北工商期货期末复习附答案.pdfVIP

【练习 1】某交易者以 4.53 港元的权利金买进执行价格为 60.00 港元的某股票美式看涨期 权 10 张（1 张期权合约的交易单位为 100 股股票） ，该股票当前的市场价格为 63.95 港元。 请计算： （1）计算该交易者的盈亏平衡点； （2）当股票的市场价格上涨至 70 港元时，期权的权利金为 10.50 港元，该交易者应当在行 权、对冲平仓、放弃权利了结种选择哪种方式了结期权最为有利，并分析该方式交易者的损 益状况（考虑权利金成本，但不考虑交易手续费等费用） 。 答案： （答案： （1 1）看涨期权的盈亏平衡点处对应标的物的市场价格看涨期权的盈亏平衡点处对应标的物的市场价格 P=P=执行价格执行价格 K+K+权利权利金金 C=60.00+4.53=64.53C=60.00+4.53=64.53 港元。港元。 （2 2）当股票的市场价格为）当股票的市场价格为 7070 港元时，因为看涨期权标的物的市场价格港元时，因为看涨期权标的物的市场价格 P(70)P(70)大于执行价格大于执行价格 K K（6060） ，该看涨期权为实值期权，交易者选择对冲平仓或行权方式了结交易都有可能，至） ，该看涨期权为实值期权，交易者选择对冲平仓或行权方式了结交易都有可能，至 于哪种方式更为合理，应当计算其收益状况，进行比较后得出。于哪种方式更为合理，应当计算其收益状况，进行比较后得出。 行权：损益行权：损益=P=P- -K K- -C=70C=70- -6060- -4.53=5.474.53=5.47 港元港元/ /股股 对冲平仓：损益对冲平仓：损益=10.50=10.50- -4.53=5.974.53=5.97 港元港元/ /股股 经比较后得知，对冲平仓是该交易者的最优选择，在该种情况下，交易者的总损益经比较后得知，对冲平仓是该交易者的最优选择，在该种情况下，交易者的总损益 =5.97*10*100=59=5.97*10*100=597070 港元。港元。 【练习 2】某交易者以 86 点的价格出售 10 张在 CME Grope 上市的执行价格为 1290 点的 S&P 500 美式看跌期货期权（1 张期货期权合约的交易单位为 1 手期货合约，合约乘数为 250 美 元），当时标的期货合约的价格为 1204 点。请计算： （1）该交易者的盈亏平衡点； （2） 标的期货合约的价格为 1222 点时， 该看跌期权的市场价格为 68 点,试分析该交易者的 盈亏状况。 答案： （答案： （1 1）看跌期权的盈亏平衡点处对应标的物的市场价格）看跌期权的盈亏平衡点处对应标的物的市场价格 P=P=执行价格执行价格 K K- -权利金权利金 C=1290C=1290- -86=120486=1204 点点 （2 2） 当标的期货合约的价格为） 当标的期货合约的价格为 12221222 点时， 标的点时， 标的物的市场价格 （物的市场价格 （12221222） 低于执行价格 （） 低于执行价格 （12901290） ，） ， 该交易者可以根据情况在对冲平仓或行权之间进行选择。该交易者可以根据情况在对冲平仓或行权之间进行选择。 对冲平仓的损益：对冲平仓的损益：8686- -68=1868=18 点点 行权的损益：行权的损益：P+CP+C- -K=1222+86K=1222+86- -1290=181290=18 点点 因此，该交易者选择对冲平仓或行权收益均相同，该交易者盈亏状况为：盈利因此，该交易者选择对冲平仓或行权收益均相同，该交易者盈亏状况为：盈利 18*10*250=4500018*10*250=45000 美元美元 【练习3】，CME Grope的玉米期货看跌期权，执行价格为450美分/蒲式耳、权利金为22.375 美分/蒲式耳； 执行价格相同的玉米期货看涨期权的权利金为42.875美分/蒲式耳， 当标的玉 米期货合约的价格为478.5美分/蒲式耳时，以上看涨期权和看跌期权的时间价值分别为多 少？ 