京东方小案例

财 会 审课 程 论 文2012-2013学年第一学期论文题目：金融危机后的京东方学生姓名：XX专业名称：会计学 号： 2012年12月27日金融危机后的京东方1、 公司简介京东方科技集团股份有限公司（京东方A：000725；京东方B：200725）创立于1993年4月，是一家显示产品与解决方案的供应商。 京东方科技集团股份有限公司多年的研究开发和技术积累，已完整掌握了TFTLCD的核心技术。京东方在鄂尔多斯投资兴建的中国大陆首条、也是全球第二条5.5代AMOLED生产线，厂房已经全部封顶，将于2013年4季度投产；京东方合肥8.5代线将采用最新的氧化物TFT技术，项目进展顺利，计划于2014年1季度投产，近期京东方与重庆将合作建设京东方重庆8.5代新型半导体显示器件及系统项目，采用最新前沿技术，是京东方占据新型显示战略制高点的重要一步。京东方在半导体显示领域目前拥有近9000项可使用专利，2012年新增发明专利已超过2000余项。特别在氧化物显示、AMOLED领域的相关专利已超过2000余项，居全球前列。同时，京东方业已开始参与并主导IEC相关国际标准制定，积极推进全球行业标准化发展。截至目前，京东方月出货量已跃居全球第五，电视用显示面板出货量也得到显著提升。经营业绩的逐季持续改善，奠定了京东方全年再度盈利的良好基础。京东方坚持自主创新，不断夯实基础，提升核心竞争力和盈利能力，继续发扬“胸怀理想、创业创新、强企富民”的企业精神，打造“团队、速度、品质”核心竞争力文化基因，向显示领域世界领先企业目标迈进。 2、环境分析宏观环境分析pest分析PE优势电子信息产业调整和振兴规划和珠江三角洲地区改革发展规划纲要等政策文件明确将TFT-LCD液晶面板显示列入重点任务和重大工程。 地方政府建设液晶面板生产线积极高涨。 从中国情形来说，液晶面板行业是正在上升的朝阳行业，随着液晶面板技术的引进，中国正渐渐成为世界液晶产业的核心地。劳工供给数量高且劳动力成本不高。劣势各地方政府各自为政，缺乏统筹规划。由国外企业和地方政府推动的“液晶热”出现后，有关部门很快提出要避免重复建设造成资源浪费，应由国家层面统筹规划。我国已进入世界彩管生产大国，彩管生产供大于求，且差距较大，市场竞争非常激烈。“液晶周期”影响。产业链严重失衡，且下游品牌营销能力不强。ST优势对传统产品的替代和“创新”的消费需求多重作用，未来很多领域会对液晶面板产生新的需求。国民经济的飞速发展为液晶面板的发展创造了良好的外部发展环境。国内很多液晶面板用原材料已经具备了量产能力，技术突破后，进一步扩大规模指日可待。中国企业在非TFT 液晶领域已经取得了主导地位，在TFT-LCD 上中国也一直在尝试，为中国液晶产业发展累计不少宝贵的经验。劣势国内尚未形成产业集群；重复引进、重复建设，从而易造成许多资源的巨大浪费。晶面板生产线建设投资中，很大一部分是来自设备，而这些设备大部分需要进口。我国液晶显示器产业的技术水平还比较低，国际竞争力较差。3、数字分析：1）.资产结构分析单位：万元2012年第三季度2011年2010年2009年2008年流动资产2722050279454027792301861290560174长期资产408805095887.96316.436423.0934078.4流动负债134424016956101106050376136421573长期负债33972501676780890962491647300659所有者权益3412850350455034259802193620671880总资产68101006876940542300030614001394110由上表可得：2012年第三季度2011年2010年2009年2008年资产负债率49.89%49.04%36.82%28.35%51.81%资产流动负债率19.74%24.65%20.40%12.29%30.24%由上表可以看出京东方从08年资产负债率平均保持在50%以下，说明企业在有意识地将自身资本结构控制在合理的范围之内，以减少可能带来的财务危机，但在08年以前公司的资本结构十分不合理。其改变原因为：07年，全球液晶板市场开始回暖，京东方实现了首季盈利。5代线运营的全面好转，使京东方2007年实现净利润7亿元，并在这个阶段迅速还清了大部分债务。