油脂行业主要经济特性概览-公司.doc

油脂行业主要经济特性概览一、市场规模伴随着食用油和饲料需求的稳定增长，中国大豆压榨量也逐年增长，05-09年大豆压榨量复合增速为6.6%，09年压榨大豆4448万吨。预计未来大豆压榨量仍可保持5-10%之间的增速，我国大豆油市场规模在1900亿元左右。二、市场增长率我国食用油市场规模预计年增速为6%左右，小包装食用油年均增速在20%以上。三、规模经济植物油压榨对生产规模要求比较高，企业生产成本随生产规模扩大而降低非常明显。一般而言，植物油加工企业在油料日处理量达到1000吨/天或者精炼日处理量达到300吨/天以上时，才能够体现出规模优势，以日处理量2000吨/天与日处理量1000吨/天的规模进行比较，前者比后者每吨生产成本约降低15%左右。四、行业技术革新植物油压榨技术已经很成熟，行业技术主要是设备的先进性，各个厂的设备是一样的。五、市场竞争状况我国植物油加工业市场集中度相对较高，竞争主要表现为以丰益国际为首的外资企业与以中粮集团为首的内资企业间的竞争，在小包装食用油市场，品牌呈高度集中的状况。目前ADM、邦吉、嘉吉、丰益国际、来宝等跨国谷物贸易商加工量已经占我国实际加工量的50%以上。在日处理量1000吨以上的企业中，外资参控股企业占60%以上。六、行业生产能力和效率我国规模以上植物油加工企业1000多个，其中日处理量1000吨以上的企业90多个，日处理量2000吨以上企业40多个，日处理量4000吨以上企业10多个。全行业油料处理量8000万吨，但实际油料处理量只有一半左右，大部分中小企业处于停产或者半停产状态。七、行业政策国家发改委在关于促进大豆加工业健康发展的指导意见对大豆加工行业提出了中长期规划。其中，关于行业产能，到2010年，大豆油脂加工能力控制在7500 万吨/年； 到2012年， 大豆油脂加工能力控制在6500万吨/年。这一限制大豆加工产能的政策，将利好大中型压榨企业。八、行业盈利状况行业平均毛利率在5%-7%左右，净利润率在3%左右。九、其他影响因素套期保值稳定盈利能力 大豆原料是公司营业成本的主要组成部分，占95%以上，辅料占原料成本的比重较小。由于大豆压榨毛利率低，属于资金密集型产业， 采用套期保值操作规避原材料及产成品波动对压榨利润造成波动性的影响，可以做到锁定压榨利润，规避经营风险，是行业通行的操作模式。套期保值在价格波动较小时将小幅增加成本，在极端情况下避免价格大幅波动对压榨利润的影响，可平滑大豆商品价格波动，稳定公司毛利率水平。十、阳光油脂的投资亮点和风险 1、投资亮点（1）行业的整合 公司是中西部地区最大的油脂加工企业，目前大豆压榨能力120万吨/年。随着油脂行业的利润的摊薄，多数企业无法开工，这样就给了阳光油脂一个很好的市场整合机会。公司于2006年并购许昌山花实业有限公司，2008年收购信阳万富油脂有限公司，2009年收购开封正大油脂有限公司，2010年准备在邓州、汤阴新建两个压榨厂，预计到2012年大豆压榨能力达到300万吨，花生压榨能力达到30万吨/年，公司将进入植物油压榨行业前五名。（2）套期保值对冲风险 由于大豆占成本的95%以上，而我国大豆主要依赖于进口，大豆的涨跌对大豆油压榨企业的影响非常大。公司董事长司胜利长期大豆期货市场操作，曾代表河南粮油进出口集团在大连期货交易所进行操盘，对大豆市场操作非常熟悉，这也是公司能够在跌宕起伏的大豆油压榨市场生存下来的原因之一。 2、投资风险 （1）期货套期保值的风险大豆压榨企业大多采取期货套期保值的方式来保证利润，但是一旦操作错误或未按照套期保值的方式操作，将给企业带来巨大的风险，将影响到公司的主业。（2）大股东控制的风险 公司的股权比较平均，三个法人股