电大小抄企业集团财务管理计算题(已排序)-by多她姑

1 2009 年底 A 公司拟对 B 公司进行收购 ,根据预测分析 ,得到并购重组后目标公司 B 公司20102019 年间的增量自由现金流量依次为 元、 元、 元、 200 万元、 500万元、 580 万元、 600 万元、 620 万元、 630 万元、 650 万元 .。假定 2020 年及其以后各年的增量自由现金流量为 650 万元。同时根据较为可靠的资料 ,测知 B 公司经并购重组后的加权平均资本成本为 考虑到未来的其他不确定因素 ,拟以 10%为折现率。此外 ,200 万元 ,账面债务为 1660 万元。 要求 :采用现金流量折现模式对 B 公司的股权价值进行估算。 附 :复利现值系数表 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10% . 重组后目标公司 0102019年间的增量自由现金流量 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 500 00 500 580 600 620 630 650 企业预测期内现金流量价值 =1%)101(700 +2%)101(500 +3%)101(100 +4%)101(200 +5%)101(500 +6)101(580 +7%)101(600 +8%)101(620+9%)101(630 +10%)101(650 =500*100*00*00*80*00*0513+620*30*50*及其以后目标 B 企业预计现金流量现值 =10)101(*%10650 = 10650=2509 企业整体价值 =目标 预测期后价值 2 =509 =企业的股权价值 =3358 2009 年底， K 公司拟对 L 公司实施收购。根据分析预测，并购整合后的 K 公司未来 5 年的现金流量分别为 元、 2000 万元、 6000 万元、 8000 万元、 9000 万元， 5 年后的现金流量将稳定在 6000 万元左右；又根据推测，如果不对 L 公司实施并购的话，未来 5 年 K 公司的现金流量将分别为 2000 万元、 2500 万元、 4000 万元、 5000 万元， 5200 万元， 5年后的现金流量将稳定在 4600 万元左右。并购整合后的预期资成本率为 8%。 L 公司目前账面资产总额为 6500 万元，账面债务为 3000 万元。 要求：采用现金流量折现模式对 L 公司的股权价值进行估算。 附：得利现值系数表 n 1 2 3 4 5 5% % ：（ 1） 40006000 万元 000500 万元 000000万元 000000万元 000800万元 000400万元 按项复利现值系数（ i,n） （ 2000 * 3000 * 3800 * （ 1400/ 2274万元 12274274万元 采用现金流量折现模式对 274万元 2009 年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来 5年中的自由现金流量分别为 元、 2500 万元、 6500 万元、 8500 万元、9500 万元 ,5 年后的自由现金流量将稳定在 6500 万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施并购的话，未来 5 年中该集团公司的自由现金流量将分别为 2500 万 元、 3000 万元、 4500万元、 5500 万元、 5700 万元， 5 年后的自由现金流量将稳定在 4100 万元左右。并购整合后的预期资本成本率为 6%。此外，甲企业账面负债为 1600 万元。 要求：采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。 解： 2010 元 |2500元 |2000(6500元、 3 3000(8500元 |3800（ 9500元； 2014年及其以 后的增量自由现金流量恒值为 2400（ 6500元。 经查 复利现值系数表，可知系数如下： n 1 2 3 4 5 6 企业 2010 5432 %)61( 3800%)61( 3000%)61( 2000%61 500%61 6000 6000 500 2000 3000 3800 5658 445 1680 2376 元） 2014年及其以后甲企业预计整体价值（现金 流量现值）5%)61(%62400 %6 29880（万元） 甲企业预计整体价值总额 29880 元） 甲企业预计股权价值 =元） 009 年 12月 31日的资产负债表（简表）如下表所示。 资产负债表（简表） 2009 年 12 月 31日 单位：万元 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 流动资产 固定资产 50000 100000 短期债务 长期债务 实收资本 留存收益 40000 10000 70000 30000 资产合计 150000 负债与所有者权益合计 150000 假定 A 公司 2009 年的销售收入为 100000 万元，销售净利率为 10%，现金股利支付率为 40%。