答案： （答案： （1 1）当标的玉米期货合约的市场价格）当标的玉米期货合约的市场价格 P=478.5P=478.5 美分美分/蒲式耳时，看跌期权的执行价格 （450）小于标的玉米期货合约的市场价格（P=478.5） ，则看跌期权为虚值期权，内涵价值 为 0，权利金全部由时间价值组成，即时间价值为 22.375 美分/蒲式耳。 （2）当标的玉米期货合约的市场价格当标的玉米期货合约的市场价格 P=478.5P=478.5 美分美分/蒲式耳时，看涨期权的执行价格（450） 小于标的玉米期货合约的市场价格（P=478.5） ，则看涨期权为实值期权，内涵价值为 P-K=478.5-450=28.5 美分/蒲式耳，时间价值=权利金-内涵价值=42.875-28.5=14.375.美分 /蒲式耳。 一、单项选择题一、单项选择题 1. 下列哪一交易所上市交易早籼稻期货（ A ）？ A郑州商品交易所 B.大连商品交易所 C上海期货交易所 D.中国金融期货交易所 2. 期货交易的对象是（ C ） 。 A.标准仓单 B.实物商品 C.标准化合约 D.买卖双方签定的合同 3.（ C ）功能是农产品期货市场的基本功能之一，也是农产品期货市场产生的原动力。 A.资源配置 B.价格发现功能 C.转移风险 D.风险投资 4. 期货结算机构的替代作用，使期货交易能够以独有的（ C ）方式免除合约履约义务。 A: 到期交割 B: 现金结算交割 C: 对冲平仓 D: 套利投机 5.6 月 5 日，某客户在我国开仓卖出大豆期货合约 40 手，成交价为 5020 元/吨，当日一直 持仓，当日结算价为 5030 元/吨，交易保证金比例为 8%，则该客户当天须缴纳的保证金为 （ A ） 。 A: 160960 元 B: 160640 元 C: 16096 D:16064 元 7. 在反向市场上，期货价格（ B ）现货价格。 A：高于 B：低于 C：等于 D：有时高于有时低于 8.沪深 300 股指期货合约到期日为（B ） 。 A：合约到期月份的第 10 个交易日 B：合约到期月份的第三个周五 C：合约到期月份的倒数第七个交易日 D：合约到期月份的最后交易日 9. 某机构在 4 月初得到承诺，6 月初会有 600 万元资金到账，该机构看中 A、B、C 三只股 票，现在价格分别是 20、25、50 万元，如果现在就拥有资金，该机构会每只股票投资 200 万元买入股票，由于现在处于行情看涨期，他们担心资金到账时股价已经上涨，于是采取买 进股指期货合约的方法锁定成本。假定相应 6 月到期的期指为 1500 点，每点乘数为 100， 三只股票的系数分别为 1.7、1.4 和 0.8，应买入（ C ）张股指期货合约。 A.56 B.48 C.52 D.64 10. 某交易者预计白糖将因意外的霜冻导致大幅减产，他最有可能（B ） 。 A: 卖出白糖期货合约 B: 买入白糖期货合约 C: 进行白糖期货卖出套期保值 D: 进行白 糖期现套利 11. 在我国， 5 月 10 日， 某交易者在正向市场买入 10 手 7 月天然橡胶期货合约同时卖出 10 手 9 月天然橡胶期货合约， 建仓时价差为 300 元/吨， 后该交易者平仓后获得净盈利为 10000 元，则该交易者平仓时的价差为（ B ）元/吨。 （不计手续费等费用） A50 B100 C150 D200 12. 某加工商为了避免豆油现货价格风险，在大连商品交易所做卖出套期保值，卖出 10 手 期货合约建仓，基差为-40 元/吨，平仓时的基差为-70 元/吨，该加工商在套期保值中的盈 亏状况是（ B ） （不计手续费等费用） 。 A: 盈利 3000 元 B: 亏损 3000 元 C: 盈利 1500 元 D: 亏损 1500 元 134 月底，某交易者进行套利交易，同时卖出 10 手 7 月某期货合约、买入 20 手 9 月该期 货合约、 卖出 10 手 11 月该期货合约； 成交价格分别为 156.05 元/克、 155.05 元/克和 154.55 元/克。 5 月 13 日对冲平仓时成交价格分别为 155.55 元/克、 156.05 元/克和 155.05 元/克。 该套利交易（ D ）元。 （不计手续费等费用） A盈利 3000 B盈利 30000 C盈利 2000 D盈利 20000 14.5 月 20 日，8 月铜期货合约开盘价 15450 元/吨，收盘价 15400 元/吨，结算价 15350 元/ 吨，请问下一个交易日涨跌停板价格分别是（ B ）元/吨。 （涨跌停板幅度为 4%） A.15964,14736 B.15960,14740 C.16016,14784 D16010,14790 15. 当看跌期权的执行价格高于相关期货合约价格时，该期权为（ A ） 。 A: 实值期权 B: 虚值期权 C: 两平期权 D: 看跌期权 16. 某铜加工商一个月后需要大量现货但现在还没有买入， 为了避免铜价格的不利波动决定 在上海期货交易所进行铜保值交易，建仓时基差为-20 元/吨（建仓数量为 10 手） ，平仓时 的基差为-50 元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（ A ） 。 A.盈利 1500 元 B.亏损 1500 元 C.盈利 3000 元 D.亏损 3000 元 17.假设年利率为 5%，年指数股息率为 1.5%，6 月 30 日为 6 月股指期货合约的交割日，4 月 30 日对应现货指数为 2800 点，请计算该日期货理论价格为（ A ）.(结果四舍五入保留 到个位) A.2816 B.2825 C.2828 D.2812 18某铜看涨期货期权的执行价格为 23 美元/吨、铜期货合约的市场价格为 25 美元/吨，该 铜看涨期货期权的权利金为 5 美元，则铜看涨期货期权的时间价值为（B）美元。 A.5 B.3 C.2 D.0 二、多项选择题二、多项选择题 1.在（ AD ）的情况下，买进套期保值者可得到完全保护并有盈余。 （不计手续费等费用） A: 基差从-20 元/吨变为-40 元/吨 B: 基差从 20 元/吨变为 40 元/吨 C: 基差从-40 元/吨变为-30 元/吨 D: 基差从 40 元/吨变为 30 元/吨 2.在期货市场中，套期保值能够实现的原理是（ AD ） 。 A: 现货市场与期货市场的价格走势具有“趋同性” B: 现货市场与期货市场的基差等于 0 C: 现货市场与期货市场的价格走势不一致 D: 当期货合约临近交割时,现货价格与期货价格趋于一致 3. 下列哪些期权是实值期权？AC A.看涨期权执行价格低于标的物市场价格 B.看涨期权执行价格高于标的物市场价格 C.看跌期权执行价格高于标的物市场价格 D.看跌期权执行价格低于标的物市场价格 4. 属于会员制交易所的有（BCD ） A: 中国金融期货交易所 B: 大连商品交易所 C: 郑州商品交易所 D: 上海期货交易所 5. 目前我国期货交易所正在交易的期货品种有（ ABD ） A:菜籽油、豆油、豆粕期货 B:棕榈油、白糖、玉米期货 C 燕麦、橙汁、生猪期货 D:棉花、强筋小麦、大豆期货 6某投资者以 3300 元/吨卖出 5 月大豆期货合约一张，同时以 3400 元/吨买入 7 月大豆合 约一张，当 5 月合约和 7 月合约价差为（ AC ）时，该投资人获利。 （不计手续费等费用） A: 150 元 B: 50 元 C: 200 元 D: -80 元 7以下构成跨期套利的是（ BD ） 。 A: 买入上海期货交易所 5 月铜期货，同时卖出 LME5 月铜期货 B: 买入上海期货交易所 5 月铜期货，同时卖出上海期货交易所 6 月铜期货 C: 买入上海期货交易所 5 月铜期货，同时买入上海期货交易所 6 月铜期货 D: 卖出 LME5 月铜期货，同时买入 LME6 月铜期货 8技术分析法主要关注的是（ BC ） 。 A:商品供求关系 B: K 线图 C:指标 D:宏观经济政策 9当期权合约行权时，下列（ BD ）项交易方式会转化为期货空头部位。 A: 买进看涨期权 B: 买进看跌期权 C: 卖出看跌期权 D: 卖出看涨期权 10. 关于买进看涨期权，描述正确是（ACD ） 。 