但是液晶周期的过山车效应仍在继续，2008年上半年，京东方盈利7亿元，到下半年，金融海啸来袭，全球TFT市场再次陷入衰退期，但是此时京东方的财务基础较以前稳固得多。盈利能力2008年2009年2010年2011年2012年第三季度总资产利润率(%)-7.1499-0.2132-4.18231.0087-1.3555主营业务利润率(%)7.4979-0.6964-3.527-5.72454.9094净资产报酬率(%)45.968623.754913.699228.6077-2.7048销售毛利率(%)7.8293-0.4393-3.2754-5.49245.0484主营利润比重（%）-67.23853.104712.6287-86.2063-91.7879主营业务利润(元)624877393-43517881-283054584-7293806428406270642、 盈利能力分析具体财务指标见下表： 数据来源于新浪网。 由上表可以看出京东方的主营业务利润自2008年为正数来，2009年到2011年均为亏损状态，到今年第三季度，主营业务利润为正数，说明企业盈利能力转好。原因为08年迎来了全球金融危机，使得液晶屏行业受到影响，企业的销售量下降，相关成本上升，使得利润遭受损失。 而进入2012年以来，液晶面板价格趋稳，中大尺寸面板回暖，小尺寸则下降明显。随着公司北京8.5代线的满产运营，京东方月出货量已跃居全球第五，电视用显示面板出货量显著提升，规模化优势逐步显现。2012年公司继续加大产品结构调整策略，强化产品、技术、管理和商业模式创新，不断推出高附加值产品。原材料国产化、本地化配套策略随公司整体规模的不断扩大也取得了阶段性成果，公司产品成本进一步下降。3、股利政策分析 股利分配的核心问题是如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标。股利分配政策的制定会受到来自不同方面的因素的影响。如法律限制、股东因素、公司自身的因素以及其他因素。 股利取决于现金流量而非净利润，所以企业如果拥有充裕的现金流量，则会发放高额现金股利。而健康的股利政策应为每股股利 每股现金流量。下表为京东方的股利分配政策：年度每股股利每股收益股利支付率（%）每股现金流量现金流量支付率（%）2008年-0.27不分配0.343602009年0.008不分配0.097802010年-0.242不分配-0.093502011年转增2股0.041-0.057602012年第3季度-0.047不分配0.02980 由上表知，京东方近几年实行不分配股利政策，说明其正在进行大规模的投资，需要强大的资金支持，因而不发放股利，资金大部分将用于投资。京东方在液晶衰退周期尚未结束时，就借鉴自身找到的新的融资模式开始了大举扩张的步伐，如2008年京东方募资22亿元；2009年，京东方募资120亿元建设6代线；2010年，公司再募资100亿建设8代线。 同时在08年海啸后为了应对经济衰退的威胁，我国政府作出“反周期投资”，推出了4万亿投资计划，有利的政策环境也使得京东方的雄心得以施展开来。4、总结与建议由以上分析知，京东方今盈利能力较之前有所增强，目前其仍在进行大手笔的投资建设，继续实行扩张型的战略，但全球液晶面板行业受到外部经济因素的影响仍可能继续出现产能利用率闲置的情况，同时京东方投产的6代线和8代线还面临客户的挑选期和产能爬坡期的考验，同时国内液晶产业的相关基础产业薄弱，所以京东方仍然任重道远。 建议：（一） 打造完整产业链，通过各种手段掌握核心技术。1） 加强与日韩、台湾等技术发达国家的企业的合作，构建资源支撑体系，2） 加强企业与高等科研机构的合作开发，努力提高自我创新创造能力，3）积极寻求国家和地方政府在政策和资源配置上的支持。（二）努力寻求与国内其他同类企业的合作，依靠政府力量，形成产业集群，（三）利用成本优势，抓住市场机遇，积极开拓海外市场，（四）完善人才培训体系，人才是企业获得成功的关键因素，尤其是高新技术企业，（五）强化财务危机防范意识，管理层要将财务危机风险意识与企业的风险管理目标结合，使财务危机预警，适用于企业的风险管理。管理层必须树立较强的危机意识，在做出经营决策时，充分估计风险，是否会产生危机，并做好充分准备；对员工进行风险意识的宣传和教育，从而避免企业陷入财务困境。参考文献：1季国平中国TFT-LCD 产业的发展，现