公司营销部门预测 2010 年销售将增长 12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股 利支付率这一政策。 要求：计算 2010 年该公司的外部融资需要量。 4 解： （ 1） 010年增加的销售额为 100000 12%=12000万元 （ 2） 150000/100000） 12000=18000 （ 3） 50000/100000） 12000=6000 （ 4） 00000（ 1+12%） 10%（ 1 =6720 （ 5） 18000280 万元 、 A 西服公司业已成功地进入第八个营业年的年末 ,且股份全部获准挂牌上市 ,年平均市盈率为 15。该公司 2009 年 12 月 31 日资产负债表主要数据如下 :资产总额为 20000 万元 ,债务总额为 4500 万元。当年净利润为 3700 万元。 A 公司现准备向 并购后 B 公司依然保持法人地位 ),B 公司是一家休闲服的制造企业 ,其产品及市场范围可以弥补 A 公司相关方面的不足。 2009 年 12 月 31 日 B 公司资产负债表主要数据如下：资产总额为 5200 万元 ,债务总额为 1300 万元。当年净利润为 480万元 ,前三年平均净利润为 440 万元。与 B 公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为 11。 公司的理由是可以取得一定程度的协同效应 ,并相信能使 公司一样的水平。 要求 :运用市盈率法 ,分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。 基于目标公司 B 最近的盈利水平和同业市盈率； 基于目标公司 B 近三年平均盈利水平和同业市盈率。 假定目标公司 B 被收购后的盈利水平能够迅速提高到 公司市盈率。 基于目标公司 =480*11=5280(万元 ) 基于目标公司 =440*11=4840(万元 ) 假定目标公司 B 被收购后的盈利水平能够迅速提高到 A 公司当前的资产报酬率水平和 A 公司市盈率。 = 15*5200*%100*20003700=14430(万元 ) B、 不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表所示： 子公司甲 子公司乙 5 有息债务（ 利率为 10%） 700 200 净资产 300 800 总资产（本题中，即“投入资本”） 1000 1000 息税前利润（ 150 120 利息 70 20 税前利润 80 100 所得税（ 25%） 20 25 税后利润 60 75 假定两家公司的加权平均资本成本率均为 集团设定的统一必要报酬率），要求分别计算甲乙两家公司的下列指标： 后）； 。 5. 经济增加值（ 解： 子公司甲：净资产收益率企业净利润净资产（账面值） 60 300 20 总资产报酬率（税后） =净利润 /平均资产总额 100% 60 1000 6 税后净营业利润（ = 1 150（ 1 25） 入资本报酬率 =息税前利润（ 1 T） /投入资本总额 100% 150（ 1 25） 1000 1000 经济增加值（ =税后净营业利润 资本成本 = 税后净营业利润 投入资本总额 *平均资本成本率 =1000*=公司乙：净资产收益率企业净利润净资产（账面值） 75 800 总资产报酬率（税后） =净利润 /平均资产总额 100% 75 1000 税后净营业利润（ = 1 120（ 1 25） 90 投入资本报酬率 =息税前利润（ 1 T） /投入资本总额 100% 120（ 1 25） 1000 90 1000 9 经济增加值（ =税后净营业利润 资本成本 =税后净营业利润 投入资本总额 *平均资本成本率 =90 1000*=25 D、 东方公司 2009 年 12 月 31日的资产负债表 (简表 )如下。 资产负债表简表 2009 年 12 月31日 单位：万元 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 流动资产 50000 短期债务 40000 固定资产 100000 长期债务 10000 6 实收资本 70000 留存收益 30000 资产合计 150000 负债与所有者权益合计 150000 假定东方公司 2009 年的销售收入为 100000 万元 ,销售净利率为 现金股利支付率为 40%。公司营销部门预测 2010 年 销售将增长 12%,且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长 为保持股利政策的连续性 ,公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策 要求 :计算 2010 年该公司的外部融资需要量。 150000/100000*(100000*12%)=18000 万元 (40000+10000)/100000*(100000*12%)=6000 万元 100000*(1+12%)*10%*(1=6720万元 的外部融资需要量 =18000280万元 J、 假定某企业集团持有其子公司 60%的股份，该子公司的资产总额为 1000 万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为 10%，负债的利率为 10%，所得税率为 30。