A: 盈亏平衡点为：执行价格+权利金 B: 盈亏平衡点为：执行价格-权利金 C: 平仓收益=权利金卖出平仓价-买入价 D: 行权收益=标的物市场价格-执行价格-权利金 11在下列（ BD ）情况下，期货公司有权给客户强制平仓。 A: 客户当天未进行交易 B: 客户保证金不足且未能在规定时间内补足的 C: 客户出现净盈利时 D: 客户持仓量超过规定限制 12.交易量、持仓量和价格之间的下述说法，正确的是（ ABD ） A价格上涨时且交易量和持仓量都增加，市场处于技术性强市； B价格上涨时且交易量和持仓量都减少，市场处于技术性弱市； C价格下跌时且交易量和持仓量都增加，市场处于技术性强市； D价格下跌时且交易量和持仓量都减少，市场处于技术性强市； 13.关于期货、期货期权合约的描述，正确的是（ABC ） A 期货和期货期权的交易对象都是标准化合约； B 期货和期货期权都在交易所里进行交易； C期货买方和卖方之间的风险和收益是对称的，而期货期权的买方和卖方之间的风险和收 益是不对称的； D期货和期货期权的买卖双方都支付保证金。 14.下列关于期货市场风险的说法，正确的是（ ABCD ） A期货市场和其他市场一样，都会由于不确定性而存在损失的可能性，因此风险是客观存 在的； B期货市场由于采取保证金制度、对冲平仓和双向交易机制等，风险具有一定的放大性； C通过对期货市场历史风险的分析寻找其规律性波动，期货市场的风险可通过实行风险管 理制度，执行相应动态监管措施等进行降低，因此，具有风险的可控性； D市场风险是期货市场的主要风险类型。 15. 某一客户下达以 2060 元吨的价格买入玉米期货合约的限价指令，下列价格中， （ AB ）的成交价格是成立的。 A: 2060 B: 2058 C: 2062 D: 2064 三、判断题（每题 1 分，共 10 分） 1.近期月份合约价格高于远期月份合约价格，称为反向市场。 （对） 2.期货交易中的开盘价和收盘价都以集合竞价方式产生。 （错） 3 期货交易和股票交易类似，只能先买入建仓然后再卖出平仓。 （错） 4.基差期货价格现货价格。 （错） 5.买入套期保值是为了回避现货价格下跌的风险。 （错） 其他练习题： 1.在（ AD ）的情况下，买入套期保值者得到完全保护并有盈余。 A: 基差从-20 元/吨变为-40 元/吨 B: 基差从 20 元/吨变为 40 元/吨 C: 基差从-40 元/吨变为-30 元/吨 D: 基差从 40 元/吨变为 30 元/吨 2.现在持有现货的生产商，在期货市场做保值交易应该进行（ B ）。 A.买入套期保值 B.卖出套期保值 C.跨期套期图利 D.跨市套期图利 3.将来要买入现货的生产商，在期货市场做保值交易应该进行（ A ）。 A.买入套期保值 B.卖出套期保值 C.跨期套期图利 D.跨市套期图利 4.某加工商为了避免小麦现货价格风险，在郑州商品交易所做卖出套期保值，卖出 10 手期 货合约建仓，基差为-20 元/吨，买入平仓时的基差为-50 元/吨，该加工商在套期保值中的 盈亏状况是（ B ）。 A.盈利 3000 元 B.亏损 3000 元 C.盈利 1500 元 D.亏损 1500 元 5.某新客户 5 月 1 日买入开仓大豆期货合约 20 手，成交价格为 2000 元/吨，当天卖出平仓 10 手，成交价格为 2020 元/吨，当日结算价为 2050 元/吨，收盘价为 2040 元/吨，请问当 日持仓盈亏为（ A ） A.盈利 5000 元 B.盈利 500 元 C.亏损 5000 元 D.盈利 2500 元 6.下列（ AC ）情况将使买入套期保值者出现亏损 A.正向市场基差走强 B.正向市场基差走弱 C.反向市场基差走强 D.反向市场基差走弱 7.铜的现货商在上海期货交易所进行铜的卖出套期保值，下列哪种情况不仅得到完全的保 护，而且还有盈利（BC ） A.基差从-10 元/吨变为-50 元/吨 B.基差从 0 元/吨变为 30 元/吨 C.基差从-40 元/吨变为-20 元/吨 D.