）占 20%。 为什么学习财务管理？ 企业是指一切从事生产经营活动，以谋取经营利 益的经济组织。 “天下熙熙，皆为利来；天下壤壤，皆为利往。” 司马迁史记 货殖列传第六十九。 一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义 ，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该 企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做 的任何事情都属于公司理财的范畴。 现代企业组织结构图 财务管理是一种以资本收益最大化 为目标，对企业财务资源进行优化配置 和有效利用的资本运作活动。 每一位企业管理者都必须思考的问题？ 投资决策 融资决策 营运资金管理 收益分配管理 财务分析 公司理财：回答着这些问题所需要的工具和分 析技巧 企业财务管理目标： 利润最大化 每股盈余最大化 公司总价值最大化 财务管理环境与政策： 经济环境：经济体制、经济周期、经济 政策、通货膨胀、市场竞争。 金融市场：投资市场、融资市场 法律环境：企业组织法、税收法、财务 法规 技术环境：以网络为基础的现代财务 财务管理发展历程 以筹资为重心的管理阶段： 15、16世纪地中海沿岸城市出现由 公众入股的商业组织。 19世纪末20世纪初，工业革命促进 了企业规模的发展，出现了股份公司。 这一阶段重点在于筹集资本，对内部控 制和资本运用问题涉及很少。 以内部控制为重心的管理阶段： 19291933世界经济大萧条。政府对 证券市场加强监管，加之企业想尽快走 出经济危机的困境。 内部控制越来越成为公司财务的重点。 以投资为重心的管理阶段 二战后，企业规模越做越大，生产 经营日趋复杂，市场竞争更加剧烈。 投资决策在企业财务管理中逐渐取得主 导地位，而与资本筹集有关的问题则退 居二线。 以资本运作为重心的综合管理阶段 20世纪80年代以后，随着市场经济 的不断发展，财务管理开始朝着综合性 管理的方向发展。 财务管理被视为企业管理的中心， 资本运作被视为财务管理的中心。 本学期课程框架介绍： 财务管理原理财务管理、资本、资本的运作 财务管理运作融资、投资及营运、收益分配 财务管理拓展企业兼并及收购、破产与重整等 参考书目： （1）财务管理基础斯蒂芬R 福斯特，中国人 民大学出版社，2006。 （2）财务管理实务（第3版）威廉拉舍，机械 工业出版社，2004。 （3）公司理财（第6版）斯蒂芬罗斯等，机械 工业出版社，2007。 （4）现代企业财务管理詹姆斯范霍恩、小约翰 M 瓦霍维奇等，经济科学出版社，2002。 （5）应用公司理财阿斯瓦斯达摩达兰，机械工 业出版社，2007。 （6）财务成本管理中国注册会计师协会。 相关杂志期刊 第一章 绪 论 本章要点: 重点掌握资本及其特点、资本的构成及其对应 物、资本的所有权结构； 重点掌握财务管理的内容、功能和目标； 第一节 财务管理基本要素 ：资本 什么是资本？ 资本是能够在运动中不断增殖的价 值，这种价值表现为企业为进行生产经 营活动所垫支的货币。 资本的特征： 1 增殖性 资本在运动中能够带来比原 有价值更大的价值。 内在属性、基本特 征 2 稀缺性 资本作为一种资源具有稀缺 性的特点。外在属性 3 控制性 财务主体对资本的控制是排 他性的。 是财务资本的属性 资本由哪些部分构成？ （一）债务资本 债务资本是企业从债权人那里取得 的资本，反映了企业与债券人之间的债 权债务关系。 债务资本的存在意味着企业要向其 他财务主体转交资产、提供劳物或以其 他方式支付资产，以履行企业已经发生 并应承担的义务。 分为短期债务和长期债务（以一年或一 个经营周期为时间标准） （二）权益资本 权益资本是企业从企业所有者那里 取得的资本，反映了企业与企业所有者 之间的受资与投资关系。 