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型 30： 70，二是激进型 70： 30。 对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。 解： 列表计算如下： 保守型 激进 型 息税前利润（万元） 200 200 利息（万元） 30 70 税前利润（万元） 170 130 所得税（万元） 51 39 税后净利（万元） 119 91 税后净利中母公司权益（万元） 母公司对子公司投资的资本报酬率 ( ) 17 母公司对子公司投资的资本报酬率 =税后净利中母公司权益 /母公司投进的资本额 母公司投进的资本额 =子公司资产总额资本所占比重母公司投资比例 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。 J、 假定某企业集团持有其子公司 60%的股份，该子公司的资产总额为 1000 万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的 比率）为 20%,负债利率为 8%，所得税率为 25。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型 30：70，二是激进型 70： 30。 对于这两种不同的融资战略， 请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。 解： （ 1）息税前利润 =总资产 20% 保守型战略 =1000 20%=200（万元） 激进型战略 =1000 20%=200（万元） 7 （ 2）利息 =负债总额负债利率 保守型战略 =1000 30% 8%=24（万元）激进型战略 =1000 70% 8%=56（万元） （ 3）税前利润（利 润总额） =息税前利润 利息 保守型战略 =200 24=176 激进型战略 =200 56=144 （ 4）所得税 =利润总额（应纳税所得额）所得税税率 保守型战略 =176 25%=44 激进型战略 =144 25%=36 （ 5）税后净利 （净利润） =利润总额 所得税 保守型战略 =176 44=132 激进型战略 =144 36=108 （ 6）税后净利中母公司收益（控股 60%） 保守型战略 =132 60%=进型战略 =108 60%=. 7）母公司对子公司的投资额 保守型战略 =1000 70% 60%=420激进型战略 =1000 30% 60%=180 （ 8）母公司投资回报率 保守型战略 =20=进型战略 =36% 列表计算如下： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 1000 20%=200 1000 20%=200 利息（万元） 300 8%=24 700 8%=56 税前利润（万元） 20076 20044 所得税（万元） 176 25%=44 144 25%=36 税后净利（万元） 17632 14408 税后净利中母公司收益（万元） 132 60%=08 60%=公司对子公司的投资额（万元） 700 60%=420 300 60%=180 母公司投资回报（） 20= 80=36 分析：上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度完全不同，保守型战略下子公司对母公司的贡献较低，而激进型则较高。同时，两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同，保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险 高收益状态，是企业集 团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。 J、 假定某企业集团持有其子公司 60%的股份 ,该子公司的资产总额为 1000 万元 ,其资产收益率 (也称投资报酬率 ,定义为息税前利润与总资产的比率 )为 20%,负债的利率为 8%,所得税率为 40%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况 =一是保守型 30/70,二是激进型 70/30。对于这两种不同的资本结构与负债规模 ,请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率 ,并分析二者的权益情况。 指 标 保守型 激进型 8 息税前利润（ 200（ 1000*20%） 200（ 1000*20%） 利息（ I=8%） 24（ 1000*30%*8%） 56（ 1000*70*8%） 税前利润 176（ 200 144（ 200 所得税（ 40%） 176*40%） 144*40%） 税后净利 176 税后净利中母公司权益（ 60%） 0%） 0%） 母公司对子公司投资的资本报酬率 000*70%*60%） （ 000*30%*60%） 两种不同的融资战略 ,子公司对母公司的贡献程度完全不同 ,保守型战略下子公司对母公司的贡献较低 ,而激进型战略下子公司对母公司的贡献则较高。