基差从 50 元/吨变为 30 元/吨 8.6 月初，某客户在大连商品交易所开仓买进 7 月份豆油期货合约 20 手，成交价格 4220 元 /吨，当天平仓 10 手合约，成交价格 4230 元/吨，当日结算价格 4225 元/吨，交易保证金比 例为 5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（ D ）元。 =4225*100*5% A.1000 500 21100 B.500 500 21150 C.1000 500 21150 D.1000 500 21125 9.某天然橡胶贸易商于 3 月 1 日购买现货， 价格 20160 元/吨， 为避免价格下跌作卖出保值， 在期货市场以 20280 元/吨的价格卖出 1000 手， （1） 期货价格为多少时平仓， 此时以 20000 元/吨出售现货， 可实现期现货市场盈亏相抵 （不 考虑手续费） （2）基差为多少时实现盈利 10 万元？（不考虑手续费等其他费用） （3）基差为多少时实现盈利 50 万元？（不考虑手续费等其他费用） （4）在本题目中，套期保值得到完全保护的基差数值为多少？（不考虑手续费等其他费用） 答案： 现货价格 期货价格 基差 建仓 买入，20160 卖出，20280 -120 平仓 出售，20000 平仓，F 20000-F （1）当建仓和平仓时基差不变时，可实现期现货市场的盈亏相抵，即平仓时基差 =20000-F=-120，F=20120。 （2）盈利 10 万元的计算：卖出保值基差走强是盈利的，假设平仓时基差为 B 因此，(B-(-120)*1000*5=100000，B=-100 (3)同理计算盈利 50 万时的基差，(B-(-120)*1000*5=500000，B=-20 (4)基差得到完全套保的数值是：只要平仓时基差大于或等于建仓时基差，就可以实现基差 走强，因此，基差大于等于-120 时，套期保值可以得到完全保护。 10.属于跨期套利的是( D )。 A: 买入 A 期货交易所 5 月 PTA 期货合约，同时买入 A 期货交易所 7 月 PTA 期货合约 B: 卖出 A 期货交易所 4 月锌期货合约，同时买入 B 期货交易所 4 月锌期货合约 C: 卖出 A 期货交易所 5 月大豆期货合约，同时买入 A 期货交易所 7 月豆油和豆粕期货合约 D: 买入 A 期货交易所 5 月黄金期货合约，同时卖出 A 期货交易所 7 月黄金期货合约 11.以下属于跨期套利的有（AD ） A:卖出 A 期货交易所 4 月锌期货合约，同时买入 A 期货交易所 5 月锌期货合约 B:买入 A 期货交易所 5 月菜籽油期货合约，同时卖出 B 期货交易所 5 月棕榈油期货合约 C:卖出 A 期货交易所 6 月棕榈油期货合约，同时买入 B 期货交易所 6 月棕榈油期货合约 D:买入 A 期货交易所 7 月豆粕期货合约，同时卖出 A 期货交易所 9 月豆粕期货合约 12.（A ）是跨市套利。 A：在不同交易所，同时买入、卖出同一商品的期货合约 B：在同一交易所，同时买入、卖出同一商品不同交割月份的期货合约 C：在同一交易所，同时买入、卖出不同商品的期货合约 D：在不同交易所，同时买入、卖出不同商品的期货合约 13.7月1日， 某交易者买入9月白糖期货合约同时卖出11月白糖期货合约， 价格分别为3420 元吨和 3520 元吨，持有一段时间后，价差缩小的情形是（AD ）。 A: 9 月价格为 3400 元吨，11 月价格为 3480 元/吨 B: 9 月价格为 3380 元吨，11 月价格为 3490 元/吨 C: 9 月价格为 3480 元吨，11 月价格为 3600 元/吨 D: 9 月价格为 3590 元吨，11 月价格为 3460 元/吨 14.在正向市场上，某交易者下达买入 5 月铜期货合约同时卖出 7 月铜期货合约的套利限价 指令，限价价差为 500 元/吨，则该指令以（ A ）元/吨的价差成交。 A：大于或等于 500 B：小于或等于 500 C：等于 480 D：小于 470 15.关于买进套利和卖出套利说法正确的有（ AB ）。 