由于债权人对企业资产的要求权在 前，所有者的要求权在后，所以，权益 资本是一种剩余权益。 企业的组织形式不同，权益资本的 构成也不同：独资企业、合伙企业、公 司制企业 你认为债务资本和权益资本的本质不同 在哪里？ 债务资本:资本所有者以旁观者立场看待 企业的营运，只关注资本本身是否能够存继； 权益资本：资本所有者以企业所有者（主 人翁）的立场看待企业的营运，关注资本的盈 利能力。 注意：注意：企业资产的所有者是企企业资产的所有者是企 业法人而非企业投资者业法人而非企业投资者 资本的对应物：资产 企业对其取得的资本加以运用，形 成了企业拥有或控制的各式各样的资产 ，这些资产构成了资本的对应物。 例如：固定资产、流动资产、无形 资产、递延资产、长期投资等。 资产是一种经济资源，具有经济价 值，蕴藏着可能的未来经济利益，即具 有一种产生未来净现金流入的能力。（ 与资本对应） 怎样判断一个项目是否构成资产？ 看它是否潜存着未来的经济利益。 资本的所有权结构 什么是所有权？ 所有者对自己的财产享有占有、使用、收 益和处分的权利。 所有权：1.占有权（实际控制权） 2.使用权（事实利用权） 3.收益权 4.处分权 所有者各项权利可由所有者统一行使，也 可由不同主体分别行使 （一）资本所有权 企业资本是由债务资本和权益资本构成的 ，企业资本的所有权包括债权和产权。 债权：企业与债权人（外部资本所有者） 之间是按契约、协议以及法律规定而形成的一 种债权债务关系。取得本金和利息的权利、企 业破产时优先分配剩余财产的权利。 产权：企业与（资本）所有者之间是按照 合同约定或法律规定而形成的一种产权关系。 法定事项的决策权、代理人的选举权、盈利分 配权、剩余财产求索权、依法转让权。 产权 狭义产权：资本所有者对其创立企业所 付出资总额（资本金）的所有权。 广义产权：资本所有者对其创立企业的 权益资本的所有权。（企业资本公积、 留存收益的所有权归所有者所有），其 对企业权益资本的所有权是一种终极所 有权。 作为企业债务资本和权益资本的所有者，债权 人和所有者对企业的控制权有着不同的要求。 （控制权源于所有权） 债权人：“相机的控制”。享有固定的收益 权,正常情况下不承担企业的经营风险. 所有者：“实际的控制”。享有剩余求索权 ，承担企业经营风险，对企业施行监督和控制 。 企业控制权在债权人和股东之间转换的临 界点就是企业破产的临界点。 （二）资产所有权 我国公司法第一章第三条写到“公司 是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财 产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责 任。” 现代企业是一个法人企业，它是资产的所 有者，也是独立的债务人。企业的法人财产权 就是对企业资产的所有权。企业法人拥有自己 的债权和产权。 债券人和所有者对法人财产都不拥有所有 权。 企业资本所有者与企业资产所有者不同！ *现代企业制度 现代企业制度指以完善的企业法人 制度为基础，以有限责任制度为保证， 以公司企业为主要形式，以产权清晰、 权责明确、政企分开、管理科学为条件 的新型企业制度。 产权清晰：明确股东与企业之间的 基本财产关系，即明确资本所有权和资 产所有权（企业法人财产权） 企业法人财产权是企业对存继期间 ，由出资者出资和企业负债所构成的财 产依法拥有独立支配的权利。 权责明确：企业所有者同企业经营 者有各自明确的权利和责任。 资本的所有权结构分析小结： 1.企业所有资产，（资本）所有者所有 企业。见P14图1-1 2.资本金是企业运行的中心。 3.企业具有三重财务身份：债权人财务 所有者财务、经营者财务。 *财务分析中的几个主体： 债权人：了解企业偿债能力和财务风险 投资者：企业的盈利能力和资本的保值 增值能力 企业管理者：企业经营活动和财务活动 的一切方面 国家和社会：企业的贡献水平 几个主体之间的利益有时是不一致 的，要注意协调。 所有权结构的有效性是资本优化配置 和有效利用的前提。 从代理理论的观点看，所有权结构有 效意味着：所有者和经营者之间应当建立 一种以产权为纽带的委托代理关系。责任 和权力的匹配是委托代理关系的核心，也 是企业资本配置是否优化、资本利用是否 有效的关键。资本的优化配置和有效利用 取决于所有权结构的有效性。 第二节 财务管理： 对资本的运作 财务管理是以资本收益最大化为目 标，对企业资本进行配置和利用的一种 资本运作活动。 在这里，资本运作活动构成了财务 管理的内容，资本的配置和利用构成了 财务管理的功能，资本收益最大化构成 了财务管理的目标。 资本运作活动 资本运动反映了企业再生产过程的 价值方面，构成了企业经济活动的一个 独立方面。企业资本运动是通过一系列 资本运作活动实现的。 财务运作活动：筹资活动、投资活 动和资本收益活动。 财务管理就是关于资本取得、资本 运用和资本收益分配的运作活动。 （一）资本取得 资本取得或资本筹集是指企业为了满足投资 和用资的需要，筹措和集中所需资本的过程。 为了协调生产的无限性和资本的有限性之间 的矛盾，企业必须广泛展开筹资活动，筹集企业 生产经营发展所需要的资本。 资本的筹集有一个合理的数量界限。 必须在研究筹资的影响因素前提下讲求筹资 的综合效益。 企业筹得两种性质的资本： 1 企业权益资本，它通过所有权融资方式取 得，如向投资者吸收直接投资、发行股票、企 业内部留存收益等。 2 企业债务资本，它通过负债方式来取得， 如向银行借款、发行债券、应付款项等。 举债经营时现代企业经营的一种重要策略 ，但举债经营需要符合两个基本条件：投资收 益率应高于资本成本率；举债的数量应与企业 的资本结构和偿债能力相适应。 所有权融资、长期负债融资、资本结构决 策构分别为本书四、五、六章 （二）资本运用 企业资本运用是企业资本运动的中心 环节，包括资本投资（针对长期资本）和 资本营运（针对短期资本）两个方面。 1.资本投资 企业资本投资指企业以盈利为目的 的资本性支出，即企业预先投入一定数 额的资本，以便获得预期经济收益的财 务行为。 企业再投资过程中，必须认真安排投 资规模，确定投资方向，选择投资方式 ，确定合理的投资结构，提高投资效益 ，降低投资风险。 企业资本投资按投资对象分为项目 投资和金融投资 （1）项目投资 企业通过购买固定资产 、无形资产，直接投资于企业本身生产 经营活动的一种投资行为，它是一种对 内的直接性投资。 重点：在投资项目技术性论证的基 础上，建立严密的投资程序，运用各种 技术分析方法，测算投资项目的财务效 率，进行可行性研究。 （2）金融投资 是企业通过购买股票、 基金、债券等金融资产，间接投资于其他 企业的一种投资行为，它是一种对外的间 接性投资。 重点：在金融资产的流动性、收益性 和风险性之间找到一个合理的均衡点。 项目投资、金融投资分别为本书第七 、八章 2.资本营运 企业在日常生产经营过程中，会发生 一系列经常性的资本收付。因企业生产 经营而引起的财务活动构成了企业的资 本营运活动。 营运资本为本书第九章 （三）资本收益分配 企业通过资本运用应当取得收入，实现资本 的保值和增值。 广义的分配：对投资收入，如销售收入和利 润进行分割和分派的过程。 狭义的分配：仅指对净利润的分配。 企业筹集的资本归结为权益资本和债务资本 ，在分配报酬时，权益资本通过利润分配的形式 进行的，属于税后分配；债务资本通过将利息等 计入财务费用的形式进行分配，属税前分配。 收益分配为本书第十章 资本收益最大化 （一）财务管理：追求资本收益最大化 资本收益最大化指利润总额与全部资 本之比最大，反应了资本投入与产出之间 的对比关系。 是一种长期的、稳定的 、