两种不同战略导向下的财务风险也完全不同 ,保守型战略下的财务风险要低 ,而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险一高收益状态 ,是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡的。 J、 假定某企业集团持有其子公司 60%的股份，该子公司的资产总额为 1000 万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产 的比率）为 20%，负债的利率为 10%，所得税率为 30。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型 30： 70，二是激进型 70： 30。 对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。 解： 列表计算如下： 保守型 激进型 息税前利润（万元 ） 200 200 利息（万元） 24 56 税前利润（万元） 176 144 所得税（万元） 后净利（万元） 后净利中母公司权益（万元） 公司对子公司投资的资本报酬率 ( ) 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场 相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。 J、 假定某上市公司只发行普通股，没有稀释性证券。 2006 年的税后利润为 25 万元，期初发行在外的普通股股数为 50 万股，本期没有发行新股，也没有回购股票，该公司用于股利分配的现金数额为 10万元，目前股票市价为 12 元。要求：计算该公司有关市场状况的相关比率：每股收益、每股股利、市盈率、股利支付率。 解：每股收益 =25/50= ) 每股股利 =10/50= ) 9 市盈率 =12/4 股利支付率 =100%=40% J、 甲公司 2009 年 12月 31 日的资产负债表（简表）如下表所示。 资产负债表（简表） 2009 年 12 月 31日 单位：亿元 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 现金 应收账款 存货 固定资产 5 25 30 40 短期债务 长期债务 实收资本 留存收益 40 10 40 10 资产合计 100 负债与所有者权益合计 100 甲公司 2009 年的销售收入为 12 亿元，销售净利率为 12%，现金股利支付率为 50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司 2010 年度销售收入将提高到 元，公司销售净利率和利润分配政策不变。 要求：计算 2010 年该公司的外部融资需要量。 解： （ 1）甲公司资金需要总量 =（ 5+25+30） /12-(40+10)/12 (（ 2）甲公司销售增长情况下提供的内部融资量为 12%（ 1 =（ 3）甲公司外部融资需要量 =元 J、 甲公司 2009 年的销售收入为 12亿元，销售净利率为 12%，现金股利支付率为 50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司 2010 年度销售收入将提高到 元，公司销售净利率和利润分配政策不变。 要求：计算 2010 年该公司的外部融资需要量。 参考答案：甲司资金需要总量 =（ 5+25+30） /12-（ 40+10） /12（ =甲司销售增长情况下提供的内部融资量 =12%（ 1 =甲司新增外部融资需要量 =J、 甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈率为15。该公司 2009 年 12 月 31 日资产负债表主要数据如下：资产总额为 20000 万元，债务总额为 4500万元。当年净利润为 3700 万元。甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司依然保持法人地位），乙公司的产品及市场范围可以弥补甲公司相关方面的不足。 2009年 12 月 31日 产总额为 5200万元，债务总额为 1300万元。当年净利润为 480万元，前三年平均净利润为 440 万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为 11。甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使乙公司未来的效率和效益提高到同甲公司一样的水平。 要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。 10 （ 1）基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率； （ 2）基于目标公司乙近三年平均盈利水平和同业市盈率。 （ 3）假定目标公司乙被收购后的盈利水平能够迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。 