A: 当套利者预期不同交割月的期货合约价差将扩大时，采取买进套利策略 B: 当套利者预期不同交割月的期货合约价差将缩小时，采取卖出套利策略 C: 当套利者预期不同交割月的期货合约价差将缩小时，采取买进套利策略 D: 当套利者预期不同交割月的期货合约价差将扩大时，采取卖出套利策略 16.某交易者以 13500 元/吨卖出 5 月棉花期货合约 1 手，同时以 13300 元/吨买入 7 月棉花 期货合约 1 手，当两合约价格为（ C ）时，将所持合约同时平仓，该交易盈利最大。 A: 5 月 13600 元/吨，7 月 13500 元/吨 B: 5 月 13400 元/吨，7 月 13500 元/吨 C: 5 月 13400 元/吨，7 月 13550 元/吨 D: 5 月 13600 元/吨，7 月 13300 元/吨 17.属于蝶式套利的有（ BD ）。 A:在同一期货交易所，同时买入 4 手 5 月份铜合约、卖出 7 手 7 月份铜合约、买入 4 手 9 月份铜合约 B:在同一期货交易所，同时卖出 3 手 5 月份大豆合约、买入 7 手 7 月份大豆合约、卖出 4 手 9 月份大豆合约 C:在同一期货交易所，同时买入 4 手 5 月份大豆合约、卖出 8 手 5 月份豆油合约、买入 4 手 5 月份豆粕合约 D:在同一期货交易所，同时买入 1 手 5 月份白糖合约、卖出 2 手 7 月份白糖合约、买入 1 手 9 月份白糖合约 18.属于蝶式套利的有（ BD ）。 A:在同一期货交易所，同时买入 1 手 5 月份铜期货合约、卖出 7 手 7 月份铜期货合约、买入 4 手 9 月份铜期货合约 B:在同一期货交易所，同时卖出 3 手 5 月份大豆期货合约、买入 7 手 7 月份大豆期货合约、 卖出 4 手 9 月份大豆期货合约 C:在同一期货交易所，同时买入 3 手 5 月份大豆期货合约、卖出 6 手 5 月份豆油期货合约、 买入 3 手 5 月份豆粕期货合约 D:在同一期货交易所，同时买入 1 手 5 月份玉米期货合约、卖出 2 手 7 月份玉米期货合约、 卖出 1 手 9 月份玉米期货合约 19.9 月 15 日， 美国芝加哥期货交易所 1 月份小麦期货价格为 950 美分/蒲式耳， 1 月份玉米 期货价格为 325 美分/蒲式耳，套利者决定卖出 10 手 1 月份小麦合约的同时买入 10 手 1 月 份玉米合约。9 月 30 日，同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为 835 美分/蒲式 耳和 290 美分/蒲式耳，该交易者（ 盈利 40000 ）美元。（每手为 5000 蒲式耳，不计手续 费等费用） 答案： 小麦价格 玉米价格 价差 建仓 卖出，950 买入，325 625 平仓 平仓，835 平仓，290 545 卖出套利价差缩小是盈利的，该套利卖出小麦买入玉米合约（小麦价格高，高价前是卖出） 是卖出套利，卖出套利的盈亏=80*10*5000=4000000 美分，即 40000 美元。 20.6 月 5 日，某新入市客户存入保证金 10 万元,在大连商品交易所开仓卖出 7 月份大豆期 货合约 20 手，成交价格 2830 元/吨，当天平仓 10 手合约，成交价格 2810 元/吨，当日结算 价格 2815 元/吨，收盘价为 2810 元/吨，交易保证金比例为 5%，则 （1）该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（ ）。 （2）当日结算准备金余额（应修为当日可用资金余额）为（ ）元 答案：平仓盈亏=（2830-1810）*10*10=2000 持仓盈亏=（2830-1815）*10*10=1500 当日交易保证金=2815*10*10*5%=14075 当日可用资金=100000+3500-14075=89425 21.5 月 15 日， 某投机者在大连商品交易所采用蝶式套利策略， 卖出 5 张 7 月玉米期货合约， 买入 10 张 9 月玉米期货合约，卖出 5 张 11 月玉米期货合约；成交价格分别为 1750 元/吨、 1760 元/吨和 1770 元/吨。5 月 30 日对冲平仓时的成交价格分别为 1730 元/吨、1755 元/吨 和 1760 元/吨。