解： （ 1）乙目标公司当年股权价值 =480 11=5280（万元） （ 2）乙目标公司近三年股权价值 =440 11=4840（万元） （ 3）甲公司资产报酬率 =3700/20000=（ 4）乙目标公司预计净利润 =5200 962（万元） （ 5）乙目标公司股权价值 =962 15=14430（万元） J、 甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业 55%的股权。相关财务资料如下 : 乙公司拥有 10000 万股普通股 ,2007 年、 2008 年、 2009 年税前利润分别为 1100 万元、 1300万元、 1200万元 ,所得税税率 25%;甲公司决定按乙公司三年平均盈利水平对其作出价值评估 ,评估方法选用市盈率法 ,并以甲公司自身的市盈率 16为参数。 要求 :计算乙公司预计每股价值、企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。 = %)251(3 )12 0013 0011 00( =900 每股收益 =900/10000= /每股 每股股价 =每股收益 *市盈率 =6=股 = /股 *10000*55% =7920 万元 或 =900*16*55% =7920 万元 本题应注意第一步是平均税后利润 J、 甲股份公司 2006年有关资料如下 :(金额单位 :万元 ) 项目 年初数 年末数 本年或平均 11 存货 4500 6400 流动负债 3750 5000 总资产 9375 10625 流动比率 15 速动比率 权益乘数 15 流动资产周转次数 4 净利润 1800 要求 :(I)计算流动资产的年初余额、年来余额和平均余额 (假定流动资产由速动资产与存货组成 )。 (2计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率 。 (3)计算销售净利率和净资产利润率 。 (I)期初速动资产 =速动比率 *流 动负债 =750=3000万元 根据 假定流动资产由速动资产与存货组成 ,期初流动资产 =速动资产 +存货 3000+4500=7500万元 期末流动资产 =期末流动比率 *流动负债 =000=7500万元 平均流动资产 =(期初流动资产 +期末流动资产 )/2=7500万元 (2销售收入净额 =流动资产平均余额 *流动资产周转率 =7500*4=30000万元 总资产周转率 =产品销售收入净额 /总资产平均余额 =30000/(9375+10625)/2)=3次 (3)计算销售净利率和净资产利润率 销售净利润率 =净利润 /产品销售收入净额 =1800/30000*100%=6% 平均 净资产 =总资产平均余额 /权益乘数 =(9375+10625)/2)/4=2500万元 净资产收益率 =净利润 /净资产平均均额 =1800/2500*100%=72% 也可以利用杜邦分析指标来进行计算 净资产收益率 =平均净资产额 平均资产余额平均资产余额产品销售收入净额产品销售收入净额 净利润 =销售净利率 *总资产周转率 *权益乘数 6%*3*4 72% 12 J、 甲企业集团为资本型企业集团 ,下属有 A、 B、 009年销售收入为 2亿元 ,销售净利率为 10%,现金 股利支付率为 50%。 2009年 12月 31日的资产负债表 (简表 )如下表。 010年计划销售收入比上年增长 20%。管理层认为 ,公司销售净利率在保持 10%的同时 ,其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长 。 同时 ,为保持政策连续性 ,公司并不改变其现在 50%现金支付率政策。 010年计划提取折旧 2009年 12月 31日 资产负债简表 单位 :亿元 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 现金 1 短期债务 3 应收账款 3 长期债务 9 存货 6 实收资本 4 固定资产 8 留存收益 2 资产合计 18 负债与所有者权益 18 B、 010年融资有关测算数据已在表中给出 甲企业集团 2010年外部融资总额测算表 金额单位：亿元 新增投资 内部留存 新增贷款 外部融资缺口 折旧 净融资缺口 外部融资总额 子公司 A 公司 B 2 1 公司 C 团合计 求 : 子公司 2010年外部融资需要量 ,并将有关结果填入表中 ; 010年外部融资总额 13 2*20% 18/2*部留存 =2*(1+20%)*10%*(1=增贷款 =(9+3)/2*部融资缺口 =010年计划提取折旧 融资缺口 =部融资总额 =部融资总额 =M,、 某集团公司 2005 年度股权资本为 20000 万元，实际资本报酬率为 18%，同期市场平均报酬率为 12%，相关的经营者管理绩效资料如下： 指标体系 指标权重 报酬影响有效权重 营运效率 30 21 财务安全系数 15 12 成本控制效率 10 7 资产增值能力 15 客服务业绩 10 7 创新与学习业绩 10 6 内部作 业过程业绩 10 10 要求：计算经营者应得贡献报酬是多少？ 解：经营者应得贡献报酬 20000（ 18% 12%） 50%（ 21%+12%+7%+%+6%+10%） 600 447（万元） M,、 某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业 60%的股权，相关财务资料如下：甲企业拥有 6000 万股普通股， 2007 年、 2008 年、 2009 年税前利润分别为2200 万元、 2300 万元、 2400 万元，所得税率 25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业 自身的市盈率 20为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。 要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。 解： 甲企业近三年平均税前利润（ 2200+2300+2400） /3 2300（万元） 甲企业近三年平均税后利润 2300（ 1 1725（万元） 甲企业近三年平均每股收益普通股股数 税后利润 1725/6000 /股） 14 甲企业每股价值每股收益市盈率 20 /股） 甲企业价值总 额 6000 34800（万元） 集团公司收购甲企业 60%的股权，预计需支付的价款为： 34800 60% 20880（万元） M,、 某企业 2006年末现金和银行存款 80万元 ,短期投资 40万元 ,应收账款 120万元 ,存货 280万元 ,预付账款 50万元 ;流动负债 420万元。 试计算流动比率、速动比率 ,并给予简要评价 。 解：流动资产 80+40+120+280+50 570（万元） 流动比率流动资产流动负债 570 420 动资产流动资产存货预付账款 570240（万元 ） 速动比率速动资产流动负债 240 420 以上计算可知，该企业的流动比率为 2,速动比率 1,说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险。 M,、 某企业 2006年产品销售收入 12000万元发生的销售退回 40万元 ,销售折让 50万元 ,现金折扣 10万元 600万元 末应收账款余额分别为 180万元和 220万元 ;年初、年末存货余额分别为 480万元和 520万元 ;年初、年末流动资产余额分别为 900万元和 940万元 。 要求计算 : (I)应收账款周转次数和周转天数 ; (2)存货周转次数和周转天数 : (3)流动资产周转次数和周转天数。 (I)应收账款周转次数 产品销售收入净额 /(期初应收账款余额 +期末应收账款余额 )/2) =(12000(180+220)/2)=应收账款 周转天数 360/应收账款周转次数 360/(2)存货周转次数 =产品销售成本 (期初存货余额 +期末存货余额 )/2) =7600/(480+520） /2)=存货 周转天数 360/存货周转次数 360/(3)流 动资产周转次数 =产品销售收入净额 /(期初流动资产余额 +期末流动资余额 )/2) =(12000(900+940)/2)=流动资产周转 天数 =360/、 某企业 2009 年末现金和银行存款 80 万元，短期投资 40 万元，应收账款 120 万元，存货 15 280 万元，预付账款 50 万元；流动负债 420 万元。 试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。 解： 流动资产 80+40+120+280+50 570（万元） 流动比率流动资产流动负债 570 420 动资产流动资产存货预付账款 570240（万元） 速动比率速动资产流动负债 240 420 以上计算可知，该企业的流动比率为 2,速动比率 1,说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险 M、 某企业 2009 年有关资料如下：（金额单位：万元） 项目 年初数 年末数 本年或平均 存货 4500 6400 流动负债 3750 5000 总资产 9375 10625 流动比率 速动比率 权 益乘数 动资产周转次数 4 净利润 1800 要求：（ 1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（ 2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。（ 3）计算销售净利率和净资产利润率。 解： 流动资产年初余额 =3750 500=7500（万元） 流动资产年末余额 =5000 500（万元） 流动资产平均余额 =7500（万元）产品销售收入净额 =4 7500=30000（万元） 总资产周转率 =30000/（ 9375+10625） 2=3（次）销售净利率 =1800 30000 100%=6% 净资产利润率 =6% 3 7% M,、 某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为 2000 万元，资产负债率为 30。