在不考虑其它因素影响的情况下，该投机者的净收益是（ 盈利 1000 ） 元。 答案： 7 月玉米价格 9 月玉米价格 11 月玉米价格 建仓 卖出，1750，5 买入，1760,10 卖出，1770,5 平仓 平仓，1730 平仓，1755 平仓，1760 盈亏 盈利 20*5*10=1000 盈利： -5*10*10=-500 盈利：10*5*10=500 总盈亏为 1000 元。 该蝶式套利的总盈亏为 1000 元。 22.5 月 20 日，8 月铜期货合约开盘价 15450 元/吨，收盘价 15400 元/吨，结算价 15350 元/ 吨，请问下一个交易日涨跌停板价格分别是（ ）。（涨跌幅为 4%） 答案：涨停板价格=15350*1.04=15964 跌停板价格=15350*0.96=14736 因为铜期货合约的最小变动价位为 10 元/吨， 所以下一交易日的涨跌停板价格分别为（14740,15960） 23.假设年利率为 5%，年指数股息率为 1.5%，6 月 30 日为 6 月股指期货合约的交割日，4 月 30 日对应现货指数为 2600 点，请计算该日期货理论价格为（ ） 答案：该日股指期货理论价格=2600*（1+（r-d）*(t-T)/365） =2600*(1+3.5%*2/12)=2615 某机构在 4 月初得到承诺，6 月初会有 300 万元资金到账，该机构看中 A、B、C 三只股票， 现在价格分别是 20、25、50 万元，如果现在就拥有资金，该机构会每只股票投资 100 万元 买入股票，由于现在处于行情看涨期，他们担心资金到账时股价已经上涨，于是采取买进股 指期货合约的方法锁定成本。假定相应 6 月到期的期指为 1500 点，每点乘数为 100，三只 股票的贝塔系数分别为 1.8、1.6 和 0.8，应买入（ 28 ）张股指期货合约。 答案：该题目为股指期货的套期保值交易。 三只股票组合的贝塔系数=（1.8+1.6+0.8）/3=1.4 股指期货套期保值的数量=3000000*1.4/(1500*100)=28 手。 24.在我国，4 月 28 日，某交易者在正向市场买入 10 手 7 月豆油期货合约同时卖出 10 手 9 月豆油期货合约，建仓时的价差为 120 元/吨，后该交易者平仓后获得净盈利为 10000 元， 则 （1）该交易者的价差（ A ）元/吨。 A.缩小 100 B.扩大 100 C.缩小 200 D.扩大 200 （2）该交易者平仓时的价差为（ 20 ）元/吨。（不计手续费等费用） 答案：正向市场买近卖远是卖出套利，卖出套利价差缩小是盈利的，该交易者平仓后净盈利 为 10000 元，则（120-平仓价差）*10*10=10000，价差缩小 100，平仓时的价差为 20 25.9 月 15 日， 美国芝加哥期货交易所 1 月份小麦期货价格为 950 美分/蒲式耳， 1 月份玉米 期货价格为 325 美分/蒲式耳，套利者决定卖出 10 手 1 月份小麦合约的同时买入 10 手 1 月 份玉米合约。9 月 30 日，同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为 835 美分/蒲式 耳和 290 美分/蒲式耳。 （1）该交易的价差（ B ）美分/蒲式耳。 A缩小 40 B缩小 80 C缩小 60 D缩小 50 （2）该套利交易（ 盈利 40000 美元 ）。（每手 5000 蒲式耳，不计手续费等费用） 答案： 小麦价格 玉米价格 价差 建仓 卖出，950 买入，325 625 平仓 平仓，835 平仓，290 545 卖出套利价差缩小是盈利的，该套利卖出小麦买入玉米合约（小麦价格高，高价前是卖出） 是卖出套利，价差缩小 80，卖出套利的盈亏=80*10*5000=4000000 美分，即 40000 美元。 某铜加工商一个月后需要大量现货但现在还没有买入， 为了避免铜价格的不利波动决定在上 海期货交易所进行铜保值交易，建仓时基差为-20 元/吨（建仓数量为 10 手），平仓