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为 1000 万元，对各子公司的投资及所占股份见下表： 16 子公司 母公司投资额（万元） 母公司所占股份（） 甲公司 400 100 乙公司 350 75 丙公司 250 60 假定母公司要求达到的权益资本报酬率为 12，且母公司的收益的 80来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。 要求：（ 1）计算母公司税后目标利润；（ 2）计算子公司对母公司的收益贡献份额； （ 3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。 解： （ 1）母公司税后目标利润 2000（ 1 30） 12 168（万元） 2）子公司的贡献份额： 甲公司的贡献份额 168 801000400 元） 乙公司的贡献份额 168 801000350 元） 丙公司的贡献份额 168 801000250 元） （ 3）子公司的税后目标利润：甲公司税后目标利润 100 元） 乙公司税后目标利润 75 元） 丙公司税后目标利润 60 56（万元） M、 某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为 2000万元，资产负债率为 30。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为 1000万元，对各子公司的投资 及所占股份见下表： 子公司 母公司投资额（万元） 母公司所占股份（） 甲公司 400 100 乙公司 350 80 丙公司 250 65 假定母公司要求达到的权益资本报酬率为 12，且母公司的收益的 80来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。 要求：（ 1）计算母公司税后目标利润； （ 2）计算子公司对母公司的收益贡献份额； （ 3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。 解： （ 1）母公司税后目标利润 2000（ 1 30） 12 168（万元） （ 2）子公司的贡献份额： 17 甲公司的贡献份额 168 80 元） 乙公司的贡献份额 168 80 元） 丙公司的贡献份额 168 80 元） （ 3）三个子公司的税后目标利润： 甲公司税后目标利润 100 元） 乙公司税后目标利润 80 元） 丙公司税后目标利润 65 元） M,、 某企业集团是一家控股投资 公司 ,自身的总资产为 2000万元 ,资产负债率为 30%,该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司 ,母公司对三家子公司的投资总额为 1000万元 ,对各子公司的投资及所占股份见下表 : 子公司 母公司投资额 (万元 ) 母公司所占股份% 甲公司 400 100 乙公司 300 80 丙公司 300 65 假定母公司要求达到的权益资本报酬率为 15%,且母公司的收益的 80%来源于子公司的投资收益 ,各子公司资产报酬率及税负相同 。 要求 : (1)计算母公司税后目标利润 ; (2)计算子公司对母公司的收益贡献份额 ; (3)假设少 数权益股东与大股东具有相同的收益期望 ,试确定二个子公司自身的税后目标利润。 (1)计算母公司税后目标利润 ; 根据题意要考虑集团公司的净资产 2000*（ 1 30%） 1400万元 根据集团的净资产收益率目标 1400*15% 210万元 (2)计算子公司对母公司的收益贡献份额 ; 根据题意，集团公司的 80%的收益来源于所属子公司 210*80% 168万元 各子公司应上缴集团公司的利润额（本题没有特别要求，按投资额来进行分配，实际工作还要考虑集团的战略和各子公司所处的阶段、资产质量等多方面的因素 168*400/(400+300+300)= 18 168*300/(400+300+300)=168*300/(400+300+300)=(3)假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望 ,试确定二个子公司自身的税后目标利润。 甲公司 ,由于母公司占该公司的 100%,没有其他股东 ,所以其上缴母公司的利润就是其全部利润 , 乙公司 ,由于母公司占该公司的 80%,还有其他股东的存在 ,因此乙公司实现净利润总额应为=0%=63万元 ; 同理 ,丙公司应实 现的净利润总额 =5%=以甲、乙两家公司为例，假定两家公司的加权平均资本成本率均为 集团设定的统一必要报酬率） 要求计算甲乙两家公司经济附加值（ 经济附加值 后净营业利润资本成本 税后净营业利润投入资本总额 *平均资本成本率 息税前利润 (1投入资本总额 *平均资本成本率 子公司甲 经济附加值 150*(1 1000* 65 子公司 乙 经济附加值 120*(1 1000* 90 65 25万元 经济附加值实质是弥补综合成本后剩余价值 ,该指标值越大 ,说明企业的盈利能力超强 . M,、 某企业集团所属子公司于 2004 年 6 月份购入生产设备 A，总计价款 2000 万元。会计直线折旧期 10年，残值率 5；税法直线折旧年限 8 年，残值率 8；集团内部折旧政策仿照香港资本减免方式，规定 A 设备内部首期折旧率 60，每年折旧率 20。依据政府会计